Está claro que Bayer no está pasando por su mejor momento, tal y como venimos informando en MERCA2 desde hace unos meses. La última acción que ha anunciado la compañía para reducir su deuda es el recorte de su dividendo para 2023 hasta los 0,11 euros. Esta medida supone un llamativo 95,4 % menos respecto al ejercicio anterior, y está vinculada al arrastre de la farmacéutica por la adquisición de Monsanto por 63 mil millones de dólares en 2018, que ha cargado a la empresa alemana con una deuda masiva y una gran cantidad de litigios desde ese año. Esta noticia se esperaba, pero no con un porcentaje tan elevado.
LO QUE BUSCA BAYER
El CEO de Bayer, Bill Anderson, ha asegurado que ahora una de las principales prioridades de la farmacéutica es reducir la deuda y aumentar la flexibilidad. «La modificación de nuestra política de dividendos ha tenido en cuenta las aportaciones de los inversores y no se ha tomado a la ligera, nos ayudará a conseguirlo».
El caso es que con esta decisión, Bayer ofrece a los inversores el mínimo legal requerido por la ley alemana, al pagar solo 11 céntimos de euro (0,12 dólares) por acción para 2023, bastante por debajo de los 2,40 euros del año pasado.
El Consejo de Administración y el Consejo de Supervisión presentarán esta propuesta de dividendo para su votación por los accionistas en la Junta Anual de Accionistas del 26 de abril de 2024.
Hay que tener en cuenta que desde que adquirió Monsanto, la empresa ha tenido que hacer frente a numerosas demandas, en las que se asegura que el herbicida Roundup causa cáncer, algo que desde la compañía siempre han negado. La pila de deuda de más de 38.700 millones de euros, según fuentes de Bloomberg, es cada vez más difícil de gestionar en medio de los crecientes costes legales y la subida de los tipos de interés.
Además, la empresa se comprometió a gastar hasta 16.000 millones de dólares (14.687 millones de euros) para acabar con este contratiempo, pero aún no ha logrado solucionar todas las demandas.
Bayer ofrece a los inversores el mínimo legal requerido por la ley alemana, al pagar solo 11 céntimos de euro
Igualmente, los retos de Bayer son numerosos. Uno de ellos son los precios de las materias primas que está frenando las ventas de su división agrícola. Y en cuanto a su división farmacéutica tiene que hacer frente a la expiración de las patentes de sus medicamentos más vendidos, el anticoagulante Xarelto y el oftalmológico Eylea, y algunos analistas aseguran que podría tener dificultades para crecer lo que queda de década.
En noviembre, Anderson dijo que esperaba generar cero flujo de caja libre en 2023 a pesar de los casi 50.000 millones de euros de ingresos, algo que calificó de «simplemente inaceptable». El caso es que esta medida anunciada por Bayer es similar a la que adoptaron otras empresas durante la COVID-19, cuando sus ingresos se vieron afectados.
La decisión de Bayer de recortar su dividendo pone de relieve su difícil posición de flujo de caja libre.
La decisión de Bayer de recortar su dividendo pone de relieve su difícil posición de flujo de caja libre, según asegura Michael Shah, analista farmacéutico de Bloomberg Intelligence. «El dividendo propuesto equivale a un ratio de reparto de solo el 2%, dijo, en comparación con la tasa del 30-40% pagada en años anteriores y el consenso del 35%. Aunque el recorte no es una sorpresa total, su magnitud sí lo es y es probable que desanime aún más el ánimo», añadió.
EXPECTATIVAS
En cuanto a los últimos resultados publicados, los del tercer trimestre de 2023, cayeron por debajo de lo esperado. De hecho, las ventas fueron de 10.342 millones de euros, un 8,3% menos y un -0,2% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso de 10.562M€, según analistas de Bankinter. El EBITDA antes de extraordinarios fue 1.685 millones de euros (-31,3%, consenso 1.819M€).
La valoración por parte de Bankinter es negativa al retroceder por debajo de las previsiones ante el ajuste contable de la valoración del negocio de glifosatos. La compañía anunció su descontento y una próxima revisión de su estrategia. Reiteró las guías en el límite inferior del rango anunciado: ventas a tipo de cambio constante 51.000/52.000M€ (+2/3%), EBITDA recurrente 12.500/13.000M€ (-7,5/-4%), BPA recurrente 7,20/7,40€ (-9,3/-6,8%). Concluyen que ponen en revisión su Precio Objetivo de 53 €/acc y reiteran su recomendación neutral.
El próximo 5 de marzo, la empresa almenan presentará los resultados del último trimestre de 2023. Recordamos además que la farmacéutica está en proceso de restructuración y están prescindiendo de personal. Por el momento, según lo que la empresa dijo a este medio digital, España no se vería afectada por esta ola de despidos.
