La empresa de brokers Renta4 no es remisa a la hora de subrayar el potencial alcista de Greening: le otorga un potencial del 44,1%, situando el precio objetivo de su acción en 8,50 euros frente a los 5,90 que marca su cotización en el mercado real. Eso sí, para que dicho potencial cristalice la compañía debe materializar sus intenciones de convertirse en un Productor de Energía Independiente (IPP), por sus siglas en inglés) multitecnológico y capaz de cubrir todos los perfiles horarios de generación.
El análisis de la financiera, firmado por Eduardo Imedio, estampa la etiqueta de ‘sobreponderar’ al valor de Greening. «Revisamos al alza las estimaciones para el periodo 24-26, sustentadas en el fuerte crecimiento de la cartera de soluciones, con una cartera de proyectos firmados pendientes de ejecutar de 235 millones de euros a finales de 2023», destaca el experto.
Imedio señala, asimismo, la «mejor evolución» del pipeline de la energética, aunque «aplicando un principio de prudencia, nuestras cifras se sitúan por debajo de las previstas por Greening en el Plan Estratégico 24-26».
GREENING QUIERE DAR UN SALTO EVOLUTIVO
El pasado 10 de mayo, la firma dirigida por Ignacio Salcedo rediseñó su ‘hoja de ruta’ estratégica para los próximos años, marcándose para 2026 la meta de alcanzar la cifra de 430 millones de euros en ingresos. También aspira a un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 70 millones de euros, lo que representa un 17% sobre ingresos frente al 10% alcanzado a cierre de 2023.
Greening pretende de este modo avanzar al siguiente nivel en su evolución corporativa, apenas unas semanas después de haber presentado unos resultados 2023 de Primera División. El nuevo plan se centra en cuatro pilares: internacionalización, multitecnología, alianzas y rotación de activos.
Respecto al primero de estos pilares, el planteamiento de la energética no contempla la entrada en nuevos países, sino que se centra en consolidar y expandir su presencia en los mercados donde ya opera: España, Italia, Alemania, Francia, México y Estados Unidos. Por otra parte, la compañía granadina indicó que prevé consolidar su posición de generación renovable más allá de la energía solar, enfocándose a la multitecnología (eólica, biometano), así como una fuerte apuesta por el almacenamiento «que aporte mayor rentabilidad y retorno a la inversión».
El nuevo plan estratégico de Greening se centra en cuatro pilares: internacionalización, multitecnología, alianzas y rotación de activos
Renta4 resalta que el tercer punto, el de las alianzas, ya ha dado sus primeros pasos a través de un primer acuerdo en Alemania con un socio financiero para desarrollar hasta un gigavatio (GW). En cuanto a la rotación de activos, abre la puerta a la venta de 450 megavatios (MW) del pipeline, con el objetivo de obtener los fondos que permitan financiar la construcción de la cartera de proyectos propios (800 MW) sin la necesidad de ampliar capital.
«Nuestra valoración respecto a la estrategia de rotación de activos es en líneas generales positiva», concluye Imedio. No obstante, «el cambio en la estrategia desde desarrollar para únicamente operar, a desarrollar para operar y/o vender, requerirá de un profundo análisis del portfolio actual de la compañía, que cristalice y ponga en valor la cartera de proyectos», matiza el experto.
En resumidas cuentas, «el plan presentado no es una revolución, sino que es una evolución del modelo de negocio para continuar integrando más fases de la cadena de valor» -estima el análisis- «Por tanto, creemos que la tesis de inversión publicada en nuestro informe de inicio de cobertura el pasado mes de enero continúa siendo válida, y donde la ejecución será clave para que Greening se gane la credibilidad del mercado».
UNA EMPRESA ‘VERDE’ EN ASCENSO
La compañía dirigida por Ignacio Salcedo no ha desfallecido a pesar de la coyuntura de precios energéticos bajos y tipos de interés altos, que tanto está perjudicando a otras firmas de renovables. El año pasado, Greening Group alcanzó un resultado bruto (Ebitda) consolidado de 10,2 millones de euros en el ejercicio 2023, lo que supone multiplicar por tres el resultado operativo bruto alcanzado en el ejercicio 2022. La cifra de ingresos consolidados ascendió a 100,6 millones de euros, dos veces y media más que el pasado año.
La sociedad, con sede en Granada, alcanzó un beneficio antes de impuestos de 5,6 ‘kilos’ a 31 de diciembre de 2023, lo que supone un incremento del 79,2% con respecto al resultado de 2022. Los notables números reportados le han valido una mejora en su rating crediticio, sostenida en gran medida por su negocio internacional.
Salcedo, consideró que contar con una mayor cartera de proyectos antes de lo previsto permite a la compañía «aumentar su capacidad de generación, por un lado, y por otro contar con más activos para la rotación, actividades que nos permiten una alta generación de valor».
Igualmente, el consejero delegado de Greening puso en valor que el negocio internacional supone más del 80%, «en mercados donde en los próximos años hay grandes expectativas de crecimiento».
