Hernández de Cos lidera la carrera para presidir el BCE según expertos

Alejandro Morales
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Hernández de Cos lidera la carrera para presidir el BCE según expertos

Una encuesta entre economistas y expertos en política monetaria sitúa a Pablo Hernández de Cos como el candidato más cualificado para suceder a Christine Lagarde al frente del Banco Central Europeo. El exgobernador del Banco de España lidera las preferencias con claridad, según recoge Financial Times en un sondeo publicado esta semana.

Lagarde concluye su mandato en octubre de 2027. Queda más de un año para la decisión, pero los movimientos ya han comenzado. Y el nombre de Hernández de Cos aparece en todas las quinielas serias.

El perfil técnico que busca Europa

Hernández de Cos dejó el Banco de España en junio de 2024 tras seis años al frente de la institución. Su salida no fue voluntaria en sentido estricto: el Gobierno optó por José Luis Escrivá como sucesor, una decisión que generó controversia por el perfil más político del nuevo gobernador. Pero ese desenlace, paradójicamente, ha reforzado la candidatura europea del economista madrileño.

Durante su mandato en Fráncfort como miembro del Consejo de Gobierno del BCE, acumuló credibilidad técnica. Presidió el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea entre 2019 y 2024, un puesto que le dio visibilidad global y contactos en todos los bancos centrales del G20. Pocos candidatos europeos pueden exhibir un currículum comparable en regulación financiera internacional.

El sondeo del Financial Times preguntaba a los encuestados quién consideraban más preparado para el cargo, no quién tenía más probabilidades de obtenerlo. La distinción importa. Las decisiones sobre la presidencia del BCE son políticas tanto como técnicas, y ahí entran variables que ninguna encuesta de economistas puede anticipar.

España nunca ha presidido el BCE

Desde la creación del euro en 1999, cuatro personas han dirigido el Banco Central Europeo: Wim Duisenberg (Países Bajos), Jean-Claude Trichet (Francia), Mario Draghi (Italia) y Christine Lagarde (Francia de nuevo). Alemania, pese a su peso económico y su obsesión histórica con la estabilidad monetaria nunca ha colocado a uno de los suyos en el puesto.

España tampoco. Y eso juega a favor de Hernández de Cos en la aritmética política europea, donde los equilibrios geográficos pesan casi tanto como los méritos individuales. El sur de Europa lleva décadas reclamando mayor representación en las instituciones de Bruselas y Fráncfort. Draghi fue la excepción italiana; ahora podría llegar el turno español.

Pero la competencia será dura. Alemania tiene candidatos propios con credenciales sólidas. Francia no cederá influencia fácilmente tras dos mandatos consecutivos de presidentes franceses. Y los países nórdicos y del este presionarán por alternativas que consideren menos acomodaticias con la política monetaria expansiva de la última década.

Lo que dice el mercado sobre Hernández de Cos BCE

Creo que el resultado de esta encuesta refleja un consenso real entre quienes siguen la política monetaria europea de cerca. Hernández de Cos combina ortodoxia técnica con capacidad de diálogo, una mezcla que escasea. No es un halcón al estilo del Bundesbank ni una paloma dispuesta a monetizar déficits sin límite. Su posición intermedia, que algunos critican como ambigua, es precisamente lo que el BCE necesita en un momento de incertidumbre inflacionaria persistente.

El riesgo para España es que el Gobierno actual no priorice esta batalla. Las candidaturas a organismos internacionales requieren meses de trabajo diplomático, compromisos cruzados con otros países y disposición a ceder en otros frentes. Si Madrid no mueve ficha pronto, las oportunidades se cerrarán antes de que llegue la votación formal.

Hay un precedente reciente que debería servir de advertencia. Cuando se eligió a Lagarde en 2019, España apoyó inicialmente otras candidaturas y llegó tarde al consenso final. El resultado fue quedarse sin ningún puesto de peso en el reparto de cargos europeos de aquel ciclo.

El mandato de Lagarde termina en octubre de 2027. Queda tiempo, pero no tanto como parece. Las negociaciones informales ya están en marcha, y los países que se posicionen antes tendrán ventaja. Hernández de Cos tiene el perfil. La pregunta es si tendrá el respaldo político necesario para convertir esa ventaja técnica en una presidencia real.

El 65% de institucionales ya ve cripto como diversificación esencial

Axel Fonseca
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El 65% de institucionales ya ve cripto como diversificación esencial

Dos de cada tres inversores institucionales consideran que las criptomonedas son ya un componente esencial para diversificar sus carteras. El dato no sale de un foro de entusiastas ni de una encuesta en redes sociales, sino del último estudio de Nomura, una de las casas de análisis con más peso en Asia y cada vez más influencia en los mercados occidentales.

El 65% exacto. Esa es la cifra que recoge el informe publicado el 19 de abril, según adelanta Coindesk. Y lo relevante no es solo el número, sino el cambio de tono: hace apenas tres años, la mayoría de gestores de fondos institucionales evitaban siquiera mencionar cripto en sus informes trimestrales. Ahora lo incorporan a sus modelos de asignación de activos.

De la resistencia al pragmatismo: qué ha cambiado en 2026

El estudio de Nomura no es un caso aislado. Desde la aprobación de los ETFs spot de Bitcoin en enero de 2024 y, posteriormente, los de Ethereum, el flujo de capital institucional hacia cripto ha seguido una curva ascendente que pocos anticipaban con tanta intensidad. Los fondos de pensiones nórdicos, los endowments universitarios estadounidenses y varios family offices europeos han pasado de experimentos tímidos a posiciones estructurales.

Lo que el informe de Nomura subraya es que la motivación principal ya no es la especulación. El 65% de los encuestados —gestores de fondos, tesoreros corporativos y responsables de inversión de aseguradoras— señala la diversificación como el factor decisivo. Bitcoin, en particular, se percibe como un activo con correlación decreciente respecto a la renta variable tradicional en horizontes superiores a 18 meses.

Eso sí, el estudio no oculta los matices. Un 28% de los institucionales sigue considerando la volatilidad un obstáculo insalvable, y un 19% cita la incertidumbre regulatoria como freno activo a sus asignaciones. Pero incluso entre los escépticos, la postura ha pasado de «nunca» a «no todavía».

El efecto Nomura y la legitimación desde Asia

Nomura no es cualquier firma. Su división de activos digitales, Laser Digital, lleva dos años construyendo infraestructura de custodia y trading para clientes institucionales. Que publique un estudio de este calibre no es solo información; es una declaración de intenciones. Si Nomura dice que el 65% de institucionales ve cripto como diversificación vital, está validando ante sus propios clientes que la tesis tiene respaldo empírico.

El timing tampoco es casual. Japón acaba de implementar un marco regulatorio revisado para criptoactivos que facilita la participación de fondos de inversión cualificados. Hong Kong y Singapur compiten por atraer capital institucional cripto con regímenes de licencias cada vez más claros. El eje Asia-Pacífico, que durante el ciclo de 2021 quedó algo rezagado frente a Norteamérica en adopción institucional, está recuperando terreno.

En Europa, la activación plena de MiCA en diciembre de 2024 ha dado a los gestores un marco legal al que agarrarse. En Estados Unidos, la SEC sigue siendo impredecible, pero los ETFs ya aprobados funcionan como puerta de entrada legítima. El resultado es un mercado institucional fragmentado por jurisdicción pero convergente en la dirección: más exposición, no menos.

Lo que el 65% significa para el ciclo actual

Cuando dos tercios de los gestores profesionales consideran cripto vital para diversificación, el efecto sobre precios y liquidez no es lineal. No significa que el 65% de los activos bajo gestión vayan a fluir hacia Bitcoin mañana. Lo que sí implica es que el suelo de demanda estructural se ha elevado.

En ciclos anteriores —2017, 2021— el capital institucional entraba tarde, compraba cerca de máximos y salía en pánico durante las correcciones. El patrón de 2026 parece diferente. Los flujos hacia ETFs spot de Bitcoin han sido más sostenidos y menos correlacionados con las subidas de precio. Según datos de CoinGlass y Bloomberg, los fondos de BlackRock y Fidelity han registrado entradas netas en 9 de las últimas 12 semanas, incluyendo semanas de corrección del 6-8% en el precio.

Eso no garantiza nada. Cripto sigue siendo un mercado donde la liquidez puede evaporarse en horas y donde un tuit de un regulador puede borrar un 10% de capitalización. Pero la base de demanda ya no depende solo de traders retail y fondos de cobertura oportunistas.

Mi lectura del estudio de Nomura es que el mercado institucional ha cruzado un umbral psicológico. No es que cripto haya dejado de ser arriesgado; es que el riesgo de no tener exposición empieza a pesar en los comités de inversión. Cuando la mayoría de tus competidores está dentro, quedarte fuera deja de ser prudencia y empieza a ser apuesta activa en contra.

El siguiente hito a vigilar: los informes de asignación de activos de los grandes fondos soberanos para el segundo semestre. Si Noruega, Singapur o Abu Dabi formalizan posiciones en cripto, el 65% de Nomura parecerá conservador en retrospectiva.

Comunicación en la pareja: crucial para evitar discusiones

Verónica Monroy
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Comunicación en la pareja: crucial para evitar discusiones

Si existe un pilar fundamental en una relación de pareja este es, sin duda, la comunicación. Mediante la comunicación se construyen las bases de la confianza y la comprensión mutuas, pero, a pesar de resultar lógico, muchas parejas adolecen de ella. De hecho, la comunicación en la pareja se presenta como una de las asignaturas pendientes en este tipo de relaciones.

La falta de comunicación en la pareja lleva a malentendidos y, en multitud de ocasiones, a conclusiones precipitadas. Por ello, aprender a comunicarse es crucial para lograr una relación de pareja saludable.

La importancia de la comunicación en la pareja

Muchas de las discusiones de pareja se podrían evitar si entre las dos partes existiera una buena comunicación. No expresarse con claridad o dar por hechas ciertas cuestiones son muestras claras de una falta de comunicación en la pareja.

