Ethereum arranca la última semana del segundo trimestre con una caída semanal del 8%. El analista Tom Lee, presidente de la tesorería corporativa BitMine, ha vinculado este desplome al window dressing de los fondos institucionales, una práctica que ha encendido las alarmas entre los inversores minoristas.
¿Qué es el ‘window dressing’ y por qué golpea a Ethereum?
El window dressing —literalmente “decorar el escaparate”— consiste en vender aquellas posiciones que han tenido un mal desempeño en los últimos meses para que no figuren en la foto final del trimestre. Los gestores ajustan sus carteras antes del cierre para mostrar a sus clientes un balance más atractivo, aunque la rentabilidad real no mejore. En el universo cripto, Ethereum ha perdido casi un 22% en el último mes, bastante por encima de la caída del 19% de Bitcoin, lo que la convierte en un candidato perfecto para este tijeretazo.
Ethereum acumula tres trimestres consecutivos en rojo. Su cotización ha retrocedido de forma gradual desde finales de marzo, agravada por la toma de beneficios institucional. La debilidad coincide con un entorno en el que los ETFs spot de ether aún están lejos de los flujos de sus homólogos de bitcoin, y muchos inversores profesionales prefieren limpiar sus libros antes del verano.
Los grandes holders no se inmutan: compras millonarias en plena caída
A pesar de este contexto, BitMine mantiene su estrategia de acumulación a largo plazo. Esta misma semana, la firma ha adquirido 27.084 ETH adicionales, elevando su tesorería a 5.700.040 ether, valorados en unos 9.000 millones de dólares. Con esta cifra, BitMine posee cerca del 4,7% del suministro circulante de Ethereum y está a un paso del 5% que se fijó como meta.
Tom Lee defendió el horizonte de la compañía con rotundidad: “El futuro de las criptomonedas sigue siendo positivo porque dos factores siguen vigentes: Wall Street está modernizando su infraestructura usando blockchain y los sistemas de pago basados en IA también se apoyarán en blockchain. BitMine sigue enfocada en el largo plazo”. Esa apuesta no es retórica: la empresa ya compró durante otras correcciones en 2024 y 2025, y ha mantenido el pulso incluso con minusvalías latentes.
Los grandes fondos de tesorería están comprando mientras el resto del mercado vende.
No solo BitMine. SharpLink, el segundo mayor holder corporativo de ether, ha retomado las compras tras ocho meses de pausa. Según el explorador on-chain Lookonchain, la firma ha adquirido 39.196 ETH en las últimas jornadas, aunque su precio medio de entrada ronda los 3.609 dólares por ETH. Con el ether cotizando por debajo de ese nivel, SharpLink arrastra una pérdida no realizada de casi 1.700 millones de dólares.
Análisis: ¿simple fin de trimestre o cambio de tendencia?
El window dressing no es ningún secreto en los mercados financieros. Cada cierre de trimestre, los gestores sacan del balance los activos más castigados. En el mundo cripto, donde las caídas son más rápidas y profundas, este fenómeno suele amplificar el movimiento. Dicho de otro modo, no es la primera vez que Ethereum se ve arrastrado por estas ventas, y el guion apunta a un posible alivio una vez pasado el corte contable.
Sin embargo, esta vez hay un matiz preocupante. BitMine y SharpLink acumulan ether desde hace años con precios de entrada considerablemente superiores a los actuales. Si el mercado no remonta en las próximas semanas, la presión contable podría forzar algún ajuste, por más que los ejecutivos hablen de largo plazo. La dependencia de unos pocos grandes holders también concentra el riesgo: si cualquiera de ellos decidiera vender por necesidades de liquidez, el impacto en el precio podría ser considerable.
Del lado de los alcistas, el suministro bloqueado en staking —la práctica de congelar ETH para validar la red a cambio de recompensas— sigue creciendo. Eso retira monedas de circulación y estrecha la oferta en los exchanges. Además, la comunidad técnica de Ethereum trabaja en la activación de Pectra, una importante actualización que promete mejorar la eficiencia de los validadores y reducir comisiones. Si las ventas de fin de trimestre desaparecen, julio podría empezar con mejores noticias para los inversores de ether.
