Renta 4 se suma a los análisis de AlphaValue e Intermoney, que dibujan una posición positiva para Aena de cara a la presentación de resultados del próximo 28 de octubre. Es una previsión que va de la mano con el crecimiento del turismo en el último trimestre, que ha dejado buenas sensaciones a la empresa y a los inversores a las puertas de confirmar las cifras oficiales.
Según el análisis del banco de inversión, que firma Ángel Pérez Llamazares, el optimismo está «impulsado por un tráfico aéreo que en el tercer trimestre en España ha crecido por encima del 4%, la mejora establecida en la regulación de las tarifas, un consumo por pasajero que estimamos mejore a dígito simple bajo, y un tráfico en los aeropuertos de Brasil creciendo al 3,5% (se ha ralentizado significativamente respecto al primer semestre), con el de Luton repuntando un 6,2%».
Es una buena noticia en el corto plazo, pues la empresa apunta a completar uno de sus mejores ejercicios. Lo cierto es que, a pesar de las preocupaciones de principios de año o del efecto que pudiese tener la crisis del combustible sobre las compañías del sector, la evolución ha sido favorable, hasta el punto de que, una vez más, las estimaciones de Aena respecto a los visitantes en sus aeropuertos se han quedado cortas.
Para el analista, esto se traducirá en «una mejora en la generación de caja operativa prevista que esperamos que compense el pago del dividendo y las inversiones realizadas (incluida la compra de aeropuertos británicos por 340 millones de euros), manteniendo la deuda neta del grupo sin grandes variaciones y mejorando, a su vez, el nivel de apalancamiento». Son buenas noticias, sobre todo porque todo indica que los ajustes en el corto plazo en Brasil pueden dar algo más de oxígeno a la gestión del grupo.
Las controversias no afectan a los resultados de Aena
Lo cierto es que las cifras proyectadas por los analistas, unidas a los resultados de los dos primeros trimestres del año, explican por qué Aena se ha sentido tan cómoda ignorando ciertas controversias. En particular, la empresa no parece demasiado preocupada por la decisión de Ryanair de recortar oferta en varios aeropuertos del país, incluso si esto ha dejado a algunas ciudades de la «España vaciada» sin conexiones internacionales clave.
Aun así, los grandes aeropuertos continúan siendo un motor económico fundamental. Los datos de Madrid y Barcelona siguen mejorando y sus terminales centran los planes de inversión para los próximos años. Sin embargo, al mismo tiempo surgen voces dentro del sector que consideran necesario plantear un segundo aeropuerto, al menos en la capital, si el flujo de turistas sigue creciendo, sobre todo ante una Aena que suele pecar de conservadora en sus estimaciones.
Las previsiones de tráfico, clave para los analistas
En cualquier caso, el análisis de Renta 4 señala que, entre los aspectos más determinantes que revelará la empresa en su próxima presentación de resultados, destacan las expectativas de viajeros para los próximos años. Los datos marcarán tanto sus planes de inversión como el impacto que tendrá la aprobación del tercer documento de regulación aeroportuaria (DORA III) en sus estados financieros.
También será crucial la postura oficial sobre el aeropuerto de Río de Janeiro. Se trata de una de las incorporaciones más recientes de la empresa, que la consolida como el principal operador aeroportuario en el país latinoamericano, abriendo un nuevo espacio para generar ingresos siempre que la urbe brasileña se mantenga como un enclave clave para el turismo regional.
¿Cuánto puede aumentar el número de visitantes?
Los resultados de Aena llegan en un momento clave. Las cifras de la compañía van alineadas con su plan de inversión para los próximos ejercicios, que requerirá unos 13.000 millones de euros. Por ello, el optimismo de los analistas refleja no solo la confianza en el corto plazo, sino en la capacidad de la infraestructura estatal para seguir absorbiendo viajeros. El problema a medio plazo es que, incluso con las ampliaciones proyectadas para Adolfo Suárez Madrid-Barajas y Josep Tarradellas Barcelona-El Prat, las instalaciones corren el riesgo de no poder asumir toda la demanda proyectada.
Es una advertencia sobre la que se ha llamado la atención a Aena en repetidas ocasiones, de manera especial en Madrid. Es un toque de atención emitido por patronales, como Madrid Foro Empresarial, y diversas aerolíneas, sin que por el momento la empresa pública contemple la construcción de un segundo aeropuerto o abra la puerta a su desarrollo mediante iniciativa privada.
