La gestora finlandesa Evli ha presentado ayer en Madrid el fondo de inversión Hannibal Fund, que acaba de registrar en España, un producto con filosofía Deep Value en acciones europeas, fundamentalmente small caps, y muy diversificado sectorialmente.
Petter Langenskiöld, el gestor del fondo explicó las características que hacen del suyo un fondo diferente:
– Evli Hannibal es un fondo de renta variable europea cuya estrategia de inversión se basa en la tendencia de los mercados a reaccionar de forma exagerada y, finalmente, volver a la media.
– El fondo sigue una estrategia de valor profundo/contraria sin concesiones y comienza su proceso de selección con acciones que, por cualquier motivo, tienen una valoración (notablemente) baja que es (claramente) inferior a la anterior.
Dicho de otra manera: el núcleo de la estrategia de Evli Hannibal es ‘Lo primero es un precio de adquisición bajo’:
– Buscar (únicamente) empresas cuyos activos se vendan a precios bajos.
– Buscar (únicamente) empresas cuyos activos se vendan muy por debajo de la norma histórica.
– Buscar (únicamente) empresas cuya capacidad histórica demostrada de generar beneficios se venda a múltiplos bajos.
– Buscar (únicamente) empresas respecto a las cuales el mercado tenga expectativas pesimistas sobre el futuro, en claro contraste con los logros históricos.
Más en concreto, Langenskiöld desarrolló una herramienta para identificar acciones muy infravaloradas de compañías de calidad por fundamentales. La herramienta le sirve para identificar acciones en mínimos históricos de valoración, y para hacer un filtro muy intenso de aquellas con mayor calidad y potencial de revalorización. Después el gestor añade su visión tras reunirse con los directivos y analizar cada compañía en concreto.
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Una filosofía de éxito en el Hannibal Fund
Esta filosofía se traduce en que Hannibal Fund ofrece un rendimiento -durante el periodo comprendido entre septiembre de 2015 y septiembre de 2025- del 206%, pero el valor de las acciones que posee actualmente el fondo ha caído un -57 % durante los últimos diez años.
Este dato quiere decir que las acciones que salieron de la cartera una vez que cumplieron su ciclo de revalorización, y que habían llegado a un nivel de valoración incompatible con la filosofía del fondo, han caído una media del 57%.
El Hannibal Fund de Evli tiene 5 estrellas Morningstar y se encuentra entre el 1% de los mejores fondos de renta variable europeos a nivel mundial, según Morningstar.
-El fondo ha seguido la misma estrategia desde su creación, sin desviaciones de estilo, y ha superado claramente al mercado europeo y a su clase de fondos. La composición de la cartera del fondo difiere considerablemente/por completo tanto de los índices europeos generales como de los índices de estrategias/ factores de inversión más comunes (crecimiento, dividendos, valor, calidad). El error de seguimiento del fondo es grande y la participación activa muy alta.
– La selección final de acciones entre las candidatas que cumplen los criterios de valoración del fondo se realiza mediante el análisis tradicional de la empresa y los estados financieros (con especial énfasis en los activos ocultos/suma de partes, desmembramiento, liquidación, valores de sustitución/balances).
– El fondo utiliza zenostock.com como principal herramienta de selección e investigación. Zenostock, publicado por Evli, ha sido desarrollado por los gestores de este fondo a lo largo de décadas para la búsqueda de acciones baratas y carteras de acciones baratas.
Algunas de las empresas en las que cree el equipo gestor son Volkswagen AG, Vodafone Group PLC, Salzgitter AG, Proximus SADP, Siltronic AG, Wacker Chemie AG, HKFOODS OYJ, Porsche Automobil Holding SE, Thyssenkrupp AG o Outokumpu OYJ, aunque por su cartera han pasado también firmas españolas como Técnicas Reunidas.
