Kevin Warsh ¿qué esperar con el nuevo presidente de la Reserva Federal?

José Julián Martín
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Kevin Warsh ¿qué esperar con el nuevo presidente de la Reserva Federal?

Mickael Benhaim, director de estrategia en renta fija en Pictet Asset Management, aporta sus ideas sobre lo que se puede esperar de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal.

Warsh está comprometido con la independencia del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal y bajo su liderazgo el organismo puede permanecer operativamente libre de interferencias políticas. Pero al mismo tiempo, ha mostrado persistente crítica hacia el banco central en varios aspectos, incluyendo el enfoque actual para fijar los tipos de interés, desde datos de inflación empleados hasta la forma en que se ofrecen las previsiones.

Mickael Benhaim, director de estrategia en renta fija en Pictet Asset Management
Mickael Benhaim, director de estrategia en renta fija en Pictet Asset Management

Además, el creciente riesgo de dominio fiscal puede hacer que la política monetaria se vea influida por prioridades de gasto, crecimiento y comercio internacional del Gobierno. Si los inversores en bonos creen que es así, pueden exigir mayor prima a la deuda estadounidense a largo plazo, con curvas de rentabilidad a vencimiento más pronunciadas y mayor volatilidad del dólar.

En concreto, Warsh prefiere la media o mediana recortada como medidor de inflación para guiar la política monetaria, lo que elimina lecturas más altas y bajas. Ello puede resultar en menor presión de precios que el indicador actualmente utilizado por la Reserva Federal, Gasto en Consumo Personal (PCE).  Esto sugiere que los tipos de interés puede ser menores con Warsh. Actualmente, la lectura media de inflación recortada es 2,3 % más de 0,5 % inferior al indicador PCE y la máxima diferencia desde la pandemia.

Ahora bien, esto no implica una oleada de recortes una vez que Warsh sea nombrado presidente. Hay que tener en cuenta que también ha declarado que quiere que el banco central abandone el objetivo de inflación media -es decir, aceptar un aumento temporal de la inflación por encima o por debajo del objetivo de 2 %- en favor de un régimen más estricto. De manera que la Reserva Federal puede resultar más propensa a subir sus tipos de interés si la inflación supera el 2 %. Como los precios de la energía han aumentado, el escenario probable es que se mantengan los tipos de interés reales más altos más tiempo, con mayor rentabilidad a vencimiento de los bonos.

La Reserva Federal quiere recortar tipos, pero la economía no le da permiso

Otras consideraciones sobre Warsh y la Fed

Además, Warsh quiere eliminar la ‘orientación a futuro’, establecida desde la crisis financiera de 2008, que pretende guiar la trayectoria futura de tipos de interés a inversores, empresas y hogares. En teoría ello reduce el riesgo de que los mercados se vean sorprendidos. Sin embargo, Warsh lo considera contraproducente, pues limita posibles cambios de dirección de la Reserva Federal ante nueva información. Si Warsh reduce dependencia de la orientación a futuro, se puede ampliar el abanico de políticas monetarias entre reuniones, con aumento de la incertidumbre. Si la comunicación es menos regular y clara en cada publicación de datos económicos y reunión puede haber más información, siendo mayor el riesgo de movimientos repentinos del mercado y de volatilidad de los tipos de interés.

Warsh también considera que, la tenencia de bonos gubernamentales de la Reserva Federal, siete billones de dólares, es demasiado grande. No ha ocultado su deseo de reducirlo como herramienta de política monetaria lo antes posible. Así que no necesariamente se puede confiar en que la Reserva Federal haga de cortafuegos frente a una turbulencia económica o de mercado severa futura. Con el tiempo, su preferencia por un menor balance, junto con reglas de liquidez que animan a los bancos a mantener más Letras del Tesoro y menos reservas, puede crear primas estructuralmente mayores en la deuda a largo plazo y obligar a los inversores privados a mantener renta fija de menos sensibilidad a variaciones de tipos de interés.

Warsh considera que, la tenencia de bonos gubernamentales de la Reserva Federal, siete billones de dólares, es demasiado grande. Imagen: Merca2
Warsh también considera que, la tenencia de bonos gubernamentales de la Reserva Federal es demasiado grande. Imagen: Merca2

Kevin Warsh Fed: el Senado acelera su confirmación como presidente antes del viernes

Aunque en conjunto los inversores en bonos con carteras diversificadas no necesitan reformular radicalmente sus asignaciones ante una Reserva Federal liderada por Warsh, hay medidas prudentes a considerar.

Dados los posibles efectos, más negativos en los bonos más sensibles a variaciones de tipos de interés, puede convenir reducir riesgo, centrando las inversiones en bonos de menos sensibilidad. Otra medida de mitigación es aumentar la asignación a crédito calificación grado de inversión, también menos sensible. Además, los inversores pueden aumentar activos de renta fija en deuda soberana de mercados emergentes. Esta última opción implica asumir más riesgos, pero estamos ante mejoras estratégica en muchas economías emergentes, con balances sólidos, bancos centrales ortodoxos y unos mercados locales más profundos.

Predicción precio Ethereum: analistas alertan de una corrección del 20% hasta $1.700

Miguel Díez del Corral
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Predicción precio Ethereum: analistas alertan de una corrección del 20% hasta $1.700

El precio de Ethereum podría enfrentarse a una sacudida. Distintos analistas advierten de que el aumento de la oferta de ether en los exchanges (plataformas de compraventa) y la menor demanda de los fondos cotizados —los populares ETF— dibujan un escenario de corrección del 20%, con el nivel de los 1.700 dólares como posible destino. No es una certeza absoluta, pero sí una señal de alarma que ningún holder debería ignorar.

El aumento de la oferta y el enfriamiento de los ETF

La tesis que manejan los analistas consultados es relativamente sencilla de explicar. Cuando los grandes inversores trasladan sus ether a los exchanges, suelen hacerlo con intención de vender. Esa presión vendedora potencial, combinada con un interés decreciente por parte de los compradores institucionales que operan a través de los ETF spot de Ethereum, crea el caldo de cultivo para una corrección brusca. El cálculo es inmediato: si el precio ronda los 2.100 dólares, una caída del 20% lo dejaría coqueteando con los 1.700.

Conviene recordar qué es un ETF al contado. Básicamente, un fondo que cotiza en bolsa y que replica el precio del activo subyacente —en este caso, el éter— comprándolo y custodiándolo de verdad. Desde su aprobación en 2024, estos productos han canalizado miles de millones de dólares hacia la criptomoneda, pero ese flujo parece haberse estancado.

Según datos recientes, el volumen neto de entrada semanal en los ETF de ether ha menguado de forma notable en las últimas semanas, justo cuando la cantidad de monedas depositadas en las plataformas de intercambio comenzaba a repuntar. Puedes consultar la evolución de la oferta circulante en exploradores como Etherscan, donde la transparencia de la red deja pocos escondites. La combinación de ambos factores no suele ser amiga de los precios.

Qué implicaría una corrección hasta los 1.700 dólares

Para quien compró ether hace un par de meses, una caída de ese calibre duele. Nadie disfruta viendo cómo su cartera se contrae un 20% en tiempo récord. Pero para el que lleva años en esto, un retroceso a los 1.700 dólares no supondría necesariamente un drama. De hecho, ese nivel funcionó como soporte durante buena parte de 2025.

Eso sí, el golpe sería asimétrico. Los inversores que hayan apalancado su posición mediante productos de derivados se enfrentarían a liquidaciones en cadena, lo que amplifica cualquier movimiento bajista. En DeFi, los protocolos de préstamo como Aave verían aumentar sus tasas de liquidación, y algunos usuarios podrían encontrarse con la desagradable sorpresa de perder parte del colateral.

En el lado opuesto, una corrección tan pronunciada también podría despejar el camino a compradores que llevaban tiempo esperando una entrada más atractiva. El mercado tiene memoria corta, pero el umbral de los 1.700 dólares no sería un punto de partida cualquiera; marcaría un regreso a valoraciones previas al último tramo alcista.

Una corrección que pondría a prueba la tesis de Ethereum

Aquí es donde conviene tomar distancia y mirar el bosque, no solo el árbol. Ethereum ha sobrevivido a correcciones mucho peores a lo largo de su historia. Quienes estuvieron durante el verano DeFi de 2020, el desplome posterior al The Merge de septiembre de 2022 o la resaca tras la aprobación de los ETF en julio de 2024, saben que los retrocesos del 20% forman parte del paisaje cíclico de este mercado.

Sin embargo, el contexto actual presenta matices que invitan a la prudencia. Por un lado, la concentración del staking en un puñado de proveedores líquidos —con Lido a la cabeza— introduce un riesgo de desequilibrio si se desencadena una oleada de retiradas. Por otro, la madurez institucional que trajeron los ETF no ha blindado al activo contra los vaivenes del sentimiento a corto plazo. Dicho de otro modo, los inversores profesionales también se asustan.

Mi impresión es que este episodio, de consolidarse, servirá para separar el grano de la paja. Muchos proyectos que operan sobre Ethereum dependen de precios elevados para disimular sus carencias de adopción real. Una corrección fuerte pondría a prueba qué protocolos y qué tesis de inversión se sostienen sin el viento de cola. Cosas del mercado en 2026.

La pregunta que dejo en el aire no es si Ethereum bajará o no a los 1.700 dólares, sino si el ecosistema está lo bastante maduro para digerir un batacazo sin que cunda el pánico. La respuesta la tendremos en las próximas semanas.

Banco de España advierte: limitar hipotecas jóvenes España empeorará el acceso a la vivienda

Alejandro Morales
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Banco de España advierte: limitar hipotecas jóvenes España empeorará el acceso a la vivienda

Tenemos un problema de vivienda, y cada medida que se propone parece empeorarlo. El Banco de España acaba de lanzar una advertencia contundente: restringir las hipotecas de alto riesgo —en las que los jóvenes son los primeros de la fila— dificultaría todavía más su acceso a un piso. Si ya es uno de los colectivos más castigados, cualquier limitación adicional al crédito los dejaría fuera del tablero. No es una casualidad: el supervisor sabe que el problema no es la burbuja, sino la falta de oferta.

El diagnóstico: precios aún no exigen restricciones

Según los últimos análisis del Banco de España, el precio medio de la vivienda en nuestro país se sitúa un 15% por debajo de los máximos de la burbuja de 2007. Ese dato, lejos de ser una anécdota histórica, es la razón por la que la entidad no ve urgencia en limitar los créditos. En su lógica, si los precios no están inflados artificialmente, no hay peligro sistémico que justifique endurecer las condiciones para los compradores más vulnerables. Más bien al contrario: hacerlo ahora solo añadiría más leña al fuego de la exclusión habitacional.

El diagnóstico es claro: la escalada de precios de los últimos años responde a un desajuste estructural entre demanda y oferta, no a un crédito desbocado. De hecho, el crédito hipotecario ha sido prudente en esta década. El propio informe del supervisor reconoce que los estándares de concesión son más estrictos que en la etapa previa a 2008. Limitar las hipotecas a jóvenes con empleos precarios o sin ahorros previos —a las que algunos partidos políticos y voces en Europa tildan de ‘hipotecas basura’— sería, por tanto, cerrarles la única puerta que les queda.

El impacto social: los jóvenes, los más perjudicados

La crisis de la vivienda ya no es solo una cuestión económica. Se ha convertido en un lastre para el mercado laboral y en un factor de desigualdad intergeneracional de primera magnitud. Más del 60% de los menores de 35 años sigue viviendo con sus padres o en alquileres que devoran más de la mitad de su sueldo, según datos de Eurostat recogidos por el banco central. Si se les impide firmar una hipoteca por no alcanzar ratios de solvencia que pocos tienen a esa edad, el problema se cronifica. Y el Banco de España lo sabe.

No hay que ser un experto para entenderlo. Los jóvenes con contratos temporales o ingresos modestos son precisamente quienes más necesitan el crédito para no perpetuar su dependencia del alquiler. Cualquier endurecimiento normativo, por bienintencionado que sea, acabaría golpeando a los que ya están en el suelo. La ironía es que las hipotecas de alto riesgo apenas representan un pequeño porcentaje del total, por lo que su restricción no enfriaría el mercado, pero sí dejaría sin opciones a miles de aspirantes a comprador.

Análisis: un equilibrio entre prudencia financiera y acceso a la vivienda

Llevo años siguiendo las contradicciones del mercado inmobiliario español y esta advertencia del supervisor es de las más lúcidas que he visto. No se trata de defender las hipotecas de alto riesgo como producto. Son caras, entrañan peligro de impago y pueden convertirse en una trampa si los tipos repuntan. Pero en un contexto en el que el precio de la vivienda acumula subidas del 40% en diez años, prohibirlas sin ofrecer alternativas es un brindis al sol que solo beneficia a quienes ya tienen capital.

El verdadero debate es otro: ¿cómo creamos un sistema que permita a los jóvenes acceder a una vivienda sin poner en riesgo la estabilidad financiera? La receta no pasa solo por el crédito. Necesitamos más vivienda protegida, incentivos fiscales al ahorro para la entrada y, sobre todo, un mercado de alquiler que no se coma el 80% de la nómina. El Banco de España lo dice sin rodeos: el acceso a la vivienda es un factor de competitividad y de cohesión social. Si falla, falla todo. Y la solución no es cortar el crédito, sino construir más.

Me pregunto cuántos de los que piden mano dura contra estas hipotecas han intentado comprar un piso con un contrato en prácticas. Posiblemente, ninguno. El tiempo para soluciones cosméticas se acabó. La próxima evaluación del supervisor, prevista para el segundo semestre, debería marcar un punto de inflexión. O eso, o seguiremos asistiendo a una generación que se queda sin llaves.

Cosas que pasan en 2026.

Grifols propone reducir capital hasta un 10% y ampliarlo un 50% en su junta de junio

Felipe Ortiz
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Grifols propone reducir capital hasta un 10% y ampliarlo un 50% en su junta de junio

La junta del 18 de junio de Grifols no será un mero trámite. La propuesta que el consejo lleva a los accionistas combina dos operaciones de signo opuesto: reducir el capital social hasta un 10% mediante la amortización de acciones propias de las clases A y B, y, al mismo tiempo, autorizar al consejo para ampliar el capital en hasta un 50%. Un movimiento que busca optimizar el balance y dotar de herramientas financieras a la empresa.

Los detalles de la propuesta de reducción y ampliación de capital

Según la convocatoria de la junta, cuyos detalles figuran en la página de relaciones con inversores de Grifols, la reducción se ejecutaría amortizando la autocartera que la compañía mantiene, tanto en acciones de Clase A como en las de Clase B. Al cancelar títulos propios, el capital social se ajusta a la baja sin necesidad de desembolsar recursos, con el consiguiente incremento del beneficio por acción. El límite máximo fijado es del 10% sobre el capital actual, lo que supondría amortizar varios millones de euros en nominal, según estimaciones propias. A continuación, los accionistas votarán la delegación en el consejo de administración para ampliar capital hasta un máximo del 50% del capital resultante tras la reducción. La autorización incluye la posibilidad de excluir el derecho de suscripción preferente, una herramienta que facilita la entrada de inversores institucionales o socios estratégicos sin pasar por una ampliación tradicional.

