El fabricante estadounidense de procesadores Nvidia firmó hace un año el acuerdo para la compra de la compañía británica ARM y desde entonces la operación solo ha producido rechazo por parte los organismos reguladores. A las objeciones de Reino Unido, que ve un atentado a la competencia de diferentes mercados tecnológicos afectados por la escasez global de chips semiconductores, se sumarán ahora las de Bruselas.

Fue hace un año cuando la multinacional estadounidense anunció el acuerdo para la compra de ARM, responsable del diseño de los microchips que utilizan gran parte de los smartphones y tablets, cifrado entonces en 40.000 millones de dólares (unos 34.000 millones de euros). Hasta entonces ARM es propiedad del gigante japonés SoftBank, que de realizarse finalmente la operación obtendría un beneficio de 8.000 millones dólares, puesto que en 2016 adquirió la tecnológica británica por 32.000 millones de dólares, así como presencia en el accionariado con algo menos del 10%.

Sin embargo, la transacción ha sido vista como un problema para la competencia del sector por los organismos reguladores. Primero fue la Autoridad de Competencia y Mercados (CMA, por sus siglas en inglés) de Reino Unido la que estimó el pasado 20 de agosto que la compra podría “dañar la competitividad de los rivales” de Nvidia al restringir el acceso a la propiedad intelectual de ARM, aseguró la autoridad británica en un comunicado

Ahora Bruselas se suma al país británico para investigar la operación de Nvidia, y es que que la Unión Europea está ultimando una investigación formal sobre este asunto, según ha informado el Financial Times. Dicha investigación comenzará una vez la compañía estadounidense notifique formalmente a la Comisión Europea su plan de compra de ARM, movimiento que se espera para la semana del 6 de septiembre, según adelanta el rotativo inglés.

Por su parte, Nvidia lleva meses reuniéndose de manera informal con los funcionarios comunitarios e incluso ha asegurado públicamente que está dispuesta a explicar los beneficios de la fusión a la Comisión Europea. Algo que de momento no ha convencido a la autoridad competente británica, que no ve que las contrapartidas ofrecidas por la compañía sean suficientes.

TEMOR A UN AUMENTO DE PRECIOS

Se trata de una de las operaciones más importantes del sector tecnológico y sobre todo de los fabricantes de microprocesadores. ARM es la responsable de una arquitectura de procesadores que domina el mercado de los dispositivos móviles por ofrecer un procesamiento simplificado, consumiendo menos energía y generando menos calentamiento que los tradicionales sistemas de Intel y AMD, dominadores en los ordenadores de escritorio.

Los principales fabricantes de procesadores para móviles, como Qualcomm, Samsung, Huawei y Apple, utilizan este diseño. Las cuatro multinacionales licencian la tecnología de ARM para diseñar sus chips y el software de comunicación de los mismos componentes. De hecho, Apple ha roto relaciones comerciales con Intel en este aspecto y se ha lanzado a crear sus propios procesadores para sus MacBook con arquitectura ARM. Además, existen multitud de chips que no son directamente CPUs pero también utilizan la arquitectura de la firma británica.

«NOS PREOCUPA QUE NVIDIA CONTROLANDO ARM PUEDA CREAR PROBLEMAS REALES PARA LOS RIVALES DE NVIDIA AL LIMITAR SU ACCESO A TECNOLOGÍAS CLAVE»

Es una situación complicada que podría afectar directamente a los consumidores, o por lo menos así lo ve la CMA británica, preocupada porque “esta pérdida de competencia pueda afectar a la innovación en varios mercados, incluyendo los de centros de datos, videojuegos, el ‘Internet de las cosas’ y los coches autónomos”. El organismo regulador cree que la operación “podría provocar productos más caros o de menor calidad para las empresas y los consumidores”.

“Nos preocupa que Nvidia controlando ARM pueda crear problemas reales para los rivales de NVIDIA al limitar su acceso a tecnologías clave y, en última instancia, sofocar la innovación en varios mercados importantes y en crecimiento. Esto podría hacer que los consumidores se pierdan nuevos productos o que los precios suban”, advirtió Andrea Coscelli, director ejecutivo de la CMA.

