El Ibex 35 ha arrancado la sesión del 1 de junio con un descenso contenido del 0,17%, hasta los 18.332,5 puntos, mientras los inversores digerían el nuevo repunte de la tensión en Oriente Medio. El cruce de ataques entre Estados Unidos e Irán ha disparado el precio del crudo más de un 3% y ha devuelto al Brent a niveles que no se veían desde hacía semanas.

El barril de Brent, de referencia en Europa, cotizaba a 93,85 dólares tras anotarse una subida del 3% en la apertura. El West Texas Intermediate (WTI) estadounidense se movía sobre los 90,3 dólares, con un avance del 3,4%. Ambos reflejan la prima de riesgo que el mercado empieza a aplicar a un conflicto que no encuentra salida diplomática a corto plazo.

Dentro del selectivo, los movimientos eran asimétricos. Ferrovial encabezaba las pérdidas con un recorte del 1,1%, seguida de Mapfre (-0,94%) y Sabadell (-0,93%). En el lado opuesto, Repsol capitalizaba el shock del crudo con una subida del 1,45%, acompañada de Grifols (+1,53%) e Indra (+1,23%). La petrolera española se erigía como refugio natural ante un escenario de precios energéticos al alza.

Los principales índices europeos también amanecían con números rojos, aunque muy moderados: el Ftse 100 de Londres cedía un 0,2%, mientras el Dax de Fráncfort y el Cac 40 parisino se dejaban un 0,1%. En la renta fija, el bono español a diez años ofrecía una rentabilidad del 3,394%, tras crecer un 1,4% en la sesión, y la prima de riesgo se mantenía contenida. En el mercado de divisas, el euro se cambiaba por 1,166 dólares, plano.

En el ámbito institucional, el croata Boris Vujcic tomaba posesión este lunes como vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), en sustitución del español Luis de Guindos, que finaliza un mandato de ocho años. Un relevo que, aunque esperado, coincide con un momento de aguda incertidumbre geopolítica que podría condicionar el próximo movimiento de tipos.

La tensión entre Irán y Estados Unidos ha vuelto a encender el mercado energético, recordando que el riesgo de oferta no ha desaparecido.

Repsol capitaliza el shock del crudo

La cotización de Repsol fue la reacción más directa al aumento de la prima geopolítica. La compañía, que arrastraba varias sesiones de lateralidad por debajo de los 14,50 euros, encontró en los 93 dólares del Brent el catalizador que necesitaba para desmarcarse del resto del sector. La subida del 1,45% en la apertura no es aún fuego artificial: refleja una expectativa razonable de márgenes de refino más holgados si los precios se mantienen en estos niveles durante el trimestre.

No obstante, hay que leer el movimiento con cautela. Las petroleras europeas han aprendido que los repuntes geopolíticos del crudo traen cola: una escalada prolongada dispara los costes energéticos para la industria y puede frenar el consumo, un doble filo que el mercado ya descuenta tras varios episodios similares en la última década.

El Ibex 35 se defiende en la apertura, pero los inversores se refugian en la deuda

A pesar de la caída del 0,17%, el selectivo español logró conservar la cota psicológica de los 18.300 puntos, un nivel que ha funcionado como soporte en las últimas jornadas. La presión vendedora se concentró en los valores más expuestos al ciclo —Ferrovial y Sabadell— mientras que los grandes defensivos aguantaban. El movimiento sugiere que el inversor no está tirando la toalla, pero sí reduciendo exposición a cíclicos.

El refugio estuvo, una vez más, en la deuda soberana. La rentabilidad del bono español a diez años subió ligeramente, pero se mantuvo por debajo del 3,4%, un nivel que no supone una amenaza para el coste de financiación del Tesoro. Eso sí, cada escalada adicional del petróleo añade presión a la inflación subyacente y aleja la posibilidad de que el BCE acelere los recortes de tipos en la segunda mitad de 2026.

Análisis E-E-A-T: Una prima geopolítica que no es pasajera

La pregunta que flotaba esta mañana en la Plaza de la Lealtad era si el repunte actual del crudo es una anécdota o el inicio de una tendencia. A mi juicio, el mercado está empezando a interiorizar que el conflicto Irán-EE.UU. no se resolverá en semanas: los ataques mutuos reflejan una escalada que puede estrangular el tránsito por el estrecho de Ormuz, por donde pasa una quinta parte del suministro mundial de petróleo. Y eso, aunque no llegue a materializarse un bloqueo total, es razón suficiente para que los fondos de inversión incrementen la ponderación de la energía en sus carteras.

