Hacienda aplicará retenciones de hasta 591 euros a quienes cobren el SMI

Jorge Sanz
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Hacienda aplicará retenciones de hasta 591 euros a quienes cobren el SMI

Hacienda aplicará retenciones de IRPF de hasta 591 euros a quienes cobren el Salario Mínimo Interprofesional y tengan un segundo pagador, según la mecánica que la Agencia Tributaria está aplicando a las nóminas de 2026. Traduciendo: aunque el SMI sigue exento del IRPF para quienes tienen un único pagador, en cuanto entra una segunda empresa o un segundo organismo en la ecuación, la obligación de tributar reaparece y la factura puede llegar a esos 591 euros anuales.

Vamos por partes, porque el detalle que cambia todo está en quién te paga y cuánto.

Por qué el SMI deja de estar exento si tienes dos pagadores

El Salario Mínimo Interprofesional está blindado por ley frente al IRPF cuando solo hay un pagador. Esa es la regla general que repite el Ministerio de Hacienda cada vez que sube el SMI. El problema aparece cuando entra un segundo pagador en la nómina anual, porque ahí cambia el umbral que obliga a presentar la Declaración de la Renta y, sobre todo, el cálculo de retenciones que aplica cada empresa.

Cada pagador retiene como si fuera el único, sin saber lo que cobras del otro. Resultado: la suma real de tus ingresos puede superar el mínimo exento, y Hacienda lo detecta en el cruce de datos al final del ejercicio. Ahí es cuando aparece el famoso «a pagar» en la Renta, que para perceptores del SMI con segundo pagador se está moviendo en una horquilla que llega hasta los 591 euros, según los cálculos que maneja la propia AEAT con las tablas de IRPF vigentes.

El umbral del segundo pagador está fijado en 1.500 euros anuales: si lo que cobras del segundo pagador supera esa cifra, estás obligado a hacer la Renta y, en la práctica, casi siempre sale a pagar. Por debajo de 1.500 euros del segundo pagador, el umbral de obligación se mantiene en 22.000 euros anuales totales y el SMI cabe entero por debajo.

A quién afecta y cómo evitar el sobresalto en la Renta

El perfil afectado es muy concreto y más común de lo que parece: trabajadores del SMI que en el mismo año han pasado por dos empresas, personas que cobran el paro y luego encuentran trabajo en el ejercicio (el SEPE cuenta como pagador), pluriempleados con jornadas parciales en dos sitios y perceptores de prestaciones de la Seguridad Social que se compaginan con un sueldo. El SEPE es el segundo pagador más habitual y el que más sustos genera en abril, porque retiene poquísimo o nada y luego Hacienda reclama la diferencia.

Aquí viene lo importante: existe el modelo 146, que permite pedirle al segundo pagador que te aplique un tipo de retención superior al que le toca por tablas. Es voluntario, lo presenta el trabajador y obliga a la empresa a retener más cada mes. Pedir el modelo 146 es la forma más directa de no llevarse el palo en la Renta, porque repartes el impacto en doce nóminas en lugar de pagarlo de golpe en junio del año siguiente. Puedes consultar el detalle del trámite en la sede electrónica de la AEAT, donde aparece quién puede usarlo y los plazos de presentación.

Ojo con un error muy frecuente: muchos trabajadores del SMI dan por hecho que «si gano poco, no pago» y ni siquiera revisan si están obligados a declarar. No presentar la Renta estando obligado puede acarrear una sanción mínima de 100 euros, que sube si Hacienda detecta el incumplimiento antes que tú lo regularices. Más información sobre el funcionamiento del impuesto en su entrada de Wikipedia, útil para repasar conceptos básicos.

Lo que cambia respecto a años anteriores y qué vigilar

Esto no es nuevo del todo. La situación de los dos pagadores y el SMI lleva arrastrándose desde la subida de 2019, cuando el salario mínimo dio un salto del 22% y el legislador no ajustó el umbral del segundo pagador, que sigue clavado en 1.500 euros desde hace más de una década. Cada vez que el SMI sube, el problema se agrava: hoy un trabajador a jornada completa que cobra el SMI gana ya por encima de los 16.500 euros brutos anuales, y basta un segundo pagador modesto para activar la obligación.

Aquí cabe una opinión clara: el umbral de 1.500 euros está obsoleto y castiga sistemáticamente a los perfiles más precarios, que son justo quienes tienen más probabilidad de cambiar de empresa o compaginar paro y sueldo en el mismo ejercicio. Subirlo a 2.500 o 3.000 euros corregiría buena parte del problema sin tocar la estructura del impuesto, y es una reforma que se viene reclamando desde hace varias campañas. La pelota está en el tejado de Hacienda, que tendrá que decidir si toca el umbral en la próxima Ley de Presupuestos o si deja la situación como está. De cara a la Campaña de la Renta, el consejo es revisar cuanto antes los borradores y, si tienes dos pagadores, calcular el impacto antes de que llegue el aviso de la AEAT.

Guía rápida del trámite

  • 📅 Plazos: Modelo 146 se presenta en enero de cada ejercicio para que aplique todo el año; la Campaña de la Renta 2025 abre en abril de 2026 y cierra el 30 de junio de 2026.
  • ✅ Requisitos clave: Cobrar del segundo pagador más de 1.500 euros anuales y tener ingresos totales superiores a 15.876 euros brutos en 2025.
  • 🌐 Dónde solicitarlo: Sede electrónica de la AEAT con Cl@ve o certificado digital, teléfono 91 757 57 77 (cita previa) y oficinas de la Agencia Tributaria con cita previa.
  • 💰 Importe o coste: Hasta 591 euros a pagar en la Renta para perceptores del SMI con segundo pagador, según la combinación de ingresos y retenciones aplicadas.
  • ⚠️ Error a evitar: Asumir que el SMI nunca tributa: con segundo pagador por encima de 1.500 euros, la obligación de declarar se activa automáticamente.

Apple dispara un 33% el precio del Mac Mini por la fiebre de la IA

Fatima Gomez
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Apple dispara un 33% el precio del Mac Mini por la fiebre de la IA

Apple sube el precio del Mac Mini un 33%, de 599 a 799 dólares, por la escasez global de chips de memoria que ha disparado la demanda de inteligencia artificial. La compañía nunca había encarecido este modelo en sus 17 años de historia comercial, lo que sitúa el movimiento en una categoría propia dentro de la política de precios de Cupertino.

Claves de la operación

  • Primera subida de precio en 17 años de historia. El Mac Mini había mantenido o reducido su precio de partida desde su lanzamiento en 2005. La excepción rompe una pauta defendida por Tim Cook como pilar del posicionamiento de la gama.
  • La factura del boom de la IA llega al consumidor final. La escasez de memoria DRAM y HBM, copada por los pedidos de hyperscalers para entrenamiento de modelos, presiona los costes de toda la electrónica de consumo. Apple es el primer gran fabricante en trasladarlo al precio de catálogo.
  • Riesgo competitivo en la gama de entrada de PC. Con el Mac Mini en 799 dólares, la distancia frente a configuraciones similares de Lenovo, HP o miniPC con chip Snapdragon X se estrecha. Analizamos un movimiento que reabre la guerra del segmento sub-1.000.

El golpe de la escasez de memoria al modelo de precios de Apple

La compañía dirigida por Tim Cook ha confirmado a través de actualizaciones en su tienda oficial del Mac Mini el nuevo precio de partida en Estados Unidos. En España, la tarifa equivalente arrancará en torno a 899 euros, según las primeras configuraciones publicadas en el sitio español de la marca. Es un salto considerable. Sobre todo para un producto que Apple había convertido en puerta de entrada al ecosistema macOS.

El detonante es la presión sobre el suministro de memoria DRAM y NAND, copada por los pedidos masivos de los grandes operadores de centros de datos. Microsoft, Meta, Amazon y Google han firmado contratos plurianuales con Samsung, SK Hynix y Micron que han dejado al resto del mercado peleando por las sobras. Los precios spot de la DRAM se han multiplicado por 2,4 desde principios de 2025, según los datos públicos de TrendForce.

Apple, que históricamente cerraba contratos de suministro privilegiados gracias a su volumen, ya no es el cliente más grande de la cadena. Los hyperscalers le han arrebatado esa posición negociadora en el segmento de memoria de alto ancho de banda, esencial tanto para servidores como para los chips Apple Silicon de última generación.

Por qué el Mac Mini era intocable hasta ahora

El Mac Mini ocupa un lugar singular en el catálogo. Es el equipo que Apple usa para captar al usuario que viene de Windows, al desarrollador que necesita una segunda máquina y al pequeño estudio creativo. Mantener el precio en 599 dólares durante casi dos décadas, incluso cuando otros productos subían, era una decisión deliberada.

Romper esa barrera tiene lectura financiera y estratégica. Cupertino prioriza márgenes sobre volumen en un trimestre de presión sobre componentes, y asume que la base instalada de Mac es suficientemente fiel como para absorber el incremento. La última publicación de resultados trimestrales de Apple ya apuntaba a un estrechamiento del margen bruto de hardware respecto al mismo periodo del año anterior.

Y ahí está el matiz. Si la subida no se traslada a las ventas con caídas de unidades, Apple habrá demostrado que su pricing power aguanta incluso cuando rompe sus propias reglas históricas. Si las cifras de unidades caen, el efecto sobre la cuenta de resultados se notará a partir del trimestre que cierra en septiembre.

Lo que este movimiento revela sobre la economía de la IA

Observamos en esta subida la primera señal clara de que la fiebre inversora en infraestructura de IA está empezando a filtrarse al bolsillo del consumidor. Hasta ahora, el coste del entrenamiento de modelos se quedaba en las cuentas de las grandes tecnológicas y de sus proveedores de capital. El Mac Mini cambia esa narrativa.

El paralelismo con el sector español es ilustrativo. Telefónica Tech, Indra y Cellnex han advertido en sus respectivas presentaciones a inversores sobre la presión en costes de equipamiento para sus inversiones en computación de IA y conectividad. La diferencia con Apple es que esas compañías operan en mercados regulados o B2B donde el traslado al precio final es lento y negociado; la marca de la manzana puede tocar la etiqueta de un día para otro.

Cabe recordar el precedente de 2018, cuando Apple subió el precio del iPhone X un 17% respecto al iPhone 8 Plus. La compañía perdió cuota en mercados emergentes pero ganó margen, y el mercado le dio la razón con una revalorización bursátil sostenida los siguientes 18 meses. La pregunta hoy es si el comprador de Mac Mini —más sensible al precio que el de iPhone— reaccionará igual.

La subida del Mac Mini no es una decisión de catálogo, es la primera vez que el coste de la infraestructura de IA aparece de forma transparente en una etiqueta de consumo masivo.

Hay un riesgo regulatorio menos visible. La Comisión Europea sigue de cerca la evolución de los precios de electrónica de consumo en el marco de su trabajo sobre concentración de mercado en la cadena de suministro de semiconductores. Si la subida se generaliza a otros fabricantes —y los datos de TrendForce sugieren que Lenovo y HP estudian ajustes similares para el segundo semestre— Bruselas podría acelerar revisiones sobre dependencia europea de proveedores asiáticos de memoria.

El mercado no se lo ha creído del todo. La acción de Apple cotizaba plana en la apertura tras conocerse la subida, lo que sugiere que los inversores esperan que el efecto sobre los ingresos del segmento Mac sea limitado en el corto plazo. La próxima publicación de resultados, prevista para finales de julio, será el primer test real. Ahí veremos si Cupertino ha calculado bien o si ha tocado un nervio que llevaba 17 años sin tocarse.

Brasil prohíbe Bitcoin y cripto en pagos transfronterizos

Axel Fonseca
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Brasil prohíbe Bitcoin y cripto en pagos transfronterizos

Brasil ha cerrado la puerta al uso de bitcoin y criptomonedas en pagos que crucen sus fronteras. El Banco Central del país ha publicado una norma que prohíbe expresamente liquidar operaciones internacionales con activos digitales, una decisión que afecta a empresas, plataformas y particulares que llevaban años utilizando esta vía como atajo para mover dinero fuera del sistema bancario tradicional.

La medida no es menor. Brasil es el mayor mercado cripto de Latinoamérica y uno de los diez más activos del mundo en volumen, así que cualquier movimiento del regulador brasileño marca tendencia regional. Y esta vez el mensaje es contundente: si quieres enviar o recibir dinero desde el extranjero, tendrás que hacerlo por los canales habituales, los que pasan por bancos, casas de cambio reguladas y supervisión fiscal.

Qué prohíbe exactamente la nueva norma del Banco Central

La regulación se centra en los pagos transfronterizos, es decir, las transacciones en las que el dinero entra o sale de Brasil. A partir de su entrada en vigor, las plataformas autorizadas para operar con divisas no podrán aceptar bitcoin, ether, stablecoins (criptomonedas diseñadas para mantener una paridad estable con el dólar u otra moneda, como USDT o USDC) ni ningún otro activo digital como medio de liquidación en estas operaciones.

Esto incluye remesas familiares, pagos a proveedores extranjeros, comercio electrónico internacional y cualquier otra forma de mover valor entre Brasil y el exterior. El uso de criptomonedas dentro del país, entre dos brasileños, no queda prohibido por esta norma concreta. Lo que se cierra es la puerta de salida y de entrada.

El regulador justifica la decisión con dos argumentos principales: la lucha contra el lavado de capitales y la necesidad de que toda divisa que entre o salga del país pase por el filtro del control cambiario. Dicho de otro modo, el Banco Central quiere ver y registrar cada flujo, algo que las criptomonedas, por diseño, dificultan.

A quién afecta y por qué importa más allá de Brasil

Los más afectados son los exchanges (las plataformas donde se compran y venden criptomonedas) que ofrecían servicios de pagos internacionales, las fintech que usaban stablecoins como puente para abaratar remesas y las empresas exportadoras que cobraban en cripto a clientes extranjeros para esquivar comisiones bancarias. Todas ellas tendrán que reestructurar sus operaciones o salir del mercado brasileño.

El uso de stablecoins en dólares había crecido con fuerza en Brasil precisamente como vía para acceder a divisa estadounidense sin depender de la banca tradicional. Según los datos publicados por la propia autoridad cripto local, una parte sustancial del volumen operado en el país correspondía a USDT y otras stablecoins, en muchos casos vinculado a flujos transfronterizos. Ese canal queda ahora cortado por norma.

Para el resto de la región, la decisión es una señal de alerta. Argentina, Colombia o México llevan tiempo observando cómo regular un fenómeno que ha desbordado a sus bancos centrales. Si Brasil, que hasta ahora había mantenido una postura relativamente abierta, da este giro, es probable que otros sigan. Conviene seguir de cerca lo que decida la autoridad monetaria brasileña en los próximos meses, porque suele marcar el ritmo regulatorio del continente.

Una decisión que se inscribe en una tendencia global

La medida brasileña no llega en el vacío. Encaja con un movimiento más amplio que viene desde 2024, cuando la Unión Europea activó por completo su reglamento MiCA, el primer marco integral para criptoactivos en un bloque económico relevante. Estados Unidos, por su parte, ha endurecido el cerco sobre las stablecoins tras los sustos que dejó la caída de Terra-Luna en 2022, aquel colapso de un proyecto que prometía estabilidad y se evaporó en 72 horas, llevándose por delante unos 40.000 millones de dólares en valor.

Hay un patrón claro: los bancos centrales no quieren que el dinero programable sustituya a la tubería tradicional sin pasar por su control. Y, en mi lectura, la prohibición brasileña es coherente con esa lógica, aunque también tiene un coste. Las remesas, que en Latinoamérica suelen pagar comisiones del 5% al 7% por la vía bancaria, encontraban en las stablecoins una alternativa más barata. Esa puerta, para los brasileños, se cierra.

Queda por ver cómo se aplicará la norma en la práctica. La frontera entre un pago transfronterizo y una operación interna puede ser borrosa cuando hablamos de redes que funcionan 24 horas y no entienden de jurisdicciones. La supervisión efectiva exigirá cooperación con los exchanges y, probablemente, con plataformas extranjeras. Si el regulador consigue cerrar el grifo o si simplemente lo desplaza al mercado informal es una pregunta que solo tendrá respuesta con el paso de los meses.

El próximo episodio relevante será la regulación complementaria que el Banco Central tiene pendiente publicar sobre activos virtuales en general, prevista para los próximos trimestres. Ahí se verá si la línea dura se mantiene o si deja resquicios para usos innovadores. De momento, el mensaje es claro: en Brasil, el cripto no cruza la frontera.

Apple gana 111.200M$ con el iPhone pero avisa: faltarán Mac

Fatima Gomez
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Apple gana 111.200M$ con el iPhone pero avisa: faltarán Mac

Apple cierra su segundo trimestre fiscal con ingresos récord de 111.200 millones de dólares y un alza del 17%, pero la salida de Tim Cook y la escasez de chips de memoria enturbian la fotografía.

