Cerca de 800 profesionales de PwC celebran la segunda graduación de su programa de talento PwC Work Academy

0

PwC ha celebrado el acto de graduación de la segunda promoción de PwC Work Academy, un proyecto pionero en Europa que permite acreditar la formación y la experiencia profesional de sus empleados con un título universitario. Cerca de 800 profesionales de PwC se han graduado en el Estadio Riyadh Air Metropolitano de Madrid tras completar esta etapa formativa.

En el evento intervinieron Gonzalo Sánchez, presidente de PwC España; Luis de Guindos, exvicepresidente del Banco Central Europeo y padrino de la promoción; Marc Borggreven, líder global de Capital Humano de PwC, y Rosa María Pascual Serrats, secretaria general de la Universidad CEU Cardenal Herrera. Gonzalo Sánchez, presidente de PwC España, felicitó a los graduados por su esfuerzo y compromiso.

“Celebramos el reconocimiento a cerca de 800 profesionales que, en línea con nuestros valores de esfuerzo, sacrificio y desarrollo continuo, habéis decidido seguir formándoos mientras desarrollabais vuestro trabajo. Es, por tanto, un logro personal y una muestra de lo que somos como Firma: una organización que cree en el aprendizaje permanente y constante, en la capacidad de salir de la zona de confort para aprender y en que el esfuerzo siempre tiene recompensa”, manifestó Gonzalo Sánchez.

Asimismo, subrayó que, en un contexto marcado por la geopolítica, la transformación tecnológica acelerada por la IA y una necesidad de mayor competitividad para las empresas, “el conocimiento técnico es necesario, pero no suficiente”. “Se necesitan profesionales con criterio, capaces de interpretar el contexto y tomar decisiones. Ese es el papel de PwC: no solo aportar conocimiento, sino también criterio independiente, opinión formada, y una visión que ayude a nuestros clientes a afrontar decisiones clave. La tecnología seguirá transformando nuestro trabajo, pero hay algo insustituible: el criterio, el juicio, el sentido común, y las personas. Ese es el verdadero valor de un profesional”, añadió.

En esta misma línea, destacó que “en un mundo donde la tecnología parece el centro de atención de toda organización, en PwC seguimos poniendo a las personas y a los valores en el centro de todo lo que hacemos. Queremos ser una referencia en el uso de la tecnología como facilitadora de la transformación, sin dejar de invertir en aquello que nos hace ‘grandes’, nuestros valores sustentados en la calidad, el rigor, el criterio profesional; y nuestras raíces, las personas que conforman lo que somos”.

Luis de Guindos, vicepresidente del Banco Central Europeo entre 2018 y 2026 y padrino de la segunda promoción, puso en valor PwC Work Academy y recordó que “la apuesta por la formación ha sido siempre una seña de identidad de PwC”. “En un momento en que la IA y la tecnología pueden transformar nuestra forma de trabajar, es imprescindible recordar algo esencial: la diferencia no la marcará la tecnología, sino las personas con su talento, su preparación y su capacidad de adaptación”, remarcó.

En un discurso centrado en los desafíos de Europa en el nuevo marco geoeconómico actual, citó tres grandes desafíos para la UE: la modificación de la tradicional relación atlántica entre EE.UU. y Europa, la creciente competencia de China y la fragmentación política interna de los estados. En este contexto, defendió que “la única alternativa para Europa es incrementar su autonomía” y apuntó algunas de las medidas necesarias para lograrlo: el aumento del gasto en defensa, la necesidad de mejorar la gobernanza institucional, la culminación del mercado interior y de la unión bancaria, la necesidad de avanzar en la unión fiscal y de hacer frente al reto demográfico europeo. Por último, se dirigió a los graduados para trasladarles un mensaje de confianza: “Estoy convencido que vosotros, con vuestra formación, haréis de Europa un sitio mejor. No os dejéis llevar por el pesimismo institucional. Europa es el principal continente desde muchos puntos de vista, y ahí vosotros podéis jugar un papel muy importante”.

FORMACIÓN TÉCNICA Y PRÁCTICA

PwC Work Academy es un programa formativo pionero en Europa, puesto en marcha por PwC España en colaboración con la Universidad CEU Cardenal Herrera, que permite acreditar la experiencia profesional y la formación de sus empleados con un título universitario. La iniciativa reconoce el aprendizaje adquirido durante los primeros años de carrera en la firma, combinando formación técnica, desarrollo de habilidades y experiencia práctica en proyectos con clientes.

Tras dos años de trabajo y formación, los profesionales obtienen un Diploma Universitario de Experto en su área de especialidad y, al completar cuatro años de itinerario, pueden acceder a un título propio de Máster. La certificación se basa en créditos universitarios y en las horas dedicadas a la formación, así como en el desempeño profesional en proyectos reales.

Los empleados que inician su carrera profesional en PwC España tienen la posibilidad de reforzar sus capacidades para ejercer de forma competitiva en las principales especialidades de la Firma: auditoría, consultoría, asesoramiento fiscal y legal, y transacciones. Además de obtener una acreditación universitaria certificada por una institución educativa de prestigio, las competencias adquiridas se reconocen mediante microcredenciales a través de la tecnología Open Badges.

El itinerario de PwC Work Academy está diseñado para reconocer de forma progresiva el aprendizaje profesional de los empleados de PwC. La Firma prevé que cerca de 4.500 profesionales obtendrán un título universitario a través de este programa, que refuerza la conexión entre empresa y universidad y sitúa el aprendizaje continuo como una palanca clave para el desarrollo del talento.

Los profesionales de PwC han obtenido su diploma universitario en alguna de estas 17 especialidades diferentes: Auditoría de fondos públicos; Auditoría digital; Auditoría financiera y no financiera; Cumplimiento y regulación en el sector asegurador; Cumplimiento y regulación del sector bancario; Función financiera; Mercado de capitales; Gobierno, riesgos, sostenibilidad y cumplimiento; Consultoría estratégica; Consultoría de ciberseguridad, gobierno del dato y riesgos tecnológicos; Consultoría de negocio; Asesoría en estrategia y reporting de la función fiscal; Asesoría en Recursos Humanos; Asesoría fiscal corporativa; Asesoría jurídica corporativa; Asesoría en transacciones financieras, y Asesoría en servicios forenses.

Endesa asciende a Carlos Pizá a director general de Comunicación

Endesa ha ascendido a Carlos Pizá como nuevo director general de Comunicación de la compañía, un movimiento que se produce tres meses después del nombramiento de Gianni Vittorio Armani como consejero delegado, y en plena renovación de la cúpula directiva de la eléctrica. Pizá releva a María Lacasa, que cierra una etapa de 25 años al frente de la comunicación de la empresa.

El nuevo dircom asume el cargo tras haber ejercido desde 2020 como Head of Media Communications de Endesa, responsabilidad que ocupó hasta el pasado junio. Su designación, según confirma la propia página web corporativa del grupo, se enmarca en la estrategia de reorganización impulsada por el nuevo primer ejecutivo, que tomó las riendas de la compañía en abril de 2026.

Carlos Pizá lidera la nueva dirección general de Comunicación

La salida de Lacasa tras más de dos décadas vinculada a la eléctrica abre una etapa para la función comunicativa en un momento clave. La anterior directora había pilotado la imagen de Endesa durante el proceso de transición energética y la integración en el grupo Enel. Ahora, con Armani al frente del negocio, la dirección de comunicación se refuerza con un perfil que combina experiencia periodística y un conocimiento profundo de los canales mediáticos y digitales de la compañía.

El relevo en la dirección de comunicación coincide con la renovación del equipo directivo de Endesa tras la llegada del nuevo consejero delegado.

El perfil que llega: de la redacción a la alta dirección

La trayectoria de Carlos Pizá recoge una dilatada experiencia en medios de comunicación y la gestión de la comunicación corporativa. Antes de incorporarse a Endesa en 2020, desarrolló una carrera periodística como corresponsal en Andalucía para cabeceras como El Confidencial, Cinco Días, Expansión, El Economista y Reuters, además de haber sido redactor jefe de Economía en Publicaciones del Sur y Grupo Joly.

Los hitos más relevantes de su recorrido profesional son:

  • 2016-2020: Fundó, dirigió y presentó 7 Economía, el primer programa de economía y empresas de la televisión andaluza.
  • 2020-2026: Head of Media Communications en Endesa, desde donde ha gestionado la relación con los medios y la comunicación corporativa hasta su ascenso.
  • Etapa previa: Jefe de Prensa y de Comunicación Interna para España y Latinoamérica en Grupo Oesía, donde además cofundó la empresa editorial especializada en energías renovables Enova.
  • Formación: Licenciado en Periodismo por la Universidad de Sevilla, Máster de Periodismo El País/Universidad Autónoma de Madrid (promoción 2002) y Máster en Reputación, Marca, Comunicación y ESG por Esade (The Global CCO, 2024).

Esta combinación de conocimiento periodístico, gestión de intangibles y especialización en sostenibilidad sitúa a Pizá como una figura preparada para los retos comunicativos del sector energético actual.

El peso del negocio y la reputación en la nueva Endesa

El aterrizaje de Armani como CEO ha venido acompañado de cambios en varias áreas directivas, y la comunicación no es una excepción. La elección de un responsable formado también en criterios ESG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) sugiere un refuerzo del discurso reputacional de la compañía en un momento en que la transición energética y la sostenibilidad ocupan un lugar central en la estrategia de la eléctrica.

Endesa, controlada por el grupo italiano Enel, se enfrenta al reto de comunicar su hoja de ruta hacia la descarbonización mientras mantiene la competitividad en el mercado mayorista y la confianza de los grupos de interés. El nuevo director general de Comunicación tendrá que alinear la narrativa corporativa con los objetivos financieros e industriales definidos por el nuevo equipo gestor.

📡 El Radar del Sector

  • El vacío que llena: La salida de María Lacasa tras 25 años dejaba un relevo necesario en una función directiva clave para la reputación energética; el ascenso de Pizá aporta continuidad en el conocimiento interno y renovación del perfil.
  • El reto por delante: Consolidar una comunicación alineada con la nueva estrategia del CEO y los compromisos de sostenibilidad, en un entorno regulatorio y social exigente para las utilities.
  • El tablero competitivo: Otras grandes energéticas españolas (Iberdrola, Naturgy) también han reforzado sus direcciones de comunicación en los últimos meses; el movimiento de Endesa mantiene la presión sobre la función dircom en el sector.

Inversión en SpaceX en España: el fondo que multiplicó por 18 el dinero de sus clientes

Un fondo español ha logrado multiplicar por 18 la inversión acumulada en SpaceX durante casi una década, gracias a la plataforma de capital riesgo Galdana Ventures. La exposición actual asciende a 456 millones de dólares, según los datos de la gestora AltamarCAM Partners a cierre del 30 de junio.

El acceso no fue directo: los inversores particulares españoles, a través de divisiones de banca privada, hicieron sus aportaciones a fondos de AltamarCAM que, asesorados por Galdana, canalizaron el dinero hacia los vehículos de venture capital de Silicon Valley.

Claves de la operación

  • 456 millones de dólares y un retorno de 18 veces. La participación acumulada de los fondos asesorados en SpaceX alcanza esa cifra a 171 dólares por acción, con un múltiplo promedio de 18 veces sobre la inversión original.
  • Galdana Ventures, la llave de acceso al capital riesgo de élite. La firma barcelonesa, fundada por antiguos tecnólogos, ha conectado a las carteras de AltamarCAM con 54 gestoras de venture capital de primer nivel en Silicon Valley.
  • Una cartera repleta de unicornios a la espera de su salto bursátil. Además de SpaceX, los fondos acumulan posiciones en OpenAI, Anthropic y Revolut, compañías que también ultiman sus respectivas salidas a Bolsa.

La barrera del capital riesgo que pocos españoles pueden saltar

El mundo del venture capital tradicional está prácticamente cerrado al inversor medio. Los gestores de fondos de primera fila exigen tickets mínimos de varios millones de dólares y compromisos de permanencia de hasta diez años. Solo family offices, aseguradoras y grandes patrimonios pueden asumir esas condiciones.

Para superar esa barrera, los fundadores de Galdana —Marcel Rafart, Javier Rubió, Didac Lee y Roque Velasco— aprovecharon sus contactos forjados en el sector tecnológico. La red abrió la puerta a fondos estadounidenses de prestigio, que a su vez ya estaban dentro del capital de SpaceX desde 2017.

AltamarCAM, la gestora española adquirida recientemente por el grupo asegurador Marsh, canalizó el dinero de de los clientes de banca privada hacia los vehículos asesorados por Galdana. La estructura permitió a los inversores anónimos españoles participar en una de las compañías privadas más valiosas del mundo sin tener que llamar directamente a la puerta de Musk.

Multiplicar por 18 el capital en nueve años es un resultado que ni los fondos de Bolsa más agresivos pueden igualar en una sola compañía.

Más allá de Musk: la cesta de unicornios de la inteligencia artificial

La apuesta de Galdana no se limita a la industria aeroespacial. Los fondos asesorados han construido posiciones en algunas de las startups de inteligencia artificial más relevantes del momento. Anthropic —competidor directo de OpenAI— y la propia OpenAI figuran en la cartera, junto con el neobanco Revolut y otras firmas de software empresarial.

Actualmente, la plataforma gestiona inversiones en 4.000 compañías de 54 gestoras distribuidas por Estados Unidos, Europa, Israel, China y Corea del Sur, de las cuales 450 son unicornios. La firma está ultimando el lanzamiento de su cuarto vehículo, Galdana Ventures 2026, con el objetivo de seguir canalizando capital institucional hacia la próxima generación de gigantes tecnológicos.

La cara B de la exclusividad: concentración, iliquidez y el espejismo de la valoración

Desde la redacción de Merca2 observamos que el éxito de la inversión en SpaceX plantea tantos interrogantes como certezas. La valoración actual de 171 dólares por acción proviene de operaciones privadas y no del escrutinio diario del mercado. Si la salida a Bolsa —prevista para los próximos meses— no alcanza las expectativas, los múltiplos actuales podrían corregirse con rapidez.

Históricamente, los inversores españoles han tenido un acceso muy limitado a las grandes tecnológicas estadounidenses antes de su estreno bursátil. La experiencia de Galdana demuestra que las redes personales y los vehículos especializados son la única vía para sortear esa desigualdad estructural. Sin embargo, la concentración en unas pocas compañías —SpaceX, OpenAI, Anthropic— implica un riesgo de cartera que los clientes de banca privada deben asumir durante largos periodos de iliquidez.

El próximo hito será el debut de SpaceX en el Nasdaq. Si las acciones del fabricante de cohetes se mantienen o superan los 171 dólares, la plusvalía de los fondos españoles se materializará en un retorno histórico. En caso contrario, el múltiplo de 18 veces quedará como una cifra provisional, útil para la fotografía del 30 de junio pero sin traducción real en efectivo. De momento, la cartera de Galdana sigue incorporando nuevos nombres y el capital riesgo español se aferra al sueño de replicar este hito con la inteligencia artificial.

El IEE pide bajar los impuestos sobre el ahorro y la inversión inmobiliaria

EN 30 SEGUNDOS

  • ¿Qué ha pasado? El Instituto de Estudios Económicos (IEE), el think tank de la CEOE, ha propuesto una rebaja fiscal sobre el ahorro y la inversión para impulsar el crecimiento.
  • ¿Quién está detrás? El IEE, con el respaldo de EFPA y expertos de Banco Santander, la AEB, FUNCAS, INVERCO, KPMG y Cuatrecasas.
  • ¿Qué impacto tiene? De aplicarse, reduciría la presión fiscal sobre productos financieros y sobre las rentas del alquiler y las plusvalías inmobiliarias, mejorando la rentabilidad neta del inversor.

El Instituto de Estudios Económicos (IEE) ha puesto sobre la mesa una batería de propuestas fiscales que apuntan directamente al bolsillo del ahorrador y del inversor inmobiliario. En su último informe, elaborado junto con la Asociación Española de Asesores y Planificadores Financieros (EFPA), el think tank de la CEOE reclama una reducción de los impuestos que gravan el ahorro y la inversión, convencido de que la actual carga fiscal desincentiva la formación de capital y, con ello, la inversión productiva.

La petición llega en un momento en el que la inversión residencial en España busca estabilidad tras varios años de ajustes en la Ley de Vivienda. Analizamos el documento y sus implicaciones para el pequeño y gran inversor inmobiliario.

Por qué el IEE pide bajar los impuestos al ahorro

El informe del IEE parte de un diagnóstico demoledor: la tributación efectiva de los productos financieros en España es del 22,3 %, muy por encima de la media de la Unión Europea (14,4 %) y de otros países de la OCDE. Esta brecha, señalan, penaliza especialmente las decisiones de ahorro más conservadoras —depósitos, bonos públicos—, que en España tienen un tratamiento fiscal efectivo cercano al 30%, superior en cinco puntos al promedio europeo.