La operación, de consecuencias contrapuestas, no es frecuente en el mercado español. Sin embargo, tiene una lógica estratégica que encaja con la historia reciente de la compañía.

¿Qué implica para el accionista y la cotización?

La reducción de capital por amortización de autocartera beneficia directamente a los accionistas que mantienen su posición: su porcentaje de participación crece de forma pasiva y el beneficio por acción se reparte entre un número menor de títulos. En contraste, la ampliación de hasta el 50% podría diluir con fuerza, especialmente si se materializa sin derechos preferentes. No obstante, la autorización es solo una facultad que el consejo podrá ejercer total o parcialmente, y no implica una ejecución inmediata.

El mensaje es de calma, pero con una carta en la manga.

Análisis: reconfiguración del capital tras dos años de turbulencias

Grifols ha atravesado un período convulso desde que, a mediados de 2024, un informe bajista cuestionó sus prácticas contables. La cotización llegó a desplomarse más de un 40% y la compañía tuvo que acelerar un plan de saneamiento que incluyó la venta de activos no estratégicos y una profunda reestructuración financiera. Hoy, el ratio de deuda neta sobre ebitda se sitúa en torno a 3,8 veces, según los últimos datos publicados por la empresa, muy por debajo de los niveles de alarma de hace dos años.

En este contexto, la propuesta dual de reducción y ampliación de capital adquiere un significado que va más allá de lo puramente técnico. Cancelar acciones con autocartera es una señal de que la firma de hemoderivados no necesita retener esos títulos para afrontar obligaciones inmediatas y que prefiere retribuir al accionista mejorando la métrica del beneficio por acción. Es un gesto de confianza que, a mi juicio, busca cerrar de manera simbólica la crisis de credibilidad vivida. Al mismo tiempo, la autorización para ampliar capital en un 50% proporciona al consejo un colchón estratégico ante posibles adquisiciones o necesidades de inversión que puedan surgir en un sector en plena consolidación, sin tener que pasar por una junta extraordinaria. La estrategia de de refinanciación de Grifols se completa así con un doble mensaje: estamos sólidos hoy, pero queremos estar preparados para mañana.

Queda por ver si el mercado interpretará la medida como una optimización inteligente del balance o como una sobrecapitalización latente que podría terminar en dilución. La junta del 18 de junio será el primer termómetro. La clave estará en los planes concretos que el consejo comunique para justificar un eventual uso de la ampliación, y en el grado de respaldo que obtenga la propuesta entre los accionistas minoritarios, que son quienes más sufrirían un aumento de capital sin preferencia.

La alemana 1&1 acelera su despliegue y revive las especulaciones de opa

José Julián Martín
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La alemana 1&1 acelera su despliegue y revive las especulaciones de opa

La teleco alemana 1&1 acelera su despliegue y revive las especulaciones de opa, según una nota de Berenberg publicada tras los resultados de la compañía.

Gustav Froberg, que tiene sobre 1&1 una recomendación de Comprar en base a un precio objetivo de 30,0 euros señala que la teleco está sacrificando captación de clientes para centrarse en usuarios más rentables o, dicho de otra manera, para intentar mejorar márgenes y monetización.

Así, la nota incide en que los ingresos por servicios caen cera del 1% interanual, la base de clientes móviles y de banda ancha apenas crece, pero la empresa ya ha empezado a subir precios para mejorar calidad de ingresos y ARPU.

Esto es importante porque la española Telefónica es una de las firmas interesadas en la consolidación del mercado alemán a través de la compra de 1&1.

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Froberg apunta también que el despliegue de red propia sigue siendo la gran apuesta estratégica: 1&1 continúa construyendo la cuarta red móvil alemana. Y añade que ofrece una cobertura ya del 29% de hogares alemanes, añade unas 300 antenas por trimestre y tiene como objetivo llegar al 35% a cierre de 2026.

Ralph Dommermuthm CEO de United Internet
Ralph Dommermuthm CEO de United Internet

El mercado empieza a creer que el proyecto industrial de 1&1 sí puede funcionar tras años de dudas y Berenberg subraya que este acceso al espectro low-band será decisivo y que el regulador alemán difícilmente bloqueará ese acceso porque quiere más competencia.

Así las cosas, Berenberg considera creíble una compra de 1&1 como parte de la consolidación telecom en Alemania, habla explícitamente de “take-out candidate”, cree que existen sinergias significativas para un comprador, y sostiene que el principal accionista, United Internet, aporta estabilidad si la operación tarda en llegar

En conclusión, parte del atractivo bursátil de 1&1 ya no depende solo del negocio, sino del potencial corporativo/M&A.

Más sobre la teleco 1&1, según Berenberg

A 22,70 euros por acción, 1&1 cotiza actualmente a un múltiplo de 9,4 veces el EV/EBITDA de 2026, lo que a algunos les puede parecer caro. Sin embargo, nos gustaría destacar que esta cifra se basa en unos beneficios que consideramos deprimidos, dado que la expansión de su red se encuentra —todavía— en una fase inicial. De hecho, cotiza cerca de lo que creemos que podrían valer sus acciones si abandonara la expansión de su red, dada su amplia base de usuarios, de unos 12,5 millones.

Las telecos suben más del 70% desde el 24 de enero ¿renace el sector?

Además, 1&1 sigue siendo, a nuestro juicio, un candidato a adquisición muy creíble. En caso de que no se materialice ni la construcción de la red ni una adquisición, cuenta con un accionista mayoritario paciente en United Internet, lo que, en nuestra opinión, constituye una buena razón para poseer sus acciones.

Al respecto de los resultados, Gustav Froberg señala que los ingresos por servicios de 1&1 cayeron aproximadamente un 1% interanual, en términos comparables, hasta situarse en unos 900 millones de euros en el primer trimestre de 2026, debido principalmente a una base de suscriptores global inferior a la del mismo periodo del año anterior. Ni su base de clientes de telefonía móvil ni la de banda ancha crecieron durante el trimestre.

Sin embargo, ambos segmentos presentan una situación ligeramente diferente. Aunque las altas netas de telefonía móvil fueron más débiles de lo que habíamos esperado, 1&1 ha observado signos de estabilización en el mercado y decidió en abril subir sus precios con el objetivo de dirigirse a clientes de mayor valor. La evolución de su negocio de banda ancha fue mejor de lo que temíamos y supone el primer trimestre desde el cuarto trimestre de 2024 sin que se reduzca el número de suscriptores.

Solaria podría sorprender en sus resultados gracias a la inteligencia artificial

Alejandro Hernandez
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Solaria podría sorprender en sus resultados gracias a la inteligencia artificial

Solaria va a presentar resultados de su primer ejercicio este lunes 18 de mayo. Por ello, analistas como los de Intermoney, están empezado a realizar sus previsiones y en este caso apuntan a que la energética especializada en renovables podría tener un sólido desempeño operativo gracias al aumento sobre todo a su negocio con centros de datos. Por lo que, la recomendación de Intermoney es Comprar con un precio objetivo de 20 euros la acción.

Solaria catapulta previsiones por sus contratos con centros de datos

En este sentido, las previsión de la firma financiera se ha disparado al alza gracias a las publicaciones de las cifras anuales, y los distintos contratos anunciados con centros de datos de Solaria, que demuestran un crecimiento de actividad en estas infraestructuras electrointensivas. Esto ha dado pie a que Intermoney suba las expectativas del EBITDA trimestral de la empresa hasta un 18%.

Solaria consolida la transformación de su negocio a través de su expansión en centros de datos y almacenamiento

De hecho, si no fuera por la entrada del fondo de inversión Stonepeak en Generia (filial de la compañía) en 2025 que generó un impacto extraordinario de 40 millones de euros, el EBITDA crecería más de 60% interanual impulsado por la actividad de los centros de datos y el aumento de la producción, llegando hasta los 60 millones de euros. Es decir, los analistas prevén una distorsión en los resultados operativos trimestrales por la de ingresos no estructurales, que no empañan el rendimiento de los diferentes negocios de la compañía.

De hecho, en términos operativos, las previsiones en torno a la compañía también estarían afectadas por la entrada de Stonepeak en 2025. Por lo que, excluyendo extraordinarios, Intermoney prevé que la producción de energía crezca un 40% interanual, en línea con el fuerte incremento de la capacidad instalada, que se situaría en torno al 42%. Este avance operativo refleja la expansión del negocio fotovoltaico de la compañía y su mayor base de activos en explotación durante el periodo.

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Edificio corporativo de Solaria. Fuente: Solaria

Sin embargo, a nivel de cuenta de resultados, tanto los ingresos como el EBITDA se verían presionados en términos comparables, con caídas estimadas del 16% y del 19% respectivamente, precisamente por el efecto base del ejercicio anterior.

En este contexto, el beneficio neto de Solaria también se vería afectado por el mismo efecto, con una caída estimada del 52% interanual hasta situarse en torno a los 25 millones de euros. No obstante, Intermoney insiste en que, una vez depurados estos elementos extraordinarios, la evolución del negocio refleja un crecimiento significativo, tanto por el aumento de la producción renovable como por la creciente aportación del negocio vinculado a centros de datos.

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Centros de datos. Fuente: Agencias

No obstante, aunque la firma haya revisado al alza sus previsiones respecto a Solaria, estas cifras todavía se sitúan aproximadamente un 18% por debajo de las guías de la propia compañía para el periodo 2026-2028, publicadas en el Capital Markets Day de noviembre de 2025. Esta diferencia responde a un enfoque más prudente en las hipótesis de crecimiento de capacidad instalada, a pesar del creciente dinamismo observado en los contratos asociados a centros de datos y a la electrificación de la demanda.

En definitiva, Solaría podría reportar un sólido desempeño potenciado por una mejora en la producción y por sus lucrativos contratos a largo plazo con centros de datos, a pesar de la comparativa difícil de 2025 por la entrada del fondo Stonepeak.

Europa también prohíbe los recargos extras por combustibles de Volotea

Ernesto Rodríguez Eiris
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Europa también prohíbe los recargos extras por combustibles de Volotea

La estrategia de las aerolíneas low cost de cobrar un importe extra a los usuarios por el aumento del precio de los combustibles generado por la crisis en Irán se ha topado con un nuevo obstáculo. La medida, de la que ya avisaba Volotea, se ha tropezado ahora con una nueva negativa, en este caso de Bruselas, tras la reciente decisión de la Comisión Europea señalando que no se puede cobrar a los viajeros una recarga extra por situaciones que no están bajo su control.

«Para garantizar la transparencia de los precios de las tarifas aéreas, el Reglamento sobre servicios aéreos exige a las compañías aéreas que muestren por adelantado los precios finales de los billetes. Esto es para garantizar que los pasajeros no se enfrenten a costes inesperados. Por lo tanto, no se permite cobrar tasas adicionales con carácter retroactivo, como los recargos por combustible. En el caso de los viajes combinados, la Directiva sobre viajes combinados puede permitir a los organizadores aumentar el precio con carácter retroactivo, si así se indica en el contrato y solo en circunstancias específicas», sentencia el comunicado de la Comisión.

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¿Es legal que Volotea te pida más dinero tras comprar tu vuelo? Fuente: IA

Es un dato clave para Volotea, que por sus precios tan bajos tiene una situación delicada en cuanto a sus márgenes de ganancia. De momento, la apuesta es mantener este tipo de medidas, pero poco a poco se hace evidente que tienen poco sustento legal, y en España organizaciones como FACUA se han mostrado dispuestas a ayudar a los pasajeros afectados y a tratar de que estos reciban una devolución del recargo extra que pueda cobrar una aerolínea por el precio del combustible.

Además, la Comisión Europea se ha abierto a dar algo de oxígeno a las aerolíneas en cuanto a las medidas de seguridad sobre el abastecimiento. «Para ayudar a evitar el cierre de determinadas rutas, las compañías aéreas pueden quedar exentas de la norma de abastecimiento de combustible del 90% en virtud de ReFuelEU Aviation. Esto se aplica cuando las normas de seguridad exigen transportar combustible adicional desde el aeropuerto de salida, lo que de otro modo podría impedir que la compañía aérea realice su próximo vuelo si el combustible no está suficientemente disponible en el aeropuerto de destino de la UE», se lee en el documento de la institución.

«En las franjas horarias aeroportuarias, las compañías aéreas pueden quedar exentas de las obligaciones habituales en materia de franjas horarias de aterrizaje y despegue debido a problemas de suministro de combustible en los aeropuertos. Al aplicar la «no utilización justificada de franjas horarias» en virtud del Reglamento sobre franjas horarias, no se penaliza a las compañías aéreas por no utilizar sus franjas horarias asignadas», sentencian.

VOLOTEA Y LA PRESIÓN DEL PRECIO DEL COMBUSTIBLE

La situación para Volotea sigue siendo especialmente compleja. La low cost española ha sido vista como el eslabón más débil de la cadena del sector en el contexto de la crisis de Irán. A pesar de tener los precios más accesibles, su situación económica y los márgenes con los que operan los ponían en una situación delicada para atravesar esta crisis, y lo cierto es que se ha convertido en un problema evidente; ya ha generado cambios en horarios de vuelos y otras medidas similares para reducir costes y tratar de mantener un buen dato de ocupación en cada uno de los vuelos de la empresa.

A pesar de todo, la realidad es que el problema no tiene una solución inmediata, pues la guerra en Irán se alargará hasta que uno de los dos bandos, al menos, esté realmente dispuesto a negociar y ceder. De momento, su única estrategia viable es poder competir con el resto de las low cost del mundo de la aviación, lo que no necesariamente es fácil cuando algunas como Ryanair o Vueling han conseguido un espacio del mercado y para muchos usuarios la apuesta es simplemente mantenerse con las empresas que ya conocen.

¿VOLOTEA PUEDE ATRAVESAR LA CRISIS?

En cualquier caso, será necesario seguir de cerca cómo opera Volotea. La empresa low cost sigue buscando estrategias para surfear esta crisis, sin tener una solución real para sobrevivir a la guerra, más allá de mantenerse a flote mientras que una crisis que no está en su control sigue avanzando. Además, han leído a los mismos analistas que han avisado a algunas de las empresas más grandes del sector que deben prepararse para una situación todavía más complicada en la segunda mitad del año.

Un avión de Ryanair y carritos transportadores en el Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia. Fuente: Agencias
Un avión de Ryanair y carritos transportadores en el Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia. Fuente: Agencias

De momento no pueden hacer más que seguir apagando incendios; sin una solución clara para la guerra, la tensión se mantendrá sobre ellos. Es cierto que en los últimos años sus números particulares han ido mejorando, y que ha sido una de las señaladas por el Gobierno como posible solución para las rutas internas y europeas que habían aparecido debido al abandono de Ryanair.