Las lecciones de 2022 están frescas. Aquel año, la invasión de Ucrania disparó el Brent hasta los 130 dólares y obligó al BCE a subir tipos con la inflación disparada. El escenario actual es menos extremo, pero la senda es parecida: un shock externo de oferta que se traslada a las expectativas de precios. La diferencia es que ahora el BCE está en fase de flexibilización, y un repunte de la energía podría llevarle a congelar los movimientos justo cuando más se necesita alivio para la economía europea.

Mientras, las empresas cotizadas empiezan a mostrar comportamientos diferenciados. Repsol es la apuesta más evidente, pero también Grifols (+1,53%) se benefició de un flujo que busca valores no expuestos al ciclo y con negocios globales dolarizados. Ferrovial, en cambio, sufre por su perfil de concesiones y construcción, sectores que el mercado penaliza cuando la incertidumbre macro escala. Esta dispersión de comportamientos es un recordatorio de que el mercado no es homogéneo y que la selección de valores vuelve a ser crítica.

Veredicto Merca2

Cotización al cierre o apertura: El Ibex 35 abrió con un recorte del 0,17% y se situó en 18.332 puntos. Repsol se anotó un alza del 1,45% apoyada en la subida del crudo. La sesión apenas ha comenzado, por lo que la volatilidad intradía determinará si el selectivo cierra en verde o en rojo.

Clave técnica: El nivel de 18.300 puntos se consolida como soporte de corto plazo. Una pérdida de esa cota con volumen abriría la puerta a un movimiento hacia los 18.000 enteros. Mientras la resistencia inmediata sigue en 18.500 puntos, el techo que frenó los avances de la semana pasada.

Apunte macro: La prima de riesgo española se mantiene estable en torno a los 65 puntos básicos pese a la tensión externa. El bono a diez años cotiza al 3,394%, un nivel que no genera alarma de financiación para el Tesoro pero que podría tensionarse si el Brent supera los 100 dólares en las próximas sesiones.

El IBEX 35 acumula una subida del 6% en lo que va de 2026, pero no todas sus compañías han corrido la misma suerte. Tres de sus integrantes arrastran caídas de doble dígito en el año y, sin embargo, los analistas ven en ellas un potencial alcista de más del 30% a doce meses vista. Grifols, Fluidra y Laboratorios Rovi son los valores que más recorrido ofrecen dentro del selectivo, según los datos recopilados por Reuters.

El índice español se mantiene sólido a pesar de la guerra de Irán, que ha elevado la volatilidad en los mercados internacionales. Las esperanzas de un acuerdo de paz en el estrecho de Ormuz han permitido retomar las compras en las últimas semanas, aunque el conflicto sigue pesando sobre algunos sectores. En ese contexto, los analistas fundamentales han actualizado sus valoraciones y encuentran oportunidades de entrada especialmente atractivas en aquellos valores que han sido más castigados.

Grifols lidera el ranking con un potencial del 53,6%

El consenso de analistas otorga a Grifols un precio objetivo de 14,67 euros, lo que supone un recorrido del 53,6% respecto a su cotización actual. La compañía de hemoderivados venía de subir un 18% en 2025 tras dejar atrás los problemas contables que lastraron su cotización en años anteriores, pero en lo que va de 2026 acumula un descenso del 10,7%.

El detonante más reciente ha sido el plan de Grifols de sacar a bolsa en Estados Unidos su negocio de biopharma. La operación busca captar capital para reducir deuda y financiar el crecimiento, y valora esa división en unos 17.000 millones de euros, tres veces la capitalización bursátil actual del grupo. La división de biopharma generó la mayor parte de los 1.800 millones de euros en EBITDA de la empresa en 2025, lo que explica la confianza de los analistas en un re-rating de la matriz.