Detrás del documento hay un grupo de trabajo donde han participado entidades como Banco Santander, la AEB, FUNCAS, CECA, UNESPA, INVERCO, el despacho Cuatrecasas y la consultora KPMG. La conclusión que comparten es que existe una «desconexión entre los incentivos fiscales españoles, orientados al corto plazo y la liquidez, y la planificación financiera a largo plazo».

La literatura económica que cita el IEE habla de arbitraje fiscal: los inversores no eligen los activos más rentables, sino los que reciben un trato fiscal más favorable. Y en España, ese trato favorece la liquidez inmediata frente a la inversión paciente, justo lo contrario de lo que necesita un mercado inmobiliario que demanda capital estable.

El impacto directo sobre la inversión inmobiliaria y el alquiler

Aunque el informe no se circunscribe al ladrillo, las propuestas del IEE tienen una lectura sectorial inmediata. La más relevante es la que pide reducir el tipo marginal máximo de las rentas del ahorro y de las ganancias de capital por debajo del 18 %. Esto afectaría de lleno a la tributación de las plusvalías por la venta de inmuebles y a los rendimientos del alquiler que declaran los pequeños y medianos propietarios.

Actualmente, los beneficios por la venta de una vivienda (salvo exención por reinversión en vivienda habitual) tributan en la base del ahorro al 19 % para los primeros 6.000 euros, al 21 % hasta 50.000 euros y al 23 % en adelante. Si la propuesta del IEE prosperase, el tipo máximo bajaría por debajo del 18 %, con un ahorro fiscal notable para quien venda un inmueble con plusvalía. Además, se propone corregir el impacto de la inflación en las ganancias patrimoniales, un viejo caballo de batalla del sector.

En el alquiler, la situación también cambiaría. Los rendimientos del capital inmobiliario se integran en la base general del IRPF, pero una hipotética rebaja de los tipos marginales del ahorro podría facilitar que se reconsiderara su fiscalidad. El IEE no lo detalla, pero sí aboga por una mayor neutralidad fiscal, y eso incluye evitar que los arrendadores soporten una carga mayor que otros inversores financieros.

Otra recomendación con recorrido práctico es la de desarrollar cuentas ahorro-inversión con deducciones en cuota y sistemas individuales de inversión flexible. Si estas figuras viesen la luz, podrían canalizar capital hacia vehículos de inversión colectiva en alquiler, como las socimis o los fondos de inversión inmobiliaria, hoy penalizados en el Impuesto sobre Sociedades.

El diseño fiscal actual convierte a España en un país que grava más el ahorro que la media de la OCDE, lo que lastra la capacidad del inversor español para competir en igualdad de condiciones frente a capitales extranjeros que disfrutan de marcos fiscales más favorables.

La Ficha del Inversor

Métrica clave: la diferencia de 7,9 puntos porcentuales entre la tributación efectiva de los productos financieros en España (22,3 %) y la media de la UE (14,4 %). Esa brecha se come la rentabilidad real de cualquier inversión y explica, en parte, por qué el ahorro español sigue anclado en depósitos a corto plazo.

Tendencia a seis meses: en el corto plazo no esperamos una reforma fiscal de calado. El gobierno ya ha descartado abrir el melón de la fiscalidad del ahorro en esta legislatura, y las recomendaciones del IEE —a pesar de su peso institucional— no tienen capacidad vinculante. Eso sí, el informe añade presión al debate y puede servir de munición para que el sector reclame cambios en futuras negociaciones presupuestarias.

Perfil recomendado: para el pequeño ahorrador con un piso en alquiler o con planes de vender un inmueble heredado, el mensaje es claro: cualquier movimiento fiscal favorable aún tardará. Mientras tanto, conviene optimizar la tributación con las herramientas ya disponibles —como la reducción del 60 % en el IRPF por alquiler de vivienda habitual, o la exención por reinversión— y mantener un ojo puesto en los cambios que puedan introducirse en los Presupuestos Generales del Estado de 2027.

En paralelo, el inversor institucional y las socimis siguen a la espera de la anunciada revisión del régimen fiscal de las socimis, que podría endurecerse. La propuesta del IEE apunta en la dirección contraria, y ese contraste es el que marcará el pulso real en los próximos meses.

Microsoft recorta 6.400 empleos y despide a 1.600 trabajadores de Xbox de forma inmediata

Microsoft anunció este lunes un recorte de 4.800 puestos de trabajo, el 2,1% de su plantilla global, al que sumará otros 1.600 despidos durante su nuevo ejercicio fiscal, lo que eleva el ajuste total a 6.400 empleos. La división de videojuegos Xbox concentra la mayor parte de la reestructuración, con 1.600 salidas inmediatas y la separación de cuatro estudios de desarrollo.

Los números del ajuste: 4.800 despidos ya y otros 1.600 en camino

El recorte anunciado por el gigante tecnológico estadounidense afecta sobre todo a dos frentes: el negocio de entretenimiento interactivo y la organización comercial. De los 4.800 empleos que se suprimen de forma inmediata, 1.600 corresponden a Xbox. Además, la compañía ha desvelado un plan adicional que contempla otros 1.600 despidos a ejecutar durante el año fiscal 2027, lo que situará la cifra acumulada en 3.200 solo en la división de videojuegos. El resto de las salidas se localiza en el área Comercial, que verá reducida su plantilla tras la creación de Microsoft Frontier Company, la nueva unidad centrada en acelerar la transformación digital con inteligencia artificial.

La plantilla total de Microsoft ronda los 228.000 empleados, por lo que la reducción representa una fracción modesta pero concentrada en unidades con márgenes bajo presión. Según el comunicado de la empresa, los movimientos responden a cambios en la demanda de los clientes y a la automatización de tareas, que ha llevado a replantear estructuras internas.

Xbox, la más castigada: “Nuestro negocio no está sano”

La consejera delegada de Xbox, Asha Sharma, ha sido especialmente directa en una carta dirigida a los empleados y publicada en el blog oficial de la marca. “Nuestro negocio hoy no está sano. Operamos con márgenes entre tres y diez veces inferiores a los de plataformas y empresas similares. Entramos en la Generación 9 con una base de usuarios más pequeña y una estructura de costes más elevada”, ha explicado.

Para corregir esa deriva, Xbox aplicará un plan de reestructuración profundo que va más allá de los despidos. La organización reducirá sus niveles jerárquicos de los actuales 14 a un máximo de cinco escalones, con el objetivo de crear una estructura más horizontal y ágil. Además, optimizará sus herramientas de desarrollo con código más limpio y servicios compartidos, y se ha fijado una reducción del 50% en el gasto en proveedores. Como parte del ajuste, la división se desvinculará de cuatro de sus estudios de videojuegos, un movimiento que confirma la apuesta por concentrar recursos en títulos y plataformas con mayor rentabilidad.

Sharma ha querido transmitir un mensaje de ambición pese al dolor del recorte: “La próxima década de los videojuegos será más ambiciosa, global y creativa que nunca. Este año invertiremos en Xbox tanto como siempre, pero con mayor enfoque, disciplina y claridad, con el objetivo de convertir a Xbox en la plataforma donde el mundo juega y crea”.

despidos Xbox

Microsoft no vincula los despidos a la inteligencia artificial, pero la puesta en marcha de su nueva división de IA con 6.000 empleados sugiere que la automatización está reconfigurando su estructura de costes.

La IA como telón de fondo y la apuesta por Frontier Company

El tijeretazo se produce apenas unos días después de que Microsoft anunciara una inversión de 2.500 millones de dólares (2.185 millones de euros) y el traspaso de hasta 6.000 empleados a Microsoft Frontier Company, la nueva división creada para impulsar sistemas de inteligencia artificial a gran escala. Amy Coleman, directora de Recursos Humanos, ha asegurado que están “transformando la forma de trabajar e integrando a los expertos en ingeniería junto a los clientes para ayudarlos a acelerar la implementación de sus tecnologías”.

Pese a que la compañía insiste en que los despidos no se deben a una sustitución directa por IA, los cambios organizativos reflejan un entorno donde la automatización de tareas está alterando las necesidades de los clientes y la propia operativa interna. El mercado tecnológico, de hecho, ha vivido varias reestructuraciones en los últimos trimestres con el mismo patrón: recortar plantilla en áreas maduras y redirigir capital hacia la inteligencia artificial generativa. Amazon, Meta o Google ya ejecutaron movimientos similares en 2023 y 2024, con la vista puesta en proteger los márgenes.

En el caso de Microsoft, la dualidad es clara: mientras la división Xbox lucha por unos márgenes de apenas un dígito en un negocio de consolas maduro, la nueva Frontier Company aspira a convertirse en la unidad de ingeniería “más grande, capaz y orientada a resultados del sector”. El mercado ha recibido la noticia con subidas moderadas, interpretando que el control de costes compensará la posible desaceleración de los ingresos en el segmento de videojuegos.

📊 Las Claves para el Inversor

  • Qué vigilar: La evolución de los márgenes de Xbox en los próximos trimestres y la capacidad real de Microsoft Frontier Company para generar ingresos recurrentes con IA empresarial.
  • Reacción del valor: La acción ha cotizado con ligeras alzas tras el anuncio, descontando el ahorro de costes y la apuesta por la inteligencia artificial como motor de crecimiento a medio plazo.
  • Precedente sectorial: Las grandes tecnológicas (Meta, Amazon, Alphabet) ya llevaron a cabo ajustes equivalentes para proteger la rentabilidad; la reestructuración de Xbox recuerda a los recortes de Sony en PlayStation a finales de 2024.

El alquiler compartido gana peso en España: el precio de la vivienda dispara la demanda, según inmobiliarias

EN 30 SEGUNDOS

  • ¿Qué ha pasado? El alquiler compartido (co-living) se ha convertido en la alternativa más demandada con un 22,4% de las consultas, según el Barómetro Anual del Mercado del Alquiler 2026.
  • ¿Quién está detrás? La Federación Nacional de Asociaciones Inmobiliarias (FAI) y la Sociedad Española de Alquiler Garantizado (SEAG), con datos recogidos entre agencias de toda España.
  • ¿Qué impacto tiene? La subida de los precios fuerza a miles de inquilinos a desplazarse a las periferias (35% de los demandantes) y eleva la edad media del arrendatario hasta los 36,2 años, mientras crece la contratación de seguros de impago.

El alquiler compartido gana peso en España y ya es la primera opción de quienes buscan una vivienda de alquiler. El co-living o piso compartido concentra el 22,4% de la demanda, por delante del alquiler de temporada (21,8%) y del alquiler de habitaciones (16,4%), según los datos del Barómetro Anual del Mercado del Alquiler 2026 elaborado por la Federación Nacional de Asociaciones Inmobiliarias (FAI) y Sociedad Española de Alquiler Garantizado (SEAG).

Un mercado que se desplaza a las afueras

El encarecimiento de los alquileres está provocando un auténtico éxodo inmobiliario. El informe revela que el 76% de las agencias consultadas ha detectado un desplazamiento de inquilinos hacia municipios periféricos o alejados de las capitales. Este fenómeno afecta, de media, a cerca del 35% de las personas que buscan alquiler.

La brecha entre lo que los inquilinos pueden pagar y lo que realmente cuesta un piso en las grandes ciudades es el motor de este movimiento. La cantidad más deseada por los demandantes se sitúa entre 700 y 900 euros al mes (35,7% de los casos), seguida del tramo de 500 a 700 euros (31,2%). Sin embargo, los precios efectivos del mercado en zonas como Madrid, Barcelona, Málaga o Baleares superan con creces esas cifras, empujando a las familias a buscar alternativas en localidades donde el alquiler es más asequible.

Jóvenes que alquilan cada vez más tarde y un perfil de parejas sin hijos

La edad media del inquilino ha subido de 31,5 años hace un lustro a 36,2 años en 2026. Actualmente, el 61,3% de los arrendatarios se concentra en la franja de 30 a 40 años, cuando hace cinco años casi el 90% se situaba entre los 20 y los 40 años. El retraso en la emancipación es evidente y se traduce en una demanda de alquiler más madura.

En cuanto al perfil, las parejas sin hijos copan el 66,3% de las operaciones, seguidas de las parejas con hijos (56,8%) y las personas que alquilan solas (36,6%). Los grupos de amigos (14,6%) y las empresas (5,5%) representan un nicho aún muy reducido. El alquiler sigue siendo, ante todo, primera residencia: así lo afirma el 92,6% de las agencias, muy por encima de los usos profesionales (20,9%) o estudiantiles (16,5%).

Cada vez más inquilinos alquilan donde pueden, no donde quieren, y ese desplazamiento forzoso hacia las periferias tensa las infraestructuras y retrata un problema de Estado que las inmobiliarias llevan años denunciando.

La Ficha del Inversor

Para los pequeños inversores y propietarios, la expansión del alquiler compartido y el éxodo hacia las periferias modifican la ecuación de rentabilidad y riesgo. Por un lado, la demanda de pisos compartidos eleva la ocupación y permite obtener un yield bruto (rentabilidad anual del alquiler antes de gastos) más elevado en barrios bien comunicados de municipios del extrarradio, donde los precios de compra son menores que en el centro de las grandes ciudades. Pero al mismo tiempo, la morosidad se mantiene como un riesgo latente: el 52,7% de las agencias ha registrado alguna incidencia de impago en el último año, que afectó de media al 2,8% de las operaciones. El retraso en el pago mensual es el problema más frecuente (43,2%), por encima del impago total (14,7%).

Eso explica que la contratación de seguros de impago siga al alza: el 56,5% de las agencias afirma que estas garantías han aumentado respecto al año anterior y ya están presentes en el 65,9% de los contratos. El perfil recomendado para el inversor actual es, por tanto, un propietario con una cartera diversificada de viviendas en zonas periféricas con buena conexión de transporte, que alquile por habitaciones o a parejas sin hijos y que cuente obligatoriamente con un seguro de impago. La recomendación de la propia FAI, trasladada a MERCA2.ES por su presidente José María Alfaro, es abordar la vivienda como cuestión de Estado y alejar el debate de la confrontación política, coordinando políticas entre administraciones.

El alquiler compartido ha dejado de ser una opción para estudiantes y se ha convertido en la tabla de salvación de muchas familias. El mercado se adapta a la coyuntura, pero la falta de oferta y la escalada de precios mantienen la presión. En septiembre, la actualización de los índices de referencia del alquiler y la posible declaración de nuevas zonas tensionadas pondrán a prueba la capacidad de respuesta del sector.

Deutsche Bank señala reevaluación moderada: mejora el tono de riesgo y el rally del S&P 500 podría durar

Deutsche Bank ha dado un giro a su discurso. La entidad alemana, que durante meses había mantenido un tono prudente sobre la renta variable estadounidense, publica ahora una nota en la que eleva el perfil de riesgo de su cartera y enumera seis razones para pensar que el actual repunte del S&P 500 no es flor de un día. La tesis central: se está produciendo una reevaluación moderada de los activos de riesgo, alimentada por un cóctel de factores que, en opinión de los estrategas del banco, puede sostener las alzas al menos hasta el cierre del ejercicio.

Seis catalizadores que sostienen la tesis alcista

El análisis, distribuido a clientes institucionales en la primera semana de julio, desgrana media docena de elementos que justifican la mejora del tono. El primero y más inmediato es la resiliencia del consumo privado en Estados Unidos. A pesar de que el ahorro acumulado durante la pandemia se ha ido diluyendo, los datos de ventas minoristas de mayo y junio no muestran fisuras significativas, y el mercado laboral sigue generando empleo neto cada mes.

El segundo pilar es la revolución de la productividad vinculada a la inteligencia artificial. Deutsche Bank calcula que la adopción masiva de herramientas de IA generativa podría añadir entre 0,8 y 1,2 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en los próximos tres años, y Wall Street ya está descontando parte de ese impulso en los múltiplos de las grandes tecnológicas.

En tercer lugar, los estrategas señalan la moderación de la inflación subyacente. Con el IPC subyacente moviéndose hacia el entorno del 2,5% interanual, la Reserva Federal dispondría de margen para ejecutar uno o dos recortes adicionales de tipos antes de fin de año, un movimiento que históricamente ha coincidido con tramos alcistas del S&P 500.

El cuarto factor tiene que ver con los flujos de inversión. Tras varios trimestres en los que el dinero se refugió en activos monetarios, los últimos datos de EPFR muestran entradas netas en fondos de renta variable por primera vez desde enero. “El inversor institucional está rotando desde liquidez hacia bolsa con una convicción que no veíamos desde 2021”, apunta la nota.

El quinto argumento es más técnico: el S&P 500 acaba de encadenar su quinto mes consecutivo al alza, un patrón que, según el análisis cuantitativo de la entidad, suele prolongar los ciclos positivos durante una media de nueve meses adicionales. Y el sexto es la estabilización geopolítica relativa. Aunque los focos de tensión no han desaparecido, los mercados han ido internalizando los conflictos sin que se produzca una escalada que interrumpa las cadenas de suministro.