UNO DE LOS VALORES MÁS ALCISTAS

Todo ello envuelto en un clima cuanto menos delicado por la escasez global de semiconductores, que está afectando a la fabricación de productos tecnológicos de todo tipo y que a su vez supone un incremento en la demanda de los productos de Nvidia. De salirse con la suya y completar finalmente la compra de ARM, daría un golpe de efecto en el sector y se colocaría como una de las principales dominadoras.

Sin duda es una operación ventajosa para Nvidia, uno de los líderes mundiales en el sector de las tarjetas gráficas que ha obtenido muy buenos resultados en lo que va de año. Su facturación creció un 84% interanual en su último trimestre fiscal, alcanzando los 5.660 millones de dólares. Un buen año que ha hecho que se revalorice en bolsa, convirtiéndose en una de las compañías más alcistas del Nasdaq con un avance de más del 60% y sus títulos cotizando a 226 euros.

En las próximas semanas podremos comprobar si consigue convencer a los organismos reguladores de que la compra de ARM no afecta directamente a la competitividad del mercado y logra avanzar en el dominio de los semiconductores o, por el contrario, su operación se ve frustrada.

Si hay un sector que está destacando en Bolsa por encima del resto en lo que llevamos de 2021, es el de las acereras. El sector del metal está protagonizando un año récord en prácticamente la mayoría de los mercados de valores europeos, incluido el parqué español. Dentro del Ibex 35, encontramos a dos multinacionales que han visto como su negocio se disparaba, principalmente por la subida del precio del acero, como son ArcelorMittal y Acerinox. 

El sector de las acereras se ha visto beneficiado este año por el aumento de la inflación y la mejora de la economía. Los inversores siguen apostando por las compañías cíclicas, es decir, aquellas que se mueven en sintonía con la evolución de la economía. Las principales aceraras del mercado son las protagonistas de las Bolsas de valores europeas. Por ejemplo, en el Stoxx600, con una subida de casi el 10% y previsiones positivas para lo que resta de 2021, con un alza cercano al 30%. En el caso del Ibex, las acereras están viviendo su mejor año desde hace más de doce años. 

ARCELORMITTAL, LA REINA DEL ACERO

ArcelorMittal, la mayor siderúrgica a nivel global, está siendo el foco de atención en el selectivo español. En julio se convirtió en la empresa con mayores beneficios del Ibex, superando a firmas tan potentes y consagradas como Banco Santander o ACS.

En el primer semestre del año, ArcelorMittal logró un beneficio neto de 6.300 millones de dólares (5.312 millones de euros)

Desde que comenzó el año, la compañía fundada por Lakshmi Mittal se ha revalorizado un 46,20%. Pero si echamos la vista aún más atrás, ArcelorMittal se ha revalorizado un 182,70% desde agosto de 2020. El precio actual de la acción es de 28,86 euros. Una evolución espectacular que les ha valido para conseguir los mejores resultados financieros desde hace más de doce años. En el primer semestre del año, ArcelorMittal logró un beneficio neto de 6.300 millones de dólares (5.312 millones de euros). 

Desde la empresa sostienen que esos resultados y la buena dinámica de la compañía en el mercado de valores es fruto de “la recuperación global del mercado del acero que se observó desde la segunda mitad de 2020 y que se ha acelerado en esta primera parte de 2021”.

Las ventas fueron de 35.500 millones de dólares “debido al aumento del precio medio del acero (en un 41,5%) y también parte debido a un menor número de pedidos ante la salida de EE. UU. y la desconsolidación de Arcelor Italia” apuntan desde la compañía. Sin ir más lejos, ArcelorMittal es el tercer valor más alcista del Ibex 35. 

ACERINOX ANTE SU MEJOR AÑO

Si hablamos de acereras, no podemos olvidarnos de Acerinox. La compañía presidida por Rafael Miranda es otro de los valores más sólidos de este 2021. Fijándonos en el Ibex, la compañía refleja una tendencia claramente alcista. Desde principios de año, la compañía ha experimentado una subida del 23,41%. En este mismo periodo en 2020, la acción de Acerinox presentaba un valor de 6,90 euros, mientras que el valor actual es de 11,45 euros por título, lo que significa una revalorización del 67,60%. 

