Las ballenas de Bitcoin han vuelto a comprar con fuerza. En los últimos sesenta días, los monederos con más de 10.000 BTC acumularon 46.420 bitcoins, el ritmo más alto desde mediados de marzo. La demanda institucional también ha respondido: los ETF spot en Estados Unidos cerraron su mejor semana de entradas desde abril. Sin embargo, los datos on-chain pintan un panorama mucho menos eufórico. La actividad en la red está bajo mínimos y la liquidez del mercado es tan escasa que cualquier movimiento brusco puede torcer el rebote.
Los grandes acumulan: 46.420 BTC en sesenta días
Según los datos de la firma de análisis on-chain CryptoQuant, las direcciones que atesoran más de 10.000 BTC compraron 46.420 monedas en el periodo de dos meses cerrado el 9 de agosto. Es casi el doble de lo que acumularon en el pico previo de mediados de marzo, cuando apenas sumaron 23.238 BTC. Mientras tanto, los monederos más modestos —los que guardan entre 0,1 y 1 BTC— redujeron sus saldos en unos 9.700 BTC. “Los grandes están aumentando exposición, y los pequeños la están reduciendo”, resumió un analista de la plataforma.
Santiment, otra firma de datos, contabilizó 90 carteras con al menos 10.000 BTC, la cifra más alta en seis meses. En apenas ocho semanas la red sumó seis nuevas ballenas, un incremento del 7,1%.
La demanda no se quedó solo en manos privadas. Los ETF spot de Bitcoin que cotizan en Estados Unidos registraron entradas netas por valor de 853,5 millones de dólares en la semana que terminó el 7 de agosto, su mejor racha desde abril. Pero el lunes siguiente ya mostraron salidas, una señal de que ese impulso puede ser frágil.
La actividad on-chain, en horas bajas
Frente a esas compras, Glassnode reporta que la red de Bitcoin está casi vacía. Las direcciones activas, el volumen de transferencias y la generación de comisiones han caído a niveles mínimos. La rentabilidad apenas ha mejorado, y las pérdidas realizadas siguen superando a las ganancias.
“El aumento de los flujos institucionales ofrece un contexto constructivo, pero la baja liquidez spot y la débil actividad en la blockchain sugieren que la recuperación todavía no se ha convertido en una expansión generalizada”, señaló la firma en su último informe.
La escasez de liquidez es palpable. El volumen mensual de trading en Binance cayó un 45% interanual en julio, y en OKX el descenso fue del 57%. Con menos profundidad, cualquier flujo moderado puede provocar movimientos bruscos. De hecho, un analista de CryptoQuant advirtió de una formación bajista en el gráfico, con un objetivo a la baja en torno a los 51.336 dólares, un 21% por debajo de los niveles actuales.
El rebote de Bitcoin necesita mucho más que grandes compradores para sostenerse. Sin tráfico en la red, la estructura es endeble.
Un rebote sobre alfileres: lo que puede pasar ahora
La paradoja es evidente: los grandes inversores siguen acumulando, pero el resto del ecosistema no acompaña. En otras recuperaciones alcistas, como la de 2020, la subida de precio vino acompañada de un estallido de actividad en la cadena: nuevas direcciones, comisiones elevadas y un uso intensivo de los protocolos DeFi. Esta vez, ese respaldo orgánico falta.
Sin usuarios moviendo monedas y sin aplicaciones descentralizadas generando tráfico, el rebote actual depende casi exclusivamente de la fe de unos pocos. Y esa fe puede evaporarse rápido si los datos macroeconómicos —como los de inflación de Estados Unidos, que se publican esta semana— apuntan a nuevos recortes de liquidez o a un dólar más fuerte.
En Merca2.es creemos que la acumulación de ballenas es una señal positiva, pero insuficiente. Para que Bitcoin cambie de régimen y pase de un rebote frágil a una tendencia sólida, hace falta que la actividad en la blockchain lo respalde. De lo contrario, estaremos caminando sobre una tabla sujeta con alfileres: se sostiene mientras nada la empuje.
