La entidad financiera BBVA presentará resultados del segundo trimestre el próximo 30 de julio. El negocio español está funcionando bien, respaldado por un sólido crecimiento y un contexto de tipos de interés favorables. Además, la recuperación turca, que en su momento generó optimismo a principios de 2026, se ha retrasado, pudiendo tener un impacto adicional en los resultados.
En este sentido, hay que hacer hincapié en que las acciones de la entidad han tenido un rendimiento inferior al esperado en lo que va de 2026. Una caída que se debe a la aversión generalizada al riesgo, pero los fundamentos siguen siendo sólidos para el banco europeo, BBVA, con la mayor rentabilidad sobre el capital tangible, que es de un 24%.
Tal y como apuntan los analistas de Renta 4, «la revisión al alza de las estimaciones de la entidad financiera nos lleva a un precio objetivo de 23,3 euros por acción. Asimismo, reiteramos la recomendación de Mantener. Nuestro precio objetivo implica un PER 2027 de 10,9 veces, múltiple que consideramos razonable».
BBVA mantiene su apuesta por crecer
En este contexto, los resultados del primer trimestre vinieron a confirmar las tendencias de crecimiento tanto de ingresos como de volúmenes, con una buena evolución del consumo privado, que apoya la consecución de los objetivos del Plan Estratégico 2025-2028 para BBVA. Las cifras del primer trimestre llevaron a la entidad bancaria a mejorar el objetivo 2026 de RoTE hasta un 20%.
Siguiendo esta línea, el crecimiento de ingresos esperado se sostiene en cuatro pilares clave para el banco. En primer lugar, se habla de un cuadro macro positivo para el avance del crédito en áreas clave de BBVA. Pasando al segundo punto, la aportación del negocio de banca de inversión tras la reorganización de su estructura a través de la integración del segmento de empresas e instituciones de tamaño medio.
En tercer lugar, el crecimiento de ingresos en BBVA se sostiene por el aumento de la presencia física en aquellos mercados clave para potenciar su crecimiento, con mayor refuerzo de su posicionamiento en Oriente Medio, para ampliar así los servicios de banca mayorista en la región. Y el cuarto y último punto es la nueva área global de BBVA para acelerar su estrategia de inteligencia artificial.
«La dinámica española de BBVA se comprende bien, con algunas pequeñas ventajas derivadas de los márgenes de intereses».
Jefferies
Desde hace años, BBVA Turquía se enfrenta a desafíos estructurales debido al contexto de hiperinflación y a las dudas sobre la credibilidad de las políticas del país. No obstante, Turquía surge ahora como el mercado que genera incertidumbre dentro de BBVA. Concretamente, en Turquía la entidad bancaria espera una aportación al beneficio neto del Grupo en torno a los 1.000 millones de euros en 2026 frente a los 985 millones que apuntan los analistas de Renta 4; eso sí, sin descartar presiones a la baja.
«Con un balance posicionado para beneficiarse de las bajadas de tipos que no se han producido en 2026, las perspectivas de crecimiento del país y la reducción de la inflación esperada para finales de año actúan de apoyo para el negocio junto al potencial crecimiento de la penetración bancaria. Su dependencia energética es uno de los principales riesgos ante el caos geopolítico», añaden desde Renta 4.
Hay que ser conscientes de que hay nuevos motores de crecimiento, pero están poco valorados. Concretamente, aunque aún se encuentran en fase inicial de desarrollo y parte de una base baja. Las iniciativas de banca digital en Europa y las operaciones de banca corporativa y de inversión en Europa (excepto España), Estados Unidos y Asia, que representan una fuente de crecimiento superior a las previsiones de los analistas.
¿El camino hacia más de 48.000 millones de beneficios entre 2025 y 2028?
BBVA está bien posicionado para lograr alcanzar sus objetivos estratégicos a medio plazo. Los analistas de Jefferies prevén unos beneficios acumulados de 49.400 millones de euros en los próximos cuatro años. No obstante, la distribución geográfica de estos beneficios es diferente a la que presentó la entidad el verano de 2025, ya que se espera que el buen desempeño en los mercados clave, México y España, compense con creces la debilidad de Turquía.
Por su parte, desde Jefferies han ajustado las previsiones de ingresos, donde esperan que para el ejercicio fiscal de 2026 y 2027 un avance del 12% interanual y un 5% interanual, apoyado por la revisión al alza en México, América del Sur y el resto de negocios. Una mejora que permite absorber mayores provisiones esperadas en 2026 y sin cambios significativos para los dos siguientes años, hasta 2028.
Fuente: Renta 4
«Aumentamos nuestras previsiones de beneficios para 2027 y 2028 en un 5% y un 7%, respectivamente, lo que nos sitúa por encima de las expectativas del mercado en ambos años», apuntan los expertos de Renta 4. Estas mejoras se deben a una mejor dinámica de los ingresos netos por intereses en México y España, compensada en parte por una mayor presión en Turquía. El mejor desempeño del peso mexicano también favorece los beneficios.
