La guerra con Irán tiene efecto en las ventas en Oriente Medio en el sector de retail para firmas como Inditex, Next y H&M, pero son impactos relativamente bajos. Si bien se trata de un potencial lastre para el gasto de los consumidores debido al aumento de los precios del petróleo y la energía.
En este sentido, la exposición a las ventas directas es bastante pequeña para los minoristas. Por ejemplo, aunque Oriente Medio es una región clave para Inditex, con cerca de 700 establecimientos y precios premium, la mayoría son operados bajo franquicia de su socio franquiciante principal, Grupo Azadea.
Sin ir más lejos, los expertos de RBC Capital Markets apuntan a que, «en el sector minorista no alimentario, consideramos que Inditex y Next serán relativamente defensivos, dados sus altos márgenes y sus altos retornos, más unos balances sólidos. Vemos mayor potencial de mejora en su valoración que en H&M».
Fuente: Next
INDITEX Y H&M NO SE VEN PERJUDICADAS FRENTE AL CONFLICTO EN IRÁN
El aumento de los precios del petróleo lastra el consumo. Siendo así, se prevé un posible lastre para el consumo debido al aumento de los precios del combustible. Los costes de transporte solo representan aproximadamente el 8% de los costes no discrecionales y los costes de servicios públicos aproximadamente el 15%.
Siguiendo esta línea, y ante un conflicto abierto en Irán, los expertos siguen siendo positivos respecto a Inditex por las ganancias de participación estructural en mercados de indumentaria fragmentados. Siendo así, la multinacional gallega informará al mercado sobre su inversión en capital y asignación de este en los resultados del ejercicio fiscal que presentará el próximo 11 de marzo.
INDITEX SE ENFRENTA A UNA COMPARABLE RELATIVAMENTE SUAVE DEL 4% INTERANUAL, POR LO QUE LOS EXPERTOS ESPERAN QUE LAS VENTAS SEAN POSITIVAS DE UN SOLO DÍGITO ALTO
Estimamos una inversión en capital de 2.300 millones de euros para el ejercicio fiscal de 2027. Inditex no está tan expuesta como algunos minoristas a un impulso favorable en la contratación de dólares más débil, pero su valoración parece moderada, en comparación con un grupo de competidores de alta calidad», argumentan desde RBC Capital Markets.
Si nos centramos en la compañía de retail sueca H&M, su orientación sobre el espacio es que planea abrir 80 tiendas y cerrar 160 en 2026. Los cierres se distribuirán uniformemente a lo largo del año, y se concentrarán en la región asiática. No obstante, en el segundo semestre H&M tendrá más vientos de cola gracias a la apertura de tiendas, por lo que su contribución de espacio a las ventas debería pasar de ser ligeramente negativa en el primer semestre a ser ligeramente positiva en el segundo.
Fuente: RBC Capital Markets
«Para H&M hemos revisado a la baja nuestras previsiones para el ejercicio 2026-2027 debido a los supuestos impactos negativos de la combinación de conversión de divisas en su margen bruto debido a la reciente fortaleza de la corona sueca frente a una cesta de monedas principales», apuntan desde RBC.
EL IMPACTO DE IRÁN EN INDITEX, H&M Y NEXT
El conflicto en Irán deja muchos frentes abiertos, como el impacto en la economía tanto de Europa como de España. El petróleo, fertilizantes, gas y transporte marítimo se han visto directamente afectados por el bloqueo del estrecho de Ormuz; y esto supondrá movimientos en las cuentas de las compañías españolas y europeas, como puede ser en el sector del retail.
En el sector del retail este conflicto afecta severamente al sector, principalmente a través del aumento de los costes logísticos y de materias primas. La crisis genera un entorno inflacionario y de alta volatilidad, obligando a los minoristas a trasladar mayores costos al consumidor final o asumir una reducción en sus márgenes de ganancia.
La tensión en la zona, especialmente si afecta al Estrecho de Ormuz, obliga a las navieras a evitar rutas clave o contratar seguros más costosos. Esto genera retrasos y aumenta los costos de transporte de mercancías. Asimismo, un conflicto prolongado dispara el precio del petróleo y materias primas, lo que incrementa los costos de producción y distribución para los minoristas, reduciendo sus márgenes de beneficio.
Las interrupciones en la cadena de suministro, provocadas por la inestabilidad marítima, pueden resultar en desabastecimiento de productos, afectando la disponibilidad en tiendas. La inflación resultante y la incertidumbre económica pueden provocar que los consumidores reduzcan sus gastos discrecionales, lo que impacta directamente en las ventas del sector retail.
«Los mercados afrontan un shock significativo — aunque todavía no desestabilizador — después de que Estados Unidos e Israel lanzaran ataques contra objetivos militares iraníes. La implicación inmediata es una revalorización de los riesgos extremos, con una posible subida de los precios del petróleo, una caída de los activos de riesgo y un repunte de los activos refugio. No obstante, mucho dependerá de si el conflicto se extiende hacia una inestabilidad regional o interna más amplia», apunta el economista jefe de AllianzGI, Christian Schulz.