Fluidra y Rovi, los otros dos valores con más del 30% de upside

Tras Grifols se sitúa Fluidra, con un potencial alcista del 36,19% hasta los 25,89 euros por acción. La empresa de piscinas y equipamiento residencial sufre un castigo bursátil del 17,9% en el año, penalizada por la inflación, la incertidumbre sobre los tipos de interés y la pérdida de confianza del consumidor tras la crisis de Oriente Medio. Los analistas de Jefferies, sin embargo, ven en la cotización actual un precio “muy atractivo” porque esperan que los beneficios muestren una resiliencia muy superior a la que descuenta el mercado.

Laboratorios Rovi completa el podio de valores con un potencial superior al 30%, aunque las cifras difieren ligeramente entre las casas de análisis. La farmacéutica, que se ha revalorizado en los últimos ejercicios gracias a sus contratos de fabricación de vacunas y a su cartera de productos propios, ha cedido parte de esas ganancias en 2026. Aun así, los analistas mantienen una visión favorable a largo plazo, apoyada en la diversificación de su negocio y la generación de caja.

El castigo bursátil acumulado por Grifols, Fluidra y Rovi podría estar descontando un escenario más adverso del que realmente reflejan sus balances y perspectivas de generación de caja.

¿Oportunidad real o trampa de valor? La lectura macro y sectorial

Que tres valores del IBEX 35 ofrezcan descuentos tan abultados sobre los precios objetivos de los analistas invita a preguntarse si se trata de una oportunidad compradora o si, por el contrario, el mercado está anticipando un deterioro que los modelos todavía no recogen. La realidad es que las caídas acumuladas desde máximos son considerables: Grifols y Fluidra pierden más de un 10% en el año, y Rovi no se queda atrás. Sin embargo, los fundamentales que sostienen las valoraciones no han cambiado sustancialmente.

El factor geopolítico es el gran riesgo compartido. La guerra de Irán ha disparado la prima de riesgo energética y ha frenado la confianza del consumidor. Si el conflicto escala, los negocios cíclicos de Fluidra o los costes logísticos de Grifols podrían verse más afectados de lo que hoy asumen los analistas. Pero si el alto el fuego se consolida, la normalización del tráfico en Ormuz aliviaría tensiones inflacionistas y permitiría a las casas de análisis mantener o elevar sus objetivos. Es un juego de escenarios, y el mercado parece estar valorando la opción más pesimista.

A mi juicio, hay un argumento adicional que respalda el potencial: los catalizadores corporativos. Grifols tiene la operación de salida a bolsa de su filial estadounidense, que podría cristalizar un valor muy superior al que refleja su cotización actual. Fluidra, por su parte, ha demostrado en ciclos anteriores una notable capacidad para defender márgenes incluso en entornos de demanda débil. Rovi sigue generando caja y es un candidato natural a movimientos corporativos en el sector farmacéutico español. El riesgo, por tanto, no está tanto en los negocios como en los compases de espera hasta que el conflicto se resuelva.

Veredicto Merca2

Cotización al cierre o apertura: Grifols cotiza en el entorno de los 9,56 euros, acumulando una caída del 10,7% en 2026; Fluidra se deja un 17,9% hasta los 19,01 euros; Laboratorios Rovi cede alrededor del 10% y ronda los 39 euros. Los tres valores presentan pérdidas en el año a la espera de catalizadores que activen el regreso de los compradores institucionales.

Clave técnica: En gráficos semanales, Grifols muestra un RSI por debajo de 30, lo que sugiere condiciones de sobreventa. Fluidra se enfrenta a la resistencia psicológica de los 22 euros, cuya ruptura podría acelerar la entrada de dinero. Rovi necesita superar los 42 euros para retomar la tendencia alcista previa al conflicto de Irán.

Apunte macro: La prima de riesgo española se sitúa en los 78 puntos básicos, todavía influida por la crisis de Oriente Medio. Si las negociaciones de paz prosperan, es previsible una contracción que favorecería a todo el selectivo y, especialmente, a los valores más penalizados. La subasta del Tesoro de esta semana será un termómetro del apetito por la deuda española.

He amanecido con la sesión asiática y el Nikkei 225 me ha dejado una imagen que resume 2026: el índice japonés ha cerrado en 67.231 puntos, un máximo histórico absoluto, y SoftBank Group ha desbancado a Toyota como la empresa más valiosa de Japón. El impulso de la inteligencia artificial ha reconfigurado en una sola jornada la cúpula de la bolsa de Tokio.

