La firma de cosmética y cuidado personal de lujo L’Oréal ha presentado un muy buen primer trimestre de 2026. La tasa de crecimiento real de ventas comparables del 6,7% se compara con la expectativa del mercado de aproximadamente el 5% o más. Asimismo, hay resultados superiores a lo esperado en las tres regiones clave: Estados Unidos, China y Europa.
El mercado sigue desconcertado y frustrado por los constantes ajustes en L’Oréal al crecimiento de las ventas comparables, derivados de las compras anticipadas antes de los cambios en los sistemas informáticos de la compañía.
Si bien L’Oréal apunta a que, si el precio actual del petróleo se mantiene en el rango actual (90-100 dólares), el aumento de costes para el año se situaría entre 90 y 100 millones de euros. Por lo tanto, el grupo necesitaría un ligero aumento de precios para compensar estos costes, pero no prevé un impacto significativo en el volumen.
«L’Oréal ha tenido un excelente comienzo con un crecimiento ajustado comparable del 6,7%. No solo superamos a un mercado de belleza que sigue siendo dinámico, sino que aceleramos el aumento de nuestra cuota de mercado en todo el mundo. Impulsados por el impulso a nuestro plan de innovación, seguimos cosechando éxitos en fragancias, cuidado del cabello y maquillaje, y comenzamos a ver algunos indicios alentadores en el cuidado de la piel», director ejecutivo de la compañía, Nicolas Hieronimus.
EL IMPACTO DE LA TECNOLOGÍA EN L’ORÉAL
En este contexto, los cambios en el sistema informático de L’Oréal comenzaron en el primer trimestre de 2024, pero la semana pasada se complicó la dinámica, ya que ahora se incluyen retrospectivamente los cambios de sistemas informáticos pequeños, en lugar de los grandes proyectos como antes.
«Este proceso puede afectar la ejecución de los pedidos y el registro de las ventas dentro de L’Oréal. En la práctica, se anima a los clientes a comprar inventario por adelantado para cubrir el período de migración del sistema, que conlleva interrupciones y riesgos», explican los analistas de Jefferies.
En el primer trimestre de 2026, L’Oréal llevó a cabo otra migración de TI en Noram, que generó ventas anticipadas por valor de 115 millones de euros antes del cambio
No obstante, esto impulsa el crecimiento de las ventas orgánicas por encima de la demanda subyacente/normalizada. Posteriormente, dichas compras anticipadas suelen revertirse en el período siguiente, ya que la falta de compras restablece el inventario de los clientes a los niveles anteriores, y supone un obstáculo para el crecimiento orgánico en comparación con el rendimiento real de las ventas subyacentes.
Siguiendo esta línea, para las ventas anticipadas de 115 millones de euros del primer trimestre en EE. UU., la compañía indica que la reversión se retrasará principalmente hasta el tercer trimestre de 2026, y no hasta el segundo trimestre, como desde Jefferies suponen que ocurrirá en las demás regiones.
UN BUEN PRIMER TRIMESTRE GRACIAS A LOS NUEVOS LANZAMIENTOS
En este contexto, los lanzamientos de productos consistentes y en toda la cartera de L’Oréal han demostrado ser un factor clave en la capacidad de la empresa para acelerar su crecimiento de ingresos en todos los segmentos. Asimismo, todas las divisiones superaron las expectativas, con un desempeño particularmente sólido en Productos Profesionales 13,1% ventas comparables ajustadas y Lujo, con unas ventas comparables del 5,6%.
Tanto las tiendas físicas como las online experimentaron crecimiento. El comercio electrónico mantuvo un fuerte impulso en toda la región, lo que permitió a L’Oréal llegar a nuevos consumidores
Sin ir más lejos, la recuperación tanto en EE. UU. como en China, iniciada en el segundo semestre de 2025, continúa, y L’Oréal sigue superando al mercado mundial de la belleza. China experimentó un crecimiento de entre el 5% y el 9%, lo que demuestra una clara aceleración y confirma una trayectoria de mejora.
No obstante, Latinoamérica fue la única región que se situó ligeramente por debajo de las expectativas, lo que refleja un entorno de mercado menos favorable, especialmente en Brasil y México. La guía de cara al ejercicio fiscal completo de 2026 sigue siendo vaga, pero se reitera con firmeza, a pesar de los desafíos macroeconómicos.
Si miramos el conflicto de Oriente Medio, en la región el consumo se ha visto afectado por las continuas tensiones geopolíticas, especialmente en los Emiratos Árabes Unidos, aunque Arabia Saudí se ha mantenido resiliente. «A pesar de las incertidumbres geopolíticas y macroeconómicas actuales, somos optimistas sobre las perspectivas del mercado global de la belleza», añade el director ejecutivo de L’Oréal.
