Ávoris, el grupo turístico propiedad de Barceló, ha acordado la compra del 100% de Atrápalo, la agencia online que supera los 200 millones de euros de facturación. La operación, avanzada por fuentes del sector, se interpreta como la «guinda del pastel» para hacer más atractivo el conglomerado ante su posible venta total o parcial.

Qué aporta Atrápalo al grupo Ávoris

Hasta ahora, la presencia de Ávoris en el canal de agencias online era residual. El grupo, que factura 4.600 millones de euros, solo contaba con las marcas Muchoviaje y TuBillete, cuyo peso ha ido menguando año tras año. Según los datos del Registro Mercantil, TuBillete facturó apenas 912.503,74 euros en el último ejercicio contable, cerrando además en pérdidas.

La irrupción de Atrápalo cambia por completo este escenario. La agencia online, con sede en Barcelona, no solo suma una facturación que multiplica por más de 200 la de las marcas propias del grupo, sino que aporta notoriedad de marca y una base de clientes consolidada tanto en España como en los principales mercados de Latinoamérica.

Ávoris, un conglomerado de 4.600 millones en plena reordenación

El grupo Ávoris es mucho más que una colección de marcas. Bajo el paraguas de Barceló reúne la mayor red de agencias físicas de España, con Halcón y B travel como puntas de lanza; una potente división de turoperación que incluye a Travelplan y Catai; su propia aerolínea, Iberojet; y una cartera de más de 40 enseñas con presencia en prácticamente todos los segmentos de la industria turística. Sin embargo, en el canal online arrastraba un déficit que la compra de Atrápalo corrige de un plumazo.

Esta adquisición no es aislada. Se enmarca en el proceso de reordenación que Barceló pilota para Ávoris. Según coinciden fuentes del sector, la dirección del grupo mantiene conversaciones para una desinversión total o parcial. La opción que cobra más fuerza es la entrada de un socio que tome una participación significativa, ya que encontrar un comprador para el 100% del capital se antoja complejo. En ese contexto, la incorporación de Atrápalo refuerza el discurso de un grupo omnicanal, equilibrado y más atractivo para cualquier potencial inversor.

La compra de Atrápalo no es un fin en sí misma, sino el paso previo para que Ávoris se presente como un grupo turístico omnicanal ante potenciales socios.

El encaje regulatorio y los plazos

Como toda operación de concentración con impacto en el mercado español, la compra de Atrápalo está pendiente de la luz verde de las autoridades de competencia. La CNMC deberá evaluar si la adición de la agencia online a un grupo que ya domina la distribución física puede generar distorsiones. No obstante, el peso relativo de Atrápalo en un mercado muy atomizado —con actores como Logitravel, Destinia o el propio eDreams— hace prever un visto bueno sin condiciones severas, aunque el calendario regulatorio alargará el cierre varios meses.

Análisis: la «guinda del pastel» para la venta

En el tablero turístico español, la operación tiene una lectura clara. Barceló lleva años buscando la fórmula para monetizar Ávoris en un contexto en el que los grandes fondos de inversión miran con atención los activos turísticos ibéricos. La incorporación de una agencia online rentable y con alcance internacional era la pieza que faltaba para redondear un conglomerado capaz de competir con los gigantes verticales del sector.

La apuesta no es nueva. Globalia ya desgajó Ávoris antes de su propia reestructuración, y los movimientos corporativos en la distribución vacacional se han acelerado desde la pandemia. Ahora, el grupo que comanda Barceló presenta una facturación que, sumando los más de 200 millones de Atrápalo, superará los 4.800 millones, una cifra que mejora el múltiplo de valoración ante cualquier potencial comprador. Y lo hace en un momento en que los fondos de infraestructuras y los family offices buscan activos con capilaridad en el consumidor final.

El verdadero test será la respuesta de los potenciales socios. Si la operación consigue acortar el camino hacia una desinversión parcial ordenada, la compra de Atrápalo habrá sido mucho más que una adquisición estratégica.

📊 Las Claves para el Inversor

• Qué vigilar: La resolución de la CNMC sobre la concentración en los próximos meses determinará la fecha real de cierre.
• Reacción del valor: No hay cotización pública, pero la operación puede mover las expectativas de valoración de Ávoris en el mercado privado y facilitar la entrada de un socio.
• Precedente sectorial: La reordenación que vive la distribución turística, con movimientos como la venta de Globalia a Barceló en su día, muestra que la escala y la omnicanalidad son determinantes para la valoración final.

