El jueves pasado WorldQuant LLC volvía al ataque en Grifols con una nueva posición corta del 0,5%, lo que se sumaba a las ya conocidas de Marshall Wace LLP del 0,610%, de Janus Henderson Investors Uk Limited del 0,53%, de Millenium International Management LP del 0,610% y de AKO Capital LLP del 0,6%.
De ahí que la semana para las acciones de la empresa de hemoderivados fuera negativa en más de dos puntos porcentuales. Lo cierto es que se trata de la segunda semana consecutiva de recortes, pero en esta última, los volúmenes de negociación se han reducido, quedando por debajo de los diez millones de acciones en las cinco sesiones frente a los más de 22 millones en la anterior o los 16 millones de hace dos semanas.
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La semana pasada, los títulos de Grifols empezaron con alzas lunes, martes y miércoles, pero cayeron jueves y viernes en un entorno geopolítico complicado que penalizaba las posiciones de riesgo en el mercado.
Los analistas técnicos afirman que la figura de Grifols ha cambiado a peor y que ofrece ahora un escenario bajista de corto plazo siempre y cuando no supere los 9,199 euros. Su primer soporte estaría en torno a los 8,20 euros, cerca de un 7,4% por debajo de los niveles actuales, mientras que la primera resistencia se situaría en torno a los 9,20 euros
Los analistas fundamentales que compila Bloomberg establecen un precio objetivo a doce meses de 16,98% que ofrece un potencial de revalorización del 103,4% desde los precios actuales, con un 63,2% de los analistas en recomendación de comprar, un 21,1% en recomendación de mantener y un 15,8% en recomendación de vender.
SITUACIÓN ACTUAL DE GRIFOLS
El pasado jueves, Bestinver presentó a los medios de comunicación su carta trimestral. En ella, Ricardo Seixas, director de renta variable iberia y portavoz del fondo Bestinver Bolsa, explicó cómo había gestionado su participación en Grifols durante el primer trimestre y qué opinaba sobre los últimos acontecimientos que afectaban al valor.
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“En el mes de enero, la firma de análisis americana Gotham City Research, que también acostumbra a tomar posiciones bajistas, publicó un informe sobre la compañía concluyendo que podía no tener valor alguno. A grandes rasgos, dicho informe reflejaba una serie de prácticas de gobernanza y transacciones que ya habíamos analizado y monitorizado a lo largo de los años y que, en su conjunto, fueron el principal motivo que nos mantuvo alejados del valor”, recordaban.
“Fue solo hace poco más de un año, cuando empezamos a percibir cambios sustanciales en la gobernanza, en la trayectoria de des apalancamiento y a anticipar una mejora operativa en el negocio que nos hicieron cambiar de opinión y tomar una posición en el fondo”, añadían.
“De hecho, el único cambio que hemos observado en la tesis de Grifols este primer trimestre no proviene de ningún ataque mediático sino de la presentación de resultados anuales que celebró la compañía el 29 de febrero. En la misma, el director financiero anunció que Grifols no generaría flujo de caja libre este año, en gran medida debido a unos compromisos de inversión de carácter extraordinario. No pensamos que este desvío ponga en cuestión la recurrencia de la generación de caja del negocio, pero llega en un momento delicado y dificulta la consecución de los objetivos de des apalancamiento fijados para finales de este año”, aclaraban.
Como conclusión, Seixas y su equipo del Bestinver Bolsa, apuntaban que “en cualquier caso, seguimos invertidos en Grifols porque encontramos que la corrección es excesiva y seguimos viendo mucho valor a largo plazo dada su posición de liderazgo en un sector oligopolístico y el cambio de rumbo en la gestión de la compañía. Monitorizaremos de cerca la materialización de los próximos hitos, como la incorporación en abril de Nacho Abia como nuevo CEO y, sobre todo, el cierre de la operación de venta de Shanghai Raas que se espera para el segundo trimestre.”
Bestinver Bolsa ofrece una rentabilidad anualizada del 8,98% y cuenta con unas 25 participadas entre las que destacan al terminar el primer trimestre Santander, BBVA, Repsol, Indra y Colonial, todas ellas por encima del 5%. Durante estos últimos meses han incorporado a la cartera a Aena y dado salida a Endesa, aumentado la posición en Ferrovial y reducido la de Iberdrola.