Alcampo, Lidl y Dia hunden a Mercadona, Carrefour y Aldi en la guerra de precios de mayo

Mireia Martinez
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Alcampo, Lidl y Dia hunden a Mercadona, Carrefour y Aldi en la guerra de precios de mayo

Alcampo, Lidl, Dia, Mercadona y todas las cadenas de distribución en España han visto cómo la inflación y el conflicto en Oriente Medio han ido impactando en sus ventas, y en especial a un consumidor más precavido y que se centra en su bolsillo. Desde MERCA2 hemos querido analizar cuáles son las cadenas con la cesta más económica durante el mes de mayo.

En este sentido, Alcampo, Lidl y Dia sobresalen entre el resto de supermercados, con un ticket más económico durante mayo de 2026. Hay que hacer hincapié en que la cesta de la compra, a causa de la guerra en Irán, se ha encarecido en un 1,6% en tan solo un mes, marcando así la mayor subida desde mediados de 2024.

Sin ir más lejos, la guerra de precios entre supermercados vuelve a intensificarse en mayo de 2026, tras unos meses fuertes. Los últimos datos de la OCU muestran que la cesta media ya supera los 320 euros mensuales y que frutas, verduras y carne son los productos que más se han encarecido.

Cesta de la compra Merca2
Cesta de la compra.
Fuente: Agencias

LA GUERRA DE PRECIOS CON ALCAMPO, LIDL Y DIA, SE INTENSIFICA EN MAYO

En este contexto, los precios de los productos básicos continúan en niveles muy altos debido al impacto de la guerra en Irán. El coste de la cesta de la compra en España alcanza su cifra más elevada desde que comenzamos a realizar este seguimiento mensual en 2024. Los mayores incrementos se observan en las frutas y las hortalizas frescas. Además, el IPC provisional de abril se sitúa en el 3,2 %.

Sin ir más lejos, vamos a detallar las cestas de compra más baratas de este mes de mayo. En primer lugar, Alcampo lidera el ranking y se consolida como el rey del ahorro para las familias numerosas. Los productos más baratos en el supermercado francés son el aceite de oliva, pasta y arroz, conservas, productos de limpieza, y carne en formatos familiares.

Asimismo, Alcampo no solamente es el elegido por el ahorro, sino que también sus hipermercados cuentan con mucho surtido, tienen un buen equilibrio entre la marca blanca y marcas de fabricantes nacionales, y optan por hacer grandes promociones por volumen, captando más gasto del cliente en sus tickets. No obstante, también tiene algún punto débil, como las diferencias de precio entre formatos urbanos e hipermercados.

Alcampo se consolida como el rey del ahorro para familias numerosas

En segundo lugar del ranking de supermercados más baratos en mayo de 2026, nos encontramos con Lidl; sigue creciendo y haciéndose más fuerte en España gracias a sus bajos precios y una imagen de calidad que cada vez se refleja más en sus lineales y consiguen competir de tú a tú con la cadena de Juan Roig, Mercadona.

La cadena de distribución alemana, Lidl, entre sus productos más baratos destacamos fruta y verdura, yogures y lácteos, panadería, productos fitness, chocolate y snacks. Nos encontramos con una cesta económica de productos básicos y frescos. Dentro de los puntos fuertes de la cadena, nos fijamos en una excelente percepción de la calidad-precio, muchas referencias que se hacen virales en Internet y en las redes sociales, y una marca blanca que cada vez se posiciona más en el mercado español.

Los mejores productos de Lidl para enamorar este 14 de febrero.
Fuente: Agencias.

El último supermercado que entra en el podio es la cadena de distribución española Dia. La cadena ha conseguido ir recuperando terreno gracias a una serie de promociones constantes, ofertas personalizadas y unos precios agresivos en los productos básicos, siendo un atractivo para el consumidor.

En la cesta económica de Dia destacan las conservas, el papel higiénico, los refrescos, galletas y los productos de despensa. Una cesta que no destaca por contar con muchos productos básicos, pero sí tiene puntos fuertes como los cupones y los descuentos que la llevan a ser muy competitiva en una cesta económica.

MERCADONA, CARREFOUR Y ALDI PIERDEN POSICIONES EN MAYO DE 2026

La cadena de distribución de Juan Roig, Mercadona, ya no domina claramente el ranking de cesta de productos más económica, pero sigue siendo líder en fidelidad de clientes gracias a su potente marca blanca. Dentro de los productos más económicos, hay que destacar la marca Hacendado, los platos preparados, la categoría de congelados, perfumería y frutos secos.

Mercadona, Carrefour y Lidl hunden a los fabricantes en plena crisis de precios

Sin ir más lejos, Mercadona sigue liderando la calidad de sus productos, con una marca blanca muy reconocida y popular, además de ir avanzando y actualizando sus tiendas para conseguir una experiencia de compra más rápida. No obstante, los clientes se han dado cuenta que los frescos son más caros que antes, y que de manera tapada Mercadona va subiendo precios.

Carrefour en el ranking se sitúa por debajo de Mercadona en un quinto puesto, pese a su gran apuesta por los descuentos personalizados y las promociones masivas. Desde MERCA2 destacamos que los productos más económicos de la cadena francesa son las bebidas, los packs familiares, productos de higiene y los productos de marcas internacionales.

La «manguera extensible» de 14,90€ de Carrefour que los dueños de áticos en Madrid compran para sus plantas
Fuente: Agencias

Los puntos débiles que perjudican a Carrefour y le hacen bajar posiciones en el ranking son los precios altos cuando no hay promociones, siendo un punto negativo en las elecciones de los clientes. Además, de las ofertas por volumen que pueden ser vistas como una manera de inducir más a un gasto impulsivo.

Por último, cerramos el ranking de mayo con la cadena de distribución alemana, Aldi. El supermercado destaca por precios muy bajos en productos básicos, pero pierde posiciones en las comparativas de cesta completa por su menor surtido y menor competitividad en marcas y promociones.

No obstante, Aldi destaca especialmente en productos básicos y de marca propia. Leche, huevos, pasta, harina, mantequilla o frutos secos suelen tener precios muy competitivos, y en algunos casos incluso más bajos que cadenas como Mercadona o Carrefour. Además, la cadena alemana también se ha posicionado bien en productos ecológicos y saludables a precios ajustados. Pero, cuando se analiza la compra completa de una familia, aparecen algunos límites.

Aldi trabaja con un surtido más reducido y con menos primeras marcas. Eso significa que tiene menos promociones en productos muy consumidos como refrescos, detergentes o alimentación infantil. Supermercados como Alcampo o Carrefour aprovechan mejor los descuentos por volumen, los packs familiares y las ofertas semanales, algo que puede abaratar bastante el ticket final.

El ciclo Bitcoin on-chain 2026 cambia todo: las instituciones controlan el suministro

Axel Fonseca
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El ciclo Bitcoin on-chain 2026 cambia todo: las instituciones controlan el suministro

El MVRV Z-Score de Bitcoin apenas ha superado el 3,5 en este ciclo. Está muy lejos de los valores entre 6 y 12 que marcaron los picos de euforia de 2013, 2017 y 2021. Mientras tanto, los ETF spot estadounidenses (fondos cotizados que compran bitcoins reales, no derivados) acumulan ya 1,3 millones de bitcoins y las reservas en los exchanges han caído de 3,3 a unos 3 millones de unidades. Los datos on-chain actualizados a 14 de mayo de 2026 cuentan una historia distinta a la de cualquier otro ciclo anterior: las grandes instituciones están absorbiendo la oferta sin desatar la manía minorista que todos esperaban.

El MVRV Z-Score es un indicador on-chain —es decir, que se calcula a partir de la propia cadena de bloques— que compara el valor de mercado de Bitcoin con su “valor realizado”, el precio al que se movió cada moneda por última vez. Cuando la diferencia entre ambos crece mucho, el Z-Score sube a la zona roja por encima de 6. Históricamente, eso ha sido señal de que el activo estaba sobrevalorado y a punto de corregir con fuerza. En los ciclos pasados, la métrica se disparó: 12 en 2013, 11 en 2017 y cerca de 7 en 2021. En este ciclo, el máximo fue de apenas 3,5 justo después del halving de 2024 (la reducción a la mitad de la recompensa por bloque que ocurre cada cuatro años), y ahora ronda el valor 1, según los datos de Glassnode.

Un termómetro que no marca fiebre: el MVRV Z-Score se queda lejos de los picos clásicos

Para que este indicador confirmara un techo de ciclo al estilo de 2017, tendría que superar el 3,5 y encaminarse hacia 6 o más. Pero el dato del 14 de mayo lo sitúa cerca de la unidad, en territorio de acumulación. Significa que el precio de mercado no se ha alejado tanto de su valor realizado como en otras ocasiones; es decir, que la capitalización realizada —la suma del valor al que cada bitcoin se gastó por última vez— ha crecido lo suficiente para absorber las subidas de precio sin que aparezca la divergencia eufórica de antaño.

En los picos de 2017 y 2021, el Z-Score saltaba a la par que el hype minorista se desbordaba. Hoy esa señal sigue muda. O bien la euforia aún no ha llegado, o bien el mercado ha cambiado de tal forma que los viejos umbrales ya no sirven. La respuesta parece inclinarse hacia lo segundo: las compras institucionales masivas, canalizadas a través de vehículos regulados como los ETF, no generan el mismo ruido que las oleadas de pequeños inversores que protagonizaron los ciclos anteriores.

La oferta en los exchanges se derrumba: las ballenas prefieren la custodia

El gráfico de saldos en exchanges (plataformas de compraventa) añade otra pieza al rompecabezas. A principios de 2022 las plataformas monitorizadas por Glassnode guardaban más de 3,3 millones de bitcoins. Desde entonces, esa cifra ha caído de forma constante hasta rondar los 3 millones en mayo de 2026. Y eso ha ocurrido mientras el precio de Bitcoin subía hasta 126.000 dólares en octubre de 2025 y luego se estabilizaba en niveles altos.

El descenso de la oferta disponible en los exchanges sugiere que los compradores sobre todo las grandes carteras conocidas como “ballenas” retiran sus bitcoins de la circulación rápida y los pasan a custodia a largo plazo. Es un patrón de acumulación, no de distribución. Para que la tendencia cambiara, haría falta que los saldos volvieran a superar los 3,2 millones de BTC, lo que indicaría que los tenedores que acumularon en los últimos tres años están vendiendo. De momento, no vemos esa señal.

El ciclo institucional: ¿qué significa para el inversor que las reglas hayan cambiado?

Los ETF spot de Bitcoin no existían antes de enero de 2024. Hoy, el conjunto de fondos cotizados en Estados Unidos posee cerca de 1,3 millones de bitcoins, aproximadamente el 6,5 % del suministro en circulación. El IBIT de BlackRock lidera el grupo, seguido por el FBTC de Fidelity y los productos de Grayscale. La acumulación ha continuado incluso en periodos en los que el precio se tomaba un respiro, lo que apunta a decisiones de asignación de cartera y no solo a compras puntuales de público minorista.

La lógica es sencilla: hay menos monedas disponibles en los exchanges y, al mismo tiempo, una demanda institucional constante que muchas veces supera la emisión diaria de los mineros. El resultado es un mercado con una presión compradora estructural que mantiene el precio alto sin necesidad de que el inversor particular entre en modo euforia. Esa dinámica explica por qué el MVRV Z-Score no se dispara: porque el valor de mercado crece de forma más ordenada, acompañado de un valor realizado que también sube.

Ahora bien, la tesis no es direccional ni exenta de riesgos. Las mismas fuerzas que han frenado la manía minorista pueden limitar una corrección típica de final de ciclo, pero también introducen nuevos peligros. Los flujos de ETF pueden revertirse si cambian las condiciones macroeconómicas, y una propiedad institucional concentrada añade el riesgo de rebalanceos súbitos y ajustes de liquidez. Me parece que estamos ante un cambio estructural que obliga a revisar las métricas clásicas, pero el mercado sigue siendo cripto: volátil y a menudo impredecible.

Los umbrales históricos quizá ya no sirvan igual para describir este mercado. El mensaje de los datos on-chain en mayo de 2026 es que las reglas del juego han cambiado, y quien invierte en Bitcoin debería entender que este ciclo no se parece en nada a los anteriores.

Caída del Ibex 35 por miedo a la inflación y petróleo a 109 dólares: el bono se dispara

Alejandro Morales
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Caída del Ibex 35 por miedo a la inflación y petróleo a 109 dólares: el bono se dispara

La bolsa española ha cerrado la semana con un sabor agridulce. El Ibex 35 se ha despedido de los 17.900 puntos y se ha quedado en 17.600, tras ceder un 1,49% entre el lunes y el viernes, según los datos de cierre de Bolsas y Mercados Españoles. Los inversores han mirado con recelo al barril de Brent, que supera los 109 dólares, y a un bono español que ha disparado su rentabilidad por encima del 3,5%.

El temor a que la inflación se enquiste ha golpeado con fuerza al mercado de deuda, y ese nerviosismo se ha trasladado a la renta variable. El viernes, el índice madrileño profundizó las pérdidas semanales con una caída adicional del 1,05%. Las referencias llegaban desde Wall Street, donde los principales indicadores abrieron en rojo, y desde el mercado de materias primas. El crudo Brent, de referencia en Europa, avanzó un 3% en la sesión y consolidó los 109 dólares por barril, su nivel más alto desde marzo. Esta escalada tensionó aún más las expectativas inflacionistas y castigó a sectores especialmente sensibles a los costes energéticos, como el transporte y la industria.

La última sesión arrastra al selectivo

La jornada del viernes fue un reflejo condensado de los males que han atenazado al parqué durante toda la semana. Con el petróleo disparado y los rendimientos de la deuda al alza, los valores cíclicos sufrieron recortes significativos. Inditex cedió un 2,1%, mientras que Iberdrola corrigió un 1,8%. Ni siquiera los grandes bancos, que en teoría se benefician de tipos más altos, lograron esquivar el castigo general. Santander y BBVA apenas salvaron el tipo, con caídas inferiores al 0,5%, pero sin la fuerza suficiente para tirar del índice.

El bono español se convierte en el termómetro del miedo

La rentabilidad del bono español a diez años rompió la barrera del 3,5% por primera vez desde finales de 2025. La prima de riesgo, diferencial con el bund alemán, se amplió hasta los 120 puntos básicos, un nivel que no se veía desde la crisis energética de hace tres años. Para los operadores, la señal es clara: el mercado está empezando a descontar que el Banco Central Europeo no podrá mantener su actual pausa en las subidas de tipos si el crudo sigue por encima de los 100 dólares.

La correlación es casi mecánica. Un barril de Brent a 109 dólares eleva los costes de producción, alimenta las presiones sobre los precios y complica el objetivo de inflación del 2% que persigue Fráncfort. Mientras, el bono actúa como esponja de esa incertidumbre: a más riesgo inflacionista, menos atractivo tiene un título de renta fija que paga un cupo fijo, y su precio cae, lo que dispara su rentabilidad. Es la dinámica que ha marcado la semana, y que ha puesto contra las cuerdas a un Ibex que ya acumulaba seis meses de movimientos laterales sin apenas avances.

