A pesar de la ampliación prevista y de las buenas noticias que representa para Aena la aprobación de los aumentos en las tarifas aeroportuarias como parte del tercer documento de regulación aeroportuaria (DORA III), hay un aviso escondido dentro del análisis de Renta 4 que debería servir de advertencia para la empresa pública. Y es que el dato de crecimiento de viajeros para España muestra que las ampliaciones de los dos grandes aeropuertos del país pueden quedarse cortas en los próximos años.
El banco de inversión avisa de un crecimiento en el número de pasajeros del 1,8 % en los próximos años, mientras está en vigor el DORA III. El problema es que en 2025 el aeropuerto recibió algo más de 68,1 millones de pasajeros, y el dato de 2026 apunta a superar esta cifra con un crecimiento cercano al 4,4 % hasta el mes de agosto, última cifra publicada por Aena hasta ahora. Si mantiene la tendencia, el año puede terminar ya por encima de los 70 millones de pasajeros antes de iniciar las renovaciones.
Solo con el crecimiento esperado por Aena el dato puede acercarse a los 80 millones de pasajeros en 2031, cuando debería terminarse la ampliación de Barajas. Pero la experiencia es algo diferente: en la práctica, las previsiones del operador aeroportuario llevan años quedándose cortas. Sin embargo, ya el análisis de Renta 4 deja abierta la posibilidad de que el tráfico aéreo acabe por superar la capacidad que se espera para los aeropuertos.
«. Un problema que podría repetirse en Barcelona.
El crecimiento del turismo se mantiene incluso en la crisis
La realidad es que la preocupación por la capacidad de los aeropuertos españoles, al menos de los ubicados en ciudades como Madrid y Barcelona, no solo llega de analistas o del Foro Empresarial. Los usuarios ya atraviesan grandes filas en los procesos de revisión de documentos o de recogida del equipaje, y es fácil sentirse agobiado por la cantidad de personas que se acumulan en los espacios comerciales de las terminales. Aun así, el crecimiento del total de viajeros se sigue manteniendo.
De hecho, este año, incluso ante el cierre de algunas rutas de Oriente Medio por los conflictos —primero el de Israel y Palestina y posteriormente el de Irán—, el aeropuerto capitalino sigue sumando nuevos destinos. En particular, como lo señala Hotelsur, se han sumado varios destinos en China, Japón o Corea del Sur. Son conexiones que han crecido tanto por el mayor interés cultural de los europeos en estos territorios como por el interés asiático en visitar Europa.
Además, es un aeropuerto donde las aerolíneas de bajo coste (low cost), como Ryanair o Iberia Express, han aumentado su presencia. En particular, la empresa irlandesa ha reducido su presencia en algunos aeropuertos españoles que consideraba «menos competitivos» por las tarifas de la propia Aena, y ha aumentado en cambio su presencia y sus vuelos en los destinos que considera más atractivos.
Aena no plantea un segundo aeropuerto
Lo cierto es que hay voces que piden que esta situación se solucione con un segundo aeropuerto en Madrid. No es un esfuerzo menor, pero evitaría el posible colapso de Barajas y podría absorber parte de la presión de los vuelos de bajo coste o del transporte de mercancías, además de servir para abrir nuevos destinos cuando sea necesario.
De momento, la empresa pública y el ministro de Transportes y Movilidad Sostenible siguen insistiendo en que no es necesario. Mientras tanto, desde Madrid Foro Empresarial incluso se ha insistido en la capacidad de sacar adelante el proyecto solo con inversión privada; sin embargo, señalan que desde Aena no hay interés en escuchar la propuesta y que la empresa hace lo posible por mantener su monopolio, incluso si ha entrado como competidora en territorios extranjeros.
Renta 4 mantiene el optimismo sobre Aena
Sin embargo, la recomendación de Renta 4 sobre Aena sigue siendo Comprar. Y es que, si bien la preocupación es que los aeropuertos no puedan asumir el crecimiento, el aumento de las tarifas aeroportuarias de la mano de previsiones de crecimiento siguen siendo una buena señal tanto para la empresa como para sus accionistas. Aun así, hay riesgos claros en esta apuesta.
De hecho, señalan no solo sus riesgos en cuanto a capacidad, sino también los problemas de inversión o los cambios en la estructura de precios de sus proyectos como problemas a futuro que pueden verse obligados a corregir. Son riesgos que pueden afectar a sus ingresos, pero sobre los que no tienen un control real.
