Nordex duplicó su beneficio operativo bruto en el tercer trimestre, hasta 278 millones de euros, y revisó al alza sus previsiones de margen para 2026: la acción se disparó un 14,6%, hasta 39,94 euros, en el MDAX de Fráncfort.
El tercer trimestre que dobla el beneficio operativo
La compañía comunicó el jueves, tras el cierre de la negociación en Fráncfort, que el EBITDA del tercer trimestre alcanzó los 278 millones de euros, un 104,4% más que en el mismo periodo del año anterior. El margen operativo sobre ventas escaló hasta el 12,7%, frente al 8% de un ejercicio antes, una mejora de 4,7 puntos porcentuales. Las ventas crecieron un 28% interanual. La publicación, ya con la campana cerrada, explica en parte la magnitud del movimiento del viernes.
Dos palancas sostienen el salto. La primera es el negocio de servicios, donde la cartera de mantenimiento y la actualización de contratos elevan el margen recurrente. La segunda es la ejecución de proyectos: precios de venta más altos y un coste de componentes más contenido. Nordex fabrica aerogeneradores, pero también vende el servicio posterior de las máquinas instaladas, un negocio con ingresos más estables que la propia venta del equipo.
| Magnitud | Tercer trimestre 2026 | Tercer trimestre 2025 | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | n.d. | n.d. | +28,0% |
| EBITDA | 278 millones de euros | 136 millones de euros | +104,4% |
| Margen EBITDA | 12,7% | 8,0% | +4,7 puntos |
Del 8%-11% al 11,5%-12,5%: la nueva previsión de margen para 2026
La revisión de la previsión es el verdadero motor de la subida. Nordex espera ahora un margen EBITDA para el conjunto de 2026 de entre el 11,5% y el 12,5%, frente al rango del 8% al 11% que mantenía hasta el jueves. El suelo de la horquilla sube 3,5 puntos porcentuales; el techo, 1,5. La compañía atribuye el cambio al aumento de los márgenes en servicios y a la ejecución de los proyectos en cartera.
El contraste con la guía anterior es elocuente. El suelo del rango previo, el 8%, coincidía exactamente con el margen del tercer trimestre de 2025, de modo que la compañía no daba por descontada ninguna mejora adicional. Con la revisión, el escenario más conservador que maneja Nordex es ya 3,5 puntos superior al margen del año pasado.
Queda un matiz que conviene mirar con detalle. El margen del tercer trimestre, 12,7%, ya supera el techo de la nueva horquilla anual, del 12,5%. Nordex asume, por tanto, que el cuarto trimestre se sitúe por debajo del nivel alcanzado entre julio y septiembre, o que el primer semestre siga arrastrando parte del lastre. Cómo se reparte ese recorrido entre los trimestres que quedan es, por ahora, la incógnita del ejercicio.
Un margen del 12,7% con una horquilla anual que no llega al 12,5% obliga a mirar el cuarto trimestre antes de dar por consolidado el escalón.
El mercado premió la revisión sin matices. Las acciones de Nordex ganaban un 14,6% en los primeros compases de la sesión de este viernes, hasta 39,94 euros, dentro del MDAX de medianas compañías de la Bolsa de Fráncfort. Se trata de un segmento con menos liquidez que el selectivo alemán y con una presencia de inversores institucionales más concentrada. Acciona, su accionista mayoritario, revaloriza con el movimiento su participación en la compañía.
Qué implica el salto para el sector de los aerogeneradores
Durante varios ejercicios, el sector europeo de fabricación de aerogeneradores ha operado con márgenes comprimidos. El encarecimiento de componentes, el transporte, y las garantías de los parques estrecharon la rentabilidad de Vestas, Siemens Gamesa y de la propia Nordex. En ese contexto, una horquilla del 11,5%-12,5% para el conjunto de 2026 se lee como un cambio de escalón, no como una mejora de un solo trimestre.
La lectura técnica, sin embargo, no es neutral. El cuarto trimestre tendrá que mantenerse cerca del 12% para que el nuevo escalón quede validado, y el negocio de servicios es la pieza con menor exposición al precio de la máquina y mayor recurrencia de ingresos. Si esa premisa se rompe, la acción que cotiza un 14,6% más tendrá difícil justificar el salto.
Conviene separar la mejora estructural del efecto comparativo. Un margen del 12,7% en un trimestre aislado no consolida por sí solo el nuevo escalón: el propio rango anunciado, con 100 puntos básicos de amplitud, reconoce que la compañía trabaja todavía con visibilidad limitada sobre precios y costes del último tramo del año. La referencia para el inversor está en el margen del negocio de servicios y en el volumen de proyectos ejecutados, no en la reacción de una sola sesión.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: El cierre del ejercicio 2026 y el detalle del margen del cuarto trimestre, la pieza que falta para validar el nuevo rango del 11,5%-12,5%.
- Reacción del valor: La acción rebota un 14,6% hasta 39,94 euros en el MDAX y descuenta ya la parte alta de la horquilla revisada.
- Precedente sectorial: Vestas y Siemens Gamesa marcan el ritmo: la recuperación de márgenes en la fabricación depende de los precios de los proyectos y del coste de los componentes.
