La cadena de distribución francesa Carrefour está recuperando terreno en España frente a grandes competidores como Mercadona y Lidl. Concretamente, en España las ventas de Carrefour aumentaron un 2,1% en términos comparables, impulsadas por todos los formatos, y particularmente por tiendas de conveniencia. La compañía francesa continúa beneficiándose de un mercado dinámico, respaldado por el crecimiento del volumen.
En este sentido, el negocio de Carrefour, tanto en España como en Brasil, se mantiene resiliente, pero los expertos de AlphaValue ven ciertos riesgos que se extienden al año fiscal 2027, dada la frágil confianza del consumidor y el exceso de inventarios de no alimentación. En cuanto a Francia, el comercio en la ciudad gala ya se habría debilitado con los hipermercados tradicionales bajo presión a pesar de las inversiones en precios.
«Nuestro grupo se enfrenta a una situación sin precedentes en Francia. La incertidumbre en torno al gasto de los consumidores y las condiciones para la apertura de nuestras tiendas es elevada. Al entrar en un periodo crítico de fin de año para el sector minorista, esta situación está impactando significativamente en el consumo, ya debilitado por el aumento de los costes energéticos, y afectando al funcionamiento de nuestras tiendas. Estamos ajustando nuestras proyecciones financieras para 2026 y anticipamos un crecimiento más moderado de nuestro margen operativo«, afirma el presidente y consejero delegado de Carrefour, Alexandre Bompard.
España sujeta el negocio de Carrefour ante la caída de Francia
En este contexto, durante el tercer trimestre de 2026, Carrefour registró unas ventas brutas totales de 22.694 millones de euros, lo que supone un incremento interanual en comparable del 2,3%, manteniendo así el tono estable ya visto en el primer semestre de 2026. No obstante, una de las conclusiones que más sorprende es que el mejor resultado del tercer trimestre se debió a Argentina y Bélgica, más que a los mercados principales de Carrefour.
Mientras el mercado francés atraviesa un momento de extrema vulnerabilidad debido a la combinación de tensiones sociales, protestas estudiantiles y la presión sobre el poder adquisitivo, la filial española se ha consolidado como uno de los principales bastiones de estabilidad para el grupo. En este escenario de contraste europeo, la estrategia de contención y el dinamismo comercial en la península ibérica han actuado como un valioso amortiguador frente a las turbulencias vividas en el país galo.
«España y Brasil registraron un buen desempeño comercial durante septiembre y principios de octubre, y Atacadao continuó ganando cuota de mercado»
Nishant Choudhary, AlphaValue
Siguiendo esta línea, el negocio de Carrefour en España se mantuvo resiliente gracias a una sólida evolución comercial tanto en el segmento de alimentación como en el no alimentario, respaldado firmemente por un incremento sostenido de los volúmenes de compra. Además, el formato de proximidad en territorio español experimentó un crecimiento excepcional del 13% en ventas comparables, acompañado por la apertura de 35 nuevos establecimientos en el trimestre.
Asimismo, los expertos de RBC Capital Markets liderados por Manjari Dhar explican que «Carrefour está adoptando el enfoque correcto al fortalecer su posicionamiento en sus tres mercados principales, Francia, España y Brasil, donde ya cuenta con operaciones tanto rentables como escalables. A medio plazo, prevemos una mejora en el margen en Francia, a medida que la compañía de distribución continúa optimizando la propuesta de Cora & Match».
Fuente: Agencias
Por otro lado, durante el tercer trimestre de 2026, la compañía de distribución francesa acordó adquirir Codifrance, una franquicia francesa especializada en la venta minorista de alimentos locales, completando una operación de venta y posteriormente un arrendamiento de 35 establecimientos en Francia y España, emitiendo un bono de 500 millones de euros, y a su vez extendiendo su línea de crédito sindicada de 4.000 millones de euros hasta noviembre de 2031.
El gran problema en Francia provoca cambios para el año de Carrefour
La situación actual en Francia está afectando a muchas de las tiendas del Grupo ubicadas en zonas urbanas y colocando a sus equipos y socios en situaciones particularmente difíciles. El propio Bompard ha explicado que la caída en Francia es un conjunto de situaciones, entre los altos precios de la energía, las protestas estudiantiles y la incertidumbre en torno al presupuesto de 2027, incluyendo posibles aumentos de impuestos y menores subvenciones. Incluso la campaña de aniversario de la cadena francesa en septiembre generó menos ventas que el año anterior, sobre todo en los hipermercados.
La actividad comercial en Francia ya se había debilitado antes de los disturbios, y la cadena de hipermercados tradicionales sigue bajo presión a pesar de la continua inversión en precios
Nishant Choudhary, AlphaValue
Siguiendo esta línea, Carrefour es una de las cadenas minoristas más afectadas por los disturbios. Su red de cerca de 6.000 tiendas, en particular su fuerte presencia en el sector de las tiendas de conveniencia urbanas de París, Lyon y Marsella, incrementa su vulnerabilidad. Su importante presencia en hipermercados periurbanos agrava aún más el impacto. El grupo también planea apoyar a los franquiciados cuyos seguros no cubren la totalidad de sus pérdidas, lo que genera un coste adicional que aún no se ha cuantificado.
Fuente: Carrefour
Si bien Carrefour considera que la situación en Francia es temporal y espera que las ventas retomen su ritmo habitual una vez que se normalicen las condiciones, somos menos optimistas. Es improbable que los factores que provocaron la desaceleración de septiembre, como el aumento de los costes energéticos, el ajuste presupuestario y la incertidumbre política, desaparezcan rápidamente.
Por otro lado, mirando al futuro a corto plazo, la cadena de distribución francesa prevé un crecimiento en los ingresos operativos recurrentes, con un aumento interanual del margen de entre 0 y 15 puntos básicos, frente a los 25 puntos básicos interanuales previstos anteriormente. Asimismo, se espera un crecimiento estable o leve en el beneficio por acción ajustado, frente al crecimiento de un dígito alto previsto. Ahora el objetivo de Carrefour se basa en una inversión anual de capital de 1.600 millones de euros, frente a los 1.700 millones de euros que se preveían anteriormente.
