El Tesoro Público ha vuelto a lograr financiación más barata. La subasta de bonos a tres y diez años, celebrada el martes, se saldó con una fuerte demanda y tipos de interés marginales a la baja. Los inversores han acudido con ganas a una emisión que, pese al contexto de tensiones geopolíticas, confirma la confianza del mercado en la deuda soberana española.
Detalles de la subasta y demanda récord
En la operación, el organismo dependiente del Ministerio de Economía colocó un total de 4.512 millones de euros, rozando el rango alto de sus objetivos. La referencia a tres años se adjudicó con un interés marginal del 2,47%, frente al 2,62% de la subasta anterior, mientras que el bono a diez años despidió la sesión con un tipo del 3,11%, por debajo del 3,29% registrado en la última emisión comparable. Estos datos, publicados en la web del Tesoro Público, reflejan una mejora sostenida en las condiciones de financiación del Estado.
La demanda global superó los 9.800 millones de euros, lo que sitúa la ratio de cobertura en 2,2 veces la cantidad finalmente emitida. El tramo a diez años concentró el mayor interés, con peticiones que triplicaron la oferta, síntoma de que los grandes fondos institucionales quieren exposición a plazos largos. No es un dato menor: en un momento en que los tipos de interés de referencia del BCE aún se sitúan en torno al 3,25%, la deuda española se vende con una prima que refleja expectativas de estabilidad.
El factor geopolítico y el apetito por el riesgo
La subasta se produce en un entorno donde las tensiones en Oriente Próximo y los coletazos del conflicto comercial entre Estados Unidos y China mantienen a los inversores en modo cautela. Sin embargo, los bonos españoles siguen atrayendo flujos. ¿Por qué? Porque, a diferencia de lo que ocurría en ciclos anteriores, los mercados perciben una diferencia clara: la prima de riesgo española, que ronda los 75 puntos básicos, no está penalizando el delicado equilibrio político interno tanto como en el pasado.
El repunte de la demanda institucional, especialmente de fondos de pensiones y aseguradoras europeas, indica que el perfil de riesgo país está mejorando. De hecho, el diferencial con el bund alemán se ha estrechado en en las últimas semanas, un reflejo de que los inversores prefieren el carry trade español frente a la incertidumbre francesa o italiana. La coyuntura, con todo, no está exenta de paradojas: la deuda pública española supera el 110% del PIB, un umbral que en otros tiempos habría encendido alarmas.
España aprovecha la ventana para ganar margen fiscal
Desde esta redacción creemos que el Tesoro está jugando bien sus cartas. Aprovechar picos de demanda para alargar la vida media de la deuda y rebajar el cupón medio es una estrategia inteligente. El coste medio de la cartera de deuda en circulación ha bajado ya al 2,18%, según los últimos datos oficiales, y la agencia de calificación Scope revisó recientemente la perspectiva de España a ‘estable’, alejando el fantasma de una rebaja de rating. No obstante, conviene no lanzar las campanas al vuelo: una escalada bélica que dispare el precio del petróleo o un recrudecimiento de la guerra comercial podrían invertir el ciclo de tipos y encarecer la financiación futura.
La clave para los próximos meses estará en ver si el BCE confirma un nuevo recorte de tipos en su reunión del 12 de junio. Si Fráncfort afloja, el Tesoro podría seguir emitiendo deuda a tipos aún más bajos y con demanda garantizada. Si, por el contrario, las tensiones inflacionistas obligan a mantener la tasa de depósito en niveles restrictivos, el margen de mejora se estrechará. Por ahora, la señal que envía la subasta de esta semana es inequívoca: los inversores siguen viendo a España como un activo refugio dentro de la periferia europea. Eso no es poca cosa.
Bitcoin no solo ha resistido las turbulencias del conflicto entre Estados Unidos e Irán. Según un informe de JPMorgan, la criptomoneda está adelantando al oro como el activo refugio preferido por los inversores institucionales en 2026. Una afirmación que, viniendo del mayor banco de inversión del mundo, cambia las reglas del juego para quien aún pensara que el ‘oro digital’ era solo un eslogan.
Lo que dice exactamente el informe de JPMorgan
El análisis de JPMorgan, consultado por esta redacción, apunta a que la creciente demanda de grandes fondos ha convertido a Bitcoin en el primer destino de capital en momentos de tensión geopolítica. El banco señala un dato significativo: mientras que los flujos hacia fondos cotizados (ETF) de Bitcoin se han disparado, los vehículos de inversión en oro físico han registrado salidas netas en las últimas semanas. No es una preferencia pasajera. Hablamos de un cambio estructural, según sus analistas.
En su argumentario pesan tres razones: la inmediatez de las transacciones con Bitcoin, su portabilidad sin necesidad de custodia física y un suministro programado que no depende de decisiones humanas, a diferencia de la minería del oro. “La digitalización del valor refugio es una tendencia que se ha acelerado con este conflicto”, señala el informe, que evita los tecnicismos para centrarse en lo que importa a sus clientes: rentabilidad ajustada al riesgo y facilidad de acceso.
Por qué Bitcoin le está ganando la partida al oro
Quien siga de cerca el sector sabe que la comparación entre Bitcoin y el oro no es nueva. Pero ver a JPMorgan —un banco que durante años miró con escepticismo a las criptomonedas— reconocer este relevo tiene un valor simbólico enorme. La clave está en el contexto. Mientras el oro exige almacenamiento, verificación y movimientos lentos, Bitcoin se puede transferir en minutos desde un monedero digital, algo crucial cuando los inversores quieren mover capital con agilidad ante un bombardeo inminente o sanciones financieras.
Además, la oferta de Bitcoin está limitada a 21 millones de unidades, un mecanismo que se refuerza cada cuatro años con el halving (la reducción a la mitad de las recompensas para los mineros). El oro, aunque escaso, no tiene un techo absoluto tan predecible. Eso da a los gestores de fondos una certeza matemática que el metal precioso, sujeto a la tecnología extractiva, no puede ofrecer. Y en tiempos de guerra, la certidumbre cotiza al alza.
¿Refugio temporal o un cambio que ha llegado para quedarse?
Conviene no dejarse llevar por el entusiasmo. Cualquier activo que sube con fuerza puede corregir con la misma velocidad. Bitcoin, de hecho, sigue siendo mucho más volátil que el oro en el corto plazo. Sin embargo, cuando estiramos la gráfica a plazos de dos o tres años, la tendencia de adopción institucional es difícil de ignorar. Grandes corporaciones y fondos soberanos llevan meses acumulando posiciones, y cada nuevo conflicto actúa como un acelerador, no como un disparador.
Hay un antecedente que arroja luz: durante la pandemia de 2020, muchos inversores corrieron hacia el oro, pero Bitcoin tardó solo unos meses en comportarse igual y luego multiplicar su valor. Aquella vez, el miedo era sanitario y económico. Ahora, con tanques en Oriente Medio, el instinto de refugio se agudiza aún más. La diferencia es que en 2026 Bitcoin ya cuenta con un ecosistema financiero maduro, con productos regulados en Estados Unidos y Europa, lo que reduce la fricción para el gran capital.
Mi lectura personal es prudente pero clara: el informe de JPMorgan no es una profecía, pero sí una señal de hacia dónde sopla el viento. Mientras los bancos centrales sigan imprimiendo moneda y la geopolítica mantenga al mundo en vilo, Bitcoin tiene todas las papeletas para seguir recortando terreno al oro. Eso sí, ignorar el riesgo de que una escalada militar global provoque ventas masivas de todo activo “de riesgo”, incluida la criptomoneda, sería ingenuo. La paradoja del refugio es que, a veces, en la tormenta perfecta todos quieren billetes bajo el colchón.
El tiempo dirá si este capítulo consolida a Bitcoin como el nuevo estándar del valor refugio. De momento, JPMorgan ha hablado, y el mercado parece estar escuchando.
Bitcoin ha caído este jueves a los 79.000 dólares, un nivel que no se visitaba desde los peores momentos del último ciclo bajista. La sacudida no ha sido exclusiva de la principal criptomoneda: Dogecoin (DOGE) ha liderado las pérdidas con un desplome superior al 11%, según datos de CoinGecko. Pero el dato más llamativo ha llegado del mercado de derivados, donde las tasas de financiación negativas han alcanzado un récord que no se veía desde hace diez años.
Para quienes no estén familiarizados con el término, la tasa de financiación es un pequeño pago periódico que intercambian los operadores de contratos perpetuos —un tipo de derivado sin fecha de vencimiento— para mantener el precio del contrato alineado con el precio real del activo. Cuando hay más vendedores (bajistas) que compradores, la tasa se vuelve negativa: los bajistas pagan a los alcistas. Este jueves, ese indicador ha llegado a niveles de 2016, señal de que el sentimiento pesimista domina el mercado de futuros como no lo había hecho en una década. Si quieres profundizar en el mecanismo, puedes consultar la entrada de Wikipedia sobre contratos perpetuos.
La caída en cifras: datos y contexto del mercado
El descenso de Bitcoin hasta los 79.000 dólares supone una pérdida de aproximadamente un 5% en las últimas 24 horas, en un contexto de debilidad generalizada. Ethereum (ETH) también ha cedido terreno, con una caída cercana al 6%, mientras que otras monedas del top 10 como Solana (SOL) y Cardano (ADA) han registrado retrocesos similares. Sin embargo, ha sido Dogecoin la que ha acaparado los titulares, al hundirse más de un 11% en el día. La criptomoneda meme, que en su momento alcanzó picos casi de un dólar, se sitúa ahora por debajo de los 0,08 dólares, borrando buena parte de los avances que había logrado en las últimas semanas.
Según datos de la firma de análisis Glassnode, la tasa de financiación ponderada de Bitcoin en los principales exchanges de futuros ha caído a niveles inferiores a los registrados en cualquier otro momento desde 2016. En aquella época, el mercado cripto apenas estaba dando sus primeros pasos hacia la madurez y la infraestructura de derivados era muy incipiente. Ver una tasa tan baja en 2026 indica que el apetito por posiciones cortas es extraordinario.
¿Por qué es tan relevante la financiación negativa?
Los contratos perpetuos, inventados por BitMEX en 2016, se han convertido en uno de los instrumentos más utilizados por los operadores profesionales. La tasa de financiación funciona como un termómetro del sentimiento: cuando es consistentemente negativa, significa que la mayoría del mercado está apostando a que el precio va a bajar, y esa apuesta tiene un coste diario. En situaciones extremas, una financiación muy negativa puede acabar provocando lo que se conoce como un short squeeze: si de repente el precio sube, los bajistas se ven obligados a comprar para cerrar sus posiciones, impulsando aún más la subida. Por eso, algunos inversores interpretan niveles récord de financiación negativa como una posible señal de que el mercado está demasiado inclinado hacia un lado y podría estar cerca de un giro.
No obstante, es importante recordar que, en el pasado, periodos de financiación negativa extrema han precedido tanto a recuperaciones explosivas como a alargadas fases bajistas. Por ejemplo, en marzo de 2020, tras el desplome por la pandemia, la tasa se volvió muy negativa y el mercado tardó semanas en estabilizarse antes de iniciar un rally histórico. Ahora, con un entorno macroeconómico incierto —tipos de interés todavía elevados y tensiones geopolíticas—, no se puede descartar que esta presión bajista se prolongue durante un tiempo.
Análisis: Un mercado dominado por el pesimismo
Desde esta redacción, creemos que el récord de financiación negativa refleja un agotamiento notable de la confianza compradora. Después de varios meses de movimientos laterales y sin catalizadores claros, los participantes más activos están inclinándose por el lado corto. El dominio de los bajistas ha sido particularmente intenso en las últimas sesiones, y el hecho de que DOGE haya sufrido más que el resto subraya que, cuando la liquidez escasea, las criptomonedas de perfil más especulativo son las primeras en recibir el golpe.
Con todo, hay que tener presente que los mercados de derivados a veces exageran los movimientos. En ocasiones, los grandes inversores provocan artificialmente tasas negativas para luego activar un rebote y liquidar a los apalancados. No podemos afirmar que eso vaya a suceder ahora, pero es un patrón que se ha repetido en ciclos anteriores. La clave estará en si el precio de Bitcoin logra mantenerse por encima de los 78.000 dólares —un nivel de soporte técnico que muchos analistas vigilan— durante los próximos días. Si cede, la próxima parada podría estar en los 74.000 dólares, niveles no vistos desde principios de año.
Lo que sí parece claro es que el mercado ha entrado en una fase de mayor cautela. Los inversores minoristas que entraron en los momentos de euforia pueden estar sintiendo ahora el vértigo de las caídas, pero quienes conocen la historia del bitcoin saben que estas sacudidas forman parte de su ADN. La pregunta no es si volverá a subir, sino cuánto tardará en hacerlo y qué precio pagarán los que hoy se precipitan a vender.
El hospital universitario madrileño Fundación Jiménez Díaz ha implementado el primer dispositivo médico inteligente que permite controlar y personalizar la oxigenoterapia en tiempo real.
Según explicó el centro en un comunicado, el dispositivo denominado EMILY.IA «ya es un estándar real dentro del ámbito sanitario que aspira a transformar la oxigenoterapia y evolucionar las guías clínicas a nivel mundial».
El oxígeno es un medicamento esencial que salva vidas y no tiene sustituto, explicaron. Pese a su carácter esencial, la escasa evolución registrada en esta terapia se ha traducido en una demanda estructural a la que el informe de ‘The Lancet Global Health Commission on medical oxygen security’ pone cifras: más del 60% de la población mundial, unos 5.000 millones de personas, no tiene acceso a servicios de oxigenoterapia seguros, de calidad y asequibles, mientras que cada año 374 millones de pacientes lo necesitan, destacaron desde la Fundación Jiménez Díaz.
Ese escenario ahora puede abordarse gracias al primer dispositivo médico basado en la inteligencia artificial (IA), que incorpora datos y capacidad de anticipación, para adaptar el flujo de oxígeno a las necesidades reales de cada paciente, permitiendo controlar y personalizar la oxigenoterapia en tiempo real, explicaron.
«Combinando liderazgo clínico, trabajo multidisciplinar, excelencia en IA, arquitectura software, visión emprendedora y rigor regulatorio, se ha diseñado y desarrollado a partir de la observación real de la Unidad de Cuidados Respiratorios Intermedios (UCIR) del Hospital Universitario Fundación Jiménez Díaz, en la que ya ha implementado de forma pionera a nivel mundial, con excelentes resultados, y donde ya es un estándar real en el ámbito sanitario», anunciaron.
La idea nació en 2020, como una apuesta emprendedora de Daniel Oliva, director de EMILY.IA, empresa desarrolladora del dispositivo, a partir de su experiencia personal y más de 100 entrevistas clínicas que le permitieron constatar una escasez de recursos. “Tras varios años de desarrollo tecnológico y uso clínico supervisado, es una tecnología que combina ‘hardware’ médico, ‘software’ y algoritmos de IA, hecha por y para el paciente, y nacida desde la Medicina; cuyo funcionamiento se basa en un modelo de circuito cerrado: los datos del paciente se monitorizan de forma continua, los algoritmos procesan la información en tiempo real y el dispositivo ajusta automáticamente el suministro de oxígeno para mantener niveles óptimos personalizados -además, los profesionales sanitarios pueden supervisar el tratamiento de forma remota a través de una plataforma digital-”, explicaron Oliva y las doctoras Sara Heili, jefa asociada del Servicio de Neumología de la Fundación Jiménez Díaz y responsable de su UCIR, y Alba Naya, especialista del mismo servicio que se incorporaron al proyecto en 2022.