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha archivado la denuncia presentada por OHLA contra su exconsejero Antonio Almansa por un presunto beneficio irregular de 1,2 millones de euros. Según fuentes financieras, el supervisor bursátil no ha detectado indicios de uso de información privilegiada en la venta de cinco millones de acciones por parte del exmiembro del consejo, en plena pugna de poder por el control de la constructora.

Archivo de la CNMV: sin indicios de ‘insider trading’

La investigación de la CNMV se centró en la operativa de Almansa, que en marzo de 2025 se deshizo de un paquete de cinco millones de títulos a un precio medio de 0,52 euros, apenas unos días antes de que Kuwait ejecutase avales contra la empresa por cerca de 40 millones. La denuncia, impulsada por los hermanos Amodio, presidente y vicepresidente de OHLA, sostenía que el consejero disponía de información privilegiada sobre el riesgo del laudo arbitral.

Sin embargo, el regulador concluyó que la información era falsa. Almansa vendió cuando el periodo restringido de negociación (‘blackout’) ya había expirado, ya que las cuentas de 2024, que recogían expresamente el riesgo de pérdida del laudo, se habían publicado antes de la operación. El archivo de la denuncia supone un varapalo para la dirección de la constructora, que había utilizado esta acusación como ariete en el conflicto interno.

Una guerra abierta en el consejo de OHLA

El enfrentamiento enfrentó a los hermanos mexicanos Luis y Mauricio Amodio, que controlan el 26% del capital, contra un grupo de inversores españoles liderados por José Elías, que había comprado un 17% en la ampliación de diciembre de 2024. Almansa formaba parte de ese consorcio y era la pieza señalada por los Amodio para desestabilizar a los socios críticos con su gestión.

La denuncia ante la CNMV se presentó en un clima de máxima tensión. Elías había exigido una tercera ampliación de capital para evitar el preconcurso de acreedores y había criticado con dureza la gestión financiera. En respuesta, la comisión de auditoría de OHLA amonestó gravemente a Almansa por las operaciones, pese a que el periodo de ‘blackout’ ya había finalizado. La dimisión en bloque de los tres consejeros afines a Elías el mismo 27 de marzo de 2025 evidenció la ruptura total.

La guerra de poder desató acusaciones cruzadas de gastos injustificados y conflictos de interés. Finalmente, los Amodio consolidaron su control y los socios de Elías fueron vendiendo sus participaciones. Solo el dueño de Audax Renovables mantuvo un 8% que luego redujo al 5% en marzo de 2026.

El archivo de la CNMV desmonta la principal arma corporativa que los Amodio utilizaron para expulsar al núcleo duro de los inversores españoles.

Almansa, por su parte, obtuvo una plusvalía de casi el 100% en apenas tres meses: había comprado los títulos en la ampliación de capital a un coste de 1,3 millones de euros y los vendió por 2,5 millones, un beneficio de 1,2 millones. La operación, perfectamente legal según la CNMV, no infringió las normas de abuso de mercado porque no existía información privilegiada no pública en el momento de la venta.

Qué cambia para los accionistas y el mercado

El carpetazo de la CNMV deja en evidencia la estrategia de los Amodio para apartar a los consejeros díscolos. La denuncia ante ante el regulador se ha revelado como un instrumento de presión más que como un caso sólido de ‘insider trading’. Para los minoritarios, el episodio subraya la volatilidad de una compañía que ha coqueteado con el preconcurso y cuyas luchas internas han lastrado la cotización.

La decisión del supervisor tendrá un efecto limitado en el valor, que ya descuenta la elevada conflictividad societaria. Sin embargo, sienta un precedente sobre la interpretación de los periodos de ‘blackout’ y la obligación de los consejeros de abstenerse de operar solo cuando las cuentas anuales no se hayan hecho públicas.

📊 Las Claves para el Inversor

• Qué vigilar: El próximo movimiento de José Elías, que aún mantiene un 5% y podría intentar reforzar su posición o vender definitivamente en los próximos meses.
• Reacción del valor: OHLA cotiza en mínimos tras la guerra interna. El archivo de la CNMV no altera la percepción de riesgo, pero aleja el fantasma de una sanción penal.
• Precedente sectorial: El caso recuerda a conflictos en otras cotizadas del sector, donde la CNMV suele archivar denuncias cuando la operativa se ajusta a los plazos legales de publicación de cuentas.