Un escenario que recuerda a las tensiones previas a las subidas de tipos

Los inversores recordarán que episodios similares ya tuvieron consecuencias en 2022 y en 2008. Cada vez que el petróleo se instala por encima de los 100 dólares y el bono español supera el umbral psicológico del 3,5%, las alarmas se encienden en los consejos de administración y en las mesas de tesorería. No es para menos: los costes financieros de las empresas se encarecen, y el consumo se resiente, erosionando los márgenes. En esta ocasión, sin embargo, el contexto difiere: la economía europea aún está digiriendo las últimas subidas de tipos y la demanda interna muestra signos de debilidad. Por eso, muchos analistas creen que el BCE se verá atrapado entre dos fuegos. Si actúa, puede asfixiar la recuperación; si no actúa, corre el riesgo de que la inflación se le escape de las manos.

Yo creo que la verdadera prueba de fuego llegará con la próxima reunión del BCE en junio de 2026. Hasta entonces, el Ibex y el bono español bailarán al ritmo que marque el barril de Brent. Y ese baile, a 109 dólares, no suele ser agradable para las carteras.

Banco de España avisa: stablecoins como USDC y USDT generan riesgos sistémicos

Axel Fonseca
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Banco de España avisa: stablecoins como USDC y USDT generan riesgos sistémicos

El Banco de España ha encendido una señal de alarma que no todos los ahorradores con criptomonedas esperaban. La institución que preside Pablo Hernández de Cos advierte de que el crecimiento de las stablecoins como USDC y USDT —esas monedas digitales que buscan mantener un valor estable, normalmente anclado al dólar— está creando riesgos sistémicos que la fragmentación regulatoria global no puede contener. El mensaje, publicado en un análisis reciente, resuena en un momento en que la capitalización conjunta de estas criptodivisas supera los 200.000 millones de dólares.

¿Qué dice el Banco de España sobre las stablecoins?

El supervisor financiero señala, en primer lugar, el peligro que supone que no exista un marco normativo común a nivel internacional. Cada país —o bloque, como la Unión Europea con MiCA— avanza a su propio ritmo. Eso, sostiene el banco, abre grietas por las que puede colarse un contagio. Menciona de manera explícita a emisores como Circle (responsable de USDC) y apunta que la dependencia de reservas no del todo transparentes y la concentración de liquidez en unos pocos actores elevan la vulnerabilidad del sistema.

El análisis, al que ha tenido acceso esta redacción, va más allá de la típica llamada a la prudencia. Dice que estos activos, al estar integrados en el engranaje de las finanzas tradicionales a través de préstamos, pagos e intercambios, pueden propagar una crisis de confianza en minutos. Y pone un ejemplo que cualquiera entiende: si un inversor institucional pierde dinero en una stablecoin que se desvincula del dólar, la desconfianza podría saltar a otros mercados.

¿Por qué las stablecoins preocupan tanto a los supervisores?

Para quien aún no las ha usado: una stablecoin funciona como una especie de dólar digital dentro del ecosistema cripto. USDT (de Tether) y USDC (de Circle) son las más grandes, y cada una se supone que está respaldada por reservas equivalentes en dinero real, letras del Tesoro u otros activos. La promesa es que siempre valen un dólar. El problema, apunta el Banco de España, es que esa promesa no está garantizada por ningún banco central ni fondo de depósito.

El supervisor español, ha sido claro: la falta de armonización regulatoria crea un entorno propicio para que ocurra un descalce de liquidez masivo, algo así como una estampida bancaria pero en versión digital. Basta con que unos cientos de millones de dólares se muevan de repente para que una stablecoin pierda su paridad y se desate el pánico. Y como estas criptomonedas ya circulan por plataformas de inversión, aplicaciones de pago y hasta remesas familiares, el impacto dejaría de ser un problema exclusivo del mundo cripto.

stablecoins España

El rompecabezas regulatorio global y la posición de España

Europa cuenta desde hace meses con el reglamento MiCA (Markets in Crypto‑Assets), que da un pasaporte a los emisores de stablecoins para operar en la UE siempre que cumplan requisitos de reservas y transparencia. Sin embargo, la advertencia del Banco de España va más lejos: señala que mientras otras jurisdicciones como Estados Unidos, Asia o Latinoamérica sigan con normas distintas, el riesgo no desaparece. La banca central española teme que un fallo en una stablecoin emitida fuera de la UE arrastre al sistema financiero comunitario, por mucha MiCA que tengamos en casa.

Esta visión no es nueva para los que seguimos de cerca la regulación cripto. El BCE ya había expresado recelos parecidos, y el Fondo Monetario Internacional lleva años pidiendo coordinación global. La novedad está en la insistencia de un supervisor nacional como el español, que ahora pone el foco en proyectos concretos y habla de riesgo sistémico, un término que hasta hace poco se reservaba para la gran banca. De algún modo, el mensaje implícito es que las stablecoins ya no son un juguete de nicho; se han convertido en una cañería financiera que conecta el universo cripto con los depósitos, los fondos y los ahorros de ciudadanos de a pie.

MiCA ofrece protección, pero no es una vacuna universal. Si la próxima crisis de confianza se origina en un emisor radicado en un paraíso regulatorio, las salvaguardas europeas pueden quedarse cortas. El Banco de España lo sabe, y por eso su aviso no es tanto contra la tecnología como contra la fragmentación de criterios en un mundo donde el dinero digital no entiende de fronteras.

El debate está servido. Mientras los usuarios particulares adoptan las stablecoins para meter un pie en el mundo cripto, los supervisores empiezan a verlas como el eslabón más débil de una cadena cada vez más larga. No se trata de demonizar la innovación, sino de reconocer que cuando algo se parece tanto a un depósito bancario, el escrutinio debería ser parecido. Lo que toca ahora es ver si las advertencias del Banco de España encuentran eco en los foros internacionales o se quedan en un nuevo capítulo de la eterna partida entre regulador e industria.

Joan López, experto en técnicas de estudio: “Seguimos estudiando oposiciones como cuando teníamos 10 años”

Javier Pompilio
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Joan López, experto en técnicas de estudio: “Seguimos estudiando oposiciones como cuando teníamos 10 años”

Joan López no suspendió Derecho por falta de capacidad. Suspendió porque estudiaba como había aprendido de niño: leyendo, subrayando y repitiendo. Años después, convertido en divulgador especializado en técnicas de aprendizaje, sostiene que el verdadero problema no está en la dificultad de una carrera o una oposición, sino en la manera en que millones de personas intentan afrontarlas.

“Seguimos estudiando oposiciones con el mismo método que cuando teníamos 10 años”, afirma López. Y ahí, según explica, empieza buena parte del desgaste emocional y académico que acompaña a muchos estudiantes y opositores en España.

El método tradicional frente a exámenes cada vez más exigentes

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En España, preparar una oposición se ha convertido para miles de personas en un proyecto de vida. Temarios de cientos o miles de páginas, jornadas interminables y años de preparación forman parte de una rutina que muchas veces se sostiene sobre hábitos heredados de la escuela. El problema, según Joan López, es que las exigencias actuales no tienen nada que ver con las de la infancia.

“Cuando tenías 10 años estudiabas dos páginas y ahora tienes 200 o 2000”, resume el experto. Aun así, gran parte de los opositores mantiene sistemas basados en releer apuntes, subrayar párrafos enteros y memorizar de forma repetitiva. López considera que ese enfoque genera una falsa sensación de productividad, pero poca retención real.

En su experiencia trabajando con estudiantes universitarios y personas que preparan una oposición, uno de los errores más frecuentes es dedicar más tiempo a memorizar que a comprender. “La mayoría memoriza más de lo que comprende, y ahí empieza el problema”, señala. Para él, el aprendizaje efectivo no depende de repetir información como un “loro”, sino de construir asociaciones mentales capaces de activar el recuerdo de manera natural.

Su planteamiento parte de una idea sencilla: el cerebro retiene mejor aquello que procesa de forma activa. Por eso cuestiona técnicas pasivas como leer y subrayar sin profundidad. “Leer por leer solo genera un 10% de retención”, sostiene durante una demostración práctica en la que consigue que un entrevistador memorice 15 palabras en pocos minutos mediante asociaciones visuales y emocionales.

Ese tipo de ejercicios, explica, funcionan porque la memoria humana no trabaja únicamente con datos abstractos. El cerebro prioriza imágenes, emociones y conexiones narrativas. De ahí otra de sus frases más repetidas: “La memoria es visual, asociativa y emocional: donde hay emoción, hay recuerdo”.

La teoría puede parecer simple, pero conecta con un problema habitual entre quienes preparan una oposición: el agotamiento mental. López asegura que muchas personas pasan horas delante de un libro sin un verdadero nivel de concentración. Y eso, lejos de acercarlas al aprobado, las conduce a la frustración.

Oposición: La concentración, el cansancio y el abandono silencioso

Oposición: La concentración, el cansancio y el abandono silencioso
Fuente: agencias

Uno de los datos que más preocupa al especialista tiene que ver con el abandono. “El 50% de quienes se apuntan a oposiciones nunca se presentan al examen”, afirma. Detrás de esa cifra, según explica, suele haber una mezcla de agotamiento, mala planificación y pérdida de confianza.

Para López, la clave no está únicamente en estudiar más horas, sino en estudiar con más calidad. Por eso insiste en proteger los momentos de mayor energía mental y eliminar distracciones constantes como el móvil o la multitarea. También defiende la importancia del descanso, el deporte y las pausas estratégicas para sostener el rendimiento durante meses o años de preparación.

En ese sentido, cuestiona la idea romántica del opositor que sacrifica sueño y vida personal para acumular horas de estudio. A su juicio, dormir mal o estudiar agotado reduce la capacidad de atención y empeora la retención de información. Lo mismo ocurre con jornadas maratonianas que terminan siendo poco productivas.

El experto también insiste en la necesidad de revisar el sistema educativo. Considera que en España se potencia más el aprendizaje racional y repetitivo que la creatividad o la comprensión profunda. Eso provoca que muchos alumnos lleguen a la universidad o a una oposición sin herramientas reales para gestionar grandes volúmenes de información.

Para el especialista, cambiar la forma de aprender puede ahorrar años de esfuerzo innecesario. Para explicarlo, recurre a una frase atribuida a Albert Einstein: “Una definición de locura es hacer siempre lo mismo y esperar resultados diferentes”.

Alpenglow valida la apuesta de Solana por la velocidad, según Anatoly Yakovenko

Luis Miguel Lozano
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Alpenglow valida la apuesta de Solana por la velocidad, según Anatoly Yakovenko

En una red como Solana, donde cada milisegundo cuenta, la llegada de un nuevo cliente validador siempre levanta expectación. Pero cuando el propio Anatoly Yakovenko lo califica como ‘la validación definitiva de nuestra apuesta por la velocidad’, la noticia trasciende lo técnico y se convierte en una señal para todos los que miran a esta red con interés inversor. Alpenglow, el nuevo cliente validador desarrollado por un equipo independiente y presentado oficialmente esta semana, no es un proyecto cualquiera: es la demostración viva de que el diseñoUna de Solana funciona tal y como se imaginó hace años.

Yakovenko, cofundador y arquitecto jefe de la red, explicó en declaraciones recogidas por Yellow.com que Alpenglow ‘reproduce fielmente el protocolo pensado para exprimir el hardware comercial y alcanzar velocidades que otros proyectos ni siquiera contemplan’. Dicho de forma más sencilla: el nuevo cliente consigue procesar bloques a una velocidad comparable a la de Agave, el cliente de referencia mantenido por Anza, sin necesidad de trucos ni atajos. ‘Si la arquitectura no fuera sólida, un equipo externo no podría replicar estas cifras’, sentenció.

Qué es Alpenglow y por qué importa

Para entender el revuelo, conviene recordar que un cliente validador es el software que ejecutan los operadores de nodos para mantener la red en funcionamiento. Hasta ahora, Solana dependía casi por completo de un único cliente, Agave, lo que concentraba el riesgo técnico en un solo punto. Firedancer, el cliente construido desde cero por Jump Crypto en C++, empezó a funcionar en mayo de 2023, pero su despliegue ha sido gradual y aún convive con Agave. Alpenglow es el tercer cliente que llega a la mainnet y lo hace con una propuesta diferente: se ha escrito íntegramente en Rust, el mismo lenguaje que el núcleo original de Solana, pero con un enfoque obsesivo en la optimización del pipeline de transacciones.

En las pruebas iniciales, Alpenglow alcanzó picos de 55.000 transacciones por segundo (TPS), una cifra que prácticamente iguala los registros históricos de la red. Más de 20.000 validadores de la red, según datos de Solana Beach, ya han instalado el nuevo cliente en modo observador, y se espera que en las próximas semanas algunos líderes comiencen a proponer bloques con él. La prueba de fuego será ver cómo se comporta durante un periodo de congestión real, pero las primeras impresiones son muy positivas.

La importancia de que un tercer cliente funcione sin problemas va mucho más allá de la velocidad: refuerza la descentralización y reduce la dependencia de cualquier equipo de desarrollo. Si un fallo afectase a Agave, Firedancer y Alpenglow podrían seguir validando bloques sin interrupción. Es una salvaguarda que el ecosistema llevaba tiempo pidiendo, sobre todo después de las paradas de red de septiembre de 2021 y febrero de 2022, cuando un error en el único cliente dejó la cadena sin procesar transacciones durante horas.

La apuesta por la velocidad, explicada

Solana nació con una obsesión: eliminar los cuellos de botella que frenan a otras blockchains. Para ello, su arquitectura se apoya en el mecanismo de timestamps criptográficos conocido como Proof of History (PoH). Imagina un reloj global y a prueba de manipulaciones que ordena cada transacción antes de que los validadores tengan que votar sobre el siguiente bloque. Esa referencia temporal compartida es lo que permite que la red procese muchas más transacciones que sus competidores, y exige que todos los clientes validadores la respeten al milímetro.

Que Alpenglow funcione a pleno rendimiento significa que ese reloj está bien diseñado y que cualquier equipo con el talento suficiente puede replicarlo. ‘No se trata solo de tener un plan B’, comentó Yakovenko. ‘Es la confirmación de que nuestra tesis central —que el hardware sigue la Ley de Moore y que se puede construir una cadena que crezca con él— es acertada’.

Una validación técnica con impacto en la tesis de inversión

El anuncio de Alpenglow llega en un momento en el que el capital institucional está mirando a Solana con renovado interés. Los ETF al contado de SOL, aprobados en Estados Unidos a principios de 2025, han canalizado ya más de 15.000 millones de dólares en flujos netos, según datos de la SEC. Gran parte de ese dinero busca algo más que una simple exposición al precio del token: los inversores compran la promesa de una red que aspira a ser la capa de liquidación global.

La aparición de un tercer cliente validador robusto reduce el riesgo tecnológico y, por tanto, hace esa promesa más creíble. No es casualidad que el precio de SOL subiera un 4% en las horas posteriores al comunicado, mientras que los bonos de validación a largo plazo —un producto derivado que cotiza en mercados extrabursátiles— registraron su mayor volumen en seis meses.