La mejora del tono de riesgo no es un cambio de tercio radical, pero sí el reconocimiento de que el entorno ha virado a favor de la renta variable.

Lectura para el inversor europeo y las carteras diversificadas

El giro de Deutsche Bank tiene implicaciones que van más allá de Wall Street. Para los gestores de fondos y los inversores particulares europeos, la mejora del tono de riesgo supone un espaldarazo a las estrategias que sobreponderan la bolsa estadounidense frente a otros activos. “Si el S&P 500 consolida el rally, arrastrará a los índices europeos más vinculados al ciclo global, como el DAX o el Euro Stoxx 50”, explica un gestor de fondos consultado por esta redacción.

Sin embargo, el mensaje no está exento de matices. La reevaluación es descrita como “moderada”, y los propios analistas del banco advierten de que los múltiplos actuales —en torno a 22 veces beneficios estimados para los próximos doce meses— no dejan margen para decepciones en la temporada de resultados del tercer trimestre. Si alguna de las grandes tecnológicas falla en sus previsiones, el castigo podría ser severo.

Mientras tanto, las carteras modelo que distribuye la entidad en su división de banca privada han incrementado la exposición a renta variable desde el 45% hasta el 52% en las últimas dos semanas, reduciendo el peso de la deuda corporativa de grado de inversión. Un movimiento táctico que, sin ser agresivo, refleja con claridad hacia dónde sopla el viento.

¿Cambio de paradigma o simple ajuste táctico?

Conviene poner la nota en perspectiva. Deutsche Bank no es nuevo en esto de ajustar su discurso cuando las condiciones de mercado lo exigen. A lo largo del último año y medio, el banco ha transitado por fases de cautela, advertencias sobre recesión y, ahora, una recapacitación que apunta al alza. Pero los ciclos de mercado no suelen ser lineales, y conviene recordar que los mismos argumentos que hoy sostienen la tesis alcista pueden desvanecerse con un dato de inflación inesperado o un tropiezo en los resultados empresariales.

En mi opinión, el valor de este tipo de análisis no reside tanto en su capacidad predictiva como en su función de termómetro del sentimiento institucional. Cuando un banco con el peso de Deutsche Bank se suma al carro alcista, el mensaje es que el consenso se está moviendo, y eso tiene implicaciones reales sobre los flujos de capital. Dicho de otro modo: aunque las seis razones enumeradas resulten ser solo parcialmente ciertas, el mero hecho de que se publiquen ya mueve dinero.

Habrá que esperar a la segunda quincena de julio, cuando arranque de verdad la temporada de resultados, para comprobar si los fundamentales aguantan el optimismo que los mercados llevan meses descontando. Mientras tanto, el S&P 500 sigue escribiendo su rally con la pluma de los gigantes tecnológicos y el respaldo, ahora también, de uno de los bancos más influyentes de Europa.

China lanza un misil nuclear desde un submarino: el primer ensayo en 42 años que alerta a EE.UU.

Un zumbido apenas audible bajo el agua, y después la estela del misil rasgando la atmósfera del Pacífico. A solo horas de que arrancase la cumbre de la OTAN, el ejército popular de liberación de China lanzó un misil nuclear desde un submarino. Es la primera prueba de este tipo desde 1982, y para los expertos de Negocios TV no es una simple exhibición de fuerza: es un mensaje deliberado a Estados Unidos y a los países de la región.

Un aviso a navegantes en plena escalada del Pacífico

Según el profesor de historia contemporánea José Luis Orella, el ensayo tiene un destinatario claro: los vecinos del gigante asiático. «Es un aviso a navegantes —señaló durante el programa—: a Japón, que está en pleno rearme con la administración actual, a Corea del Sur y especialmente a Filipinas», además de a Taiwán, la «gran reivindicación» de Pekín. Orella recordó que las aguas del mar de China meridional contienen bolsas gasísticas en disputa, y que el misil lanzado desde un submarino cambia las reglas de juego en el tablero marítimo.

Para el analista internacional Cristian, la prueba es la respuesta china a lo que definió como «la cara más agresiva» del globalismo occidental hacia los países emergentes. «China demuestra que puede hablar con los globalistas en el lenguaje que quieran», afirmó, añadiendo que si el desafío es en el plano militar, Pekín «está listo y se prepara a conciencia».

El plan 2049: renovación militar sin ruido

El profesor de Derecho Internacional Emiliano García Cosso puso el foco en la estrategia de largo plazo que guía al gigante. El gobierno chino ha dejado claro que de aquí al centenario de su fundación, en 2049, renovará por completo sus capacidades armamentísticas, incluyendo la ciberguerra», explicó. A su juicio, esa planificación quinquenal avanza sin los titubeos que provocan las elecciones democráticas: «Son una máquina que sigue su hoja de ruta sin escándalo, pero reforzando lo que más carece, su armada». García Cosso comparó ese sigilo con la manera en que China ha superado a Occidente en la industria automovilística y avisó de que «lo peor es que nos pasarán por la izquierda sin que nos hayamos querido dar cuenta».

Las proyecciones que manejan los analistas apuntan a una marina con capacidad de proyección global, pensada sobre todo para actuar en el Pacífico occidental. El misil intercontinental lanzado desde un submarino, por tanto, no es un gesto aislado: es un hito en un programa que busca disuadir cualquier intervención exterior sobre zonas que Pekín considera su esfera de influencia.

Propaganda interior y el peso de la historia

El despliegue no es solo material. Orella aportó un dato llamativo: «Si buscan en YouTube, hay películas completas en español de propaganda nacionalista china que presentan el voluntariado en la guerra de Corea y ensalzan el sacrificio». Para el historiador, el régimen está construyendo el espíritu de entrega necesario para una gran potencia, mientras recuerda permanentemente el «siglo de las humillaciones» —la guerra del opio o la invasión japonesa— como una herida que debe evitarse a toda costa.

‘China ya tiene una capacidad importante y la que va a desarrollar de aquí al 2049 nos pasará por la izquierda sin que nos hayamos querido dar cuenta’

— Emiliano García Cosso, profesor de IADE

Qué implica para la cumbre de la OTAN

La coincidencia temporal con la reunión de líderes aliados no es casual. Los analistas de Negocios TV coincidieron en que Pekín aprovechó el prólogo de la cumbre para fijar sus líneas rojas, de manera similar a como Xi Jinping hizo en su último encuentro con Donald Trump. Cristian apuntó que la alianza entre Moscú y Pekín se basa en la certeza de que «si uno cae, el otro es el siguiente», de modo que el misil chino también sirve para reforzar la credibilidad mutua en un momento en que las conversaciones de paz sobre Ucrania generan escepticismo en el Kremlin.

El ensayo del misil nuclear desde un submarino demuestra, además, que China ha superado una de sus debilidades históricas: la capacidad de segundo golpe fiable desde el mar. Eso cambia el cálculo estratégico de Estados Unidos y obliga a repensar el despliegue de fuerzas en el Pacífico justo cuando la OTAN debate la incorporación de nuevas amenazas híbridas.

¿Está Occidente preparado para el nuevo paso de China?

Mientras la industria de defensa occidental afronta cuellos de botella y una demanda disparada por los conflictos en Europa, China progresa con una determinación que, en palabras de Emiliano, «da vértigo. La pregunta no es si el Pacífico será el escenario de una crisis, sino si los aliados sabrán leer las señales antes de que la disuasión de Pekín esté completamente desplegada. El aviso lanzado desde las profundidades del océano es, tal vez, el primer capítulo de un nuevo tablero global.

Puedes ver el análisis completo de los expertos en el siguiente vídeo.

Burger King dispara su beneficio hasta 39 millones en España: ¿qué implica para el precio del menú?

Restaurant Brands Europe, la matriz de Burger King en España, ha cerrado el ejercicio 2025 con un beneficio neto de 39,4 millones de euros, frente a las pérdidas de 2,4 millones del año anterior. Un giro radical que plantea una pregunta clave: ¿cómo afectará a los precios de los menús que paga el consumidor?

El grupo que también gestiona Popeyes y Tim Hortons ha dado la vuelta a sus números en solo doce meses. La facturación de los restaurantes propios alcanzó los 1.541 millones de euros, un 16% más que en 2024. El ebitda post-IFRS se situó en 343 millones, un 18% más, y el margen operativo se mantuvo firme en el 23%. Una rentabilidad que, sobre el papel, aleja la necesidad de trasladar subidas de costes al ticket.

De perder dinero a ganar 39 millones en doce meses

El dato que más llama la atención es el giro en el resultado neto: de perder 2,4 millones de euros en 2024 a embolsarse 39,4 millones en 2025. Este salto se produjo a pesar de destinar cerca de 200 millones a la apertura de 105 nuevos restaurantes propios, hasta sumar 1.157 locales en los que trabajan más de 26.000 personas. La deuda se mantuvo en 3,5 veces el ebitda, un nivel asumible para un negocio con semejante generación de caja.

En el capítulo por enseñas, Burger King sigue siendo el motor: facturó 1.520 millones en España (con 23 nuevos establecimientos) y otros 280 millones en Portugal. Popeyes, la marca de pollo frito, elevó sus ventas un 27% hasta los 165 millones, con 25 aperturas más. La diversificación del grupo da estabilidad al conjunto y reduce la dependencia de una sola carta.

Un colchón financiero del 23% que se nota en la caja

Que el margen ebitda se mantenga en el 23% tras un año de fuerte inversión es la señal más clara de que la cadena tiene músculo para contener los precios. Con una generación de caja operativa de 343 millones, la presión para repercutir el alza de materias primas o salarios se diluye. Dicho de otro modo: el consumidor no tiene por qué ser quien pague la factura de la inflación este año.

📊 La comparativa de un vistazo

Indicador20242025
Beneficio neto (RBE)-2,4 millones €39,4 millones €
Margen EBITDA post-IFRS23%23%

Los 1.520 millones de facturación de Burger King en España y los 280 millones de Portugal confirma que la marca tira del grupo con solidez. Las cuentas dejan poco margen para la excusa del coste creciente.

precios Burger King

Ese colchón no se traduce en una bajada automática del precio de los menús —las empresas no renuncian a márgenes de forma altruista—, pero sí elimina la urgencia de subirlos. Ahora mismo, la prioridad del grupo es reinvertir el beneficio en más locales, no en recortar precios. Sin embargo, con casi un cuarto de cada euro de venta convertido en ebitda, la cadena se puede permitir alargar las promociones agresivas que ya hemos visto este invierno, como el regreso del Whopper a dos euros.

¿Bajarán los menús? La estrategia de precios tras las cuentas

Desde el punto de vista del cliente, la buena salud financiera de Burger King es una garantía de que los menús no se encarecerán de forma estructural. Si los costes suben, la empresa puede absorberlos sin trasladarlos íntegros al ticket, algo que no ocurría cuando perdía dinero. La competencia, con McDonald’s como principal rival, tampoco querrá quedarse atrás, lo que podría desatar una guerra de ofertas en la que el ganador sea el consumidor.

Con un margen del 23% y 39 millones de beneficio neto, la excusa de que los costes obligan a subir el menú se desinfla.

No obstante, conviene fijarse en la letra pequeña. El grupo ha invertido 200 millones en expansión y su ratio de deuda sigue en 3,5x ebitda. Mantener ese ritmo de aperturas puede exigir, en algún momento, una ligera subida de precios en los mercados menos maduros. Pero en España, donde la marca ya tiene una densidad alta, la estrategia probablemente pasará por fidelizar con ofertas recurrentes en la app y por mantener los precios de los combos básicos estables.

La clave para el bolsillo está en el canal digital: las promociones a través de la aplicación móvil son la herramienta que permite a Burger King segmentar descuentos sin erosionar la marca. Quien no las use pagará más, mientras que el cliente fiel a la app puede seguir encontrando opciones por debajo de los 5 euros.

🛒 El Veredicto de Compra

  • Compara los combos y el peso real: Con márgenes saneados, la cadena ha reeditado ofertas como el Whopper a 2 euros. Antes de pedir, mira el precio por gramo y si hay alternativas parecidas más baratas en la misma app.
  • Aprovecha la guerra de promociones en la app: La solidez financiera permite sostener descuentos agresivos. Si no sueles usar la app, es el momento de descargarla: ahí es donde el beneficio se traduce en ahorro para ti.
  • Desconfía de las subidas sin contrapartida: Si el ticket medio sube, el argumento de «costes disparados» pierde fuerza con estas cuentas. Compara con otras cadenas y reclama valor: la competencia está a un clic.

España prepara el sistema de devolución de envases para alcanzar el 90% de recogida separada en 2029

España activa la mayor transformación del reciclaje de envases con el Sistema de Depósito, Devolución y Retorno (SDDR), que busca alcanzar el 90% de recogida separada en 2029 para 17.000 millones de botellas y latas al año.

El camino hacia el 90%: por qué 2029 es un reto logístico mayúsculo

El Reglamento europeo sobre envases y residuos de envases, que entra en vigor el 12 de agosto de 2026, marca la senda. La normativa exige que todos los Estados miembros logren una recogida separada del 90% de los envases de bebidas de un solo uso antes de que acabe la década. España, que en su normativa nacional había fijado la implantación completa para el 22 de noviembre de 2026, ha asumido que ese plazo no es realista y trabaja con el horizonte de 2029, según coinciden tanto el Ministerio para la Transición Ecológica como la Asociación SDDR.

La meta no admite atajos. Cada ejercicio se comercializan en nuestro país unos 17.000 millones de envases de bebidas —entre botellas de plástico y latas—, una cifra que obliga a construir una red nacional capaz de recoger, clasificar y devolver millones de unidades cada día. La Asociación SDDR, que aglutina a gigantes del sector como Aecoc, Cerveceros de España, Anfabra o las grandes distribuidoras, recalca que el éxito pasa por un sistema único y comprensible para el ciudadano, con el mismo funcionamiento en cualquier punto del territorio.

La complejidad no es solo industrial. España recibe anualmente cerca de 100 millones de turistas, que consumirán bebidas sujetas al depósito y deberán poder devolver los envases de forma sencilla, lo que añade una capa extra al diseño del sistema.

17.000 millones de envases y 500.000 puntos de venta: la máquina que hay que engrasar

El despliegue del SDDR exigirá una inversión millonaria —aún sin cuantificar oficialmente— para instalar y conectar una red con aproximadamente 500.000 puntos de venta en toda España. A estos comercios se sumarán unas 25.000 máquinas automáticas de devolución, a las que habrá que añadir soluciones específicas para los establecimientos de menor superficie, como tiendas de barrio o pequeños supermercados, donde un equipo de gran tamaño no es viable. La patronal del sector analiza modelos implantados en Alemania o los Países Bajos, aunque insiste en que ninguno puede trasladarse directamente al mercado español.

La colaboración con Portugal, donde muchos productos comparten cadena de distribución, será determinante para facilitar la gestión transfronteriza de ciertos envases. El reto, según fuentes de la Asociación SDDR, no es solo técnico: hay que armonizar autorizaciones administrativas, licencias y, sobre todo, garantizar que el sistema arranque de forma homogénea en las diecisiete comunidades autónomas.

📊 Impacto ecológico en cifras

  • Envases sujetos al sistema: 17.000 millones de botellas y latas al año, que actualmente dependen del contenedor amarillo y del sistema integrado de gestión.
  • Objetivo de recogida separada: 90% en 2029, fijado por la normativa europea de envases y residuos de envases.
  • Puntos de recogida implicados: 500.000 puntos de venta, más 25.000 máquinas automáticas previstas, que se complementarán con soluciones para el pequeño comercio.
  • Inversión necesaria: aún no detallada por la Asociación SDDR, aunque el sector asume un desembolso millonario en logística y tecnología.
SDDR España

A la ecuación se añade el impacto de los más de cien millones de turistas que visitan el país cada año y que también deberán devolver los envases que consuman. Por eso, el sector trabaja en un modelo que integre desde el hipermercado hasta el bar de costa, sin que el usuario tenga que distinguir dónde compró la bebida.

Alcanzar el 90% de recogida separada no es solo un objetivo de reciclaje: es el primer eslabón de una economía circular que reduce la dependencia de materias primas vírgenes y mejora la calidad del plástico recuperado.

La letra pequeña del depósito: cuota del productor, financiación y coordinación con Portugal

El modelo de depósito y retorno traslada al consumidor el pago de un pequeño importe adicional al adquirir la bebida, que recuperará íntegramente cuando devuelva el envase en cualquier punto habilitado. Pero la financiación del sistema no se limita a ese flujo: los fabricantes deberán asumir la denominada cuota del productor, un canon destinado a sostener la logística de recogida, el triaje y el reciclaje de los envases. Esta cuota se suma a las aportaciones que ya realizan a los sistemas integrados de gestión, y su cálculo aún está en discusión.

La conexión con Portugal es otro de los ejes del diseño, ya que numerosas marcas comparten envasado y distribución en ambos países. La armonización de criterios y la interoperabilidad de las máquinas de devolución permitirían que un turista luso pudiera devolver en España un envase comprado en su país, y viceversa, evitando fugas de depósito y mejorando la eficiencia del sistema.

