Netflix ganó 3.664 millones de dólares en el tercer trimestre, un 43,8% más, pero la acción llegó a caer un 6,6% en el Nasdaq tras recortar 300 millones su previsión de ingresos publicitarios para el conjunto del ejercicio.
Qué dicen las cifras del tercer trimestre
Los ingresos de la compañía de Los Gatos entre julio y septiembre alcanzaron los 12.874 millones de dólares (11.465 millones de euros), un 11,8% más interanual. La plataforma atribuye el avance a los ingresos por suscripciones —membresías y subida de precios—, al crecimiento de de la publicidad y a un efecto favorable del tipo de cambio.
El beneficio neto trimestral, una vez descontados impuestos y minoritarios, se situó en 3.664 millones de dólares, equivalentes a 3.263 millones de euros. Son 1.116 millones más que en el mismo periodo de 2025, un salto que supera en más de 30 puntos el crecimiento de la facturación y que refleja apalancamiento operativo puro: cada dólar adicional de ingreso deja más margen que hace un año.
En el acumulado de los nueve primeros meses, Netflix anotó un beneficio de 12.348 millones de dólares (10.997 millones de euros), un 44,2% más, con unos ingresos de 37.684 millones (33.560 millones de euros), un 13,7% por encima del mismo tramo de 2025.
La guía para el cuarto trimestre proyecta unas ventas de 13.442 millones de dólares, un 11,5% más, y un beneficio neto de 2.787 millones, un 15,2% más. Para el conjunto de 2026, la compañía prevé ingresos de 51.100 millones de dólares (45.508 millones de euros), un 13% más, un avance dos décimas inferior al punto medio del rango manejado hasta ahora. La revisión es pequeña en apariencia. Es la que ha movido la cotización.
El mercado no ha castigado el beneficio del trimestre, sino el recorte de 300 millones en la publicidad que debía sostener el crecimiento del próximo año.
El punto débil está en la publicidad, no en las suscripciones
Netflix calcula ahora unos ingresos publicitarios de aproximadamente 2.700 millones de dólares (2.405 millones de euros) para 2026, frente a los 3.000 millones (2.672 millones) que había anticipado. Son 300 millones menos, un 10% por debajo de lo prometido, en un negocio que la compañía presentó como la segunda pata de crecimiento tras las suscripciones.
La dirección sostiene que el crecimiento de las suscripciones ha superado sus expectativas. El contraste es claro: el negocio maduro aguanta y el negocio nuevo se queda corto, en un mercado donde Amazon Prime Video, Disney+ y las plataformas de televisión conectada pujan por el mismo presupuesto publicitario.
Conviene matizar el tamaño relativo. La publicidad aportaría 2.700 millones sobre 51.100 millones de facturación total: en torno al 5,3% de los ingresos del grupo. No es la línea que rompe el balance, pero sí la que justifica la prima de crecimiento que el valor ha cotizado en los últimos ejercicios.
Mil despidos y 30 puntos básicos de margen
La semana pasada la compañía comunicó a su plantilla un ajuste que afecta al 6% del empleo global, alrededor de 1.000 personas. Es el mayor recorte desde 2022 y tiene traducción directa en la cuenta de resultados: el margen operativo previsto para 2026 es del 31,5%, frente al 29,5% de 2025, pero incluye un impacto negativo de unos 30 puntos básicos por la reducción de plantilla del cuarto trimestre.
Dicho de otro modo, la compañía obtiene dos puntos de mejora de margen en un año en el que además absorbe el coste de desprenderse de mil empleados. Es una muestra de disciplina de costes poco habitual en una plataforma que aún se define en fase de inversión.
El detalle relevante no es el despido en sí, sino su calendario. Ejecutarlo en el cuarto trimestre, el más fuerte por estacionalidad, permite que el coste impacte en el ejercicio que se cierra y no contamine la comparativa de 2027.
| Magnitud | Tercer trimestre 2026 | Tercer trimestre 2025 | Variación |
|---|---|---|---|
| Ingresos | 12.874 millones de dólares | 11.515 millones | +11,8% |
| Beneficio neto | 3.664 millones | 2.548 millones | +43,8% |
| Ingresos acumulados a septiembre | 37.684 millones | 33.143 millones | +13,7% |
| Beneficio acumulado a septiembre | 12.348 millones | 8.563 millones | +44,2% |
Por qué cae un 6,6% una acción que gana un 44% más
La reacción tiene precedente. En abril de 2022 la plataforma perdió suscriptores por primera vez en una década y la acción se desplomó más del 35% en una sola sesión. Desde entonces el mercado no valora Netflix por el beneficio del trimestre, sino por la capacidad de sostener el crecimiento de los ingresos cuando la base de abonados se acerca a la madurez.
El consenso manejaba una guía de ingresos anual en la parte alta del rango y una publicidad en torno a los 3.000 millones. La compañía ha entregado la primera parte —51.100 millones, dos décimas por debajo del punto medio— y ha incumplido la segunda por un 10%. Con un múltiplo que descuenta crecimiento de doble dígito sostenido, cualquier recorte en la línea más joven se paga caro en el índice Nasdaq.
En términos comparables, el trimestre es excelente: margen operativo al alza, beneficio por encima del 40% y generación de caja intacta. Pero el mercado no paga resultados, paga la calidad de las previsiones. Y ahí el mensaje es mixto.
Lo que está en juego es el relato. Netflix vendió la publicidad como el motor llamado a financiar el siguiente salto de facturación sin depender de subir precios cada año. Un desvío de 300 millones no rompe la tesis, pero obliga a retrasar un ejercicio la promesa.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: Los resultados del cuarto trimestre, ya en enero de 2027, y si la dirección mantiene o vuelve a recortar la guía publicitaria de 2.700 millones.
- Reacción del valor: La caída del 6,6% descuenta el recorte publicitario, no el beneficio récord; la acción seguirá cotizando el guidance más que el trimestre cerrado.
- Precedente sectorial: El desplome del 35% de abril de 2022 marca cómo castiga el mercado a Netflix cuando el crecimiento se agrieta, aunque las cuentas acompañen.