El desarrollo de este dispositivo “ha pasado del análisis del ‘por qué’ a perfeccionar el ‘cómo’ y plantearse ahora escalar el ‘para quién’ y ‘dónde’”, apuntó la doctora Heili, que recordó que en la primera fase se puso en marcha “un prototipo funcional que confirmó que la oxigenoterapia personalizada en tiempo real mejora la estabilidad del paciente y optimiza el uso de oxígeno”; antes de diseñar otro integrado con dispositivos de monitorización y algoritmos capaces de ajustar con mayor precisión el tratamiento, así como un ‘dashboard’ clínico remoto para facilitar la monitorización y la toma de decisiones en tiempo real; lo que permite perfilar ahora el siguiente paso: incorporar capacidades más avanzadas, algoritmos predictivos que anticipan descompensaciones y una app de acompañamiento al paciente.
ESTUDIO EN MARCHA
En la Fundación Jiménez Díaz más de 50 pacientes, una parte de los cuales están incluidos en un estudio en marcha del dispositivo, han recibido ya oxigenoterapia controlada por esta tecnología con excelentes resultados en tres escenarios clínicos cubiertos: pacientes en respiración espontánea, en ventilación mecánica no invasiva y en ventilación mecánica invasiva.
Para la doctoraHeili, esto demuestra que el dispositivo, que cuenta con dos algoritmos diferenciados con objetivos de saturación específicos según el fenotipo (pacientes hipoxémicos puros y pacientes hipercápnicos confirmados gasométricamente), “opera con solvencia en diferentes perfiles fisiopatológicos y soportes ventilatorios asociados”.
Concretamente, EMILY.AI se utiliza en adultos ingresados en Unidad de Cuidados Intermedios Respiratorios (UCIR) que presentan insuficiencia respiratoria con necesidad de oxigenoterapia titulada, suficiente estabilidad hemodinámica para tolerar la sesión, y un patrón ventilatorio compatible con monitorización pulsioximétrica fiable, no siendo por sí misma criterio de exclusión la presencia de una amplia lista de comorbilidades no respiratorias. Además, el dispositivo, que lejos de ser autónomo, siempre opera bajo supervisión clínica, funciona de forma continua durante al menos 72 horas sin incidencias, lo que amplía el horizonte de uso desde la sesión episódica de unas horas hacia la oxigenoterapia continua supervisada”, apuntó por su parte la doctora Naya.
Una vez completada la publicación de los resultados del estudio prospectivo EMILY_02 en una revista científica de referencia, las oportunidades de ampliación del desarrollo y uso del dispositivo pasan por validarlo en Hospitalización convencional, fuera del entorno UCIR, así como en otros centros y geografías y en el ámbito de la hospitalización domiciliaria y la atención remota, donde puede ser pieza clave en modelos asistenciales descentralizados, reduciendo hospitalizaciones y optimizando recursos. “Estamos estableciendo alianzas estratégicas internacionales para llevar esta tecnología a nuevos sistemas de salud y redefinir el estándar de la oxigenoterapia a nivel mundial”, concluyó Oliva.
El Gobierno español se encuentra, en mayo de 2026, atrapado en una situación sin precedentes: depende de la voluntad de Donald Trump para evitar que un puñado de fondos internacionales embargue sus activos en Estados Unidos. La amenaza es real y no admite matices. Los acreedores de las renovables, agrupados en distintos vehículos de inversión, llevan años esperando el cobro de laudos arbitrales multimillonarios. Ahora, con la Administración Trump de regreso en la Casa Blanca, el tablero ha cambiado.
Estos laudos, que suman más de 1.200 millones de euros, proceden de los recortes a las primas renovables aplicados por España entre 2010 y 2014. Los tribunales internacionales dieron la razón a los inversores, pero el Ejecutivo no ha ejecutado los pagos. Mientras tanto, los fondos han intensificado su ofensiva legal en jurisdicciones como Reino Unido, Australia y, sobre todo, Estados Unidos, donde la legislación federal permite el embargo de bienes soberanos si se demuestra que el Estado extranjero actúa como operador comercial.
La pieza más codiciada es el Falcon del presidente. Su utilización durante eventos internacionales, incluido el Mundial de 2026 que se celebrará en Norteamérica, lo convierte en un objetivo simbólico y legalmente atacable. No se trata solo del Falcon: cuentas bancarias, sedes diplomáticas o incluso participaciones de empresas públicas en territorio estadounidense podrían acabar bloqueadas.
La nueva Administración Trump, un árbitro incómodo
El factor Trump lo cambia todo. A diferencia de la etapa de Biden, durante la cual la diplomacia europea consiguió dilatar las ejecuciones, el actual inquilino de la Casa Blanca ha mostrado una postura de ‘guerra fría comercial’ con la Unión Europea. Según fuentes cercanas al Departamento de Estado, la administración republicana no tiene intención de interceder por España si los tribunales estadounidenses validan los embargos. De hecho, tal como recogen los documentos filtrados por la Reserva Federal, se ha solicitado a la Fed que rastree los flujos financieros del Gobierno español para identificar posibles activos ejecutables.
La jugada recuerda a la estrategia con Argentina en 2014, cuando un juez neoyorquino bloqueó la reestructuración de deuda, pero con una diferencia crucial: España es un socio de la OTAN. El respaldo de Trump a los fondos acreedores añade una capa geopolítica que complica cualquier salida negociada. El mensaje es claro: si quieres evitar el embargo, llama a Mar-a-Lago.
El talón de Aquiles de Sánchez: la presidencia española del Consejo Europeo
El timing no podía ser peor. España asumirá la presidencia del Consejo de la Unión Europea en el segundo semestre de 2026, y cualquier incidente diplomático en Estados Unidos durante ese periodo sería una mancha histórica. La imagen del Falcon retenido en el aeropuerto JFK no es una hipótesis descabellada. El Gobierno, consciente de ello, ha acelerado los contactos con los bufetes de abogados que representan a los fondos, intentando alcanzar un acuerdo extrajudicial que diluya el riesgo.
Sin embargo, el margen de maniobra es casi nulo. El Ministerio de Hacienda mantiene que el pago de los laudos requeriría una consignación presupuestaria que los actuales pactos de legislatura no permiten. La alternativa sería un fondo de contingencia avalado por el Tesoro estadounidense, una opción que precisamente Trump tendría que bendecir. Es decir, España está en una calle sin salida: o convence al presidente de Estados Unidos de que amortigüe la reclamación, o se expone a un embargo sin paliativos.
Las cifras hablan por sí solas. De acuerdo con el CIADI, el organismo del Banco Mundial encargado de arbitrar las disputas de inversión, los laudos pendientes contra España ascienden a 1.555 millones de dólares, una cantidad que duplica la previsión inicial del presupuesto de 2015. A eso hay que añadir intereses y costas legales, lo que eleva la factura total a casi 2.000 millones.
Más inquietante aún es la doctrina de la ‘sovereign immunity’. Los acreedores llevan meses recopilando jurisprudencia que demuestra que España actuó como «comerciante» al modificar retroactivamente las condiciones de las primas, lo que en teoría elimina la inmunidad soberana. Ese argumento ya convenció a jueces en Londres y está a punto de ser examinado por el Tribunal de Distrito de Columbia. De prosperar, Estados Unidos se convertiría en la principal plataforma de cobro para todo el universo de inversores agraviados.
Una encrucijada que define la política exterior
La situación trasciende lo jurídico. Estamos ante una encrucijada de poder blando. Pedro Sánchez llegó a La Moncloa con una agenda verde que se presentaba como un ejemplo para Europa, pero esa misma agenda es la que ahora le expone a un embargo humillante en el corazón del capitalismo. La paradoja es total: el presidente que presumía de alinear a España con la transición ecológica se ve obligado a negociar con un presidente republicano que niega el cambio climático para salvar su Falcon.
¿Podrá el Gobierno esquivar el golpe? La respuesta no está en los laudos, sino en cómo de útil sea España para la Administración Trump en otros frentes: la OTAN, el comercio transatlántico o incluso la presión sobre China. No es casualidad que el embajador español en Washington haya intensificado sus cenas con los lobbistas del America First Policy Institute. Cada encuentro es un intento de comprar tiempo.
Pero el tiempo se acaba. Si antes del 20 de junio no hay un acuerdo político, el juzgado de Nueva York podría emitir una orden de embargo preventiva que afecte al Falcon y a cualquier otra propiedad del Reino de España en suelo estadounidense. Sería la primera vez en la historia que un aliado trasatlántico ve sus bienes congelados por un tribunal americano. Una humillación sin precedentes que, de ocurrir, cambiaría las reglas del club de la OTAN.
Renault ha retirado la adjudicación de nuevos coches eléctricos para sus plantas de Valladolid y Palencia. La decisión deja en el aire la carga de trabajo y amenaza 6.000 empleos directos e indirectos en Castilla y León.
La ruptura de las negociaciones sobre el convenio colectivo ha provocado este movimiento drástico. Renault ha comunicado a los representantes sindicales que suspende la planificación de producción de vehículos eléctricos que tenía prevista para las factorías españolas. Según adelanta Cinco Días, la dirección considera que no se dan las condiciones de competitividad necesarias para garantizar el futuro de las plantas. La noticia ha caído como un jarro de agua fría entre los empleados.
Las fábricas de Valladolid y Palencia producen actualmente motores y algunos modelos de combustión. Los nuevos eléctricos eran la llave para mantener el empleo cuando Europa prohíba la venta de coches de gasolina y diésel en 2035. Sin esa asignación, el horizonte industrial se oscurece. Cabe recordar que Renault invirtió cerca de 500 millones de euros en la modernización de estas plantas en los últimos años. La transición eléctrica se atraganta.
La retirada de los eléctricos en Valladolid y Palencia
El grupo francés había comprometido en 2024 la producción de dos nuevos modelos eléctricos para Valladolid y otro para Palencia. La adjudicación se ligaba a un plan industrial que garantizaba carga de trabajo para las próximas dos décadas. Ahora, ese plan está en el aire. La empresa justifica su decisión en la situación actual del mercado, aduciendo que la demanda de eléctricos en España no despega al ritmo esperado y que los costes laborales son elevados.
Pero los sindicatos lo ven de otra manera. CCOO sostiene que la multinacional utiliza la amenaza de deslocalización como una herramienta de presión para rebajar las condiciones de los trabajadores. El sindicato exige retomar las negociaciones, asegurando que hay margen para pactar un convenio que combine competitividad con derechos. La incertidumbre se ha apoderado de las plantillas, que acumulan años de sacrificios y recortes anteriores.
CCOO alza la voz y exige retomar las negociaciones
En un comunicado oficial, CCOO de Castilla y León ha calificado la suspensión como ‘un ataque al diálogo social’. El sindicato reclama la intervención de la Junta y del Gobierno central para mediar en el conflicto. La reacción no se ha hecho esperar: concentraciones a las puertas de las fábricas y llamamientos a la unidad sindical. La decisión de Renault provocó una reacción inmediata por parte de los sindicatos.
Miles de familias de Valladolid y de Palencia dependen directa o indirectamente del motor de la industria automovilística. En estas provincias, un empleo industrial arrastra dos o tres puestos en el sector servicios. La pérdida de 6.000 empleos directos tendría un impacto devastador en la economía local. Un órdago en toda regla.
Descarbonización y empleo, una ecuación sin resolver
La crisis de Renault no es un caso aislado. El sector del automóvil en España atraviesa un momento delicado, con dudas sobre la velocidad de la transición eléctrica y la capacidad de las fábricas para adaptarse sin destruir empleo. La demanda de coches eléctricos en España apenas representa el 5% de las matriculaciones, muy lejos de la media europea, según datos de ANFAC. La falta de puntos de recarga, los precios todavía elevados y la incertidumbre regulatoria lastran el mercado.
En este contexto, las estrategias de los grandes fabricantes se tambalean. Stellantis ha optado por concentrar la producción en Marruecos y Europa del Este. Ford redujo plantilla en Almussafes. Volkswagen y Seat también han ajustado sus inversiones en España. La partida de Renault pone en cuestión el liderazgo español como hub de electromovilidad.
Sin embargo, no todo está perdido. La negociación colectiva puede reconducir la situación si ambas partes ceden. La clave está en que la transición ecológica no se haga a costa de los trabajadores. Es un equilibrio difícil, pero posible. ¿Será este el episodio que obligue a replantear el modelo de reindustrialización verde? El tiempo dirá, pero cada día sin acuerdo acerca más el riesgo de fuga.
¿Realmente necesitas gastarte más de 150€ en una camisa de diseñador para conseguir ese look elegante y sofisticado que domina los feeds este verano? Zara acaba de demostrar que no, y lo ha hecho con una sola prenda que ya está causando furor.
A 25,95€, la camiseta rústica con lino de Zara reemplaza en un golpe a la camisa de vestir y al top minimalista de lujo. Su tejido de mezcla algodón-lino le da ese acabado artesanal y aireado que las marcas premium venden a precio de escándalo, y los stocks se están agotando a un ritmo que pocos esperaban.
La camiseta de Zara que todo el mundo quiere este verano
No es una camiseta cualquiera. La camiseta rústica con lino de Zara tiene cuello redondo, manga corta con acabado en vuelta y bajo recto, una combinación que estiliza sin esfuerzo y funciona igual con vaqueros que con un pantalón de pinzas. El color rosa tiza de la versión más buscada añade ese toque de lujo silencioso que distingue un look trabajado de uno improvisado.
Lo que la convierte en viral es precisamente su capacidad de sustituir prendas más complicadas. Zara ha logrado que una camiseta haga el trabajo de una camisa de lino de firma: transpira, cae bien, no se arruga en exceso y aguanta desde la mañana en la oficina hasta la terraza de noche sin perder presencia.
Por qué el lino de Zara marca la diferencia frente a otras telas
La propuesta de Zara no es nueva en el uso del lino, pero esta temporada ha afinado la mezcla con algodón hasta conseguir una textura rústica y suave a la vez, algo difícil de lograr a este precio. El lino es históricamente la primera fibra vegetal con aceptación masiva en la industria textil, y su capacidad de termorregulación lo convierte en el tejido estrella de los veranos mediterráneos.
La diferencia con otras camisetas de Zara de temporadas anteriores está en el acabado: la hilatura rústica da volumen visual sin añadir peso, creando ese efecto de prenda cara que normalmente se asocia a firmas de nivel superior. Con lino en la composición, la transpirabilidad aumenta de forma notable frente al algodón puro.
Cómo combinar esta prenda y multiplicar sus looks
La versatilidad es el argumento más sólido para añadirla al armario. Con pantalón de lino en tonos arena o blanco roto, la camiseta de Zara construye un look de verano minimalista que no necesita accesorios elaborados; con vaquero azul clásico y sandalias planas, baja el tono sin perder elegancia. En ambos casos, sustituye con creces a una camisa de vestir que exigiría planchar y cuidados adicionales.
