SkyAI ha vendido el 100% de su tesorería en SOL y ha convertido la posición en caja. La compañía lo comunicó el 19 de octubre, tres días después de declarar 223,8 millones de dólares en efectivo a fecha de 16 de octubre, según el formulario remitido a la SEC y consultable en el buscador público EDGAR. El destino no es otro proyecto cripto: es una recompra de acciones de hasta 201,3 millones de dólares a 3 dólares por título.
De tesorería en SOL a caja en dólares: los números de la operación
La fórmula elegida es una tender offer, es decir, una oferta pública de compra lanzada directamente contra los accionistas y no en el mercado secundario. SkyAI se compromete a adquirir hasta el 95% de cada clase de acciones y de warrants —derechos de suscripción que permiten comprar títulos a un precio fijado de antemano— a razón de 3 dólares por unidad. Si la oferta se cubre entera, la factura se acerca a los 201,3 millones.
El detalle que cambia la naturaleza del movimiento es el de la financiación. La oferta no incorpora condición de préstamo ni de captación de deuda: sale íntegramente de caja propia. Eso convierte la cifra del 16 de octubre en el aval real del proceso y explica por qué la liquidación del inventario de SOL se anunció en el mismo paquete informativo.
El calendario tampoco deja margen. La oferta arrancó el 16 de octubre y expira el 29 de octubre a las 23:59:59, hora de Nueva York, salvo prórroga o cancelación anticipada. Para accionistas y tenedores de warrants hablamos de una ventana de decisión de días, no de semanas.
Y el colchón es fino. Según los cálculos difundidos por The Block, si la recompra se ejecuta al máximo, SkyAI conservaría en torno a 22,5 millones de dólares antes de costes. Es lo que quedaría de los 223,8 millones: algo más del 10% de la caja declarada.
El pulso con Bastion y el punto incómodo del expediente
La operación no ha pasado desapercibida entre los accionistas. Bastion Trading ha pedido públicamente un precio más alto y una revisión independiente del proceso, y reclama explicaciones sobre hasta 11,9 millones de dólares vinculados al hermano de un director, un asunto que aparece recogido en el propio expediente regulatorio. Son dos frentes distintos: el precio y las partes relacionadas.
Una tesorería en SOL solo es una ventaja mientras el mercado pague por ella más de lo que vale. Cuando llega el descuento, el activo se vende.
Precio de 3 dólares, plazo corto y caja justa. Tres piezas que dibujan un escenario reconocible: el de una compañía cotizada que ha visto cómo el mercado dejaba de valorar su estrategia de balance. Sin deuda de por medio, el único camino para recomprar era vender.
La lectura: por qué las tesorerías cripto terminan liquidando
Lo ocurrido con SkyAI no es un caso aislado, sino el giro del guion de las llamadas SOL treasury companies: sociedades cotizadas que en 2024 y 2025 empezaron a comprar SOL con la caja del balance e, incluso, con deuda, imitando el manual que MicroStrategy aplicó al bitcoin. La tesis era simple. Si la acción cotiza con prima sobre el valor de sus tokens, emitir más títulos y comprar más SOL crea valor por acción sin operar ningún negocio real.
El mecanismo funciona mientras la prima existe. Deja de funcionar cuando el mercado descuenta el inventario, y entonces la sociedad se enfrenta a la decisión que ahora afronta SkyAI: recomprar sus propios títulos a un precio que considera por debajo de su valor. Para financiarlo sin deuda hay que vender el activo. Aquí, todo el SOL de golpe. SOL Strategies y DeFi Development Corp, las otras dos tesorerías cotizadas del ecosistema, han navegado variantes del mismo dilema con matices distintos.
Conviene separar dos lecturas que suelen confundirse. En lo técnico, la liquidación no dice nada sobre la salud de la red Solana: es una decisión de balance de una sola sociedad. Hablamos de un volumen relevante para su accionariado, no de una señal sobre el rendimiento de la red, el staking (el mecanismo por el que se delegan SOL a un validador a cambio de recompensas) o el uso de su DeFi. En lo estratégico, sí aporta información: muestra a qué velocidad puede deshacerse una tesis de tesorería cuando el descuento se instala. La cifra exacta a la que SkyAI colocó su SOL no figura en la comunicación, y sin ese dato no es posible medir si la operación dejó ganancia o pérdida.
Queda una fecha marcada en rojo: el 29 de octubre. Si la oferta se cubre, SkyAI será una compañía con unos 22 millones en caja y una estructura accionarial muy distinta. Si no se cubre, el pulso con Bastion seguirá abierto y la pregunta volverá a ser la misma: qué hace una empresa cotizada con un balance en dólares y ninguna narrativa cripto que la distinga. Ese es el nudo.