Comunicarnos con claridad es la mejor forma de hacernos entender. No podemos esperar que la otra persona adivine lo que sentimos o queremos, así que es mejor decirlo con un lenguaje claro y respetuoso. Así, se evitan los sentimientos enquistados que pueden originar enfrentamientos más intensos.

La comunicación en la pareja empieza por escuchar

Uno de los errores frecuentes que llevan a la falta de comunicación en la pareja es la incapacidad para escuchar de forma activa. De este modo, sino atendemos a lo que nos dice nuestra pareja o, por el contrario, esta no nos atiende como es debido, se generan fricciones que derivarán en discusiones.

No mostrar interés ni validar lo que el otro dice es uno de los focos de desequilibrio en nuestra salud mental con los problemas que esto causa y como bien llevan tiempo señalando organismos como el Ministerio de Sanidad.

Debemos, por tanto, escuchar y tratar de comprender el otro punto de vista, incluso cuando no estamos de acuerdo. Con ello, resolver los conflictos de pareja nos resultará más fácil.

No tener miedo a expresar las emociones

Del mismo modo que es recomendable escuchar a nuestra pareja, expresarnos con claridad también es imprescindible para hacernos entender.

La comunicación en la pareja parte de saber expresar lo que sentimos sin acusaciones ni reproches. Se trata de manifestar nuestra opinión desde nuestra experiencia y con respeto para favorecer siempre el diálogo.

Comunicarse bien también es saber cuándo hacerlo

En ocasiones, la tensión se ha elevado tanto que cualquier cosa que se diga o se haga puede agrandar la bola de nieve. Por tanto, si se produce una discusión fuerte, lo mejor es apartarse para tomar distancia y calmarnos.

De esta forma, cuando estemos más tranquilos, nos resultará más sencillo escuchar y hablar con claridad sin caer en reproches o decir algo de lo que nos podamos arrepentir después.

No perder de vista el lenguaje no verbal

Muchas veces pensamos, cuando se trata de comunicarnos, y sobre todo en lo que a comunicación en la pareja se refiere, en lo que decimos. Sin embargo, el lenguaje no verbal representa un papel crucial en la comunicación. Nuestra postura, las expresiones de nuestra cara, el tono de voz… son aspectos que también comunican información.

De este modo, en ocasiones, puede que lo que estamos diciendo se contradiga con nuestro gesto o con el tono de voz que empleamos. Por tanto, hay que vigilar el lenguaje no verbal para evitar malentendidos.

Dialogar cara a cara siempre es más recomendable

El uso de las redes sociales y los chats es tan común en esta sociedad hiperconectada que, incluso, las discusiones de pareja se desarrollan por mensajería.

Esto presenta un inconveniente muy grande a la hora de lograr una buena comunicación en pareja, puesto que, a través del chat no se puede apreciar el lenguaje no verbal. Además, las prisas por escribir nos pueden llevar a errores que se transformen en malentendidos, así que lo mejor para comunicarnos, o al menos para hablar de temas importantes, es hacerlo cara a cara.

Gestionar los conflictos: el objetivo de una buena comunicación

Una comunicación en pareja saludable ayuda a gestionar los conflictos. Debemos tener en cuenta que los desacuerdos son inevitables en cualquier relación, por lo que no se trata de no discutir nunca, sino de saber cómo debatir.

Comunicándonos adecuadamente resolveremos mejor estas discusiones y, para lograrlo, no solo debemos expresarnos con claridad, como ya hemos visto, sino que también tenemos que cambiar la mentalidad. Es decir, en vez de pensar en ganar la discusión, hay que pensar en soluciones que beneficien a ambas partes.

En resumen, lograr una buena comunicación en pareja es ser empático, respetuoso, atento y tener predisposición al diálogo. Aceptando que la otra parte no tiene por qué pensar igual, pero buscando puntos en común es como se llega al entendimiento.

Disciplina personal: 7 verdades que debes conocer para desarrollarla

Verónica Monroy
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Disciplina personal: 7 verdades que debes conocer para desarrollarla

Ser disciplinados traerá muchas ventajas a nuestra vida. Constituye una habilidad que, además, nos facilitará alcanzar nuestras metas a largo plazo. Más que fuerza de voluntad, la disciplina personal consiste en autocontrolarse y es algo que podemos desarrollar con práctica y persistencia.

¿Qué es en realidad la disciplina personal?

Al contrario de lo que pueda parecer, la disciplina personal no trata de restricciones rígidas o de vivir amargados. Más bien, consiste en actuar de forma coherente con nuestros valores y principios, a fin de conseguir nuestros objetivos con el tiempo y aunque no tengamos motivación.

Es también la capacidad de mantenernos centrados, sin importar los inconvenientes, y se construye a través del hábito. Con lo cual, quienes tienen disciplina personal no dependen de las ganas que tengan o no de hacer algo.

1. Hay que tener los objetivos claros para ser disciplinados

La realidad para desarrollar la disciplina personal es que antes debemos tener nuestras metas bien definidas. Así, lograremos crear un sentimiento de compromiso que nos impulse a mantenernos firmes, incluso cuando el cansancio o la situación nos sobrepase.

Sin embargo, a la hora de ponérnoslas, las metas deben ser realista y alcanzables, aunque también tienen que resultarnos desafiantes para seguir creciendo. Por eso, una buena estrategia para mantener la constancia es que las dividamos en más pequeñas hasta completarlas del todo.

2. Crear hábitos que se sostengan en el tiempo

Para desarrollar la disciplina personal es fundamental crear buenos hábitos. La costumbre reduce el esfuerzo y, con el tiempo, hacer algo que nos costaba en un principio se vuelve automático.

Lo mejor para empezar a crearlos es realizar pequeños cambios, es decir, poco a poco. No podemos pretender cambiar los hábitos de golpe, porque nos frustraremos y fallaremos. Debemos ser constantes, pero sin estresarnos.

3. Evitar la procrastinación: muestra de disciplina

Procrastinar es uno de los mayores enemigos de la disciplina. Algunos organismos como el Servicio Público de Empleo Estatal recomiendan mantenerse activo para reducirla, pero también es necesario entender por qué se procrastina.

El miedo al fracaso o no tener las cosas claras son factores que promueven la procrastinación. Por eso, una muestra de disciplina personal es realizar tareas sencillas que nos permitan avanzar y celebrar cada logro, al mismo tiempo que eliminamos distracciones.

4. La disciplina no depende de la motivación

Si esperamos a estar motivados para hacer algo, es probable que tardemos o nunca cumplamos nuestro cometido. Debemos entender que la disciplina personal no depende de la motivación. Esto solo es una excusa que retrasará nuestro progreso, por tanto, hay que aprender a trabajar independientemente de la motivación que tengamos.

5. Un entorno adecuado promueve la disciplina

Cuidar nuestro entorno es otra de las tareas que debemos imponernos si queremos desarrollar nuestra disciplina personal. No obstante, entorno no solo se refiere al espacio en el que te encuentra, sino también a las personas que te rodean.

Tanto unos como otros deben fomentar un estilo de vida disciplinado. El espacio, por un lado, debe estar ordenado y adaptado a lo que queramos hacer. Las personas, por el otro lado, no deben distraernos, tienen que respetar nuestras metas y tener hábitos similares. Así, con el apoyo social, nos resultará más fácil ser disciplinados.

6. Una persona disciplinada aprende de sus errores

Nadie desarrolla una disciplina personal sin haber fallado. No es un proceso lineal, sino todo lo contrario. Habrá días en los que avanzaremos y otros en los que iremos un poco hacia detrás. No somos robots y los factores externos e internos nos afectan. Es normal e incluso beneficioso.

Los errores nos ayudan a reflexionar y aprender. Detenernos para ver en qué hemos fallado e intentarlo de nuevo forman parte del desarrollo de la disciplina.

7. Disciplina para el bienestar personal y como estilo de vida

Desarrollar nuestra propia disciplina no representa algo puntual, sino que debe plantearse como un estilo de vida. Además, toda disciplina debe idearse para mejorar nuestra calidad de vida y bienestar personal, por lo que debemos dejar a un lado las restricciones y autoexigencia extremas.

Los resultados corporativos toman el mando de la agenda semanal

José Julián Martín
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Los resultados corporativos toman el mando de la agenda semanal

La agenda de la próxima semana comienza el martes con la publicación del sentimiento económico ZEW de abril en Alemania, seguido por las ventas minoristas de marzo en Estados Unidos. Ese mismo día presentarán resultados compañías como Enagás, GE, Northrop, Halliburton, MSCI, ASM, Intuitive Surgical y United Airlines.

El miércoles se conocerá la confianza del consumidor de abril en la eurozona, además de una intervención de Lagarde, y también será jornada de resultados para Boeing, GE Vernova, Southwest Airlines, LAM Research, Tesla e IBM.

El jueves se publicará el PMI manufacturero de abril en Estados Unidos, mientras que rendirán cuentas empresas como BESI, Bankinter, Lockheed Martin, NextEra, American Express, SAP, Intel y Baker Hughes.

Finalmente, el viernes se dará a conocer el índice IFO de clima empresarial de marzo en Alemania (con referencia a abril) y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan correspondiente al mes de abril en Estados Unidos.

Recordemos que, hasta ahora, entre las empresas del S&P 500, con 18 ya publicadas el incremento esperado del BPA es del 14,4%. En el trimestre pasado, el BPA fue del 14,1% frente al 8,8% esperado.

Próximos dividendos del Ibex 35 y del mercado continuo (abril)

Los últimos días han puesto de manifiesto una vez más lo volátil que sigue siendo el flujo de noticias en torno al conflicto con Irán. Imagen: Merca2
Los últimos días han puesto de manifiesto una vez más lo volátil que sigue siendo el flujo de noticias en torno al conflicto. Imagen: Merca2

Stefan Rondorf, Senior Investment Strategist, Global Economics & Strategy en AllianzGI señala que los últimos días han puesto de manifiesto una vez más lo volátil que sigue siendo el flujo de noticias en torno al conflicto con Irán. La última ronda de negociaciones entre EE. UU. e Irán no logró avances tangibles, dejando sin resolver los principales puntos de discordia: el programa nuclear iraní y el estrecho de Ormuz.