Para la oficina con aire acondicionado, la combinación con blazer de lino, también disponible en Zara esta temporada, cierra un conjunto de lujo silencioso que ningún compañero identificará como de menos de 70€ total. Es el tipo de ecuación de precio-imagen que la fast fashion de calidad lleva años intentando resolver, y aquí está la respuesta.
El precio que destroza la competencia de diseñador
A 25,95€, la camiseta de Zara cuesta entre cinco y seis veces menos que prendas equivalentes de marcas de lujo accesible como Jacquemus o Sézane, que rondan los 150-180€ por una propuesta similar en tejido y acabado. El ahorro directo supera los 120€ sin renunciar a la estética ni a la calidad percibida, algo que los consumidores españoles están priorizando cada vez más en sus decisiones de compra.
Zara ha convertido este segmento de precio —entre 20 y 30 euros por una prenda de composición mixta con lino— en su terreno más competitivo. La marca combina su capacidad de producción masiva con un diseño cada vez más afinado hacia el minimalismo de calidad, lo que le permite plantarle cara a firmas con décadas de ventaja en posicionamiento premium.
Prenda
Marca
Precio
Material
Disponibilidad
Camiseta rústica con lino
Zara
25,95€
Algodón/Lino
Alta (inicial)
Top lino minimalista
Sézane
~79€
Lino orgánico
Media
Camiseta textura rústica
Jacquemus
~150€
Lino premium
Muy limitada
Blusa lino básica
& Other Stories
~45€
Lino mezcla
Media
Top lino artesanal
Massimo Dutti
~49,95€
Lino/algodón
Alta
Zara y el lino: la tendencia que seguirá dominando el verano
El lino y sus mezclas no son una moda pasajera: los datos de tendencia de primavera-verano 2026 apuntan a que este tejido consolidará su posición como el material estrella de los próximos tres a cuatro veranos, impulsado por la demanda de prendas sostenibles, frescas y con estética elevada. Zara lleva varios años invirtiendo en esta dirección, y la camiseta rústica es la pieza que mejor sintetiza esa apuesta.
El consejo de experto es claro: si encuentras tu talla, no lo pienses demasiado. Zara rara vez repone las prendas virales con la misma velocidad con que desaparecen, y el stock de esta camiseta tiene todas las papeletas para seguir el patrón de agotamiento en menos de diez días tras su viralización masiva. A este precio, el riesgo de equivocarse es mínimo; el de perdérsela, real.
Las redes de distribución eléctrica juegan un papel estratégico y vertebrador para impulsar la transición energética, garantizando el suministro eléctrico y apoyando la cada vez mayor integración de generación renovable y el desarrollo de nuevos servicios para avanzar en los objetivos de descarbonización. En este contexto, Naturgy invertirá un mínimo de 1.218 millones de euros hasta 2029 para reforzar y modernizar su red eléctrica en España, apostando por la digitalización, la innovación y la mejora de la calidad del suministro.
Estas inversiones servirán para seguir mejorando el servicio que ofrece a sus casi cuatro millones de clientes e incrementar la capacidad de su red para dar entrada a nueva demanda. Este volumen de inversión se mantiene en el nivel máximo dentro de los límites establecidos por el regulador y podría aumentar notablemente con la próxima aprobación del Real Decreto que regula los planes de inversión de las redes de transporte y distribución de energía eléctrica.
Las actuaciones previstas se destinarán principalmente a innovación y aplicación de nuevas tecnologías vinculadas con la telemedida y la sensorización, así como al robustecimiento de las infraestructuras a través de la construcción de nuevas líneas y subestaciones, o la renovación y modernización de instalaciones ya existentes.
Las inversiones se enmarcan en la ambición de Naturgy para impulsar la transición energética a través de la inversión en redes y energías renovables y la mejora continua de sus operaciones con la progresiva digitalización y automatización de sus procesos.
La inversión en el periodo se repartirá entre todos los territorios en los que UFD está presente: Galicia, donde es el principal distribuidor eléctrico, con 519 millones de euros entre 2026 y 2029; Castilla-La Mancha (337 millones), la Comunidad de Madrid (217 millones) y Castilla y León (145 millones).
Digitalización para una red más inteligente
UFD, la distribuidora eléctrica del grupo Naturgy, gestiona más de 116.600 kilómetros de red en España. En 2025, la compañía destinó 408 millones de euros a la digitalización y mejora de sus infraestructuras, lo que supone un incremento del 10% respecto a la media de inversión de los últimos cinco años.
Estas inversiones se orientaron a incorporar tecnologías avanzadas que permiten una gestión más eficiente y precisa de la red: digitalización, fomento de la innovación, telemedida y telegestión de los puntos de suministro, así como en el telecontrol y la sensorización de las redes.
«Las redes eléctricas son el eje sobre el que se construye la transición energética, y apostar por la modernización e innovación es clave para integrar renovables, incrementar la capacidad de la red y garantizar la calidad del suministro»
Más capacidad para una demanda en crecimiento
El plan inversor pone el foco en la modernización, digitalización y ampliación de la capacidad de la red para conectar nueva demanda doméstica e industrial, entre la que destacan por ejemplo Data Centers o nuevos desarrollos urbanísticos. Estas inversiones permitirán a UFD seguir incrementando la calidad del suministro eléctrico en su red. La compañía ha logrado mejorar un 11% el servicio ofrecido a sus clientes respecto al nivel de hace cinco años, medido a través del tiempo de interrupción equivalente a la potencia instalada (TIEPI). Este indicador se situó en 31,9 minutos al cierre de 2025.
Mónica Puente, directora de Redes Electricidad España en Naturgy, destacó que “los elevados volúmenes de inversión de los últimos años han permitido que la fiabilidad de nuestro servicio alcance el 99,99%. Invertimos en optimizar el uso de la red, ampliar capacidad y garantizar la resiliencia, y lo haremos hasta el límite que establece el regulador, para avanzar en digitalización y fortalecer nuestra infraestructura ante eventos extraordinarios o fenómenos meteorológicos adversos, situaciones cada vez más frecuentes en las que se demuestra la profesionalidad de nuestro equipo humano y el de las empresas colaboradoras”.
La multimillonaria apuesta de Nvidia por IREN reconfigura el mapa de la infraestructura de IA. Son 2.100 millones de dólares los que la compañía de Santa Clara ha decidido destinar a una empresa desarrolladora de centros de datos. La operación, adelantada por Bloomberg y que analizamos en esta redacción, no es un simple acuerdo de suministro: representa un movimiento estratégico para asegurar el despliegue físico de su dominio en chips de inteligencia artificial.
Claves de la operación
Nvidia inyecta 2.100M$ para acelerar centros de datos. La inversión se enmarca en una alianza más amplia con IREN Ltd para construir infraestructura dedicada a cargas de trabajo de IA a gran escala.
IREN pasa de desarrolladora a activo estratégico. La firma, hasta ahora un actor emergente, se consolida como socio de referencia para el fabricante de chips más valioso del mundo.
El movimiento presiona a los hyperscalers. La jugada de Nvidia, integrando verticalmente el soporte físico, interpela directamente a los grandes operadores de nube que son a su vez sus principales clientes.
Observamos una danza compleja. Nvidia vende los chips a los gigantes del cloud (Microsoft Azure, AWS, Google Cloud), pero ahora invierte directamente en la capa de infraestructura que compite con ellos. La cifra de 2.100 millones de dólares, cercana al doble de la inversión media en este tipo de alianzas hasta la fecha, revela la urgencia de Nvidia por materializar la demanda antes de que el cuello de botella se desplace del silicio al cemento y la energía. De hecho, es la mayor inversión directa que conocemos de un fabricante de chips en un desarrollador de centros de datos.
El pulso por el control físico de la computación
La alianza entre Nvidia e IREN Ltd redefine el tablero competitivo. Ya no basta con diseñar el chip más rápido; el suministro eléctrico y la refrigeración se han convertido en la nueva frontera de la escasez. IREN aporta a la ecuación su capacidad para desarrollar emplazamientos optimizados para alta densidad, un activo que cotiza al alza. Según los detalles de la operación, los fondos se destinarán a acelerar proyectos ya en marcha, lo que sugiere que Nvidia busca capacidad disponible a corto plazo, no construir desde cero en un horizonte de cinco años.
Sin embargo, este movimiento no está exento de fricciones. Nvidia se adentra en un terreno pantanoso: el de competir con sus propios clientes. Los hyperscalers podrían interpretar esta toma de participación como una señal de que el suministro de las GPU de próxima generación priorizará los centros de datos participados por la propia Nvidia. No hay confirmación oficial al respecto, pero la lógica industrial apunta en esa dirección.
La dependencia de un único cliente: el talón de Aquiles de IREN
Para IREN, el acuerdo con Nvidia supone un salto cualitativo y financiero. Pasarán de ser un player secundario a un socio estratégico del mayor ecosistema de IA del mundo. No obstante, esta medalla tiene un reverso: la concentración del negocio. Si una parte sustancial de sus futuros ingresos depende de los proyectos cofinanciados o avalados por Nvidia, IREN asume un riesgo de dependencia severa.
Analizamos este punto con cautela. Hemos visto en el pasado cómo la sintonía con un gran socio tecnológico puede impulsar a una empresa y cómo su enfriamiento puede dejarla fuera de juego. La trayectoria de ciertos fabricantes de componentes para el iPhone es un espejo en el que IREN debería mirarse. La empresa necesitará, en paralelo, demostrar que puede diversificar su cartera hacia otros inquilinos de centros de datos o hacia el colocation puro para no convertirse en una filial no declarada de Nvidia.
La gran pregunta no es si Nvidia necesita centros de datos, sino si el mercado tolerará que los controle directamente mientras marca el paso a los operadores de nube.
Más allá de la relación bilateral, la operación tensa la cuerda regulatoria. Los organismos de competencia, especialmente en la UE, observan con lupa la integración vertical en el sector tecnológico. Aunque la inversión se realiza a través de una alianza y no de una adquisición, la magnitud del capital implicado (2.100 millones de dólares) y la posición de dominio de Nvidia en chips de IA (superior al 80% del mercado, según estimaciones de analistas) bastarán para que Bruselas tome nota. Cabe recordar el creciente escrutinio sobre el control de infraestructuras críticas digitales.
Cosas que pasan en 2026. Nadie quiere quedarse sin megavatios.
Una jugada que interpela al IBEX 35 y al sur de Europa
Desde nuestra perspectiva en Merca2.es, este movimiento tiene una lectura directa para el tejido empresarial español. No existe un equivalente de IREN cotizando en el IBEX 35, pero sí actores como Merlin Properties que están apostando fuerte por los centros de datos en la península ibérica. La pregunta es si los grandes inquilinos tecnológicos verán a los desarrolladores neutrales como Merlin como una opción preferible o si, por el contrario, la tendencia que inaugura Nvidia —fabricantes que invierten directamente en el ladrillo digital— acabará por arrinconarlos.
Encontramos un antecedente histórico relevante en la estrategia de Telefónica con su infraestructura de fibra. La operadora española comprendió pronto que controlar el despliegue físico era una ventaja competitiva que podía monetizarse. Nvidia parece estar llegando a una conclusión similar en el ámbito de la IA, aunque partiendo de una posición de fuerza incomparablemente mayor. La diferencia es que Telefónica alquiló esa fibra a sus rivales; habrá que ver si Nvidia tiene la misma vocación con la capacidad de cómputo que está contribuyendo a crear.
De hecho, el mercado está enviando señales inequívocas. La cotización de IREN se disparó ante una filtración de la noticia, lo que demuestra que los inversores están valorando muy positivamente cualquier activo que garantice acceso a la cadena de suministro de la IA. Esta fiebre recuerda, salvando las distancias, a la burbuja de las puntocom, pero con una diferencia fundamental: aquí hay flujos de caja y contratos de ingeniería pesada detrás. La inversión de Nvidia no es una apuesta especulativa, sino un movimiento industrial para resolver un cuello de botella real.
El desenlace de esta estrategia dependerá de dos factores. El primero, la reacción de los grandes operadores de nube, que podrían redoblar sus propias inversiones en centros de datos propios para no ceder terreno. El segundo, la velocidad a la que mejore la eficiencia energética de los chips, lo que podría relajar la demanda de nuevos emplazamientos. Por ahora, Nvidia ha decidido no esperar. Y en un sector donde el tiempo de construcción de un centro de datos se mide en años, llegar primero es media victoria.
¿De verdad necesitas gastar cientos de euros en un electricista para tener tu jardín iluminado este verano? Aldi lleva semanas demostrando que no, y lo hace con un producto de menos de 10 euros que está vaciando estantes desde el pasado 25 de abril.
La respuesta está en una lámpara solar LED 2 en 1 de la marca Casalux que funciona sin cables, sin instalación y sin un solo euro extra en tu recibo de la luz. El sensor integrado detecta cuándo anochece y la enciende automáticamente, como si supiera exactamente cuándo la necesitas.
La lámpara de Aldi que está agotando existencias en toda España
No es la primera vez que Aldi lanza un producto de hogar que desata el caos en sus tiendas, pero pocas veces ha sido tan rápido. Desde el 25 de abril, la lámpara solar LED Casalux a 9,99 euros lleva generando colas en los establecimientos de la cadena alemana en España, según reportan medios como Moncloa y El Confidencial.
El diseño 2 en 1 permite usarla tanto como lámpara de pie como foco de suelo, adaptándose a terrazas, balcones, caminos de jardín o entradas de casa. Es resistente al agua con certificación IP65 en algunos modelos de la línea, lo que la hace válida también en zonas más expuestas a la lluvia.
Por qué Aldi se ha convertido en el rey del jardín low cost
Durante los últimos años, Aldi ha apostado por convertir su sección de hogar y jardín en un auténtico imán para compradores que buscan calidad sin pagar precios de gran superficie. La energía solar ha sido clave en ese salto: tecnología que hasta hace poco era exclusiva de gamas premium llega ahora al supermercado a precio de descuento.
Nueve de cada diez productos de Aldi son de marca propia, lo que le permite controlar costes y trasladar el ahorro directamente al consumidor. En el caso de la iluminación exterior con energía solar, ese modelo de negocio se traduce en productos funcionales a precios que otros distribuidores no pueden igualar.
Cómo funciona la tecnología solar detrás del precio de Aldi
El principio detrás de esta lámpara de Aldi es sencillo pero eficaz. La célula fotovoltaica en la parte superior convierte la luz solar en electricidad durante el día y la almacena en una batería interna. Al caer la noche, el sensor crepuscular detecta el cambio de luz y activa la iluminación de forma automática, sin necesidad de ninguna intervención.
Esta cadena de funcionamiento significa cero gasto energético de la red eléctrica, cero instalación y cero mantenimiento real. La energía solar se encarga de todo el ciclo, y el usuario solo tiene que colocar la lámpara en el lugar deseado y olvidarse del tema durante toda la temporada.
Modelos y precios de la gama solar en Aldi para este mayo
Aldi no se ha quedado en un solo producto. Durante mayo, la cadena ofrece toda una línea de soluciones de iluminación exterior basadas en energía solar, con precios que van desde los 0,99 euros hasta los 11,99 euros. La baliza solar de jardín a 0,99 euros integra 8 LED de alto brillo y baterías de 600 mAh, con encendido automático y certificación IP65.