Claves de la operación

  • Récord trimestral con sabor agridulce. La cifra bate consenso de analistas, pero llega coincidiendo con el relevo en la cúpula y la advertencia explícita sobre tensiones en el suministro de memoria.
  • Mac mini, en desabastecimiento durante meses. Cupertino reconoce que no podrá cubrir la demanda del sobremesa más vendido de su gama por la presión de los hyperscalers sobre la oferta de DRAM y NAND.
  • Margen bajo presión en el próximo trimestre. El encarecimiento de la memoria amenaza la rentabilidad operativa justo cuando Apple negocia con Foxconn y TSMC el calendario del iPhone 18.

El iPhone vuelve a tirar del carro mientras la cadena de suministro cruje

El detalle de la cuenta confirma que el iPhone sigue siendo la columna vertebral del grupo: la familia 17, lanzada el pasado otoño, ha empujado las ventas en China e India por encima de lo que esperaba el consenso. Apple no desglosa unidades desde 2018, pero las cifras de ingresos por categoría sugieren un crecimiento de doble dígito en el negocio del teléfono.

El problema no está en la demanda. Está en la oferta.

Cook advirtió en la conference call de un encarecimiento sostenido de los chips de memoria, en línea con lo que llevan meses anticipando Samsung Electronics y SK Hynix. La fiebre por los centros de datos de IA ha drenado la capacidad disponible de DRAM de alta gama, y los fabricantes de electrónica de consumo se han quedado al final de la cola. Apple, que históricamente negocia desde una posición de fuerza por volumen, esta vez no ha conseguido blindar todo su suministro.

La consecuencia más visible: el Mac mini sufrirá desabastecimiento durante varios meses, según reconoció la propia compañía. Es un mensaje inhabitual en una empresa que rara vez admite en público los baches operativos.

¿Qué se juega Apple con el relevo de Tim Cook?

La salida de Cook tras casi quince años al frente abre el capítulo más delicado en Cupertino desde la muerte de Steve Jobs. La transición se produce con la acción cerca de máximos históricos, pero también con frentes abiertos: el pulso regulatorio con Bruselas por la App Store, la batalla por posicionar Apple Intelligence frente a Google y OpenAI, y ahora la presión sobre los márgenes por el coste de los componentes.

El mercado lo ha leído con cautela. La cotización subió en el after hours tras conocerse las cifras, pero los analistas más conservadores apuntan que la guía implícita para el tercer trimestre fiscal apunta a una contracción del margen bruto de entre 80 y 120 puntos básicos. Nadie lo vio venir hace tres meses.

El contraste con el ciclo de 2022 es revelador. Entonces, Apple navegó la crisis de suministro post-pandemia con un ajuste casi quirúrgico de inventarios y mantuvo el margen por encima del 43%. Esta vez, la presión no viene de los puertos ni del ensamblaje, sino de un competidor estructural por la materia prima: los hyperscalers, que pagan lo que haga falta por memoria de alta densidad.

Cupertino entra en la era post-Cook con la mejor cuenta de resultados de su historia y, simultáneamente, el primer aviso serio de que la inteligencia artificial le está encareciendo el negocio del hardware.

Lecturas para el inversor europeo y la lente del IBEX 35

Para el inversor español, el episodio tiene dos lecturas. La primera, sectorial: si Apple, con su poder de compra, no consigue blindar el suministro de memoria, el resto del ecosistema de electrónica de consumo y de fabricantes de servidores europeos lo va a notar con más dureza. La segunda, comparativa: Amadeus, la única tecnológica con peso real en el IBEX 35, se mueve en una dimensión completamente distinta, centrada en software de distribución turística y sin exposición directa a la cadena de memoria. La distancia estructural entre lo que cotiza en Madrid y lo que cotiza en Wall Street vuelve a evidenciarse cada trimestre que Apple publica resultados.

Observamos, además, una contradicción interesante en el relato corporativo. Durante meses, Apple ha vendido la integración de IA en sus dispositivos como un motor de actualización del parque instalado de iPhone y Mac. Ahora resulta que esa misma ola de IA, en su versión de centros de datos, le está restando capacidad productiva en la línea Mac. La compañía está pagando, por la vía del coste de componentes, parte del éxito narrativo del sector al que dice pertenecer.

El próximo hito a vigilar es la junta de accionistas convocada para el otoño de 2026, donde el nuevo consejero delegado tendrá que detallar cómo piensa proteger el margen sin renunciar al ritmo de lanzamientos. Hasta entonces, los inversores tendrán que conformarse con una certeza incómoda: Apple ya no controla totalmente su propia cadena de suministro de memoria, y eso, en una compañía que ha hecho de la integración vertical su seña de identidad, no es un detalle menor. Pero los números no mienten: 111.200 millones en un trimestre siguen siendo un colchón considerable para gestionar la transición.

EEUU hunde petrolero iraní y dispara el rearme militar Europa

Alvaro Villalobos Mora
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EEUU hunde petrolero iraní y dispara el rearme militar Europa

El bloqueo del estrecho de Ormuz tras el ataque estadounidense a Irán ha precipitado una fractura inédita en el cártel petrolero y ha disparado las costuras del Estado de bienestar europeo. Eso es lo que sostiene Lorenzo Ramírez, periodista económico, en su última intervención en Negocios TV, donde traza una línea directa entre la geopolítica del crudo, el rescate financiero a Emiratos y los recortes sociales que se avecinan en Alemania y, por extensión, en el resto del continente.

La fractura silenciosa dentro de la OPEP

Según explica Ramírez, las tensiones entre Arabia Saudí y Emiratos Árabes Unidos no son nuevas: vienen gestándose desde la propia creación de los Emiratos, con disputas fronterizas y dos plazas internas con intereses distintos, la financiera de Dubái y la petrolera de Abu Dabi. Lo que ha cambiado, sostiene, es que mientras el petróleo fluía sin restricciones esas grietas se limaban, pero el bloqueo de Ormuz las ha hecho saltar por los aires.

El periodista recuerda que Indonesia salió del cártel en 2016, Qatar en 2019, Ecuador en 2020 y Angola en 2023. Para él, Venezuela podría ser la siguiente, y la OPEP tal y como la conocemos tendría los días contados. La tesis de Ramírez es que Washington lleva años desmontando la organización, ahora que Estados Unidos es exportador neto de hidrocarburos.

Un rescate financiero como palanca geopolítica

El punto que, según Ramírez, casi nadie está señalando es la solicitud de rescate financiero presentada por Emiratos a la Reserva Federal. En su análisis, son el Pentágono y la Casa Blanca quienes articulan esa ayuda con una contrapartida clara: terminar de romper la OPEP desde dentro. Esa lectura conecta el movimiento de Abu Dabi, que en su comunicado oficial prometía actuar de forma responsable e incorporar producción gradual, con un rediseño completo del orden energético global.

Ramírez advierte que, cuando termine el conflicto, veremos «una OPEP A y una OPEP B», con países del Golfo divididos entre quienes se acerquen a China y los BRICS y quienes permanezcan bajo el paraguas estadounidense. Y subraya un detalle financiero capital: el sistema del petrodólar, uno de los pilares del estatus del dólar como divisa de referencia, queda tocado.

Irán resiste más de lo que Trump anunció

Sobre el terreno, el periodista desmonta el augurio de Donald Trump del 26 de abril, cuando aseguró que los pozos iraníes explotarían en tres días por saturación. Cita un informe reciente de la Universidad de Columbia y datos de la consultora Kepler que estiman entre 12 y 22 días el plazo hasta que se llenen los tanques iraníes, muy por encima de lo prometido desde la Casa Blanca.

Ramírez aporta cifras concretas: antes de la guerra, Irán bombeaba unos tres millones de barriles diarios más 700.000 de condensado; con una demanda interna cercana a 1,9 millones, el excedente exportable rondaba los dos millones. Con el bloqueo, la República Islámica activa lo que ya practicó durante las sanciones, quemar gas y crudo en campos visibles, recurrir a viejos petroleros como almacenes flotantes y reducir producción a la mitad hacia mediados de mayo.

Estados Unidos quiere acabar con el cártel petrolero justo cuando es exportador neto de hidrocarburos: lo que viene es una OPEP A y una OPEP B, y el petrodólar se tambalea.

— Lorenzo Ramírez, en Negocios TV

Alemania, el laboratorio del recorte social

La segunda gran línea del análisis se traslada a Berlín. Ramírez señala que el supuesto choque entre el canciller alemán y la Casa Blanca por la posible reducción de tropas estadounidenses es, en su opinión, «un enfrentamiento artificial» que sirve para justificar ante la opinión pública un rearme que, sostiene, viene ordenado desde Estados Unidos. Recuerda además que el responsable del Ejército alemán acaba de afirmar que no cederá datos a Palantir, pese a que la compañía es socio prioritario del Pentágono y, por tanto, de toda la OTAN.

El dato que pone sobre la mesa es contundente: un documento filtrado con 66 reformas que se traducen en un recorte de 40.000 millones de euros en seguridad social, una cifra sospechosamente similar a los 35.000 millones del plan de defensa espacial alemán anunciado a finales del año pasado.

Cañones o mantequilla, la vieja metáfora regresa

Ramírez recurre a la imagen clásica popularizada por Paul Samuelson —cañones frente a mantequilla— para describir el coste de oportunidad que afronta Europa. Recuerda, con cierta ironía, que esa dicotomía la usó antes Hermann Göring, cuando proclamaba que los cañones harían fuertes a los alemanes y la mantequilla solo los engordaría.

El periodista enlaza esta deriva con las polémicas declaraciones de Josep Borrell sobre la necesidad de aceptar recortes en sanidad, educación y pensiones para sostener el esfuerzo bélico en Ucrania. Su tesis es que Alemania es solo el primer espejo: detrás vendrán el resto de socios europeos, España incluida.

Una nueva plutocracia tecno-militar

Para Ramírez, lo que se está consolidando es una alianza entre el complejo militar-industrial, las grandes tecnológicas y el sector energético, con Estados Unidos marcando la pauta al ligar inteligencia artificial y suministro eléctrico. Esa nueva plutocracia tendría prioridad, advierte, a la hora de asignar gasto público, decidir racionamientos energéticos o redactar regulaciones que afecten a haciendas y ecosistemas.

El argumento que cierra su intervención es difícil de rebatir desde la pura aritmética: se puede discutir la sostenibilidad del Estado de bienestar europeo, su carga burocrática o sus errores energéticos, pero lo que, a su juicio, no resiste justificación es recortar en seguridad social mientras se alimenta a la industria armamentística.

Lectura editorial: Europa, atrapada entre Ormuz y Berlín

Más allá del tono crítico de Ramírez, la conexión que dibuja entre el bloqueo del estrecho y los presupuestos europeos merece atención. Si el petróleo se mantiene en máximos, la inflación tensionará de nuevo a los bancos centrales y obligará a gobiernos ya endeudados a emitir más deuda justo cuando deben financiar un rearme histórico. La ecuación, que Alemania empieza a resolver con la tijera sobre el gasto social, llegará tarde o temprano al debate en España, donde la presión sobre las pensiones y la sanidad pública tiene ya un componente estructural.

La pregunta que deja flotando el análisis de Negocios TV es incómoda y, quizá por eso, pertinente: ¿hasta qué punto estamos dispuestos a aceptar que cada euro extra para defensa salga directamente del bolsillo del Estado de bienestar?

Puedes ver el análisis completo en el vídeo original de Negocios TV en YouTube.

Trump dispara al 25% el arancel a coches europeos: golpe a España

Alejandro Morales
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Trump dispara al 25% el arancel a coches europeos: golpe a España

Donald Trump volverá a apretar el torniquete arancelario sobre la automoción europea. El presidente estadounidense anunció este 1 de mayo que la próxima semana elevará al 25% el arancel a los coches y camiones europeos que entren en territorio estadounidense, acusando a Bruselas de incumplir el pacto comercial firmado el año pasado. Para España, que coloca en el mercado norteamericano una parte significativa de su producción de vehículos y componentes, el golpe llega en el peor momento.

La medida se anuncia mientras la Unión Europea intentaba cerrar las últimas asperezas del acuerdo. Trump habla de violación; en Bruselas, el desconcierto es notable. Ningún portavoz comunitario había recibido aviso formal antes del anuncio, según fuentes diplomáticas consultadas en las últimas horas.

Aranceles del 25% a coches europeos: qué cambia desde la próxima semana

El nuevo gravamen sustituye al arancel del 15% que estaba vigente desde el otoño de 2025, fruto del entendimiento al que llegaron Washington y Bruselas tras meses de negociación. Trump justifica la subida en lo que describe como un incumplimiento sistemático por parte europea de los compromisos de compra de productos energéticos, agrícolas e industriales estadounidenses. La Comisión Europea rechaza ese diagnóstico y sostiene que los flujos comerciales pactados se están cumpliendo con normalidad.

El impacto inmediato recae sobre fabricantes alemanes —Volkswagen, BMW y Mercedes-Benz—, que copan más de la mitad de las exportaciones europeas de vehículos a EEUU. Pero el efecto en cascada llega rápido a la cadena de suministro española. España exportó a Estados Unidos alrededor de 3.300 millones de euros en vehículos y componentes en 2024, según los datos del INE, y un porcentaje elevado de esa cifra corresponde a piezas que se ensamblan en plantas alemanas o francesas con destino final norteamericano.

La automoción española produce algo más de 2,2 millones de vehículos al año, según ANFAC, y entre el 80% y el 85% se exporta. EEUU no es el primer mercado, pero sí uno de los que más margen aporta. Un arancel del 25% empuja a los fabricantes a recalcular dónde ensamblan, qué proveedores eligen y cuánto absorben antes de trasladar el coste al consumidor estadounidense.

Golpe directo a la automoción española y a la cadena de suministro

La fotografía es incómoda. Plantas como las de Martorell, Vigo, Palencia o Pamplona dependen de un equilibrio fino entre el mercado europeo, el británico y el norteamericano. Cualquier desvío de pedidos hacia plantas estadounidenses —algo que Trump lleva meses incentivando— afecta directamente a las horas de producción en suelo español. La patronal española de fabricantes ya alertó en sus últimos informes de la sensibilidad del sector a las tensiones comerciales.

El componente añade otra capa de riesgo. España es uno de los grandes exportadores europeos de piezas de automoción, con miles de pymes dependientes de pedidos que terminan, indirectamente, en concesionarios de Texas, Florida o California. Si Volkswagen reduce un 10% su producción para EEUU, ese recorte se siente en Tarragona o en Valladolid antes de tres trimestres.

¿Hasta dónde puede llegar Bruselas en su respuesta? La caja de herramientas comunitaria incluye aranceles espejo, recurso ante la Organización Mundial del Comercio y, en último extremo, el llamado instrumento anticoerción. Ninguna de las tres opciones es indolora. Una guerra comercial abierta golpearía a sectores europeos que dependen del mercado estadounidense —vino, aceite, maquinaria— y agitaría unos mercados financieros que ya cotizan con prima de incertidumbre.

Análisis: el patrón se repite y Europa sigue sin libreto propio

Llevo años cubriendo las relaciones comerciales transatlánticas y hay un patrón que se repite con una regularidad casi cómica si no fuera por el daño que produce. Trump anuncia, Bruselas reacciona, los mercados caen, se negocia un parche y todos vuelven a la mesa hasta el siguiente episodio. Lo que ha cambiado en este ciclo es que la economía europea ya no está en condiciones de absorber un nuevo golpe sin consecuencias políticas internas. Alemania apenas crece, Francia arrastra un déficit que la Comisión vigila de cerca y España —pese a sostener tasas de actividad razonables— depende de un sector industrial que es justo el más expuesto.

Me parece que el problema de fondo no es el arancel concreto, sino la ausencia de una doctrina europea sobre cómo responder. Cada Estado miembro empuja en una dirección: los alemanes piden contención para no perjudicar a sus marcas, los franceses reclaman dureza, los del Este miran a Washington con prudencia geopolítica. Y mientras tanto, el calendario industrial corre. La próxima cita relevante es la cumbre UE-EEUU prevista para julio de 2026, donde se supone que ambas partes deberían revisar el marco comercial. Con un arancel del 25% encima de la mesa, esa reunión nace condicionada.

La pregunta que dejo abierta es si Bruselas se atreverá esta vez a responder con simetría real o repetirá el guion de la concesión gradual. La respuesta llegará antes del verano y marcará el tono del resto del mandato Trump.

Deducir el máster en la Renta como autónomo: cuándo lo admite Hacienda

Jorge Sanz
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Deducir el máster en la Renta como autónomo: cuándo lo admite Hacienda

Hacienda admite deducir el máster en la declaración de la Renta del autónomo solo si está directamente vinculado a la actividad profesional que se factura. Es decir: el título tiene que servir para mantener, mejorar o ampliar lo que ya haces, no para cambiar de oficio.

