Diez valores europeos pueden sorprender al alza en la temporada de resultados más volátil desde 2020. La lista que ha publicado Jefferies para las próximas semanas no incluye ninguna cotizada española.
Las diez apuestas de Jefferies para la temporada de resultados
La firma estadounidense identifica compañías con argumentos concretos para batir el consenso del mercado. Computacenter encabeza la selección: Jefferies la describe como su ‘opción preferida entre las empresas de picos y palas para el ciclo de inversión en IA’. El grupo británico cotiza con una exposición creciente a la infraestructura empresarial estadounidense y a los clientes hiperescaladores, dos de las áreas de mayor gasto tecnológico del momento.
Heidelberg Materials es el segundo nombre con más respaldo. El fabricante alemán de materiales de construcción cotiza a 10,6 veces el PER de 2026 y ha perdido la revalorización del año anterior. Según Jefferies, la confirmación de las previsiones y los ahorros adicionales podrían impulsar revisiones positivas de los beneficios y una nueva revalorización en bolsa.
La lista se completa con AstraZeneca, Beijer Ref, Euronext, InterContinental Hotels, Legrand, Sanofi, Siltronic y Zalando. El sesgo es claramente industrial y defensivo, con nombres farmacéuticos de peso como AstraZeneca y Sanofi, infraestructuras de mercado como Euronext y un único exponente de semiconductores, Siltronic. La presencia de tecnología pura es mínima.
El sesgo defensivo de la selección no es menor. En una temporada de volatilidad elevada, Jefferies apuesta por negocios con ingresos recurrentes y balances sólidos antes que por historias de crecimiento puro. Cuanto más exigente es el mercado con las cifras, mayor es la probabilidad de que sorprenda quien ya juega con ventaja.
La mayor volatilidad desde 2020 y los tres posibles damnificados
El contexto no invita a la calma. UBS advirtió de que los mercados de opciones descuentan la mayor volatilidad desde 2020 en las reacciones a las cuentas; en Europa, la entidad sugiere el tercer periodo de mayor agitación desde la pandemia. Los analistas esperan que las tecnológicas registren fluctuaciones medias superiores al 7% tanto en Europa como en Estados Unidos, y que los bancos estadounidenses, encargados de inaugurar la temporada en Wall Street, muevan entre el 3% y el 4%.
Cuando el mercado descuenta movimientos del 7% en una sola sesión, acertar el valor importa menos que acertar el momento de estar dentro.
En el lado negativo, Jefferies señala tres compañías europeas que podrían decepcionar. Randstad encabeza el grupo: la empresa neerlandesa de servicios de empleo vería contrarrestada la mejora de la demanda por la presión sobre los márgenes, un apalancamiento operativo débil y una generación de flujo de caja inferior a la esperada. Dassault Systèmes, que sube más de un 20% en bolsa en los últimos seis meses, y el fabricante finlandés de papel UPM-Kymmene completan la advertencia.
Por qué ninguna cotizada española entra en la selección de Jefferies
Hay un detalle que revela la propia selección y que merece atención: ninguna compañía del IBEX 35 aparece entre las diez apuestas. No es casualidad. La bolsa española ofrece exposición a banca, energía, infraestructuras y turismo, pero escasea en dos de los ejes que dominan esta temporada, la infraestructura de inteligencia artificial y la defensa de balance. La lista de Jefferies se apoya en grupos con visibilidad de beneficios y capacidad de sorprender por revisiones al alza, no por múltiplo barato.
El riesgo real está en el otro extremo. Con la volatilidad implícita en su nivel más alto desde 2020, el mercado penaliza cualquier titubeo con movimientos más bruscos de lo habitual, incluso en compañías que cumplen. La prueba de fuego llega en las próximas semanas, con los bancos estadounidenses abriendo la temporada y las tecnológicas europeas a continuación. La clave estará en las revisiones de beneficio por acción que sigan a cada publicación: ahí se verá si las apuestas de Jefferies se traducen en revalorizaciones sostenidas o en fogonazos de una sola sesión.