Para quienes buscan algo más completo, la lámpara de pie regulable a 11,99 euros ofrece tres alturas ajustables y pies antideslizantes, pensada para terrazas con superficies irregulares. Toda la gama de Aldi comparte la misma filosofía: instalación en segundos, sin herramientas, sin cableado y sin impacto en la factura de la luz.
Producto Aldi
Precio
Característica clave
Lámpara solar LED 2 en 1 Casalux
9,99 €
Sensor automático, 2 funciones, sin cables
Baliza solar jardín
0,99 €
8 LED, IP65, encendido automático
Luz solar LED decorativa Belavi
5,99 €
Apta exterior, carga solar, pica de suelo
Luz solar de suelo para jardín Casalux
1,99 €
IP44, LED blanco cálido, exterior
Lámpara solar de pie regulable
11,99 €
3 alturas, pies antideslizantes
La iluminación solar barata tiene futuro, y Aldi lo sabe bien
El mercado de la energía solar doméstica lleva años creciendo a ritmo exponencial en España, y los productos de bajo coste como los de Aldi están acelerando esa adopción entre el gran público. Las previsiones apuntan a que en 2027 más de la mitad de los hogares españoles con jardín o terraza contarán con algún tipo de iluminación exterior solar, impulsada precisamente por el abaratamiento de estos dispositivos.
El consejo de cualquier experto en hogar y eficiencia energética coincide en un punto: empezar por productos accesibles es la mejor forma de familiarizarse con la tecnología sin asumir un riesgo económico. Una lámpara de Aldi a 10 euros es, en ese sentido, la puerta de entrada más inteligente a un jardín iluminado de forma autónoma y sin sorpresas en la factura.
La economía española se asoma a una paradoja incómoda en 2026. El PIB crecerá un 2,1% este año —un ritmo sólido para la eurozona— pero la inflación podría alcanzar el 4% si el conflicto de Irán persiste más allá del verano. No lo dice un agorero de Twitter. Son las cifras del último informe de Mapfre Economics, el servicio de estudios de la aseguradora, que aterriza la tensión geopolítica en el Mediterráneo en cifras concretas y plazos medibles para los bolsillos españoles.
He cubierto proyecciones macroeconómicas durante más de una década y pocas veces encuentras un documento que plantee, con tanta claridad, la dicotomía entre un sector exterior pujante y una factura energética disparada. El turismo actúa como colchón de divisas; el Brent, como espada de Damocles. La pregunta ya no es si la inflación volverá, sino cuánto tardará en llegar si los misiles siguen cruzando el golfo Pérsico.
Las dos velocidades del PIB español
El crecimiento del 2,1% estimado por Mapfre Economics se apoya en varios motores. El principal, el turismo, que encadena otro año de récord en llegadas y gasto por visitante. Las exportaciones de servicios —ya lo vimos en 2025— compensan las importaciones energéticas al menos en los meses de temporada alta. Pero el informe también señala debilidades: la inversión empresarial sigue contenida y la productividad por hora trabajada apenas se mueve.
No es un dato nuevo. Llevamos varios ejercicios en que la economía española crece por encima de la media europea a base de sumar horas de trabajo, no de mejorar su eficiencia. Mapfre Economics lo apunta con elegancia: el empleo tira, pero la productividad total de los factores crece a un ritmo menor que en Alemania o Francia. La brecha importa más cuando el entorno se tensa.
Inflación, Irán y un verano bajo sospecha
El verdadero mensaje del informe está en la alerta de precios. Mapfre Economics maneja un escenario central de inflación en el entorno del 3%, pero incorpora un escenario adverso en el que el IPC escala al 4% si la guerra de Irán se recrudece en los meses centrales del año. La transmisión sería directa: petróleo más caro, gas natural tensionado y una factura eléctrica que recupera los sobresaltos que creíamos superados tras preparar el presupuesto.
A los analistas consultados por esta redacción les preocupa especialmente que la inflación subyacente —esa que excluye energía y alimentos frescos— se mantenga por encima del 3% en el tramo final de 2026. Eso anclaría expectativas inflacionistas más elevadas que las que maneja el BCE en Fráncfort. En ese caso, el supervisor europeo podría retrasar los recortes de tipos que ya se daban por descontados para después del verano.
La incertidumbre es genuina. El estrecho de Ormuz sigue abierto al tráfico de petroleros, pero las primas de riesgo del transporte marítimo se han disparado un 60% desde abril. La logística global no perdona los riesgos puntuales y los clientes finales acaban pagando ese diferencial en la factura de la luz o en el surtidor.
Qué significa esto para el ciudadano, el BCE y las cuentas de 2027
Conviene recordar qué pasó la última vez que la inflación española rozó estas cotas. En 2022, el IPC tocó el 10,8% en su pico veraniego, pero entonces partíamos de una distorsión pandémica y un shock energético sin precedentes desde los años setenta. Ahora la economía lleva tres años creciendo y los precios llevan meses resistiéndose a bajar del 3%. Un repunte al 4% no sería un bache aislado, sino la consolidación de una tendencia.
Desde Mapfre Economics insisten en que el escenario central —inflación controlada y crecimiento estable— sigue siendo el más probable. Pero el simple hecho de que un servicio de estudios de este calibre publique una alerta condicionada a la guerra de Irán ya es en sí mismo un mensaje. Yo lo leo como una advertencia envuelta en proyecciones estadísticas.
El turismo, efectivamente, proporciona un colchón de ingresos exteriores que pocos países europeos tienen. Pero el colchón se desgasta si los precios desbocados le comen la renta disponible a las familias que llenan hoteles y restaurantes. El círculo virtuoso puede tornarse vicioso con rapidez si el verano nos deja otra factura energética explosiva.
La previsión de crecimiento del 2,1% para 2026 es, con todo, superior a la que manejan otros institutos como el FMI o la OCDE para el conjunto de la eurozona. Pero la divergencia inflacionista con Europa —España suele registrar IPCs más altos que la media en contextos de tensión energética— podría convertir al país en una suerte de laboratorio para testar la tolerancia del BCE al sobrecalentamiento periférico.
Una clave que incorpora el informe es la fecha de caducidad de la alerta: más allá del verano. Si el conflicto con Irán se contiene o se enfría antes de otoño, el impacto inflacionista podría quedarse en un pico transitorio que no comprometa los presupuestos de 2027. Basta un dato inesperadamente alto de IPC en agosto para que los mercados de deuda reaccionen, y entonces la prima de riesgo española también se moverá.
He visto repetirse este patrón en 2008, en 2012 y en 2022. La economía española aguanta hasta que la factura exterior se dispara. La novedad ahora es que el turismo nos da más músculo frente a las importaciones de crudo, pero no un blindaje completo. El informe de Mapfre Economics lo explica con cifras; la política tendrá que leer entre líneas para ajustar las cuentas públicas del año que viene.
Viajar por libre puede salir hasta un 40% más barato que con el programa del Imserso, según la comparativa que un pensionista ha hecho pública esta semana. La diferencia real, en algunos destinos, supera los 60 euros por persona, y la flexibilidad es total.
Qué ofrece (y cuesta) el programa de viajes del Imserso
Cada año, el Imserso lanza su convocatoria de viajes para mayores. Los precios van desde 115 euros por 8 días en temporada baja en costa peninsular hasta 455 euros en turismo de interior o capitales de provincia. El paquete incluye transporte, alojamiento, pensión completa y, en muchos casos, excursiones.
Las plazas se adjudican por sorteo entre los inscritos durante el verano y el destino final no siempre es el que se elige. Además, hay cupos limitados: si un pensionista quiere repetir destino, puede quedarse fuera. Las agencias de viajes acreditadas por el Imserso son las únicas que pueden formalizar la reserva, aunque también se puede hacer por teléfono y, desde hace un par de años, a través de la sede electrónica.
La comparativa que desmonta la supuesta ganga: un pensionista lo calcula al céntimo
El protagonista de esta historia es un jubilado andaluz que ha tomado las riendas. Ha comparado, destino por destino, lo que cuesta el Imserso y lo que costaría organizar el mismo viaje por libre reservando vuelo low cost y alojamiento en plataformas como Booking o Airbnb. Los resultados sorprenden.
Para una semana en Benidorm en temporada baja, el Imserso pedía este año 210 euros. Por libre, con billete de tren o avión y un apartamento económico, la factura bajaba a 145 euros. En Cádiz, el ahorro rondaba los 50 euros por persona. Viajar por libre permite, además, elegir las fechas sin ataduras, alargar la estancia o cambiar de alojamiento sobre la marcha.
Más allá del precio: flexibilidad, cupos y la letra pequeña de cada opción
Hace una década, el Imserso era la única forma de viajar para muchos jubilados con presupuesto ajustado. Pero la digitalización ha traído competencia feroz: las compañías aéreas lanzan ofertas cada martes y los portales de reservas pelean por el cliente mayor. Hoy, los mayores de 60 pueden beneficiarse de descuentos en Renfe con la Tarjeta Dorada o en hoteles que aplican tarifas sénior sin necesidad de estar en un programa oficial.
El verdadero valor del Imserso ya no está en el precio, sino en la comodidad: no hay que buscar, ni comparar, ni temer por cancelaciones. Para quien valora que todo venga atado, el programa sigue siendo imbatible. Pero si dedicas una tarde a mirar vuelos y alojamientos, el ahorro es palpable. Y ese dinero extra te da para pagar dos excursiones o incluso sumar un día más de vacaciones. La próxima vez que te llegue la carta del Imserso, haz cuentas: igual descubres que te sale más a cuenta ser tu propio agente de viajes.
Guía rápida del trámite
📅 Época ideal: Para el Imserso, reserva en verano; por libre, compra vuelos con 2-3 meses de antelación.
✅ Requisitos: Imserso: ser pensionista y no superar la renta; por libre: sin límites, solo edad para descuentos.
🌐 Dónde reservar: Imserso: web del Imserso, teléfono o agencias; por libre: plataformas online.
💰 Coste aproximado: Imserso: desde 115 euros por 8 días; por libre: a partir de 100 euros en alojamiento económico.
⚠️ Error común: Asumir que el Imserso es siempre la opción más barata sin comparar precios por libre.
El CEO de Bitwise, Hunter Horsley, ha lanzado una afirmación que está generando más debate que un desplome de bitcoin en domingo. En una entrevista recogida por CoinDesk, Horsley sentenció que el tradicional ciclo de cuatro años que ha gobernado el mercado cripto está muerto. Su razonamiento: la llegada masiva de inversores institucionales ha cambiado para siempre las reglas del juego. La pregunta es inevitable: ¿se ha roto de verdad el reloj que marcaba cada auge y cada invierno?
Desde 2009, el precio de Bitcoin y del resto del ecosistema ha seguido un patrón casi litúrgico. Cada cuatro años, coincidiendo con el halving (la reducción a la mitad de las recompensas que reciben los mineros por validar transacciones), el mercado ha vivido un frenesí alcista seguido por un prolongado mercado bajista. Ocurrió en 2013, en 2017 y en 2021. La repetición era tan fiable que muchos operadores estructuraban sus estrategias alrededor de esa cadencia. El halving era el metrónomo.
Sin embargo, el último halving, que tuvo lugar en abril de 2024, no trajo la explosión inmediata que muchos esperaban. Bitcoin tardó meses en superar su máximo histórico anterior, y cuando lo hizo, fue impulsado en buena medida por los flujos récord hacia los fondos cotizados (ETF) al contado aprobados en Estados Unidos a principios de ese mismo año. Grandes gestoras como BlackRock y Fidelity entraron en escena, atrayendo miles de millones de dólares de capital que antes se mantenían al margen.
El cambio cualitativo es enorme. Mientras que en anteriores ciclos el grueso de la demanda venía de inversores minoristas, ahora son los gestores de fondos, los asesores financieros y las tesorerías corporativas quienes manejan el timón. Y estos actores, por su propia naturaleza, no operan como un tuit de Elon Musk. Compran y mantienen, diversifican y rebalancean. Esa actitud introduce una estabilidad que, según Horsley, diluye la pulsión adrenalínica del ciclo clásico.
Además, la infraestructura del mercado ha madurado. Los contratos de derivados ofrecen coberturas más sofisticadas, los exchanges tienen controles de apalancamiento más estrictos y la liquidez se ha fragmentado en cientos de protocolos DeFi. Todo ello suaviza los picos y los valles. “El ciclo de cuatro años es un vestigio de una era dominada por el minorista”, afirmó Horsley en sus declaraciones a CoinDesk.
Qué ha dicho exactamente el CEO de Bitwise
Horsley, que dirige una de las gestoras de activos digitales más relevantes del momento, con varios ETFs de cripto cotizando en mercados importantes, no se ha limitado a lanzar un titular. Ha argumentado que la correlación con los activos de riesgo tradicionales está aumentando. En otras palabras, el comportamiento de Bitcoin se parece cada día más al de las acciones tecnológicas del Nasdaq, y menos a un activo alternativo desconectado de la macroeconomía.
Para Horsley, este acoplamiento es una consecuencia directa de la presencia institucional. Los grandes inversores tratan a Bitcoin como oro digital, pero también como un componente más de una cartera diversificada. Cuando realizan asignaciones, no persiguen rentabilidades del 10.000% en un año. Aspiran a un rendimiento ajustado al riesgo a largo plazo. Y eso cambia completamente la dinámica de oferta y demanda.
El CEO de Bitwise apoya su tesis en la evolución de los flujos de capital desde 2024. Según sus cálculos, los fondos cotizados de bitcoin al contado en Estados Unidos han acumulado decenas de miles de millones de dólares en entradas netas, una cifra muy superior a lo que cualquier ciclo anterior podía soñar. Ese colchón de compradores pasivos, sumado al hecho de que el actual halving redujo la emisión de nuevos bitcoins en apenas 3,125 BTC por bloque (una nimiedad comparada con los 25 BTC que desaparecieron en el halving de 2012), diluye el clásico shock de oferta.
Otra pata de su argumento es la naturaleza de los tenedores actuales. Plataformas como Strategy (antes MicroStrategy) o gobiernos soberanos con reservas en bitcoin acumulan monedas sin intención de vender en el corto plazo. Eso retira una cantidad significativa de liquidez circulante y reduce las presiones bajistas que antes generaba la recogida de beneficios.
Por qué el ciclo de cuatro años podría estar acabándose
El argumento de Horsley se asienta en tres pilares: la llegada de los ETFs, la profesionalización del mercado y la dilución del impacto del halving. Pero hay algo más: los ciclos pasados estuvieron marcados por euforia minorista que luego se desinflaba abruptamente. Hoy, la participación minorista sigue existiendo, pero se ha visto desplazada en peso relativo.
Los datos de plataformas como CoinShares muestran que los productos institucionales captan ahora la mayor parte de los flujos en las subidas, mientras que las plataformas de intercambio tradicionales no experimentan los mismos picos de nuevos usuarios que en 2017. El inversor medio que entra hoy lo hace a través de su asesor financiero, no descargando una app en su móvil por un anuncio en redes.
También es cierto que la maduración de los derivados permite coberturas más eficaces. Antes, la única forma de apostar a la baja era vender; ahora se pueden tomar posiciones cortas sin necesidad de liquidar el activo. Eso suaviza las caídas. La volatilidad se ha moderado, aunque no ha desaparecido.
