Los dividendos de BBVA, Santander e Inditex vuelven a marcar el calendario del inversor español este otoño. Las tres compañías repartirán 6.500 millones de euros entre sus accionistas en apenas tres semanas, una de las ventanas de cobro más cargadas del año.
El grueso de la cifra se concentra en dos bancos y en el gigante textil. Entre los tres reparten una suma que rara vez se ve en tan pocas jornadas. El dinero empezará a moverse esta misma semana, según el detalle que recogen los Hechos Relevantes remitidos a la CNMV.
BBVA abre la temporada con un cupón récord de 0,37 euros
BBVA será el primero en mover ficha. La entidad que preside Carlos Torres hará efectivo su dividendo a cuenta el próximo 15 de octubre, con un pago de 0,37 euros brutos por acción con cargo a los resultados de 2026. El pasado lunes 12 de octubre fue la última jornada para comprar títulos con derecho a cobro; desde entonces, la acción cotiza ya descontando el cupón.
La cifra es casi un 16% superior a la del ejercicio anterior y supone el dividendo a cuenta más alto de la historia del banco. En total, BBVA abonará cerca de 2.000 millones de euros a su accionariado. Es el segundo pago del año, después del cupón de 0,60 euros brutos por acción que repartió el 4 de abril. La rentabilidad por dividendo del banco se coloca en el 3,94%, la más elevada de los tres protagonistas.
Santander e Inditex eligen el 2 de noviembre
Al cupón del BBVA le siguen dos pagos que ya son tradición en el calendario. Tanto Santander como Inditex harán efectivos sus dividendos el 2 de noviembre. El banco presidido por Ana Botín eleva su dividendo a cuenta en efectivo hasta los 0,127 euros por acción, con una rentabilidad por dividendo del 1,9%.
La entidad destinará 3.700 millones a retribuir a sus accionistas con cargo a los resultados del primer semestre de 2026. De esa cuantía, unos 1.800 millones se repartirán vía dividendo y otro tanto se reservará para una recompra de acciones ya anunciada en agosto. Si se suman ambas partidas, más las recompras ligadas a los resultados de 2025 y la distribución asociada a la venta de Santander Polonia, el grupo habrá devuelto a sus accionistas 9.000 millones de euros, en línea con su plan de repartir 10.000 millones entre 2025 y 2026.
Un dividendo del 1,9% puede parecer modesto frente al 3,94% de BBVA, pero el Santander retribuye tanto por caja como por recompra: ahí está su atractivo real.
Inditex, por su parte, repartirá un dividendo total de 0,875 euros brutos por acción. El grupo gallego combina un extraordinario de 0,55 euros con otro a cuenta de 0,3250 euros, lo que elevará el desembolso a 2.727 millones de euros. Para optar al pago, el inversor deberá comprar títulos antes del 28 de octubre. La compañía ofrece una rentabilidad por dividendo del 3,18%.
El reparto no llega por casualidad. Inditex, fundada por Amancio Ortega, su principal accionista, presentó hace pocas semanas los resultados de su primer semestre fiscal, de enero a julio, con cifras que volvieron a ser récord. El grupo ganó 2.980 millones de euros, un 6,8% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior, y elevó las ventas un 7,6%, hasta los 19.755 millones. A tipo constante, la facturación creció un 9,2%, un avance que combina tienda física y canal online.
Tres dividendos, tres estrategias de retribución
Los tres pagos dicen más del perfil de cada compañía que del mercado en su conjunto. BBVA apuesta por el efectivo puro: eleva el cupón un 16% y ofrece la rentabilidad más alta de las tres, un 3,94%. Santander reparte menos por caja —un 1,9%—, pero compensa con recompras de acciones que elevan la retribución total muy por encima de esa cifra. Inditex mantiene su doble pago anual, con un extraordinario que se apoya en la caja generada por el negocio. La mayoría de los analistas considera que el sector mantendrá este ritmo de retribución.
A mi juicio, la coincidencia de los tres pagos en apenas tres semanas es, sobre todo, un efecto de calendario. El otoño concentra los dividendos a cuenta de los grandes valores y el inversor que persigue rentas lo tiene interiorizado. Ahora bien, el fenómeno subraya un rasgo diferencial de la Bolsa española: las cotizadas del IBEX 35 siguen estando entre las más generosas de Europa a la hora de devolver caja al accionista.
Hay una letra pequeña que conviene leer. Las rentabilidades que se exhiben son cifras de consenso y miden el último año de pagos, no una promesa hacia adelante. Si el beneficio se ralentiza, el dividendo puede quedarse atrás. En un sector bancario todavía sensible al ciclo de tipos, esa variable no es menor. Y no conviene olvidar el efecto técnico: en la fecha de descuento, el precio de la acción se ajusta a la baja por el importe del cupón.
La próxima prueba de fuego llegará a finales de octubre, cuando el Santander publique sus resultados del tercer trimestre, y ya en diciembre, con las cuentas del tercer trimestre fiscal de Inditex. De cómo evolucionen esas cifras dependerá el tono de los dividendos de 2027. Por ahora, la cita para el accionista es sencilla: apuntar el 28 de octubre, último día para comprar Inditex con derecho al cupón, y el 2 de noviembre, primera jornada de cobro para los dos valores.
Veredicto Merca2
Cotización: BBVA afronta el pago del 15 de octubre con la rentabilidad por dividendo más alta de las tres, un 3,94%, frente al 3,18% de Inditex y el 1,90% del Santander. La acción cotiza ya sin derecho al cupón desde el pasado 12 de octubre.
Clave técnica: El efecto ex-dividendo restará 0,37 euros al precio de BBVA y 0,875 euros al de Inditex en sus respectivas fechas de descuento, un ajuste que el gráfico suele confundir con una caída real de la cotización.
Apunte macro: Los 6.500 millones que reparten las tres cotizadas convierten el otoño en la gran ventana de retribución al accionista del IBEX 35. El plan del Santander de devolver 10.000 millones entre 2025 y 2026 marca el paso del sector bancario español.