Las organizaciones empresariales llevan meses analizando los sistemas implantados en otros países europeos para identificar las mejores prácticas. Sin embargo, subrayan que el mercado español tiene particularidades como la atomización del pequeño comercio y la alta movilidad turística que impiden copiar sin más el modelo alemán o el holandés. La Asociación SDDR trabaja con el Gobierno para ultimar un borrador de real decreto que dé cobertura legal a toda la arquitectura del futuro sistema.

De la teoría a la práctica: lo que el SDDR empuja en la cadena de suministro

La implantación del SDDR no solo modifica el hábito de reciclaje del consumidor. Obliga a toda la cadena a repensar el envase. Los fabricantes deberán diseñar botellas y latas que lleguen limpias y sin aplastar al punto de retorno, para poder ser leídas por las máquinas automáticas. La distribución tendrá que reservar espacio para los puntos de recepción y gestionar el reembolso del depósito, ya sea en efectivo o mediante vales, mientras que la hostelería adaptará sus procedimientos, especialmente para los productos vendidos fuera del local.

Ese efecto dominó ya está moviendo fichas en el sector. Grandes distribuidoras como las asociadas a Anged y Asedas han empezado a evaluar la superficie necesaria en sus tiendas y los flujos de personal para atender las devoluciones. El objetivo es que cualquier ciudadano pueda devolver un envase en el mismo establecimiento donde lo adquirió o en cualquier otro punto de venta del país, con la misma agilidad.

La Asociación SDDR defiende que el sistema sea único y homogéneo, evitando que cada comunidad autónoma imponga condiciones técnicas distintas. “Si un ciudadano cruza una frontera autonómica y no puede devolver el envase porque la máquina es distinta, el sistema pierde credibilidad”, advierten fuentes del sector.

🌍 El Impacto Real para el Futuro

  • Beneficio medible: si se alcanza el 90% de recogida separada de botellas y latas en 2029, España multiplicará por tres la tasa actual de recuperación de estos envases, recuperando más de 15.000 millones de unidades al año para su reciclaje.
  • Modelo que cambia: el viejo esquema lineal de ‘usar y tirar’ da paso a un sistema donde el envase es un recurso valioso. La industria accede a plástico y aluminio reciclado de alta pureza, reduciendo emisiones y consumo de materia prima virgen.
  • Para las próximas generaciones: el SDDR sienta las bases de una economía circular que disminuye el abandono de residuos en el medioambiente y demuestra que la colaboración entre administración, empresas y ciudadanía puede materializar objetivos climáticos concretos, no solo promesas.

Euríbor de julio: cae al 2,716% y da un respiro a las hipotecas variables

El Euríbor a 12 meses ha arrancado julio con un descenso que dejará un respiro a las hipotecas variables. La media provisional del mes –tras cuatro sesiones cotizadas– se sitúa en 2,716%, ocho centésimas por debajo de la referencia de junio, mientras el dato diario cerró este lunes en el 2,693%.

Cotización diaria y evolución reciente

El indicador bajó 0,016 puntos respecto al viernes , con lo que la referencia para revisar las cuotas de julio ya se conoce. En lo que va de mes, las cotizaciones diarias han sido: 2,727% (1 de julio), 2,733% (2 de julio), 2,709% (3 de julio) y 2,693% (6 de julio).

La media mensual se sitúa por debajo del 2,798% de junio y del 2,804% de mayo, pero aún supera el nivel de abril (2,747%) y está muy por encima del 2,079% de julio de 2025. Hace justo un año, el Euríbor cotizaba más de 60 puntos básicos más bajo, por lo que el alivio no llega a todas las revisiones por igual.

Impacto en las cuotas de las hipotecas variables

Las hipotecas que se revisen con el dato de julio –ya sea de forma semestral o anual– compararán el nuevo índice con el que tuvieron en el periodo anterior. Quienes revisen ahora con el 2,716% frente al 2,798% de junio verán una pequeña rebaja. Para un préstamo tipo de 150.000 euros a 25 años con un diferencial del 1%, el descenso equivale a un ahorro de unos 9 euros al mes.

En cambio, los hipotecados que arrastren referencias de hace más de un año seguirán pagando más. La cuota media de quienes actualizaron en el primer semestre de 2026 todavía es un 30% más alta que la que tenían en 2021, cuando el Euríbor estaba en terreno negativo. El respiro es real, pero incompleto.

El alivio es real, pero el Euríbor sigue un punto por encima de los mínimos de 2021. Los que revisan ahora pagan casi el doble de intereses que entonces.

Análisis: ¿se consolida la tendencia bajista?

El descenso del Euríbor no es una sorpresa: los mercados descuentan que el Banco Central Europeo continuará recortando los tipos de interés en la segunda mitad de 2026. El índice a 12 meses suele anticipar la trayectoria de la tasa de depósito, y ahora mismo cotiza con una diferencia de apenas 40 puntos básicos sobre el nivel actual del BCE, lo que apunta a que el suelo de esta bajada podría estar cerca.

A mi juicio, si la inflación subyacente no repunta, el Euríbor podría rondar el 2,5% en otoño, pero difícilmente volverá a los niveles negativos de hace cinco años. La normalización monetaria ha llegado para quedarse. Según el Instituto Europeo de Mercados Monetarios (EMMI), el Euríbor refleja el coste al que un panel de bancos se presta dinero en la zona euro y es la referencia para la mayoría de hipotecas en España.

El verdadero alivio para los hipotecados llegaría si el Euríbor perfora de forma sostenida el 2,5%. Eso dependerá de que la inflación en la eurozona no dé sorpresas al alza durante el verano y de que el BCE mantenga el guion bajista. Por ahora, las cuotas bajan, pero a cuentagotas.

BOE publica 61 convocatorias de oposiciones para funcionario (solo con la ESO)

61 nuevas convocatorias de oposiciones para funcionario ha publicado el Boletín Oficial del Estado (BOE) en la última semana de julio de 2026. La mayoría de ellas pueden tramitarse con el título de Graduado en Educación Secundaria Obligatoria (ESO) o equivalente, sin exigir formación universitaria.

El volumen de procesos abiertos es poco habitual: entre las 61 convocatorias se suman más de 5.800 plazas de empleo público si se cuentan las ayudas económicas para opositores y los programas extraordinarios como el de Defensa. La estabilidad del puesto fijo de funcionario se ha convertido en un imán para miles de aspirantes que no tienen una carrera universitaria pero sí voluntad de preparar un proceso selectivo.

Por qué el BOE acumula tantas convocatorias en julio

Julio es tradicionalmente el mes en que las administraciones cierran sus planes de empleo público antes del parón estival. Según el propio portal de la Administración del Estado, los boletines oficiales de julio concentran procesos cuyas bases se aprobaron en primavera y que necesitan ejecutarse antes de agosto. En esta ocasión, el bloque de 61 convocatorias incluye ofertas de ámbito estatal, autonómico e incluso local.

No es solo cantidad. También hay diversidad de cuerpos, categorías y requisitos. Abundan plazas de auxiliar administrativo, técnico de servicios, personal de mantenimiento o subinspector de determinadas escalas. La clave común es que muchas piden solo el graduado escolar como nivel mínimo.

Requisitos para presentarse: qué necesitas en cada caso

El requisito de titulación varía en función de la convocatoria. Estos son los niveles más habituales que se encuentran entre las 61 publicadas esta semana:

  • Sin titulación específica: empleados de servicio para la embajada de España en Luanda. El Ministerio de Exteriores no exige estudios mínimos en las bases del proceso.
  • Graduado en ESO o equivalente: es el listón más común. Lo piden las 18 plazas de Técnico Auxiliar de Servicios en la Universidad de Murcia, los empleos de Tropa y Marinería de Defensa (35.423 plazas) y muchas de las de Paradores.
  • Bachillerato, técnico o equivalente: exigido para las 36 plazas de administrativo de la Universidad de Murcia (grupo C1) y para la bolsa de la UAM.
  • Grado universitario: minoritario en este bloque, aunque aparece en investigación e informática de la Universidad de Murcia y en los puestos de subinspector de agentes rurales en Cataluña.

Además de la titulación, algunas convocatorias piden edad mínima (18 años para Tropa y Marinería), nacionalidad española o de un Estado miembro de la UE y, en ciertos casos, el carnet de conducir B. Las bases completas se consultan en el boletín oficial correspondiente (BOE, BORM o DOGC).

Cómo son los procesos de selección y cuáles destacan

Las 61 convocatorias se reparten entre varios modelos de acceso: oposición pura, concurso-oposición y concurso de méritos sin examen.

Paradores tiene abiertas 645 plazas de personal laboral fijo en establecimientos de toda España. El proceso es un concurso de méritos para distintas categorías (limpieza, cocina, recepción, mantenimiento) y el plazo de instancias varía por puesto. Muchas de ellas solo piden la ESO y experiencia en hostelería, que puntúa pero no excluye.

En paralelo, Defensa mantiene activas 4.523 plazas para Tropa y Marinería con requisitos muy accesibles: tener entre 18 y 29 años, nacionalidad española y el graduado en ESO. El proceso incluye pruebas físicas, test psicotécnico y reconocimiento médico. La demanda es alta y los ciclos de selección se renuevan periódicamente.

La Universidad de Murcia acapara varios procesos destacados. Los 36 puestos de administrativo (grupo C1) exigen Bachillerato y el plazo está abierto hasta el 31 de julio de 2026. Las bases se publican en el BORM. Para los 18 puestos de técnico auxiliar de servicios, con solo la ESO, el plazo también vence el 31 de julio.

oposiciones solo ESO

En Cataluña, el Departamento de Interior ha lanzado 14 plazas de subinspector de la escala ejecutiva de agentes rurales. Hay que darse prisa: el plazo cierra el 14 de julio. Requiere titulación de Grado y conocimientos de catalán. Por último, la Universidad Autónoma de Madrid (UAM) ha abierto una bolsa de empleo para la Escala Especial Básica de Laboratorios, con contratación como funcionario interino y plazo hasta el 27 de julio.

Convocatorias como las de la Universidad de Murcia demuestran que la ESO basta para opositar como funcionario de carrera si se elige bien el cuerpo.

¿Son accesibles estas oposiciones o esconden una gran competitividad?

Que el BOE publique 61 convocatorias con la ESO como requisito común no significa que obtener la plaza sea fácil. El hecho de que no se exija titulación universitaria amplía el número de aspirantes potenciales, lo que eleva la competencia en la fase de oposición. En cuerpos como los de la Universidad de Murcia, la relación entre plazas y aspirantes puede superar con facilidad el ratio de 1 por cada 40 solicitantes.

Aun así, hay oportunidades reales para quienes estén dispuestos a preparar el temario con método. Los procesos de concurso de méritos, como el de Paradores, benefician a perfiles con experiencia profesional previa en la hostelería, aunque no cierran la puerta a nuevos candidatos. Las bolsas de empleo de la UAM o las plazas de Defensa ofrecen la ventaja de contratos temporales o plazas de acceso rápido que pueden servir de puente hacia una posición más estable.

Un aspecto que conviene no perder de vista es la tasa de examen. En muchas de estas convocatorias hay que abonar entre 15 y 30 euros por derechos de inscripción, además del coste del certificado digital o Cl@ve si no se dispone de él. No es un obstáculo insalvable, pero conviene tenerlo en cuenta si se opta a varios procesos a la vez.

El sueldo tampoco es homogéneo. Los administrativos C1 de la Universidad de Murcia parten de unos 1.400 euros brutos al mes en catorce pagas, mientras que los puestos de agente rural en Cataluña superan los 2.200 euros. En Tropa y Marinería, los ingresos empiezan en unos 1.100 euros pero con alojamiento y manutención incluidos durante la formación. Cada convocatoria tiene su propio convenio o estatuto retributivo, y conviene revisarlo antes de decidirse.

📨 Cómo presentar la solicitud

Al tratarse de procesos distintos, el canal de inscripción varía según la plaza. Sin embargo, la mayoría de pasos son similares en todas las administraciones:

  1. Paso 1: Accede al portal de la administración convocante: para las de la Universidad de Murcia, la sede electrónica de la UMU; para las de Cataluña, la web de Gencat; para las bolsas de la UAM, el portal de la universidad. Los procesos estatales se tramitan en la sede electrónica del Gobierno de España.
  2. Paso 2: Consigue el certificado digital o el sistema Cl@ve si no lo tienes. Es imprescindible para firmar solicitudes en sede electrónica.
  3. Paso 3: Descarga las bases de la convocatoria desde el boletín oficial correspondiente (BOE, BORM, DOGC) y el modelo de solicitud (normalmente el Modelo 790).
  4. Paso 4: Abona la tasa de examen correspondiente. El importe exacto figura en las bases. Guarda el justificante de pago.
  5. Paso 5: Presenta la solicitud firmada digitalmente dentro del plazo indicado. Para las plazas de la Universidad de Murcia, el límite es el 31 de julio; para la bolsa de la UAM, el 27 de julio; para los agentes rurales, el 14 de julio.

📋 Ficha de la Convocatoria

  • Organismo / País: Varios: Universidad de Murcia, Paradores, Defensa, Generalitat de Catalunya, UAM, Ministerio de Exteriores.
  • Número de plazas: 61 convocatorias que suman varios miles de plazas (36 administrativos UMU, 18 técnicos UMU, 14 agentes rurales, 35.423 de Tropa y Marinería, 645 de Paradores, bolsa UAM, entre otras).
  • Sueldo estimado: Variable según cuerpo y administración: desde 1.100 euros (Tropa) hasta más de 2.200 euros (agentes rurales).
  • Fecha límite de inscripción: Varía: 14 de julio (agentes rurales), 27 de julio (UAM), 31 de julio (Universidad de Murcia).
  • Dónde inscribirse: Sedes electrónicas de cada organismo (sede.administracion.gob.es para procesos estatales, web de la UMU, Gencat o UAM).

Mark Bertolini: lecciones de liderazgo emprendedor para gestionar crisis y apostar por la IA

Gestionar la incertidumbre sin quebrar la cultura del equipo es la asignatura pendiente de muchos emprendedores. Mark Bertolini, CEO de Oscar Health y exdirectivo de Aetna y Bridgewater, comparte las claves que aplicó en entornos de alto riesgo: curiosidad, transparencia extrema y apuesta por la inteligencia artificial. Estas lecciones de liderazgo emprendedor son un manual para cualquier founder que quiera escalar sin perder el control.

La responsabilidad de liderar en la tormenta

Bertolini asumió el mando de Oscar Health en 2023 con un objetivo ambicioso: arreglar un sistema sanitario quebrado. “Tenemos una oportunidad real de hacer que la sanidad funcione para todos los estadounidenses”, explica. Y la primera norma que impuso fue asumir la responsabilidad sin dilaciones.

En sus propias palabras, los líderes deben “dar las malas noticias pronto y en persona para ponerse a resolver cuanto antes”. Es un mantra que suena obvio, pero que en las startups se entierra bajo la presión de las métricas. Bertolini lo convierte en proceso: en las reuniones mensuales de operaciones revisa los números clave y ajusta el rumbo con transparencia radical.

Este estilo de dirección nace de una convicción: el éxito prematuro puede generar complacencia. Por eso obliga a su equipo a incorporar en todos los planes estratégicos lo que él denomina “cosas que golpean en la noche”, es decir, los riesgos que pocos quieren mirar de frente. La lección para el founder: construir un sistema de alertas tempranas y un protocolo de comunicación de crisis es tan importante como levantar la siguiente ronda.

Curiosidad como motor de la mentalidad de crecimiento

Otra de las patas del liderazgo de Bertolini es la curiosidad. No como rasgo de personalidad, sino como metodología de empresa. Para él, la curiosidad es lo que permite resolver retos grandes como la asequibilidad sanitaria, y la refuerza con procesos. “Debemos preguntarnos: ¿qué está intentando enseñarme esta persona que yo aún no entiendo?”, repite a sus equipos.

Esta filosofía recuerda al growth mindset de Satya Nadella en Microsoft o a los principios de liderazgo de Amazon. Lo relevante para el emprendedor es que la curiosidad se puede institucionalizar: revisar los números sin sesgos, asumir intención positiva en competidores y reguladores, y premiar al equipo que hace preguntas, no solo al que trae respuestas.

curiosidad

Bertolini ha llevado esta mentalidad hasta el ADN de Oscar Health. La compañía, fundada en 2012 por Joshua Kushner, Kevin Nazemi y Mario Schlosser, construye redes de proveedores a medida de cada comunidad, en lugar de apoyarse en las grandes redes comerciales de las aseguradoras tradicionales. Ese enfoque quirúrgico, combinado con una base tecnológica, le ha dado un control de costes que muchos unicornios envidiarían.

La transparencia no es una opción blanda: es la herramienta más contundente para evitar que el equipo se instale en la autocomplacencia.