Por otro lado, el vínculo con la política monetaria global es más estrecho que nunca. Las decisiones de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo mueven el precio de Bitcoin con tanta fuerza como lo hacía antes un rumor regulatorio. Este anclaje a la macroeconomía aleja a bitcoin de su anterior vida como activo contracíclico aislado y lo acerca a un patrón de activo de riesgo cíclico, pero sin los ritmos biológicos del halving. Un símil recurrente: el mercado del oro también experimenta ciclos, pero ninguno tan violento como los de las criptodivisas. Sin embargo, los grandes bancos centrales acumulan oro desde hace décadas y eso no evita las correcciones del 10% o 20% en un año. Algo parecido podría suceder ahora con Bitcoin.
Pese a lo atractivo de estos argumentos, no todos los analistas coinciden. Hay quienes sostienen que el ciclo no ha muerto, sino que se ha alargado o simplemente está transitando por una fase diferente. Aducen que la historia financiera está llena de ejemplos de mercados maduros que han sufrido burbujas y colapsos fulgurantes –desde los tulipanes hasta las puntocom– y que la presencia de instituciones no es una vacuna contra la irracionalidad colectiva.
Análisis: ¿un nuevo paradigma o una trampa de confianza?
Conviene recordar que en este sector, la frase “esta vez es diferente” es la más cara de la historia. En 2021, cuando los NFT y las finanzas descentralizadas estaban en plena efervescencia, también se proclamó la madurez del mercado. Luego llegó el desplome de Terra, la quiebra de FTX y un invierno que congeló carteras durante más de un año. Incluso hoy, con un ecosistema dominado por gigantes financieros, Bitcoin arrastra una corrección cercana al 20% desde sus máximos de principios de 2026, recordándonos que la volatilidad no se ha ido de vacaciones.
El riesgo está en creer que el mercado institucional es un monolito inamovible. Las instituciones pueden salir tan rápido como entraron si cambian las condiciones regulatorias o si aparece una alternativa más rentable. Una demanda antimonopolio, un cambio en las normas de custodia o un escándalo de manipulación bastarían para desatar una venta masiva. La regulación MiCA en Europa y las futuras normas de la SEC crean un entorno de seguridad, pero también de dependencia.
En cualquier caso, la mayoria de los inversores profesionales tiene claro que la volatilidad no va a desaparecer.
La cuestión de fondo no es si el ciclo está muerto o vivo, sino cómo está mutando. Podríamos estar entrando en un superciclo de acumulación lenta, con correcciones frecuentes pero menos profundas, y con picos que ya no se multiplican por diez en meses. Un escenario más parecido al de los mercados maduros de renta variable, donde los ciclos duran años y se mueven al compás de los beneficios empresariales, no de un recuento de bloques.
Para el inversor particular, esto significa que los viejos manuales de comprar un año antes del halving y vender un año después quizá hayan caducado. La nueva clave estará en entender la macroeconomía, las decisiones de los grandes fondos y la evolución normativa. Como dijo Horsley, el mercado ya no baila solo al ritmo del halving; ahora lo hace acompañado de una orquesta entera.
Isabel Schnabel lanzó este miércoles un aviso que nadie en Fráncfort quería escuchar: el BCE se verá obligado a subir los tipos de interés si el shock energético provocado por la guerra en Irán se contagia al resto de precios. La frase, recogida por Bloomberg, cayó como un jarro de agua fría en las mesas de operaciones y en los despachos de los bancos centrales europeos. Porque la miembro del Comité Ejecutivo no hablaba de un riesgo lejano, sino de una posibilidad que ya está sobre la mesa.
El aviso de Schnabel y los tambores de subida de tipos
La advertencia de Schnabel, conocida por ser una de las voces más duras dentro de la institución, no deja margen a la interpretación. «El BCE tendrá que subir los tipos de interés si la crisis deja una huella más duradera en la inflación», afirmó. Un mensaje directo que pone fin al optimismo de quienes esperaban una pausa prolongada en el coste del dinero. La guerra entre Irán y Estados Unidos, con su embudo en el estrecho de Ormuz, ha disparado el precio del crudo y del gas natural licuado (GNL), y el temor ahora es que ese encarecimiento se filtre a la cesta de la compra y a los costes industriales.
Los futuros del euríbor a un año, referencia para la mayoría de las hipotecas variables en España, ya recogieron el golpe. Pasaron de cotizar una relajación a medio plazo a descontar la posibilidad de un nuevo ciclo alcista antes de que acabe 2026. En la práctica, esto se traduce en que las hipotecas que se revisen en los próximos meses podrían encontrarse con cuotas más altas de lo previsto, incluso sin que el BCE haya movido ficha todavía. Un escenario que el mercado no había puesto en precio hasta esta semana.
Impacto en hipotecas, créditos y financiación en España
Para las familias españolas con hipoteca variable, la declaración de Schnabel tiene nombre y apellidos: euríbor. Este índice, que lleva meses estabilizado en torno al 3,5%, podría reactivar su senda alcista si Fráncfort confirma que el alza de los tipos vuelve a estar sobre la mesa. Una subida de 25 puntos básicos en los tipos oficiales se traduciría en un encarecimiento de entre 15 € y 30 € al mes en una hipoteca media de 150.000 euros. En un contexto en el que la economía española crece pero el consumo da señales de agotamiento, el golpe sería doble.
Las empresas también sufren. Un endurecimiento de la política monetaria encarece la financiación bancaria y hace menos atractivo el crédito para invertir. En un país donde el tejido productivo depende en buena medida de la pyme y del crédito a corto plazo, cualquier repunte de los tipos corta de raíz los planes de expansión. El mandato de estabilidad de precios del BCE choca aquí con la realidad de una economía que necesita músculo financiero para no descarrilar.
El dilema de Fráncfort: inflación importada frente a recesión
Aquí es donde el análisis se vuelve espinoso. El BCE se enfrenta a un cóctel peligroso: una inflación que podría dispararse por el coste de la energía, mientras la demanda interna en la eurozona sigue débil. Subir los tipos sería la receta clásica para enfriar los precios, pero correría el riesgo de asfixiar el crecimiento justo cuando Alemania y Francia apenas levantan cabeza. La propia Schnabel reconoció en el pasado que un shock de oferta —como el de una guerra— es lo más difícil de gestionar para un banco central. El BCE tiene margen para esperar, pero no para quedarse de brazos cruzados indefinidamente.
Desde esta redacción, creemos que la clave estará en la próxima reunión del Consejo de Gobierno del BCE, prevista para junio de 2026. Si para entonces los datos de inflación subyacente —la que descuenta energía y alimentos— muestran el contagio que teme Schnabel, Fráncfort no podrá ignorarlo. El mercado ya descuenta esa posibilidad, y cuando un halcón como Schnabel alza la voz, suele ser porque el consenso empieza a moverse en esa dirección. No sería la primera vez que una advertencia de este tipo prepara el terreno para un giro de Timmermans, semanas después.
El último precedente que tenemos es 2022. Entonces, la invasión de Ucrania disparó los precios de la energía y el BCE subió tipos a un ritmo que pocos anticipaban. Ahora, con Irán, la situación es distinta: la oferta energética está más diversificada y las reservas de gas están en niveles altos. Pero la geopolítica siempre es impredecible. Si el conflicto se enquista, la paciencia del BCE se agotará. Y las hipotecas españolas, una vez más, pagarán los platos rotos de una crisis que empezó a miles de kilómetros de casa.
El SEPE ha publicado el Real Decreto 370/2026, que regula la concesión directa de subvenciones para el empleo y la formación durante este año. Las empresas y los autónomos podrán solicitar ayudas de hasta 6.000 euros por cada nuevo contrato indefinido y financiar cursos de formación para sus trabajadores.
Qué subvenciones incluye el RD 370/2026
El decreto estructura las ayudas en dos grandes líneas. La primera, para fomentar la contratación indefinida de personas desempleadas. La segunda, para impulsar la formación profesional para el empleo, tanto en modalidad presencial como online.
En concreto, por la contratación indefinida a jornada completa, la ayuda base alcanza los 5.500 euros. Este importe se eleva a 6.000 euros si la persona contratada es mayor de 52 años, tiene una discapacidad reconocida igual o superior al 33% o procede de un colectivo en riesgo de exclusión. Los autónomos que contraten a su primer empleado también pueden acogerse a la línea, siempre que mantengan el contrato al menos 24 meses.
Respecto a la formación, el SEPE financia hasta el 100% del coste de los cursos, con un límite de 200 euros por alumno y hora de formación. Las acciones formativas deben estar vinculadas a las necesidades del mercado laboral y pueden impartirse dentro de la empresa o en centros acreditados.
Requisitos para empresas y autónomos
No cualquier negocio puede acceder a estas ayudas. Los requisitos son claros: estar al corriente de pago con la Seguridad Social y con Hacienda, no haber sido sancionado por infracciones graves en materia laboral en los últimos dos años y, en el caso de las subvenciones a la contratación, no haber realizado despidos improcedentes en los seis meses anteriores.
Las empresas deben comprometerse a mantener el puesto de trabajo creado durante, como mínimo, dos años. Si el contrato se extingue antes de ese plazo, salvo causas objetivas no imputables al empleador, se deberá reintegrar la ayuda. Un autónomo que contrate a un trabajador y lo mantenga al menos 730 días se asegura la subvención, pero si el empleado causa baja voluntaria al año, la devolución será proporcional.
Para la formación, basta con ser una empresa o autónomo dado de alta y presentar un plan formativo que justifique la necesidad de las competencias a adquirir.
Cómo y cuándo solicitar las ayudas del SEPE
El plazo de presentación de solicitudes es de 20 días hábiles contados desde el siguiente al de la publicación en el BOE, es decir, desde el 8 de mayo hasta el 4 de junio de 2026. La tramitación es íntegramente electrónica, a través de la sede electrónica del SEPE. Para identificarte necesitas certificado digital, DNI electrónico o Cl@ve permanente.
El modelo de solicitud se descarga del portal de la sede y se adjunta la documentación: DNI del representante legal, NIF de la empresa, justificantes de estar al corriente de pagos (que la Administración puede verificar de oficio), y en el caso de formación, el plan formativo detallado. La mayoría de los errores vienen de enviar la solicitud incompleta; la clave está en en la preparación previa de toda la documentación.
Una vez presentada, el SEPE dispone de tres meses para resolver. El silencio administrativo es negativo, por lo que si no recibes respuesta en ese plazo, se entiende desestimada. No dejes pasar la fecha: si presentas fuera de plazo, la solicitud será inadmitida directamente.
¿Son suficientes estas ayudas para crear empleo de calidad?
Esta batería de subvenciones recuerda a otras convocatorias anteriores que, si bien aportan un balón de oxígeno a las pymes, siempre han generado debate sobre su verdadero impacto. En 2022, una línea parecida para la contratación indefinida movilizó 120 millones de euros, pero la tasa de temporalidad apenas se movió dos décimas. Los técnicos del SEPE ya advirtieron en aquella evaluación que 5.500 euros cubren menos del 20% del coste salarial de un año completo de un empleado a jornada completa.
Con este precedente, los 6.000 euros por contrato del RD 370/2026 mejoran ligeramente la cifra, aunque sin alcanzar el umbral de los 8.000 euros que las asociaciones de autónomos reclamaban. La novedad relevante es que, por primera vez en una convocatoria estatal de este tipo, los trabajadores por cuenta propia que contratan a su primer empleado no quedan excluidos. Hasta ahora, la mayoría de bonificaciones iban ligadas a cuotas de la Seguridad Social, algo que deja fuera al autónomo sin trabajadores previos.
En el capítulo formativo, los 200 euros por alumno y hora mantienen la tónica de los últimos programas, pero la realidad es que un curso de calidad suele costar más del doble. Muchas empresas acaban complementando la formación con fondos propios o renuncian a la ayuda si no pueden justificar el gasto adicional.
La buena noticia es que la resolución es rápida: tres meses como máximo. Y la mala, que si no te contestan, el no está cantado. Conviene tener presente que las comunidades autónomas suelen articular sus propias líneas de fomento del empleo, a veces incompatibles con las del SEPE; consultar en la oficina de empleo de tu provincia puede evitar solapes.
Guía rápida del trámite
📅 Plazos: El plazo de presentación va del 8 de mayo al 4 de junio de 2026. Fuera de ese periodo, la solicitud no se admite.
✅ Requisitos clave: Empresa o autónomo en alta, al corriente de pagos con la Seguridad Social y Hacienda, y sin despidos improcedentes recientes.
🌐 Dónde solicitarlo: Exclusivamente en la sede electrónica del SEPE, con certificado digital, DNIe o Cl@ve.
💰 Importe o coste: Hasta 6.000 euros por contrato indefinido (5.500 euros base) y financiación de cursos de hasta 200 euros por alumno y hora.
⚠️ Error a evitar: Presentarse fuera de plazo o no acreditar el mantenimiento del empleo mínimo de dos años.
Amazon Web Services ha dado un paso que define el futuro de los pagos digitales: desde hoy, los agentes de inteligencia artificial pueden pagar por servicios API, datos y recursos online utilizando la stablecoin USDC. La compañía se ha aliado con Coinbase y Stripe para lanzar una plataforma que automatiza los pagos entre máquinas sin intervención humana, según adelantaron Decrypt y CoinDesk. El movimiento tiene implicaciones que van mucho más allá del sector cripto: es la primera infraestructura de pagos especialmente diseñada para la economía de los agentes de IA, un mercado que podría mover cientos de miles de millones de dólares en los próximos años.
Cómo funciona la plataforma: agentes, APIs y pagos en USDC
Para entenderlo, conviene aclarar dos conceptos. Un agente de IA es un programa que, en lugar de esperar órdenes, actúa por sí mismo: puede reservar un vuelo, comprar información financiera o llamar a una herramienta de análisis de datos. Ahora, cuando ese agente necesita acceder a un servicio de pago (por ejemplo, un mapa de la API de Google Maps o un modelo de lenguaje especializado), puede pagar directamente con USDC desde una billetera criptográfica. Coinbase se encarga de la custodia segura de esos fondos y de las conversiones entre criptoactivos, mientras que Stripe aporta las pasarelas para que los proveedores de servicios puedan aceptar pagos en stablecoins sin fricciones. El resultado es una transacción que se liquida en segundos y cuesta centavos.
USDC es una stablecoin emitida por la empresa Circle, diseñada para mantener un valor constante de un dólar por cada unidad. Cada USDC está respaldado por reservas en efectivo y bonos del Tesoro estadounidense, lo que la hace estable frente a la volatilidad de criptomonedas como bitcoin. Para los agentes de IA, esto es clave: no pueden permitirse que el presupuesto con el que pagan un servicio se desplome de un día para otro.
Quién sale ganando (y qué cambia en la industria)
Para Amazon, el incentivo es claro: cuantos más agentes utilicen sus APIs, más ingresos obtiene, y si elimina fricciones de pago, acelera la adopción de su nube. Coinbase y Stripe ganan un nuevo flujo de comisiones por transacción en un nicho —los pagos entre máquinas— que apenas está naciendo. Y para los desarrolladores de inteligencia artificial, la posibilidad de integrar pagos automáticos sin tener que gestionar cuentas bancarias, divisas o intermediarios supone un ahorro considerable de tiempo y costes operativos.