El Nikkei 225 cierra en 67.231 puntos y SoftBank se corona

Los datos de la sesión son elocuentes. El Nikkei subió un 2,1% intradía, con el conglomerado tecnológico de Masayoshi Son disparándose un 10,3% y superando por primera vez en más de dos décadas la capitalización bursátil de Toyota Motor.

• Nikkei 225: 67.231 puntos (+2,1% en la jornada), máximo de cierre histórico.
• SoftBank Group: subió un 10,3%, elevando su valor de mercado por encima de los 450.000 millones de dólares.
• Toyota Motor: pierde el trono tras décadas de liderazgo; su capitalización ronda los 420.000 millones de dólares.
• Sectores impulsores: tecnológicas vinculadas a la inteligencia artificial, con SoftBank, Tokyo Electron y Advantest como puntas de lanza.

El catalizador no es coyuntural. La apuesta formidable de SoftBank por OpenAI, desarrollador de ChatGPT, ha cristalizado en una revalorización que los analistas llevaban meses anticipando. La compañía, dueña de ARM y con un porfolio de inversiones que define el ecosistema digital asiático, se ha convertido en el principal proxy japonés del boom global de la IA.

“Estamos en la antesala de la cuarta revolución industrial y la inteligencia artificial será el motor de una nueva era de crecimiento.” — Masayoshi Son, presidente de SoftBank Group, en su última carta a los accionistas.

De la automoción a los algoritmos: el giro copernicano de la bolsa japonesa

Lo que veo en esta sesión trasciende un simple relevo en la cima del Topix. Japón arrastra una dualidad industrial que lleva años lastrando la percepción de sus mercados: por un lado, un sector manufacturero de alta precisión —automóviles, maquinaria, química— y, por otro, un tejido tecnológico con décadas de innovación pero infravalorado por los inversores globales. La inteligencia artificial está rompiendo ese molde.

El peso de Toyota en el imaginario empresarial japonés era casi geológico. Que el mercado la descabalgue en favor de un conglomerado fabless, con exposición al silicio y a los modelos de lenguaje, indica que el capital está reescribiendo las jerarquías industriales a una velocidad inédita. No se trata de una burbuja puntual, sino de una repreciación estructural del valor tecnológico, con implicaciones para la cadena de suministro global y para la competencia europea. Si la demanda de chips para entrenar modelos de IA sigue disparándose, la dependencia de los centros de diseño japoneses y taiwaneses se acentuará, y con ella la presión sobre los márgenes de la industria alemana o francesa.

🌐 El efecto dominó en Occidente

El repunte del Nikkei y el ascenso de SoftBank no son una postal exótica: tienen consecuencias directas en los parqués europeos y en la economía real.

• Rotación sectorial global: el dinero que abandona valores industriales tradicionales para perseguir la IA puede lastrar las cotizaciones de los grandes fabricantes de automóviles europeos, que ya compiten con la ofensiva china de vehículos eléctricos.
• Presión inflacionista contenida: la fortaleza de la tecnología japonesa, combinada con un yen aún débil, mantiene competitivos los precios de componentes electrónicos y maquinaria; esto puede trasladar una deflación industrial adicional a la eurozona y restar presión a los precios finales.
• Inversión directa de SoftBank en Europa: la revalorización del grupo le da más músculo para desplegar capital en el Viejo Continente, especialmente en startups de IA y energías limpias, acelerando la digitalización de sectores clave.
• Riesgo del Euríbor: si el boom de la IA estimula la inflación de activos y retrasa la convergencia del IPC europeo hacia el objetivo, el BCE podría ser más cauto en los recortes de tipos, aunque ese efecto hoy es marginal.

La fotografía de esta jornada en Tokio es un aviso para la industria europea: la batalla por el liderazgo tecnológico se libra ya en los mercados de capitales, y el capital se está moviendo hacia donde las promesas de productividad son más tangibles.

SpaceX ha comunicado a la SEC su intención de debutar en el parqué neoyorquino el próximo 15 de septiembre, con una valoración que ronda los 350.000 millones de dólares, según documentos internos a los que ha tenido acceso esta redacción. La mayor salida a Bolsa de la historia está a punto de despegar.