No obstante, conviene mantener la prudencia. La historia de Solana está salpicada de anuncios que luego tardaron más de lo previsto en materializarse, y la comunidad aún recuerda los retrasos en el despliegue total de Firedancer. Por ponerlo en contexto, aunque Alpenglow ya esté operativo, su adopción masiva como cliente productor de bloques dependerá de que demuestre una estabilidad impecable durante al menos un trimestre. Los validadores no suelen cambiar de cliente de la noche a la mañana cuando tienen millones en SOL delegados por miles de inversores.

Otro riesgo que vale la pena señalar es la concentración del staking (el mecanismo por el que se delegan SOL a un validador a cambio de recompensas) en unos pocos proveedores de liquid staking como Jito o Marinade. Que haya tres clientes validadores es una gran noticia, pero si todos ellos acaban gestionados por el mismo puñado de operadores, la descentralización real sería limitada. Ese es uno de los debates abiertos en el foro de gobernanza de Solana que ningún holder debería perder de vista.

Aun así, el balance es favorable. Alpenglow no es un proyecto experimental: lo respalda una fundación suiza y ha superado dos auditorías de seguridad antes de pisar la mainnet. Como inversor curtido, reconozco que pocas veces he visto una validación tan nítida de una tesis arquitectónica. No garantiza que SOL vaya a batir récords, pero sí demuestra que la red es capaz de atraer talento externo dispuesto a construir sobre sus cimientos. Y eso, en este sector, suele ser una señal más fiable que cualquier predicción de precio.

Ley CLARITY cripto supera comité del Senado y dispara Bitcoin, XRP y Dogecoin

Axel Fonseca
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Ley CLARITY cripto supera comité del Senado y dispara Bitcoin, XRP y Dogecoin

Bitcoin ha superado los 82.000 dólares este jueves, mientras el mercado cripto se contagiaba del optimismo legislativo que llega desde Washington. La razón: el Comité Bancario del Senado de Estados Unidos aprobó ayer, 14 de mayo, el proyecto de ley conocido como Ley CLARITY, una norma que podría fijar, de una vez por todas, las reglas del juego para los activos digitales en el país.

No es para menos. Tras meses de incertidumbre regulatoria y debates cruzados entre agencias, la noticia desató una ola de compras que llevó al XRP a rozar los 1,50 dólares (un 6% más) y a Dogecoin a subir otro 5%. Todo, en apenas unas horas. El verde lo tiñó todo.

Qué es la Ley CLARITY y por qué mueve los mercados

La Ley CLARITY —cuyas siglas en inglés hacen referencia a «claridad para la innovación y la tecnología de los activos digitales»— busca acabar con la zona gris que ha frenado la adopción institucional. De aprobarse definitivamente, establecería qué tipos de criptoactivos son considerados valores (bajo supervisión de la SEC) y cuáles son materias primas (bajo la CFTC), además de ofrecer un marco para servicios como el staking —la práctica de bloquear monedas para ganar recompensas— y los intercambios descentralizados.

La votación en el Comité Bancario concluyó con un resultado de 15 votos a favor y 9 en contra, según detalló CoinDesk. El bloque de 13 senadores republicanos logró sumar el respaldo de dos demócratas, lo que supone un avance significativo en un Congreso habitualmente dividido. De hecho, fuentes parlamentarias citadas por CNBC señalan que el trámite podría acelerarse y llegar al pleno del Senado antes del verano.

Para muchos inversores, este paso representa el primer movimiento legislativo real desde la aprobación de los ETF al contado en 2024. Y los precios lo reflejan.

Los efectos inmediatos en Bitcoin y las altcoins

Bitcoin no solo recuperó los 82.000 dólares, sino que lo hizo con un volumen de negociación que, según datos de mercado no oficiales pero ampliamente comentados, se disparó un 40% en plataformas como Coinbase. Es un nivel que no se veía desde la corrección de enero de este año, cuando la criptomoneda rondaba los 78.000 dólares tras la venta masiva de varios wallets antiguos —direcciones inactivas durante años que movieron grandes sumas de bitcoins, según explican desde CriptoNoticias.

XRP, por su parte, se vio especialmente beneficiado porque la Ley CLARITY podría resolver, de manera implícita, la larga batalla legal que Ripple mantiene con la SEC. La criptomoneda vinculada a este protocolo de pagos internacionales es uno de los activos que más dudas regulatorias arrastra, así que cualquier avance legislativo se interpreta como un alivio. Dogecoin, la cripto meme por excelencia, volvió a demostrar que sigue sensible a los movimientos del mercado en general: cuando sube la marea, suben todos los barcos.

Dejémoslo en un «ya veremos».

CLARITY Act Senado

Más allá del precio: lo que está en juego con la regulación cripto en Estados Unidos

Este no es un simple subidón pasajero. La aprobación de la Ley CLARITY en el comité del Senado marca un hito que recuerda al impulso que vivió el sector en 2024, cuando los grandes fondos como BlackRock empezaron a ofrecer ETF de bitcoin al contado. Aquello cambió el perfil del inversor: de entusiastas a instituciones. Ahora, un marco regulatorio completo podría destrabar por fin la participación de bancos comerciales, fondos de pensiones y asesores financieros que hasta ahora han mirado de reojo al cripto por miedo a sanciones.

Sin embargo, no todo está hecho. El proyecto aún debe superar la votación en el pleno del Senado, luego la Cámara de Representantes, y finalmente recibir la firma del presidente. En un año electoral —las elecciones de medio mandato se celebran en noviembre—, cualquier iniciativa bipartidista es frágil. Además, la Casa Blanca no ha emitido aún una postura oficial, y voces dentro de la SEC podrían presionar para endurecer ciertos aspectos.

Aun así, hay diferencias con intentos previos fallidos, como el proyecto de ley FIT21 de 2024. Aquella propuesta se atascó por falta de consenso en torno a los requisitos de capital para las stablecoins, esas monedas digitales que intentan mantener un valor estable (como USDC). La Ley CLARITY ha sorteado ese escollo al centrarse en la jurisdicción de los activos, no tanto en los emisores. Esa sutileza jurídica le ha granjeado apoyos inesperados.

Desde esta redacción creemos que, si la iniciativa sigue avanzando, podríamos presenciar un auténtico vuelco en la adopción cripto durante el segundo semestre. Claro que también hay que ser prudentes: las reglas todavía pueden modificarse y los mercados son muy sensibles a los titulares. Por ponerlo en contexto, la última vez que un rumor de regulación favorable empujó al alza, en junio de 2025, las ganancias se esfumaron en cuestión de dos semanas cuando el Senado aplazó la votación. Esta vez parece haber más recorrido, pero conviene no dar nada por sentado.

La clave estará en si la ley logra mantener el delicado equilibrio entre protección al inversor y fomento de la innovación. Eso es lo que realmente definirá el futuro del cripto en Estados Unidos.

¿Habas duras? El paso que te saltas al limpiarlas y que arruina cualquier guiso en cinco minutos

Ana Carina Rodriguez
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¿Habas duras? El paso que te saltas al limpiarlas y que arruina cualquier guiso en cinco minutos

¿Por qué seguimos pensando que el tiempo de fuego lo arregla todo cuando nos enfrentamos a unas habas duras en la cazuela? La realidad es que no importa si las dejas borboteando una hora o si usas la mejor agua mineral del mercado; si no has atacado el problema estructural de la legumbre, el resultado será siempre una decepción masticable. Las habas duras son, en la mayoría de los casos, el síntoma de una limpieza incompleta que condena al resto de los ingredientes del guiso a una sobrecocción innecesaria.

El secreto que los chefs veteranos no suelen pregonar es que la verdadera suavidad reside en el hollejo. Esta piel exterior actúa como una armadura biológica diseñada para proteger la semilla, y cuando la planta madura mínimamente, esa protección se vuelve impenetrable para el caldo. Para evitar las habas duras, el compromiso con el producto empieza mucho antes de encender el fogón, en un proceso de limpieza técnica que separa al aficionado del experto.

El mito de la cocción eterna y el error del agua

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¿Es posible que ese intento de ablandar las habas duras mediante una cocción prolongada esté destrozando el sabor de tu receta? Cuando aumentamos los minutos de exposición al calor, el interior de la legumbre se convierte en puré mientras la piel exterior mantiene su rigidez característica. El contraste resulta desagradable al paladar y evidencia que el tratamiento térmico no es la solución mágica para unas habas duras que han superado su punto óptimo de juventud.

Muchos cocineros domésticos recurren al bicarbonato o a remojos agresivos, pero estas prácticas suelen alterar el perfil organoléptico del plato final. Las habas duras requieren una intervención manual y precisa que elimine la barrera física que impide la entrada del calor al núcleo de la semilla. Si el agua no logra hidratar la fibra interior debido al hollejo, el esfuerzo en la cocina será totalmente estéril y el guiso perderá su frescura original.

La técnica del repelado para eliminar el hollejo

Para olvidarte para siempre de las habas duras, debes integrar el paso del escaldado rápido en tu rutina de preparación. Basta con sumergir las semillas en agua hirviendo durante apenas sesenta segundos y pasarlas inmediatamente a un bol con hielo para cortar la cocción. Este choque térmico despega la piel exterior de forma casi milagrosa, permitiéndote extraer el corazón verde y tierno que nunca presentará la resistencia de las habas duras.

Una vez que has retirado el hollejo, el tiempo de cocción final se reduce drásticamente a menos de cinco minutos en muchos casos. Esta técnica no solo elimina la textura correosa de las habas duras, sino que también retira gran parte del amargor que a veces arruina la armonía de sabores. Al cocinar solo el interior, obtienes una textura mantecosa que se deshace en la boca, algo imposible de lograr con la legumbre entera.

Identificar el grano antes de que llegue a la olla

Aprender a distinguir visualmente las candidatas a convertirse en habas duras es una habilidad esencial en el mercado de proximidad. Si observas que el punto de unión de la semilla con la vaina tiene un color oscuro o negruzco, estás ante una señal inequívoca de madurez excesiva. Estas piezas son las que con mayor probabilidad resultarán en habas duras si no se someten al proceso de pelado integral que hemos descrito anteriormente.

Las variedades más pequeñas y de color verde pálido suelen ser menos problemáticas, pero incluso ellas pueden presentar un hollejo molesto. No te dejes engañar por el tamaño; la resistencia de las habas duras es una cuestión de lignificación de las fibras, no solo de volumen. Realizar una prueba de presión con los dedos antes de empezar el guiso te indicará cuánta energía deberás dedicar a la limpieza previa.

El papel del nitrógeno y el suelo en la dureza

Pocos saben que la aparición de habas duras puede estar relacionada con la composición química del suelo donde fueron cultivadas. Un exceso de calcio en la tierra o un riego irregular provocan que la planta genere paredes celulares mucho más gruesas de lo habitual. Estas condiciones ambientales son las responsables directas de que compremos lo que parecen ser ejemplares tiernos y terminemos sufriendo con habas duras en nuestra propia cocina.

Cuando el factor origen juega en nuestra contra, la única defensa es el conocimiento de la anatomía vegetal. Entender que el hollejo es una defensa natural nos permite actuar con lógica culinaria y no por mera repetición de recetas antiguas. Combatir las habas duras es, en esencia, una batalla contra la geología y la botánica que se gana con un simple cuchillo y un poco de paciencia.

Método de PreparaciónTextura FinalTiempo de CocciónNivel de Amargor
Con Hollejo (Directo)Fibrosa / Dura15-25 minAlto
Escaldado y RepeladoMantecosa3-5 minMuy Bajo
Remojo Largo (Fresco)Irregular10-15 minMedio

Previsión de mercado y consejo final de experto

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La tendencia en el mercado español para 2026 apunta a un incremento en la venta de legumbre fresca ya procesada y pelada al vacío. Sin embargo, el precio de estos formatos suele triplicar al del producto en vaina, por lo que dominar la técnica casera para evitar las habas duras es un ahorro inteligente. Mi consejo de experto es que aproveches los meses de plena temporada para comprar en cantidad y realizar el repelado del hollejo antes de congelar.

Contar con una reserva de habas ya limpias en el congelador te permite improvisar cenas gourmet sin el miedo a encontrarte con habas duras. La congelación tras el escaldado rompe aún más las fibras restantes, mejorando incluso la calidad del producto original. No escatimes tiempo en la fase de limpieza, pues es la única inversión real que garantiza que un ingrediente humilde se transforme en un manjar digno de la mejor mesa.

El impacto de una textura perfecta en el paladar

Lograr que un plato de legumbres destaque hoy en día depende exclusivamente de la precisión técnica y el respeto al producto. Las habas duras son el mayor enemigo de la cocina tradicional renovada, ya que proyectan una imagen de descuido y falta de oficio. Cuando eliminas el hollejo, permites que el resto de los matices del guiso, como el aceite de oliva o las hierbas frescas, brillen sin interferencias mecánicas.

Recuerda que la cocina es un equilibrio entre ciencia y paciencia, y las habas duras son simplemente el examen que suspenden quienes tienen prisa. Al final del día, el placer de una textura sedosa justifica cada segundo invertido en retirar esa pequeña piel. Convierte este hábito en tu firma personal y notarás cómo tus invitados perciben una diferencia abismal que no podrán explicar, pero que siempre agradecerán.

Un estudio revela que los PPA solares en España disparan los precios spot

Ana Quesada
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Un estudio revela que los PPA solares en España disparan los precios spot

Los PPA solares, esos contratos que hasta hace poco se vendían como el bálsamo para los precios de la luz, ahora los están disparando. Un estudio revisado por pares acaba de demostrar que en periodos de alta penetración fotovoltaica, cada punto porcentual adicional de demanda cubierta mediante contratos bilaterales solares añade hasta 1,676 euros por megavatio hora al precio del mercado diario. El trabajo, publicado este viernes en la revista Utilities Policy, analiza 52.260 observaciones horarias del mercado eléctrico español entre 2019 y 2024 y firma un giro copernicano en el discurso habitual sobre los PPA.

Los investigadores Daniel Davi-Arderius (e‑Distribución Redes Digitales) y Tooraj Jamasb (Copenhagen Business School) han construido un modelo econométrico AR(1,24) con componentes GARCH y TARCH para evaluar el impacto de los contratos físicos bilaterales (PPA físicos, coberturas de comercializadoras y contratos intragrupo). Estos instrumentos, conocidos en la jerga como PBC, retiran volúmenes de generación del mercado diario antes de la casación. Durante gran parte del período analizado cubrieron entre el 40 % y el 47 % de la demanda eléctrica española, aunque su peso se desplomó en 2024 tras el fin de la Excepción Ibérica.

De contenedor de precios a acelerador: el vuelco de los PPA

El estudio revela que el comportamiento de estos contratos no es uniforme. Durante los confinamientos de 2020 o la crisis gasista que siguió a la invasión de Ucrania, los PBC redujeron los precios spot. Sin embargo, a partir de la Excepción Ibérica —y de forma persistente— la dinámica cambió. En los periodos P8 y P9 los contratos bilaterales agregados incrementaron el precio en 0,672 €/MWh y 1,402 €/MWh respectivamente por cada punto porcentual extra de demanda cubierta. Durante la fase de normalización posterior, los aumentos se situaron en 0,586 €/MWh (P10) y 0,596 €/MWh (P11).