Más allá de los actores directos, el movimiento legitima el uso de stablecoins en el entorno empresarial. Hasta ahora, estas monedas se asociaban sobre todo al trading o a las finanzas descentralizadas (DeFi). Que una empresa del calibre de Amazon las integre en su negocio principal de nube envía una señal al mercado: las criptomonedas estables no son solo un experimento financiero, sino una herramienta de infraestructura.
Para pymes tecnológicas y startups que alquilan potencia de cómputo en AWS, el ahorro en comisiones cambiarias y tiempos de liquidación podría ser significativo. Un agente que procesa miles de pagos al día ya no necesita un intermediario bancario que tarifica cada operación; la transacción se liquida directamente en la blockchain de Ethereum (o en una red de capa 2 como Base, que es el brazo cripto de Coinbase) y el costo es ínfimo.
El análisis de Merca2: luces largas y sombras de un pago autónomo
Que los agentes de IA empiecen a manejar dinero por su cuenta no es ciencia ficción,, sino una evolución lógica de la nube. Durante 2025, varios protocolos cripto como Fetch.ai o Ocean Protocol exploraron los micropagos autónomos, pero la entrada de Amazon eleva el concepto a escala industrial. Sin embargo, no todo es un camino despejado.
El principal riesgo es regulatorio. La Comisión Europea ya ha implementado el reglamento MiCA para stablecoins, que exige licencias y reservas auditadas, pero en Estados Unidos el marco legal sigue siendo un rompecabezas. Circle tiene licencia en varios estados, pero una acción regulatoria adversa podría congelar fondos en USDC, dejando a un agente de IA sin acceso a su presupuesto de la noche a la mañana. Además, la plataforma descansa sobre una infraestructura centralizada: Coinbase y Stripe controlan las claves, lo que introduce un punto de fallo y de control.
Tampoco podemos ignorar la pregunta ética: si un agente decide gastar más de la cuenta o compra datos que violan la privacidad de alguien, ¿quién responde? La responsabilidad se diluye entre el desarrollador del agente, el proveedor del servicio y la plataforma de pagos. Son cuestiones que el sector tendrá que abordar para que la economía autónoma no tropiece antes de echar a andar.
En mi opinión, la jugada de Amazon, Coinbase y Stripe es inteligente y marca un antes y un después. Coloca a las stablecoins como el combustible de una nueva capa de Internet donde las máquinas comercian entre sí. Pero, como ocurre con cualquier tecnología que toca el dinero, el éxito dependerá de construir una base de confianza tan sólida como el código que la sustenta. Y de eso aún sabemos poco.
La cadena de distribución vasca Eroski cerró las cuentas del ejercicio fiscal de 2025, con una facturación de 6.081 millones de euros, consolidando la evolución de su actividad en el ejercicio. Concretamente, en términos operativos, el supermercado mantiene una evolución positiva, con un beneficio operativo de 252 millones de euros, un 3,1% superior a 2024.
En este sentido, aunque el beneficio neto de la cadena de distribución vasca haya bajado en un 33,1% respecto a 2024, el dato crucial es el por qué de dicha caída. Eroski ha decidido priorizar el cierre definitivo de su ciclo de des apalancamiento, asumiendo un gasto financiero no recurrente masivo para reordenar su deuda.
«2025 marca un punto de inflexión en la trayectoria de Eroski, Cerramos un ciclo exigente y lo hacemos con un negocio sólido, una base financiera normalizada y la confianza para abordar una nueva etapa de crecimiento, siempre fieles a nuestro modelo cooperativo y nuestro compromiso con las personas», expresa Rosa Carabel, CEO de Eroski.
Rosa Carabel, CEO de Eroski
EL ‘SACRIFICIO FINANCIERO’ DE EROSKI DURANTE 2025
En este contexto, los resultados antes de impuestos ascienden a 85 millones de euros. Tras aplicar un gasto de 38 millones en concepto de Impuesto sobre Sociedades, el resultado neto positivo se sitúa en 47 millones, un 33,1% inferior al ejercicio anterior, como consecuencia del gasto financiero no recurrente asociado al proceso de reordenación financiera acometida durante todo 2025.
Siguiendo esta línea, este proceso ha supuesto la normalización definitiva de la estructura financiera de la cadena de distribución vasca, permitiendo así simplificar la deuda, mejorar el perfil de vencimientos y reducir su coste, lo que llevaría a generar ahorro y estabilidad a corto, medio y largo plazo.
EROSKI APUESTa POR LA LIBERTAD TOTAL DE SU MODELO DE NEGOCIO
No obstante, hay que entender que no es una caída de una cifra por mala gestión, sino que se trata de el coste de ‘comprar’ su autonomía futura, logrando una estructura financiera que sea normalizada y que le permitirá así ahorrar costes de forma sostenida a partir del cierre del ejercicio fiscal de 2025.
Asimismo, aunque el beneficio final de Eroski fue lastrado por la refinanciación, el motor real de la cadena de distribución vasca, es decir, el Ebitda, ha alcanzado los 340 millones de euros. Una de las cifras más altas de los últimos diez años, que llevan a indicar que la eficiencia operativa de Eroski está en su mejor momento, logrando absorber la inflación y la contención de precios sin perder musculatura.
Fuente: Agencias
Por otro lado, la culminación de la ordenación de la estructura financiera ha marcado el inicio de una nueva etapa para Eroski, que deja atrás un ciclo de transformación financiera para centrarse en el crecimiento y la mejora de su competitividad. Si bien, el punto diferencial de este ejercicio es la entrada del Banco Europeo de Inversiones (BEI)en la financiación del Grupo.
No es solo dinero; es un sello de aprobación institucional a largo plazo que se suma al apoyo del ICO y el Instituto Vasco de Finanzas. Esta diversificación, que incluye a gigantes como Rabobank, Intesa Sanpaolo o Deutsche Bank, demuestra que EROSKI ha pasado de ser una empresa en reestructuración a un proyecto con respaldo financiero internacional de primer nivel.
El director financiero de Grupo Eroski, Josu Mugarra ha querido remarcar que, «el proceso de refinanciación culminado en 2025 ha permitido simplificar nuestra estructura financiera, mejorar el perfil de vencimientos y reducir el coste de la deuda, reforzando la estabilidad del Grupo vasco a largo plazo. Este avance se enmarca en la estrategia de disciplina financiera que venimos desarrollando en los últimos años, y nos sitúa en una posición más sólida para afrontar el futuro«.
UNA ESTRATEGIA COMERCIAL Y DE AHORRO
El Grupo vasco ha logrado navegar un entorno de consumo caracterizado por la prudencia y la alta sensibilidad al precio mediante una estrategia centrada en el ahorro y la proximidad. Para mantener su evolución positiva, la compañía ha aplicado una política activa de contención de precios y ha impulsado su marca propia como una herramienta clave de competitividad.
Sin ir más lejos, gracias a este crecimiento selectivo y a su apuesta por la omnicanalidad, la red del grupo ya supera los 1.500 establecimientos entre puntos de venta físicos y plataformas online. Además, el factor humano se mantiene como el eje central de su estructura operativa y cooperativa. Con una plantilla que supera las 28.200 personas, de las cuales 8.336 tienen la condición de socias trabajadoras, Eroski ha invertido más de 298.000 horas en la formación y desarrollo profesional de sus equipos.
Fuente: Eroski
«En un contexto todavía complejo para muchas familias, hemos reforzado nuestro papel como agente de ahorro, trasladando más de 435 millones de euros a nuestros clientes, lo que refleja nuestra vocación de acompañarles con una propuesta cercana, competitiva y de confianza», expresa la CEO de Eroski.
Según Rosa Carabel, CEO de Eroski, estos resultados son el reflejo de un modelo de empresa que busca equilibrar la eficiencia comercial con la responsabilidad social, la promoción de una alimentación saludable y la sostenibilidad a largo plazo.
Me cuesta no interpretar la última sacudida de la Casa Blanca como una advertencia calculada. La retirada de 5.000 soldados estadounidenses de Alemania y la suspensión del despliegue de los misiles Tomahawk, anunciada por Donald Trump y analizada en profundidad por DW Español, dejan un inquietante vacío de seguridad en el corazón de Europa. ¿Castigo al canciller Friedrich Merz o simple reajuste estratégico? El debate recién empieza.
El momento político más dañino para Berlín
El programa «A fondo» reunió a tres voces autorizadas: la periodista Gema de Casadeval, el periodista Berlecam y la investigadora Marina Mirón. Desde Berlín, Gema de Casadeval recordó que el Gobierno alemán ha intentado restar importancia al asunto, insistiendo en que la retirada ya estaba prevista y en que 5.000 soldados apenas rozan una décima parte de los 36.000 desplegados. Sin embargo la periodista subraya que el castigo no reside en la cifra sino en el momento elegido por Trump. Merz se tambalea con un 83 % de desaprobación, la ultraderecha acecha y cualquier fisura internacional sirve de munición a sus adversarios. La cancelación de los Tomahawk, diseñados para reforzar la disuasión frente a Rusia, agrava una percepción de abandono que Berlín intenta maquillar sin éxito.
Ramstein: el esqueleto que sostiene las guerras de Washington
Lo que no cabe en un tuit, explica DW Español, es que Alemania es mucho más que un contingente de soldados. El periodista Berlecam lanzó una afirmación que retumba: «Sin Ramstein no funciona nada». Ese enclave, con el mayor hospital militar extranjero de Estados Unidos, los centros de mando para Europa y África, y un arsenal nuclear compartido en la penumbra, constituye la columna vertebral de todas las operaciones estadounidenses en tres continentes. El propio Berlecam y Gema de Casadeval coincidieron en que Washington necesita esas bases tanto como Europa su protección; por eso, la amenaza de retirada es más retórica que una ruptura inminente. Pero la señal lanzada, en plena crisis por la guerra de Irán y tras las acusaciones de Merz sobre la falta de estrategia estadounidense, es un mazazo político que resuena en todas las cancillerías.
¿Misiles fuera? Algunos especialistas respiran aliviados
Lejos del lamento oficial, Berlecam confesó que la suspensión de los Tomahawk le parecía la mejor noticia de seguridad en mucho tiempo. Su argumento: los misiles aumentaban la capacidad defensiva, pero convertían irremediablemente a Alemania en un objetivo prioritario para Rusia. La investigadora Marina Mirón, desde Londres, coincidió en que la decisión obliga a Europa a abrir los ojos y preguntarse qué papel quiere desempeñar más allá del paraguas de Washington. El dilema, advirtió Mirón, es que para los países bálticos o Polonia la lectura es opuesta: la renuncia estadounidense a desplegar esos misiles se interpreta como un peligroso distanciamiento.
La dependencia mutua que frena una ruptura total
Ninguno de los expertos consultados por DW Español ve probable un divorcio transatlántico. Gema de Casadeval recordó que Alemania depende de la tecnología y el dólar estadounidenses, además de un mercado de exportación fundamental. Pero la asimetría funciona en ambos sentidos: sin la logística que ofrecen las bases alemanas, Estados Unidos difícilmente podría mantener su proyección militar global. Marina Mirón advirtió que Trump parece estar moviendo fichas en un tablero de «tú me criticas, yo te castigo», como ya hizo con Zelenski, y que la estocada contra Merz es una muestra más de esa diplomacia transaccional.
El auténtico riesgo: la falta de liderazgo y de visión conjunta
Al ser preguntada por el mayor riesgo para Europa, Mirón fue contundente: ni Trump ni Rusia, sino la incapacidad del continente para forjar una política exterior común. Recordó que los 27 países de la Unión tienen percepciones de amenaza dispares y capacidades financieras muy diferentes, lo que convierte en quimera cualquier intento de estrategia militar unificada. Incluso el propio Merz había afirmado a comienzos de año que es una ilusión pensar que Europa pueda prescindir a corto plazo de Estados Unidos. «Sigan soñando», dijo, según recoge DW Español.
El mayor riesgo para Europa no es Trump ni Rusia, sino la falta de una política exterior autónoma y la ausencia de líderes capaces de aglutinar al continente.
— Dra. Marina Mirón, investigadora del King’s College de Londres, en DW Español
¿Autonomía militar europea? Entre el sueño y la realidad
La palabra «autonomía militar» sobrevuela el debate pero choca con declaraciones como la de Merz y con la fragmentación interna. Sin embargo, la reciente tensión por Groenlandia —cuando se temió que Estados Unidos, un socio de la OTAN, fuera a invadir un territorio bajo soberanía danesa— mostró que la amenaza también puede venir desde dentro de la Alianza. Esa paradoja, señaló Berlecam, dinamitaría la OTAN desde sus cimientos y obliga a una reflexión incómoda: si la protección ya no es gratuita ni incondicional, Europa tendrá que construir su propia hoja de ruta. O quedarse esperando la próxima sacudida.
Una pregunta que queda abierta
DW Español no cierra el análisis. El programa deja en el aire si la retirada parcial y la cancelación de los Tomahawk serán el empujón definitivo que necesitan los Veintisiete para diseñar una defensa común o simplemente otro capítulo de una relación tóxica de la que nadie se atreve a zafarse. Lo único cierto, transmiten sus invitados, es que el reloj corre y Europa aún carece de una brújula geopolítica propia. Mientras tanto, cada gesto imprevisible desde la Casa Blanca nos recuerda que la era de la protección garantizada se ha terminado.
La experiencia de los taxistas suscritos a plataformas como Uber, Cabify, Bolt o incluso Free Now en Barcelona se complica. A pesar de la importancia que tienen las plataformas para algunos de estos conductores, el tener un vehículo amarillo y negro que incluya el identificador de alguna de estas aplicaciones puede acabar en ataques, reproches e incluso violencia por parte de miembros de organizaciones como Élite Taxi.
Lo cierto es que no es la primera vez que se avisa de este tipo de situaciones. No son solo las denuncias que han llegado a este medio por parte de fuentes del sector, sino también que en redes sociales se suben vídeos de estas situaciones. Más recientemente, uno de los vídeos lo ha compartido la propia Élite Taxi, donde se ve cómo varios taxistas señalan a otro por tener el identificador de Uber, en particular de la campaña de la plataforma con el Futbol Club Barcelona.
«Lo que eres es una rata, una mierda», dice uno de los conductores al que tiene el identificador de Uber. Otros señalan que lo que se debería hacer con el vehículo del conductor es «voltearlo y quemarlo por defender las tarifas dinámicas». Por su lado, el mensaje que comparte Élite Taxi es simplemente: «Algunos quieren hacer votar para decidir el futuro del sector a esta basura. Por encima de nuestro cadáver», sin especificar si se refiere a quienes amenazan a un conductor por trabajar con una plataforma o al conductor de la plataforma.
Lo cierto es que la relación de los taxistas que operan en las plataformas y los que no, se ha hecho cada vez más tensa en Cataluña. Para plataformas como Uber, Cabify o Bolt, la presencia de los taxistas en las aplicaciones se ha vuelto una estrategia clave para mantener su marca en la Ciudad Condal frente a la nueva «ley taxi» que se espera se apruebe en la Generalitat en los próximos meses, aunque el proceso de tramitación se ha hecho más largo de lo esperado.