Al igual que su competidora, Acerinox ha conseguido sus mejores resultados financieros. En su caso, y para ser más concretos, ha logrado los mejores resultados semestrales desde 2007. La compañía española alcanzó un beneficio neto de 203 millones de euros. De esta forma, desde la multinacional acerera confían en cerrar su mejor año desde 2007. 

En la presentación de los resultados, la compañía acerera se mostró optimista de cara al tercer trimestre por la “buena situación de la demanda” por lo cuál desde Acerinox “estiman que el ebitda del tercer trimestre será mejor que el del segundo, tanto en la división de los aceros inoxidables como en la de aleaciones de alto rendimiento”.

Banco Sabadell señala que la posible subida del ebitda de la que Acerinox habla, “unido a la subida de los precios que se esperan y al buen entorno competitivo en sus dos principales mercados, debería dar lugar a revisiones al alza por parte del consenso de superiores al 10%”.

¿POR QUÉ EL ACERO VALE MÁS?

Las previsiones sonríen a las acereras del mercado de valores español. El precio del acero y el aumento de la demanda, son los principales motivos de este gran año para la firma luxemburguesa y la española. Los analistas señalan como causas principales de este aumento en el precio del acero a una mayor demanda de las empresas de construcción. Por otro lado, destacan la reducción o paralización de algunas grandes acereras. Y también, destacan las decisiones del Gobierno Chino con el objetivo de estimular la economía, o el aumento del precio de la chatarra en Estados Unidos por el mes de abril. 

Ambas están en un año de ensueño, consiguiendo resultados tremendamente positivos y con una posición bursátil envidiable. Muchos analistas consideran que las acereras son las ganadoras de 2021, y aún estamos en agosto. Un sector sólido, que de momento cuenta con un futuro a corto plazo alcista y que, al menos durante este año, van a ver como sus resultados, probablemente, sean los mejores de sus respectivas historias.

Prisa mejoró sustancialmente sus últimos resultados, incluso por encima de lo que el mercado esperaba. Como dato fundamental, encontramos una mejoría del 73,5% en su resultado neto. Sin embargo, es necesario aclarar que este dato se encuentra en negativo, ya lo que lo que hizo fue reducir la pérdida pasando de 212,1 millones a 56,2 millones de euros en número rojos, frente al mismo periodo de 2020.

Aunque son noticias positivas, siguen siendo resultados negativos y es lo que se viene reflejando en el comportamiento de la acción. El mercado no le perdona los fallos del pasado y según vimos en los últimos días, tampoco del presente, ya que la salida de Manuel Mirat tampoco fue del agrado del mercado. En este caso, tras la decisión de su presidente ejecutivo Joseph Oughourlian, de no sacar a Santillana a la bolsa, hubo mayor fricción de la acostumbrada con Mirat quien finalmente fue relegado de sus funciones. Este cambio de dirección parece ser que ayudó a impulsar el movimiento bajista de la acción de Prisa en un 30%.

Desde el punto de vista técnico, comentábamos el 16 de julio a través de nuestra web, la formación bajista del precio en gráfico mensual la cual realizaba mínimos y máximos decrecientes con perspectiva de una estructura de canal bajista que venía dejando a su paso 3 importantes niveles de resistencia con los cuales el precio se apoya para buscar el nivel inferior del canal.

Una vez el precio visite en los próximos meses nuevamente el nivel inferior del canal, buscaríamos opciones alcistas a niveles de 2,5 euros por acción. El movimiento actual bajista ha logrado avanzar más de un 20%, pero lo realmente interesante de toda la estructura es enfocándonos en el gráfico de marco semanal el cual presenta una sólida ruptura del soporte más importante que data del 8 de junio de 2020 en niveles de 0,74 euros por acción.