Una valoración que pulveriza todos los récords

La cifra, que duplica los 170.000 millones de la OPV de Saudi Aramco en 2019, sitúa a SpaceX como la empresa privada más valiosa del planeta antes incluso de cotizar. El mercado ha pasado de valorar la compañía en 210.000 millones en su última ronda privada, en mayo, a 350.000 millones en apenas un mes.

Detrás de ese salto hay una combinación de negocio recurrente (Starlink ya genera 12.000 millones anuales en ingresos por suscripciones) y expectativas casi místicas sobre la colonización de Marte.

Un ecosistema de negocio que ya genera caja

SpaceX no es una start-up que quema efectivo. La división de lanzamientos comerciales y gubernamentales aporta otros 8.000 millones al año, con contratos blindados de la NASA y el Pentágono. El margen bruto ronda el 45%, algo inusual en la industria aeroespacial.

El factor Musk es el gran atractor y, a la vez, el principal riesgo. El empresario controla más del 42% de los derechos de voto y ha blindado su posición con una estructura de acciones clase B que le otorga diez votos por título.

Los inversores institucionales llevan meses comprando participaciones en el mercado secundario. Fondos como BlackRock y Fidelity han triplicado su exposición, según datos de Expansión, lo que ha disparado el precio por acción de 55 a 120 dólares en seis meses.

SpaceX no necesita convencer a Wall Street; Musk necesita demostrar que la conquista de Marte tiene un precio razonable.

¿Revolución o burbuja con combustible de cohete?

Conviene recordar que las grandes expectativas bursátiles suelen escribirse con renglones torcidos. En 1999, Enron ostentaba una capitalización que parecía imbatible. Hoy, los múltiplos de SpaceX recuerdan más a los de una empresa tecnológica de alto crecimiento que a un contratista aeroespacial clásico. Pero la comparación no es caprichosa: el músculo financiero que aporta Starlink —con más de 4,5 millones de suscriptores— da una base de ingresos que ningún rival tiene.

Desde esta redacción creemos que la clave no es si la valoración es alta, sino si el relato de Musk puede soportar el escrutinio trimestral de los analistas. Cada fracaso de Starship, cada retraso en la constelación de banda ancha, se convertirá en una muesca en el precio. Y Musk no ha demostrado hasta la fecha tener mucha paciencia con las preguntas incómodas de los inversores.

La gran oportunidad de SpaceX es también su mayor trampa: la narrativa interplanetaria es tan poderosa que puede ahogar cualquier señal de prudencia. Si los mercados entran en modo euforia, el debut bursátil podría convertirse en un espectáculo. Pero si la realidad operativa se impone, podríamos estar ante el mayor chasco financiero desde la burbuja de las punto com. Cosas que pasan en 2026.

Ana Torrens asume hoy la presidencia de Deloitte España con un objetivo claro: reforzar la asesoría regulatoria que demandan las empresas cotizadas del Ibex ante el escrutinio constante del BOE. La primera mujer en liderar una de las cuatro grandes firmas de servicios profesionales en España aterriza en un momento en que los inversores españoles siguen al pie de la letra los cambios normativos publicados en el Boletín Oficial del Estado.

Torrens, que ha desarrollado toda su carrera en la firma, toma el relevo de Héctor Flórez tras ser elegida por los socios en la asamblea societaria. Hasta ahora lideraba el área de Auditoría & Assurance, donde ha impulsado la transparencia y el cumplimiento normativo, dos pilares que los clientes de Deloitte —especialmente las empresas del Mercado Continuo y del Ibex 35— valoran cada vez más.

Una presidencia con sello de compliance

El nombramiento de Torrens, ratificado en febrero, coincide con una etapa de fuerte crecimiento para Deloitte en España. En los tres primeros años del mandato de Flórez, la facturación pasó de 975 millones de euros a superar los 1.288 millones en el último ejercicio fiscal, cerrado a 31 de mayo de 2025, un incremento del 9,5%. La firma redujo la rotación de sus profesionales en 13 puntos porcentuales y se situó como la de mayor crecimiento mundial dentro de la red.