A pesar de ello, con el alto el fuego manteniéndose formalmente y los mercados asumiendo aparentemente que el presidente de EE. UU. buscaría una distensión si se enfrentara a una presión excesiva por parte de sus aliados y al alza de los precios de mercado, los mercados de renta variable se han mantenido relativamente tranquilos.

De hecho, el principal índice estadounidense, el S&P 500, ha vuelto entretanto a su nivel anterior a la guerra. Los precios del petróleo han retrocedido recientemente desde sus máximos anteriores.

Claves de la próxima semana más allá de los resultados

Además de los resultados empresariales, la agenda de datos de la próxima semana estará dominada por los indicadores de confianza e inflación. En la zona del euro, en particular, los índices preliminares de gestores de compras (jueves), las cifras preliminares de confianza del consumidor (miércoles) y la encuesta ZEW de Alemania (martes) y el índice Ifo (viernes) deberían ofrecer una imagen más clara de cómo la guerra en Irán y el aumento de los precios del petróleo han afectado a la confianza empresarial y del consumidor.

El jueves también se publicarán los índices de gestores de compras de Japón, Reino Unido y EE. UU. Se esperan los datos de inflación de marzo de Reino Unido (miércoles) y de Japón (viernes). Dependiendo de la evolución, especialmente de los precios de la energía, estas publicaciones podrían tener implicaciones para las perspectivas de política monetaria de los respectivos bancos centrales.

El miércoles se conocerán los resultados de Boeing, GE Vernova, Southwest Airlines, LAM Research, Tesla e IBM. Imagen: Agencias
El miércoles se conocerán los resultados de Boeing, GE Vernova, Southwest Airlines, LAM Research, Tesla e IBM. Imagen: Agencias

En EE. UU., la atención se centrará en las ventas minoristas del martes y en los datos definitivos de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan del viernes. La combinación del optimismo en torno a los resultados empresariales y unos mercados de renta variable que han caído, o al menos han dejado de subir, debido a la guerra apunta a una normalización gradual de unos niveles de valoración que antes estaban muy tensionados (véase nuestro gráfico de la semana).

Además, la última encuesta de Bank of America a gestores de fondos sugiere que la confianza en el crecimiento económico y en los recortes de tipos de interés se ha evaporado por completo. La confianza de los inversores de cara a la temporada de resultados se apoya sobre todo en el sector tecnológico. Es allí, más que en ningún otro lugar, donde probablemente se determinará la dirección que tomarán los mercados de capitales en las próximas semanas.

Un ciberataque puede robarte la devolución de la renta así actúan y cómo protegerte

Sergio Delgado
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Un ciberataque puede robarte la devolución de la renta así actúan y cómo protegerte

Cada año, con la llegada de la campaña fiscal, millones de contribuyentes esperan recibir la devolución de la renta. Este contexto, marcado por prisas, consultas constantes y gestiones digitales, se ha convertido en un entorno ideal para que los ciberdelincuentes desplieguen sus estrategias.

El volumen de declaraciones en España supera los 23 millones anuales, y una gran parte de ellas se tramitan por internet. Este elevado tráfico de datos y la expectativa de cobro hacen que la devolución de la renta sea un objetivo especialmente atractivo. No se trata solo de robar dinero, sino de acceder a información personal y financiera que puede utilizarse posteriormente en otros fraudes.

En los últimos años, los incidentes relacionados con suplantaciones durante campañas fiscales han aumentado de forma significativa. Los atacantes aprovechan cualquier descuido para interceptar o redirigir la devolución de la renta hacia cuentas bajo su control.

Cómo funciona el fraude paso a paso

El proceso suele comenzar con una fase de engaño. El usuario recibe un correo electrónico, un SMS o incluso un mensaje a través de aplicaciones de mensajería que simula proceder de la Agencia Tributaria. El contenido suele ser urgente: errores en la declaración, notificaciones pendientes o supuestos problemas con la devolución de la renta.

El mensaje incluye un enlace que dirige a una página web falsa, diseñada para imitar la oficial. En ese entorno, se solicita al usuario que introduzca sus credenciales, su número de cuenta o incluso códigos de verificación. En ese momento, los datos quedan en manos de los atacantes.

Con esta información, los ciberdelincuentes pueden acceder al expediente fiscal de la víctima. En algunos casos, modifican el número de cuenta asociado para que la devolución de la renta se ingrese en otra cuenta bancaria. En otros, presentan declaraciones fraudulentas antes de que lo haga el propio contribuyente.

Este tipo de ciberataque combina técnicas de phishing con manipulación de datos fiscales, lo que lo convierte en una amenaza especialmente difícil de detectar si no se presta atención a los detalles.

Canales utilizados para engañar a las víctimas

El correo electrónico sigue siendo el canal más habitual, pero no es el único. Los SMS han ganado protagonismo debido a su apariencia más directa y personal. Este tipo de mensajes suele incluir enlaces acortados que dificultan identificar su origen real.

También se han detectado campañas mediante llamadas telefónicas en las que los atacantes se hacen pasar por operadores de servicios públicos. En estas llamadas, solicitan datos bajo el pretexto de agilizar la devolución de la renta o verificar información.

Las redes sociales y los anuncios patrocinados son otro vector emergente. Algunos usuarios acceden a páginas fraudulentas tras hacer clic en anuncios que aparentan ser oficiales. Esta diversificación de canales incrementa la probabilidad de éxito del ciberataque.

El papel de los datos personales en el fraude

Uno de los factores que facilita estos ataques es la gran cantidad de información personal disponible. Nombre completo, DNI, dirección o incluso historial laboral pueden obtenerse a partir de filtraciones previas o fuentes abiertas.

Con estos datos, los mensajes fraudulentos resultan mucho más creíbles. Un correo que incluye información real del contribuyente genera confianza y reduce la sospecha. Esto permite a los atacantes avanzar en el proceso sin levantar alertas.

Además, la reutilización de contraseñas en distintos servicios facilita el acceso a cuentas críticas. Si un atacante obtiene credenciales de otra plataforma, puede intentar utilizarlas en el portal de la Agencia Tributaria, aumentando las posibilidades de interceptar la devolución de la renta.

Señales que delatan un intento de fraude

Aunque estos ataques son cada vez más sofisticados, existen indicios que pueden ayudar a identificarlos. La urgencia excesiva es uno de los más habituales. Mensajes que exigen actuar de inmediato suelen ser sospechosos.

También es frecuente encontrar errores en la redacción, direcciones web ligeramente modificadas o solicitudes de información que no se corresponden con los procedimientos habituales. La Agencia Tributaria no solicita datos sensibles por correo electrónico ni envía enlaces para introducir credenciales.

Otro aspecto clave es la dirección del remitente. Aunque el nombre pueda parecer legítimo, el dominio del correo suele revelar su origen fraudulento. Revisar este detalle puede evitar que la devolución de la renta acabe en manos equivocadas.

Un ciberataque puede robarte la devolución de la renta así actúan y cómo protegerte
Un ciberataque puede robarte la devolución de la renta así actúan y cómo protegerte

Medidas clave para protegerse

La prevención es fundamental para evitar este tipo de situaciones. Acceder siempre a la web oficial escribiendo la dirección manualmente en el navegador es una de las prácticas más recomendadas. Evitar enlaces recibidos por mensajes reduce significativamente el riesgo.

El uso de autenticación en dos factores añade una capa adicional de seguridad. Incluso si un atacante obtiene las credenciales, necesitará un segundo elemento para acceder a la cuenta. Esta medida dificulta el acceso no autorizado.

Mantener los dispositivos actualizados y contar con soluciones de seguridad también contribuye a detectar intentos de ciberataque. Los sistemas modernos pueden bloquear páginas fraudulentas antes de que el usuario introduzca sus datos.

Por último, es importante revisar periódicamente el estado de la declaración. Detectar cambios inesperados en la cuenta bancaria o en los datos fiscales permite actuar con rapidez y evitar que la devolución de la renta sea desviada.

Qué hacer si has sido víctima

Si existe sospecha de fraude, actuar con rapidez es clave. El primer paso es acceder al portal oficial y comprobar si se han producido modificaciones en la declaración. En caso afirmativo, es recomendable contactar de inmediato con la Agencia Tributaria.

También es importante cambiar las contraseñas de acceso y revisar otras cuentas donde se utilicen credenciales similares. Informar a la entidad bancaria puede ayudar a bloquear transferencias sospechosas relacionadas con la devolución de la renta.

Además, presentar una denuncia ante las autoridades permite iniciar una investigación y puede facilitar la recuperación de los fondos en determinados casos. Aunque no siempre es posible revertir el daño, una reacción rápida puede minimizar las consecuencias.

ANTaxi pide al Gobierno apoyo para afrontar el aumento del precio del combustible

Ernesto Rodríguez Eiris
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ANTaxi pide al Gobierno apoyo para afrontar el aumento del precio del combustible

La situación en Irán ha generado problemas de todo tipo a nivel económico. Todo sector que dependa del precio del combustible para definir su futuro inmediato enfrenta problemas. Esto incluye también a las VTC y los taxistas; sobre todo a los segundos, que no pueden adaptar su precio ante los aumentos del precio de la gasolina de las últimas semanas.

Por eso la Asociación Nacional del Taxi (ANTAXI) se ha reunido con representantes del Gobierno para pedir medidas para proteger al sector de la crisis actual. Según la organización, sus reclamaciones «han sido contempladas en la elaboración del Real Decreto-ley 9/2026, de 14 de abril, de medidas urgentes en materia de transporte, que incluye los eurotaxis en el ámbito de aplicación de las ayudas anteriormente aprobadas para el sector».

Según explica la organización, han conseguido una modificación del «Plan Integral de Respuesta a la Crisis en Oriente Medio», aprobado mediante el Real Decreto-ley 7/2026, de 20 de marzo, que permitirá a los conductores de eurotaxis acceder a una ayuda extraordinaria de 200 euros por vehículo, una compensación económica de la que estaban excluidos en el texto inicial del citado Real Decreto. Ante esta injustificada discriminación, ANTAXI trasladó su queja a la Dirección General de Transportes, exponiendo la carencia de fundamento de dicha exclusión, así como las dificultades a las que los conductores de taxis adaptados deben enfrentarse para desarrollar su actividad ante el encarecimiento de los carburantes a causa de la crisis en Oriente Medio.

