La CNMC ha publicado las liquidaciones 6/2026 del sector eléctrico y 9/2026 del gasista, fijando un desajuste transitorio de -1.534,65 millones de euros en electricidad y un alza del 6,5% en los ingresos liquidables del gas.
Qué revela la liquidación 6/2026 del sector eléctrico
El regulador detalla que la desviación transitoria se situó en -1.534,65 millones de euros, tras contabilizar 6.202,81 millones de ingresos y 7.737,46 millones de costes. Estos números salen de la sexta liquidación provisional de 2026 del sector eléctrico y de energías renovables, cogeneración y residuos.
El desajuste entre ingresos y costes se enmarca en el artículo 19 de la Ley 24/2013, de 26 de diciembre. La liquidación acumulada con cargo al sector eléctrico se vio afectada por un coeficiente de cobertura del 77,53%. La demanda en consumo ascendió a 96.699 GWh.
Las liquidaciones provisionales que publica la CNMC son la herramienta con la que se asigna la caja del sistema. Los ingresos regulados se comparan con los costes reconocidos cada mes. Cualquier desfase se arrastra y se compensa en liquidaciones posteriores. El dato no es un déficit de tarifa definitivo, pero sí el termómetro de liquidez del sector.
En la liquidación de energías renovables, cogeneración y residuos, el importe gestionado entre el 1 de enero y el 30 de junio de 2026 fue de 2.978,89 millones de euros. De esa cifra, 2.943,31 millones se pagaron con cargo al sector eléctrico y 35,58 millones con cargo a los Presupuestos Generales del Estado.
La cantidad a pagar a cuenta a los productores renovables fue de 286,12 millones de euros. Para las instalaciones de territorios no peninsulares, el Tesoro Público permitió abonar el 100% de la partida, con un pago de 6,20 millones de euros. El coeficiente de cobertura del 77,53% también condiciona estos pagos a cuenta.
Un coeficiente de cobertura del 77,53% no cierra el hueco de caja del sistema eléctrico, sino que traslada el desfase a liquidaciones posteriores.
Ingresos gasistas: 1.616,88 millones y una demanda al alza
En el sector gasista, la novena liquidación provisional cubre del 1 de octubre al 30 de junio de 2026. Las empresas declararon ingresos liquidables por 1.616,88 millones de euros, un 6,5% más que en el periodo comparable del ejercicio anterior.
El desglose por categorías es el siguiente: 1.120,00 millones por redes locales, 232,16 millones por la red de transporte troncal, 173,40 millones por plantas de GNL, 59,32 millones por almacenamientos subterráneos y 10,54 millones por cargos del sistema.
Los desvíos registrados fueron positivos en todas las partidas: 116,01 millones en redes locales, 82,46 millones en la red de transporte troncal, 57,08 millones en plantas de GNL, 2,84 millones en almacenamientos subterráneos y 1,71 millones en cargos del sistema. Estos superávits transitorios se trasladan a las liquidaciones siguientes.
| Categoría | Ingresos liquidables | Desvío registrado |
|---|---|---|
| Redes locales | 1.120,00 millones | +116,01 millones |
| Red de transporte troncal | 232,16 millones | +82,46 millones |
| Plantas de GNL | 173,40 millones | +57,08 millones |
| Almacenamientos subterráneos | 59,32 millones | +2,84 millones |
| Cargos del sistema | 10,54 millones | +1,71 millones |
La demanda de gas facturada hasta el 30 de junio de 2026 ascendió a 226,6 TWh, un 4,5% más que en el mismo periodo del año de gas 2025. El escalón RL.11, el de mayor consumo, subió un 13,1% hasta 13,4 TWh; los escalones RL.2 y RL.3 avanzaron un 3,4% y un 7%, respectivamente.
Las salidas de gas natural completan la fotografía: 19,5 TWh de exportaciones por gasoducto, 11,3 TWh de gas trasvasado desde plantas de regasificación a buques y 7,4 TWh cargado en cisternas. En total, la energía de salida del sistema gasista en el periodo fue de 264,8 TWh.
Impacto regulatorio para Iberdrola, Endesa y Naturgy
El el regulador mantiene las liquidaciones mensuales como barómetro de la retribución regulada. Para Iberdrola, Endesa y Naturgy, estas cifras no son un trámite: las partidas de redes y renovables marcan el ritmo de caja de sus negocios regulados. La desviación transitoria eléctrica de -1.534,65 millones presiona las liquidaciones acumuladas en un contexto de costes superiores a los ingresos.
La subida del 6,5% en los ingresos gasistas y del 4,5% en la demanda de gas tiene lectura dual. Las redes ven reforzada su base de ingresos, pero el consumo del escalón RL.11 crece un 13,1% y concentra el tirón industrial. Mientras la demanda residencial apenas se mueve, la industria aporta mayor contraste. El mercado ya lo descuenta.
Para el inversor, el dato relevante no es el desfase transitorio aislado, sino la persistencia de un coeficiente de cobertura del 77,53%. La CNMC compensa los desajustes sin fijar un pasivo definitivo, pero un porcentaje persistentemente inferior al 100% anticipa tensiones en las liquidaciones de cierre y posibles ajustes en la retribución de las actividades reguladas. Queda la incógnita regulatoria.
En términos comparables, el gas mantiene una senda de ingresos y demanda al alza. La eléctrica, en cambio, arrastra un desfase transitorio que el regulador cubre con coeficientes inferiores a la unidad. La rentabilidad regulada no es uniforme: Iberdrola, Endesa y Naturgy no se exponen igual porque la ponderación de redes frente a generación determina su sensibilidad a cada liquidación.
La fuente no detalla un déficit acumulado definitivo, pero el saldo negativo eléctrico y el superávit gasista dibujan un equilibrio sectorial complejo. La retribución regulada no es uniforme y la lectura cambia según la cartera de cada grupo energético.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: Las próximas liquidaciones eléctricas y gasistas de cierre del verano, donde se comprobará si el coeficiente de cobertura del 77,53% se corrige al alza.
- Reacción del valor: El mercado descuenta más el déficit definitivo que los desajustes transitorios, aunque un coeficiente bajo en renovables puede enfriar la caja de los productores.
- Precedente sectorial: La demanda de gas sube un 4,5% y los ingresos gasistas un 6,5%, una correlación que refuerza la retribución de redes frente a la presión del sistema eléctrico.