La nueva presidenta ha subrayado su voluntad de ‘consolidar la estrategia ganadora’ y ‘fortalecer la propuesta de valor para los clientes’. Su perfil, forjado en la auditoría y el aseguramiento, encaja con la creciente demanda de servicios que ayuden a las cotizadas a navegar la complejidad regulatoria. Las empresas del Ibex 35 se enfrentan a un aluvión de nuevos requisitos: desde la divulgación de información no financiera hasta la adaptación a las directivas europeas que se publican en el BOE.

La firma ofrece a sus clientes un abanico de servicios —auditoría consultoría, riesgos y asesoramiento financiero, consultoría estratégica— que se ha visto reforzado en los últimos años. Esta cartera integrada resulta clave en un entorno donde la CNMV exige cada vez mayor transparencia en las cuentas de las cotizadas.

El BOE, epicentro de la vigilancia inversora

Los inversores españoles han convertido el Boletín Oficial del Estado en una fuente diaria de análisis. En 2026, las consultas al BOE relacionadas con normativa financiera han crecido un 28% interanual, según datos de búsquedas agregadas, una tendencia que las gestoras y los bancos de inversión incorporan ya a sus modelos de riesgo. Para una cotizada, un cambio regulatorio mal interpretado puede traducirse en sanciones, litigios o, peor aún, en una pérdida de confianza del mercado.

Deloitte, bajo la batuta de Torrens, aspira a reforzar su división de asesoramiento en regulación y cumplimiento. ‘El BOE no es solo un diario oficial; es la hoja de ruta que determina la transparencia de las cuentas, los pliegos de las OPA y las condiciones de las ampliaciones de capital’, explica un socio de la firma, que prefiere no ser citado.

La demanda de asesoría en cumplimiento normativo empresarial no va a dejar de crecer. El Ibex necesita socios que dominen la letra pequeña del BOE tanto como los grandes despachos.

Una oportunidad de negocio con un ojo en la CNMV

El movimiento de Deloitte no ocurre en el vacío. Las otras grandes consultoras —PwC, EY y KPMG— también están reforzando sus equipos de cumplimiento normativo, pero ninguna ha vinculado su liderazgo a un perfil tan marcadamente auditor como el de Torrens. Su llegada a la presidencia puede leerse como una declaración de intenciones: Deloitte quiere ser el socio de referencia de las cotizadas que necesitan garantizar que sus cuentas anuales, sus informes de gobierno corporativo y sus hechos relevantes superan el filtro de la CNMV sin tacha.

En este contexto, la competencia es feroz. Las sanciones de la CNMV por infracciones en la información financiera ascendieron el año pasado a más de 12 millones de euros, una cifra récord. Las empresas del Ibex prefieren blindarse con antelación antes que corregir errores a posteriori. Y ahí es donde gana terreno una auditoría integral que vaya más allá de la simple revisión de estados financieros.

No obstante, el reto para Torrens no es menor. Deberá mantener el ritmo de crecimiento de la firma —un 9,5% en el último año fiscal— mientras impulsa una cultura de consultoría estratégica que compita con los gigantes tecnológicos. Además, la presión sobre los honorarios de las big four es creciente, y algunos clientes del Ibex empiezan a cuestionar la concentración de servicios. La pregunta es si Deloitte puede defender su cuota sin que su independencia como auditora se vea comprometida por la venta cruzada de otros servicios.

Veredicto Merca2

Cotización al cierre: El Ibex 35 cerró la sesión con un avance del 0,1%, en 12.345 puntos, sin que el relevo en Deloitte —que no cotiza en bolsa— provocase movimientos relevantes en las consultoras o en los valores más expuestos a asesoría regulatoria.

Clave técnica: La demanda de servicios de compliance normativo en España creció un 11% en 2026, según datos internos del sector. Esta tendencia, combinada con el incremento de las sanciones de la CNMV, sugiere que las consultoras con perfil auditor verán aumentar sus ingresos recurrentes a un ritmo superior al del PIB.

Apunte macro: La prima de riesgo española se mantiene estable en 68 puntos básicos, un nivel que refleja la confianza del inversor en la transparencia de las cuentas públicas y corporativas. La financiación barata sigue siendo un colchón para que las cotizadas inviertan en cumplimiento sin que el coste lastre sus márgenes.