martes, 12 noviembre 2024

El sentimiento del mercado se torna positivo para las altcoins tras la bajada de tipos

Blake Heimann, Senior Associate, Quantitative Research de WisdomTree habla en MERCA2 de cómo el nuevo entorno se ha hecho más positivo para las altcoins.

A medida que el mercado de criptomonedas sigue evolucionando, los inversores siguen pendientes de factores macroeconómicos que influyen en los precios de los activos digitales. Uno de los acontecimientos más significativos de los últimos tiempos ha sido el recorte de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), que ha hecho que el ánimo de los inversores se incline más hacia el riesgo, lo que ha beneficiado especialmente a las altcoins.

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Recortes recientes de los tipos de interés

La reciente decisión de la Reserva Federal de recortar los tipos de interés en 50 puntos básicos (pb) ha creado un entorno favorable para los activos digitales. Históricamente, una política más moderada ha tendido a estimular activos de riesgo como las criptomonedas, ya que los inversores buscan mayores rendimientos en un escenario financiero menos restrictivo.

Por ahora, el mercado prevé otras dos bajadas adicionales de aquí a finales de año, lo que podría reducir el tipo objetivo del 4,75 % – 5 % actual al 4,00 % – 4,25 %[1]. Otras proyecciones también indican que nuevos recortes podrían situar los tipos de interés oficiales estadounidenses entre el 3,00% y el 3,25% a mediados del próximo año1, acercándose al tipo neutral estimado por la Reserva Federal, que es aquel en el que la política monetaria deja de ejercer presión sobre la economía.

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Reacciones de los precios

Inmediatamente después del anuncio de la Fed de un recorte de 50 puntos básicos el 18de septiembre, los precios de los activos digitales se dispararon. La cotización de bitcoin, por ejemplo, subió varios miles de dólares en cuestión de horas y, al día siguiente, se situó en torno a los 63.000 dólares[2].

En el momento de escribir estas líneas, el 27 de septiembre, bitcoin superaba los 65.000dólares3, manteniendo una tendencia alcista en la semana posterior al suceso, y reflejando el optimismo generalizado de los inversores. Ethereum marcó una trayectoria similar, creciendo un 4 % en las horas posteriores al anuncio2, y mantuvo esta tendencia positiva a partir de entonces.

Perspectivas en criptomonedas: la institucionalización está en marcha

Aunque el rendimiento del Ether ha reflejado en gran medida el de bitcoin en la semana más reciente, las altcoins han sido las que han obtenido mejor rendimiento, superando a sus criptomonedas homólogas de gran capitalización, como se muestra en la gráfica 1 a continuación.

Gráfica 1: rendimiento reciente de una semana frente a Bitcoin

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Fuente: Messari, a 27 de septiembre de 2024.

Este rendimiento superior marca un cambio en la tendencia del año hasta la fecha, en la que el bitcoin había sido la moneda dominante, superando a la mayoría de las demás criptomonedas principales. Esto se debe al lanzamiento de fondos cotizados en bolsa (ETFs) de bitcoin y a una mayor adopción institucional en todo el mundo. Bitcoin se ha revalorizado un 50 % en lo que va de año[3], mientras que muchas altcoins siguen en números rojos en este periodo de tiempo más largo.

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¿Se avecina un entorno alcista para las altcoins?

El reciente rendimiento positivo de las altcoins indica un posible cambio en el apetito de riesgo del mercado. Históricamente, cuando los tipos de interés han sido bajos y la política monetaria es más acomodotiva, el inversor se siente más cómodo adquiriendo activos de mayor riesgo como las altcoins. Esto fue especialmente evidente durante el periodo COVID-19, cuando los activos digitales florecieron en un entorno de tipos bajos, y el valor de mercado del ecosistema altcoin se expandió rápidamente, como se muestra en la gráfica 2.

Gráfica 2: valoración del mercado de las criptomonedas (capitalización bursátil) frente al tipo de interés de los fondos federales

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Fuente: Coinmarketcap y Bloomberg, a 18 de septiembre de 2024.

A medida que disminuye la preocupación por la inflación y se estabilizan las perspectivas económicas, el mercado podría estar adoptando una actitud más favorable al riesgo. Este cambio podría seguir impulsando el rendimiento de las altcoins, especialmente a medida que los inversores diversifiquen sus carteras más allá de Bitcoin y Ethereum.

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La mayor beta de las altcoins

Una de las razones por las que las altcoins pueden funcionar bien en un mercado de riesgo es su mayor beta en relación con el bitcoin. Históricamente, cuando el precio del bitcoin ha subido, las altcoins han tendido a subir más; cuando el precio del bitcoin ha bajado, a menudo han caído con más fuerza.

Aunque cada una de las criptomonedas puede experimentar movimientos idiosincrásicos, esta relación establece un marco útil para comprender algunos de los principales factores que impulsan los precios de los criptoactivos. En la gráfica 3, podemos observar la beta de las principales criptomonedas frente al bitcoin en los últimos 3 años.

Gráfica 3: beta frente a bitcoin, principales criptoactivos

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Fuente: Messari, Coingecko y Coinmarketcap para el periodo comprendido entre el 31 de agosto de 2021 y el 31 de agosto de 2024.

Apoyarse en el auge de las altcoins

A medida que nos adentramos en un entorno de tipos de interés más acomodaticios moderados, se pueden dar las condiciones indicadas para que las altcoins brillen. Históricamente, unos tipos más bajos han provocado un aumento del apetito por el riesgo entre los inversores, y a medida que la Reserva Federal sigue ajustando su política, las altcoins pueden beneficiarse. Para quienes estén dispuestos a aceptar la volatilidad potencial intrínseca en estos activos, las altcoins presentan una oportunidad táctica a medida que cambia el sentimiento del mercado.

Los productos cotizados (ETPs) ponderados por capitalización de mercado ofrecen a los inversores que buscan exposición a las altcoins una forma diversificada de acceder al mercado de altcoins. Alternativamente, la exposición a un solo activo puede ser otra forma de posicionarse para aprovechar este viento de cola, al tiempo que se mantienen las propias opiniones sobre un activo concreto. A medida que aumenta el sentimiento de riesgo, estas exposiciones a las altcoins podrían superar a una asignación estándar a Bitcoin y Ethereum.


[1] CME Fedwatch Tool, a 27 de septiembre de 2024

[2] Messari, para el 18 de septiembre de 2024; datos consultados el 27 de septiembre de 2024

3 Messari, a partir del 27 de septiembre de 2024

[3] Messari, a 27 de septiembre de 2024


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