CIMD Intermoney ha elevado a Comprar su recomendación sobre las acciones de Solaria, y también ha subido el precio objetivo de la fotovoltaica a 13 euros por acción desde los 12 euros de la anterior valoración. La gestora considera que los nuevos negocios, tales como el almacenamiento en baterías, así como el ya visible incremento de capacidad junto con una mayor estabilidad en precios, hará más probable un cumplimiento de las guías de resultados.
«Por otro lado, nuestro precio objetivo implica valoraciones no muy exigentes, mientras que esperamos que los ratios de deuda comiencen a descender a partir del próximo ejercicio», matiza el análisis de Intermoney.
SOLARIA FÍA SU FUTURO AL ALMACENAMIENTO
Solaria espera instalar una capacidad de baterías de hasta un 40% del total de la potencia solar, lo que le permitiría almacenar un 16% de la energía generada. Este negocio, afirma el análisis, «se ha convertido en rentable tras el fuerte descenso de la inversión inicial de capacidad, que esperamos que continúe, aunque a menor ritmo.
«Hemos supuesto un gap de precios carga-descarga de unos 40 euros por megavatio hora (€ MW/h), lo que estimamos conduciría a un ROI para Solaria del 12%» -evalúa. «Esperamos un Ebitda de este negocio de seis millones de euros en 2027.
«Nuestras previsiones a largo plazo implican una capacidad de apenas unos 250 MW, frente al potencial teórico de más de 1.200 MW», vaticina.
RESULTADOS SATISFACTORIOS
Solaria presentó sus últimas cuentas trimestrales como «históricas». Los resultados correspondientes al primer trimestre del presente año recogen un beneficio neto de 53,4 millones de euros, lo que representa un incremento del 127% respecto al mismo periodo del año anterior (23,6 ‘kilos’). Los ingresos se sitúan en 81 millones de euros, un 67% más que en el primer trimestre de 2024, impulsados por una mayor producción energética y el negocio de infraestructuras.
El resultado bruto de explotación ascendió a 74 millones de euros (un 77% más), mientras que el beneficio operativo (EBIT) llegó a en 62,7 millones de euros (un aumento del 93%) y el beneficio antes de impuestos en 54,2 millones de euros (125% de crecimiento).
Estos resultados reflejan, según la nota difundida por la empresa, «la alta eficiencia del modelo de generación renovable y digital de Solaria», así como «una estricta disciplina financiera, con estabilidad en los costes financieros y un control eficiente del gasto operativo y de personal, a pesar del contexto de tipos de interés elevados».
EL ACUERDO CON STONEPEAK
Por otro lado, recientemente se ha confirmado la entrada del fondo estadounidense Stonepeak en Generia, la filial de terrenos de Solaria.
La operación ha sido valorada positivamente en otro análisis, el emitido por RBC. El banco canadiense considera que el acuerdo es una buena noticia para las «múltiples opcionalidades» de la fotovoltaica.
LA ENTRADA DE STONEPEAK EN EL CAPITAL DE GENERIA, LA FILIAL DE TERRENOS DE SOLARIA, ES VALORADA FAVORABLEMENTE POR ENTIDADES COMO RBC, AUNQUE SU IMPACTO POSITIVO SERÁ COMPENSADO POR LOS PRECIOS MÁS BAJOS EN EL MERCADO ESPAÑOL
La entrada de Stonepeak podría desbloquear valor para más de un gigavatio (GW) de conexiones a red en corriente continua, sobre las cuales Solaria dará más detalles en su Día del Inversor (Capital Markets Day) de septiembre de 2025.
Con todo, los efectos positivos en los balances se verán contrarrestados en gran medida por los todavía débiles precios y el bajo nivel de liquidez. «Estamos incorporando este acuerdo en nuestras estimaciones y valoración, aunque se compensa parcialmente con precios más bajos obtenidos en el mercado español» -señala el análisis- «Un posible acuerdo futuro en proyectos en corriente continua proporcionaría una fuente adicional de valor a un negocio que aún no hemos incluido en nuestra valoración».