El presidente de ANTAXI, Julio Sanz, agradeció al Gobierno su «predisposición a atender las peticiones del sector con una modificación del plan de ayudas tan necesaria». Además, Sanz ha recalcado la importancia de esta actualización del plan para la supervivencia de los taxistas afectados: «No podíamos quedarnos callados viendo cómo los titulares de licencia de eurotaxis se quedaban fuera, desprotegidos por la Administración».

Un taxi recorre Madrid, a 16 de septiembre de 2025, en Madrid (España). Fuente: Agencias
Un taxi recorre Madrid, a 16 de septiembre de 2025, en Madrid (España). Fuente: Agencias

Es una pequeña victoria para el sector, que les deja algo de oxígeno a los taxistas. Lo cierto es que el aumento en el precio de la gasolina, sumado a los problemas que ha generado en el turismo, puede afectar directamente a los taxistas, pues hace más caras sus operaciones al tiempo que se reducen sus posibles clientes en grandes ciudades. Además, esta crisis ha llegado en un momento en el que los taxistas han reclamado que mantener sus licencias y su vehículo se ha hecho demasiado costoso, tanto por las reparaciones normales de un vehículo con tanto uso como por el coste de los seguros del sector.

PROTECCIÓN DE LOS USUARIOS CON MOVILIDAD REDUCIDA

El presidente de ANTAXI ha incidido en el alcance de estas ayudas, que no solo amparan a los profesionales del taxi, sino también a los usuarios de los vehículos adaptados. «No se puede olvidar que el taxi es un servicio público esencial, por lo que estas ayudas no solo benefician al sector, sino también a todos los ciudadanos que pueden necesitar disponer de un eurotaxi en cualquier momento para desplazarse», subrayó Sanz.

No es un dato menor; la exigencia de los eurotaxis llega no solo desde España, sino también, como bien lo indica su nombre, desde Bruselas. De hecho, la necesidad de mantener el mínimo de vehículos de este tipo en Madrid ha sido uno de los principales argumentos para retrasar la exigencia de las etiquetas ECO a los vehículos del sector, y ha venido de la mano de varias apuestas de la Comunidad de ofrecer ayudas para cambiar el vehículo o adaptarlo.

EL TAXI ANTE LA CRISIS GLOBAL

Lo cierto es que la situación del taxi es delicada en este momento. Aparcando, por un momento, el duelo entre las plataformas de la «nueva movilidad», como Uber, Cabify y Bolt, hay una lista de problemas que deben superar si quieren seguir siendo una pieza fundamental del sistema de transporte en España. Entre ellos, el precio de los seguros que necesitan para operar y la necesidad de cumplir con las exigencias de Bruselas sobre el sector hacen que el día a día sea un reto.

Marcha lenta del taxi en Barcelona. Fuente: Agencias
Marcha lenta del taxi en Barcelona. Fuente: Agencias

Se suma ahora el efecto que genera sobre sus operaciones la crisis en Irán. El bloqueo del Estrecho de Ormuz sigue marcando el precio de la gasolina y amenaza con afectar al turismo en los próximos años, dos problemas que pueden marcar su negocio durante este tiempo. Es un problema complicado de ignorar, y sobre el que los taxistas no tienen capacidad directa de acción más allá de pedir apoyo al Gobierno, como lo han hecho.

El talón de Aquiles de Primark: margen del 40%, costes al alza y previsiones a la baja hasta 2028

Mireia Martinez
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El talón de Aquiles de Primark: margen del 40%, costes al alza y previsiones a la baja hasta 2028

La matriz de Primark, Associated British Foods, presentará resultados el próximo 21 de abril. Un trimestre nada fácil y en el que deberán desde la compañía matriz aclarar y/o confirmar su intención de escindirse en Primark y la comida, lo cual tiene sentido dada la falta de sinergia entre ambas categorías dentro de la empresa.

En este sentido, en los últimos trimestres, Primark ha experimentado un crecimiento negativo en las ventas comparables en Europa; eso sí, excluyendo Reino Unido e Irlanda. Siendo así, los expertos prevén que la compañía tendrá que adaptar más su oferta a los mercados locales e invertir en su red de tiendas para mejorar las tendencias de ventas en esta región.

«Como parte de nuestra visión más cautelosa sobre el comercio minorista europeo, vemos un mayor riesgo a la baja en las previsiones de ganancias consensuadas, principalmente debido a la presión sobre el negocio más grande de Associated British Foods, donde encontramos a Primark», expresan los analistas de RBC Capital Markets.

British Sugar reestructura España: cierre en Jerez, fin de Miranda y precios hundidos que comprometen la soberanía alimentaria
British Sugar reestructura España: cierre en Jerez, fin de Miranda y precios hundidos que comprometen la soberanía alimentaria

Fuente: Primark

EL PROBLEMA QUE DEBE AFRONTAR PRIMARK

En este contexto, la firma de retail de ABF se enfrenta a nuevos problemas de costes. Asimismo, los expertos apuntan a que Primark opera con un margen bruto relativamente bajo, de aproximadamente un 40% en comparación con otros minoristas de ropa. La firma está relativamente expuesta a la presión de los costes crecientes, como los de flete, dado su gran volumen de ventas, y los costes de las materias primas derivados del petróleo.

LOS EXPERTOS ESPERAN QUE LA DISMINUCIÓN DE LAS VENTAS A PRECIO COMPLETO CONTRIBUYA A UNA MENOR DENSIDAD DE VENTAS Y A UN MENOR MARGEN OPERATIVO

«Creemos que es probable que las materias primas representen un componente ligeramente mayor en la estructura de costes de Primark en comparación con los minoristas de gama alta que venden prendas más elaboradas y que requieren una mayor mano de obra», explican desde RBC Capital Markets.

No obstante, los analistas estiman un margen de beneficio antes de impuestos ajustado de entre un 2% y un 10% inferior al consenso de Alpha Value para los ejercicios fiscales de entre 2026 y 2028, debido principalmente a una visión más cautelosa sobre las perspectivas de ingresos y de márgenes en Primark.

Prevemos que las densidades de ventas y el margen operativo de Primark disminuirán.
Prevemos que las densidades de ventas y el margen operativo de Primark disminuirán.

Fuente: RBC Capital Markets

En cuanto a los precios, los minoristas del segmento inferior del mercado ganaron cuota. Sin embargo, se observa que la mayor parte de dicho aumento se debió a Shein, mientras que Primark obtuvo pequeñas ganancias; se prevé que se debieron al espacio disponible en las tiendas más que al crecimiento de las ventas comparables.

Primark es particularmente vulnerable a la competencia de Shein en Europa continental debido a que carece de una plataforma digital, la cual ya ha implementado por completo en el Reino Unido. Esto resulta útil para atraer clientes a los establecimientos. El valor promedio de las compras con recogida en tienda es de aproximadamente un 25% mayor que el de las compras en tienda en el Reino Unido», apuntan desde RBC Capital Markets.

No obstante, es muy probable que Primark extienda el servicio Click & Collect a su negocio en Europa continental. Pero su implementación llevará algún tiempo debido a la necesidad de garantizar que exista la infraestructura adecuada. La firma de retail necesitaría una cadena de suministro que permita la preparación de pedidos en una sola etapa.

PRIMARK DEBE EXPORTAR LAS INICIATIVAS DE ÉXITO DE REINO UNIDO A EUROPA

Primark tiene una buena presencia en el Reino Unido, donde actualmente cuenta con aproximadamente 200 tiendas y abrirá entre 1 y 2 establecimientos nuevos al año donde realmente sea relevante, especialmente si se producen cambios en las calles comerciales. El enfoque
principal es fortalecer la red de tiendas existentes.

Sin ir más lejos, existe en la firma de retail un programa continuo de renovación de locales, donde el año pasado ya renovaron 34 tiendas. Este hecho permite la implementación de elementos como son el autopago y la iluminación LED, lo que impulsa la eficiencia de costes. Hay que destacar que Primark ha reubicado algunas tiendas y ha ampliado otras, como es el caso de Stratford.

Primark emula a Oysho y Zara Home con los pijamas más cómodos, elegantes y fresquitos para este verano
Establecimiento de Primark.
Fuente: Primark

No obstante, ahora la firma tiene un gran reto. Las iniciativas que han tenido éxito en el Reino Unido se están implementando ahora en Europa, con el objetivo de impulsar el crecimiento de las ventas comparables. Asimismo, hay dos factores en juego: el primero de ellos, mejorar la percepción de valor y recordárselo al cliente; y el segundo, mejorar la oferta de productos, en particular en ropa de mujer.

El entorno de consumo en Europa sigue siendo moderado, especialmente para la clientela de Primark. «Observamos que Primark ha intensificado su marketing en los últimos años, tras haber invertido muy poco en publicidad y haber destinado todos esos recursos a mejorar los precios. El objetivo es destacar los productos y gamas clave y asegurar que los clientes se centren en la propuesta de valor de Primark (que representa aproximadamente el 85% de su catálogo)», apuntan desde RBC.

Cerebras quiere salir a bolsa tras captar 10.000M$ de OpenAI y AWS

Fatima Gomez
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Cerebras quiere salir a bolsa tras captar 10.000M$ de OpenAI y AWS

Cerebras Systems ha registrado su solicitud de salida a bolsa ante la SEC, un movimiento que cristaliza más de 10.000 millones de dólares en contratos con AWS y OpenAI y coloca a la startup californiana como el primer competidor real de Nvidia en lanzarse al parqué desde el inicio del boom de la inteligencia artificial generativa.