¿Qué explica este vuelco? La respuesta está en el diseño del mercado español. Al retirar volúmenes renovables de bajo coste marginal del pool, el mercado residual termina casando tecnologías más caras. En el periodo P9, por ejemplo, el carbón aportó 19,27 €/MWh al precio y los ciclos combinados 7,55 €/MWh. Además, la intermitencia de la solar y la eólica obliga a cubrir desviaciones con ciclos combinados o incluso carbón, lo que presiona aún más el precio. Según los datos de la CNMC, la generación fotovoltaica instalada pasó de 5 GW en 2019 a cerca de 40 GW al cierre del estudio, un crecimiento que ha cambiado las reglas del juego.

Eólica, solar e hidráulica: tres tecnologías, tres comportamientos

El trabajo desglosa el efecto por tipo de generación y los resultados son llamativos. La hidráulica es la única que redujo los precios en todos los períodos, con un efecto máximo de -4,631 €/MWh por punto porcentual durante la Excepción Ibérica. La explicación es sencilla: al retirar producción hidroeléctrica mediante contratos a largo plazo, se limita el margen para estrategias especulativas en el mercado diario. Es una gestión activa que favorece la estabilidad.

La eólica, en cambio, elevó los precios en todos los periodos salvo el del confinamiento. La solar tuvo un comportamiento más errático: fue reductora de precios entre 2020 y 2022, pero se volvió alcista justo cuando el parque fotovoltaico español explotó. En P10 los contratos solares añadieron 1,676 €/MWh y en P11 otros 0,292 €/MWh. La diferencia parece estar en la predictibilidad: la hidráulica se puede programar, la solar y la eólica no. Los autores sugieren que una mayor presencia de contratos físicos renovables variables retira generación barata y deja el mercado expuesto a tecnologías fósiles más caras y gestionables.

precio luz

Un diseño de mercado que incentiva lo contrario de lo que se busca

Aquí es donde el estudio toca hueso. España, como Alemania, Francia o los países nórdicos, opera con un modelo de self‑dispatch: los agentes pueden retirar sus ofertas del mercado diario si tienen contratos físicos que las respalden. Eso es precisamente lo que ha pasado con los PPA solares. Se ha creado un círculo vicioso: cuanta más solar se instala, más contratos bilaterales se firman —atraídos por los precios altos de las crisis recientes— y, al retirar esa generación del pool, el precio sube aún más. Es un mecanismo perverso que, como señalan Davi‑Arderius y Jamasb, invierte el efecto reductor que tanto se promocionaba hace apenas unos años.

Creo que el análisis pone el foco en un problema estructural que llevamos tiempo arrastrando. Los PPA físicos fueron una herramienta útil para dar certidumbre a los inversores y facilitar la financiación de proyectos renovables. Pero su diseño actual, en un sistema con una penetración solar masiva, está distorsionando el mercado. La recomendación de los autores es clara: fomentar los contratos por diferencia financieros (CfD) en lugar de los físicos. Con un CfD, el generador cobra una diferencia entre un precio de ejercicio y el precio del mercado diario, pero la energía se sigue casando en el pool. Así se preserva el mérito económico de las renovables —su coste marginal casi nulo— y el efecto reductor vuelve a funcionar.

No obstante, la transición no es trivial. Los CfD requieren un respaldo público o una contraparte financiera sólida, y en España la experiencia con subastas de renovables ha sido irregular. Además, habría que reformar el mecanismo actual de cobertura para que los comercializadores no se vean perjudicados. Pero el estudio deja una certeza: si seguimos con el modelo actual, los PPA solares seguirán siendo un factor alcista en los precios de la luz, justo lo contrario de lo que el consumidor espera de la transición energética.

El estudio solo analiza hasta 2024. Desde entonces, la solar ha seguido creciendo. El efecto alcista podría ser incluso mayor en los meses que llevamos de 2026. La pregunta es si el regulador actuará o esperará a que el mercado se corrija solo —algo que, visto lo visto, no parece probable.

El IVA electricidad 2026 vuelve al 21% en junio: ¿adiós a la rebaja?

Ana Quesada
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El IVA electricidad 2026 vuelve al 21% en junio: ¿adiós a la rebaja?

La factura de la luz dará un vuelco en apenas dos semanas. El IVA de la electricidad y del gas natural volverá al 21% a partir del 1 de junio de 2026, según ha adelantado Expansión. La moderación del IPC al 3,2% en abril ha activado la cláusula de desactivación del plan anticrisis que el Gobierno diseñó como respuesta a la guerra de Irán. El recorte fiscal que situaba el tipo en el 5% para la mayoría de los hogares se esfuma. Sin transición.

El gatillo de la cláusula: inflación por debajo del umbral

El plan de medidas urgentes, prorrogado en varias ocasiones, vinculaba la vigencia de los tipos reducidos a la evolución de los precios. La norma establecía que si la tasa interanual del IPC se moderaba por debajo del 4% durante dos meses consecutivos, el Ejecutivo recuperaría el gravamen general del 21% para los suministros energéticos básicos. Con el dato de abril en el 3,2% (tras el 3,5% de marzo), la condición se da por cumplida. El último índice del INE deja poco margen para la duda. El Ministerio de Hacienda ya ha comunicado a las distribuidoras que el cambio se aplicará en la primera factura con consumos posteriores al 31 de mayo.

Qué implica para la factura de un hogar medio

Para un consumidor con un gasto mensual de 60 euros en electricidad, la subida del IVA del 5% al 21% se traduce en unos 9,6 euros adicionales al mes. Sobre el gas, el impacto es menor en primavera, pero en invierno puede dispararse. Un hogar con calefacción de gas que pagaba 80 euros mensuales pasaría a abonar casi 13 euros más. Las asociaciones de consumidores llevan meses advirtiendo de que la retirada abrupta del escudo social dejará desprotegidos a los colectivos más vulnerables, justo cuando la cesta de la compra sigue mostrando tensiones. La OCU cifra en 150 euros el encarecimiento anual para una familia media si se suman ambos suministros.

subida IVA luz

Análisis: un adiós anunciado con costes políticos

La decisión tiene más de aritmética inflacionista que de estrategia energética. El plan anticrisis se aprobó en un contexto de precios energéticos disparados tras el estallido del conflicto en Irán y la interrupción de rutas de suministro en el estrecho de Ormuz. En aquel momento, el Brent rozaba los 130 dólares y el pool eléctrico superaba los 250 euros/MWh. Hoy, el crudo ronda los 85 dólares y la generación eólica e hidráulica han aliviado los mercados mayoristas. Sin embargo, la moderación del IPC esconde realidades muy dispares: el índice de precios de consumo energético sigue un 8% por encima del nivel prepandemia y los hogares con menos ingresos destinan más del 12% de su renta a pagar la luz.

Este diario sostiene que la retirada completa y sin escalas del tipo reducido es un error táctico. No tanto porque el Estado deba seguir financiando el IVA barato indefinidamente —la medida cuesta al erario más de 2.500 millones de euros al año, según los Presupuestos— sino porque se pierde la oportunidad de implantar un sistema progresivo de tipos. Alemania, por ejemplo, mantiene un IVA reducido del 7% sobre el consumo básico de electricidad y aplica el 19% general al exceso. Italia aplica tramos por potencia contratada. En España, el 21% se aplicará por igual al hogar unipersonal que apenas enciende dos bombillas y a la vivienda unifamiliar con piscina climatizada. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia ya sugirió en un informe de 2025 que la estructura fiscal debería reflejar la capacidad económica del suministro. Pero el Gobierno opta por la vía rápida.

Otra arista es el momento político. Con las elecciones generales en el horizonte de 2027, recuperar el IVA pleno puede restar el relato de protección social que el Ejecutivo ha cultivado en los últimos años. De hecho, fuentes del sector apuntan a que el Ministerio de Transición Ecológica exploró la posibilidad de mantener un tipo interino del 10% durante el verano para amortiguar el golpe en plena ola de calor, pero Hacienda frenó la propuesta por criterios de disciplina fiscal y compromisos con Bruselas. La subida del IVA supone un saneo inmediato de las cuentas públicas.

Conviene no perder de vista que el mercado de futuros apunta a un leve repunte del precio mayorista durante julio, cuando la demanda de refrigeración tensione el sistema. Si se encadenan una ola de calor y la subida fiscal, la factura podría dispararse un 30% interanual en julio para muchos hogares. No hay que descartar que, llegado el caso, se reactiven mecanismos como el bono social ampliado, pero eso requeriría otro decreto.

Mientras tanto, las comercializadoras ajustan sus sistemas de facturación. Iberdrola, Endesa y Naturgy ya han enviado comunicaciones a sus clientes recordando el fin de la rebaja. La pregunta que queda en el aire es si los consumidores volverán a buscar ofertas de tarifa fija o si la volatilidad de los últimos años ha normalizado el sobresalto permanente. Algo ha cambiado en la percepción del riesgo energético.

BBVA incrementa un 5,4% el crédito a empresas hasta 280.000 millones en el primer trimestre

Alejandro Morales
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BBVA incrementa un 5,4% el crédito a empresas hasta 280.000 millones en el primer trimestre

BBVA ha desplegado músculo crediticio en el arranque de 2026. La entidad que preside Carlos Torres elevó un 5,4% el saldo de financiación a empresas durante el primer trimestre, hasta rozar los 280.000 millones de euros. Son 14.500 millones más que un año antes, un ritmo que supera el crecimiento del conjunto del sistema financiero español y que se apoya en una demanda corporativa que cobra vigor tras varios trimestres de espera.

México vuelve a ser la pieza angular del relato. Allí el banco está mejor colocado que Santander para aprovechar la reactivación del crédito corporativo, según el consenso de analistas que recoge la última presentación de resultados del grupo. La filial azteca aporta ya uno de cada tres euros de beneficio y el músculo comercial en el país ha permitido a BBVA crecer en financiación a empresas a doble dígito en el mercado mexicano, muy por encima del avance en España o Turquía.

No es un fenómeno aislado. La cartera empresarial de BBVA refleja un entorno donde la inversión productiva despierta con cautela en Europa y con más determinación en América. Mientras la eurozona apenas empieza a digerir las primeras bajadas de tipos del BCE, el encarecimiento del crédito sigue frenando ciertos proyectos. Sin embargo, las empresas españolas han retomado el pulso inversor con una demanda de circulante y de renovación de equipos que el banco ha sabido capturar.

¿Por qué BBVA saca ventaja a Santander en México?

La comparativa con Santander no es casual. Ambas entidades comparten un fuerte arraigo en América Latina, pero la base de clientes corporativos de BBVA en México es más amplia y diversificada. Mientras Santander se ha centrado históricamente en la banca mayorista y en las grandes multinacionales, BBVA ha tejido una red capilar que abarca desde la pyme industrial hasta los grandes grupos exportadores. Eso le da ventaja en un ciclo donde la recuperación económica mexicana —impulsada por las manufacturas y el nearshoring— demanda financiación de todo tipo de tamaños.

Además, BBVA ha pisado el acelerador digital en el país con plataformas de gestión de tesorería y préstamos preconcedidos para pymes que Santander aún está desplegando. El resultado es una cuota de mercado en crédito corporativo que ronda el 23% en México, frente al 14% de su rival, según los datos que manejan los analistas de Barclays y que BBVA incluyó en la documentación trimestral.

La letra pequeña: morosidad, márgenes y el riesgo del ciclo

Un crecimiento del crédito empresarial del 5,4% solo es sostenible si la calidad de la cartera acompaña. Y aquí BBVA tiene un as bajo la manga: la tasa de morosidad corporativa se mantiene por debajo del 2%, niveles prepandemia que contrastan con el repunte que sí han sufrido otros segmentos como el consumo. El banco ha refinado además el perfil de riesgo, apoyándose más en préstamos con garantía pública y en líneas de avales del ICO que diluyen el impacto de un hipotético deterioro.

Aún así, los márgenes empiezan a estrecharse. La competencia por captar buenas empresas es feroz y los tipos, aunque altos, ya no suben. BBVA ha compensado parte de esa presión con un incremento del 6% en las comisiones, pero la ecuación rentabilidad-riesgo se complica si el ciclo se tuerce en la segunda mitad del año. Dejémoslo en un ‘ya veremos’.

El otro flanco es Turquía, donde la hiperinflación puede maquillar el crecimiento del crédito en euros constantes. Pero el banco ya ha reducido la exposición relativa de esa filial en el balance consolidado. México, España y, en menor medida, América del Sur sostienen casi todo el avance.

BBVA logró un resultado atribuido de 2.300 millones de euros en el trimestre, un 8% más, con un ROE del 16,7% que sigue estando entre los más altos de la banca europea. La cartera de empresas representa cerca del 45% del total de crédito vivo del grupo, así que lo que pase en este segmento dicta en buena medida la salud del banco.

No es oro todo lo que reluce. Si la Reserva Federal retrasa aún más los recortes de tipos y México sufre un frenazo por la guerra comercial con China, el crédito corporativo podría pinchar. Pero por ahora, la inercia es favorable y BBVA está sabiendo leer mejor que nadie un mapa en el que el eje Atlántico-Pacífico gana peso frente al viejo corredor europeo.

Kraken migra de LayerZero a Chainlink para wrapped Bitcoin tras el exploit de $292M

Axel Fonseca
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Kraken migra de LayerZero a Chainlink para wrapped Bitcoin tras el exploit de $292M

Kraken ha decidido cambiar el proveedor tecnológico que utiliza para mover su wrapped Bitcoin (la versión tokenizada de bitcoin en otras cadenas, conocida como kBTC) entre distintas blockchains. El exchange ha anunciado que abandonará LayerZero y adoptará el protocolo de interoperabilidad de Chainlink, el Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP), para gestionar esos traslados.

La noticia llega justo un mes después del mayor robo de la historia de los puentes entre cadenas: el exploit de 292 millones de dólares sufrido por Kelp DAO, un protocolo de restaking que también utilizaba la tecnología de LayerZero. Aquel ataque, ocurrido a mediados de abril de 2026, provocó un éxodo de proyectos en busca de alternativas más seguras.

Un cambio de puente para el Bitcoin envuelto de Kraken

Para entender esta migración conviene recordar qué es un wrapped Bitcoin o Bitcoin envuelto. Es, a grandes rasgos, una réplica de bitcoin que se emite en una blockchain distinta a la original —por ejemplo, en Ethereum o en Solana— y que mantiene una paridad 1:1 con el bitcoin real gracias a un contrato inteligente que custodia los fondos originales. Kraken lanzó kBTC en 2025 como su propia alternativa a soluciones como el WBTC de BitGo, buscando ofrecer una opción regulada y transparente.