Por lo tanto, estaríamos atentos a un retroceso a modo de pullback sobre ese nivel que confluiría también con la última resistencia del 28 de junio la cual posiblemente trabajaría por debajo de la media móvil retesteando la directriz bajista. De acuerdo con el índice de fuerza relativa, encontramos que el precio podría generar el movimiento de pullback para llegar a los niveles de RSI 85 puntos desde donde el precio tomaría la fuerza bajista para llevarlo inicialmente a los mínimos anteriores ubicados en 0,380 correspondientes a su mínimo anterior. Una vez el precio lo quiebre con contundencia, de seguro visitará el 0,25 donde está ubicada la directriz inferior del canal bajista lo que corresponde a más de un 60% de rentabilidad sobre esta operación.

Castellana Properties Socimi S.A. es un vehículo de inversión en el mercado inmobiliario español, centrado en la adquisición, gestión y rehabilitación de activos inmobiliarios en el sector retail. La publicación de los resultados correspondientes a su último ejercicio fiscal, que comprende los meses más afectados por la pandemia, del 1 abril de 2020 a 31 de marzo de 2021. La compañía ha obtenido un EBITDA de 26,5 millones de euros tras las bonificaciones a inquilinos debido a la pandemia.

Asimismo, en los últimos 12 meses la compañía ha firmado 116 operaciones de alquiler, de las cuales 67 corresponden a nuevos contratos y 49 a renovaciones, que han generado un ingreso neto operativo adicional de 4,5 millones de euros y ocupan 34.000 m² de superficie, lo que representa el 10% total de la cartera de retail de la compañía. El valor de la cartera de Castellana Properties, con 18 activos, 16 de ellos centros y parques comerciales, con una superficie bruta alquilable de 367.015 m², roza los 1.000 millones de euros de valor bruto. Estas operaciones han incrementado la renta media por metro cuadrado de esos espacios, un 7,52%.

Castellana Properties cierra un acuerdo con un fondo europeo para la venta de dos edificios de oficinas por 26,5 millones de euros. Los edificios, situados concretamente en Alcobendas (Madrid) y Bollulos de la Mitación (Sevilla), cuentan con una superficie bruta alquilable (SBA) total de 21.357 m2. Además, disponen de un total de 222 y 174 plazas de aparcamiento respectivamente. A lo largo de la pandemia y tras la adquisición de varios espacios a El Corte Inglés, se han abierto en Los Arcos (Sevilla), El Faro (Badajoz) y Bahía Sur (Cádiz) 51 nuevos establecimientos en los que la firma ha invertido alrededor de 29 millones de euros.

A nivel técnico, desde la caída del -23% durante los meses de julio a septiembre del 2020, la compañía inició una tendencia alcista, que acumula un +14%, la cual a día de hoy contina. Actualmente el precio ha marcado tres semanas sin variación en el precio. Para los próximos meses, de continuar la mejora de la situación de la pandemia, con probabilidad, el precio se acercaría a la línea de tendencia, para después tener un nuevo impulso, con los 6,40 euros por acción como objetivo.

JP Morgan en su nuevo análisis de las telecos europeas ha resaltado a dos compañías españolas, Cellnex y Telefónica, aunque no de la misma forma. El banco de inversión incluye a aquellos valores que se verán impactados por «claros catalizadores positivos a corto plazo» y aquellos que afrontarán catalizadores negativos.

En el lado bueno de la balanza sitúa a Cellnex, que el banco estadounidense les incluye dentro de las “telecos” a las que augura catalizadores favorables. Debido que se espera que próximamente sea incluido en el EuroStoxx 50, sobre finales de mes. Dentro de este grupo también incluyen a la alemana Deutsche Telekom, por la posibilidad de vender más de 20.000 millones de euros en activos; Bouygues de la que se está a la espera de lo que ocurra con las ofertas por Equans en septiembre. La griega OTE, debido a las opciones de consolidación a nivel nacional; la portuguesa NOS (sobrecarga de la subasta de espectro), la austriaca TKA por la posible venta de torres; Liberty Global por su gestión de la cartera y Tele2 por la venta de T-Mobile Netherlands.