La IA como palanca real en un sector regulado: el caso Oscar Health

Uno de los movimientos más audaces de Bertolini fue introducir Oswell, un asistente de salud impulsado por modelos de OpenAI. Esta IA no es un adorno de marketing; ayuda a los pacientes a gestionar medicación, seguir citas e interpretar análisis, y da soporte a los clínicos para revisar opciones de tratamiento. En un sector hiperregulado, la jugada demuestra que la inteligencia artificial puede ser un diferenciador real si se aplica a un problema concreto.

Además, Oscar lanzó a principios de 2026 Lucie Health Marketplace, una plataforma que Bertolini ha definido como “el Airbnb de la sanidad”. La idea es conectar oferta y demanda de servicios médicos de forma más eficiente, eliminando fricciones heredadas. Las cifras avalan el plan: desde su llegada, la membresía ha pasado de un millón a tres millones de afiliados, y los ingresos del primer trimestre de 2026 se dispararon un 53% hasta los 4.600 millones de euros, con la previsión de alcanzar rentabilidad ese mismo año.

Para una startup española que opere en salud, logística o finanzas reguladas, el patrón es claro: la IA no sustituye al negocio, lo acelera. Pero el verdadero truco está en la integración temprana con los procesos clínicos, no en un chatbot periférico.

📦 Caso de estudio: Oscar Health

  • El reto: Transformar un seguro médico deficiente usando tecnología, sin alienar a reguladores ni pacientes.
  • La jugada: Redes de proveedores locales, IA integrada (Oswell) y un marketplace para democratizar el acceso.
  • El resultado: Triplicó la membresía, elevó los ingresos un 53% en un trimestre y se encamina a ser rentable.
  • La lección: Convierte la regulación en barrera de entrada: si logras que la IA funcione dentro de las normas, tienes una ventaja difícil de copiar.

Por qué los founders españoles deben mirar más allá del software

El manual de Bertolini no es exclusivo de Silicon Valley. En España, cada vez más startups de deep tech, agrotech y salud digital se enfrentan a la misma disyuntiva: cómo innovar en mercados regulados sin morir en el intento. La respuesta de Bertolini es doble: planes con riesgo incorporado y una cultura que no castiga el error, sino que lo procesa rápido. La experiencia del directivo en Aetna —donde pilotó la venta a CVS Health por 69.000 millones de euros— y en el hedge fund Bridgewater le enseñó a gestionar la complejidad sin perder el foco en el usuario final.

El dato que más importa a efectos prácticos: Oscar ha doblado el valor de su acción este mismo año a pesar de la extinción de los subsidios del Affordable Care Act. Supo reaccionar lanzando productos de bajo coste durante la inscripción abierta de 2026 para retener a los beneficiarios que perdían los créditos fiscales. Agilidad en regulación es, quizá, la lección más urgente para el ecosistema español.

🚀 Hoja de Ruta para Emprender

  • Da las malas noticias en persona y rápido: Crea un protocolo semanal de revisión de riesgos y comparte los desvíos con el equipo antes de que los detecte el mercado.
  • Institucionaliza la curiosidad: Incluye en tus reuniones mensuales al menos una pregunta abierta sobre lo que no estás viendo; premia a quien formule la hipótesis, no solo a quien la resuelva.
  • Integra la IA para resolver un problema real: No hagas un chatbot para la web; identifica un cuello de botella operativo (gestión de citas, trazabilidad, soporte) y aplica modelos como Oswell con datos reales y cumplimiento normativo desde el día uno.
  • Asume la intención positiva del regulador: En vez de esquivarlo, conviértelo en socio informado: comparte datos que demuestren eficiencia y seguridad, y construye un relato de confianza que acelere los permisos.

Microsoft despide a 4.800 empleados e invierte 190.000M en IA mientras sube el precio de Xbox

Microsoft vuelve a sacudir el tablero esta semana con cifras que combinan luces y sombras. La compañía anunció el despido de 4.800 empleados, el 2% de su plantilla mundial, al mismo tiempo que se compromete a invertir 190.000 millones de dólares en infraestructura de inteligencia artificial este año. Pero en su división de entretenimiento la historia es otra: Xbox pierde fuelle, pierde empleos y hasta sube el precio de su consola estrella a pesar de la débil demanda.

La IA devora recursos: 190.000 millones y 4.800 despidos

Según el análisis difundido por DW Español, el recorte supone el enésimo ajuste de una gigante tecnológica que creció como la espuma durante el confinamiento y ahora se enfrenta a un cóctel de costes disparados y transición hacia la IA. La corresponsal financiera en Nueva York, Ana, detalló que antes de esta ronda Microsoft ya había ofrecido paquetes de salida voluntaria que afectaron a casi el doble de trabajadores. En abril y durante el verano del año pasado también hubo oleadas similares, en un sector que acumula 120.000 despidos en los últimos meses por la presión sobre el negocio de la nube y la inteligencia artificial.

Con todo, la apuesta por la IA es apabullante: los 190.000 millones previstos para centros de datos y chips este mismo año eclipsan cualquier prudencia financiera. Pero ese gasto inflaciona los microprocesadores y, según la corresponsal, encarece todo el ecosistema, incluido el hardware de videojuegos.

Xbox, el ajuste más duro: más de 2.800 empleos perdidos entre 2026 y 2027

La división de videojuegos se lleva la peor parte. Durante la emisión, se concretó que Xbox perderá 1.600 puestos este año y otros 1.200 el próximo. La responsable de la división, citada por DW Español, justificó la poda: la plantilla de videojuegos crece, pero ni los jugadores ni el tiempo que dedican al juego lo hacen al mismo ritmo. ‘Hay que replantearse cómo se trabaja’ fue el mensaje.

Esa paradoja se ha agravado tras la pandemia. Las ventas han caído y las tendencias de juego han mutado. Por eso, Microsoft decidió subir el precio de la consola Xbox, a pesar de que la demanda no acompaña. Una medida que, lejos de ser una anécdota, muestra la tensión entre la inversión multimillonaria en nube y la necesidad de rentabilizar cada segmento.

‘Hay que replantearse cómo se trabaja’

— Mensaje de la directiva de Xbox, recogido por DW Español

Reestructuración en los estudios: segregaciones, ventas y el peso de Activision Blizzard

El canal detalló además el futuro de los estudios internos: de los Xbox Games Studios, dos serán segregados con gestión independiente, otros dos se venderán y el futuro del resto aún no está definido. Incluso Activision Blizzard, el estudio comprado en 2023 por 69.000 millones de dólares y responsable de franquicias como Call of Duty y Candy Crush, sufrirá recortes.

‘La empresa tiene que ser sostenible’, habría afirmado el consejero delegado de Microsoft, Satya Nadella, en línea con esa recalibración estratégica. Y aunque la compañía intenta transmitir que la IA es la nueva locomotora, lo cierto es que sus servicios en este ámbito no lideran el mercado, lo que genera dudas entre los inversores. La acción ha caido un 18% en lo que va de año, lastrada por la incertidumbre y la erosión del negocio tradicional de software.

¿Adiós al software tal como lo conocemos? La IA generativa como amenaza existencial

La cuestión de fondo que sobrevuela todos los movimientos de la compañía es el futuro del propio software. DW Español apuntó que la inteligencia artificial generativa puede automatizar cada vez más tareas que hasta ahora requerían código humano, y recordó que otros gigantes tecnológicos también están recortando plantillas para redirigir fondos a la IA. Microsoft tiene presencia en este campo, pero no es líder absoluto, y su apuesta masiva —190.000 millones en un año— sugiere que prefiere quemar naves antes que quedarse atrás. Mientras, los empleados que sobran y las consolas más caras son la cara visible de una transición que duele.

El precio que pagamos los consumidores

Para quienes esperaban una Xbox más asequible o un Game Pass con más contenidos, el mensaje es claro: el coste de la inteligencia artificial se traslada al usuario. La subida de precio de la Xbox es un termómetro de un sector que ya no puede sostener los márgenes del pasado con inversiones faraónicas en centros de datos. Y si Microsoft, con sus 240.000 empleados y un imperio de software, necesita sangrar para pivotar, el resto del ecosistema tecnológico puede contagiarse.

Mientras el gigante se vacía por un lado y se llena de chips por el otro, cabe preguntarse si la inteligencia artificial llegará a tiempo de justificar los sacrificios. De momento, todo apunta a que 2026 será un año de vértigo, con más despidos, más consolas caras y muchas preguntas sin respuesta.

Puedes ver el análisis completo de DW Español en el siguiente vídeo:

Youtube video

Trump acelera el declive de la UE: la crisis histórica que Europa no puede ignorar

Trump no solo ha abierto una brecha transatlántica. Está acelerando el declive de una Europa que lleva décadas delegando su seguridad y su futuro en Washington. Así lo advierten los analistas de Negocios TV en un debate que desnuda la crisis histórica del viejo continente.

El esperpento de la FIFA como espejo de la descomposición global

El programa arrancó con una anécdota que para muchos pasaría inadvertida: la polémica suspensión y posterior perdón de un jugador en el Mundial tras una entrada violenta. Emiliano, uno de los tertulianos, cargó contra la decisión de Infantino y lanzó una lectura más profunda. «Es otro apaño más de la FIFA, como nos tiene acostumbrados desde Qatar», señaló. Para él, el gesto de amañar un premio de la paz para Trump y luego cerrar los ojos ante el arbitraje disciplinario no es más que la punta del iceberg de una corrupción que ya es sistémica. La geopolítica del fútbol se alinea con los intereses de los grandes patrocinadores y los derechos televisivos, y Europa asiste impotente a esa degradación institucional.

Dependencia militar: el error que Europa pagará caro

El debate derivó pronto hacia la seguridad continental. Christian, otro de los analistas, fue tajante: «Europa debe aspirar a tener un liderazgo fuerte que vele por sus propios intereses». Llevamos 80 años confiando nuestra defensa a un socio que hoy, con Trump en la Casa Blanca, nos ve como un mercado al que exprimir. Emiliano añadió que la guerra de Ucrania ha dinamitado cualquier atisbo de autonomía: la voladura del Nord Stream eliminó de un plumazo la ventaja energética europea y nos dejó más dependientes del gas estadounidense. La famosa cooperación armamentística se topa con el muro de las disputas entre los gigantes del continente; el Eurofighter se ha convertido en el símbolo de una Europa que no consigue caminar unida.

Europa se enfrenta a una crisis histórica. Trump es el clavo en el ataúd de la UE.

— Negocios TV

Cuando París y Berlín no se ponen de acuerdo

La división entre Francia y Alemania sale a relucir una y otra vez en el estudio. Emiliano recordó que si ambos países no pactan, los demás Estados que creen en la autonomía estratégica se verán obligados a avanzar solos. Y eso es, precisamente, lo que más desea Moscú. La falta de una voz común en defensa, economía y política exterior convierte a la UE en un gigante de barro. La cumbre de Ankara, que los líderes europeos abordaban esos días, se presentaba como una oportunidad que, según los participantes, difícilmente se materializará mientras cada capital mire por su clientelismo electoral.

Automoción, IA y el empleo europeo en peligro

Pero la amenaza no es solo militar. El sector del automóvil, antaño punta de lanza de la industria europea, desaparece ante la competencia china. A esto se suma la inteligencia artificial, que según el análisis de Negocios TV borrará cientos de miles de puestos de trabajo en los próximos años. Europa necesita invertir ya, advertía Emiliano, en toda una panoplia de sectores que garanticen la supervivencia del proyecto comunitario y el estado de bienestar. Sin una estrategia conjunta, los países por separado «no van a ningún lado o estamos muertos».

Ankara, Meloni y la ilusión de un ‘puente’ con Trump

El papel de Giorgia Meloni monopolizó otro tramo de la conversación. Los analistas recordaron que Trump la ha caricaturizado pese a ser la líder europea con la que se esperaba una mayor sintonía. «Ese puente está roto», afirmaron. Christian apuntó que Estados Unidos nos ha colocado en una trampa doble: por un lado nos hizo delegar nuestra seguridad y por otro nos vende el miedo al expansionismo ruso para justificar un rearme que beneficia a su industria. Finlandia, que supo cultivar una relación virtuosa con la Unión Soviética manteniendo su neutralidad, aparece hoy como contraejemplo de lo que se está perdiendo al convertir al país báltico en potencial receptor de armas nucleares estadounidenses.

El análisis de Negocios TV no deja resquicio para el optimismo, pero sí para una reacción. Mientras Trump use a Europa como alfombra comercial y Putin juegue con las divisiones internas, el viejo continente se enfrenta a un dilema existencial: o construye una verdadera autonomía política, energética y militar o se resigna a un papel subalterno en el tablero global. Los ciudadanos no pueden seguir viendo cómo desaparecen sus industrias y sus derechos bajo la excusa de una rusofobia que, según los analistas, encubre el saqueo. La pelota está en el tejado de unos líderes que hasta ahora han preferido el clientelismo al liderazgo.

Puedes ver el análisis completo en el vídeo original de Negocios TV en YouTube.

Youtube video

Coches de ocasión junio 2026: los seminuevos disparan las ventas y los eléctricos crecen un 45,3%

El mercado de coches de ocasión en España ha recuperado el pulso en junio de 2026. Después de varios meses con cifras planas o en retroceso, las matriculaciones de usados volvieron a crecer sin paliativos, impulsadas por dos fuerzas que ya se venían insinuando a lo largo del año: el empuje de los seminuevos y el despegue imparable de los eléctricos de segunda mano. Los datos sectoriales que manejan Ganvam y Faconauto confirman que el cambio no es una simple anécdota estadística: los coches con menos de tres años están tirando del mercado, y los vehículos eléctricos de ocasión crecieron un 45,3% solo en junio, una cifra que multiplica por cuatro la evolución del conjunto del sector.

Los seminuevos, el motor del crecimiento

La patronal de concesionarios detalla que las ventas de turismos usados cerraron el mes con un alza claramente positiva, invertiendo la tendencia de los trimestres anteriores. Pero si se mira con lupa, el verdadero motor está en los vehículos de entre cero y tres años, los llamados seminuevos. Este segmento, que apenas suponía un 10% del mercado hace un lustro, se ha disparado y ya representa más del 18% de las operaciones.

Varias razones explican el fenómeno. Por un lado, el comprador español ha asumido que un coche nuevo, incluso uno de gama generalista, está por encima de los 23.000 euros de media, un precio que para muchos hogares sigue siendo inalcanzable. Los modelos seminuevos, con apenas dos o tres años, ofrecen tecnología actualizada, consumos contenidos y una depreciación que ya asumió el primer dueño. La diferencia de precio puede rondar el 30% o más respecto a la unidad matriculada a estrenar, y eso, en un contexto de tipos de interés que, aunque estables, no han bajado, pesa en la decisión de compra.

También ha influido la renovación de flotas de renting y renting flexible, que durante 2025 y 2026 están devolviendo al mercado un parque de vehículos jóvenes en muy buen estado. Y, por último, la extensión de garantías certificadas por los propios concesionarios está disipando el tradicional recelo hacia el usado. Prácticamente todas las marcas y redes de distribución ofrecen contratos de mantenimiento o garantía ampliada para unidades de menos de 36 meses, lo que equipara en confianza el usado joven con el nuevo para el comprador menos experto.

Junio de 2026 ha sido, en este sentido, un punto de inflexión: el stock de seminuevos se ha ampliado lo suficiente como para responder a una demanda que venía contenida, y el resultado es un crecimiento de doble dígito en este nicho, que contrasta con la atonía del vehículo de más de diez años, cuya cuota, aunque todavía mayoritaria, se contrae mes a mes.

El auge de los seminuevos no es coyuntural: los compradores buscan tecnología reciente a precios que la oferta de vehículos nuevos ya no puede sostener.

El despegue de los eléctricos: un 45,3% más en junio

Si hay un dato que sorprende incluso a los analistas más optimistas es el avance de los coches eléctricos de ocasión. En un solo mes, las transferencias de este tipo de vehículos se dispararon un 45,3% respecto al mismo periodo del año anterior. Es un ritmo que multiplica por cinco la velocidad de crecimiento de los eléctricos nuevos y que demuestra que la electrificación también encuentra recorrido en la segunda mano.

Los motivos son variados: por primera vez, hay una oferta suficiente de eléctricos usados con tres o cuatro años de antigüedad, procedentes de flotas, renting y particulares que cumplen el primer ciclo de leasing. Modelos como el Renault Zoe, el Nissan Leaf o las primeras unidades del Tesla Model 3 están cambiando de manos a precios que empiezan a ser atractivos, a menudo por debajo de los 15.000 euros. Y con ellos, llegan las ayudas oficiales al usado eléctrico que algunas comunidades autónomas mantienen, lo que reduce todavía más la factura.

