Tubacex vuelve a enfrentarse a la gran duda que sobrevuela actualmente a su valor como compañía: hasta qué punto puede mantener intacta su historia de crecimiento en Oriente Próximo en un contexto de creciente volatilidad geopolítica.
Esta duda ha surgido entre los analistas debido a que durante la Junta General de Accionistas de Tubacex, la compañía ha reconocido que el bloqueo del estrecho de Ormuz, está dificultando la llegada habitual de tubos desde Europa a la planta de Abu Dabi. De hecho, según ha dado a conocer la compañía, la industria continúa operando gracias al stock de seguridad acumulado, aunque la empresa admite que, si la situación se prolonga, esas reservas podrían agotarse antes de final de ejercicio.
Tubacex afronta la situación del Golfo Pérsico como una oportunidad y un riesgo
Según sostiene la última nota de Renta 4, firmada por el analista César Sánchez-Grande, en ese escenario, podrían producirse paradas de actividad con impacto directo en resultados, aunque mantiene su recomendación de Sobre ponderar con un precio objetivo de 4,1 euros la acción, apuntando a que la empresa sigue teniendo potencial estructural.
Sin embargo, un análisis de la situación en Abu Dabi permite entender por qué esta tensión es tan relevante. Hay que recordar que esta planta no es un activo marginal, sino uno de los ejes estratégicos del crecimiento futuro de Tubacex, debido a que la instalación está vinculada a un contrato de alrededor de 1.000 millones de dólares con ADNOC (The Abu Dhabi National Oil Company) bajo esquema “take-or-pay”.
Este esquema garantiza la facturación de los volúmenes comprometidos, aunque la ejecución física y logística esté sufriendo retrasos temporales, como los que están experimentando por la coyuntura actual. Teniendo en cuenta este contrato, junto a la inversión asociada de aproximadamente 100 millones de dólares, Abu Dabi se consolida como una pieza clave dentro del plan industrial del grupo.
Tubacex demuestra resiliencia pese a sus resultados negativos
El problema es que este mismo eje estratégico es el que está mostrando mayor sensibilidad al entorno geopolítico. Según ha detallado la propia compañía en sus últimos informes, el conflicto en Oriente Medio ha provocado desviaciones de mercancía en tránsito, retrasos en la llegada de materiales a destino y un incremento temporal del capital circulante, que ha pasado a niveles superiores a 330 millones de euros en el primer trimestre de 2026, reflejando las tensiones logísticas en la cadena de suministro.
La empresa sigue ampliando sus activos en la región
A pesar de ello, Tubacex ha seguido avanzando en la consolidación de su posicionamiento industrial en la región, ya que, en paralelo a estas disrupciones, la empresa ha puesto en marcha junto a Mubadala la plataforma TBX Nexxia, que integra capacidades de producción de tubos avanzados en Abu Dabi dentro de una red industrial que conecta España y Brasil. Esta iniciativa refuerza su apuesta por soluciones OCTG (artículos tubulares para campos petrolíferos) de alta resistencia y por productos de mayor valor añadido en el segmento energético.
El contraste es evidente: mientras el entorno operativo se ha deteriorado por el bloqueo en Ormuz y la inestabilidad regional, la compañía está simultáneamente ampliando su huella industrial en el Golfo. Es precisamente esta dualidad la que centra el análisis de Renta 4 y de los informes sectoriales: el mercado sigue viendo a Tubacex como un valor con catalizadores claros a medio plazo, pero la ejecución de esa tesis depende cada vez más de la estabilidad de una región que hoy actúa tanto como motor de crecimiento como foco de riesgo operativo de la compañía.
Es por ello, que el debate que tienen los analistas ya no gira únicamente en torno al potencial de Abu Dabi (que está más que descontado), sino a la capacidad de Tubacex para materializarlo de forma consistente en un entorno donde la logística, la inversión y la ejecución industrial están condicionadas por la incertidumbre geopolítica. Por lo que a la gran duda de si la empresa va a poder seguir sosteniendo su narrativa de crecimiento, depende de lo que pueda durar el conflicto y lo mucho que esté el mercado dispuesto a confiar.