Vamos al grano. Si eres abogado y haces un máster en fiscalidad, deducible. Si eres diseñador gráfico y te apuntas a un MBA con la idea de montar tu propia agencia, también suele encajar. Pero si eres ingeniero industrial y haces un máster en cocina porque te quieres reciclar, ese gasto no te lo va a admitir la Agencia Tributaria como gasto de la actividad.

Qué exige Hacienda para aceptar el máster como gasto deducible

El criterio está en la Ley del IRPF y se concreta en varias consultas vinculantes de la Dirección General de Tributos. Para que un curso, máster o posgrado sea deducible en el modelo 130 (el pago a cuenta del IRPF que el autónomo presenta cada trimestre) y, después, en la declaración anual con el modelo 100, tienen que cumplirse cuatro condiciones a la vez.

Primero, el gasto debe estar correlacionado con los ingresos de la actividad. Traduciendo: el máster tiene que servir para que tu trabajo siga funcionando o mejore. Segundo, factura completa a nombre del autónomo, con NIF, concepto detallado y desglose del IVA cuando proceda. Un recibo o un justificante de transferencia no vale. Tercero, el pago tiene que estar registrado en la contabilidad o en los libros obligatorios del autónomo. Y cuarto, debe figurar en el modelo 303 si el centro repercute IVA, aunque la formación reglada suele estar exenta.

Ojo con un detalle que pasa desapercibido: si el máster lo paga la pareja o un familiar y luego te lo «refacturan», Hacienda no lo admite. La factura va a tu nombre o no hay deducción.

Casos que sí cuelan y casos que Hacienda tumba

La línea entre lo deducible y lo que no lo es se cruza más a menudo de lo que parece. En la redacción hemos repasado las consultas vinculantes más recientes y el patrón está claro.

Casos que la Agencia Tributaria suele aceptar:

  • Abogada que se especializa con un máster en derecho laboral y sigue ejerciendo como abogada.
  • Arquitecto técnico que cursa un posgrado en eficiencia energética para ofrecer ese servicio a sus clientes.
  • Periodista freelance que hace un máster en comunicación digital y sigue facturando como periodista.
  • Médico que paga un curso de actualización clínica obligatorio para mantener su colegiación.

Casos que Hacienda tumba en revisión:

  • Máster que prepara un cambio total de actividad (de ingeniero a chef, de comercial a fotógrafo).
  • Posgrados de «desarrollo personal», coaching genérico o liderazgo sin vínculo claro con lo facturado.
  • Másteres pagados antes de darse de alta como autónomo, salvo el supuesto del artículo 7 del Reglamento del IRPF, que admite gastos previos al inicio si están justificados.
  • Cursos abonados a nombre de un tercero aunque el autónomo demuestre que los ha hecho.

El error más caro es deducir un máster sin guardar la factura a tu nombre durante cuatro años, que es el plazo de prescripción de Hacienda. En una revisión de comprobación limitada, si no aparece el documento, el gasto se elimina y se gira la liquidación con recargo e intereses de demora.

Por qué este criterio penaliza al autónomo que se reinventa

Aquí toca opinar con argumento. El criterio actual, basado en consultas vinculantes y reforzado en sentencias del Tribunal Económico-Administrativo Central, premia al autónomo que se especializa pero castiga al que necesita reciclarse. La economía real va por otro lado: hay sectores que se vacían y profesionales que dan el salto a otra actividad porque no les queda alternativa.

Compárese con el régimen de los trabajadores por cuenta ajena, donde la formación pagada por la empresa está exenta de tributar como rendimiento del trabajo aunque el empleado cambie de puesto. Para el autónomo, el listón es mucho más alto y exige un vínculo casi quirúrgico entre el título y la factura. Es una asimetría que arrastramos desde la reforma del IRPF de 2014 y que ningún Gobierno ha tocado pese a las propuestas de las asociaciones de autónomos. Para el próximo ejercicio conviene mirar dos cosas: qué dice la AEAT en sus instrucciones de la campaña de Renta y si hay alguna consulta vinculante nueva que afine el criterio para los másteres híbridos, esos que mezclan especialización y nuevas competencias.

Mientras tanto, el consejo es claro: antes de matricularte, calcula si el máster encaja en tu actividad actual y guarda factura, justificante de pago y, si puedes, una memoria interna explicando por qué ese gasto se relaciona con tus ingresos. Esa memoria no la pide la AEAT por escrito, pero la agradeces el día que llega la carta.

Guía rápida del trámite

  • 📅 Plazos: El gasto se deduce en el ejercicio en que se devenga; la declaración de la Renta del año en curso se presenta entre abril y junio del siguiente año.
  • ✅ Requisitos clave: Estar dado de alta como autónomo, que el máster se relacione con la actividad facturada y disponer de factura completa a tu nombre.
  • 🌐 Dónde solicitarlo: Se aplica directamente al rellenar el modelo 130 en la sede electrónica de la AEAT con Cl@ve o certificado digital, o presencialmente en oficinas de Hacienda con cita previa.
  • 💰 Importe o coste: La deducción es el 100% del gasto cuando cumple requisitos; reduce la base del IRPF, no la cuota directamente.
  • ⚠️ Error a evitar: Pagar el máster con factura a nombre de un familiar y luego intentar deducirlo. Hacienda lo rechaza siempre.

Deducción del alquiler en la Renta: hasta 900 € que se pierden

Jorge Sanz
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Deducción del alquiler en la Renta: hasta 900 € que se pierden

Si firmaste el contrato de alquiler de tu vivienda habitual antes del 1 de enero de 2015, este año puedes seguir restando hasta 900 euros en la Renta. La clave está en una casilla concreta del IRPF que muchos inquilinos pasan por alto y, al saltársela, se quedan sin el dinero.

La deducción estatal por alquiler de vivienda habitual se eliminó hace más de una década, pero la ley dejó una puerta abierta: quienes tenían un contrato firmado y al menos una cuota pagada antes de esa fecha mantienen el derecho mientras siga vigente el mismo arrendamiento. Vamos al grano: hablamos de hasta 909 euros al año si tu base imponible es inferior a 17.707 euros, según recoge la disposición transitoria decimoquinta de la Ley del IRPF.

Quién puede aplicar la deducción y por cuánto

El régimen transitorio exige tres requisitos que conviene revisar con calma. Primero, contrato firmado antes del 1 de enero de 2015. Segundo, haber pagado cantidades por ese alquiler antes de esa fecha. Tercero, haber tenido derecho a la deducción en algún ejercicio anterior a 2015. Si cumples los tres y el contrato sigue vivo (renovaciones tácitas incluidas), entras.

El cálculo es del 10,05% de las cantidades pagadas en el año, con un tope que depende de tu base imponible. Si ganas menos de 17.707,20 euros al año, el límite es de 9.040 euros de base de deducción, lo que se traduce en esos 909 euros como máximo. A partir de 17.707,20 euros la base baja de forma progresiva y desaparece cuando alcanzas los 24.107,20 euros. Por encima de esa cifra, no hay deducción estatal.

A esto se suma, en muchos casos, la deducción autonómica por alquiler, que en algunas comunidades llega al 20% o 25% para jóvenes y rentas bajas. Cataluña, Madrid, Comunidad Valenciana, Andalucía y Galicia tienen tramos propios. Se compatibilizan con la estatal si reúnes los requisitos de cada una, así que merece la pena mirar el manual de tu comunidad antes de presentar.

La casilla que se olvida y cómo no perder el dinero

Aquí viene lo importante. Renta Web no marca la deducción por defecto: tienes que ir a buscarla. La casilla 0562 corresponde a la deducción estatal por alquiler de vivienda habitual dentro del apartado de deducciones generales, y al lado debes rellenar la 0563 con el NIF del arrendador y los importes pagados en el año. Si el casero es una persona física, el NIF es obligatorio; si no lo pones, Hacienda rechaza la deducción y se pierde el dinero.

El error más común es presentar la declaración con los datos fiscales tal y como vienen prerrellenados, sin entrar a las deducciones autonómicas ni a la transitoria estatal. La AEAT no tiene cruzada toda la información del alquiler antiguo, así que la responsabilidad de marcar la casilla es tuya. Otro fallo habitual: poner el importe del recibo del último mes en lugar de la suma anual de doce mensualidades.

Ojo también con dos despistes que dejan fuera de la deducción. Si en algún momento has cambiado de vivienda y has firmado un contrato nuevo posterior al 1 de enero de 2015, pierdes el régimen transitorio para siempre. Y si el contrato original se ha novado por escrito alterando partes esenciales (subrogación, ampliación de objeto), Hacienda puede entender que estás ante un contrato nuevo. Una simple prórroga tácita o una actualización de renta por IPC, en cambio, no rompen el derecho.

Por qué tantos inquilinos siguen perdiendo esta deducción

Una rebaja fiscal que existe desde hace más de diez años y que sigue sin aplicarse de oficio dice mucho del modelo. La AEAT cruza datos del modelo 180 que presentan los caseros, pero el régimen transitorio depende de una fecha de contrato que la administración no siempre tiene digitalizada para los arrendamientos previos a 2015. El resultado es que el peso de la prueba recae en el inquilino, que muchas veces ni sabe que tiene el derecho.

Conviene compararlo con lo que pasó en 2014, cuando la deducción se eliminó para los nuevos contratos. Entonces se anunció el régimen transitorio como una garantía para quienes ya pagaban un alquiler. Doce años después, miles de hogares siguen sin reclamarla por desconocimiento, y los que lo hacen tienen que recordar cada año dónde está la casilla. La declaración de la Renta 2025, que se presenta en estos meses, es una buena oportunidad para revisar las cuatro últimas no prescritas y, si procede, presentar rectificativas. Hacienda devuelve hasta cuatro ejercicios atrás si la solicitud llega dentro del plazo de prescripción. Mira tu contrato, suma lo pagado en el año y entra a la sede electrónica de la AEAT con tus credenciales antes de presentar.

Guía rápida del trámite

  • 📅 Plazos: La campaña de la Renta 2025 está abierta hasta el 30 de junio de 2026. Las rectificativas de ejercicios anteriores caben hasta cuatro años desde el fin del plazo de presentación.
  • ✅ Requisitos clave: Contrato firmado antes del 1 de enero de 2015, al menos una cuota pagada en plazo, y base imponible inferior a 24.107,20 euros al año.
  • 🌐 Dónde solicitarlo: Renta Web en la sede electrónica de la AEAT con Cl@ve, certificado o número de referencia. También por teléfono (Plan Le Llamamos, 91 553 00 71) o presencial con cita previa.
  • 💰 Importe o coste: Hasta 909 euros estatales (10,05% sobre un máximo de 9.040 euros pagados), más la deducción autonómica que corresponda.
  • ⚠️ Error a evitar: Olvidar la casilla 0562 o no incluir el NIF del arrendador en la 0563; sin esos datos, Hacienda deniega la deducción.

Carlsberg rompe la tendencia negativa y vuelve a crecer en volumen impulsada por refrescos

Mireia Martinez
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Carlsberg rompe la tendencia negativa y vuelve a crecer en volumen impulsada por refrescos

La cervecera con origen en Dinamarca Carlsberg presentó un sólido primer trimestre de 2026, con un crecimiento orgánico de los ingresos del 3,6%, y un crecimiento orgánico del volumen del 2,8%, ambos, eso sí, por encima de las previsiones de los analistas. Asimismo, los ingresos por hectolitro mejoraron un 1% de forma orgánica, impulsados ​​por los aumentos de precios y una combinación de productos favorable.

En este sentido, el primer trimestre no es un trimestre realmente importante, pero la vuelta al crecimiento positivo del volumen tras un período de descenso orgánico del volumen en el ejercicio fiscal de 2025 es alentadora. Un buen trimestre con unos ingresos orgánicos consensuados que superaron el consenso de expertos en cada geografía y el mejor resultado atribuible al volumen.

Sin ir más lejos, la cerveza principal se mantuvo estable con un 0,4%, con los refrescos (10%), impulsando el crecimiento, lo que apunta al atractivo del modelo ‘multibebida‘ a medida que Carlsberg se convierte en el embotellador principal de Pepsi en Europa. «Vemos a Carlsberg como la acción adecuada para el momento dado el modelo multibeb y la autoyuda de ingresos y beneficios», apuntan desde Jefferies.

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Fuente: Carlsberg

LOS REFRESCOS IMPULSAN EL CRECIMIENTO DE CARLSBERG

En este contexto, Carlsberg registró unos ingresos de 20.700 millones de coronas danesas en el primer trimestre de 2026, lo que refleja un aumento orgánico del 3,6%, superando el consenso del 2,8%. El volumen total alcanzó los 35,1 millones de hectolitros, con un crecimiento orgánico del 2,8%, y un crecimiento del 5,3% incluyendo la adquisición de Britvic.

«Hemos tenido un buen comienzo en 2026 con un crecimiento orgánico del volumen y los ingresos en las tres regiones, sólidos resultados para nuestros impulsores de crecimiento de categorías estratégicas como la cerveza premium, los refrescos y las bebidas sin alcohol, y una vuelta al crecimiento sólido en nuestra región de Asia«, afirma el director ejecutivo de Carlsberg, Jacob Aarup-Andersen.

EXCLUYENDO KAZAJSTÁN, EL CRECIMIENTO DEL VOLUMEN DE REFRESCOS ORGÁNICOS FUE DEL 6%, LO QUE IMPLICA UNA CONTRIBUCIÓN SIGNIFICATIVA DE PEPSI

Siguiendo esta línea, la región más destacada donde opera Carlsberg fue Europa Central y Oriental e India, donde el crecimiento orgánico de los ingresos del 8,1% se situó en 209 puntos básicos, impulsado por un buen comienzo de año en India y Nepal, y el aumento de ventas de Pepsi en Kazajstán.

No obstante, Asia retomó el crecimiento con un aumento orgánico del 4,4%, liderado por Vietnam y Laos, con un modesto crecimiento del volumen en China. La cervecera Carlsberg en Europa Occidental logró un crecimiento orgánico de los ingresos del 1,5%, con un sólido desempeño en los países nórdicos y el Reino Unido, parcialmente compensado por la debilidad en Polonia.

PepsiCo quiere combatir los bajos ingresos con un recorte de precios y promociones
El reto del snack en Europa: conquistar el día a día con productos prácticos frente a costes y regulaciones
Fuente: PepsiCo

Asimismo, las bebidas no alcohólicas en Carlsberg «lideraron el crecimiento orgánico con un 10%, seguidas de las cervezas sin alcohol con un 7% y las cervezas premium con un 3%. La categoría Beyond Beer experimentó un descenso del 2%. Entre las marcas internacionales, Carlsberg creció un 10%, Tuborg un 4% y 1664 Blanc un 2%«, aportan los expertos de Alpha Value.

Por otro lado, el propio CEO de Carlsbergha querido remarcar la importancia de la alianza con PepsiCo. «Nos entusiasma el anuncio de la semana pasada sobre la ampliación de nuestra alianza estratégica con PepsiCo en los países nórdicos y bálticos. Las perspectivas de crecimiento y las oportunidades de creación de valor que ofrece un modelo de negocio que combina las carteras de bebidas de Carlsberg y PepsiCo son realmente significativas».

CARLSBERG RECONFIRMA SUS PREVISIONES PARA EL AÑO

Se confirma la previsión de beneficios para el ejercicio fiscal 2026 en un crecimiento orgánico del beneficio operativo del 2-6%, partiendo de la base de 13.996 millones de coronas danesas (MPM) del ejercicio fiscal 2025. La previsión cambiaria se ha revisado a cero desde -100 millones de coronas danesas.

El resto de las previsiones dentro de Carlberg se mantienen sin cambios, como los gastos financieros de aproximadamente 2.200 millones de coronas danesas, un tipo impositivo efectivo de aproximadamente el 23% y gastos de capital de entre 6.000 y 7.000 millones de coronas danesas.

Si bien, la mejora de la previsión de divisas representa algo menos del 1% de las ganancias dentro de Carlsberg. Con las bebidas gaseosas en una aportación del 10% más que la cerveza, las acciones se mantienen prácticamente sin cambios; esto apunta a las ventajas del modelo multibebida, ya que Carlsberg se convierte en el embotellador principal de Pepsi en Europa.

Los resultados de la danesa Carlsberg se situaron ligeramente por debajo de las expectativas del consenso durante el primer semestre debido principalmente por la caída en Asia, y en línea con los resultados de sus principales competidores.
Fuente: Agencias

Asimismo, tal y como apuntan desde Carlsberg, «en el primer trimestre no se observaron cambios significativos en el comportamiento del consumidor en nuestros mercados. El entorno geopolítico y macroeconómico global, así como la confianza del consumidor, son volátiles e inciertos. Seguimos de cerca la evolución de nuestros mercados y tomaremos las medidas oportunas si fuera necesario«.

