La banca del Ibex 35 elevó su beneficio un 10,77% en los nueve primeros meses de 2026, con récords de 12.405 millones en Santander y 9.066 millones en BBVA, pero cuatro de las seis entidades del selectivo cerraron en rojo tras presentar sus cuentas.
El sector encadena un nuevo ejercicio de crecimiento a doble dígito. Solo Sabadell rompe la serie: 1.376 millones de beneficio atribuido, un 1% por debajo del mismo periodo de 2025. Del más grande al más pequeño, el resto de entidades ha engordado sus ganancias y, aun así, el mercado les ha dado la espalda. Nadie discute la cifra. Se discute el listón.
Un 10,77% más de beneficio y cuatro castigos en el parqué
Los números hasta septiembre describen un sector en plena forma. Santander lidera la tabla con 12.405 millones de beneficio atribuido, un 20% más que un año antes. BBVA se anota 9.066 millones, un 13,6% más. CaixaBank alcanza los 4.690 millones (+12,9%), Bankinter los 901 millones (+11%) y Unicaja los 543 millones (+8%). El promedio del grupo se sitúa en ese 10,77% que resume el trimestre.
La acogida en el parqué fue otra cosa. Bankinter, la primera en rendir cuentas, cayó un 7,56% el 22 de octubre, la misma sesión en la que publicó sus balances. BBVA retrocedió un 2,08% el 28 de octubre. Santander se dejó un 5,59% el día de su presentación y Sabadell un 0,23%. Solo dos entidades, y por la vía mínima, cerraron en verde: CaixaBank (+0,22%) el viernes 30 de octubre y Unicaja (+0,32%) en la última jornada del mes.
El castigo tampoco se agotó en esa primera sesión. Desde la publicación de sus cuentas, Santander acumula una caída del 10,2%, Bankinter del 8,24%, BBVA del 4,3% y Sabadell del 1,27%. Cuatro valores del selectivo, cuatro tendencias bajistas abiertas.
El mercado no ha penalizado los beneficios de la banca española, sino un listón de expectativas que ya no admite crecimientos de dos dígitos sin sorpresa.
El efecto se traslada al índice. La banca concentra en torno al 40% del volumen del Ibex 35 y el selectivo ha encadenado dos semanas consecutivas en rojo, lastrado precisamente por el sector con mejores cuentas del ejercicio, según la serie que publica Bolsas y Mercados Españoles.
Cómo ha reaccionado cada banco tras publicar su balance
Las seis entidades del selectivo, ordenadas por beneficio atribuido hasta septiembre, y su reacción inmediata en el parqué:
| Entidad | Beneficio 9M 2026 | Variación vs. 9M 2025 | Sesión de resultados |
|---|---|---|---|
| Santander | 12.405 millones | +20,0% | -5,59% |
| BBVA | 9.066 millones | +13,6% | -2,08% |
| CaixaBank | 4.690 millones | +12,9% | +0,22% |
| Sabadell | 1.376 millones | -1,0% | -0,23% |
| Bankinter | 901 millones | +11,0% | -7,56% |
| Unicaja | 543 millones | +8,0% | +0,32% |
Conviene matizar la lectura. CaixaBank y Unicaja fueron las últimas en publicar y las únicas que resistieron, aunque con subidas que no llegan a medio punto porcentual. El orden de presentación ha pesado: quien abrió el turno, Bankinter, cargó con la condición de termómetro del sector y con la comparación más exigente.
El detalle relevante no es la caída de una sesión, sino lo que descuenta el mercado: que el ciclo de resultados excepcionales empieza a agotarse. Los hechos relevantes remitidos a la CNMV siguen mostrando crecimiento, pero la prima de valoración que la banca se había ganado en los últimos años exige algo más que crecer.
El listón de expectativas y el relato del crédito
Desde XTB señalan que la causa es multifactorial. El relato dominante sostiene que el encarecimiento del crédito puede deteriorar la demanda de préstamos, un temor que el bróker considera sobreponderado porque ese deterioro no se ha verificado en los balances. El segundo catalizador es la comparativa: la banca española viene de ejercicios de revalorización muy fuerte en bolsa y ahora el crecimiento se normaliza.
Ahí está la clave. Durante los dos ejercicios anteriores, cada entrega de resultados se saldó con subidas porque las cifras batían el consenso y el mercado compraba el relato del margen de intereses. Este trimestre el patrón se ha invertido: varias entidades han cumplido, pero se han quedado por debajo de lo esperado. Con el listón alto, cumplir no basta.
Hay además un componente de expectativas macro. El mercado vigila al Banco de España, al BCE y a la EBA en busca de señales sobre coste del riesgo y calidad del crédito, y compara la rentabilidad de Santander o BBVA con la de BNP Paribas, Intesa Sanpaolo y UniCredit. La banca española sigue siendo la más rentable del continente, pero el diferencial ya no se amplía al ritmo de 2024 y 2025.
La lectura técnica invita a la prudencia. Un beneficio récord con la acción en negativo no es una contradicción: es el mercado descontando el final de un ciclo. Nadie vende porque las cuentas sean malas. Se vende porque son buenas y ya estaban en el precio.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La presentación de las cuentas anuales y el guidance de margen de intereses para 2027, primera prueba real del nuevo ciclo.
- Reacción del valor: El mercado descuenta una normalización del beneficio; cualquier sorpresa negativa en coste del riesgo tendrá más castigo que antes.
- Precedente sectorial: En los dos ejercicios previos la banca lideró el Ibex tras batir el consenso; el patrón se ha invertido este trimestre.
