Dunas Capital mantendrá sus carteras de inversión en un perfil de riesgo bajo para el segundo semestre de 2026, una decisión que la gestora española justifica por la persistente incertidumbre económica y la volatilidad de los mercados. La firma evita deliberadamente las megatendencias que han dominado las conversaciones en los últimos trimestres, como la inteligencia artificial (IA) o el sector de la defensa, y prefiere refugiarse en activos más conservadores.
La estrategia se ha traducido en movimientos concretos. Durante el último trimestre, el más activo en la historia de la entidad, Dunas Capital ha deshecho posiciones en valores como Logista, DHL y Mercedes, según ha podido confirmar este medio. Las ventas reflejan una apuesta por reducir exposición a sectores cíclicos o dependientes de la evolución de la economía global.
Una apuesta deliberada por la prudencia
La decisión de alejarse de la IA no es casual. Aunque los mercados han castigado recientemente a las tecnológicas por valoraciones excesivas, muchas gestoras mantienen fuertes asignaciones a este segmento. Dunas Capital, sin embargo, no ve sentido a pagar múltiplos tan altos por empresas que aún no han demostrado la rentabilidad de sus inversiones en inteligencia artificial. “La prudencia es más valiosa que dejarse llevar por modas pasajeras”, señalaba un portavoz en declaraciones recogidas por la prensa especializada.
Esa prudencia se extiende también al sector bancario y al energético. Aunque ambos han mostrado fortaleza en los últimos años, la gestora considera que los tipos de interés han tocado techo y que el sector financiero podría enfrentar un deterioro de márgenes. En energía, la incertidumbre regulatoria y geopolítica añade riesgos que no compensan el dividendo.
El trimestre más activo de su historia: adiós a Logista, DHL y Mercedes
Las ventas realizadas en el último período reflejan una rotación de cartera sin precedentes para la casa. Dunas Capital ha liquidado posiciones en DHL y Mercedes, dos valores industriales con alta exposición al ciclo económico, y ha salido también de Logista, un activo defensivo que, sin embargo, presentaba un potencial alcista limitado y un dividendo estable pero exiguo. Fuentes cercanas a la gestora confirman que el volumen de operaciones ha sido el más alto desde su fundación.
El vaciado de estos títulos tiene un doble objetivo: liberar capital y reinvertirlo en instrumentos de menor volatilidad, probablemente deuda pública de alta calidad y bonos corporativos con grado de inversión. No hay, por tanto, un repliegue atemorizado, sino una recolocación táctica para proteger el patrimonio.
Protección frente a la incertidumbre: la inercia de las carteras conservadoras
La decisión de Dunas Capital encaja con un movimiento más amplio en la industria de gestión de activos en España. Numerosas entidades están elevando el peso de la renta fija y reduciendo la exposición a bolsa ante la posibilidad de una desaceleración económica en la segunda parte de 2026. La inflación sigue sin dar tregua en servicios, y los bancos centrales han reiterado que mantendrán los tipos elevados durante más tiempo del previsto inicialmente.
Para el inversor particular, la estrategia de Dunas Capital puede resultar un refugio aburrido pero eficaz. Mientras los índices de volatilidad vuelven a repuntar, la gestora apuesta por dormir tranquila con retornos de un dígito bajo pero estables. Es una filosofía que gana adeptos en un mundo donde los cisnes negros se reproducen con rapidez.
En un mercado donde todos persiguen la próxima burbuja, Dunas prefiere dormir tranquila con retornos más modestos pero seguros.
El mercado de inteligencia artificial, en concreto, ha recibido dosis masivas de capital especulativo desde principios de año. Dunas Capital cree que el entusiasmo desmedido ignora los obstáculos regulatorios y el coste energético real de estas infraestructuras. “Hemos visto demasiados ciclos de euforia tecnológica para no desconfiar de las valoraciones actuales”, comentan desde la dirección de inversiones.
Análisis: la prudencia como seña de identidad
Yo llevo años siguiendo la trayectoria de las gestoras independientes españolas, y reconozco que Dunas Capital no es de las que ceden al pánico ni persiguen modas pasajeras. Su decisión de mantenerse al margen de la IA no es una muestra de cobardía, sino de coherencia con un mandato de inversión orientado a preservar capital. Lo que sí llama la atención es que hayan sido capaces de ejecutar tantas ventas sin provocar un descalabro en los precios de los activos afectados; eso habla bien de su ejecución.
El verdadero test llegará en el cuarto trimestre. Si los mercados repuntan con fuerza apoyados en bajadas de tipos, las carteras de Dunas se quedarán rezagadas frente a los índices más agresivos. Pero si, como sospechan sus analistas, la inflación vuelve a repuntar y los bancos centrales mantienen la guardia alta, la gestora habrá acertado de pleno. Lo inteligente de su planteamiento es que no apuesta a un escenario único: se protege para el peor de los casos, y eso es lo que espera de una firma que gestiona ahorros de largo plazo.
Para el inversor que lea estas líneas, la pregunta clave no es si la IA tendrá futuro —que lo tendrá—, sino cuánto está dispuesto a perder en el camino. Dunas Capital prefiere perderse las subidas rápidas antes que las caídas en picado. En un 2026 lleno de incertidumbres geográficas y macroeconómicas, esa cautela puede parecer aburrida, pero a menudo es la más rentable.
Habrá que seguir de cerca los resultados de cierre de año para saber si Dunas Capital ha acertado al eludir las grandes tendencias. Mientras tanto, su estrategia de riesgo bajo ofrece lecciones interesantes para todo aquel que mire de reojo la volatilidad y decida que, en los tiempos que corren, la preservación del capital es la mejor inversión.