LAS TELECOS NEGATIVAS

Pero no a todas las europeas les desea una buena racha JP Morgan, a algunas como la española Telefónica le suscitan más dudan a corto plazo. Algo que achacan a la gran competencia española a la que le debe hacer frente además del peso negativo de las divisas. Pero no es la única a la que le ha caído un buen rapapolvo de la americana, Telecom Italia, ante la inminente entrada en el mercado italiano de la banda ancha de Iliad y British Telecom.

JP Morgan resalta en su informe el buen momento del sector, ya que obtuvo buenos resultados en el segundo trimestre con unos ingresos que reputan y continuando superando las previsiones del mercado.

El segundo trimestre ofreció una mejora de la tendencia de los ingresos por servicios en Europa de unos dos puntos porcentuales (apoyando el tan esperado retorno al crecimiento de los ingresos del sector). Esto, junto con repuntes aún mayores en los mercados emergentes, contribuyó a un significativo aumento medio del 1,7% de los ingresos del segundo trimestre en el universo de las empresas tradicionales europeas. Los mayores aumentos se registraron en OTE (3,8%), TKA (3,7%), Telefónica (3,4% en toda Latinoamérica) y Deutsche Telekom», relatan.

EL MERCADO ESPAÑOL EL PROBLEMA DE TELEFÓNICA

Ya en el pasado mes de junio, JP Morgan aconsejaba infraponderar a Telefónica, dándole un precio objetivo de 3.30 euros, algo sustancialmente inferior que los 4.3 euros en los que se encuentra actualmente su cotización. Reiteran que el principal problema de la teleco española es el mercado español donde tiene una intensa presión competitiva.

Señalan que después de la oración corporativa entre MásMóvil y Euskatel, «la esperanza de una consolidación de 4 a 3 (operadores) no se ha logrado materializar». Ya que los inversores esperaban que MásMovil se fusionara con Vodafone reduciendo considerablemente la competencia en España. La estadounidense apunta que su “análisis sugiere que las presiones competitivas, anteriormente limitadas a bajos segmentos (de precios), han proliferado en niveles más altos».

En la competencia de Telefónica, mencionan que el operador de bajo coste Digi, que ha comenzado a ofrecer servicios de banda ancha; y que MásMóvil se ha iniciado en el mercado de la televisión. Y por si fuera poco, Orange ha reajustado sustancialmente sus ofertas de gama alta.

Aunque Telefónica ha realizado importantes trabajaos en sus últimas operaciones corporativas en Reino Unido, Brasil y la venta de torres, lo que les ha permitido reducir la deuda en unos 9.000 millones de euros. «Si bien estas operaciones, junto a la política de ‘scrip dividend’ (dividendo en acciones), son claramente bienvenidas, nos preocupa el entorno competitivo español», ya que en este mercado es donde se encuentra el 46% de su valoración fundamental.

Aunque los resultados financieros de Amadeus del primer semestre se califican de buenos, ya que logró reducir sus pérdidas en un 26,8% interanual, no son suficientes de cara a las necesidades del mercado. Una razón por la que sus acciones se ubicaron en una posición bajista.

La primera semana de agosto, el precio de la acción de Amadeus confirmó su movimiento bajista haciendo una ruptura clara de la media móvil exponencial de 250 periodos, movimiento que comentamos en el artículo anterior sobre Amadeus con enfoque a las ventas el pasado 15 de julio a través de nuestra web inversión.es. Esa operación buscaría un nivel promedio a los 44 euros por acción entregando más del 20% de beneficio en el mediano plazo.

El gráfico semanal de la acción de Amadeus se sigue comportando de la misma forma. Sin embargo, para el gráfico de marco diario vemos con interés la posibilidad de adherir en más ventas de acuerdo con varios aspectos. Entre el 7 de julio de 2020 y el 16 de marzo de 2021 se crea un cierre de ciclo el cual posteriormente lateraliza el precio durante 3 meses para hacer un nuevo máximo a finales de junio de 2021. Este movimiento de por sí presenta una estructura de patrón tendencial bajista, el cual como primera medida quiebra la última directriz alcista en la primera semana de julio. Posteriormente el precio quiebra la media móvil exponencial de 250 periodos y de 50 periodos el 30 de julio de 2021 con solidez dando confirmación de ese movimiento bajista.

