Blackstone ha decidido aplazar el estreno en Bolsa de Hotel Investment Partners (HIP), una de las operaciones inmobiliarias más importantes previstas para España en la recta final de 2026. El fondo estadounidense tenía prácticamente preparada la documentación para llevar a su plataforma hotelera al mercado español entre finales de octubre y principios de noviembre, pero el actual escenario financiero ha llevado a los bancos colocadores a recomendar esperar a una ventana más favorable.
La operación no está cancelada. El escenario que manejan las fuentes financieras consultadas por Cinco Días apunta ahora a un posible debut a comienzos de 2027, siempre que las condiciones del mercado mejoren. Los bancos que participan en el proceso detectan interés por parte de los inversores, pero consideran que la volatilidad actual no garantiza un estreno suficientemente sólido.
700 millones para seguir comprando hoteles
El movimiento de Blackstone tiene una dimensión especialmente relevante para el sector inmobiliario porque la salida a Bolsa de HIP no se planteó únicamente como una operación para dar liquidez a sus accionistas. La compañía tenía previsto realizar una Oferta Pública de Suscripción (OPS) de alrededor de 700 millones de euros, dinero nuevo que serviría para reforzar su balance y continuar aumentando su cartera de activos hoteleros.
La operación también contempla una pequeña venta de acciones existentes, aunque el volumen definitivo todavía no está cerrado. Blackstone controla actualmente el 65% de HIP, mientras que el fondo soberano de Singapur GIC mantiene el 35% restante. La valoración de la plataforma ronda los 6.000 millones de euros, una cifra que convertiría a HIP en una de las mayores compañías inmobiliarias cotizadas de España por volumen de activos hoteleros.
61 hoteles y 20.000 habitaciones
HIP se ha convertido en uno de los grandes actores inmobiliarios del sector hotelero del sur de Europa. Su cartera está formada por 61 hoteles y unas 20.000 habitaciones, repartidos entre España, Portugal, Italia y Grecia.
El grueso de los activos se encuentra en destinos turísticos y zonas costeras, y sus hoteles están operados por algunas de las principales marcas internacionales y españolas. Entre ellas figuran Hyatt, Barceló, Meliá, Ritz-Carlton, Occidental, Dunas, AC y NH.
La compañía ha crecido durante los últimos años mediante adquisiciones y programas de inversión destinados a reposicionar y modernizar sus establecimientos. El plan de inversiones acumulado en la cartera se sitúa alrededor de los 750 millones de euros, según la información publicada sobre el proceso de salida a Bolsa.
El mercado enfría una de las grandes operaciones inmobiliarias
El aplazamiento de HIP refleja también las dificultades que atraviesan actualmente las grandes operaciones corporativas. El problema no es la ausencia de interés por la compañía, sino el precio y el momento adecuado para salir al mercado.
La inflación y el incremento de los tipos de interés a largo plazo han cambiado el escenario para los inversores inmobiliarios. El aumento de la rentabilidad de la deuda pública hace que los inversores dispongan de alternativas con menor riesgo, mientras que el encarecimiento de la financiación afecta directamente a las valoraciones inmobiliarias.
En el caso de HIP, además, la operación exige captar una cantidad elevada. Los 700 millones de euros previstos en la ampliación superarían ampliamente los importes obtenidos por algunas de las compañías que han debutado en el mercado español durante 2026. Por ello, los bancos colocadores prefieren esperar antes que asumir el riesgo de una salida a Bolsa con una demanda insuficiente.
Blackstone mantiene abiertas todas las opciones
La salida a Bolsa es, además, solo una de las alternativas que Blackstone ha manejado para dar salida a su inversión en HIP. El fondo estadounidense inició el proceso con un denominado dual track, es decir, dos vías paralelas: una posible cotización en Bolsa o la venta de su participación a un tercero. Las conversaciones con GIC para que el fondo soberano adquiriese la participación de Blackstone no llegaron a un acuerdo de precio, por lo que la opción bursátil ganó peso durante los últimos meses.
Ahora, con la salida a Bolsa aplazada, Blackstone conserva margen para esperar una mejora del mercado o estudiar una eventual operación corporativa si aparece una oferta suficientemente atractiva.
La compañía que salga finalmente al parqué será muy diferente de la que Blackstone compró hace casi una década. El fondo estadounidense adquirió HIP a Banco Sabadell en 2017, en una operación valorada en unos 630 millones de euros. Desde entonces, la plataforma ha multiplicado su tamaño y ha extendido su presencia por el sur de Europa.
Una nueva inmobiliaria cotizada en espera
Si finalmente se produce el debut, HIP se incorporará al reducido grupo de grandes inmobiliarias españolas cotizadas y tendrá como referencias a compañías como Merlin Properties y Colonial.
El aplazamiento, por tanto, no supone el final de la operación, sino una espera estratégica para encontrar mejores condiciones de mercado. Blackstone tiene preparada una plataforma inmobiliaria de unos 6.000 millones de euros, una ampliación de capital de alrededor de 700 millones y una cartera de 61 hoteles.
Ahora falta que los mercados vuelvan a ofrecer la ventana que el fondo estadounidense considera adecuada para poner en marcha una de las mayores operaciones inmobiliarias previstas en España.
