La semana arranca con un Ibex 35 que cede un 0,38% hasta los 19.311,10 puntos, aunque logra defender la cota de los 19.300 enteros en un contexto de fuerte avance del petróleo. El Brent escala un 3,6% y se sitúa en 78,8 dólares, muy cerca de los 79 dólares, después de que Estados Unidos lanzara una nueva oleada de ataques ofensivos sobre decenas de objetivos en Irán. La operación del Centcom, comunicada en la madrugada española, busca debilitar la capacidad de Teherán para atacar el tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz.
El movimiento del crudo dibuja un tablero bipolar en la Bolsa madrileña. Repsol se dispara un 1,9% y se convierte en el valor más alcista del selectivo, seguido de Telefónica (+0,7%) y Naturgy (+0,4%). Las petroleras reciben de inmediato el impulso del precio del barril, mientras que las compañías con costes energéticos sensibles retroceden. En el otro lado de la tabla, IAG se deja un 1,9%, Arcelormittal cede un 1,7% y Ferrovial un 1,4%: aerolíneas y siderurgia pagan la factura del queroseno caro y del temor a una disrupción del suministro.
La escalada bélica impacta también en la renta fija. El bono español a diez años repunta seis décimas y ofrece un 3,5% de rendimiento, mientras el euro se debilita hasta los 1,1402 dólares. La prima de riesgo se mueve en torno a los 75 puntos básicos, un nivel que descuenta cierta cautela pero no pánico. Las demás plazas europeas cotizan mixtas: el Ftse 100 de Londres sube un 0,2%, el Dax alemán recorta un 0,3% y el Cac 40 parisino un 0,2%.
En el ámbito corporativo, Cirsa adquiere una participación mayoritaria en Slots del Sol, el operador número uno de casino on line de Paraguay. La compra, notificada mediante un hecho relevante a la CNMV, refuerza la estrategia de expansión latinoamericana del grupo controlado por Blackstone.
A pesar del tono defensivo del día, el selectivo español resiste por encima de los 19.300 puntos. Lejos del derrumbe. La sesión recuerda que los choques geopolíticos suelen castigar más a los valores de consumo y transporte que al índice en su conjunto, cuya ponderación bancaria puede actuar como colchón relativo.
Más que un repunte del petróleo, la apertura del lunes confirma el patrón de rotación sectorial que venimos viendo en los últimos meses.
Rotación sectorial: refugio versus penalización
El episodio repite una dinámica conocida. Cada vez que el barril de Brent amenaza con superar los 80 dólares, las aerolíneas y los valores industriales cíclicos se convierten en los más vendidos. IAG, que arrastra una exposición directa al combustible, sufre de inmediato. Arcelormittal, además de sus propios costes energéticos, ve en el conflicto una amenaza para las exportaciones. La siderúrgica hispano-india depende de rutas comerciales que pasan cerca de la zona de tensión.
En lo que va de año, Repsol acumula una revalorización que roza los dos dígitos, apoyada tanto por el crudo como por sus programas de recompra. Mientras, IAG apenas se ha recuperado de los sustos anteriores. La divergencia es notable y en mi opinión responde a un posicionamiento de los inversores institucionales que llevan semanas sobreponderando energía e infraponderando transporte.
El mercado descuenta además un posible enrocamiento de los tipos de interés si la gasolina y el diésel mantienen la presión inflacionista. El BCE, que ha iniciado una fase de recortes, podría verse obligado a modular el ritmo si el crudo se instala cómodamente por encima de los 85 dólares. El rendimiento del bono español, en el 3,5%, refleja esa incertidumbre.
Cirsa: un paso firme en América Latina
La compra de Slots del Sol es la primera operación relevante de Cirsa desde que el grupo iniciara su preparación para una eventual salida a bolsa en el BME Growth. La empresa paraguaya le aporta cuota de mercado en un país donde el juego en línea crece a doble dígito. El movimiento es quirúrgico: no requiere gran desembolso y encaja en la apuesta de la compañía por mercados regulados con alto potencial de crecimiento.
La operación demuestra que el capital riesgo sigue viendo en el sector del juego un flujo de caja recurrente, incluso en momentos de tensión macro. La pregunta que queda en el aire es si Cirsa acelerará su salto al parqué antes de que las condiciones de financiación se endurezcan por la guerra de facto entre EEUU e Irán.
Veredicto Merca2
Cotización a las 10:00 horas: El Ibex 35 cae un 0,38% hasta los 19.311,10 puntos. Repsol avanza un 1,9% y lidera las subidas; IAG se deja otro 1,9% y es el farolillo rojo.
Clave técnica: El índice mantiene el soporte de los 19.300 puntos, que coincide con la media móvil de 50 sesiones. Si el petróleo supera los 80 dólares y el bono español se acerca al 3,6%, podríamos ver una prueba de los 19.000 en la segunda mitad de la semana.
Apunte macro: El rendimiento del bono a 10 años escala al 3,5% y la prima de riesgo ronda los 75 puntos básicos, ampliando ligeramente el diferencial con el bund. La escalada del crudo introduce un riesgo inflacionista que el BCE ya ha mencionado en sus últimas actas.