«El director general, Aarup-Andersen, informó de que la previsión ya contempla las presiones sobre las materias primas derivadas del conflicto con Irán, con la posibilidad de aumentos de precios o medidas de reducción de costes si fuera necesario. Señaló que hasta la fecha no ha habido un impacto significativo en la confianza del consumidor y proyectó un crecimiento continuo del volumen en el segundo trimestre y un volumen positivo para todo el año», certifican desde Alpha Value.

El bitcoin podría considerarse barato en comparación con el precio del oro

José Julián Martín
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El bitcoin podría considerarse barato en comparación con el precio del oro

Dovile Silenskyte, Director, Digital Assets Research en WisdomTree compara al bitcoin y al oro en un momento en el que la brecha entre ambos se amplía.

Bitcoin puede parecer complicado, pero hay una comparación sencilla que resulta cada vez más útil: bitcoin vs. oro. Ambos se consideran a menudo “reservas de valor” que reaccionan ante grandes fuerzas económicas como la inflación, los tipos de interés y la fortaleza del dólar estadounidense. La diferencia clave radica en su comportamiento. El oro tiende a ser estable y defensivo, mientras que el bitcoin es más volátil, pero puede tener un mayor potencial alcista.

En este momento, según el análisis interno de WisdomTree, la criptomoneda parece estar infravalorada en torno a un 26% en comparación con el oro, lo que significa que creemos que parece relativamente barato en el entorno macroeconómico actual.

Esta conclusión se deriva de un modelo que analiza los patrones habituales de movimiento del dinero. El modelo tiene en cuenta factores como las expectativas de inflación, los tipos de interés, las tendencias de tipo de cambio y la demanda de los inversores. A finales de marzo de 2026, el modelo sugiere que la criptodivisa debería cotizar a un nivel más alto en relación con el oro de lo que lo hace actualmente.

Sin embargo, esto no supone una predicción de que el precio del bitcoin vaya a subir de forma inmediata. Más bien pone de relieve una brecha en el valor relativo, que podría reducirse con el tiempo en función de las condiciones económicas.

La inversión en cripto activos precisa de una cartera mínima de 100.000 euros para ser eficiente

Sin nuevas perturbaciones macroeconómicas, la brecha entre el bitcoin y el oro se reduce gradualmente. Imagen: Merca2
Sin nuevas perturbaciones macroeconómicas, la brecha entre el bitcoin y el oro se reduce gradualmente. Imagen: Merca2

Es importante comprender qué factores impulsan esta diferencia. Cuando bajan los tipos de interés o las condiciones financieras se relajan, el bitcoin tiende a beneficiarse más que el oro, ya que los inversores están más dispuestos a asumir riesgos.

Por otro lado, cuando los mercados se vuelven inciertos, el oro suele comportarse mejor. La inflación puede favorecer a ambos activos, pero el oro suele reaccionar primero. Estas condiciones cambiantes ayudan a explicar por qué el bitcoin a veces puede quedarse rezagado respecto al oro, incluso cuando el entorno general sugiere que debería ser más fuerte.

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Bitcoin vs. Oro los próximos meses

El modelo de previsión destaca los tres siguientes escenarios macroeconómicos como los más probables para los próximos 12 meses:

  • La situación actual continúa: sin nuevas perturbaciones macroeconómicas, la brecha entre el bitcoin y el oro se reduce gradualmente.
  • Choque inflacionista: el oro obtiene mejores resultados inicialmente, ya que los inversores buscan seguridad, y el bitcoin le alcanza más tarde.
  • Aversión al riesgo: a medida que los mercados se debilitan, el oro sigue a la cabeza y la recuperación del bitcoin se retrasa.

Estos escenarios ponen de relieve que, si bien existe la oportunidad, el momento en que se produzca depende en gran medida de cómo evolucione el entorno macroeconómico.

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También es importante reconocer que este tipo de análisis no tiene que ver con las operaciones a corto plazo. El modelo no pretende predecir con exactitud cuándo variarán los precios. En cambio, ofrece un marco para reflexionar sobre el posicionamiento a lo largo del tiempo.

Lo importante es que el bitcoin no está sustituyendo al oro, ya que desempeñan funciones diferentes. Imagen: Pexels
Lo importante es que el bitcoin no está sustituyendo al oro, ya que desempeñan funciones diferentes. Imagen: Pexels

La brecha entre el bitcoin y el oro puede reducirse de diversas formas: de manera gradual si las condiciones se mantienen estables, más lentamente si los mercados se vuelven cautelosos, o de forma irregular si la inflación aumenta bruscamente. Esta incertidumbre implica que los inversores deben ser pacientes y tener en cuenta el contexto económico general.

La oportunidad reside en el posicionamiento. Por ejemplo, aumentar la exposición al bitcoin cuando pueda parecer barato en relación con el oro, o considerar ambos activos como partes complementarias de una cartera en lugar de competidores.

Lo importante es que el bitcoin no está sustituyendo al oro, ya que desempeñan funciones diferentes. Pero cuando la brecha entre ambos se hace grande, como ocurre ahora, puede crear oportunidades para tomar decisiones de inversión más informadas.

El miedo al conflicto marca la elección de los vuelos para el verano

Ernesto Rodríguez Eiris
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El miedo al conflicto marca la elección de los vuelos para el verano

Los viajes internacionales este verano pueden no tener los mismos números de los últimos años. Según el más reciente Barómetro de Vacaciones 2026 de Europ Assistance e Ipsos, alrededor del 71% de los españoles ha confirmado que tiene menos interés en viajar que en los últimos años por la situación geopolítica internacional. Si bien el 77% de los encuestados ya tiene planes de viaje, también es cierto que hubo una caída del 3% con respecto al año pasado.

El barómetro, realizado del 27 de febrero al 7 de abril de 2026 a nivel global, dibuja el perfil de un viajero más consciente, tecnológico y selectivo. En un contexto donde la preocupación por la sostenibilidad y la situación geopolítica son relevantes, el turista español de 2026 destaca por su capacidad de adaptación, priorizando destinos que ofrecen seguridad y estabilidad, y apoyándose de forma creciente en herramientas de inteligencia artificial para optimizar su protección en viajes.

Foto de aeropuerto salidas

En esta edición del Barómetro de Vacaciones, Europ Assistance e Ipsos han realizado un análisis exhaustivo en 26 países de Europa, América, Asia y Oceanía, incluida España. “Hemos realizado este barómetro de vacaciones para conocer mejor a nuestros clientes, los turistas que viajan cada año y se desplazan tanto dentro como fuera de España.

De esta manera podemos ofrecer coberturas lo más ajustadas posibles a sus necesidades y cuidarles allí donde vayan bajo nuestro lema “You live, we care”. Esto se vuelve de especial relevancia en un contexto geopolítico como el actual, marcado por la preocupación e inseguridad colectiva ante los diferentes conflictos armados y ante la inflación que afecta a varios países alrededor del globo”, ha comentado Verónica Herrando, directora general de Europ Assistance España.

LA ELECCIÓN DEL DESTINO CAMBIA POR LA GUERRA

Lo cierto es que un alto porcentaje de los viajeros ha reducido su interés en destinos cercanos a las zonas de conflicto y lo ha tenido en cuenta a la hora de elegir destinos. Según el Barómetro, la elección del destino en 2026 está profundamente marcada por la búsqueda de seguridad y economía. El clima geopolítico internacional se ha consolidado como un factor crítico; el 71% de los españoles admite que los conflictos armados de los países inciden directamente en sus ganas de viajar. Para un 49% de los encuestados españoles, las tensiones políticas también son un factor decisivo a la hora de elegir el destino de sus vacaciones.

Los países que tienen menos intención de viaje por parte de los españoles precisamente por estas tensiones políticas son Irán, con un 20% de los encuestados; Afganistán e Israel, con un 15%; Estados Unidos, con un 13%; Arabia Saudí, con un 9% y Emiratos Árabes Unidos, con un 6%.

Un motivo de aún más relevancia es la inflación y los precios elevados en otros países, que son una preocupación clave para viajar al extranjero para un 79% de los españoles. La economía es un factor tan decisivo para salir de vacaciones que el 9% de los españoles que prevén quedarse en casa este verano lo hará principalmente porque no se lo puede permitir (39%) y porque está ahorrando dinero (20%).

DUDAS FRENTE A UN VERANO PLANTEADO PARA EL CRECIMIENTO

Si bien el plan de la mayoría de los españoles sigue siendo viajar, no hay duda de que el cambio en la tendencia puede ser especialmente doloroso. La Asociación de Líneas Aéreas (ALA) señaló hace unas semanas que hay un crecimiento del número de plazas disponibles para los vuelos desde España de cara a la temporada estival, por lo que si hay una caída, incluso pequeña, en el número de pasajeros, puede tener un efecto a largo plazo en los planes de las aerolíneas de todo el país.

Viajeros en el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas, a 19 de diciembre de 2025, el más impprtante de AENA. Fuente Agencias
Viajeros en el Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas, a 19 de diciembre de 2025, el más impprtante de AENA. Fuente Agencias

En cualquier caso, al menos de momento, a pesar de la duda de los viajeros, el cambio no ha sido eliminar los viajes, sino cambiar los destinos a zonas que consideran más seguras. En Europa, el 30% de los encuestados la sitúa entre los factores clave, mientras que ya es el principal criterio en América del Norte (32%) y en el noreste asiático (37%).

En paralelo, algunos destinos se ven afectados por el contexto político: Emiratos Árabes Unidos entra en el top 5 de países a los que los viajeros renunciarían, mientras que Asia pierde atractivo entre los europeos —citada por solo el 7%—, al igual que América del Norte, que desciende hasta el 11%. Estas tendencias reflejan el impacto de las tensiones en Oriente Medio, especialmente el conflicto en Irán, así como las disrupciones en importantes hubs aeroportuarios del Golfo.

Irán: la búsqueda de seguridad cambia el modelo energético

Alejandro Hernandez
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Irán: la búsqueda de seguridad cambia el modelo energético

La guerra de Irán, junto a otros conflictos que estamos viviendo recientemente como es el caso de Ucrania, han puesto sobre la mesa un concepto clave: la seguridad energética. El último informe de DNV lo tiene claro: a día de hoy, debido a la volatilidad de los precios de la energía y a las amenazas y riesgos de pérdida de suministros energéticos como el gas en Europa por el bloqueo del estrecho de Ormuz, está dando pie a que el modelo energético deje de priorizar sólo el desarrollo de renovables y opte por impulsar todo tipo de fuentes de energía con tal de garantizar esa seguridad. 

La seguridad energética ha cambiado las prioridades renovables

El informe confirma un cambio de enfoque profundo dentro del sector. La transición energética continúa, pero lo hace ahora bajo una lógica más pragmática. Ya no se trata únicamente de reducir emisiones, sino de asegurar que el sistema energético sea capaz de responder a crisis, interrupciones y picos de demanda. De hecho, el 76% de los profesionales del sector considera que la transición se ha vuelto más realista, priorizando el suministro seguro y fiable por encima de objetivos estrictamente climáticos. 

La presión sobre los sistemas energéticos es creciente. Según el estudio, un 57% de los encuestados afirma que la demanda energética está aumentando más rápido que la oferta, mientras que el 69% advierte que la dependencia de importaciones convierte a los países en vulnerables frente a shocks externos. En Europa, esta situación es especialmente delicada debido a su alta dependencia del gas exterior, lo que refuerza la necesidad de diversificar fuentes.

Iran EEUU geopolitica Merca2
Bandera de Irán y de EEUU. Fuente: Merca2

Este escenario ha impulsado lo que el informe denomina un modelo de “todo a la vez”. Las renovables siguen creciendo con fuerza (especialmente la solar y el almacenamiento), pero ya no son la única prioridad. El petróleo y el gas recuperan peso estratégico; de hecho el 74% de los expertos considera que seguirán siendo esenciales para garantizar la seguridad energética en la próxima década. Al mismo tiempo, un 79% defiende que ampliar la capacidad renovable también es clave para reforzar esa seguridad. 

La crisis en Irán marca una oportunidad para el combustible SAF

La consecuencia es un sistema más complejo, donde conviven distintas fuentes en lugar de competir directamente. Esta convergencia responde a la necesidad de equilibrar los tres grandes pilares del sector energético: seguridad de suministro, asequibilidad y sostenibilidad. En este nuevo equilibrio, ninguna tecnología por sí sola es suficiente.

Por otro lado, el informe advierte de que las infraestructuras actuales no están preparadas para esta transformación. El crecimiento acelerado de la demanda eléctrica, impulsado por la electrificación, los centros de datos y la inteligencia artificial, está tensionando las redes. Según recoge el informe, más del 70% de los expertos señala que las redes eléctricas no son capaces aún de integrar adecuadamente las energías renovables. 

A esto se suman otros obstáculos, como los retrasos en permisos, el aumento de costes o la incertidumbre regulatoria, que están ralentizando algunos proyectos, especialmente en tecnologías emergentes como el hidrógeno verde. En paralelo, la inversión en grandes proyectos energéticos se mantiene contenida, reflejo de un entorno marcado por la cautela y la incertidumbre geopolítica.

En definitiva, el informe dibuja un nuevo escenario energético global en el que la seguridad ha pasado a ocupar el centro del debate. La transición continúa, pero ya no como una sustitución rápida de los combustibles fósiles, sino como una integración progresiva de todas las fuentes disponibles. En un mundo más inestable, la prioridad ya no es sólo avanzar hacia un sistema más limpio, sino hacerlo sin poner en riesgo el suministro.

Tether gana 1.040M en Q1 y dispara reservas a 8.230M

Axel Fonseca
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Tether gana 1.040M en Q1 y dispara reservas a 8.230M

Tether, la empresa detrás de la stablecoin más usada del mundo, ha cerrado el primer trimestre con 1.040 millones de dólares de beneficio y un colchón de reservas que alcanza ya los 8.230 millones. La cifra llega en plena resaca del mercado cripto, con bitcoin lejos de máximos, y mientras la compañía afronta su primera auditoría formal después de años de exigencias por parte del sector y de los reguladores.

El dato es relevante por una razón sencilla: cada dólar que Tether gana viene en buena parte de los intereses que cobra por tener aparcado el dinero de sus clientes en deuda pública estadounidense. Cuanto más sube el tipo de interés, más gana. Y cuantos más usuarios mantienen sus USDT, más dinero hay que invertir.

Beneficios Tether Q1 2026: de dónde sale ese dinero

El esquema de negocio de Tether se entiende mejor con una analogía bancaria. Cuando alguien compra un USDT, entrega un dólar a la compañía. Tether emite a cambio una ficha digital que promete canjear por ese dólar en cualquier momento. Mientras tanto, ese dinero no se queda quieto: se invierte en activos de bajo riesgo, sobre todo en letras y bonos del Tesoro de Estados Unidos. Los intereses se los queda la empresa.

Según los datos publicados por la propia compañía y recogidos por medios del sector, la cartera en bonos del Tesoro estadounidense asciende ya a 141.000 millones de dólares, una posición que sitúa a Tether entre los grandes tenedores extranjeros de deuda americana, por delante de países como Alemania o Australia.

El llamado colchón de reservas, que es el dinero que la empresa tiene por encima de lo que necesitaría para devolver todos los USDT en circulación, se sitúa en 8.230 millones de dólares, un récord en la historia del proyecto. Dicho de otro modo: si mañana todos los usuarios pidieran su dinero, Tether dice tener más de lo necesario para devolverlo y aún le sobrarían 8.230 millones.

Por qué importa esto al ahorrador medio

Aunque la mayoría de lectores no haya tocado nunca un USDT, esta historia toca de lleno al ecosistema financiero. Las stablecoins (monedas digitales con valor anclado al dólar o al euro) son la fontanería del mundo cripto: se usan para entrar y salir de bitcoin, para mover dinero entre exchanges y, cada vez más, como medio de pago en países con monedas inestables. Si Tether tambalea, tambalea todo lo demás.

Por ponerlo en contexto, el USDT mueve más volumen diario que muchas bolsas tradicionales. Cualquier duda sobre la solvencia de la empresa que lo emite contagia al precio de bitcoin, ether y al resto del mercado en cuestión de horas. Eso ya pasó en mayo de 2022 con la caída de Terra y su stablecoin algorítmica UST, un episodio que evaporó decenas de miles de millones en pocos días y que dejó cicatrices en la confianza del sector.