En este momento el precio a quebrado el mínimo anterior donde se ubica el vértice del cierre de ciclo que confluye con la última resistencia de marco diario la cual respeta y se encuentra al mismo tiempo por debajo de las medias móviles. Como punto adicional, encontramos que el índice de fuerza relativa se encuentra arriba de los 80 puntos señalando posible sobre compra y dando paso a un impacto bajista.

Esto es una operación de venta de corto plazo la cual otorga más de un 14% de rentabilidad a los primeros targets ubicados abajo de los 44 euros por acción. Una vez el precio visite esos niveles, entraríamos a buscar confirmaciones de puntos de giro al alza para retomar las continuaciones alcistas macro.

Parece que agosto es el mes de Cimic. La filial de ACS se ha adjudicado un nuevo contrato para las operaciones de la red ferroviaria de Auckland (Nueva Zelanda). El coste será de 600 millones de dólares neozelandeses, lo que equivale a cerca de los 355 millones de euros. La adjudicación la ha logrado a través de UGL, la “joint venture” que ha formado con ComfortDelGro.

Así, la constructora se encargará de las operaciones del tren, incluidas la provisión de los conductores y de otros trabajadores, el desarrollo de horarios, las operaciones y mantenimiento de estaciones y seguridad. También llevarán las riendas de las actividades de cara al consumidor y protección de los ingresos y gestión del Auckland Network Access Agreement y el KiwiRail.

La “joint venture” prestará, además, el servicio de mantenimiento del material de rodamiento a partir de 2025. 

cimic ha logrado 6.500 millones de euros únicamente por la adjudicación de proyectos

Juan Santamaría, consejero delegado de Cimic, se ha mostrado satisfecho con la adjudicación del proyecto, y la colaboración con UGL. “Cimic y UGL están encantados de apoyar a la ciudad de Auckland a mejorar el transporte público. UGL aplicará su experiencia en operaciones e integración de sistemas ferroviarios y manteniendo el material rodante y otros sistemas de apoyo para las redes esenciales de transporte en el sistema ferroviario de Auckland” ha añadido el consejero. 

UGL también ha indicado que esperan aprovechar su expertise “para el beneficio de los usuarios de la red ferroviaria de Auckland y desarrollar una relación fuerte con su cliente, Auckland Transport” ha señalado Doug Moss, director de UGL.

4.400 MILLONES DE Є PARA CIMIC DESDE LA SALIDA DE VERDES

A lo largo de este mes, la filial de ACS se ha adjudicado la construcción del complejo hospitalario más grande de Nueva Zelanda, además del apoyo en la construcción de la mina Mount Pleassant en Nueva Galés del Sur, Australia. Esto habla del enorme potencial que la constructora tiene en los países del pacífico, siendo una de las compañías punteras en construcción de infraestructuras. 

Este nuevo proyecto se suma a una larga cartera de negocio que ha ido engordando desde finales de 2020. Momento que coincide con la salida de Marcelino Fernández Verdes de la empresa. Cimic ha ganado más de 130 millones de euros, y ha logrado unos ingresos de 4.400 millones de euros. Aunque los ingresos son un 10,6% más que el año pasado, ganan un en un 34% menos. 

Cimic tiene una gran reputación en Australia y Nueva Zelanda, países en los que desarrolla gran parte de su actividad, a pesar de ser una empresa multinacional. La subsidiaria de ACS ha logrado 6.500 millones de euros únicamente por la adjudicación de proyectos, lo que se traduce en una cartera total de 21.000 millones de euros. 

Está siendo un gran año para Cimic, que han aumentado la liquidez a 2.700 millones de euros. 

Un proyecto más para Cimic, que ha visto como su negocio se ha impulsado con creces en este último año. La filial de Florentino Pérez sigue dando sus frutos en el pacífico, lo que impulsa aún más si cabe a la compañía madre de Cimic, ACS, que por otro lado también desarrolla diversos proyectos en Australia o Nueva Zelanda, siendo una de las compañías punteras en materia de construcción.