Claves de la operación

  • Contratos que superan los 10.000 millones. Los acuerdos con Amazon Web Services y OpenAI garantizan demanda a largo plazo y dan credibilidad a la valoración que buscará Cerebras en su debut bursátil.
  • Desafío directo a Nvidia en el mercado de aceleradores. Cerebras compite con su chip Wafer Scale Engine, un procesador de dimensiones inusuales diseñado para entrenar modelos de lenguaje a escala masiva.
  • Primera IPO tech de alto perfil en 2026. Si prospera, será la mayor salida a bolsa de una empresa de semiconductores para IA desde que Nvidia consolidó su dominio en el sector.

El pulso por el hardware de la inteligencia artificial

El registro S-1 presentado el 18 de abril detalla una compañía que ha pasado de fabricante de nicho a proveedor estratégico de los dos mayores consumidores de capacidad de cómputo del planeta. AWS firmó un acuerdo de suministro plurianual valorado en más de 6.000 millones de dólares, mientras que OpenAI —cuyas necesidades de entrenamiento crecen con cada iteración de GPT— se comprometió a adquirir chips por un importe que ronda los 4.000 millones.

El dato importa por lo que revela sobre el mercado. Nvidia controla cerca del 80% de los aceleradores para centros de datos de IA, según estimaciones de Omdia. Hasta ahora, ningún competidor ha logrado arrebatarle cuota significativa. AMD ha avanzado con su línea Instinct, pero sus clientes siguen siendo secundarios en el ecosistema de modelos fundacionales. Cerebras, en cambio, ha conseguido algo que Nvidia no ha podido impedir: que dos de sus mayores clientes diversifiquen su cadena de suministro.

¿Puede un chip gigante cambiar las reglas del juego?

La propuesta de Cerebras se basa en una arquitectura heterodoxa. Su Wafer Scale Engine 3, presentado en 2025, ocupa una oblea de silicio completa —del tamaño de una pizza mediana, en la comparación que la propia compañía popularizó— y agrupa más de cuatro millones de núcleos de cómputo en un solo chip. La ventaja teórica: eliminar los cuellos de botella de comunicación entre procesadores cuando se entrenan modelos con cientos de miles de millones de parámetros.

La ventaja práctica está por demostrar a escala de producción masiva. El rendimiento por dólar sigue siendo la métrica que decide las compras corporativas, y ahí Nvidia cuenta con una base instalada, un ecosistema de software (CUDA) y unos márgenes brutos que superan el 70%. Cerebras no ha publicado cifras de rentabilidad en su S-1, pero el consenso de analistas prevé que la compañía siga operando en pérdidas al menos durante los próximos dos ejercicios.

Los contratos con AWS y OpenAI no convierten a Cerebras en líder, pero sí le dan la escala necesaria para competir de igual a igual con Nvidia en el segmento de entrenamiento.

La apuesta de Amazon y OpenAI tiene una lectura estratégica clara: reducir dependencia de un proveedor único. Las tensiones geopolíticas en torno a Taiwán —donde TSMC fabrica los chips de Nvidia— y los retrasos en la producción de la arquitectura Blackwell han puesto de manifiesto los riesgos de concentración. Cerebras fabrica en asociación con TSMC, pero su diseño monolítico reduce la complejidad logística y, en teoría, los plazos de entrega.

La primera IPO tech de peso en un mercado cauteloso

El contexto bursátil no es el más favorable. Las salidas a bolsa tecnológicas cayeron un 38% en 2025 respecto al año anterior, según datos de Renaissance Capital, y las pocas que se atrevieron a debutar —como la fintech sueca Klarna— lo hicieron con descuentos importantes sobre su última valoración privada. Cerebras busca romper esa tendencia con la fuerza de sus contratos ya firmados.

La compañía no ha revelado el rango de precio ni el número de acciones que ofrecerá, pero fuentes cercanas a la operación citadas por TechCrunch apuntan a una valoración objetivo de entre 15.000 y 20.000 millones de dólares. De confirmarse, sería la mayor IPO de una empresa de semiconductores desde que ARM debutó en el Nasdaq en septiembre de 2023 con una capitalización de 54.000 millones.

El mercado no se lo ha creído del todo. Las acciones de Nvidia apenas reaccionaron al anuncio, lo que sugiere que los inversores aún no ven en Cerebras una amenaza inmediata. La cuota de mercado sigue siendo el indicador que importa, y ahí Cerebras parte de cifras testimoniales.

Observamos, no obstante, un patrón que merece atención: los grandes compradores de chips están invirtiendo en alternativas antes de necesitarlas. AWS tiene su propio programa de silicio (Trainium, Inferentia), Google fabrica TPUs, Microsoft ha anunciado Maia. Cerebras entra en ese tablero como opción externa, con menos conflictos de interés que los chips propietarios de los hyperscalers. Eso sí, su futuro depende de que el rendimiento real de su WSE-3 iguale las promesas de laboratorio.

La fecha de debut no se ha fijado. El proceso de revisión de la SEC puede extenderse varios meses y las condiciones del mercado en el segundo semestre de 2026 determinarán si Cerebras logra la valoración que persigue. Por ahora, lo que tenemos es una señal: el monopolio de facto de Nvidia empieza a encontrar resistencia organizada. Habrá que ver si el dinero de Wall Street acompaña la apuesta.

El agua es el nuevo recurso crítico para la transición energética 

Alejandro Hernandez
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El agua es el nuevo recurso crítico para la transición energética 

El agua es un factor que está condicionando el desarrollo de la minería de recursos clave para la transición energética. En este sentido, minerales como el cobalto, el cobre o el litio utilizan unas estrategias de minado que ponen en riesgo un recurso ya tensionado como es el caso del agua dulce. De hecho, según apunta el analista Frédéric Yo en su última nota para ESG de Crédit Mutuel Asset Management, para la producción de una tonelada de litio (que equivale a 125 baterías de vehículos eléctricos) se necesitan hasta 2 toneladas de agua dulce. 

La minería tiene que evolucionar para evitar tensionar el agua 

El estrés hídrico al que está expuesto el desarrollo de la minería en metales clave para la transición energética se debe a que es un recurso clave para todas las cadenas de valor de la extracción de estos minerales: desde la trituración de rocas, la separación de minerales el control del polvo, hasta la refrigeración de los equipos.

Esta tensión, según señala el informe, es más patente en zonas desérticas donde la competencia entre los usos industriales, agrícolas y domésticos se vuelve especialmente intensa. Lo peor de todo es que una proporción importante de la minería en torno a estas materias primas se dan en este tipo de áreas, representando hasta un 16% de la producción mundial de estos minerales entre Australia, Chile y Perú.

La operación reforzada ha asegurado la estabilidad del sistema a costa de todos 

Por otro lado, el informe señala que esta lucha por el agua en el futuro será mucho más feroz que ahora, debido a la irrupción de infraestructuras electrointensivas como los centros de datos que requieren de altas cantidades de estos minerales y por lo tanto de los recursos como el agua, que se utilizan para su extracción. La Agencia Internacional de la Energía, en este sentido, ya ha dado una aproximación de la demanda de estos minerales en el futuro, con un crecimiento de hasta un 400% en la demanda de litio para alcanzar la neutralidad de carbono en 2040.

El cobre llega a máximos históricos a pesar de que su mercado esté cayendo en la incertidumbre 
Mina de cobre. Fuente: Merca2

Un crecimiento en la demanda que no va acompasado por la calidad del mineral. En este sentido, la nota de ESG de Crédit Mutuel Asset Management advierte que en el caso del cobre, por ejemplo, la disminución de la ley del mineral podría contribuir a un déficit de suministro del 30% para 2035. De hecho, esta situación genera aún más estrés hídrico, ya que la disminución de la ley del mineral implica que deben extraerse y procesar mayores volúmenes de roca para obtener la misma cantidad de metal, lo que aumenta mecánicamente las necesidades de agua.

Todo esto ocurre mientras avanza el cambio climático, haciendo más propenso el entorno a sufrir sequías y por lo tanto tensado aún más este recurso.

Medidas para contener el consumo de agua. 

Por lo que, para contener el creciente consumo de agua en la minería de minerales críticos, el informe subraya en primer lugar la necesidad de mejorar de forma significativa la eficiencia hídrica en los procesos. En este sentido, una de las soluciones más extendidas es la implantación de sistemas de reciclaje y circuitos cerrados, que permiten reutilizar gran parte del agua empleada durante la extracción y el procesamiento. En los casos más avanzados, estas tecnologías pueden recuperar hasta el 95% del agua utilizada, reduciendo así la dependencia de nuevas captaciones y aliviando la presión sobre los recursos hídricos locales.

Otra de las vías que destaca el análisis es la innovación tecnológica aplicada a la gestión de residuos mineros. Técnicas como el apilamiento en seco (que consiste en almacenar los residuos previamente filtrados) permiten disminuir de forma considerable el uso de agua frente a los tradicionales depósitos de relaves líquidos. Este tipo de soluciones no solo reduce el consumo hídrico, sino que también limita riesgos medioambientales asociados a posibles filtraciones o roturas de las balsas.

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Centros de datos. Fuente: Agencias

El informe también señala el papel creciente de la desalinización como alternativa para reducir el uso de agua dulce, especialmente en regiones con acceso al mar. Países como Chile ya han avanzado en esta dirección, incorporando agua desalinizada en sus operaciones mineras. Sin embargo, se trata de una solución con limitaciones claras, ya que implica altos costes energéticos y económicos, además de depender de la disponibilidad de infraestructuras adecuadas y de una matriz energética sostenible.

A pesar de estos avances, el documento advierte de que ninguna de estas medidas es suficiente por sí sola. El reciclaje de agua, por ejemplo, encuentra límites técnicos debido a la acumulación de impurezas en los circuitos cerrados, mientras que el despliegue de nuevas tecnologías exige inversiones elevadas que no siempre son viables para todos los proyectos.

En definitiva, el estrés hídrico es un fenómeno multifactorial que afecta a la propia transición energética; por ello el informe insiste en que la gestión del agua debe abordarse también desde una perspectiva estratégica y de gobernanza, integrando este recurso como un factor clave en la toma de decisiones y en la viabilidad a largo plazo de las operaciones mineras.