Frente a este dinamismo, los diésel y gasolina usados pierden terreno. Aunque siguen representando el grueso del mercado, su peso relativo se reduce a medida que los compradores optan por tecnologías más limpias, tanto por conciencia ambiental como por las restricciones crecientes en las zonas de bajas emisiones. De hecho, los concesionarios ya notan una menor salida de los diésel de más de ocho años, mientras que los híbridos y los eléctricos se venden casi tan rápido como entran al stock.

ventas coches usados España

Más de un millón de ventas en el semestre: ¿hacia un mercado maduro?

Con los datos de junio sobre la mesa, el acumulado de los seis primeros meses de 2026 supera ya el millón de unidades vendidas en el mercado de ocasión, una cifra que, en años anteriores, costaba alcanzar hasta bien entrado el otoño. El ritmo es tan alto que, de mantenerse, 2026 podría cerrar con más de 2,1 millones de operaciones, un récord histórico que redefiniría el peso relativo del usado frente al nuevo.

Mi lectura es que estamos asistiendo a una transformación silenciosa pero profunda: el VO deja de ser la opción de quien no puede permitirse un coche nuevo para convertirse en una elección consciente, sobre todo entre los compradores más jóvenes y digitalizados. Las plataformas de intermediación, las herramientas de valoración online y la transparencia del historial de mantenimiento han allanado el camino. Y los eléctricos, en concreto, empiezan a resolver uno de los grandes problemas de la transición energética: la accesibilidad económica. Un Zoe de tres años por menos de 14.000 euros es la puerta de entrada a la movilidad cero emisiones para miles de familias que nunca habrían pagado más de 30.000 por un modelo nuevo.

Eso sí, quedan escollos. La preocupación por la degradación de las baterías sigue presente, y no todos los compradores confían en las certificaciones que los vendedores están empezando a ofrecer. La red de recarga pública, aunque crece, no lo hace al mismo ritmo que el parque de eléctricos, y la financiación de un usado —con tasas más altas que para un nuevo— puede desanimar a algunos perfiles. Aun así, la tendencia está trazada: los diésel cederán espacio, los seminuevos se consolidarán como punta de lanza y los eléctricos de ocasión, ese 45,3% de alza en junio, dejará de ser noticia para ser normalidad.

American Bitcoin supera los 8.000 BTC en tesorería y dispara sus acciones un 7%

American Bitcoin Corp (ABTC), la empresa ligada a la familia Trump, ha superado este fin de semana los 8.000 bitcoins en su tesorería corporativa. La cifra, confirmada por la propia compañía, representa un aumento del 50% respecto a los 5.401 BTC que mantenía al cierre de 2025, y ha impulsado una subida del 7% en el precio de sus acciones.

Un salto del 50% en apenas seis meses

El crecimiento se acelera. A finales del año pasado la firma contaba con unos 5.401 BTC; en poco más de medio año ha añadido unos 2.600 bitcoins, elevando el total por encima de los 8.000. En términos por acción, la reserva casi se ha triplicado desde su debut en el Nasdaq, un dato que la compañía destaca como prueba de su disciplina acumulativa.

Eric Trump, cofundador de American Bitcoin, ha descrito esta trayectoria como «disciplinada y de gran escala». La familia Trump lleva meses intensificando su presencia en el sector, y esta acumulación encaja con un discurso que vincula la imagen de la empresa con el respaldo decidido al bitcóin.

Dos motores: minería propia y compras en mercado

La tesorería se engorda por una vía doble. Durante el primer trimestre de 2026, ABTC obtuvo 817 BTC de su actividad minera y añadió otros 1.620 BTC mediante compras directas, lo que elevó la reserva un 30% en ese periodo. El ritmo parece mantenerse en los meses de verano.

El despliegue de equipos respalda la ambición. En marzo, la empresa instaló 11.298 máquinas ASIC (los ordenadores especializados que resuelven los cálculos de la red) en su centro de Drumheller, en la provincia canadiense de Alberta. Aquella ampliación añadió un 12% de capacidad y 3,05 EH/s de potencia de cálculo. Con ello, el coste de producir un solo bitcoin bajó a unos 36.200 dólares (cerca de 33.000 euros al cambio actual), una reducción del 23% frente a los 46.900 dólares del trimestre anterior.

El mercado premia a quienes acumulan sin desviarse: American Bitcoin elige concentración cuando el sector busca otras vías de ingresos.

No todo es brillo. La compañía registró pérdidas netas de 81,8 millones de dólares en ese mismo primer trimestre, sobre unos ingresos de 62,1 millones. La sangría refleja tanto la caída general del mercado cripto durante ese periodo como el fuerte gasto de expansión. Además, la empresa acaba de ejecutar un split inverso de acciones 1 por 15 (la operación por la que se reduce el número de títulos para elevar su precio unitario), que entró en vigor el 2 de julio y empezó a cotizar con la nueva referencia el 6 de julio. Con más de 8.000 BTC en cartera, ABTC escala posiciones entre los grandes tenedores corporativos y ya ha superado en algún momento a Galaxy Digital. La firma se presenta abiertamente como un vehículo de acumulación pura de bitcoin, un modelo que ofrece exposición pública tanto a la producción minera como a la reserva creciente.

Una apuesta concentrada en un sector que gira hacia la inteligencia artificial

Lo que está haciendo American Bitcoin resulta singular. Mientras muchos mineros destinan recursos a centros de datos para inteligencia artificial —atraídos por contratos predecibles y una demanda al alza—, ABTC redobla la la apuesta por el bitcóin. No es una decisión trivial: ata el destino financiero de la compañía casi por completo al precio del activo que atesora.

El modelo es atractivo sobre el papel. En los periodos en que el bitcoin sube, el efecto palanca sobre las acciones puede ser muy potente, y los inversores que no quieren comprar la criptomoneda directamente encuentran aquí una alternativa. Pero el riesgo es simétrico: si el bitcoin corrige con fuerza, la pérdida en valor de la reserva se refleja de inmediato en los resultados y en la cotización.

De momento, la confianza se mantiene. El incremento del 50% en la tesorería y la subida bursátil del 7% indican que el mercado valora esa coherencia. La pregunta abierta es si la disciplina de gasto aguantará cuando el contexto deje de acompañar. Por ahora, la apuesta de la familia Trump sigue sumando monedas.

Más de 40.000 pisos turísticos desaparecen en España: el Banco de España apunta al fin de la burbuja

España ha perdido más de 40.000 viviendas turísticas en apenas año y medio. El Banco de España, en su informe anual de 2025, y los datos de Fotocasa Research muestran un goteo que reduce el parque de pisos vacacionales de los 400.000 a los 341.000. La lectura de ambas fuentes apunta en la misma dirección: la rentabilidad menguante y la presión regulatoria están desinflando uno de los negocios más calientes de la última década.

Claves de la operación

  • Hundimiento de la oferta: 59.000 pisos menos en 18 meses. El promedio de 2025 cayó a 355.000 unidades y en mayo de 2026 se anunciaban 341.001, lejos de las 381.837 de mayo de 2025.
  • El inversor se enfría: la demanda de compra para uso turístico baja del 3,4% al 2,8% en dos años. En paralelo, los propietarios que venden para salir del negocio han pasado del 1,8% al 3,1% en el mismo período.
  • La regulación es el catalizador. Las moratorias municipales, el registro único estatal y el veto reforzado de las comunidades de vecinos desde abril de 2025 han hecho mella.

La fuga silenciosa de propietarios: de la fiebre del Airbnb a la retirada estratégica

Los datos de Fotocasa revelan un cambio de tendencia muy significativo en el comprador. En 2024, el 3,4% de quienes buscaban vivienda la querían para alquiler vacacional; en 2025 era el 3% y en la primera mitad de 2026 ha bajado al 2,8%. Aunque la cifra sigue siendo relevante, refleja un enfriamiento progresivo.

En el otro extremo, cada vez más caseros intentan vender. En 2024 solo el 1,8% de las viviendas que salían al mercado procedían del alquiler turístico. Este año el porcentaje se ha disparado al 3,1%. Eso duplica el peso de hace dos años y evidencia una desbandada silenciosa: los propietarios prefieren liquidez antes que aferrarse a un modelo con incertidumbre regulatoria.

María Matos, portavoz de Fotocasa, atribuye el fenómeno a tres factores: los inversores buscan alternativas más estables, la rentabilidad ha caído respecto a hace unos años y la normativa ha cambiado de forma vertiginosa. «La incertidumbre regulatoria ha ido modificando el mapa mes a mes», explica.

El peso regulatorio que inclina la balanza: así se ha puesto coto al alquiler turístico

El Banco de España coincide. En su informe anual, publicado hace unas semanas, los técnicos subrayan que «las limitaciones regulatorias han pasado factura al mercado». Mencionan, entre otras, las moratorias locales que desde 2023 han frenado la concesión de nuevas licencias y el trasvase de viviendas al alquiler de temporada, una categoría que esquiva parte de los controles pero que también se está regulando.

El golpe más duro llegó el año pasado con el registro único de arrendamientos de corta duración, aunque el Tribunal Supremo lo dejó en suspenso meses después. Aun así, el daño reputacional está hecho. Y en abril de 2025 entró en vigor la reforma que refuerza el poder de las comunidades de vecinos para vetar las viviendas turísticas. Basta una mayoría de tres quintos para impedir que un piso opere como alojamiento vacacional. La suma de todas estas medidas ha cambiado las reglas del juego en cuestión de meses.

La regulación no ha sido una escopeta de feria: ha sido una batería coordinada que ha minado la viabilidad del pequeño inversor.

Un mercado inmobiliario que respira: ¿alivio para el alquiler residencial?

Que los pisos turísticos se reduzcan no significa que los precios del alquiler convencional vayan a bajar de forma automática. El Banco de España recuerda que, a nivel nacional, el alquiler vacacional apenas representa un 1,5% del total del parque de viviendas. Sin embargo, en el mercado del alquiler su peso es del 10%, y en zonas turísticas se dispara: en el área urbana de Málaga alcanza el 28,9%, en Las Palmas de Gran Canaria el 12,9% y en Sevilla el 12,1%.

En barrios concretos, la huella es aún mayor. El centro turístico de Málaga llega al 44,6% de la oferta de alquiler, y el de Sevilla al 44,9%. Si esos miles de pisos vuelven al alquiler residencial, la presión sobre las rentas podría moderarse en esas ciudades. Pero no es un trasvase garantizado: muchos propietarios optan por la venta directa o por el alquiler de temporada, que suele ser más caro.

El efecto sobre los actores del sector hotelero tradicional también es relevante. Cadenas como Meliá o NH, que durante años vieron cómo los apartamentos turísticos les robaban cuota, podrían beneficiarse de un mercado que se autorregula. Pero la recuperación de la competencia no compensa el nerviosismo del pequeño inversor, que había hecho de este negocio un pilar de la economía sumergida y del mercado de reformas.

La fotografía final es la de un ciclo que vira. La burbuja del alquiler vacacional no estalla de golpe, sino que se desinfla por goteo. El informe del Banco de España es la señal más nítida de que el sector ha entrado en una fase de contracción. Queda por ver si las administraciones aprovechan esta ventana para devolver vivienda al mercado residencial o si el alivio es solo un espejismo estadístico.

Rally del Ibex 35: once valores cotizan en máximos históricos

Once valores del Ibex 35 —entre ellos Unicaja, Mapfre, BBVA, Bankinter e Iberdrola— cotizan en máximos históricos o a escasa distancia de ellos, en un rally que ha llevado al selectivo español a superar los 19.800 puntos por primera vez en su historia. El pasado viernes 3 de julio, el índice cerró en 19.852,40 puntos, su nivel más alto de todos los tiempos, antes de ceder un 0,83% el lunes hasta los 19.683,80 enteros.

El motor del rally: más de un 13% en lo que va de año

El Ibex 35 acumula una revalorización superior al 13% en 2026, un registro que lo convierte en el segundo índice más alcista de Europa y Wall Street, solo superado por el Ftse Mib italiano. El movimiento se apoya en la rotación sectorial hacia valores cíclicos y financieros, así como en la mejora de las perspectivas de beneficios para las grandes cotizadas españolas.

Detrás de esta escalada hay un puñado de compañías que han roto sus techos históricos. El denominador común es un negocio sólido y, en la mayoría de casos, valoraciones que ya no dejan margen de subida según el consenso de analistas de FactSet. La pregunta para el inversor es si el momentum técnico sostendrá los precios cuando el potencial fundamental parece agotado.

Quiénes son y qué recomiendan los analistas

El sector financiero concentra buena parte de los nombres en zona de máximos. Unicaja tocó este lunes los 3,24 euros, un nivel jamás visto, tras dispararse casi un 17% en el año. La media de analistas sitúa su precio objetivo en 2,85 euros y recomienda vender. Citi acaba de mejorar su valoración hasta 2,98 euros, pero sigue viéndola cara.

Mapfre ronda los 4,44 euros con una subida del 4% en 2026. El consenso también aconseja vender: la cotización supera ya cualquier recorrido al alza estimado. BBVA coquetea con sus altos históricos cerca de 22,7 euros. JP Morgan la sobrepondera y le da un precio objetivo de 23,40 euros, aunque la media del mercado se inclina por mantener.

Bankinter renovó máximos el lunes a media sesión, por encima de 15,28 euros. Los analistas de Deutsche Bank, con precio objetivo de 16,10 euros, destacan el papel de las operaciones internacionales como motor de crecimiento. CaixaBank se queda a menos de un 1% de sus máximos de finales de junio; tampoco aquí el consenso ve potencial adicional y recomienda mantener.

rally Ibex 35 julio 2026

Entre las utilities, Endesa está a solo un 3% de los máximos de 2007, pero su cotización actual supera el precio objetivo del consenso (9,15 euros). La mayoría de analistas recomienda vender, mientras UBS opta por mantener y advierte de riesgos como la volatilidad de las materias primas y los cambios regulatorios. Iberdrola, el valor de mayor capitalización del índice, ha ido renovando máximos casi cada semana. Supera los 142.000 millones de euros de valor bursátil y se mueve cerca de 21 euros, a menos de un 4% de los 21,84 euros que marcó el 30 de junio. Barclays la calificó de utility de patrón oro y elevó su precio objetivo a 22,60 euros, apoyándose en el tirón de la transición energética y la demanda de centros de datos.

Fuera del sector financiero y eléctrico, Inditex necesita apenas un 1,5% para volver a los 57,92 euros de febrero, antes del estallido del conflicto en Oriente Medio. Ha borrado el desplome de marzo y UBS recomienda comprar con un precio objetivo de 62 euros. IAG está a un 1,8% de su máximo de 2015 (5,764 euros), mientras Logista se sitúa a menos del 3% de sus 34,36 euros históricos. Merlin Properties sube más de un 20% en 2026 y los analistas aún le ven un 15% de potencial adicional, lo que la convierte en la excepción optimista del grupo.

Lo que descuenta el mercado y lo que no

El comportamiento de estos once valores muestra un patrón claro: el mercado ha anticipado la mejora de fundamentales y ha llevado las cotizaciones más allá de donde las métricas clásicas sugieren entrar. En seis de los once casos, el consenso de FactSet recomienda vender o, como mínimo, mantenerse al margen. Solo Merlin Properties, Iberdrola e Inditex reciben un respaldo comprador significativo desde las casas de análisis.

La dinámica recuerda a otros episodios de euforia selectiva, como el que vivió el sector bancario europeo en 2023. Entonces, las valoraciones se adelantaron a los beneficios y, cuando la pendiente de mejora se moderó, las correcciones fueron rápidas. Conviene tener presente que una parte relevante del recorrido de este rally se ha construido sobre flujos de inversión pasiva y cobertura de posiciones cortas, dos factores que pueden revertir con la misma velocidad.

Once valores en máximos históricos dibujan un Ibex 35 más caro de lo que el consenso de analistas está dispuesto a pagar.

Al inversor le toca decidir si el momentum técnico justifica ignorar los precios objetivos. La historia de los mercados sugiere que los máximos históricos no son un techo por sí mismos, pero tampoco una invitación automática a comprar cuando la recomendación mayoritaria es vender.

📊 Las Claves para el Inversor

  • Qué vigilar: La presentación de resultados del segundo trimestre, que arrancará en las próximas semanas, y la evolución del conflicto en Oriente Medio, que ya golpeó a valores como Inditex en marzo.
  • Reacción del valor: El mercado descuenta que la mejora de beneficios ya está en precio. Si las guías empresariales no sorprenden al alza, es probable que la presión vendedora aflore sobre los valores más estirados.
  • Precedente sectorial: El rally de la banca europea en 2023, donde las valoraciones se adelantaron a los fundamentales y corrigieron cuando el impulso inicial perdió fuerza, sirve de referencia para anticipar el desenlace.

Accionistas minoritarios de Telefónica Deutschland se rebelan en la junta contra la gestión

Los accionistas minoritarios de Telefónica Deutschland (O2) protagonizaron el pasado 1 de julio una rebelión en la junta general de la filial alemana, donde criticaron con dureza la gestión financiera y los estándares de gobierno corporativo impuestos por la matriz española, Telefónica. La reunión, celebrada de forma virtual y a puerta cerrada, evidenció el malestar de los inversores externos que, pese a perder la condición de cotizada tras el delisting de 2024, mantienen una participación residual en torno al 3%.