El otro frente es el regulatorio. Tether ha empezado por fin un proceso de auditoría formal con una de las grandes firmas, algo que llevaba años pidiéndose desde la SEC y desde la propia industria. Hasta ahora la compañía publicaba informes de attestation, una especie de foto fija revisada por contables, pero no una auditoría completa al estilo de la que pasa cualquier banco.

reservas USDT

El precedente que conviene tener presente

La memoria del sector es corta, pero conviene refrescarla. En 2021 Tether pagó 41 millones de dólares para cerrar un caso con la Commodity Futures Trading Commission estadounidense por afirmaciones engañosas sobre el respaldo de sus reservas. Aquel episodio marcó la relación entre la compañía y los reguladores durante años, y es la razón por la que cada informe trimestral se mira con lupa.

El contexto de hoy, sin embargo, es distinto. La entrada en vigor de la regulación europea MiCA ha empujado a todos los emisores de stablecoins a clarificar reservas y procedimientos, y la competencia ha cambiado: Circle, emisor del USDC, lleva años con auditorías mensuales y empieza a comerse cuota en mercados regulados. Tether no puede permitirse seguir siendo la única gran stablecoin sin auditoría completa si quiere mantener acceso a clientes institucionales y a plataformas que operen bajo MiCA.

Hay matices que conviene no perder de vista. Primero, los beneficios de 1.040 millones dependen en buena parte de los tipos de interés. Si la Reserva Federal retoma las bajadas, ese flujo de ingresos se reduce. Segundo, el colchón de 8.230 millones es enorme, pero también lo son los pasivos: cualquier crisis de confianza obligaría a vender bonos a marcha forzada, y vender deuda pública en pánico no siempre se hace al precio de pantalla. Tercero, hasta que la auditoría no esté firmada y publicada, el dato sigue siendo una promesa de la propia empresa.

La fecha clave a vigilar es la publicación del primer informe auditado completo, que la compañía sitúa en los próximos meses. Si llega y es limpia, Tether se quita un peso de encima que arrastraba desde hace casi una década. Si se retrasa o sale con salvedades, volverán las dudas. El sector lleva años esperando ese documento. Esta vez, parece, va en serio.

MasOrange y Vodafone pierden 250.000 líneas frente a Digi

Fatima Gomez
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MasOrange y Vodafone pierden 250.000 líneas frente a Digi

MasOrange y Vodafone han perdido más de 250.000 líneas móviles en apenas tres meses, un sangrado que reordena el mapa de las telecos en España y consolida a Digi como el actor que más rápido crece. Movistar resiste y aprovecha.

Claves de la operación

  • Sangría conjunta de 250.000 líneas en el primer trimestre. MasOrange y Vodafone concentran las pérdidas mientras el resto del mercado capta clientes a su costa.
  • Digi consolida su papel de cuarto operador insurgente. La rumana sigue absorbiendo bajas de las marcas premium gracias a una política de precios que el sector no ha sabido neutralizar.
  • Movistar recupera tracción comercial tras dos años a la defensiva. Telefónica capitaliza la confusión postfusión de Orange y MásMóvil para ganar cuota en convergente.

El precio de fusionarse en plena guerra de tarifas

Los datos de portabilidad correspondientes al primer trimestre de 2026 confirman lo que en esta redacción venimos observando desde que se cerró la fusión entre Orange y MásMóvil: la integración está saliendo cara en términos comerciales. MasOrange ha perdido alrededor de 160.000 líneas móviles netas en tres meses, según los datos que maneja el sector y que recoge la prensa especializada esta semana. Vodafone España, en manos de Zegona desde 2024, suma otras 90.000 bajas netas en el mismo periodo.

La cifra asusta. Conviene mirarla despacio.

El operador resultante de la fusión partía con casi 30 millones de líneas móviles, así que la pérdida representa apenas medio punto porcentual del total. Pero la tendencia es lo que preocupa, no la magnitud. Cuatro trimestres consecutivos en negativo en portabilidad neta no se corrigen solos. Y el problema no es de red, ni de cobertura, ni de calidad de servicio: es de pricing.

Digi sigue creciendo a doble dígito interanual. La rumana ya supera los 9 millones de líneas en España y se ha convertido en el destino preferente de las bajas de los tres grandes. Su propuesta es sencilla y conocida: fibra y móvil ilimitado por menos de la mitad de lo que cobra cualquier marca premium. La pregunta que llevamos meses haciéndonos en estas páginas es por qué los grandes no han reaccionado con un segundo o tercer flanco low-cost capaz de frenar la sangría.

Movistar aprovecha el desorden ajeno

Telefónica es la otra historia del trimestre. Movistar suma líneas en convergente por primera vez desde 2023 y, según los datos preliminares que la compañía adelantará en su próxima presentación de resultados, recupera cuota en el segmento de clientes de mayor valor. La operadora ha sabido leer la oportunidad que abrió la fusión Orange-MásMóvil, con miles de clientes desorientados por cambios de marca, condiciones contractuales y servicio de atención.

Cabe recordar que Telefónica venía de un 2024 muy complicado, con la presión de la deuda, la salida de Hispam todavía a medio digerir y un consejo de administración recompuesto tras la entrada de SEPI y STC. El giro comercial llega justo cuando el mercado más lo necesita y refuerza la tesis de quienes defienden que el operador histórico está mejor posicionado de lo que sugería la cotización hace doce meses.

La fusión que iba a crear el mayor operador móvil de España se está saldando, por ahora, con una pérdida de cuota que ningún plan de sinergias justifica ante el accionista.

Vodafone, en cambio, atraviesa el momento más delicado de su historia reciente en el mercado español. Zegona compró un activo deteriorado y prometió un plan de eficiencia agresivo, con recortes de plantilla y simplificación de cartera. El problema es que el ajuste interno coincide con una guerra de precios que no admite tregua. Pero los números no mienten.

¿Puede el modelo premium sobrevivir al cuarto operador?

Analizamos la situación como un punto de inflexión estructural, no como un episodio coyuntural. El mercado español de telecomunicaciones lleva años atrapado en una contradicción: cuatro operadores con red propia es demasiado para sostener márgenes europeos, pero la Comisión Europea ha sido históricamente reacia a permitir consolidaciones que dejen al consumidor con menos opciones. La fusión Orange-MásMóvil se autorizó precisamente con la condición de mantener un cuarto actor con capacidad competitiva real, papel que Digi ha asumido con resultados a la vista.

El antecedente más relevante es la propia trayectoria de Telefónica desde su privatización en 1997. La compañía ha sobrevivido a tres ciclos completos de competencia: la entrada de Airtel y Amena en los noventa, la irrupción de los operadores móviles virtuales en los 2000 y ahora la batalla con Digi. Cada ciclo ha terminado con una reordenación, pero en todos los casos el operador histórico ha conservado el liderazgo en cuota de valor, aunque haya cedido líneas en bruto. El reto de MasOrange es replicar ese aprendizaje sin perder dos millones de líneas por el camino.

El riesgo evidente para Vodafone y MasOrange es que el deterioro comercial se traduzca en un deterioro financiero. Menos líneas significan menos ARPU agregado, menos ingresos recurrentes y, eventualmente, menos margen para invertir en 5G y fibra mayorista. Si la tendencia continúa dos trimestres más, las próximas presentaciones de resultados, previstas para el verano y el cierre de 2026, obligarán a revisar las guías financieras a la baja. Eso lo cambia todo, o casi.

El siguiente hito que el inversor debe vigilar es la evolución de la portabilidad en el segundo trimestre y los movimientos de tarifas que cualquiera de los tres grandes pueda anunciar en los próximos meses. Si nadie lanza una marca de combate creíble frente a Digi, la fotografía actual se cronificará. Y entonces el debate ya no será sobre cuotas, sino sobre la viabilidad del modelo premium en un mercado que ha aprendido a vivir con menos.

Cuándo se cobra el paro en mayo 2026: calendario por banco

Jorge Sanz
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Cuándo se cobra el paro en mayo 2026: calendario por banco

El SEPE ingresa la nómina del paro de mayo de 2026 entre el lunes 11 y el miércoles 13, pero la fecha exacta en la que ves el dinero en tu cuenta depende de tu banco. Algunas entidades lo adelantan al día 10, otras se ajustan al calendario oficial e incluso hay quien lo deja para el 13.

Te traduzco lo importante: el SEPE ordena el pago el día 10 hábil del mes siguiente, así que en mayo de 2026 ese día cae en lunes 11. A partir de ahí, cada banco aplica sus tiempos.

Cuándo paga el SEPE la nómina de mayo

La regla oficial no cambia: el Servicio Público de Empleo Estatal abona la prestación contributiva (el paro) y los subsidios entre el 10 y el 15 de cada mes, en función del calendario laboral. Para la mensualidad de abril que se cobra en mayo, la orden de pago sale el lunes 11 de mayo de 2026. Esa fecha es la que figura en la sede electrónica del SEPE como referencia para consultar el justificante de pago.

Eso sí, ojo a un matiz que confunde a mucha gente: el SEPE no paga directamente al beneficiario, sino que envía la orden a la entidad bancaria. Es el banco el que decide si adelanta el ingreso un día, dos o ninguno. Por eso el vecino lo cobra el martes y tú el miércoles aunque ambos estéis en la misma situación.

Calendario por banco para mayo de 2026

Estos son los plazos habituales que aplican las principales entidades, según las prácticas que vienen repitiéndose mes a mes. Las fechas pueden variar uno o dos días según festivos locales, así que lo más prudente es comprobar el movimiento en la app del banco antes de dar nada por hecho.

  • Santander: suele adelantar el ingreso al día 10 hábil. En mayo de 2026, el lunes 11.
  • BBVA: ingresa entre el 10 y el 11 hábil. Lunes 11 o martes 12.
  • CaixaBank: aplica el ingreso el mismo día que recibe la orden, normalmente el 11.
  • ING: uno de los más rápidos. Suele adelantar el cobro entre el día 8 y el 10 del mes. Posible ingreso el viernes 8 o el lunes 11.
  • Banco Sabadell: ingreso el día 11 o 12, según oficina y producto contratado.
  • Bankinter: entre el 10 y el 12 hábil. Esperado entre lunes 11 y miércoles 13.
  • Unicaja: tradicionalmente paga el día 11 o 12.
  • Abanca, Kutxabank e Ibercaja: ingreso habitual el martes 12 o miércoles 13.
  • Openbank, EVO, Revolut, N26: dependen del banco corresponsal; lo habitual es ver el ingreso entre el 11 y el 13.

Si tu banco no aparece en la lista, la regla general es esta: la mayoría de entidades ingresa el paro entre el segundo y el tercer día hábil de la segunda semana de mes. Para mayo de 2026, eso significa entre el 11 y el 13.

El error que más retrasos provoca

Aquí viene lo importante: si has renovado la demanda de empleo fuera de plazo, el SEPE puede suspender el pago. La renovación es electrónica desde 2024 a través del portal autonómico de empleo, y se hace en la fecha que figura en tu DARDE. Si te despistas un día, la prestación se paraliza y, aunque la rehabilites, el ingreso de mayo puede llegar con retraso de semanas.

Otro despiste habitual: comunicar tarde un cambio de cuenta bancaria. Si has cambiado de banco después del 25 del mes anterior, el SEPE puede haber emitido la orden a la cuenta antigua. Lo arreglas desde la sede electrónica con certificado digital, Cl@ve o presencialmente con cita previa, pero pierdes días.

Y un aviso clásico: cuidado con los SMS y correos que dicen ser del SEPE y piden datos bancarios para “desbloquear” un pago. El SEPE nunca pide claves ni números de tarjeta por mensaje. Si tienes dudas, llama al 060 o consulta la web oficial.

Lo que conviene mirar antes de alarmarse

Cada vez que llega el día 12 sin ver el ingreso, las redes se llenan de avisos de retraso del SEPE. La mayoría de las veces no hay tal retraso: hay un banco que paga el 13 en lugar del 11, y eso no es un fallo del sistema. Lo hemos comprobado mes a mes durante el último año y el patrón se repite: el SEPE cumple su parte casi siempre, y la variación está en la entidad bancaria.

Comparado con años anteriores, el calendario de 2026 sigue la misma lógica que el de 2025, sin novedades normativas que afecten a la fecha de cobro. Lo que sí ha cambiado es la facilidad para consultar el justificante de pago: ahora aparece en la app del SEPE el mismo día que se emite la orden, así que puedes ver si el dinero ya está en camino aunque tu banco lo ingrese 24 o 48 horas después. Si el día 14 no has visto nada y el justificante tampoco aparece, ahí sí toca llamar y comprobarlo. Antes, no.

Guía rápida del trámite

  • 📅 Plazos: El SEPE emite la orden de pago de la nómina de mayo el lunes 11/05/2026. Los bancos ingresan entre el 11 y el 13.
  • ✅ Requisitos clave: Tener la prestación o subsidio en vigor, la demanda de empleo renovada y la cuenta bancaria correctamente comunicada al SEPE.
  • 🌐 Dónde consultar: Sede electrónica del SEPE con Cl@ve o certificado, app del SEPE, teléfono 060 o cita previa en oficina.
  • 💰 Importe: El que figure en tu resolución (entre el 50% y el 70% de la base reguladora en la prestación contributiva; subsidios entre 480 y 600 euros mensuales según tipo).
  • ⚠️ Error a evitar: Renovar la demanda fuera de plazo o no comunicar un cambio de cuenta bancaria antes del día 25 del mes anterior.

Neste despunta en este trimestre gracias a la crisis de materias primas generada por Oriente Próximo

Alejandro Hernandez
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Neste despunta en este trimestre gracias a la crisis de materias primas generada por Oriente Próximo

Neste ha presentado resultados del primer trimestre del año y han sido especialmente positivos, ya que no solo han cumplido expectativas, sino que las han superado en todas las divisiones. RBC recoge estos resultados como un síntoma de lo que sus análisis adelantaban en otras ocasiones: Neste es una de las pocas empresas con una exposición positiva a la inestabilidad producida por Irán, debido a que se beneficia de los elevados márgenes de refino pero sin depender de la materia prima (el crudo) que se encuentra actualmente en el centro de la crisis del Estrecho de Ormuz. Por ello, desde RBC recomiendan Sobre ponderar con un precio objetivo de 35 euros la acción.

Neste: ventaja frente a la incertidumbre

El EBITDA de Netse ha alcanzado un valor de 861 millones de euros, frente al conceso del mercado que estimaba uno 756 millones. Este desempeño viene impulsado principalmente por el negocio de productos renovables donde el margen de ventas se situó en 856 dólares la tonelada, superando a las previsiones del mercado que apuntaba a unos márgenes de cerca de 725 dólares.

Datos de RBC apuntan a que este incremento de márgenes responde a dos factores clave: por un lado, mayores primas en contratos a largo plazo y, por otro, el encarecimiento de productos refinados intermedios como el diésel, debido a la crisis de Irán. En este sentido, RBC recuerda que el sistema de Neste basado en el refino de aceites usados y grasas animales le está beneficiando en el contexto de incertidumbre actual.

Irán: la espada de Damocles sobre Neste Oil

Esto se debe a que la disrupción en el suministro global de crudo ha provocado una caída de inventarios de productos refinados y un fuerte aumento de precios, especialmente del diésel, que en Europa ha llegado a duplicarse. Por lo que, debido a que el modelo de Neste no se basa en elaborar productos el crudo su impacto en el aumento de costes es muy reducido de tan solo un 10-15%, mientras que los precios finales suben con fuerza.

Gasolinera renovable de Neste. Fuente: Neste
Gasolinera renovable de Neste. Fuente: Neste

El resultado es una expansión significativa de márgenes que ya se refleja en los resultados del primer trimestre y que, según RBC, podría mantenerse si persisten las tensiones en el mercado energético.

Por otro lado, el informe subraya que el negocio tradicional de «Oil Products» también ha contribuido positivamente, con un EBITDA aproximadamente un 14% por encima del consenso, apoyado en un entorno favorable de márgenes de refino y en el acceso competitivo de Neste al crudo del Mar del Norte.

Mejora estructural

Más allá del crecimiento puntual del trimestre, RBC sostiene que en este trimestre se ha notado una mejora estructural del grupo. En este sentido, destaca el avance del programa de eficiencia, que ha generado hasta 100 millones de euros adicionales de EBITDA para el trimestre, elevando el total acumulado a 476 millones, muy por encima del objetivo inicial de 350 millones fijado para 2026.

Esta mejora también se aprecia a niveles financieros, ya que Neste ha reportado un flujo de caja que supera previsiones; mientras que el impacto del capital circulante ha sido menor a lo esperado. Aún así la buena situación financiera de Neste ha permitido, a ojos de los analistas, reducir la deuda y mejorar su ratio de apalancamiento hasta el 31,7%, frente al 34,3% registrado al cierre del ejercicio anterior.

Para RBC, estos elementos refuerzan la idea de que el crecimiento de Neste no depende únicamente del ciclo favorable de refino, sino también de mejoras internas sostenibles.