El 80% de ETFs de Bitcoin en EE.UU. depende de un solo custodio

Axel Fonseca
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El 80% de ETFs de Bitcoin en EE.UU. depende de un solo custodio

Ocho de cada diez ETFs spot de Bitcoin que operan en Estados Unidos confían sus activos a un único custodio: Coinbase. El dato, que emerge de un análisis reciente sobre la estructura de estos vehículos de inversión, plantea una pregunta incómoda para un sector que nació precisamente para eliminar intermediarios.

La concentración no es nueva, pero su magnitud sí sorprende. Cuando la SEC aprobó los primeros ETFs spot de Bitcoin en enero de 2024, el mercado celebró el hito como la entrada definitiva de Wall Street en cripto. Lo que pocos anticiparon es que esa institucionalización vendría acompañada de un cuello de botella custodial sin precedentes.

Coinbase custodia el 80% de los activos de ETFs de Bitcoin

Según los datos disponibles, productos de gestoras como BlackRock, Fidelity, Ark Invest, Invesco y VanEck han delegado la custodia de sus bitcoins en Coinbase Custody. El exchange californiano se ha convertido, de facto, en el guardián de una porción sustancial del bitcoin institucional estadounidense.

Las cifras son elocuentes. Los ETFs spot de Bitcoin acumulan más de 60.000 millones de dólares en activos bajo gestión según estimaciones del sector. Si el 80% de esos vehículos depende de Coinbase, hablamos de una concentración que supera los 48.000 millones en un solo custodio. Un punto único de fallo para un mercado que presume de descentralización.

No es que Coinbase sea un custodio improvisado. La empresa cuenta con seguros, auditorías y protocolos de seguridad que superan los estándares del sector. Pero eso no elimina el riesgo sistémico. Lo transforma en algo más sutil y, quizá, más peligroso.

El dilema de la centralización institucional

La ironía es difícil de ignorar. Bitcoin fue diseñado para operar sin intermediarios de confianza. Su arquitectura distribuida buscaba precisamente evitar que un solo actor pudiera controlar, censurar o comprometer la red. Dos décadas después, el vehículo de inversión más popular para acceder a Bitcoin depende mayoritariamente de una empresa con sede en San Francisco.

centralización cripto

Los expertos en gestión de riesgos llevan meses advirtiendo sobre esta concentración. Un fallo técnico grave en Coinbase, un ataque coordinado, una acción regulatoria agresiva o incluso un problema de liquidez podrían afectar simultáneamente a la mayoría de ETFs del mercado. No es ciencia ficción: el colapso de FTX en 2022 demostró que incluso los exchanges más grandes pueden desmoronarse en cuestión de días.

La pregunta que nadie quiere responder es sencilla. ¿Por qué tantas gestoras eligieron al mismo custodio? La respuesta combina pragmatismo y escasez de alternativas. Coinbase fue de los primeros en obtener las licencias necesarias para custodiar activos digitales a escala institucional en Estados Unidos. Su historial sin hackeos mayores y su cotización en Nasdaq ofrecen garantías que pocos competidores pueden igualar.

Riesgo sistémico en un mercado que dice evitarlo

El problema no es que Coinbase sea un mal custodio. El problema es que la concentración en cualquier custodio contradice los principios fundacionales del activo que custodian. Y lo que es más relevante para los inversores institucionales: introduce un riesgo correlacionado que los modelos tradicionales de gestión de carteras no capturan bien.

Imaginemos un escenario hipotético. Un regulador estadounidense decide investigar a Coinbase por alguna irregularidad, real o percibida. Durante la investigación, congela temporalmente las operaciones de custodia. De golpe, el 80% de los ETFs de Bitcoin se encuentran sin acceso a sus activos subyacentes. El precio del bitcoin se desploma mientras los gestores intentan explicar a sus clientes por qué no pueden liquidar posiciones.

No hace falta que ocurra exactamente así. Basta con que el mercado perciba esa posibilidad para que las primas de riesgo se disparen. Los inversores institucionales que entraron en Bitcoin buscando diversificación podrían descubrir que compraron un activo cuyo riesgo operativo está más concentrado que el de muchas acciones tradicionales.

Algunos gestores han empezado a diversificar. Fidelity, por ejemplo, utiliza su propia infraestructura de custodia para parte de sus productos. Pero son la excepción. La mayoría sigue confiando en Coinbase porque cambiar de custodio implica costes, auditorías y complicaciones regulatorias que pocas gestoras quieren asumir mientras el mercado funcione.

Creo que el sector tardará en reaccionar. Históricamente, los riesgos de concentración solo se toman en serio después de que materializan. Mientras Coinbase siga operando sin incidentes graves, la inercia favorecerá el statu quo. La pregunta es si esa complacencia está justificada o si estamos ante una bomba de relojería custodial que nadie quiere desactivar.

El próximo informe de la SEC sobre estructura de mercado de activos digitales previsto para el tercer trimestre de 2026, podría abordar esta concentración. Hasta entonces, los inversores en ETFs de Bitcoin deberían saber que su exposición al rey de las criptomonedas viene con un asterisco: depende de que una sola empresa en Delaware no tenga un mal día.

La IA ya provoca despidos masivos en software, consultoras y ciberseguridad

Fatima Gomez
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La IA ya provoca despidos masivos en software, consultoras y ciberseguridad

La inteligencia artificial ya no destruye solo empleos repetitivos: los despidos masivos alcanzan ahora a programadores, consultores y expertos en ciberseguridad, profesiones que hasta hace dos años parecían blindadas frente a la automatización. El fenómeno deja de ser proyección de futuro para instalarse como realidad contable en los informes trimestrales de las grandes tecnológicas.

Claves de la operación

  • Software y consultoría lideran los recortes. Las compañías que más han invertido en IA generativa son las primeras en reducir plantillas técnicas, con ajustes que superan el 10% en algunos departamentos de desarrollo.
  • La ciberseguridad pierde su condición de refugio. Firmas del sector reconocen que herramientas de automatización de respuesta a incidentes permiten operar con equipos más reducidos, lo que acelera reestructuraciones antes impensables.
  • El mercado laboral tecnológico español nota el golpe. Consultoras con presencia en Madrid y Barcelona han comunicado EREs vinculados a proyectos de eficiencia basados en IA, según fuentes sectoriales.

Por qué el sector tech ya no es refugio de empleo

Durante más de una década, trabajar en software, consultoría tecnológica o ciberseguridad equivalía a estabilidad laboral casi garantizada. La demanda superaba con creces la oferta de talento. Eso ha cambiado. Las grandes consultoras globales —Accenture, Capgemini, Deloitte, entre otras— han comunicado ajustes de plantilla en sus divisiones digitales durante el último año, citando explícitamente la adopción de herramientas de IA que reducen la necesidad de horas-persona en tareas de desarrollo, análisis y documentación.

El patrón se repite en las firmas de software puro. Empresas como Salesforce, SAP o ServiceNow han reducido equipos de soporte y desarrollo básico, desplazando funciones hacia asistentes de código y agentes conversacionales. La cifra acumulada de despidos tecnológicos a nivel global supera ya los 260.000 puestos desde enero de 2024, según el rastreador Layoffs.fyi. Más de un tercio de esos recortes se atribuyen directamente a proyectos de automatización o a la reestructuración de equipos tras implementar IA generativa.

No se trata de sustituir a un programador por un robot. La realidad es más sutil. Un equipo de ocho desarrolladores puede entregar el mismo volumen de código que antes producían doce si dispone de un copiloto de IA bien integrado. La matemática es implacable: cuatro puestos menos por equipo, multiplicados por decenas de proyectos, suman miles de despidos.

El giro inesperado de la ciberseguridad

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La ciberseguridad parecía la excepción. La escalada de ciberataques y la presión regulatoria —especialmente en Europa, con la Directiva NIS2 en vigor desde octubre de 2024— auguraban años de contrataciones. Pero la propia industria ha generado las herramientas que ahora reducen su necesidad de personal.

Los sistemas de detección y respuesta automatizada (XDR, SOAR) permiten a los centros de operaciones de seguridad (SOC) gestionar volúmenes de alertas que antes requerían equipos de analistas de nivel 1 trabajando en turnos de 24 horas. Varias firmas especializadas han ajustado plantillas en los últimos meses, incluyendo compañías cotizadas en NASDAQ que reportaron márgenes operativos mejorados precisamente gracias a esa automatización.

La IA no solo sustituye tareas: comprime equipos enteros al elevar la productividad individual hasta niveles que hacen insostenible mantener las plantillas de 2022.

El fenómeno plantea una paradoja: cuanto más invierte una empresa en ciberseguridad basada en IA, menos personal necesita para operarla. Y el mercado premia la eficiencia con cotizaciones al alza, lo que incentiva nuevos recortes.

Qué significa esto para el empleo tecnológico en España

El mercado español no es inmune. Consultoras con grandes centros de servicios en Madrid, Barcelona y Málaga han comunicado expedientes de regulación de empleo (ERE) durante 2025 y principios de 2026, vinculados a la reconfiguración de proyectos tras adoptar plataformas de IA. El perfil más afectado es el de técnico de nivel medio: desarrolladores junior, analistas funcionales y especialistas en testing, cuyas tareas son las primeras que absorben los asistentes de código.

Indra, la tecnológica española de referencia en el IBEX 35, ha mantenido su plantilla estable, pero su estrategia pasa por redirigir equipos hacia proyectos de defensa y administración pública, donde la automatización avanza más despacio por razones de seguridad nacional y cumplimiento normativo. La compañía evita así los recortes directos, aunque reconoce internamente que la productividad por empleado en sus divisiones de consultoría comercial ha crecido un 15% gracias a herramientas internas de IA, según fuentes cercanas a la dirección.

El contraste con otras cotizadas europeas es revelador. Capgemini, con fuerte presencia en España, anunció un plan de eficiencia que incluye reducción de costes laborales equivalentes al 3% de su plantilla global. Atos, en plena reestructuración financiera, ha vinculado parte de sus recortes a la obsolescencia de líneas de servicio que la IA ha dejado sin mercado.