El detonante: la gestión centralizada de la tesorería

La tensión se concentró en la política de cash pooling (gestión centralizada de tesorería). Según los estados financieros del grupo, Telefónica Deutschland mantenía 221 millones de euros en el fondo centralizado al cierre del ejercicio, lo que equivale al 95% de su saldo de caja. Las transferencias mensuales a Madrid escalaron de una media de 243 millones al mes en 2024 a un promedio de 320 millones en los cinco primeros meses de 2025, un incremento del 31,7% que los minoritarios consideraron opaco.

La asociación alemana de inversores SdK lideró las intervenciones y calificó de insuficientes las explicaciones del consejo sobre el destino de esos flujos. Fuentes de Telefónica matizaron que las operaciones intragrupo se realizan en condiciones de mercado y están auditadas por un tercero independiente, EY, incluida la remuneración a tipos de interés de mercado. Sin embargo, la respuesta no acalló a los críticos, que ven en esa concentración de liquidez una merma de la autonomía financiera de la filial.

El malestar se tradujo en más de 250 preguntas registradas a lo largo de una junta que se extendió por más de ocho horas. La dirección impidió el acceso a los medios, una práctica poco habitual en las corporaciones alemanas de la envergadura de O2.

Gobierno corporativo: independencia en entredicho

El frente de gobierno corporativo fue el otro gran foco de las críticas. Los minoritarios cuestionaron la independencia de Peter Löscher, presidente del Consejo de Supervisión de la filial alemana y, al mismo tiempo, miembro del consejo de administración de la matriz en Madrid. A esta dualidad se sumó la reciente reorganización impulsada desde España: el 1 de enero de 2026, Santiago Argelich Hesse asumió el cargo de consejero delegado en sustitución del histórico Markus Haas, y a finales de marzo el consejo se redujo de siete a seis miembros.

accionistas minoritarios

La concentración de poder en manos de la matriz, dueña del 97% del capital, hizo que todas las propuestas de la dirección —incluidas las relativas a remuneraciones y a la gestión del fondo de tesorería— fuesen aprobadas sin dificultad. Aun así, la rebelión minoritaria tiene un valor simbólico y estratégico: fuentes financieras señalan que los inversores independientes podrían estar presionando para que Telefónica mejore su oferta de compra por el 3% restante, aprovechando la visibilidad de la junta.

La llamativa escalada de las transferencias mensuales a Madrid, sin una justificación operativa clara, ha encendido las alarmas de unos accionistas que se sienten financieramente exprimidos.

La erosión del negocio alemán y el trasfondo de 1&1

El conflicto accionarial se enmarca en un momento delicado para la división alemana, que aporta alrededor del 23% de los ingresos totales del grupo Telefónica. Los números muestran un doble ritmo: en el conjunto de 2025, la filial facturó 8.172 millones de euros con un EBITDA ajustado de 2.480 millones. Sin embargo, el primer trimestre de 2026 dio señales de frenazo: los ingresos cayeron un 8,6% interanual hasta los 1.880 millones, arrastrados por la pérdida del contrato mayorista con el operador virtual 1&1 y la contracción en la venta de terminales.

La ruptura con 1&1, que ha iniciado la migración de sus clientes a otras redes, ha desatado especulaciones en la prensa financiera alemana sobre una posible operación corporativa. Se habla de que Telefónica podría lanzar una oferta por 1&1 valorada entre 4.000 y 5.000 millones de euros, una adquisición que reforzaría su posición en el mercado alemán y compensaría la pérdida de tráfico mayorista. A ello se suma un contexto competitivo muy duro, donde Deutsche Telekom lidera los segmentos fijo y móvil con infraestructura premium, y Vodafone ocupa una sólida segunda posición gracias a su red de cable fijo.

En la última presentación de resultados, el consejero delegado de la matriz, Emilio Gayo, afirmó que el impacto de la migración de clientes de 1&1 tocó techo en el primer trimestre de 2026 y anticipó una estabilización en la segunda mitad del año, con regreso al crecimiento previsto para 2027. La confianza de la dirección contrasta con el descontento de los minoritarios, que ven cómo la filial pierde tracción comercial —solo 48.000 altas netas de contrato móvil en el trimestre, con un churn del 1,1%— mientras los recursos líquidos fluyen sistemáticamente hacia la matriz.

📊 Las Claves para el Inversor

  • Qué vigilar: La evolución de los ingresos mayoristas en el segundo trimestre de 2026 medirá la capacidad de O2 para absorber el golpe de 1&1 sin dañar la rentabilidad.
  • Reacción del valor: Al no cotizar la filial, el impacto bursátil recae sobre la matriz: una mejora de la oferta de compra del 3% residual sería una señal de que la presión minoritaria ha surtido efecto.
  • Precedente sectorial: Las tensiones entre matriz y minoritarios recuerdan a lo sucedido en otras filiales europeas de telecos donde el delisting y el control absoluto del cash pooling han sido contestados judicialmente, aunque con alcance limitado.

OPEP+ lucha por sobrevivir: el precio del petróleo 2026 podría caer a 40 dólares

El petróleo podría tocar los 40 dólares en 2026. La OPEP+ ha decidido incrementar la oferta en 188.000 barriles diarios a partir de agosto, una cifra que parece modesta pero que llega en el peor momento para un cártel fracturado por dentro. Las tensiones internas entre Arabia Saudí, Rusia y otros productores menores amenazan con descarrilar la disciplina de cuotas que ha sostenido los precios durante los últimos años. Y España, que importa más del 95 % del crudo que consume, podría ser una de las grandes beneficiadas si el barril se desploma.

El acuerdo, alcanzado este lunes 7 de julio en una reunión extraordinaria de la alianza, representa el primer aumento colectivo de producción desde los recortes históricos de 2020. Los mercados reaccionaron con caídas inmediatas: el Brent, referencia para Europa, cedió un 0,36 % hasta los 71,87 dólares por barril, según datos de EFE. A primera vista, 188.000 barriles adicionales al día ―apenas un 0,2 % de la producción global― no deberían tumbar los precios. Pero el contexto lo cambia todo.

El trasfondo del acuerdo: más producción en un mercado débil

La decisión de la OPEP+ no surge en el vacío. La demanda mundial de crudo se ha ralentizado en 2026, impulsada por la desaceleración de China y la transición energética europea. Por el lado de la oferta, Estados Unidos sigue bombeando a niveles récord, rozando los 13,5 millones de barriles diarios, según la Administración de Información Energética (EIA). En ese escenario, cualquier barril extra inyectado por el cártel puede precipitar un excedente que presione los precios a la baja.

El aumento de 188.000 barriles diarios se aplicará a partir del 1 de agosto y se repartirá entre todos los miembros de forma proporcional, aunque algunos, como Emiratos Árabes Unidos, llevaban meses exigiendo una cuota mayor. Arabia Saudí, que hasta ahora ha ejercido de bombero voluntario recortando su producción más allá de lo acordado, podría estar perdiendo la paciencia. Y cuando Riad levanta el pie del freno, el mercado tiembla.

“Si no hay demanda adicional que absorba ese crudo, el Brent podría visitar los 60 dólares en semanas”, señalaba un analista de una firma europea citado por Reuters. El propio ministro saudí de Energía, Abdulaziz bin Salmán, evitó prometer nuevos recortes unilaterales en la rueda de prensa posterior el lunes, un silencio que los operadores interpretan como una señal de que la disciplina de la alianza está bajo mínimos.

La OPEP+ nunca se rompió tanto. La disciplina de cuotas, clave para sostener los precios desde 2016, muestra grietas que no se tapan con 188.000 barriles.

Guerra de precios: el camino hacia los 40 dólares

OPEP producción 188.000 barriles

El verdadero riesgo no son los 188.000 barriles adicionales, sino la fractura de la alianza. Si Arabia Saudí decide castigar a los países que incumplen sus cuotas ―como Irak o Kazajistán― abriendo sus grifos, el mercado se inundaría de crudo barato. Y no sería la primera vez: en 2014, el cártel abandonó los recortes coordinados para defender su cuota de mercado frente al shale estadounidense, y el Brent se desplomó de 110 dólares a menos de 30 dólares en 18 meses.

Ahora, con una demanda estancada y los inventarios globales en máximos de cinco años, un movimiento similar llevaría el barril a los 40 dólares ―un nivel que el banco de inversión Citi ya ha puesto sobre la mesa como escenario posible para finales de año. La propia Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha revisado a la baja sus previsiones de consumo para 2026, en parte por las menores compras de China, que se ha volcado en los vehículos eléctricos.

A eso se suma el factor geopolítico. El estrecho de Ormuz, por donde transita una quinta parte del crudo mundial, sigue siendo un punto caliente. Pero, paradójicamente, las tensiones con Irán no han encarecido el petróleo como en otros ciclos. La razón es que el mercado teme más un exceso de oferta que un corte de suministro. Y ese temor tiene fundamento: los hedge funds acumulan posiciones cortas netas en futuros del Brent por primera vez desde 2020.

España, la gran beneficiada colateral

España es una economía eminentemente importadora de energía. Según datos de CORES (Corporación de Reservas Estratégicas de Productos Petrolíferos), en 2025 el país importó más del 95 % del petróleo que refina. Por tanto, una caída del crudo hasta los 40 dólares supondría un ahorro multimillonario para la balanza comercial española. Cada descenso de 10 dólares por barril reduce la factura energética en unos 3.000 millones de euros anuales, según estimaciones del Banco de España.

El impacto más inmediato se notaría en el surtidor. Con el Brent a 40 dólares, el litro de gasolina podría bajar de los 1,30 euros, un nivel no visto desde la pandemia. Y no solo eso: los costes de transporte y calefacción se desplomarían, aliviando los márgenes de miles de pequeñas empresas. Sin embargo, no todo es positivo. Las grandes inversiones en renovables y el hidrógeno verde, apalancadas en parte en la premisa de que los combustibles fósiles serían cada vez más caros, verían tambalearse su rentabilidad.

España ganaría en el corto plazo, pero una energía barata durante demasiado tiempo diluye los incentivos para descarbonizar la economía. El reto es aprovechar la tregua sin renunciar a la transición.

Desde esta redacción, creemos que el escenario de los 40 dólares no es el más probable, pero sí el más peligroso para la cohesión de la OPEP+. La alianza lleva dos décadas capeando crisis internas, y Riad sabe que una guerra de precios prolongada dañaría sus propios presupuestos, que necesitan un barril por encima de los 80 dólares para cuadrar las cuentas. Aun así, el riesgo de un desliz no es cero. Los próximos datos de inventarios en Estados Unidos y las declaraciones de los ministros de la OPEP+ en las semanas anteriores a agosto serán la clave. Si en septiembre el Brent ronda los 50 dólares, habrá que tomarse los 40 muy en serio.

Celsa inicia su venta por 5.000 millones tras el veto al acero chino que dispara márgenes

Celsa ha puesto en marcha el proceso de venta del grupo siderúrgico, valorado en cerca de 5.000 millones de euros, según han confirmado fuentes financieras. La decisión de los fondos acreedores que tomaron el control en 2023 —Strategic Value Partners (SPV) y Attestor, junto a DWS, Golden Tree y Cross Ocean— se produce en un momento de máximos de rentabilidad para el sector, impulsado por el veto de la Unión Europea a las importaciones masivas de acero chino.

Cómo se articula el proceso de venta

Los actuales accionistas de Celsa han acordado iniciar la selección de un banco de inversión a partir de septiembre, con el objetivo de buscar un comprador para la totalidad del grupo. La operación se asienta sobre una transformación radical: la compañía ha pasado de un agujero patrimonial superior a los 3.000 millones de euros bajo la gestión de la familia Rubiralta a unas proyecciones de EBITDA que se acercarán a los 600 millones en 2026 y a 800 millones en 2027, según las mismas fuentes.

El movimiento es la culminación del plan de salvamento orquestado en 2023, cuando los fondos capitalizaron deuda por cerca de 2.000 millones y reflotaron la siderúrgica tras su concurso. Aquel canje de deuda por capital recibió el visto bueno del Gobierno de Pedro Sánchez con la condición de que se diera entrada a un socio industrial español hasta un 20%. Ni Sidenor, ni el empresario José Manuel Gallardo ni Criteria Caixa —que alcanzó un principio de acuerdo sin llegar a formalizarlo— lograron cubrir ese porcentaje. En todo caso, los fondos consideran que cumplieron el mandato gubernamental de intentarlo.

Citi y Houlihan Lokey, las entidades que han trabajado para Celsa en las últimas desinversiones y en la búsqueda fallida de socio español, parten como favoritas para pilotar la venta. Si bien aún no se ha firmado el mandato, fuentes próximas apuntan a que serán las encargadas de sondeear tanto a fondos de infraestructuras como a grupos industriales europeos con interés en reforzar su capacidad de producción de acero largo. La valoración de 5.000 millones se sustenta en los múltiplos que manejan operaciones similares en el sector, tomando como base un EBITDA esperado de 800 millones en 2027.

El escudo arancelario que dispara los márgenes

El despegue de las proyecciones de Celsa no se entiende sin la reciente ofensiva comercial de Bruselas. Desde este mismo mes de julio, la Comisión Europea ha reducido a la mitad el volumen de acero importado libre de aranceles —hasta unos 18,3 millones de toneladas anuales— y ha elevado al 50% el gravamen para todo lo que supere esa cuota. La medida, pensada para frenar la avalancha china, convierte a los productores comunitarios con capacidad excedentaria en los grandes beneficiados.

Celsa, con una presencia industrial relevante en Polonia y cerca de la frontera con Ucrania, prevé cerrar 2025 con un beneficio operativo de alrededor de 400 millones de euros. Para 2026, la cifra se acercará a los 600 millones, gracias en buena medida a la protección arancelaria. En el horizonte de 2027, la compañía maneja ya un EBITDA cercano a los 800 millones. La evolución es la siguiente:

AñoEBITDA estimadoComentario
2025~400 millonesResultado real
2026E~600 millonesImpulsado por salvaguardas
2027E~800 millonesPrevisión de plena consolidación del arancel

A ese escenario, calificado de realista por las fuentes consultadas, podría sumarse una prima adicional si el conflicto en Ucrania desemboca en un acuerdo de paz. Celsa es propietaria de la siderúrgica más próxima a Kiev, y su planta polaca ya genera unos 120 millones de EBITDA anual. Una eventual reconstrucción del país elevaría de forma significativa los volúmenes de pedidos, reforzando aún más la valoración del grupo.

Celsa fondos venta

Nuevos fichajes para una operación de calado

Con el horizonte de la venta ya fijado, la reciente junta general de accionistas aprobó la incorporación al consejo de dos nombres de primer nivel en la banca de inversión: Enrique Casanueva, actual consejero de BBVA, ex responsable de JP Morgan en España e ingeniero industrial con MBA por el MIT, y Claudio Aguirre, economista, MBA por IE y AMP por Harvard, que dirigió Bank of America en Madrid y asesora a Goldman Sachs. Ambos se suman a Daniel Escondrillas, que trabajó en Citi y fue responsable de Natixis en España, completando un triunvirato de perfil netamente corporativo.

La incorporación de Casanueva y Aguirre es una señal inequívoca del rumbo trazado por los propietarios. El presidente, Rafael Vilaseca, exconsejero delegado de Gas Natural (ahora Naturgy), contará con tres banqueros acostumbrados a moverse en los mercados de capitales de la City londinense. Su misión: preparar a Celsa para el escrutinio de los inversores, maximizar el valor en el proceso competitivo y negociar las condiciones de una eventual salida total de los fondos acreedores.

La venta no es una huida, sino la culminación lógica de un plan de revalorización que ha multiplicado el EBITDA en apenas tres años.

La ventana de oportunidad y las incógnitas pendientes

El sector siderúrgico europeo atraviesa un momento de reordenación que no había visto en décadas. Las salvaguardas al acero chino funcionan como un dique temporal, pero su revisión periódica introduce un factor de incertidumbre que los compradores deberán valorar. A diferencia de otras desinversiones, Celsa no depende de una sola variable: combina producción de acero largo —con aplicación en construcción e infraestructuras— con una huella geográfica que abarca desde España hasta el este de Europa.

La gran cuestión es si la actual ventana comercial se mantendrá el tiempo suficiente para que el proceso cristalice en una oferta atractiva. Los fondos vendedores deben elegir al banco de inversión en septiembre, lanzar el cuaderno de venta en los meses siguientes y recibir ofertas vinculantes en un plazo que probablemente se adentrará en 2027. Para entonces, parte del colchón arancelario podría haberse moderado si China redirige sus excedentes a otros mercados y la presión política en Bruselas se relaja.