Acciona Energía, la filial de renovables del grupo que preside José Manuel Entrecanales, ha abierto un proceso de revisión estratégica que ha despertado el interés de dos de los mayores fondos de inversión del mundo. Brookfield y KKR preparan sus ofertas, según fuentes financieras, con el objetivo de tomar posiciones en una compañía que capitaliza apenas 7.000 millones de euros tras perder más del 50% de su valor desde los máximos de 2022.

El proceso formal y los escenarios sobre la mesa

Citi y Goldman Sachs coordinan el proceso de análisis de alternativas que lanzó la familia Entrecanales a finales de febrero. Desde entonces, Acciona ha solicitado expresiones de interés (EOI) para su filial Acciona Energía, de la que controla el 91,1% del capital. El calendario fijado apunta a tener ofertas preliminares antes de agosto, con la intención de tomar una decisión una vez arranque el nuevo curso financiero en septiembre.

Las fuentes consultadas distinguen cuatro rutas posibles. La más sencilla, a priori, sería incorporar un socio minoritario con una participación inferior al 30%, lo que no activaría la obligación legal de lanzar una OPA sobre el 100% de las acciones. También se maneja una entrada de control, una venta completa o mantener el statu quo si las valoraciones no alcanzan las expectativas de los Entrecanales.

La venta total pondría fin al esfuerzo inversor en renovables y permitiría a la matriz centrarse únicamente en infraestructuras, aunque privaría al grupo del 48% de su resultado bruto de explotación.

Brookfield y KKR: cómo encajan en el puzle renovable español

Ambos fondos conocen de cerca el negocio de las energías limpias en España. Brookfield es, a través de X-Elio, uno de los principales desarrolladores solares del país, con 47 gigavatios operativos y una cartera de proyectos que supera los 200 GW. Precisamente X-Elio (heredera de Gestamp Solar) está en venta por unos 4.000 millones de euros, lo que demuestra la apuesta del gestor canadiense por rotar activos en este sector.

KKR, por su parte, mantuvo una alianza con la propia Acciona entre 2014 y 2020, cuando adquirió y luego vendió un tercio de Acciona Energía Internacional. Este historial deja claro que la firma estadounidense ya conoce los activos y la cultura corporativa de la compañía española.

Los cuatro caminos de la operación

El fondo de la decisión: liquidez, deuda y el lastre bursátil

Acciona necesita hacer caja de manera continuada para sostener su ritmo inversor en renovables y, sobre todo, para blindar la calificación crediticia de la filial, que Fitch ha puesto bajo vigilancia. Desde 2024, el grupo ha completado desinversiones por 3.200 millones de euros, con plusvalías de aproximadamente 900 millones. Solo en las últimas semanas ha lanzado nuevos procesos de venta por 1,5 gigavatios, con la expectativa de ingresar otros 1.100 millones.

La urgencia responde a una realidad de balance que también se refleja en la cotización. Acciona Energía debutó en Bolsa en julio de 2021 a 26,73 euros por acción y llegó a valer 14.400 millones en agosto de 2022. Hoy, con el título en torno a 21,42 euros, la capitalización apenas supera los 7.000 millones. La familia Entrecanales buscaba aflorar el valor de uno de sus negocios clave, pero el desplome bursátil ha dejado esa aspiración seriamente tocada.

Para recomponer el margen de maniobra, la compañía ha recortado el dividendo un 93% este año, hasta los 0,03 euros por acción, y ha moderado las inversiones, que en 2025 cayeron un 6,6% hasta situarse en 1.437 millones de euros. Todo ello mientras el EBITDA de la filial renovable aporta 1.546 millones, casi la mitad del resultado bruto del grupo consolidado.

Un banquero de inversión conocedor del proceso resume la disyuntiva: “Queda por determinar si a los Entrecanales les es más rentable seguir haciendo desinversiones por partes o vender una participación significativa de la filial”.

📊 Las Claves para el Inversor

• Qué vigilar: La llegada de las ofertas antes de agosto y la decisión definitiva que se anuncie en septiembre. El umbral del 30% es la línea que separa una operación amistosa de una opa obligatoria.
• Reacción del valor: La acción de Acciona Energía cotiza a un PER históricamente bajo y descuenta un escenario de presión financiera; cualquier oferta con prima sobre los 21 euros podría disparar la cotización, como ya ocurrió en procesos similares del sector.
• Precedente sectorial: La venta de X-Elio por Brookfield o la entrada de Masdar en Iberdrola son ejemplos recientes de cómo los grandes fondos valoran los activos renovables. El apetito sigue existiendo, pero las valoraciones ya no son las de 2022.