BBVA presentará sus resultados financieros correspondientes al tercer trimestre de 2026 el próximo 29 de octubre. Si bien los expertos de Citi y RBC Capital Markets han comenzado a reajustar sus modelos macroeconómicos para la entidad presidida por Carlos Torres. BBVA se encuentra en un escenario operativo sólido, aunque algo condicionado por la volatilidad de las divisas emergentes y el comportamiento de los costes en el mercado español.
En este sentido, la entidad inició el pasado martes 13 de octubre la segunda fase de su programa de recompra de acciones, con el objetivo de devolver capital a los accionistas y a la vez optimizar su estructura de capital. Dicha ampliación de la recompra de acciones no deja de ser una señal de confianza en la salud financiera de BBVA, y es probable que impulse ganancias por acción de cara a los próximos trimestres fiscales.
«Pese a la ligera revisión a la baja para 2026 de 2,07 a 2,05 euros y 2027 de 2,34 a 2,30 euros, las previsiones para el beneficio por acción de BBVA confirman una tendencia alcista constante desde los 1,67 euros registrados en 2024 hasta los 2,51 euros proyectados para 2028. El retorno sobre el capital propio mostrará un impulso notable, escalando desde el 18,7% proyectado para 2025 hasta alcanzar cotas del 21,2% en 2026, 22,7% en 2027 y un 23,7% en 2028″, afirman desde Citi, encabezados por Borja Ramírez Segura.
Fuente: BBVA
El peso mexicano y el respiro turco para BBVA
En este contexto, el análisis realizado por Ramírez Segura refleja un ajuste moderado en las proyecciones de beneficio por acción del banco para el periodo 2026-2027, con un recorte estimado del 1%. Concretamente, dicha revisión a la baja responde de manera fundamental al deterioro del tipo de cambio en el peso mexicano.
Sin ir más lejos, México, que representa el principal motor de generación de ingresos para la entidad presidida por Carlos Torres Vila, continúa mostrando cierta vulnerabilidad en sus márgenes debido a la dependencia macroeconómica con Estados Unidos y el entorno político regional. «A raíz de esta actualización en el modelo de ingresos, hemos rebajado de forma leve el precio objetivo de la acción de BBVA desde los 27,00 euros hasta los 26,50 euros, manteniendo, no obstante, su recomendación de Comprar con un retorno total esperado del 17,0%», expresan desde Citi.
«El comportamiento de las filiales internacionales de BBVA equilibra la balanza global del grupo bancario»
Benjamin Toms, RBC Capital Markets
Por su parte, el informe elaborado por RBC Capital Markets, firmado por Benjamin Toms, sitúa su valoración en una postura más cauta con una recomendación de Sector Perform y un precio objetivo invariable de 24,00 euros por acción. Desde la perspectiva de los expertos, las previsiones de beneficio antes de impuestos para 2027 se mantienen estables debido a un efecto de compensación: el incremento previsto en los ingresos clave se ve contrarrestado por un alza en los costes operativos y las provisiones por insolvencia, manteniendo sin cambios el coste del riesgo.
Asimismo, hay que tener en cuenta que, por un lado, la mejora en el margen de intereses y el comportamiento más favorable de la lira turca aportan un sesgo positivo en la división de Turquía de BBVA. Por otro lado, este impulso se ve atenuado por un escenario más ajustado en España, condicionado por la presión inflacionaria sobre los costes de explotación y por la ya mencionada debilidad del peso mexicano.
Fuente: Agencias
Las métricas financieras proyectadas por Citi dibujan un sendero de crecimiento sostenido a medio plazo en las principales magnitudes del balance de BBVA. Los expertos anticipan un incremento en el beneficio neto desde los 10.109,3 millones de euros en 2025 hasta alcanzar los 11.463,4 millones en 2026, continuando su senda ascendente hasta los 12.459,8 millones en 2027, y rozando los 13.354,9 millones de euros de cara a 2028.
La retribución al accionista como pilar central frente a los riesgos globales
Más allá de los ajustes macroeconómicos coyunturales, destaca la capacidad de BBVA para generar capital excedente y trasladarlo de forma directa a la retribución de sus accionistas. De acuerdo con las estimaciones detalladas de RBC Capital Markets, BBVA superará las guías estratégicas comunicadas por el propio equipo directivo de la entidad para el ciclo 2025-2028. Mientras que la dirección de BBVA ha fijado un objetivo acumulado de beneficio neto cercano a los 48.000 millones de euros, el modelo de RBC eleva esta cifra hasta los 49.700 millones de euros.
Asimismo, la rentabilidad sobre el capital tangible se situará en un promedio del 22,3%, superando en tres décimas el objetivo del 22% marcado por BBVA. «Esta sólida posición de solvencia respaldará una política de retribución al accionista altamente atractiva. Estimamos un volumen total de distribuciones de 41.400 millones de euros entre 2025 y 2028, cifra sensiblemente superior a la guía oficial de la entidad, fijada en torno a los 36.000 millones de euros», afirman desde RBC.
No obstante, siguiendo con la rentabilidad total para el accionista, es muy probable que alcance un promedio anual del 8,4% en el trienio entre 2026 y 2028, sustentada sobre un rendimiento por dividendo directo cercano al 4,8% anual. Sin ir más lejos, las proyecciones de dividendo por acción según Citi, «están anticipando un incremento progresivo del pago en efectivo desde los 0,70 euros desde 2024 hasta los 1,03 euros en 2026, alcanzando los 1,25 euros por título de cara a 2028«.
Tanto Citi como RBC coinciden en que la diversificación geográfica de BBVA opera como un mecanismo de contrapeso efectivo. Las presiones de costes en España y las fluctuaciones del peso en México encuentran amortiguación en la resiliencia del negocio turco y la escala operativa global. Con múltiplos de valoración atractivos, la entidad bancaria encarará sus próximos resultados trimestrales respaldada por una potente generación de caja y una retribución al accionista que figura entre las más competitivas del sector bancario europeo.