Previsiones futuras y posibles riesgos

De cara a los próximos trimestres, RBC considera que el potencial de Neste sigue siendo elevado. La compañía mantiene su guía para 2026 sin cambios, lo que refuerza la credibilidad de la compañía, a pesar de haber presentado un trimestre claramente por encima de expectativas.

No obstante, los canadienses también advierten de varios riesgos, como es el caso de una posible normalización rápida del contexto geopolítico, especialmente si se reduce la tensión en Irán, lo que podría provocar una caída de márgenes de refino. A ello se suman factores como cambios regulatorios en combustibles renovables, aumento de competencia en diésel renovable y SAF, o un deterioro del entorno macroeconómico.

Bandera de Iran manchada de petroleo Fuente Merca2 Merca2
Bandera de Irán con petróleo. Fuente: Merca2

En definitiva, Neste ha presentado unos resultados que han superado a las previsiones debido a una coyuntura internacional que solo le aporta las ventajas del aumento de los márgenes de refino, sin los problemas propios de esta crisis como el aumento desorbitado de costes. No obstante, habrá que estar pendientes si esta crisis es duradera o de lo contrario se resuelve rápidamente, provocando una caída drástica en uno de los motores de crecimiento de la compañía. Aún con todo, RBC recomienda Sobre ponderar con un precio objetivo de 35 euros la acción.

CAF vuelve a abrazarse a Solaris antes de su presentación de resultados

Ernesto Rodríguez Eiris
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CAF vuelve a abrazarse a Solaris antes de su presentación de resultados

CAF vuelve a brillar gracias a Solaris. La filial encargada de la fabricación de autobuses se ha convertido en una de las principales herramientas de la empresa española para mantener un buen dato económico, y para seguir consiguiendo pedidos sin ahogar su capacidad de fabricar trenes, que siguen siendo su negocio principal.

El más reciente acuerdo de la empresa fue la adjudicación de dos nuevos contratos en Suecia para el suministro de un total de 204 autobuses eléctricos a los operadores Nobina y VR Sverige. El volumen global de ambos contratos supera los 125 millones de euros. Las entregas para el contrato de Nobina (103 autobuses) comenzarán a mediados de 2027, mientras que los 101 autobuses de VR Sverige se entregarán en Estocolmo.

No es un dato menor; en las últimas presentaciones de resultados del fabricante, Solaris ha sido una de las empresas clave dentro de sus datos, y ha seguido creciendo dentro del porcentaje de sus ingresos. Lo cierto es que Europa no solo se encuentra en el proceso de asumir el tren como principal forma de transporte, sino que además está en proceso de electrificar los servicios de autobús y de transporte privado, por lo que es una oportunidad clave para el sector.

Tranvía de Belgrado con vehículos de CAF
Tranvía de Belgrado con vehículos de CAF

CAF está en una posición interesante dentro del sector. Uno de los dos grandes fabricantes de trenes en España, la empresa está en la posición interesante de ser la mejor opción local frente a los retrasos todavía no resueltos de su principal competidor, Talgo, que a pesar del cambio accionarial sigue atravesando algunos de los mismos problemas de capacidad que tenía antes de la compra de sus acciones por parte de Sidenor.

Además, la adquisición de Solaris ha servido precisamente para no verse forzada a seguir aumentando el número de pedidos de trenes por encima de su capacidad. Diversificar sus ingresos también ha diversificado sus opciones, y los analistas esperan que se siga expandiendo el resto del año.

SOLARIS TIENE LA POSIBILIDAD DE SEGUIRSE EXPANDIENDO

Lo cierto es que desde Renta 4 se sigue apostando por el crecimiento de Solaris. «El negocio de autobuses eléctricos es el principal motor de valor a futuro. El fuerte impulso de la demanda en Europa, apoyado por una regulación favorable, posiciona a Solaris como un líder indiscutible. Prevemos que su contribución a los ingresos y beneficios del grupo sea creciente en los próximos ejercicios», sentencia el análisis del banco de inversión de cara a su próxima presentación de resultados del primer trimestre, que se realizará las primeras semanas de mayo.

Es cierto que no es la única pieza de su rompecabezas empresarial. Han recordado que el fabricante mantiene una excelente visibilidad gracias a una cartera de pedidos récord que asegura los ingresos de los próximos años, sustentada en una positiva perspectiva para el sector. Además, según el informe de Renta 4, la empresa ha superado algunos de los planes económicos de este año.

«Nuestras estimaciones indican que CAF alcanzará los objetivos financieros de su plan estratégico (4 800 millones de euros en ventas y EBIT cercano a los 300 millones de euros) únicamente con crecimiento orgánico (550 millones de euros previstos en adquisiciones y fusiones no realizados), demostrando una fortaleza operativa superior a la prevista», sentencia el análisis del banco.

Además, desde el banco apuestan por que CAF siga creciendo en el resto del año. «Para los próximos ejercicios, anticipamos una aceleración en el crecimiento de los ingresos y una mejora sustancial de los márgenes, a medida que los contratos más recientes y rentables ganen peso en las ventas. De cara a 2026, proyectamos un crecimiento de ventas superior al 8,4% y un EBIT por encima del 14,0%, y un mantenimiento de las ratios de endeudamiento en niveles de 0,5 veces EBITDA, que se traduce en una fuerte reducción de la deuda por el aumento notable del EBITDA».

SIGUEN BUSCANDO NUEVOS PEDIDOS

En cualquier caso, la empresa sigue teniendo la misma estrategia en el corto plazo, sumando nuevos pedidos tanto de trenes como de su filial de autobuses. Lo cierto es que la empresa está interesada también en competir por el nuevo pedido de Renfe en España, los famosos trenes de «Muy Alta Velocidad» que la empresa espera que lleguen a los servicios locales en los próximos años, y por supuesto, mientras que siga el proceso de electrificación, seguirán atentos a lo que puedan conseguir a través de Solaris.

CAF Solaris Urbino Merca2
Autobuses de Solaris de CAF.

No son piezas menores, y bien pueden poner a la empresa vasca en el puesto del gran fabricante de trenes del país. Incluso si llegan a esta meta en autobús es un crecimiento clave, incluso si, mientras que la empresa cierra otros acuerdos en Europa, a nivel local el Ministro de Transportes y Movilidad Sostenible, Óscar Puente, pone el ojo en los fabricantes de China y Japón.

Los mutualistas podrán pasarse a la Seguridad Social y cobrar pensión mínima

Jorge Sanz
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Los mutualistas podrán pasarse a la Seguridad Social y cobrar pensión mínima

El Gobierno abre la puerta a unos 100.000 mutualistas que podrán traspasar su capital a la Seguridad Social y acceder así a la pensión mínima de jubilación, una vía hasta ahora cerrada para abogados, arquitectos o procuradores que cotizaron en sus mutualidades de colegio profesional. La medida afecta a quienes nunca pasaron por el RETA y veían cómo su prestación quedaba muy por debajo del suelo público.

Vamos al grano: el cambio permite que estos profesionales hagan un movimiento voluntario, vuelquen lo aportado en su mutualidad alternativa al sistema público y, a cambio, puedan cobrar como mínimo la pensión mínima de jubilación que fija cada año el BOE. Para muchos despachos pequeños y profesionales sénior con carreras irregulares, eso es la diferencia entre una pensión de 600 euros y una de más de 970.

Quién puede pasarse y qué cambia en la pensión

El perfil tipo es claro: profesional colegiado (abogacía, arquitectura, ingeniería, procura) que en su día eligió la mutualidad alternativa de su colegio en lugar del Régimen Especial de Trabajadores Autónomos. Durante años fue una opción legal y, para muchos, más barata. El problema llegó al jubilarse: la mutualidad paga lo que da el capital acumulado, sin suelo público, y muchos se encontraron pensiones por debajo de los 700 euros al mes sin derecho al complemento de mínimos.

Con el nuevo marco, el mutualista puede traspasar el capital a la Seguridad Social y acceder al complemento de mínimos, que este año sitúa la pensión mínima de jubilación con cónyuge a cargo en torno a los 970 euros mensuales en 14 pagas, según los importes recogidos por el INSS. Para entendernos: lo que aportaron va a la caja común y, a cambio, entran en el sistema contributivo público con sus reglas.

Eso sí, aquí está la letra pequeña. El traspaso no garantiza automáticamente la pensión máxima ni recalcula toda la carrera como si siempre se hubiese cotizado al RETA. Lo que asegura es el suelo: que nadie se quede por debajo de la mínima cuando cumple los requisitos generales de edad y años cotizados. Quien tenga lagunas largas tendrá que mirar bien los números antes de dar el paso.

Cómo se hace el traspaso y el error que conviene evitar

El movimiento se gestiona ante la Tesorería General de la Seguridad Social, con el certificado del capital que emite la mutualidad de origen. La sede electrónica de la Seguridad Social es la vía habitual con certificado digital o Cl@ve, aunque también se puede pedir cita presencial en oficina y resolver con el funcionario.

Ojo con el cálculo previo: antes de firmar el traspaso conviene pedir un informe de vida laboral y una simulación de pensión con cada escenario. Hay mutualistas a los que les compensa quedarse donde están porque su capital genera una renta superior a la mínima pública; y hay otros, sobre todo carreras cortas o con años malos, a los que el cambio les supone cientos de euros al mes de diferencia. La decisión es individual y, salvo casos puntuales de revocación, suele ser irreversible.

El error más habitual será firmar el traspaso sin haber comprobado los años efectivamente cotizados. Si faltan periodos para los 15 años mínimos exigidos para acceder a la pensión contributiva, el mutualista entra en el sistema pero no en la prestación, y se queda en tierra de nadie. Hay que mirar el contador antes de mover el dinero.

Una reparación que llega tarde, pero llega

El precedente está claro: durante años los colegios profesionales defendieron la mutualidad alternativa como un sistema flexible y, para muchos socios jóvenes, lo fue. El problema apareció cuando los primeros jubilados de esa vía empezaron a comparar pensiones con compañeros del RETA y se dieron cuenta de la brecha. Asociaciones como J2 (Jubilación Justa) llevan años reclamando exactamente esta puerta de salida, tras pleitos individuales y reclamaciones colectivas que apenas avanzaban.

La medida que ahora se abre tiene luces y sombras. La luz: por primera vez se reconoce que un profesional que cotizó toda su vida, aunque fuera a una mutualidad, no debería terminar bajo el umbral de pobreza. La sombra: llega tarde para miles de jubilados que ya cobran pensiones cortas y que, según el diseño que finalmente se publique en el BOE, podrán o no aplicarse el cambio con efecto retroactivo. Habrá que vigilar la letra del decreto cuando se publique las próximas semanas, sobre todo en el detalle de quién entra y desde cuándo se cobra la diferencia.

Mientras tanto, el mensaje práctico es sencillo: si eres mutualista cerca de la jubilación, pide ya tu certificado de capital, una simulación al INSS y siéntate a hacer las cuentas con calma. Es la decisión económica más importante de tu vida laboral, y no se puede tomar por intuición.

Guía rápida del trámite

  • 📅 Plazos: Pendiente de publicación en el BOE del decreto definitivo; se prevé apertura del proceso a lo largo de 2026 sin fecha de cierre fijada por ahora.
  • ✅ Requisitos clave: Ser mutualista de colegio profesional alternativo al RETA, acreditar capital acumulado y cumplir 15 años cotizados mínimos para la pensión contributiva.
  • 🌐 Dónde solicitarlo: Sede electrónica de la Seguridad Social con Cl@ve o certificado digital, teléfono 901 16 65 65 del INSS y oficinas presenciales con cita previa.
  • 💰 Importe o coste: El trámite no tiene coste; el efecto es acceder a la pensión mínima (en torno a 970 euros mensuales con cónyuge a cargo en 14 pagas).
  • ⚠️ Error a evitar: Firmar el traspaso sin pedir antes simulación de pensión y sin comprobar que se llega a los 15 años cotizados; el movimiento suele ser irreversible.

Calendario de dividendos del mes de mayo en el índice Ibex 35 confirmados

José Julián Martín
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Calendario de dividendos del mes de mayo en el índice Ibex 35 confirmados

Durante el mes de mayo hay hasta diez dividendos confirmados entre empresas del Mercado Continuo, incluyendo también las Ibex 35 Mapfre, Iberdrola y ArcelorMittal.

El calendario arranca con Nicolás Correa, cuyo pago de 0,3 euros se descuenta a principios de mayo (día 6) y se abona dos días después, seguido de Alantra Partners (0,5 euros), con un evento a comienzos de la segunda semana del mes (día 8).

A continuación, destacan dos referencias del sector industrial y financiero, ArcelorMittal (0,12619889 euros) y San José (0,18 euros), cuyos pagos se extienden ya hacia mediados y finales de mayo, 12 y 19, respectivamente, con un mayor desfase entre la fecha de descuento y la de abono en el caso de la acerera, de casi un mes.

Arteche abona a sus accionistas del día 8 hasta 0,39 euros brutos el día 12, en tanto que Coca-Cola EP pagará el día 27 hasta 0,82 euros brutos a los tenedores de acciones del día 14.

En la segunda mitad del mes se concentran varias operaciones relevantes, con la inmobiliaria Metrovacesa como uno de los importes más significativos del periodo (0,9 euros) con fecha ex dividendo el día 20, seguido por Iberdrola, cuyo movimiento es más reducido en términos relativos (0,005 euros), pero se sitúa en línea con la distribución recurrente del sector utilities.

El dividendo de Iberdrola vinculado a la Junta General de Accionistas de mayo se enmarca dentro de su sistema habitual de “retribución flexible”, pero incluye un componente específico de incentivo por participación.

¿Cómo tributan los dividendos en la declaración de la Renta 2025?

En concreto, la compañía propone un dividendo de involucración de 0,005 euros por acción, que se abonará a todos los accionistas con derecho a asistir a la Junta siempre que se alcance un nivel mínimo de participación del 70% del capital social y la propia Junta apruebe su distribución.

Este pago no es el dividendo principal del ejercicio, sino un extra ligado exclusivamente a la asistencia o delegación del voto, diseñado para fomentar la participación accionarial en la Junta. En la práctica, funciona como un pequeño incentivo económico simbólico por estar presente o ejercer el voto.

Aperam, la última confirmada que paga dividendos en mayo

La aseguradora Mapfre pagará finalmente el 28 de mayo un abono de 0,11 euros por acción.

El calendario se cierra con Aperam, cuyo pago se desplaza ya hacia junio (18), siendo el evento con mayor retraso entre descuento y abono (0,5 euros) dentro del conjunto, pues es de casi un mes.

En términos generales, se observa una concentración de pagos en la segunda quincena de mayo, con una dispersión sectorial que abarca industrial, financiero, construcción, inmobiliario y utilities, reflejando un flujo de dividendos relativamente diversificado en el periodo.

Fuente: BME; CNMV; Bloomberg; y Compañías.
Fuente: BME; CNMV; Bloomberg; y Compañías.

Dividendos: fecha de descuento frente a fecha de abono

Los inversores deben entender bien la diferencia entre la fecha ex date o fecha de descuento del dividendo y la fecha de pago o de abono. Equivocarse en el día supone arriesgarse a perder el deseado dividendo.

Telefónica, Caixabank y Naturgy, las mejores acciones por dividendo del Ibex 35 tras el conflicto en Irán

Recordemos que la fecha de descuento (ex-date) es el día en que la acción cotiza sin derecho al dividendo y su precio suele reducirse en el importe del mismo; para cobrarlo, debes tener las acciones antes de este día. La fecha de abono (o pago) es cuando el dinero se ingresa en tu cuenta. 

Puntos clave:

  • Compra antes de la ex-date: Tienes derecho al dividendo. Si compras el día de la ex-date o después, ya no lo cobras.
  • Valoración: En la fecha de descuento, el valor de la acción baja teóricamente en la misma cuantía que el dividendo repartido.
  • Fecha de Registro (Record Date): Es la fecha en la que la empresa verifica quién es accionista para pagarle.
  • Fecha de Pago: El abono puede ocurrir el mismo día de la ex-date o unos días después. 

En resumen: has de comprar las acciones antes de la fecha de descuento para poder cobrar el dividendo, aunque no verás el dinero en tu cuenta hasta la fecha de abono o, incluso más tarde, dependiendo de tu bróker.

Mercadona y Lidl intentan reaccionar, pero Carrefour domina sin freno el ecommerce de alimentación en España

Mireia Martinez
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Mercadona y Lidl intentan reaccionar, pero Carrefour domina sin freno el ecommerce de alimentación en España

El comercio online cada vez cobra más importancia, y el supermercado online, gracias a Carrefour, Lidl, Mercadona y Alcampo, se consolida en España como una de las opciones que cada vez eligen más los consumidores. Una opción que favorece la comodidad y la versatilidad de poder hacer la compra desde tu hogar sin necesidad de moverte.

