Mark Gilbert para Bloomberg
Le ha llevado a Yves Perrier una década convertir Amundi en el mayor gestor de activos de Europa. Su próximo desafío es cumplir la promesa que hizo justo antes de la oferta pública inicial de la firma en noviembre de 2015: expandirse en Asia y transformarse en un competidor verdaderamente global en su industria.
En el momento de su salida a Bolsa, Amundi tenía 952.000 millones de euros en activos, y tenía como objetivo aumentar esa cifra en 120.000 millones de euros para 2018. Y más aún, impulsado por su compra de 3.500 millones de euros a principios de este año a Pioneer Investments con sede en Milán, que agregó alrededor de 220.000 millones de euros en activos.
La capitalización bursátil de la empresa con sede en París y formada inmediatamente después de la crisis financiera mediante la fusión de los negocios de gestión de activos de Credit Agricole y Societe Generale se ha más que duplicado a 14.600 millones de euros desde que se cotizaron las acciones. Además, las acciones de Amundi han superado a sus pares.
La estrategia de industrialización que Perrier ha perseguido explícitamente -aumentar el negocio, controlar los costos y evitar los denominados seleccionadores de valores estrella- ha creado una plantilla que el resto de la industria adoptan lentamente. Las fusiones que crearon Janus Henderson y Standard Life Aberdeen validan el argumento de Perrier de que el tamaño importa.
En 2009, Perrier decidió sacar a Amundi de los fondos de cobertura, citando una «falta de transparencia» y «riesgo reputacional». Las liquidaciones de fondos de cobertura han superado los lanzamientos durante tres años consecutivos ya que los vehículos de inversión de alto costo han tenido problemas para superar los retornos disponibles de los rastreadores de bajo costo.
Perrier dice que no tiene ambiciones en los Estados Unidos, lo que probablemente sea inteligente dado el predominio de los titulares nacionales y el movimiento aparentemente inexorable hacia fondos cotizados en bolsa de bajo costo.
En la próxima década, el 88% de los próximos mil millones de personas que se unirán a la clase media vivirán en Asia
Vanguard, por ejemplo, ha recibido más de 330.000 millones de dólares (278.130 millones de euros) este año, y BlackRock, que ocupa el segundo lugar, se ha quedado con 200.000 millones de dólares (168.564 millones de euros).
Pero en Asia, un aumento en la afluencia creará un mercado de ahorros, pensiones y otras inversiones que es demasiado grande para cualquier jugador del mercado con ambiciones globales para ignorar.
El Instituto Brookings, por ejemplo, estima que en la próxima década, el 88% de los próximos mil millones de personas que se unirán a la clase media vivirán en Asia. Sólo China e India agregan más de 350 millones a un grupo que representará 64 billones de dólares de gasto global para 2030, casi el doble de la economía actual de la clase media.
«El objetivo es hacer de Asia un segundo mercado interno», señaló Perrier al Financial Times en octubre de 2015. Hasta ahora, no ha cumplido, Asia todavía representa sólo una pequeña parte del negocio de Amundi.
Si bien el valor de los activos en Asia ha aumentado casi un 38% en los últimos dos años a 164.000 millones de euros, la adquisición de Pioneer realmente diluyó la parte de la región de los activos administrados a menos del 12%, su nivel más bajo desde al menos el comienzo 2016.
La competencia por esa fuente de ingresos sólo aumentará. A principios de este mes, Standard Life Aberdeen obtuvo la aprobación para convertirse en un gestor privado de fondos de inversión de valores en China, otorgándole el derecho de ofrecer productos a instituciones y personas de alto patrimonio en el país.
UBS Asset Management y Fidelity International también han asegurado licencias chinas. Man Group, mientras tanto, acaba de lanzar su primera estrategia de inversión china, tres meses después de convertirse en el primer fondo extranjero en obtener permiso para operar allí.
Perrier todavía tiene trabajo por hacer para realizar la ambición global incorporada en el título de su compañía
Perrier podría hacer crecer su negocio asiático orgánicamente. Él podría ampliar la gama de empresas conjuntas en la región. O bien, podría comprar un negocio existente, utilizando sus acciones como moneda, la principal motivación para la OPI en primer lugar. Eso le permitió recaudar 1.400 millones de euros en una oferta de derechos para ayudar a financiar la compra de Pioneer.
El nombre de Amundi se creó combinando AM, para la gestión de activos y MUNDI, que refleja la palabra para el mundo en varios idiomas. Con más del 80% de los activos de la compañía en Europa, Perrier todavía tiene trabajo por hacer para realizar la ambición global incorporada en el título de su compañía.