Observamos que el empleo tecnológico en España se sostiene ahora sobre dos pilares frágiles: los proyectos de administración pública con licitaciones plurianuales y las divisiones de defensa, donde la presión por automatizar es menor. El resto del tejido —consultoría comercial, desarrollo de software para grandes cuentas, servicios gestionados de ciberseguridad— afronta la misma tensión que ya ha provocado despidos en Estados Unidos y el norte de Europa.

El próximo hito relevante será la publicación de resultados del primer semestre de 2026 en julio. Si las grandes consultoras europeas confirman mejoras de margen ligadas a reducción de plantilla, el mercado laboral tecnológico español puede enfrentar una segunda oleada de ajustes antes de final de año. La IA no espera.

Cómo se usa la información pública en redes sociales para llevar a cabo ciberataques dirigidos

Sergio Delgado
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Cómo se usa la información pública en redes sociales para llevar a cabo ciberataques dirigidos

Compartir información profesional en internet se ha convertido en una práctica habitual. Publicaciones en redes sociales, actualizaciones en plataformas laborales o incluso notas corporativas forman parte de la estrategia de visibilidad de cualquier empresa. Sin embargo, ese mismo rastro digital es analizado con detalle por actores maliciosos que buscan puntos de entrada para ejecutar ciberataques cada vez más sofisticados.

Diversos estudios apuntan a que más del 70% de los incidentes de seguridad con impacto empresarial comienzan con técnicas de ingeniería social, según datos de Verizon en su informe anual DBIR. Este tipo de amenazas no explotan fallos técnicos, sino errores humanos, y se apoyan en la información disponible públicamente para resultar creíbles.

Cuanta más exposición existe, mayor es la superficie de ataque. Desde organigramas hasta herramientas utilizadas por una compañía, todo puede convertirse en una pieza útil para diseñar campañas de ciberataques dirigidos.

Redes sociales como base de inteligencia abierta

Plataformas como LinkedIn funcionan, en la práctica, como bases de datos abiertas sobre la estructura de las empresas. Los perfiles profesionales permiten identificar cargos, relaciones jerárquicas, cambios de puesto o incluso tecnologías utilizadas. Esto facilita que los ciberdelincuentes construyan escenarios muy realistas para lanzar ciberataques personalizados.

En el ámbito tecnológico, repositorios como GitHub también representan una fuente relevante. En ocasiones, los desarrolladores publican código con referencias a sistemas internos, direcciones IP o correos corporativos. Investigaciones de GitGuardian señalan que millones de credenciales se exponen cada año en repositorios públicos, lo que abre la puerta a accesos no autorizados.

A esto se suman redes como Instagram o X, donde los empleados comparten viajes, eventos o rutinas laborales. Este tipo de información permite identificar momentos de ausencia, relaciones profesionales o dinámicas internas que pueden ser explotadas en campañas de ciberataques.

De la información pública al spearphishing

El uso más habitual de estos datos es la creación de ataques de spearphishing, una variante del phishing tradicional mucho más dirigida. En lugar de enviar mensajes genéricos, los atacantes personalizan cada comunicación utilizando información real sobre la víctima.

Por ejemplo, un correo que mencione un proyecto reciente, un proveedor habitual o un evento corporativo tiene muchas más probabilidades de ser abierto. Según el FBI, las estafas de compromiso del correo empresarial (BEC) han provocado pérdidas superiores a 50.000 millones de dólares a nivel global entre 2013 y 2023.

Este tipo de ciberataques no solo busca robar credenciales, sino también inducir transferencias fraudulentas o instalar malware dentro de la red corporativa. La clave está en generar confianza utilizando datos aparentemente legítimos.

Canales múltiples y suplantación de identidad

Los ciberataques actuales no se limitan al correo electrónico. También se desarrollan a través de mensajes SMS, aplicaciones de mensajería o incluso llamadas telefónicas. En muchos casos, los atacantes suplantan la identidad de directivos o proveedores para dar mayor credibilidad a la solicitud.

Este fenómeno, conocido como vishing cuando se realiza por voz, ha crecido de forma significativa en los últimos años. Según ENISA, la combinación de distintos canales en una misma campaña incrementa notablemente la tasa de éxito de los ciberataques.

La información pública permite replicar patrones de comunicación reales, desde el tono hasta la firma de los correos. Esto dificulta que la víctima detecte la amenaza a simple vista.

Casos reales de ataques basados en OSINT

El uso de inteligencia de fuentes abiertas, conocida como OSINT, es habitual en la fase inicial de muchos ciberataques. Un caso relevante es el ataque BEC sufrido por Children’s Healthcare of Atlanta, que provocó pérdidas de 3,6 millones de dólares.

Los atacantes analizaron comunicados públicos sobre la construcción de un nuevo campus y, a partir de ahí, identificaron a los actores implicados y sus responsables financieros.

Otro ejemplo son las campañas de ciberespionaje atribuidas a grupos como SEABORGIUM o TA453. Según el Centro Nacional de Ciberseguridad del Reino Unido, estos actores estudian perfiles en redes sociales para identificar intereses, contactos y rutinas antes de lanzar ataques altamente personalizados.

En ambos casos, la clave no fue una vulnerabilidad técnica, sino el aprovechamiento de información accesible para cualquiera.

Cómo se usa la información pública en redes sociales para llevar a cabo ciberataques dirigidos
Cómo se usa la información pública en redes sociales para llevar a cabo ciberataques dirigidos

La exposición digital como nuevo vector de riesgo

“Cada vez vemos más ataques que no empiezan explotando una vulnerabilidad técnica, sino explotando el contexto. Los atacantes dedican tiempo a entender cómo funciona una organización y quién toma decisiones dentro de ella, y esa información suele estar disponible públicamente”, señala Josep Albors, director de investigación y concienciación de ESET España.

La exposición digital se ha convertido en un factor crítico dentro de la estrategia de seguridad. No se trata solo de proteger sistemas, sino de controlar qué información se publica y cómo puede ser interpretada por terceros.

En este escenario, los ciberataques evolucionan hacia modelos más silenciosos, donde la fase de reconocimiento puede durar semanas o meses antes de ejecutar la acción final.

Cómo reducir el riesgo sin renunciar a la visibilidad

Las empresas no pueden dejar de comunicar, pero sí pueden hacerlo de forma más estratégica. Limitar la publicación de detalles técnicos o información sensible es una de las primeras medidas recomendadas.

También es clave revisar la configuración de privacidad en redes sociales y establecer políticas claras sobre qué tipo de información pueden compartir los empleados. La formación en ciberseguridad sigue siendo uno de los pilares más efectivos para prevenir ciberataques, especialmente en lo que respecta a ingeniería social.

Además, la implementación de autenticación multifactor reduce significativamente el impacto de un posible robo de credenciales. Según Microsoft, esta medida puede bloquear más del 99% de los accesos no autorizados.

Por último, establecer protocolos de verificación en operaciones críticas, como transferencias bancarias, ayuda a evitar fraudes derivados de suplantaciones de identidad.

Ferrovial: los ingresos disminuirán un 1,8% por forex, meteorología y operaciones

José Julián Martín
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Ferrovial: los ingresos disminuirán un 1,8% por forex, meteorología y operaciones

Ferrovial publicará los resultados del grupo correspondientes al primer trimestre el 7 de mayo (tras el cierre de los mercados estadounidenses), tras la publicación de los resultados de 407-ETR el 30 de abril.

“Esperamos que los ingresos de Ferrovial en el primer trimestre disminuyan un 1,8% interanual, debido a los efectos del tipo de cambio, las condiciones meteorológicas adversas en Norteamérica y los impactos en el alcance de las operaciones, factores que afectarán a los ingresos”, explican en JP Morgan.

“Prevemos que el EBITDA consolidado disminuya un 0,3% interanual, con un menor impacto de los efectos de perímetro en la línea del EBITDA, un descenso del EBITDA de las autopistas de peaje del 3,5% interanual y un aumento del EBITDA de la construcción del 7,3% interanual. En el caso de 407-ETR, esperamos que el tráfico se mantenga estable interanualmente, con una desaceleración secuencial impulsada por las tormentas invernales en Toronto y la mayor sensibilidad del tráfico del activo a las condiciones meteorológicas observada en los últimos años”, añaden.

Así, sus analistas prevén un crecimiento del EBITDA del 21,1% interanual en el activo, pero esto refleja en parte las hipótesis excesivamente conservadoras en las que la empresa basaba sus provisiones del Anexo 22 a principios de 2025.

Ferrovial: las autopistas marcarán el camino de los resultados anuales

Prevemos que los ingresos de las autopistas gestionadas (ML) de EE. UU. bajen alrededor de un 1% interanual. Imagen: Ferrovial
Prevemos que los ingresos de las autopistas gestionadas (ML) de EE. UU. bajen alrededor de un 1% interanual. Imagen: Ferrovial

Autopistas gestionadas por Ferrovial

Prevemos que los ingresos de las autopistas gestionadas (ML) de EE. UU. bajen alrededor de un 1% interanual, lo que refleja un efecto negativo de aproximadamente un 10% debido a la depreciación del dólar estadounidense y al impacto de las condiciones meteorológicas adversas en los tres activos de Dallas-Fort Worth.

El ML de DFW se vio obligado a cerrar durante cuatro días laborables y un fin de semana en el primer trimestre de 2026, lo que supone un impacto significativamente mayor que los 2,5 días laborables de cierre registrados en el primer trimestre de 2025.

Esperamos un impacto en el tráfico de dígito medio simple debido a esta interrupción en los tres ML de DFW, y también asumimos cierto impacto en el tráfico de la I77 debido al cierre del corredor alternativo de la I40 hasta el 1 de marzo de 2025; por lo demás, asumimos que las tendencias subyacentes se ajustan a nuestras hipótesis para el ejercicio fiscal 2026.

En el conjunto de la cartera, prevemos que el tráfico en las autopistas de peaje de EE. UU. disminuya alrededor de un 1% interanual en el trimestre, y esperamos que el aumento medio de alrededor del 10% en los ingresos medios por transacción que pronosticamos se vea compensado por los efectos del tipo de cambio. Esperamos que los márgenes de las autopistas de peaje consolidadas se contraigan interanualmente, pasando del 72,5% al 70,4%, debido a nuestra previsión de menor tráfico.