En este sentido, la compra online de alimentación alcanza una media de 36 millones de usuarios únicos mensuales, confirmando así la madurez del canal tras el impulso que obtuvo gracias a la pandemia. El supermercado digital se ha consolidado como una extensión natural de la cesta física, pero las evidencias apuntalan una idea, no todas las cadenas crecen al mismo ritmo.

«Enseñas como Consum, HiperCor o Aldi, crecieron durante 2025 un 7,1%, 10,5% y el 3,7% respectivamente, reforzando el ecosistema digital y demostrando que los consumidores diversifican sus opciones y ya no dependen de un único supermercado«, explica el Senior marketer research manager de Semrush, Fernando Angulo.

Mercadona y Lidl intentan reaccionar, pero Carrefour
Mejores ofertas en los supermercados online

LA ALIMENTACIÓN SE HACE HUECO EN EL CANAL ONLINE

En este contexto, 2026 continúa teniendo como protagonista al auge del e-commerce y es que, aunque las tiendas físicas continúan siendo el punto central de las compras, el canal online está triplicando su crecimiento, en concreto un 17,7%, frente al 9,1% de super pequeños o el 7,6% de los grandes.

Asimismo, el perfil del usuario que más recurre a la compra de alimentación online en España es el de una mujer de entre 45 y 64 años, que vive en hogares de 2 a 4 miembros, cuenta principalmente con ingresos bajos o medios y trabaja a tiempo completo, integrando la compra digital como una solución práctica para ahorrar tiempo en su rutina diaria.

EL CANAL DE E-COMMERCE EN ALIMENTACIÓN HA DEJADO DE SER PERCIBIDO COMO UN SERVICIO EXCLUSIVO

Siguiendo esta línea, la variable económica aporta otra clave, y es que más de la mitad de los usuarios pertenecen a rentas bajas, lo que confirma la democratización del canal, ya que el ecommerce de alimentación ha dejado de ser percibido como un servicio exclusivo. Hay que destacar que las diferentes cadenas de distribución han ido aumentando el coste del envío online y sus tarifas.

compras online consumidor pospandemia
Fuente: Agencias

CARREFOUR, MERCADONA, LIDL, EROSKI Y DIA: LA MEJOR OPCIÓN

El supermercado online en España se consolida gracias a la cadena de distribución francesa Carrefour a la cabeza en cuanto a volumen digital, mientras que Mercadona refuerza su modelo de entregas rápidas y, por su parte, Lidl capitaliza el tráfico masivo, aunque con menor peso en la alimentación.

En MERCA2 vamos a desglosar el ranking de los supermercados que lideran el comercio online, y los motivos de ello. En primer lugar, en el mercado español de supermercados online, el liderazgo corresponde claramente a Carrefour, que concentra alrededor de 12 millones de usuarios mensuales y se sitúa como el operador con mayor volumen digital, aunque no publica cifras exactas de facturación online.

Su propuesta combina amplitud de surtido y capilaridad logística, con entregas que pueden realizarse el mismo día en grandes ciudades o en un plazo de entre 24 y 72 horas en el resto del territorio. El coste de envío ronda los 3,99 euros para pedidos inferiores a 140 euros; si son superiores, el servicio es gratuito.

Local Carrefour Distribucion Merca2
Fuente: Agencias

La segunda posición es para Lidl, que cuenta con alrededor de 10,7 millones de usuarios online, pero donde podemos observar que tiene truco, ya que la gran mayoría es cliente en el canal digital por la propuesta de productos no alimentarios. Su volumen de ventas online en alimentación es más limitado, lo que hace que su posición en el ranking sea más relevante en tráfico que en facturación real.

Las entregas en la cadena alemana suelen tardar entre uno y tres días como máximo. Si nos centramos en el precio de las entregas para Lidl, serán gratuitas si el pedido es superior a 79 euros y eres del club de fidelidad de Lidl. Si la compra no llega al precio mínimo para ser gratuita, en locker tiene un coste de 2,99 euros; en punto de recogida, desde 2,99 euros; y entrega a casa, un coste de 4,99 euros.

Gastos envío Lidl
Gastos envío Lidl

En tercer lugar, Mercadona mantiene una posición sólida con unos 3,1 millones de usuarios online y una cuota cercana al 10% en el comercio electrónico de alimentación. Su modelo logístico propio le permite ofrecer entregas en el mismo día en muchas ciudades, lo que supone una ventaja competitiva clara en rapidez.

No obstante, esta eficiencia por parte de Mercadona tiene un coste mayor para el consumidor, con tarifas de envío que se sitúan entre 7 y 8 euros, lo que limita su competitividad en precio frente a otros operadores. «Si compras en nuestra web, los gastos de este servicio son 8,20 €. El pedido debe tener un mínimo de compra de 60 €. Las entregas serán a partir del día siguiente a la realización de la compra en función de la disponibilidad de tramos. Puedes consultar los días y horarios disponibles en la web antes de confirmar el pedido», afirman desde la cadena de Juan Roig.

En el grupo de competidores en crecimiento se encuentra Alcampo, que ha experimentado un fuerte incremento en su canal online, con crecimientos superiores al 40%. El coste de envío a domicilio en Alcampo oscila generalmente entre 3,99€ y 8,90€, dependiendo de la urgencia (mismo día o estándar). Los envíos suelen ser más económicos (desde 0,99€ a 5,99€) para entregas al día siguiente.

Envío EXPRÉS

No podemos olvidarnos de Día, la cadena de distribución española cuenta con un volumen online de compras menor, ya que su estrategia está basada en la proximidad y la capilaridad de su red de tiendas. La compañía cuenta con dos modalidades de envíos: el estándar y el exprés.

En cuanto al envío estándar, el cliente podrá elegir la franja horaria de lunes a sábado de 10h a 20h, con un precio de 4,99 euros, pero gratuito por compras superiores a 100 euros. Si pasamos al envío exprés, el cliente recibirá sus compras en tan solo 1 hora después de finalizar el pago. Dicho método de envío aparece y se puede seleccionar en el proceso de pago, si está disponible en el código postal, y el precio será de 4,99 euros.

Andros Lozano (42), periodista: “La corrupción no es un fallo; sin ella, el narcotráfico no existiría”

Javier Pompilio
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Andros Lozano (42), periodista: “La corrupción no es un fallo; sin ella, el narcotráfico no existiría”

Andros Lozano es un comunicador que lleva años recorriendo los rincones más oscuros del negocio de la droga en España. Periodista de investigación y autor de dos libros sobre el tema, su trabajo revela una realidad que va mucho más allá de lo que muestran las noticias. Según su visión, el narcotráfico no es un problema de delincuentes aislados sino una estructura que solo puede sostenerse con la complicidad del sistema.

España ocupa una posición geográfica única en el mapa del crimen organizado mundial. Al sur tiene a Marruecos, el mayor productor de hachís del planeta. Al oeste tiene un Atlántico que la une directamente con los grandes cárteles latinoamericanos. Y en medio tiene puertos que crecen en importancia internacional cada año. Ese caldo de cultivo convierte al país en el punto de entrada más estratégico del narcotráfico hacia Europa.

España: la puerta del narcotráfico que nadie quiere cerrar del todo

España: la puerta del narcotráfico que nadie quiere cerrar del todo
Fuente: agencias

Lozano es claro al describir el papel que cumple España en el negocio internacional de la droga: el de intermediario. Los clanes del sur de la península no son los dueños del producto sino los transportistas que ponen la infraestructura para que la cocaína o el hachís lleguen después a Bélgica, Holanda, Suecia o Alemania. Mafias de los Balcanes, la Mocromafia, clanes marselleses y organizaciones del norte de Europa tienen células activas en el territorio nacional y lo utilizan como plataforma logística.

Lo que más preocupa al periodista es la escalada de violencia asociada al narcotráfico en los últimos años. El río Guadalquivir se ha convertido en la ruta con mayor tránsito de cocaína de toda Europa. En pocos meses se incautaron allí casi 20 toneladas de producto, una cifra que deja pequeña la mayor confiscación registrada históricamente en el puerto de Algeciras.

A ese dato se suman hechos que hace una década habrían resultado impensables: dos guardias civiles muertos en Barbate atropellados por una lancha narco y un agente herido grave durante una operación en Isla Mayor.

Lozano recuerda que hace años el principio de autoridad ya se había quebrado en el Campo de Gibraltar y fue necesario un dispositivo especial del Ministerio del Interior para recuperarlo. Lo que está ocurriendo ahora en el Guadalquivir sigue esa misma lógica, pero a mayor escala y con mayor violencia. «Cada vez hay más armas, más robos entre ellos y más agresiones hacia los cuerpos policiales», advierte.

La corrupción que hace funcionar la máquina

YouTube video

El elemento que Lozano sitúa en el centro de todo es la corrupción. Sin ella el narcotráfico tal como se conoce hoy sería imposible. Un inspector jefe de la Policía Nacional con casi 20 millones de euros emparedados en su vivienda. Cuatro guardias civiles de ocho condenados en Isla Mayor. Un agente que confesó cobrar 3.000 euros por día trabajando para los narcos sin que le encontraran un solo céntimo al momento de su detención. Estos no son casos aislados sino piezas de un engranaje que funciona de forma sistemática.

La lógica de la corrupción en el narcotráfico no siempre pasa por grandes decisiones. A veces consiste simplemente en elegir una carretera en lugar de otra durante una noche concreta para que una lancha descargue sin ser interceptada. Para el narco eso representa una inversión rentable. Para el agente corrupto puede equivaler a su sueldo anual entero.

Lozano también señala la dimensión tecnológica del problema. Los grandes clanes invierten en drones, comunicaciones encriptadas y embarcaciones de última generación que superan los medios de los que disponen las fuerzas de seguridad. «Es una carrera continua contra alguien que siempre te va sacando ventaja», resume. Y cuando el dinero es ilimitado y el tiempo también, esa ventaja tiende a crecer.

El periodista no cree que el narcotráfico pueda eliminarse mientras exista demanda de consumo. Lo compara con cualquier otro negocio: mientras haya compradores habrá quien produzca y transporte. Lo que sí puede hacerse es reducir su impacto y frenar su avance antes de que España llegue al punto en que ya se encuentran Bélgica u Holanda donde jueces reciben bombas y primeros ministros no pueden moverse sin escolta.

La jugada de China con Irán que sacude el petróleo mundial

Alvaro Villalobos Mora
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La jugada de China con Irán que sacude el petróleo mundial

El tablero de Oriente Medio vuelve a temblar y, en esta ocasión, el movimiento más desconcertante no llega desde Teherán ni desde Washington. Llega desde Pekín. China está acaparando petróleo a precios elevadísimos mientras Irán amenaza con bloquear de forma prolongada el estrecho de Ormuz, y esa anomalía es la que VisualPolitik coloca en el centro de su último análisis. Yo creo que merece la pena detenerse a entender por qué.

Irán vuelve a sacar la carta del estrecho de Ormuz

Según relata el canal, Galiba, presidente del Parlamento iraní y principal negociador del régimen, ha vuelto a recordarle a Estados Unidos que aún tiene cartas por jugar. La advertencia no es retórica menor: Teherán insinúa que el estrecho de Ormuz puede permanecer bloqueado durante mucho tiempo, que podrían atacarse nuevos oleoductos e infraestructuras energéticas en la región y que el paso por Bab el Mandeb también podría complicarse, dificultando incluso la salida del crudo saudí por el Mar Rojo.

VisualPolitik subraya el momento elegido: a las puertas del verano occidental, cuando se dispara la demanda de combustible, y en plena antesala de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos. Es decir, una presión calculada para forzar concesiones cuando más duele.

Por qué el tiempo juega a favor de los ayatolás

El presentador insiste en una idea incómoda: las negociaciones siguen abiertas, pero Irán percibe que el reloj corre a su favor. Por eso plantea propuestas que Washington, hoy por hoy, no puede aceptar. Y por eso ha rechazado negociar de forma directa con Estados Unidos mientras se mantenga el bloqueo naval y la presión militar y económica.

Aquí entra otro actor clave. Abás Araghchi, ministro iraní de Asuntos Exteriores, ha viajado a Moscú para reunirse con Vladimir Putin. Sobre la mesa, según el análisis del canal, está el papel que Rusia podría jugar en la custodia del uranio altamente enriquecido iraní. Pero hay un matiz crucial.

Rusia y la tentación de estirar el conflicto

VisualPolitik plantea que Putin no tiene ninguna prisa por que la crisis del Golfo termine. Los altos precios del petróleo le benefician, justo cuando los ataques ucranianos han dañado seriamente su capacidad de exportación. Una interrupción del gas natural licuado catarí podría empujar a Europa a flexibilizar su postura frente a Moscú. Y China, a su vez, podría estrechar todavía más su relación energética con Rusia como fuente de seguridad.

La conclusión que sugiere el canal es inquietante: a Moscú podría interesarle una coordinación más estrecha con Teherán para alargar el conflicto, aumentar la presión internacional y obtener réditos en dos frentes a la vez, el Golfo Pérsico y el Donbás.

El estrecho de Ormuz se ha convertido en una palanca de control al servicio de las demandas de la nación iraní, y eso explica por qué Teherán no parece dispuesto a hincar la rodilla.

— VisualPolitik

El peaje en Ormuz que indignaría a los vecinos árabes

Araghchi también ha visitado Omán para discutir un posible peaje en el estrecho. Una idea que, como recuerda VisualPolitik, sería intolerable para Emiratos, Kuwait, Catar o Arabia Saudí, ya que serían ellos quienes acabarían financiándolo al tener que vender su crudo con descuento para compensar esa tarifa. El control permanente de la Guardia Revolucionaria también pondría en riesgo la próspera industria naviera comercial de la zona; el puerto emiratí de Yebel Ali, sin ir más lejos, se ha convertido en uno de los grandes nodos del comercio entre Europa y Asia.

Una economía iraní al borde del colapso

No todo son buenas noticias para Teherán. El canal recuerda que los ataques israelíes eliminaron el 12% de la producción iraní de gas, el 25% de la de acero y el 28% de la capacidad petroquímica. La inflación de los alimentos supera el 100%, el apagón de internet ha paralizado innumerables negocios y se estima una contracción económica superior al 10% del PIB en este 2026. Millones de personas podrían verse arrastradas a la pobreza.

A eso se suma un movimiento geopolítico difícil de imaginar hace pocos años: soldados israelíes operando en Emiratos Árabes Unidos, con el sistema Cúpula de Hierro desplegado en plena península arábiga durante la guerra con Irán. Una fotografía que, como apunta el canal, habría parecido ciencia ficción no hace tanto.

La pieza que no encaja: ¿qué sabe China?

Y aquí llega la gran incógnita que da título al vídeo. Mientras Estados Unidos y sus aliados montan un enorme corredor logístico entre Europa y Oriente Medio por si hay que retomar los ataques, y mientras Israel ordena nuevas operaciones contra Hezbolá en el sur del Líbano por las violaciones del alto el fuego, China sigue acaparando crudo a precios elevadísimos. Pekín parece estar preparándose para una interrupción mucho más larga del estrecho de Ormuz.

VisualPolitik lanza la pregunta sin responderla del todo: ¿saben algo que el resto del mundo no sabe? La hipótesis de una coordinación tácita entre Pekín, Moscú y Teherán para mantener tensionado el mercado energético es, como mínimo, plausible.

Lectura editorial: lo que está en juego para Europa

Para el lector europeo, el mensaje es claro. El precio que pagamos en el surtidor y en la factura energética depende cada vez menos de la oferta y la demanda y cada vez más de movimientos diplomáticos opacos en tres capitales. Si China está construyendo un colchón estratégico de crudo, es porque alguien en Pekín considera probable que el Golfo Pérsico se cierre de verdad. Y si Rusia ve oportunidad en alargar el conflicto, los incentivos para una desescalada rápida son mucho menores de los que se nos venden.

La economía iraní se desangra, sí, pero el régimen ha demostrado capacidad de aguante incluso con detenciones masivas, más de 250 en los últimos días según los servicios de inteligencia citados por el canal. La pregunta de fondo, igual que plantea VisualPolitik, es cuánto dolor están dispuestos a infligir y a soportar los hombres del turbante negro antes de mover ficha.

Puedes ver el análisis completo a continuación:

Rallo alerta: España hace 100.000 pisos y llegan 600.000 personas

Alvaro Villalobos Mora
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Rallo alerta: España hace 100.000 pisos y llegan 600.000 personas

El economista Juan Ramón Rallo ha vuelto a poner el dedo en la llaga del problema habitacional español con un diagnóstico tan incómodo como aritméticamente sencillo. En su último análisis publicado en YouTube, sostiene que España construye apenas la mitad de las viviendas que necesita para absorber su crecimiento poblacional, y que ese desfase, lejos de ser fruto de una conspiración especulativa, es la consecuencia directa de un choque entre demanda disparada y oferta congelada.

