España se convierte en el mercado bursátil europeo más apreciado por los gestores para los próximos doce meses, con un saldo de sobreponderación del 28%, el mayor desde mayo de 2018.
Francia, en cambio, registra un saldo de infraponderación del 56%, el más negativo de la serie, en un contexto en el que el 63% de los encuestados señala la sostenibilidad fiscal francesa y el ciclo electoral de 2027 como el principal riesgo político para los mercados europeos.
Los datos proceden de la encuesta mensual de Bank of America a 185 gestores con 512.000 millones de dólares bajo gestión, realizada entre el 2 y el 8 de octubre.
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Claves de la encuesta de gestores europeos de BofA
- España es el mercado europeo preferido: un 28% de gestores europeos la sobreponderaría en los próximos doce meses, el mayor nivel desde mayo de 2018.
- Francia registra el mayor rechazo de la serie: un 56% neto la infraponderaría, mientras que el 63% considera su sostenibilidad fiscal y el ciclo electoral de 2027 el principal riesgo político para los mercados europeos.
- La periferia del euro gana terreno: es la región europea preferida por el 31% de los encuestados, frente al 25% del mes anterior.
- Optimismo europeo a corto plazo, pero menor recorrido anual: un 44% esperan subidas de la bolsa europea en los próximos uno a tres meses, aunque el potencial medio a doce meses cae al 4,53%, el más bajo desde enero de 2025.
- Los gestores globales se alejan de Europa: un 23% preferiría infraponderar la región en su asignación global, la lectura más negativa desde septiembre de 2022.
- Menos confianza en el crecimiento europeo: el saldo que espera un crecimiento más fuerte baja del 39% al 22%; aun así, el 94% descarta una recesión europea en el próximo año.
- La inflación vuelve a preocupar: el saldo de quienes esperan una inflación subyacente más alta pasa de un 39% en contra a un 3% a favor; el 44% prevé un tipo de depósito del BCE más alto dentro de doce meses.
- Los beneficios se ven más concentrados: el 56% identifica las revisiones al alza de beneficios como principal motor de nuevas subidas bursátiles, pero el 50% espera que se concentren en pocos sectores.
- Predominio de los cíclicos y selectividad sectorial: un 41% espera que los cíclicos superen a los defensivos, mientras tecnología lidera el posicionamiento con un 28% y el comercio minorista es el sector más infraponderado, con un 47%.
- Banca y tecnología concentran las apuestas: el 38% considera la banca la apuesta más concurrida y el 31% señala la IA o tecnología, pese a que la banca sigue con una sobreponderación del 22%.
- La IA genera dudas: el 47% ve una decepción en la inversión de capital asociada a la IA como el principal riesgo para la bolsa europea, y el 31% considera que el rally de IA ya ha ido demasiado lejos.
- Más liquidez en cartera: la posición media en efectivo de los gestores europeos sube del 3,8% al 4,1%, y el saldo de quienes están sobreponderados en efectivo aumenta del 27% al 35%.
En resumen
La encuesta dibuja un mercado europeo con optimismo selectivo y de corto plazo, pero sin convicción sólida para el conjunto del año. Los gestores europeos mejoran su visión inmediata y colocan a España como su mercado favorito, mientras Francia concentra el mayor rechazo por sus riesgos fiscales y electorales.
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Sin embargo, el potencial esperado para la bolsa europea a doce meses cae al 4,53%, el nivel más bajo desde enero de 2025, y los inversores globales se muestran cada vez más reacios a sobreponderar la región. La mejora de la renta variable europea dependerá, según los encuestados, de revisiones al alza de beneficios que, además, se anticipan concentradas en pocos sectores.
En el fondo macro, el optimismo por el crecimiento europeo se enfría, la inflación vuelve a preocupar y un 44% neto espera tipos del BCE más altos dentro de un año. Todo ello lleva a los gestores a mantener más liquidez y a concentrar sus apuestas en banca, tecnología y cíclicos, pese a reconocer el riesgo de operaciones masificadas y de una decepción en la inversión ligada a la IA.