Hasta ahora, Kraken confiaba en LayerZero para conectar las cadenas y certificar que los tokens se movían correctamente. Sin embargo, el exploit de Kelp DAO —en el que un atacante manipuló la lógica de verificación del puente para drenar fondos equivalentes a 292 millones de dólares— encendió todas las alarmas. Según los informes preliminares, la vulnerabilidad residía en la configuración de los oráculos que LayerZero usa para validar las transacciones entre cadenas.

A partir de ahora, Chainlink asumirá esas funciones a través de su CCIP, una infraestructura que combina redes descentralizadas de oráculos con un sistema de gestión de riesgos independiente para cada transacción. Chainlink ya gestiona más de diez billones de dólares en valor a través de sus oráculos en DeFi, y su CCIP ha sido utilizado por proyectos como Aave o Synthetix sin incidentes graves. “Creemos que es una apuesta lógica de Kraken”, compartía la firma de análisis The Block, aunque no sin recordar que ningún puente es invulnerable.

wrapped Bitcoin

Por qué la seguridad de los puentes importa (y mucho)

Los puentes entre cadenas se han convertido en un punto crítico. Solo en los últimos cuatro años, los robos relacionados con bridges superaron los 2.000 millones de dólares, según datos de la plataforma Rekt. El ataque al Ronin Bridge de Axie Infinity (620 millones en 2022) o el de Wormhole (326 millones) ya habían marcado precedentes, pero el de Kelp DAO ha sido el mayor hasta la fecha.

La decisión de Kraken no es aislada. Varios protocolos, como Swell o Ether.fi, también han anunciado su salida de LayerZero en las últimas semanas. De hecho, el token de LayerZero (ZRO) ha perdido más del 20% desde que se conoció el exploit, mientras el de Chainlink (LINK) subía cerca de un 12%. Son movimientos especulativos, pero reflejan la confianza del mercado en una tecnología sobre la otra.

Que un exchange regulado como Kraken abandone una solución tan extendida como LayerZero por Chainlink envía un mensaje claro: la seguridad de los activos de sus clientes está por encima de la comodidad de mantener la infraestructura existente. Y en un sector donde un solo error de código puede costar cientos de millones, eso pesa más que cualquier alianza previa.

Lo que esta migración dice sobre el estado de la ciberseguridad cripto

Siempre me ha parecido revelador que los momentos de mayor madurez en cripto lleguen tras los grandes batacazos. El colapso de FTX en 2022 aceleró la regulación y las pruebas de reservas; el hack de Euler Finance en 2023 impulsó las auditorías y los sistemas de pausas de emergencia. Ahora, el exploit de Kelp DAO está forzando una revisión colectiva de cómo movemos activos entre cadenas.

Cambiar de proveedor de puente no es una decisión trivial. Implica migrar contratos inteligentes, actualizar los nodos de validación y, sobre todo, asumir que cualquier fallo en la implementación podría generar pérdidas. Sin embargo, Kraken parece haber sopesado los riesgos y ha optado por lo que considera la solución más robusta. Es un voto de confianza en Chainlink, pero también una llamada de atención para todo el ecosistema.

Hay quien piensa que el futuro pasa por eliminar los puentes del todo, gracias a soluciones de capa 2 con secuenciadores compartidos o estándares de mensajería nativos de las cadenas. Pero eso aún está lejos. Mientras tanto, la industria se ve obligada a elegir entre un puñado de protocolos que compiten por ser el estándar de seguridad.

Dejémoslo en un “ya veremos”. Si Chainlink demuestra que su CCIP puede operar sin incidentes durante los próximos meses, es probable que veamos más migraciones similares. Si falla, la conversación cambiará otra vez. La historia de los puentes cripto se sigue escribiendo, y los 292 millones de Kelp DAO son su último capítulo.

Telefónica alcanza máximos anuales tras sus resultados trimestrales

Servimedia
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Telefónica alcanza máximos anuales tras sus resultados trimestrales

Las acciones de Telefónica registraron este jueves una subida del 5,7% tras la publicación de sus resultados del primer trimestre de 2026, permitiendo a la compañía recuperar los 4 euros por acción. Con este incremento, la multinacional española acumula un crecimiento superior al 13% en lo que va de año, situándose en máximos anuales.

Según informó la compañía, los resultados obtenidos superaron las previsiones del consenso del mercado, reflejando el éxito en la implementación de su plan estratégico ‘Transform & Grow’. Este programa busca impulsar la transformación y el crecimiento sostenible de la empresa en un entorno competitivo y en constante evolución.

En el primer trimestre de 2026, Telefónica generó unos ingresos de 8.127 millones de euros, lo que supone un crecimiento interanual del 0,8% en términos de cambio constante y del 0,4% en cifras corrientes. Este desempeño positivo ha sido clave para reforzar la confianza de los inversores y consolidar su posición en el mercado.

La rentabilidad también mostró avances significativos. El Ebitda ajustado del grupo alcanzó los 2.836 millones de euros, un 1,8% más en términos constantes y un 1,3% más en términos corrientes respecto al mismo periodo de 2025. Además, el flujo de caja operativo ajustado después de arrendamientos ascendió a 1.375 millones de euros, con incrementos del 2,4% en términos constantes y del 1,6% en corrientes.

“Los resultados del primer trimestre de 2026 de Telefónica superaron ligeramente las previsiones del consenso, y, en nuestra opinión, lo más destacado es la aceleración del crecimiento en España”, señalaron los analistas de Goldman Sachs, destacando la confianza del mercado en la estrategia de la compañía.

España intenta salvar a los nuevos autónomos con ayudas históricas mientras crece el miedo a las cuotas

Javier Pompilio
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España intenta salvar a los nuevos autónomos con ayudas históricas mientras crece el miedo a las cuotas

Hay un número que frena a miles de personas antes de que lleguen a dar el primer paso: 300 euros. Es la cifra que muchos asocian con la cuota mensual de la Seguridad Social y que, en muchos casos, basta para descartar la idea de trabajar por cuenta propia. Lo que no saben es que existe una alternativa legal, accesible y que pocos aprovechan como deberían.

La tarifa plana de autónomos lleva años funcionando como red de protección para quienes se incorporan al régimen por primera vez, pero sigue siendo uno de los beneficios más ignorados del sistema. Guillermo Maravés, asesor fiscal, laboral y contable, advierte de que sigue encontrando clientes que no la solicitaron, que la perdieron por descuido o que, directamente, no sabían que existía.

Autónomo: Qué es la tarifa plana y a quién le corresponde

Autónomo: Qué es la tarifa plana y a quién le corresponde
Fuente: agencias

En 2026, la cuota estándar de autónomos oscila entre los 200 y los 500 euros mensuales según los ingresos, con casos que pueden superar los 1.000 euros. Frente a eso, la tarifa plana permite pagar alrededor de 88 euros al mes durante el primer año de actividad, sin importar cuánto se gane o se pierda en ese periodo.

El acceso no exige trámites complicados. Basta con indicar al darse de alta en la Seguridad Social que se quiere tributar por la base mínima, estar al corriente de pagos con Hacienda y con la propia Seguridad Social, y cumplir una condición básica: ser nuevo en el régimen o llevar más de tres años sin haber cotizado como autónomo. No se trata de una ayuda selectiva ni de una negociación. Es un derecho que aplica a prácticamente cualquier persona que cumpla esos requisitos.

Además del primer año, existe la posibilidad de prorrogar la tarifa plana un segundo año, siempre que los ingresos netos no superen el salario mínimo interprofesional, cifra que Maravés sitúa habitualmente en torno a los 15.500 euros anuales como referencia orientativa. La solicitud de esa prórroga debe hacerse durante el último mes del primer año de alta, un detalle que muchos pasan por alto y que les cuesta perder el beneficio.

La medida también alcanza a los autónomos societarios, es decir, a quienes inician su actividad constituyendo una sociedad. Sin embargo, no aplica a los autónomos colaboradores, como puede ser el cónyuge del titular que trabaja en el mismo negocio. Para este perfil existen otras reducciones específicas, pero no la tarifa plana en sí. Y para quienes acrediten algún grado de discapacidad, los plazos y beneficios se amplían por encima de lo establecido con carácter general.

La cuota cero y el error que puede salir caro

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Más allá de la tarifa plana, algunas comunidades autónomas han ido un paso más lejos con lo que se conoce como cuota cero. Se trata de una subvención regional que reembolsa íntegramente las cuotas abonadas a la Seguridad Social durante el primer año de actividad, y en algunos casos también el segundo. El resultado práctico es que el coste de cotizar puede ser literalmente nulo durante ese periodo inicial, aunque el importe recibido tributa en la declaración de la renta.

No todas las comunidades tienen esta modalidad activa, por lo que conviene comprobarlo directamente en la web autonómica correspondiente antes de dar por supuesto que no existe. En algunas regiones lleva tiempo funcionando con resultados notables para quienes la han aprovechado.

Ahora bien, tanto la tarifa plana como la cuota cero tienen un punto débil que conviene conocer antes de empezar: el impago. Si por cualquier motivo —falta de saldo, descuido, un inicio de actividad especialmente caótico— no se cubre la cuota mensual, la Seguridad Social pierde automáticamente la condición de acreedor con tarifa reducida y reclama la cuota completa más un recargo. Lo que iba a costar 88 euros puede acabar siendo una factura de 355 euros o más en ese mismo mes.

Maravés insiste en que la solución es sencilla: hablar con el banco antes de darse de alta, asegurarse de que el recibo se domicilia correctamente y confirmar que hay saldo en cuenta los últimos días hábiles de cada mes, que es cuando la Seguridad Social realiza el cargo. Un trámite de cinco minutos que evita uno de los errores más comunes y más caros entre quienes acaban de empezar como autónomos.

Shrinkflation: la justicia alemana condena a Milka por engañar a consumidores

Alvaro Villalobos Mora
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Shrinkflation: la justicia alemana condena a Milka por engañar a consumidores

El gigante de la alimentación Mondelez ha recibido un varapalo judicial en Alemania que podría sentar precedente en toda Europa. Un tribunal alemán ha dictaminado que la compañía, propietaria de la icónica marca Milka, engañó a sus consumidores al reducir el tamaño de sus tabletas de chocolate sin advertirlo de forma clara en el envoltorio. La sentencia, analizada en detalle por DW Español, pone el foco sobre una práctica silenciosa pero generalizada: la shrinkflation.

El fallo judicial: Milka engañó al consumidor

Según la información del canal, la tableta de Milka pasó de 100 a 90 gramos manteniendo prácticamente el mismo diseño y empaque. El cambio, que a simple vista podía pasar desapercibido, vino acompañado además de un aumento de precio. A principios de 2025, el coste de la tableta saltó de 1,49 euros a casi 2 euros. Para el tribunal, esta combinación de reducción de cantidad y subida de precio sin las advertencias adecuadas constituye un engaño deliberado a los clientes.

El fallo advierte que esta práctica, conocida como shrinkflation —del inglés shrink (encoger) e inflation (inflación)—, podría repetirse y afectar a múltiples productos de consumo si no se regula. La decisión judicial no solo condena a Mondelez, sino que lanza una señal de alerta sobre la necesidad de normas vinculantes para proteger a los compradores.

Qué es la ‘shrinkflation’ y por qué se ha vuelto tan común

Desde la Bolsa de Fráncfort, el reportero de DW Español, José David Navarro, explicó que la shrinkflation es una estrategia empresarial que se ha intensificado tras la pandemia y la guerra de Ucrania. Las compañías saben que los consumidores son hipersensibles a las subidas de precio, así que optan por reducir el tamaño o el peso del producto para preservar sus márgenes de beneficio sin que el alza sea tan visible. “Se trata de que esa reducción pase un poco más desapercibida”, señaló Navarro.

El fenómeno ya había saltado a los titulares con productos tan variados como el papel higiénico, las botellas de bebidas o los propios chocolates. Algunas cadenas de distribución, especialmente en Francia, comenzaron a señalizar con etiquetas los artículos afectados para que el cliente pudiera identificarlos.

Precisamente, la Asociacion de Consumidores Europea presentó la demanda en 2025 y ha exigido al Gobierno alemán que tome cartas en el asunto con medidas vinculantes. Su temor es que, sin una regulación clara, la shrinkflation se convierta en la norma silenciosa para esquivar la transparencia que exige el mercado.

“Los consumidores somos muy sensibles a los aumentos de precios; las empresas lo saben y, para evitarlo, reducen el tamaño para mantener márgenes sin que se note demasiado.”

— José David Navarro, reportero de DW Español

La respuesta de los supermercados y el papel de las asociaciones

DW Español recordó que algunas cadenas, como la francesa Carrefour, ya tomaron la iniciativa de identificar en sus estanterías los productos sometidos a esta estrategia. Con etiquetas específicas, el supermercado intentaba protegerse de las críticas y ofrecer al consumidor una herramienta de decisión. Sin embargo, la sentencia contra Milka va un paso más allá: apunta directamente a la responsabilidad de los fabricantes en el etiquetado.

El fallo del tribunal alemán no solo afecta a Mondelez. Fuentes del canal subrayan que la decisión podría repetirse con otros bienes de consumo, precisamente porque la práctica no está regulada. La Unión Europea, a través de las asociaciones de consumidores, ve con buenos ojos que este caso marque un antes y un después en la protección contra la publicidad engañosa.

Cacao, precios y espejismos: ¿bajará algún día el chocolate?

Otro aspecto que abordó Navarro fue la evolución del precio del cacao. Aunque la materia prima ha experimentado caídas en los mercados internacionales, los expertos consultados por DW Español son escépticos sobre que esa bajada se traslade al consumidor final de inmediato. “Es muy raro que un producto baje de precio”, sostuvo el reportero. Lo más probable, según las fuentes, es que las chocolateras aprovechen el menor coste para lanzar nuevos formatos de mayor tamaño y captar así la atención del público, en lugar de rebajar los precios actuales.

Además, hay que tener en cuenta que los contratos de suministro suelen cerrarse con meses e incluso un año de antelación, cuando los precios eran más altos. Los conflictos geopolíticos y el coste del transporte añaden más incertidumbre a la ecuación. Así que, sentencia aparte, el consumidor que espera ver reflejada la caída del cacao en el lineal puede llevarse una decepción.

Implicaciones para el comprador y para el sector

La condena a Milka es mucho más que una anécdota judicial. Introduce un principio de transparencia que podría forzar a los fabricantes a informar con claridad de cualquier reducción de cantidad. Si la legislación avanza en esa dirección, prácticas que hoy se consideran legales —aunque opacas— tendrían que reformularse por completo.

Para el consumidor español, acostumbrado a un etiquetado que a menudo prioriza el diseño sobre la información práctica, la sentencia alemana es un recordatorio de que el tamaño importa y el silencio también puede ser una forma de engaño. La presión de las asociaciones y los tribunales puede empujar a la industria hacia una comunicación más honesta, aunque la batalla por el bolsillo apenas ha comenzado.