Los datos del INE que cambian la conversación

Rallo arranca su exposición apoyándose en las cifras publicadas recientemente por el Instituto Nacional de Estadística sobre la población nacida en el extranjero residente en España. Según esos datos, en el país viven cerca de 9,5 millones de personas nacidas fuera, entre situación legal e irregular. Pero lo que le interesa al economista no es tanto el stock como la velocidad a la que se ha acumulado.

Durante la primera década del siglo, recuerda, llegaron a España unos 250.000 nuevos residentes extranjeros al año en promedio. Un ritmo que se mantuvo bastante estable en la década siguiente. El cambio de tendencia, explica, ocurre a partir de 2021: ese año el incremento fue de 560.000 personas; en 2022, de 887.000; en 2023, de 1,1 millones; y en 2024, de 1,2 millones. Hemos pasado, resume, de 200.000 entradas anuales a más de un millón.

Flujos brutos frente a saldo neto

El propio Rallo introduce un matiz metodológico que muchos análisis omiten. Las cifras anteriores son flujos brutos, no netos. Para conocer la variación real del stock hay que descontar las salidas, una magnitud que, advierte, suele subestimarse. Aun así, el saldo neto sigue siendo abultado: en 2024 la población inmigrante creció en términos netos en unas 624.000 personas, frente a las 1,2 millones de entradas brutas.

Sumando estos saldos, España habría incorporado cerca de dos millones de nuevos residentes desde 2022, mayoritariamente concentrados en grandes ciudades. Y aquí, sostiene el economista, está el verdadero motor de la presión sobre los precios.

La cuenta del 200.000 contra el 100.000

El argumento central del vídeo es una operación aritmética que Rallo despliega sin artificios. Si la población crece a un ritmo cercano a 500.000 personas al año y el tamaño medio del hogar en España ronda los 2,5 habitantes por vivienda, harían falta unas 200.000 viviendas anuales solo para alojar a los recién llegados. Y eso sin contar a los jóvenes españoles que aspiran a emanciparse y que también engrosan la demanda.

¿Cuántas se construyen realmente? La mitad: alrededor de 100.000 al año. La conclusión, para el creador del canal, es que el déficit acumulado no se está corrigiendo, sino agravando ejercicio tras ejercicio.

El gobierno espolea la inmigración mientras encarece y dificulta la construcción de nueva vivienda: infla la demanda, estanca la oferta y se disparan los precios.

— Juan Ramón Rallo

Precios disparados y el debate sobre la especulación

Como recordatorio, Rallo aporta la cifra que cualquiera que haya buscado piso conoce: desde 2015 los precios de la vivienda han subido en promedio un 94% en términos nominales en España. Si se ajusta por la evolución de los salarios, también al alza, el encarecimiento real respecto a la renta disponible se sitúa en torno al 50%.

Frente a la tesis oficialista que atribuye la escalada a la especulación, el economista responde con sarcasmo. Si la especulación fuera el problema principal, se pregunta, ¿por qué un gobierno autodefinido como progresista y con Sumar en el Consejo de Ministros no la combate frontalmente? La respuesta, según él, es que la especulación funciona como chivo expiatorio narrativo, no como diagnóstico real.

Barcelona como laboratorio fallido

Para sostenerlo, Rallo recurre al ejemplo catalán. En comunidades donde la Ley de Vivienda se ha aplicado con mayor intensidad, como Cataluña, los problemas de accesibilidad persisten. Barcelona, ironiza, no se ha convertido en una ciudad asequible por decreto. Y plantea un experimento mental: aunque se fijara por ley un alquiler máximo de 700 euros y ningún propietario retirara su inmueble del mercado, no habría físicamente suficientes pisos para todos los que querrían mudarse a la ciudad a ese precio.

Dos salidas posibles, según el economista

El cierre del análisis plantea una disyuntiva que Rallo resume con su habitual claridad polémica. Para él solo existen dos caminos coherentes: la solución liberal, que consiste en facilitar la oferta para que se ajuste a la demanda, o la solución nacionalista, que pasa por reprimir la demanda mediante restricciones migratorias. Cualquier otra cosa, sugiere, es alargar el problema.

El contexto editorial conviene situarlo. España lleva más de una década con una construcción residencial muy por debajo de los niveles previos a 2008, condicionada por restricciones urbanísticas, costes regulatorios crecientes y una financiación promotora más exigente tras la última crisis financiera. A ese cuello de botella estructural se ha sumado en los últimos cuatro años un saldo migratorio históricamente alto, sostenido tanto por movimientos económicos como por la salida de población venezolana, ucraniana y de otros orígenes.

Implicaciones para el lector

Más allá de la posición ideológica que cada uno adopte, el ejercicio de Rallo tiene una virtud difícil de discutir: convierte una discusión política, a menudo emocional, en un problema de stock y flujo. Si la demanda crece a 500.000 personas al año y la oferta apenas alcanza para 250.000 nuevos hogares, el desajuste no se cierra con declaraciones, sino con grúas o con fronteras. Para los lectores que en los próximos meses tendrán que decidir si compran, alquilan o esperan, el dato relevante no es el titular del día, sino el ritmo al que se cierra —o no— ese diferencial.

La pregunta que queda en el aire, y que el propio Rallo deja flotar, es si el sistema político español está dispuesto a escoger una de las dos salidas que él plantea o si seguirá optando por la tercera vía: culpar al mensajero mientras la tensión sobre los precios se acumula.

Puedes ver el análisis completo aquí:

Meta pierde 20 millones de usuarios y emite 25.000M$ en bonos

Fatima Gomez
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Meta pierde 20 millones de usuarios y emite 25.000M$ en bonos

Meta pierde usuarios por primera vez en su historia reciente y elige el peor momento para volver al mercado de deuda: 20 millones de usuarios diarios menos en un trimestre y una emisión de bonos por 25.000 millones de dólares. La combinación incomoda al inversor que ya venía mirando con lupa la factura del gasto en inteligencia artificial.

Claves de la operación

  • Caída a 3.560 millones de usuarios diarios. Meta retrocede por primera vez en métricas que hasta ahora siempre crecían, lo que erosiona la narrativa de monopolio publicitario que sostiene su valoración.
  • Emisión de 25.000 millones en bonos para financiar IA. La compañía vuelve al mercado de deuda en plena tensión por los tipos largos y con los inversores cuestionando el retorno del capex en centros de datos.
  • Presión directa sobre el ecosistema publicitario español. Las agencias y anunciantes del IBEX 35 que dependen de Facebook e Instagram para captación digital se enfrentan a un proveedor que pierde audiencia y sube precios para sostener márgenes.

El final del crecimiento perpetuo en redes sociales

El dato lo recogió Silicon a partir de la última actualización trimestral de la compañía: la familia de aplicaciones de Meta —Facebook, Instagram, WhatsApp y Threads— bajó a 3.560 millones de usuarios activos diarios, frente a los 3.580 millones del trimestre anterior. Veinte millones de personas que dejan de abrir las apps cada día. Parece poco, en porcentaje. No lo es.

Hasta ahora, la tesis bajista contra Meta siempre se estrellaba contra el mismo muro: la base de usuarios crecía sin pausa trimestre tras trimestre, lo que justificaba múltiplos elevados pese a la dependencia casi absoluta de la publicidad. Esa tesis se acaba de resquebrajar. Y se resquebraja justo cuando Mark Zuckerberg ha pisado el acelerador del gasto en infraestructura de IA hasta cifras que rozan los 100.000 millones anuales según las propias guías de la compañía.

El mercado no se lo ha creído.

Meta acudió esta semana al mercado de bonos con una colocación de 25.000 millones de dólares, según adelantó Bloomberg. Es una de las mayores emisiones corporativas del año en Estados Unidos y llega con los tipos largos todavía incómodos para los emisores. La compañía paga ese sobreprecio porque el flujo de caja operativo, aun siendo enorme, ya no basta para cubrir la inversión prometida en centros de datos y chips. La cuenta sale, pero solo si la IA empieza a monetizar pronto.

La factura de la IA empieza a pasar por caja

Aquí está el matiz que importa al inversor. Durante 2024 y 2025, Meta convenció al mercado de que su apuesta por la IA era distinta a la de Microsoft o Google: tenía un canal propio —las redes sociales— donde aplicar los modelos para mejorar el targeting publicitario y, por tanto, los ingresos por usuario. La promesa era circular: más IA, mejor publicidad, más ingresos, más IA.

El problema asoma cuando los usuarios bajan. Si el denominador de la ecuación se contrae, el numerador tiene que correr el doble para sostener el crecimiento agregado. La compañía necesita que cada usuario que queda valga más, en un contexto en el que TikTok y YouTube siguen presionando los tiempos de atención.

En esta redacción seguimos de cerca un detalle que el consenso ha pasado por alto: la emisión de bonos llega menos de seis meses después de que Meta elevase su guidance de inversión, lo que sugiere que el equipo financiero anticipa varios trimestres más de gasto agresivo antes de ver retornos claros. La pregunta razonable es cuántos.

Meta bonos

Qué se juega el ecosistema digital español

El movimiento tiene lectura directa para España, aunque a primera vista parezca un asunto exclusivamente americano. Una parte sustancial del presupuesto publicitario digital de las grandes cotizadas españolas —desde banca hasta gran consumo— pasa por Meta. Si la plataforma pierde usuarios y sube tarifas para compensar, las cuentas de marketing de medio IBEX 35 se resienten en márgenes.

Conviene recordar el antecedente. Cuando Apple introdujo en 2021 el cambio en su política de privacidad ATT, Meta perdió aproximadamente 10.000 millones de dólares en ingresos publicitarios de un año para otro, y arrastró con ella los planes de captación digital de buena parte del retail español. Aquel episodio ya enseñó al mercado lo expuesto que está el comercio digital ibérico a las decisiones unilaterales de la plataforma de Menlo Park. La situación actual es distinta en su origen pero similar en sus consecuencias potenciales.

Meta es la primera de las grandes tecnológicas a la que se le caen los usuarios mientras emite deuda para pagar la próxima ola de IA. El experimento sobre si la inversión devuelve lo prometido empieza ahora.

El paralelismo con Telefónica resulta ineludible para el lector español. La operadora se endeudó durante años para sostener un perímetro internacional que luego tuvo que recortar. Meta no está en ese punto, pero la disciplina de capital es un terreno donde Zuckerberg nunca ha tenido que rendir cuentas como lo hace un consejero delegado del IBEX. Su estructura accionarial dual le blinda. Esa misma blindaje, eso sí, es lo que pone nerviosos a los gestores de fondos cuando la deuda crece y los usuarios bajan.

Observamos que la próxima cita relevante para medir el desenlace serán los resultados del segundo trimestre, que la compañía publicará a finales de julio. Será la primera ventana para comprobar si la caída de usuarios fue un episodio puntual —ligado a cambios algorítmicos en Facebook— o el inicio de una tendencia. Y si los 25.000 millones recién levantados se traducen en algo más que ingeniería financiera. Hasta entonces, la duda quedará abierta.

Marc Vidal alerta: el Brent a 126$ dispara el panico global

Alvaro Villalobos Mora
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Marc Vidal alerta: el Brent a 126$ dispara el panico global

El barril de Brent ha cruzado los 125 dólares y, lejos de ser un titular más, marca lo que los analistas de materias primas llaman el umbral del pánico. En su último análisis en YouTube, Marc Vidal sostiene que ese nivel no se mide solo en dólares: es la frontera donde la inflación deja de ser una hipótesis y los bancos centrales abandonan la vigilancia para entrar en modo emergencia.

Por qué 125 dólares es el umbral del pánico

Vidal recuerda que en 2008 el petróleo llegó a 147 dólares y en 2022 rozó los 130. En ambos episodios, el tramo de los 125 fue el punto exacto en el que el mercado dejó de especular sobre si habría inflación y empezó a descontarla como inevitable. Su tesis es que cruzar ese nivel desploma los márgenes de la petroquímica y la aviación comercial hasta colocarlos en pérdidas estructurales, no coyunturales.

Pero el divulgador catalán insiste en que el precio es lo de menos. Lo verdaderamente inquietante, dice, es lo que hay debajo del titular: un experimento político del que casi nadie habla.

Ormuz no es solo una crisis energética

Desde el pasado 28 de febrero, el estrecho de Ormuz, por donde transitaba en condiciones normales el 20% del petróleo y del gas natural licuado del comercio mundial, está bloqueado. No hace falta un cierre total: a los mercados les basta con la incertidumbre para disparar las cotizaciones. Hasta ahí, lo conocido.

La parte que Vidal subraya, y que considera inédita, es la propuesta iraní de cobrar tarifas de tránsito a los buques que crucen el estrecho. Si esa idea se materializa, advierte, asistiríamos a un actor estatal imponiendo un impuesto efectivo a la economía global sin parlamento, sin mandato democrático y sin institución internacional que lo avale. Y matiza un detalle incómodo: nada impediría que otra potencia, incluso una formalmente democrática, hiciera lo mismo en ese u otro cuello de botella.

La fragilidad de la sociedad más eficiente de la historia

Para entender la dimensión del problema, el creador rescata el trabajo del historiador Joseph Tainter y su obra El colapso de las sociedades complejas, publicada en 1988. La tesis que Vidal recupera es nítida: las civilizaciones no caen porque se vuelvan corruptas o torpes, sino cuando el coste energético de sostener su complejidad supera los beneficios que esa complejidad les aporta.

El paralelismo lo lleva al embargo árabe de 1973. Una caída de apenas el 7% en el suministro produjo colas en gasolineras, apagones industriales y la peor recesión de la posguerra hasta entonces. Medio siglo después, sostiene, hemos llevado al extremo el principio de eficiencia: cadenas de suministro con inventarios de días, puertos sin capacidad real de almacenamiento y reservas europeas de queroseno para apenas seis semanas de operación normal.

Hemos construido la economía más eficiente de la historia, pero la eficiencia extrema y la resistencia son, en ingeniería de sistemas, conceptos opuestos.

— Marc Vidal

Clase media, energía barata y monopolio cognitivo

Vidal conecta la crisis energética con un fenómeno que considera igual de serio: el control de las herramientas con las que procesamos la información. La inteligencia artificial, recuerda, es hoy una de las industrias con mayor crecimiento de demanda eléctrica del planeta. Quien controle el flujo de energía, dice, controlará también qué se puede pensar y a qué coste.

El argumento engancha con su preocupación por la clase media. La energía barata, sostiene, fue el cimiento sobre el que se levantó ese grupo social en Occidente. Si el encarecimiento estructural deja de ser un episodio puntual para convertirse en el nuevo estado normal, el patrimonio en euros y la dependencia europea de la energía importada operan como una doble exposición que pocos están midiendo.

El silencio mediático y el efecto tsunami

Una de las observaciones más afiladas del vídeo es la del apagón informativo. Cuando comenzó el bloqueo en marzo, los medios saturaron portadas con Ormuz, inflación y geopolítica. Hoy, el tema casi ha desaparecido pese a que, recuerda Vidal, el estrecho sigue cerrado, las negociaciones siguen atascadas y los Emiratos Árabes Unidos acaban de anunciar su salida de la OPEP, dejando al cártel sin su cuarto productor.

El divulgador atribuye el fenómeno a la economía de la atención y a un filtro ideológico que selecciona qué encaja en cada relato. La metáfora que usa es la del mar que se retira antes del tsunami: parece calma, pero es la señal de que conviene correr hacia tierra alta. Que un asunto desaparezca de portada, advierte, no significa que el riesgo se haya disipado.

Qué hacer cuando se retira el agua

El vídeo cierra con recomendaciones por capas. A escala estatal, Vidal pide reservas estratégicas reales, transición industrial hacia fuentes menos dependientes de rutas marítimas vulnerables y reducción de la dependencia del transporte por carretera. Reconoce que ningún gobierno cobrará réditos electorales por decisiones cuyos efectos llegan a una década vista.

En el plano empresarial, sugiere tratar la energía cara como escenario base, no como evento de cola: coberturas financieras, revisión de contratos de suministro y cadenas de valor con menos puntos únicos de fallo. Y en lo personal, recomienda asumir que el coste energético está incrustado en casi todo lo que compramos y mirar hacia commodities, activos reales y geografías energéticamente más autosuficientes como cobertura.

La pregunta con la que remata es directa: ¿tiene tu gobierno un plan B si Ormuz sigue cerrado más tiempo del que los mercados descuentan? Su respuesta, basada en la experiencia, es que no. Y la advertencia final es que cuando los titulares vuelvan a ocuparse del barril, los precios ya habrán subido, por eso conviene decidir ahora, mientras el tema está fuera de foco.

Puedes ver el análisis completo en el vídeo original de Marc Vidal en YouTube.

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