Otro riesgo es la ejecución: la familia Rubiralta había descapitalizado la empresa durante años y, aunque los nuevos gestores han saneado el balance, el grupo acumula una historia de tensiones financieras que algunos posibles compradores podrían penalizar en el precio. La presencia de directivos con experiencia en mercados de capitales en el consejo busca precisamente mitigar esa percepción y presentar a Celsa como una plataforma de crecimiento, no como una reestructuración fallida.

Pese a estas advertencias, el sentimiento en el mercado es favorable. La combinación de aranceles, una posible reconstrucción ucraniana y un equipo gestor focalizado en la rentabilidad dibuja un activo atractivo para fondos de infraestructuras y para grupos industriales como los grandes players del acero en Europa central. Si las proyecciones de EBITDA se confirman, los 5.000 millones de valoración —cerca de 6,25 veces el EBITDA de 2027— no parecen un múltiplo excesivo frente a transacciones recientes que han oscilado entre 6 y 8 veces.

Celsa llega al mercado en un punto dulce: beneficios crecientes, protección frente a China y una nueva gobernanza pensada para una gran operación corporativa.

📊 Las Claves para el Inversor

  • Qué vigilar: La contratación del banco de inversión en septiembre y el lanzamiento formal del cuaderno de venta serán las señales de que el proceso arranca de verdad. Mientras, cualquier revisión de las salvaguardas de la UE marcará la valoración.
  • Reacción del valor: Al no cotizar Celsa, el pulso lo medirán las ofertas no vinculantes. El múltiplo de 6,25 veces EBITDA de 2027 será la referencia para calibrar si el precio final convence a los vendedores.
  • Precedente sectorial: La venta de Celsa recuerda a operaciones como la de Aperam o la integración de ArcelorMittal en Europa del Este, donde el atractivo viene dado por la posición geográfica y la protección arancelaria.

ING adquiere el 40% de Singular Bank a Warburg Pincus y acelera en banca privada en España

ING adquiere aproximadamente el 40% de Singular Bank a Warburg Pincus, que sale del capital, en una operación que refuerza su presencia en banca privada española.

La operación: entrada de ING y salida de Warburg Pincus

La transacción, comunicada oficialmente este lunes, supone una inversión estratégica de la entidad holandesa dentro de su plan ‘Growing the difference’. Hasta ahora, Warburg Pincus poseía el 93% de las acciones de Singular Bank a través de su vehículo de inversión. Tras vender la totalidad de su participación, la firma estadounidense abandona el accionariado, abriendo paso a un nuevo reparto de poder en la entidad.

El precio acordado no ha sido revelado, pero las partes han señalado que el impacto en la posición de capital de máxima calidad (CET1) de ING será mínimo. La operación se estructura como una participación minoritaria del 40%, financiada con recursos propios del grupo holandés, lo que no tensiona sus ratios de solvencia.

El nuevo mapa accionarial: los directivos se convierten en segundo socio

Tras el cierre, previsto para el primer trimestre de 2027, Singular Bank pasa a estar controlado por varios bloques accionariales bien definidos:

AccionistaParticipación (%)
ING40,0%
Equipo directivo y empleados15,5%
ProA Capital15,0%
Actinver8,0%
Family offices (Bhavnani, Ruiz Lafita, Comenge)21,5%

El dato más llamativo es que el equipo directivo y los empleados agrupan el 15,5% del capital, consolidándose como el segundo accionista de referencia. Singular Bank seguirá dirigida por Javier Marín, que mantiene el control ejecutivo y refuerza el alineamiento entre gestión y propiedad. La operación también mantiene a ProA Capital (15%) y a las familias Bhavnani, Ruiz Lafita y Comenge —esta última con presencia en el consejo de Coca-Cola— entre los socios estables.

El acuerdo incorpora mecanismos de revisión futura de la estructura accionarial que podrían permitir a ING incrementar su participación. Singular Bank seguirá operando en en el mercado español como entidad independiente, con una oferta de productos de alto valor añadido pensada para clientes que requieren soluciones de inversión sofisticadas y que es complementaria a la base de negocio de ING.

La entrada de ING en Singular Bank no solo diversifica su huella en España, sino que le da un pie en la gestión patrimonial con un socio que ya maneja 19.000 millones en activos.

Qué busca ING con esta apuesta por la gestión patrimonial

Con aproximadamente 19.000 millones de euros en activos de clientes bajo gestión, Singular Bank es una de las principales plataformas independientes de banca privada en España. Para ING, el movimiento es coherente con su estrategia de ampliar la oferta hacia segmentos de mayor margen sin diluir su modelo de negocio masivo. La operación refuerza la relevancia del grupo para clientes de alto patrimonio, un nicho donde la competencia es intensa y donde entidades como Santander, CaixaBank o Sabadell han desplegado sus propias divisiones de banca privada.

Además, el acuerdo no descarta un futuro incremento de la participación de ING más allá del 40%, lo que podría convertir a la entidad en socio de control si las condiciones de negocio lo justifican. La complementariedad de la oferta —soluciones de inversión más complejas y financiación a medida— se presenta como una vía para crecer en activos gestionados sin necesidad de construir una red de banqueros privados desde cero.

El encaje regulatorio y el panorama competitivo

La operación está condicionada a las autorizaciones regulatorias habituales, entre ellas el visto bueno del regulador español (Banco de España y, si procede, CNMV). Dado que ING toma una participación minoritaria y Singular Bank mantiene su independencia jurídica, los expertos no anticipan grandes obstáculos en el proceso de revisión por competencia, aunque la CNMC podría examinar el encaje sectorial una vez se solicite formalmente.

La banca privada en España ha vivido un proceso de concentración en los últimos años. Movimientos como la adquisición de Bankia por CaixaBank o la integración de las divisiones de gestión de patrimonios de Unicaja y Liberbank han modificado el tablero. La apuesta de ING por un perfil independiente, manteniendo la marca Singular Bank, responde a una lógica de capturar clientes que buscan alternativas a los grandes grupos bancarios tradicionales.

📊 Las Claves para el Inversor

  • Qué vigilar: El cierre de la transacción está previsto para el primer trimestre de 2027; hasta entonces, cualquier aprobación regulatoria o ajuste en las condiciones de la operación moverá el valor de ING en el mercado.
  • Reacción del valor: El impacto en la cotización de ING es limitado, ya que la inversión es reducida en términos de CET1, pero el mercado seguirá atento a posibles ampliaciones de participación que aceleren la consolidación en banca privada.
  • Precedente sectorial: La apuesta de grandes bancos por plataformas independientes de gestión patrimonial recuerda a la estrategia de Banca March con su filial March Asset Management o la alianza de Sabadell Urquijo con el negocio de alto patrimonio; el éxito de Singular Bank dependerá de su capacidad para atraer nuevo negocio sin perder su estatus de entidad independiente.

Barcelona mejora la movilidad en 15 años: menos contaminación, más transporte público, según el AMB

El área metropolitana de Barcelona ha reducido la contaminación un 37% en dióxido de nitrógeno (NO2) en una década y ha elevado la cuota de desplazamientos en transporte público o modos activos hasta el 75,4%, según el estudio ‘L’AMB en xifres 2026‘ elaborado por el Institut Metròpoli con el apoyo del Área Metropolitana de Barcelona (AMB). Las cifras, que cubren 15 años de transformación, reflejan un avance sostenible real pero también un estancamiento en la movilidad que obliga a preguntarse si el modelo metropolitano necesita un nuevo impulso.

El informe, que analiza cien indicadores, sitúa la calidad del aire por debajo del umbral legal nacional por primera vez en el periodo, aunque todavía lejos de los valores recomendados por la OMS y del objetivo de reducción fijado para 2030. La caída de las partículas PM10 ha sido del 13% en el mismo decenio. En paralelo, la generación de residuos por habitante ha bajado un 18% en dos décadas y la recogida selectiva ha pasado del 20% al 40%, aunque sigue por debajo de la media catalana (56%). El consumo de agua ha menguado un 25%, mientras las fuentes alternativas (subterránea, desalada, regenerada) ganan peso, pero las diferencias entre municipios del AMB en consumo de recursos e impactos ambientales persisten.

La contaminación cae, pero el margen hasta 2030 sigue siendo estrecho

El descenso del 37% en NO2 en la última década es, sin duda, el titular medioambiental más potente del estudio. La contaminación por dióxido de nitrógeno, estrechamente ligada al tráfico rodado, ha respondido a las restricciones de la Zona de Bajas Emisiones (ZBE) y a la renovación del parque móvil. Sin embargo, los técnicos del AMB advierten de que el objetivo 2030 exigirá reducciones adicionales muy significativas, y que el margen de mejora se estrecha a medida que las medidas más sencillas ya están aplicadas.

La lectura en esta redacción es que el AMB ha hecho los deberes en el capítulo más urgente —el de la emergencia sanitaria—, pero se enfrenta ahora a una segunda fase de descarbonización mucho más costosa económica y políticamente. Según los propios indicadores, la mejora se ha producido sobre todo en las estaciones de tráfico, mientras que las de fondo urbano muestran una evolución más lenta.

La estabilización del reparto modal en torno al 75% desde hace más de una década sugiere que las grandes infraestructuras y políticas de los últimos años no han logrado un salto cualitativo en la movilidad metropolitana.

El 75,4% de los viajes ya son en transporte público o modos activos… ¿por qué no avanza más?

El dato de movilidad es, en apariencia, muy positivo: tres de cada cuatro desplazamientos metropolitanos se hacen en transporte público, a pie o en bicicleta. Pero el propio informe matiza que la cifra apenas supera en tres puntos la registrada entre 2015 y 2018, y es similar a la que ya se alcanzaba entre 2011 y 2013. Es decir, el reparto modal lleva más de diez años moviéndose en una banda estrecha que ronda el 75%, sin que las ampliaciones de la red de metro, las nuevas líneas de bus o el impulso de la bicicleta hayan logrado arañar cuota al vehículo privado de manera estructural.

Esa resistencia del coche —aunque haya perdido peso en términos absolutos de contaminación por la electrificación parcial— tiene implicaciones directas sobre la calidad del aire, el ruido y la ocupación del espacio público. En este punto, la comparación con Madrid es inevitable: mientras Barcelona ha priorizado históricamente políticas de pacificación y supermanzanas, Madrid ha optado por un modelo de ZBE más perimetral y una apuesta por el vehículo privado eléctrico. Los resultados de ambos modelos distan de ser concluyentes, pero el estancamiento barcelonés revela que el urbanismo táctico y la ampliación de la oferta de transporte público, por sí solos, no bastan si no van acompañados de medidas de disuasión del coche más contundentes.

Hoja de Ruta: Claves del Viaje

El estudio del AMB deja tres claves para entender el momento de la movilidad metropolitana. La primera es que la mejora ambiental es real y medible: la caída del NO2 es un éxito de las políticas de restricción y renovación del parque, y el aumento del uso de fuentes alternativas de agua muestra que la gestión de recursos funciona cuando se planifica a largo plazo. La segunda, sin embargo, es que la movilidad sostenible ha tocado techo con las herramientas actuales. El 75,4% de desplazamientos en modos activos o colectivos es una cifra excelente en el contexto español —Madrid, por ejemplo, ronda el 54% en modos sostenibles según el último informe del Observatorio de la Movilidad Metropolitana—, pero la falta de progreso en una década indica que se necesitan palancas nuevas.

La tercera clave es la brecha territorial dentro del propio AMB. Los indicadores de consumo de recursos y calidad del aire varían notablemente entre municipios, lo que sugiere que las políticas de sostenibilidad no se están desplegando con la misma intensidad en toda la metrópolis. Esta fractura puede convertirse en un lastre si los ayuntamientos con menos recursos no reciben apoyo técnico y financiero para aplicar medidas equivalentes a las de Barcelona ciudad.

El próximo hito será la revisión de la ZBE metropolitana, prevista para 2027, y la implementación del nuevo plan de movilidad urbana. El AMB tiene ante sí la oportunidad de demostrar que la segunda fase de la transición —la que va más allá de la emergencia y exige cambios culturales— también puede medirse en indicadores. La pregunta es si la voluntad política estará a la altura de los datos.

El BOE cambia la ITV: coches de más de 10 años, inspección cada seis meses desde 2026

La Dirección General de Tráfico ha endurecido la periodicidad de la ITV para las furgonetas camperizadas con más de diez años. La instrucción PROT 2026/04, publicada en el BOE, deja claro que estos vehículos, catalogados como categoría N (derivados del transporte de mercancías), deberán pasar la inspección técnica cada seis meses a partir de la entrada en vigor de la norma. La medida no afecta a los turismos ni a las autocaravanas clásicas, pero sí duplica las visitas al taller para los propietarios de furgones camperizados veteranos.

A quién afecta el cambio obligatorio a la ITV semestral

La nueva interpretación de la DGT se apoya en el Real Decreto 920/2017, que regula las inspecciones en España. La clave está en la clasificación administrativa del vehículo. Las autocaravanas homologadas de fábrica pertenecen a la categoría M (transporte de personas) y mantienen su calendario habitual: exención los cuatro primeros años, ITV cada dos años entre los cuatro y los diez, y revisión anual a partir de los diez. En cambio, las furgonetas camperizadas (categoría N) ya estaban obligadas a pasar la ITV cada año desde el primer día. Ahora, al cruzar la barrera de la década, la frecuencia se reduce a cada seis meses.

  • Furgonetas camperizadas de más de 10 años: ITV semestral.
  • Furgonetas camperizadas de menos de 10 años: ITV anual.
  • Autocaravanas (categoría M): calendario ya conocido (cada 2 años hasta los 10, luego anual).

Así queda el calendario de ITV para campers y autocaravanas

La instrucción aclara definitivamente las dudas de años anteriores. Para que no haya confusión, este es el resumen práctico que todo conductor debe consultar:

  • Autocaravana nueva (hasta 4 años): exenta de ITV.
  • Autocaravana de 4 a 10 años: ITV cada dos años.
  • Autocaravana de más de 10 años: ITV anual.
  • Furgoneta camperizada (cualquier edad): ITV anual.
  • Furgoneta camperizada de más de 10 años: ITV cada seis meses (la gran novedad).

La diferencia radica en la concepción técnica del vehículo. Una autocaravana nace y se homologa como vivienda; una furgo camperización parte de un vehículo industrial y, aunque se destine al ocio, conserva su huella administrativa. La DGT ha decidido aplicar el rigor de la normativa europea sin excepciones.

La ITV cada seis meses duplica el coste anual y la logística para los propietarios de campers veteranos, una exigencia que solo recae sobre los vehículos de categoría N.

Cómo evitar sustos y circular siempre en regla

Con la nueva periodicidad, el margen para olvidos se reduce. Estos son los pasos básicos para evitar multas por circular con la ITV caducada:

  1. Anota las fechas. Ten a mano el último informe de inspección y programa un aviso en el calendario cada seis meses.
  2. Revisa los puntos críticos que más suspenden en vehículos veteranos: emisiones, alumbrado, neumáticos y anclajes de la camperización.
  3. Consulta el saldo de puntos en la sede electrónica de la DGT antes de ir a la ITV; una inspección desfavorable no resta puntos, pero circular sin ella sí.
  4. Aprovecha la cita previa online para planificar viajes largos.

Circular con la ITV caducada supone una multa de 200 euros (100 euros por pronto pago) y, en caso de siniestro, puede acarrear problemas con el seguro. No es una sanción que quite puntos del carnet, pero el riesgo económico es alto.

¿Medida de seguridad o carga económica para los camperistas?

La instrucción de la DGT no ha llegado sin polémica. Muchos propietarios de furgonetas camperizadas con más de una década de vida consideran que la ITV semestral es una carga desproporcionada. El coste medio de una inspección ronda los 50 euros; con dos al año, el gasto fijo se duplica sin que el vehículo haya cambiado sustancialmente su uso.

Sin embargo, la estadística respalda la preocupación de Tráfico. Los vehículos de más de diez años presentan una tasa de defectos graves superior al 30% en las inspecciones, según los últimos datos del sector. En el caso de las campers, el peso añadido de la transformación (mobiliario, baterías, depósitos) puede agravar averías ocultas. La revisión cada seis meses pretende detectar antes esos fallos.

En mi lectura, la norma es coherente desde el punto de vista de la seguridad, pero peca de rigidez administrativa al no distinguir entre un vehículo de reparto que acumula cientos de kilómetros diarios y una furgo camper que hace tres escapadas al año. La única recomendación sensata para los afectados es planificar las inspecciones con antelación y mantener un mantenimiento preventivo que evite sorpresas en la estación.

🚨 Ficha de la Normativa

  • Infracción / Novedad: Obligación de pasar la ITV cada seis meses para furgonetas camperizadas (categoría N) con más de 10 años de antigüedad.
  • Sanción económica: 200 euros por circular con la ITV caducada (100 euros con pronto pago).
  • Puntos del carnet: No aplica (la infracción no conlleva pérdida de puntos).
  • Entrada en vigor: Ya vigente, tras la publicación de la instrucción PROT 2026/04 en el BOE (2026).
Publicidad