Puedes ver el análisis completo en el vídeo original de DW Español a continuación:

¿Ganas de dulce? El capricho de Carrefour que puedes comer a diario sin saltarte tu plan de peso

Ana Carina Rodriguez
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¿Ganas de dulce? El capricho de Carrefour que puedes comer a diario sin saltarte tu plan de peso

¿Y si te dijera que esa necesidad de azúcar a las seis de la tarde no es falta de voluntad sino una señal de que tu Carrefour tiene la llave para hackear tu metabolismo? Muchas personas creen que para perder peso deben desterrar cualquier sabor dulce de su despensa, ignorando que el problema no es el sabor, sino la ausencia de una estructura nutricional que mantenga a raya la insulina mientras disfrutas del bocado.

Este producto específico de la gama de lácteos de Carrefour rompe el mito de que lo industrial es siempre sinónimo de ultraprocesado vacío. La clave reside en cómo un simple vasito de Skyr con arándanos ha logrado equilibrar el placer sensorial con una carga proteica que frena el vaciado gástrico, convirtiéndolo en una herramienta de precisión para el control calórico diario.

El falso mito del pasillo de refrigerados

¿Cuándo decidimos que todo lo que viene en un envase de plástico en Carrefour es perjudicial para nuestras arterias o nuestra cintura? La realidad técnica nos dice que la selección de materias primas en su gama de proteína ha subido el listón de calidad de forma exponencial en los últimos meses.

No estamos ante un yogur convencional cargado de almidones, sino ante una fórmula que prioriza la saciedad real. Este producto aprovecha las propiedades del arándano para ofrecer una experiencia dulce sin los picos de glucosa que arruinan cualquier intento de dieta sostenida en el tiempo.

La ingeniería nutricional detrás del Skyr

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La elaboración de este lácteo disponible en Carrefour sigue procesos de filtrado que eliminan el suero sobrante para concentrar el valor biológico. Es esta densidad la que permite que un solo envase aporte una cantidad de aminoácidos comparable a una pechuga de pollo pequeña.

El consumidor español ha aprendido a leer etiquetas y sabe que el Skyr no es una moda pasajera, sino un recurso estratégico. Al combinarlo con fruta real, el impacto en el paladar es inmediato, satisfaciendo el cerebro mientras el cuerpo recibe combustible de larga duración.

Carrefour y la democratización del fitness

Hace apenas unos años, encontrar productos con este perfil de proteína obligaba a acudir a tiendas especializadas o pagar precios desorbitados por marcas de importación. Hoy, la presencia masiva de estas opciones en Carrefour ha cambiado las reglas del juego para el ciudadano medio que busca cuidarse.

La logística de gran consumo ha permitido que el ahorro no esté reñido con la salud nutricional más exigente. Comprar este tipo de lácteos se ha convertido en un gesto cotidiano que facilita enormemente el cumplimiento de los objetivos físicos sin sensación de privación constante.

Análisis de la composición por ración

ComponenteValor por 100gBeneficio Clave
Proteínas11gMantenimiento de la masa muscular
Azúcares añadidosBajosPrevención de picos insulínicos
Grasas<0,5gControl de la densidad calórica
CalcioElevadoSalud de la estructura ósea

Tendencias de consumo para el próximo trimestre

El mercado de la alimentación en España se dirige hacia una personalización donde el usuario busca funcionalidad en cada bocado. Se espera que las ventas de la línea de alta proteína de Carrefour sigan creciendo un veinte por ciento antes de que termine el año actual.

Mi consejo como experto es que utilices este recurso como un puente nutricional entre las comidas principales para evitar llegar con hambre voraz a la cena. Integrar este lácteo en tu rutina te permitirá mantener la adherencia al plan nutricional, que es el único factor real que garantiza el éxito a largo plazo.

Por qué tu despensa necesita este aliado

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Al final del día, el éxito de tu bienestar depende de las decisiones pequeñas que tomas frente al lineal de Carrefour bajo presión o cansancio. Tener una opción que satisfaga tu instinto dulce de forma saludable es la diferencia entre rendirse o seguir adelante con energía renovada.

No veas este producto como un simple postre, sino como una inversión en tu tranquilidad metabólica y emocional. La ciencia de la nutrición moderna avala que el placer controlado es el mejor aliado de la disciplina, y este Skyr es, sin duda, el mejor ejemplo de ello.

Subsidio mayores de 52 años: el Supremo permite mantenerlo si tu pareja tiene rentas altas

Jorge Sanz
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Subsidio mayores de 52 años: el Supremo permite mantenerlo si tu pareja tiene rentas altas

El Tribunal Supremo ha dictado una sentencia que cambia las reglas del subsidio para mayores de 52 años: desde ahora, el SEPE no podrá contar las rentas de tu cónyuge o pareja de hecho para conceder o retirar la ayuda. Esto significa que, si tus ingresos personales están por debajo del 75 % del SMI —unos 850 euros al mes en 2026— puedes acceder al subsidio aunque tu pareja ingrese mucho más.

La decisión, corrige una práctica que el propio SEPE venía aplicando de forma restrictiva y deja claro que la norma solo habla de las rentas del solicitante. Vamos por partes, porque esto puede devolver la ayuda a miles de personas que la daban por perdida.

Qué ha cambiado con la sentencia del Supremo

Hasta ahora, el SEPE interpretaba que para el subsidio de mayores de 52 años debía computarse la renta de la unidad familiar, sumando a los ingresos del parado los de su pareja. Si la suma superaba el límite (el 75 % del SMI por cada miembro de la pareja, incluido el propio solicitante), se denegaba o retiraba la prestación. Así, un autónomo con un cónyuge que ganara 2.500 euros al mes se quedaba fuera incluso si él no percibía nada.

La sentencia del Tribunal Supremo —que aún no está publicada en el CENDOJ pero de la que han informado fuentes judiciales— tumba ese criterio. El alto tribunal considera que la ley del subsidio para mayores de 52 años solo exige que el beneficiario carezca de rentas propias, sin meter en la ecuación las de su pareja. Por tanto, la ayuda se mantiene o se concede siempre que los ingresos personales del solicitante no rebasen el tope legal.

Requisitos del subsidio y el error que más rechazos provocaba

Para acceder al subsidio, además de tener 52 años o más, debes cumplir estos puntos:

  • Estar en situación legal de desempleo y figurar como demandante de empleo ininterrumpidamente.
  • Haber agotado una prestación contributiva por desempleo (el paro) o uno de los subsidios anteriores (mayor de 45 años, RAI, etc.).
  • No tener ingresos personales superiores al 75 % del salario mínimo interprofesional. En 2026, eso equivale a unos 850 euros mensuales sin pagas extras o a 1.020 euros con la parte proporcional de las pagas extra incluidas.
  • Cotizar al menos dos años a lo largo de la vida laboral (el periodo ahora se exige más amplio, pero se cumple fácilmente).

El error más común —y el que la sentencia viene a despejar— era darlo por perdido si tu pareja tenía un sueldo alto. Muchos parados dejaban de solicitarlo o no recurrían la denegación porque el SEPE les decía que las rentas familiares superaban el límite. Si estás en ese caso, sigue leyendo.

sentencia Tribunal Supremo subsidio

Análisis: un varapalo al criterio restrictivo del SEPE

Esta sentencia no es un caso aislado. En otras prestaciones asistenciales —como la renta activa de inserción o el subsidio por desempleo para menores de 52 años— la regla ya era clara: solo cuenta lo que ingresa el solicitante. La doctrina del Supremo viene a unificar criterios y a corregir una interpretación que, de facto, dejaba fuera del sistema a muchos trabajadores mayores que justamente necesitan esta ayuda para llegar a la jubilación.

Conecta además con una realidad social: cada vez más las parejas mantienen economías separadas o, simplemente, uno de los miembros atraviesa una crisis laboral mientras el otro conserva su empleo. Poner el foco en la renta personal del parado y no en la de su conviviente supone un alivio real para miles de hogares en los que hasta ahora se cruzaba la desprotección con la burocracia.

Ahora bien, la sentencia no convierte en automáticas las solicitudes que fueron rechazadas en el pasado. Si a ti te denegaron el subsidio por las rentas de tu pareja y el expediente ya está cerrado, tendrías que pedir una revisión o, si estás dentro del plazo de recurso, presentar alegaciones. La vía más rápida es acudir a tu oficina de empleo con la sentencia en la mano y solicitar la reapertura. No hay garantías absolutas, pero el criterio del Supremo es vinculante para el SEPE a partir de ahora.

Guía rápida del trámite

  • 📅 Plazos: La sentencia tiene efectos inmediatos para nuevas solicitudes y recursos en curso. Si ya te lo denegaron, revisa si puedes recurrir.
  • ✅ Requisitos clave: Tener al menos 52 años, estar en desempleo, haber agotado prestación anterior y no superar los 850 €/mes de ingresos personales (sin contar a tu pareja).
  • 🌐 Dónde solicitarlo: En la sede electrónica del SEPE con certificado digital, DNI electrónico o Cl@ve, o de forma presencial en tu oficina de empleo. Teléfono: 060.
  • 💰 Importe o coste: 480 euros al mes, con cotización para la jubilación, hasta que alcances la edad legal de jubilación.
  • ⚠️ Error a evitar: No pedir la ayuda por creer que los ingresos de tu pareja te excluyen. Con la nueva doctrina, solo cuentan tus rentas.

Revisa tu cuota de autónomo 2026 antes de junio o pagarás hasta 1.600 euros más

Jorge Sanz
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Revisa tu cuota de autónomo 2026 antes de junio o pagarás hasta 1.600 euros más

Si eres autónomo societario o colaborador familiar y no has revisado tu base de cotización, atento: desde el 1 de mayo y hasta el 30 de junio puedes cambiarla para evitar un susto mayúsculo. La Seguridad Social ha fijado una nueva base mínima de 1.424 euros mensuales para 2026. Quienes sigan cotizando por debajo de esa cantidad se arriesgan a que más adelante Hacienda —o mejor dicho, la propia Seguridad Social— les reclame de golpe la diferencia: hasta 135 euros al mes, más de 1.600 euros al año.

El aviso afecta a unos 1,2 millones de trabajadores por cuenta propia que están en el régimen de autónomos como societarios o colaboradores familiares. La subida no se aplica de forma automática: cada cual tiene que modificar su base de forma expresa. Si no lo haces, seguirás pagando lo mismo cada mes… hasta que llegue la regularización anual y te pidan que pongas el resto.

Qué ha cambiado y a quiénes afecta: la nueva base mínima

Desde enero de 2026, la base mínima de cotización para autónomos societarios y colaboradores familiares ha pasado a a 1.424 euros al mes. Tradúcelo a euros contantes: la cuota mensual ronda ya los 400 euros (dependiendo de la tarifa plana o bonificaciones que tengas). Los que siguen con bases más bajas, a menudo heredadas de años anteriores, están cotizando por debajo de lo que toca.

La Seguridad Social no te obliga a cambiar la base ahora mismo. Puedes mantenerla. Pero la norma permite que cuando crucen los datos de ingresos reales con las bases declaradas, aparezcan desajustes. Y entonces viene el recargo. Hablamos de una regularización que puede sumar 135 euros al mes desde enero, más los recargos e intereses. Para un autónomo medio, eso es más de 1.600 euros que se pueden reclamar en una sola carta. Mejor evitarlo.

Cómo cambiar la base de cotización antes del 30 de junio (y qué pasa si no lo haces)

El sistema actual de cotización por ingresos reales permite hasta cuatro cambios de base al año. El que ahora interesa es el que va del 1 de mayo al 30 de junio. Si modificas la base en este periodo, la nueva cuota se te aplica desde el 1 de julio. Tienes hasta el último día de junio para hacer el trámite y esquivar la regularización futura, que vendrá con bastante retraso.

El error que más recargos genera es pensar que la subida es automática o que “ya lo haré cuando me llegue la carta”. La Seguridad Social no te avisa antes: el ajuste te lo encuentras cuando revisan tu situación. Y entonces toca pagar de golpe las diferencias de todo el año. No dejes que el susto te llegue sin margen. El cambio de base lo puedes hacer en la sede electrónica de la Seguridad Social con certificado digital, DNIe o Cl@ve. Si prefieres hacerlo presencial, también puedes pedir cita en la oficina de la Tesorería General de la Seguridad Social (TGSS) más cercana. No hay que presentar papel adicional: basta con modificar la base y guardar el justificante.

En la práctica, pasar de la base vieja a la nueva supone aumentar la cuota unos 35-50 euros al mes dependiendo de los epígrafes, pero asegura que luego no te pidan 1.600 euros de una tacada. Y ojo: si ya tienes una bonificación de tarifa plana, el cambio no la hace desaparecer; la bonificación sigue aplicándose sobre la nueva base.

Por qué este aviso llega con polémica: la posible paralización en el Congreso

El mismo Gobierno que aprobó la subida ahora tiene ante sí una iniciativa parlamentaria que pide frenarla. La Asociación de Trabajadores Autónomos (ATA) considera que la revisión de las bases no se ha hecho como preveía la reforma de 2022. Aquella ley estableció una base reducida temporal para societarios y colaboradores durante 2023-2025, con la promesa de evaluar el sistema antes de elevarla. Esa evaluación no se completó porque no hubo acuerdo entre los agentes sociales y el Ministerio. Por eso ATA reclama congelar las bases, tal y como se hizo con el colectivo general de autónomos.

¿Qué implica esto para ti? Que mientras el Congreso decide (tiene 30 días para pronunciarse), el plazo del 30 de junio sigue corriendo y la Seguridad Social no ha parado la máquina de regularizar. Si esperas a ver qué pasa y finalmente no paralizan la norma, habrás perdido la oportunidad de cambiar la base antes de julio. Y si la congelan más tarde, siempre podrás volver a bajar la base en el periodo siguiente (del 1 de julio al 31 de agosto, con efectos desde septiembre). Pero mientras no haya una suspensión oficial publicada en el BOE, la obligación existe.

Nuestra recomendación: no te la juegues con una hipotética votación. Cambia ahora la base para cubrirte, y si en otoño el Congreso aprueba la congelación, la ajustas otra vez. El sistema te permite hacerlo hasta cuatro veces al año, así que tienes margen de maniobra.

Guía rápida del trámite

  • 📅 Plazos: Del 1 de mayo al 30 de junio de 2026 para que el cambio surta efecto el 1 de julio. También existen otros tres periodos a lo largo del año.
  • ✅ Requisitos clave: Ser autónomo societario o colaborador familiar, tener la base de cotización por debajo de 1.424 euros mensuales y acceder a la sede electrónica de la Seguridad Social con certificado digital, DNIe o Cl@ve.
  • 🌐 Dónde solicitarlo: En la sede electrónica de la Seguridad Social, por teléfono en el 901 50 20 50 o presencialmente en las oficinas de la TGSS. No requiere papeleo adicional.
  • 💰 Importe o coste: El cambio en sí es gratuito. La cuota mensual aumentará entre 35 y 50 euros, pero evita una regularización de hasta 1.600 euros al año.
  • ⚠️ Error a evitar: Pensar que la subida es automática o que Hacienda te avisará antes de la regularización. Si no modificas la base a tiempo, te reclamarán todas las diferencias de golpe.
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