Captura de pantalla de la publicación de Elite Taxi
Tampoco es que la agrupación que lidera el siempre controvertido Tito Álvarez haya escondido su desdén por aquellos taxistas que se han suscrito a plataformas, o incluso a agrupaciones de taxistas extranjeros como el caso de Pak Taxi. De hecho, el día de ayer pidió que las organizaciones que consideran que tienen menos representación en el sector no comparecieran en la «Comisión de Territori i Habitatge», y que simplemente enviaran sus aportaciones sobre la nueva ley por escrito. Es una de las estrategias de la organización para mostrarse no solo como mayoritaria, sino para presentar su posición como un monolito.
MÁS DE 5.000 TAXISTAS REGISTRADOS EN APLICACIONES EN CATALUÑA
Lo cierto es que no es una batalla pequeña. Las plataformas como Uber, Cabify, Bolt o Free Now sumaban 5.929 taxistas registrados para captar al menos una parte de sus viajes diarios. Estos trabajadores han asumido que las paradas y las manos levantadas en la calle no son suficientes para cubrir los viajes necesarios para tener una buena facturación. Es un número cercano a la mitad de los taxistas que operan en la Ciudad Condal, lo que va en línea con el 51% de representatividad que presumen desde Élite Taxi.
Además, desde el Ayuntamiento de Barcelona ya se ha señalado la necesidad de que los taxistas sean más accesibles para los visitantes. Saben que la mayoría de los turistas tienen aplicaciones como Uber, Bolt o Free Now ya instaladas en su teléfono, por lo que pueden recurrir a ellas para buscar el transporte local. Es especialmente importante en las fechas de grandes eventos, sean culturales, deportivos o económicos, como el caso del Mobile World Congress. Es una posición que choca contra la negativa frontal a los precios cerrados y las aplicaciones de los de Tito Álvarez.
UBER, CABIFY Y BOLT USAN A LOS TAXIS DE SALVAVIDAS
Mientras tanto, es innegable que en los últimos meses las tres plataformas de la «nueva movilidad» que siguen operando en Barcelona han apostado por acercarse al taxi. No es casual; más allá de aumentar la capacidad de respuesta de la aplicación en el corto plazo, es también una forma de mantenerse presentes cuando se apruebe la nueva ley, que en la práctica prohíbe la presencia de las VTC en uno de los mercados más importantes de España.
Para Uber, Cabify y Bolt es una solución en el corto plazo, a la espera de que los vientos políticos cambien de dirección. Sin embargo, es un reto complicado, tanto por la presión política como por la de los otros taxistas, que empieza a ser incluso un riesgo para los que están suscritos a aplicaciones y deben usar las mismas paradas o estacionamientos.
La industria europea y más concretamente la española está sufriendo un problema de competitividad debido a los altos precios de la energía. Una realidad representada en el ultimo estudio de la Alianza por la Competitividad de la Industria Española en colaboración con EY en la sede de la CEOE. Un evento al que Merca2 ha asistido y que no solo ha hecho una descripción cuantitativa del problema de competitividad generado por los sobrecostes energéticos; sino que también ha apuntado a soluciones realistas con un impacto medible en la economía española.
La industria en el ojo de la tormenta
El informe ha dibujado un escenario especialmente preocupante para la industria europea en un momento en el que Estados Unidos y China avanzan con políticas energéticas mucho más competitivas. Según los datos expuestos durante la presentación, el PIB de la Unión Europea apenas ha crecido un 25% desde 2009, mientras que Estados Unidos ha aumentado un 91% y China un 252%. En paralelo, Europa ha perdido peso en la economía mundial, pasando de representar el 24% del PIB global al 17% en apenas quince años.
En ese contexto, la energía ha aparecido como uno de los principales factores que explican la pérdida de competitividad industrial europea. Aunque la crisis energética de 2022 moderó parcialmente sus efectos en los últimos ejercicios, las empresas europeas continúan soportando costes eléctricos muy superiores a los de sus competidores internacionales. El estudio señala que, tras la pandemia y la crisis del gas, los precios eléctricos industriales europeos se mantienen aproximadamente un 50% por encima de China y hasta un 140% por encima de determinadas regiones industriales de Estados Unidos.
España ha representado además uno de los casos más sensibles dentro de Europa. El informe presentado ha advertido de que la industria manufacturera española ha ido perdiendo peso económico de manera continuada durante las dos últimas décadas. Si en el año 2000 suponía cerca del 18% del PIB nacional, actualmente apenas supera el 12%. El empleo industrial también refleja ese deterioro: hace veinte años representaba alrededor del 17% del empleo total y hoy apenas alcanza el 10%.
La pérdida de músculo industrial no solo ha tenido impacto sobre la producción, sino también sobre la calidad del empleo y la productividad. Durante la presentación se ha destacado que España ha perdido más de 21.000 empresas manufactureras desde 2010, mientras otras grandes economías europeas han conseguido estabilizar o incluso aumentar su tejido industrial.
Carlos Reinoso, portavoz de la Alianza por la Competitividad de la Industria Española y Antonio Garamendi, presidente de la CEOE. Fuente: Merca2.
Uno de los elementos centrales del informe ha sido la comparación de los costes eléctricos industriales entre España, Francia y Alemania. Los datos han resultado especialmente contundentes para los sectores electrointensivos, ya que mientras una gran industria francesa soporta un coste eléctrico de 22 euros por megavatio hora, en Alemania la cifra ronda los 43 euros; pero en España el dato es más grave: el coste asciende hasta casi 59 euros por megavatio hora. Es decir, este sector en España paga un 136% más que la alemana y hasta un 267% más que la francesa en determinados segmentos.
La explicación, según sostiene el informe, no ha residido únicamente en el precio de generación eléctrica. El problema se ha concentrado en los costes añadidos al sistema: impuestos, peajes, cargos regulatorios y especialmente los llamados “servicios de ajuste”. Este último componente ha aumentado un 324% desde 2019, multiplicando su peso dentro de la factura eléctrica y convirtiéndose en uno de los principales factores diferenciales respecto a otros países europeos.
El informe también ha puesto el foco sobre la elevada fiscalidad energética. Según los datos expuestos, los impuestos y cargos representan alrededor del 34% de la factura eléctrica industrial europea. En el caso español, determinadas figuras como el Impuesto sobre el Valor de la Producción de Energía Eléctrica (IVPEE) o el Impuesto Especial Eléctrico continúan penalizando a las industrias con mayor consumo energético, precisamente las más expuestas a la competencia internacional.
Industria química. Fuente: Merca2.
Frente a este escenario, el estudio ha planteado cinco grandes medidas para reducir los costes eléctricos y reforzar la competitividad industrial española. Entre ellas ha destacado la eliminación progresiva del IVPEE hasta 2030, una medida que podría generar un ahorro de hasta 437 millones de euros anuales. También se ha propuesto ampliar la bonificación del 85% del Impuesto Especial Eléctrico a toda la industria manufacturera vinculada a compromisos de eficiencia energética.
Otra de las propuestas más relevantes ha sido establecer una reducción estructural del 80% en los peajes eléctricos para consumidores electrointensivos, así como aumentar las compensaciones por costes indirectos de CO2 hasta el máximo permitido por Bruselas. Según las estimaciones presentadas, el conjunto de medidas permitiría reducir entre un 10% y un 30% el coste final de la electricidad industrial en España.
La opinión de los principales representantes industriales
Ante la presentación de este informe, se reunieron en una mesa redonda los representantes de la diferentes industrias españolas: Elena Mateos (AICE), José López-Tafall (ANFAC), Manuel Domínguez (ASPAPEL), Juan Antonio Labat (FEIQUE), Elena Guede (OFICEMEN), José Portilla (SERNAUTO) y Carola Hermoso (UNESID). En este sentido, el sentir general de los ponentes ha sido el reclamo de unas soluciones estructurales y no coyunturales, ya que los elevados precios de la energía suponen perdidas en los volúmenes de exportación en sectores donde la proyección internacional es tan clave como como el papel, el cemento o el químico. Sumado a lo sensible que es la industria alimentaria por la subida de los costes de la energía debido al alto peso que tiene en sus cuentas la refrigeración.
En definitiva, los representantes industriales apuntan a lo necesario de que estas medidas no deben interpretarse únicamente como ayudas sectoriales, sino como una auténtica política industrial. En este sentido, el informe enfatiza que España cuenta actualmente con una de las mayores capacidades renovables de Europa y podría aprovechar esa ventaja para atraer inversiones ligadas a la electrificación y la descarbonización. Sin embargo, han advertido de que si no se acometen reformas estructurales en la fiscalidad y en los costes regulados del sistema eléctrico, esa oportunidad podría terminar aprovechándose en otros países europeos con marcos más competitivos.
Los analistas de CIMD Intermoney esperan un crecimiento del EBITDA y de los ingresos del 3% en el primer trimestre de HBX Group.
Esta ralentización (más de 700 pb respecto al año anterior) se atribuye principalmente al conflicto en Oriente Medio y a la debilidad del sector hospitality en Norteamérica, mercado que representa el 20% del TTV del Grupo.
A pesar de este complejo entorno, confirman la recomendación de Comprar con un precio objetivo de 14 euros, un potencial de revalorización superior al 100% frente al precio de mercado. Eso sí, las ratios actuales (4-5 veces EBITDA) no son exigentes.
Por otro lado, la gestora estima que HBX alcanzará un beneficio neto de 58 millones de euros en el semestre. Este resultado positivo se ve favorecido por la ausencia de costes extraordinarios derivados de la salida a bolsa (IPO) que afectaron los resultados del ejercicio anterior.
HBX Group anunciará sus resultados el próximo miércoles 13 de mayo antes de la apertura, celebrando una conferencia telefónica ese mismo día a las 10:30 horas CET.
Guillermo Barrio Colongues, el analista que firma la nota espera que los ingresos y EBITDA hayan crecido respecto al primer semestre de 2025 un 3%, lo cual supondría una relajación de más de 700 pb en ambas variables respecto a lo reportado hace un año. A la actual situación en Oriente Medio se suman los problemas con el sector hospitality en Norteamérica, un mercado que supone cerca del 20% del TTV del Grupo, lo que justifica los débiles crecimientos, e incluso hemos podido ser demasiado optimistas.
Sin ya contabilizar costes derivados del IPO, esperamos que HBX haya vuelto a resultados netos positivos. Por el momento, y a la espera de comentarios por parte de la compañía de la situación del mercado, seguimos esperando un incremento de EBITDA del 5% en 2026, en consonancia con la guía para 2026 confirmada en febrero pasado, que podría ser modificada dadas las circunstancias.
HBX mantiene una posición de liderazgo en la intermediación B2B del sector hotelero. Imagen: Meliá
Intermoney recuerda que HBX mantiene una posición de liderazgo en la intermediación B2B del sector hotelero, que representa el 90% de sus ingresos, y que se espera que crezca en más de un 6% anual a nivel mundial. Y que la acción de HBX ha sufrido un especial castigo desde la salida a bolsa, no solo por crecimientos menores de los esperados, sino también por cuestiones geopolíticas, especialmente en la actualidad. Las ratios implícitas actualmente rondarían las 4-5 veces EBITDA de este año, nada exigentes.
Por otro lado, HBX está presente en otras actividades relacionadas con el sector hotelero, tales como alquileres de automóviles (Mobility) y servicios de IT a hoteles (HotelTech) que deberían contribuir de forma creciente a los resultados del Grupo.
HBX presenta una fuerte estacionalidad de resultados
Los resultados semestrales de HBX presentan una fuerte estacionalidad, derivada de la acumulación de la actividad turística en el verano, que se incluye completamente en el segundo semestre dentro de la forma de reportar del Grupo, que cierra sus ejercicios el 30 de septiembre. Los ingresos se reconocen en el momento en el que el consumidor final accede al hotel, no cuando hace la reserva. De esta forma, estimamos que en el primer semestre de 2006 HBX ha podido generar apenas un 35% del EBITDA consolidado de 2026e.
Por último,HBX anunció en febrero, antes del estallido del conflicto en Oriente Medio, unos ingresos de 170 millones de euros (5% ex forex) en el primer trimestre de 2026, en el que los crecimientos fueron especialmente notables en España (13%), y en el conjunto de Europa (7%), mientras que, ya entonces, Oriente Medio, África y Asia-Pacífico (MEAPAC) daba muestras de debilidad, con una estabilidad en ingresos a tipo de cambio constante.
Más importante, la empresa confirmó las guías de crecimientos de ingresos y EBITDA para 2026 de 2-7%, reconociendo una presión en márgenes (take rate), que fue del 8,4% en el primer trimestre.
La firma española Fluidra aceleró su crecimiento orgánico al 5% en el primer trimestre gracias al buen comportamiento del negocio de mantenimiento y reposición, compensando la debilidad persistente en nuevas construcciones.
La rentabilidad cayó por mayores inversiones en I+D, digitalización y crecimiento futuro, aunque la empresa ya ha puesto en marcha medidas de ahorro y eficiencia que deberían permitir una recuperación gradual de márgenes durante el año.
Por último, los analistas de Berenberg mantienen una recomendación de Comprar en Fluidra en base a un precio objetivo de 27,0 euros, porque consideran que la acción cotiza con descuento frente a su media histórica. Además, una eventual recuperación del mercado de nuevas piscinas en EE. UU. podría impulsar un crecimiento superior al previsto en los próximos años.
Christoph Greulich, analista de Berenberg, revisa los resultados de Fluidra recordando que las acciones cotizan a un múltiplo EV/EBITDA de 8 veces las previsiones para 2027 y a un PER de 13 veces las previsiones para 2027. Esto supone un descuento de alrededor del 20% respecto a los múltiplos medios a largo plazo.
Las acciones cotizan a un múltiplo EV/EBITDA de 8 veces previsiones 2027 y a un PER de 13 veces previsiones 2027. Imagen: Agencias
Resultados de Fluidra, por Berenberg
Los resultados del primer trimestre de Fluidra mostraron una re-aceleración del crecimiento orgánico hasta el 5%, tras la modesta desaceleración registrada en el cuarto trimestre. Esperamos que el crecimiento orgánico se mantenga en este nivel a pesar de que la actividad de nuevas construcciones sigue siendo moderada, ya que la empresa se beneficia del crecimiento resistente del mercado de repuestos.
La rentabilidad en el primer trimestre se situó por debajo de nuestras expectativas, ya que las inversiones en I+D, digitalización y crecimiento futuro aumentaron la base de los gastos operativos.
Sin embargo, añaden los analistas alemanes, dado que la empresa ha implementado medidas para compensar la inflación de costes y potenciar la eficiencia, creemos que Fluidra aún puede lograr una mejora de los márgenes este año.
En general, Fluidra va por buen camino para otro año con tendencias ampliamente normalizadas: un crecimiento orgánico de alrededor del 5% y una expansión gradual de los márgenes. La recuperación de la demanda de nuevas construcciones ofrece un amplio potencial alcista a medio plazo.
Berenberg destaca que el crecimiento orgánico de las ventas del 5% superó ligeramente nuestra previsión del 4%, ya que todas las regiones contribuyeron positivamente con cifras entre el 4% y el 6%. Los aumentos de volumen y precio contribuyeron con un 3% y un 2% respectivamente, mientras que el efecto negativo del tipo de cambio del 5% supuso que las ventas declaradas se mantuvieran estables interanual. Sin embargo, el descenso interanual del margen EBITDA de unos 120 pb fue decepcionante y provocó una caída interanual del 9% en los beneficios en efectivo.
