martes, 28 mayo 2024

Merlin Properties, resultados trimestrales con una acción marcada por el potencial alcista

IG Markets

La socimi Merlin Properties, cuyo CEO es Ismael Clemente, publicará sus resultados correspondientes al primer trimestre de 2024 el próximo jueves 16 de mayo tras el cierre de mercado y ofrecerá una conference call el viernes 17 de mayo a las 15:00h CET.

El consenso de analistas que recoge Bloomberg tiene para este primer trimestre unas ventas comparables/rentas brutas de 121,3 millones de euros, un Ebitda comparable de 23 millones y un beneficio ajustado neto de 63 millones para un beneficio por acción (BPA) de 0,15 euros.

El 69,6% de estos analistas que sigue a Merlin Properties tiene una recomendación de comprar, por un 26,1% que tiene una recomendación de mantener y un 4,3% que la tiene de vender. En conjunto, el precio objetivo es de 11,02 euros, lo que supone un potencial alcista del 3% desde los precios actuales.

Merlin Properties aguanta firme pese a la posible ampliación de capital este año

Uno de estos analistas es Javier Díaz, senior equity analyst de Renta 4, que acaba de rebajar su recomendación a mantener desde sobre ponderar (comprar) después de que el valor hubiera alcanzado en su cotización su precio objetivo a doce meses de 10,30 euros por acción.

Merlin-Properties-analisis

Díaz, destaca que en este trimestre no habrá revisión del valor razonable de los activos y espera un impacto neutro o ligeramente positivo de los resultados. A grandes rasgos, el experto de Renta 4 habla de un trimestre sin sorpresas en su informe previo a los resultados.  

PREVIA DE RESULTADOS DE MERLIN POR RENTA 4

Así, Díaz, explica: esperamos unos resultados sin grandes sorpresas y con continuidad de la buena operativa en base a:

  • El crecimiento de rentas like for like (comparables) apoyado en la indexación de los contratos por el entorno de inflación;
  • el volumen de contrataciones de 2023 (302.000 m2 en oficinas; 298.000 m2 en logístico y 39.000 m2 en centros comerciales), así como la entrega de distintos activos (destacando la entrega de Plaza Ruiz Picasso en oficinas, Cabanillas Park II en logístico, o los tres primeros centros de datos),
  • ocupación estable en niveles máximos históricos a cierre de 2023 (96,2%; oficinas 92,5%, logístico 99,0% y 96,2% en centros comerciales).  

Con todo ello, estimamos que Merlin Properties logre compensar a nivel de ingresos las bajas y salidas del perímetro de consolidación producidas en 2023 (de los centros comerciales de Bonaire y Vilamarina y la nave logística Zaragoza Plaza I).

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De este modo, prevemos unas rentas brutas de 119,4 millones de euros (0,2% frente al primer trimestre de 2023), con un EBITDA de 89,8 millones (0,6% frente al primer trimestre de 2023) que guíe a un fondo de operaciones (FFO) de 71,0 millones (0,15 euros por acción), a través de una ratio de conversión FFO/EBITDA del 79,0% a primer trimestre de 2024 (frente al 84,3% en el frente al primer trimestre de 2023). En este sentido, esperamos que la compañía reitere su guía de cara a 2024 de 0,59 euros por acción de FFO.

Por último, estimamos una ligera caída del beneficio neto al primer trimestre de 2024,  consecuencia del mayor gasto financiero esperado ante una Deuda Financiera Neta (DFN) superior en el periodo (DFN de 4.049 millones de euros a cierre de 2023 frente a los 3.792 millones a cierre de 2022) y a mayor coste (coste financiero del 2,38% a cierre de 2023 frente al 2,00% a cierre de 2022).

Según las pantallas de Bloomberg, Merlin Properties tiene una capitalización bursátil de unos 5.027 millones de euros y ofrece una rentabilidad por dividendo del 4,11%. Sus títulos ser revalorizan un 7,11% en 2024 y cotiza muy cerca de sus máximos de las últimas 52 semanas, los 11,03 euros.

Jóse Julián Martín
Jóse Julián Martín
Jose Julián Martín es periodista de finanzas y mercados de formación internacional (Jacksonville University, Wharton School of Business, University of Illinois y Università Bocconi). En su dilatada carrera ha pasado por las redacciones de Expansión, Invertia o Finanzas.com entre otros.

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