La dirección señaló que Fluidra ha tenido un buen comienzo del segundo trimestre. Imagen: Agencias
Fluidra: el segundo trimestre arranca con fuerza
La dirección señaló que la empresa ha tenido un buen comienzo del segundo trimestre, que es el más importante para el negocio. El crecimiento de las ventas en Europa alcanzó un nivel de dos dígitos en abril. Al mismo tiempo, la fuerte dinámica de ventas en Norteamérica en el primer trimestre, que superó las previsiones de Fluidra, augura un buen crecimiento orgánico en el segundo trimestre, lo que implica un efecto de recuperación favorable.
Así, Greulich espera tendencias globalmente normalizadas en 2026E, con un crecimiento orgánico de las ventas de alrededor del 5% y una mejora del margen EBITDA ajustado de unos 50 pb. Se están llevando a cabo iniciativas de ahorro de costes y de precios tras el decepcionante comportamiento de los márgenes en el primer trimestre. El crecimiento de los ingresos se deriva de la resistencia de las ventas en la amplia base instalada de piscinas, mientras que esperamos otro año de cifras de nuevas construcciones prácticamente estables.
Por último, la nota de Berenberg aclara que el número anual de nuevas piscinas en EE. UU. ha caído durante cuatro años consecutivos hasta situarse en unas 58.000 en 2025, lo que supone un 25% por debajo del nivel de 2019 y de la media de los últimos 10 años. Una recuperación de la actividad de nuevas construcciones podría dar lugar a un periodo de crecimiento más rápido de lo normal, lo que no se refleja en nuestras estimaciones.
Invertir en criptomonedas desde España no es complicado, pero sí resulta clave elegir una app que cumpla la legislación europea. A grandes rasgos, las mejores apps de criptomonedas ofrecen una combinación de regulación MiCA, bajas comisiones y facilidad de uso. Te lo contamos.
La clave antes de elegir app de criptomonedas es que esté adaptada a la normativa europea MiCA y registrada en el Banco de España. Esto es vital en nuestro país para evitar problemas con Hacienda y garantizar que los fondos están protegidos.
Recuerda que independientemente de la app que elijas, en España es obligatorio declarar las ganancias en la declaración de la Renta (IRPF). Muchas de estas apps ya informan directamente a la Agencia Tributaria. Pero si vas a mover cantidades importantes, asegúrate de que la app te facilite el modelo 721 (si el dinero está fuera de España) o que te den un informe fiscal claro a final de año.
A partir de esta premisa, las mejores apps de criptomonedas serán aquellas que ofrezcan comisiones bajas, soporte en español y facilidad de retirada a euros.
A grandes rasgos, nuestra búsqueda nos lleva a recomendar según sea el perfil del inversor: Coinbase o Bit2Me para un principiante; Bit2Me o Kraken si la prioridad es la seguridad; Binance o Kraken si se trata de un inversor activo; o Bybit para un trader avanzado.
Kraken es patrocinador oficial del equipo Williams de Fórmula 1. Imagen: Kraken
Mejores Apps de criptomonedas para un inversor español
La primera de las apps de criptomonedas que puedes valorar es Bit2Me pues ha sido pionera en obtener licencias bajo la normativa MiCA y está registrada en el banco de España. Ofrece soporte telefónico en español 24/7, tiene la sede en España (lo que facilita los trámites fiscales) y es muy fácil de usar para inversores principiantes. En su oferta de producto puedes encontrar más de 200 criptomonedas.
Una segunda opción es Bitpanda, una firma austríaca con una fuerte presencia en España y muy enfocada en la regulación. La gran ventaja de esta app es que permite invertir no solo en criptomonedas, sino también en fracciones de acciones y metales (oro, plata, etc.) desde la misma app. Cumple con los requisitos europeos y se adapta a lo que pide la Agencia Tributaria. Y desde el punto de vista del usuario es una buena experiencia móvil, ideal para diversificar más allá de las criptomonedas.
El gigante mundial de las apps de criptomonedas es Binance. Ofreceel mayor número de herramientas/funciones disponibles, por lo que puede ser interesante para hacer trading activo o buscar monedas poco conocidas. Sus comisiones son bajas y ofrece cientos de criptomonedas bajo una operativa adaptada a Europa y registrada en España. Además, tiene opciones de liquidez y productos (staking, futuros…) muy variadas. Por el contrario, su interfaz no es tan intuitiva y el hecho de ser tan grande hace que su atención al cliente sea menos personalizada.
De Coinbase lo que más destaca es su sencillez, por lo que resulta ideal para principiantes que no quieren complicaciones técnicas. La firma cotizada estadounidense (Nasdaq) permite comprar Bitcoin con dos clics porque la suya es la interfaz más limpia y clara del mercado. Sin embargo, ofrece menos criptomonedas que otras apps y sus comisiones son menos competitivas, si compras de forma directa. Coinbase patrocina al equipo de F1 Aston Martin de Fernando Alonso.
Coinbase es patrocinador oficial del equipo Aston Martin de Fórmula 1. Imagen: Coinbase
Si buscas seguridad (registrada para operar en Europa y compatible con la MiCA), pero ya eres un usuario avanzado, tu opción puede ser Kraken. La firma que patrocina al equipo Williams de la F1 (Carlos Sainz) resulta ideal para invertir con seguridad y herramientas avanzadas. Algunos la consideran una de las mejores opciones globales por su alta seguridad y reputación, por ofrecer más de 600 criptomonedas, comisiones competitivas y una buena app móvil.
Por último, pero no por ello, la app de criptomonedas menos interesante del grupo, Bybit es la más popular entre los traders avanzados porque ofrece más de 2.000 criptomonedas y buenas herramientas de trading. El ‘pero’ con Bybit es que sólo tiene licencia MiCA su filial EU, por lo que -según cómo se registre el usuario- podría estar usando una versión sin regulación MiCA.
Hasta aquí las mejores Apps de criptomonedas para un inversor español. Esperamos que te haya gustado.
La IA ya está aumentando la productividad, pero todavía no destruye masivamente empleos; el verdadero riesgo dependerá de qué tan rápido pueda adaptarse la economía, según explicó Seth Carpenter Global Chief Economist and Head of Macro Research en Morgan Stanley en un podcast.
La tesis central del discurso es que la IA sí transformará trabajos y eliminará algunas tareas, pero hasta ahora los datos no muestran un colapso del empleo, porque el aumento de productividad también crea crecimiento, nuevos roles y más demanda económica, aunque la transición podría ser desigual y difícil para algunos sectores.
¿Por qué es importante este documento? Morgan Stanley es considerada una voz autorizada sobre IA porque combina investigación macroeconómica, análisis tecnológico y acceso directo a grandes corporaciones e inversores globales. A través de su división Morgan Stanley Research, el banco publica estudios sobre productividad, empleo, infraestructura de datos, semiconductores y el impacto económico de la IA en múltiples industrias.
Además, la firma participa activamente en la financiación del boom de infraestructura de IA —incluidos centros de datos y grandes proyectos tecnológicos— y mantiene diálogo constante con empresas líderes del sector, lo que le da visibilidad privilegiada sobre tendencias de adopción e inversión.
transformará trabajos y eliminará algunas tareas, pero hasta ahora los datos no muestran un colapso del empleo
Sus análisis sobre este tema son seguidos de cerca por mercados, gobiernos y compañías porque conectan la evolución tecnológica con variables concretas como crecimiento económico, productividad, empleo y flujos de capital globales.
La IA transformará trabajos y eliminará algunas tareas, pero hasta ahora los datos no muestran un colapso del empleo. Imagen: Merca2
La IA impulsará la productividad
“Es muy probable que hayas utilizado la IA para redactar un correo electrónico o resumir un documento, quizá para informarte sobre un tema nuevo o para planificar un viaje. Es evidente que esta nueva tecnología está reduciendo el coste de ciertas tareas. Y creo que los estudios demuestran que hay muchas tareas —y cada vez más— que puede realizar mejor que la mayoría de los seres humanos.
Pero esa no es realmente la cuestión. Lo que oigo constantemente es: «Bueno, si podemos obtener el mismo rendimiento con menos mano de obra, entonces seguramente millones de personas perderán su empleo».
Creo que esa misma lógica también implica que podemos obtener mucho más rendimiento de la economía utilizando toda la mano de obra de la que disponemos. Y la diferencia entre esos dos puntos de vista es, en realidad, el núcleo del debate.
Hasta ahora, diría que los datos permiten un optimismo cauteloso. A pesar de los rápidos avances en la capacidad de la IA y de las pruebas de que su adopción se está extendiendo, los indicadores generales del mercado laboral siguen mostrando muy pocas perturbaciones.
El crecimiento económico se mantiene. La tasa de desempleo no está aumentando rápidamente. En todo caso, ha bajado ligeramente recientemente. Las ofertas de empleo no se están disparando, y los despidos no sugieren que haya una debilidad sistemática en los sectores expuestos a la IA. Ahora bien, los datos de productividad están empezando a mostrar quizás algunos efectos positivos de la IA, pero no reflejan el desplazamiento masivo que mucha gente teme.
Según nuestra investigación, los sectores con mayor exposición a la IA han registrado mayores aumentos de la productividad laboral, impulsados principalmente por un crecimiento más rápido de la producción, más que por una reducción de las horas trabajadas.
Más sobre Seth Carpenter y Morgan Stanley
Seth Carpenter es el economista jefe global y director de investigación macroeconómica deMorgan Stanley. Antes de incorporarse al banco, trabajó como economista jefe para EE. UU. en UBS y ocupó cargos de alto nivel en la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
Especializado en política monetaria, inflación y mercados laborales, Carpenter es una voz frecuente en medios financieros y foros económicos internacionales. Tiene un doctorado en Economía por Princeton University.
Poco antes de que la pandemia hiciese saltar todo por los aires, eBay fue el objeto de deseo de Intercontinental Exchange (ICE), la firma propietaria de diversas plataformas de mercados financieros, incluida la New York Stock Exchange (NYSE). La operación propuesta valoraba a eBay en alrededor de 30.000 millones de dólares. Ahora, la compañía vuelve a situarse en el centro de un nuevo movimiento corporativo impulsado por GameStop, que la valora en unos 56.000 millones de euros. En ambos casos existe un elemento común: la enorme revalorización experimentada por eBay en los últimos años.
En aquel momento, las sinergias de la operación apenas se entendían. De hecho, ICE llegó a caer un 7% en bolsa el mismo día en que trascendió la noticia. Al fin y al cabo, su negocio principal estaba centrado en los mercados de futuros de materias primas, con 12 bolsas repartidas por todo el mundo y seis cámaras de compensación encargadas de gestionar el riesgo de contraparte en las transacciones financieras. Por su parte, eBay operaba en un entorno completamente distinto, basado en compradores y vendedores particulares que actúan bajo la incertidumbre del precio, la calidad y la autenticidad de los productos.
La pandemia terminó por hacer inviable una operación que ya parecía extremadamente compleja. Sin embargo, también proporcionó a eBay el impulso necesario para transformar radicalmente su situación. Solo en España, la compañía facturó más en 2020 que entre 2010 y 2016 juntos, superando la cifra récord de 10 millones de euros. Aunque en los años posteriores los ingresos han retrocedido, se han mantenido por encima de los dos millones de euros. Unos resultados que evidencian el impacto positivo de la gestión liderada por su consejero delegado, Jamie Iannone.
Las claves del resurgimiento de eBay
Durante años, la evolución de eBay estuvo marcada por la pérdida de cuota de mercado frente a gigantes como Amazon o Walmart. En plena tentativa de compra por parte de ICE, su valoración bursátil apenas alcanzaba los 28.000 millones de dólares, cerca de cuatro veces menos que en sus mejores momentos. Sin embargo, la situación ha cambiado notablemente en los últimos ejercicios. De hecho, cuando GameStop lanzó su propuesta, la capitalización de eBay ya rondaba los 35.000 millones.
Gran parte de esta recuperación responde a la apuesta de la compañía por el denominado “legado de eBay”, tal y como lo definió Iannone. La estrategia consistió en reforzar categorías donde la plataforma todavía mantenía una posición sólida, como los artículos de colección, la moda o los repuestos para automóviles. Paralelamente, eBay trabajó para mejorar la confianza de los usuarios con el objetivo de recuperar compradores y atraer nuevamente a los vendedores.
Esa estrategia derivó en la implantación de sistemas de autenticación para productos de alto valor. Por ejemplo, un juego de cartas Pokémon o un bolso de Gucci pueden enviarse primero a expertos de eBay para verificar su autenticidad antes de llegar al comprador final. Además, algunos productos reacondicionados ya incluyen garantía oficial, reforzando así la percepción de seguridad dentro de la plataforma.
Otro de los pilares del crecimiento de eBay ha sido la ampliación de su catálogo mediante adquisiciones estratégicas. En 2024 compró Goldin, especializada en artículos de colección. Posteriormente adquirió Caramel, una plataforma centrada en la venta de automóviles. Además, en febrero se hizo con Depop, un mercado de artículos de segunda mano perteneciente a Etsy.
Por otro lado, eBay también ha simplificado notablemente el proceso de compraventa. La compañía ofrece ahora mayores facilidades para realizar envíos internacionales, incluyendo la gestión de trámites aduaneros y aranceles. A esto se suma la incorporación de herramientas de inteligencia artificial capaces de ayudar a los usuarios a crear anuncios de forma más rápida y eficiente.
eBay ha reducido un 90% su plantilla en España
Las mejoras impulsadas por la compañía han sido claramente efectivas. Sin embargo, también han tenido un elevado coste. Para financiar esta transformación, eBay ha aplicado importantes recortes en toda su estructura empresarial. En febrero, la firma anunció el despido de 800 empleados, una cifra equivalente al 6% de su plantilla global. No obstante, los ajustes venían produciéndose desde mucho antes.
El caso español refleja especialmente bien esta tendencia. Desde 2020, eBay ha llegado a reducir hasta un 90% el número de empleados en España, una muestra del profundo proceso de reestructuración llevado a cabo por la empresa durante los últimos años.
A todo ello también se han sumado varios factores externos favorables. Aunque la categoría de coleccionismo fue impulsada por el equipo directivo, pocos podían prever el enorme auge experimentado por mercados como el de las cartas Pokémon. Del mismo modo, la demanda de ropa de segunda mano continúa creciendo, especialmente entre la Generación Z. Incluso la incertidumbre geopolítica ha terminado beneficiando a eBay, ya que el aumento del precio del oro y la plata ha impulsado las ventas de lingotes y monedas de colección.
En definitiva, la combinación de una gestión estratégica acertada y un contexto especialmente favorable ha propiciado el renacer de eBay hasta el punto de recibir una oferta de adquisición valorada en 55.000 millones de dólares. La operación presenta un mayor encaje estratégico que la planteada por ICE en 2020, especialmente porque GameStop podría expandir rápidamente su presencia digital mientras eBay accedería a una red de tiendas físicas capaz de atraer clientes y reforzar su distribución. Aun así, el movimiento sigue sorprendiendo a buena parte del mercado. Ahora, la decisión queda en manos de Iannone, su equipo directivo y los accionistas: apostar por continuar en solitario con el resurgimiento de eBay o poner fin a esta etapa mediante una venta histórica.