En general, esperamos unos ingresos consolidados de las autopistas de peaje de 322 millones de euros (-0,7 % interanual) y un EBITDA de 227 millones (un descenso del 3,5 % interanual).

Citigroup elige Vinci y Ferrovial en autopistas; y Zurich y Fraport en aeropuertos

Esperábamos observar una relación limitada entre el tráfico de Ferrovial y el precio del petróleo. Imagen: Ferrovial
Esperábamos observar una relación limitada entre el tráfico de Ferrovial y el precio del petróleo. Imagen: Ferrovial

Leve mejora en construcción

Estimamos que los ingresos del primer trimestre del sector de la construcción aumentarán un 1,7% interanual hasta situarse en unos 1.600 millones, impulsados principalmente por nuestras hipótesis de crecimiento interanual a base comparable para el ejercicio 2026 (2%, 3% y 10% en Ferrovial Construction, Budimex y Webber, respectivamente) y por los efectos negativos del tipo de cambio señalados anteriormente.

Prevemos que la rentabilidad mejore en 0,3 p.p. interanual; aunque nuestra previsión de margen EBITDA del 5,8% implica márgenes secuencialmente inferiores al 9% del cuarto trimestre, somos conscientes de los efectos positivos puntuales de Budimex en el cuarto trimestre y no consideramos que el margen de dicho trimestre sea sostenible. En conjunto, prevemos un EBITDA de la división de construcción de 93 millones de euros en el trimestre.

Oriente Medio no se deja notar en las cuentas de Ferrovial

Por último, los analistas de JP Morgan señalan que recientemente señalamos que esperábamos observar una relación limitada entre el tráfico de Ferrovial y el precio del petróleo, dado que se trata de carreteras de acceso a las zonas residenciales y que la mayor parte del tráfico es de carácter no discrecional.

Nuestras conversaciones con la empresa han sido tranquilizadoras a este respecto, ya que la empresa ha señalado que históricamente no se ha observado ninguna correlación y que hay pocos motivos para esperar un resultado diferente en esta ocasión, a menos que la crisis del precio del petróleo sea considerablemente más prolongada que en casos anteriores.

Meta destrona a Google: será el nuevo rey de la publicidad digital

Fatima Gomez
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Meta destrona a Google: será el nuevo rey de la publicidad digital

Meta supera Google publicidad por primera vez en la historia del mercado digital, según las proyecciones de eMarketer para el cierre de 2026. La compañía de Zuckerberg captará el 20,8% del gasto publicitario global, frente al 20,3% que se estima para Alphabet. Es un cambio de era.

Claves de la operación

  • Meta rompe quince años de dominio de Google. La consultora eMarketer sitúa a la matriz de Facebook e Instagram como líder mundial en ingresos publicitarios digitales por primera vez desde que existen registros comparables.
  • El vídeo corto impulsa los ingresos de Meta. Reels concentra ya más del 30% de las inversiones de los anunciantes en la plataforma, mientras que YouTube pierde tracción frente a TikTok y la propia Instagram.
  • Google afronta presión regulatoria en dos frentes. El proceso antimonopolio en EE. UU. y el DMA europeo limitan su capacidad de respuesta comercial justo cuando el mercado gira.

El sorpasso que cierra una década de dominio

Google ha liderado la publicidad digital desde que el modelo de búsqueda pagada se impuso como estándar a principios de los años 2010. Durante quince ejercicios consecutivos, Alphabet encabezó las tablas de ingresos publicitarios online a escala global. Ese reinado termina en 2026 si se cumplen las previsiones de eMarketer, la fuente de referencia del sector. La distancia es mínima —apenas medio punto porcentual— pero el simbolismo es enorme.

Meta ha construido su remontada sobre tres pilares. El primero, la monetización agresiva de Reels: el formato de vídeo corto pasó de ser un clon defensivo de TikTok a convertirse en la máquina de ingresos más eficiente del grupo. El segundo, la mejora de su infraestructura de medición tras el golpe que supuso la actualización de privacidad de iOS en 2021. Y el tercero, un recorte de costes de más de 20.000 empleos entre 2022 y 2024 que liberó margen operativo para reinvertir en producto.

Google, mientras tanto, ha visto cómo su negocio de búsquedas pierde brillo. La irrupción de los asistentes de IA generativa amenaza el modelo de links patrocinados que sostiene casi el 60% de sus ingresos publicitarios. La propia Alphabet reconoció en su última conference call, celebrada en enero de este año, que el tráfico desde consultas conversacionales crece a menor ritmo de lo esperado. El mercado no se lo ha creído.

Big Tech en guerra por cada euro del anunciante

YouTube video

La competencia entre Meta y Google no se libra en el vacío. Amazon Advertising ha triplicado cuota desde 2019 y ya roza el 13% del gasto global, según datos de Insider Intelligence actualizados a marzo de 2026. TikTok, pese a las restricciones regulatorias en varios mercados, mantiene un crecimiento de doble dígito en inversión publicitaria. Microsoft, con la integración de Copilot en Bing, presiona en el segmento de búsqueda justo cuando Google muestra síntomas de fatiga.

La pérdida del liderato publicitario no es solo un titular: es el indicador más claro de que el modelo de búsqueda clásico pierde relevancia frente al contenido social.

Para los anunciantes europeos, el cambio tiene implicaciones directas. Meta ofrece mejor rendimiento en campañas de conversión directa sobre audiencias jóvenes, mientras que Google conserva ventaja en el segmento de intención de compra activa. El mix presupuestario medio de las marcas del IBEX 35 ya destina más a Instagram que a la red de display de Google, según un informe interno de IAB Spain filtrado a finales de 2025. La tendencia se acelera.

Observamos un patrón que se repite: cuando el formato dominante cambia, el líder anterior tarda en adaptarse. Google tardó años en reaccionar al móvil; ahora tarda en reaccionar al vídeo social. Meta, paradójicamente, aprendió la lección tras el fiasco de la apuesta por el metaverso y ha redirigido recursos hacia lo que genera caja: publicidad de respuesta directa en Reels e IA aplicada a la segmentación.

Lo que el sorpasso revela sobre el mercado europeo

En España, Alphabet facturó más de 2.800 millones de euros en 2024 por servicios publicitarios, según las cuentas depositadas en el Registro Mercantil por Google Spain. Meta Platforms Spain, por su parte, declaró ingresos de 1.950 millones en el mismo ejercicio. La brecha se ha reducido un 40% en solo tres años, un ritmo que anticipa el sorpasso global también a escala local si nada cambia.

El regulador europeo añade presión. El DMA obliga a Google a ofrecer alternativas de motor de búsqueda en Android desde septiembre de 2024. Bruselas investiga además las prácticas de la compañía en el mercado de ad tech. Meta, aunque también bajo escrutinio por la integración de datos entre sus plataformas, ha sorteado hasta ahora sanciones de gran calado en el terreno publicitario.

Analizamos este cambio de liderazgo como un síntoma más profundo: el modelo de publicidad basado en la búsqueda activa cede terreno frente al descubrimiento pasivo en redes sociales. Es un cambio de comportamiento del consumidor, no solo de tecnología. Google puede recuperar terreno si su apuesta por IA generativa cuaja en un modelo publicitario rentable, pero las primeras cifras de monetización de SGE (Search Generative Experience) no justifican el optimismo.

El próximo hito a vigilar: los resultados del segundo trimestre de 2026, que ambas compañías presentarán en julio. Si Meta confirma entonces la ventaja que anticipa eMarketer, la conversación dejará de ser sobre cuándo Zuckerberg alcanzará a Google y empezará a ser sobre cuánto puede ampliar la distancia.

Vitol gana 2.000M$ en Q1 pese a las pérdidas por la guerra de Irán

Alejandro Morales
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Vitol gana 2.000M$ en Q1 pese a las pérdidas por la guerra de Irán

Vitol ha comunicado a sus bancos un beneficio de aproximadamente 2.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2026. La cifra, adelantada por Bloomberg, llega en un momento en que los prestamistas del mayor trader de energía del mundo necesitaban certezas. Y las han obtenido.

El conflicto bélico entre Israel e Irán, que se intensificó a finales de 2025, dejó pérdidas parciales en algunas posiciones del grupo. Sin embargo, el resultado trimestral demuestra que la maquinaria comercial de Vitol sigue funcionando con una eficacia que pocos rivales pueden igualar. Dos mil millones en noventa días. Hay sectores enteros que no generan eso en un año.

El negocio que prospera en la incertidumbre

Los traders de materias primas energéticas operan en un territorio que la mayoría de inversores prefiere evitar: la volatilidad extrema. Cuando los precios del crudo oscilan un 5% en una semana por tensiones geopolíticas, los fondos de pensiones y los gestores tradicionales retroceden. Vitol avanza.

El primer trimestre de 2026 ha sido particularmente turbulento. El ataque iraní a instalaciones saudíes en enero disparó el Brent por encima de los 95 dólares. La respuesta coordinada de la OPEP+ y la liberación de reservas estratégicas estadounidenses lo devolvieron a los 82 dólares en marzo. Movimientos así destruyen carteras pasivas. Pero para un operador con la infraestructura y la inteligencia de mercado de Vitol, cada oscilación es una oportunidad de arbitraje.

Según fuentes bancarias citadas por Bloomberg, el grupo holandés ha mantenido su estrategia de diversificación geográfica y de producto. Petróleo, gas natural licuado, electricidad. Singapur, Ginebra, Houston. Cuando una pata del negocio sufre, otras compensan. Es la ventaja de mover más de siete millones de barriles diarios equivalentes.

Las pérdidas por Irán: reales pero contenidas

La comunicación a los bancos no esconde que hubo pérdidas vinculadas al conflicto. Vitol tenía exposición a cargamentos y contratos afectados por las sanciones reforzadas contra Irán y por la interrupción de rutas en el estrecho de Ormuz durante las semanas más tensas de febrero.

No se han detallado cifras concretas de esas pérdidas. Pero el hecho de que el beneficio trimestral se sitúe en los 2.000 millones sugiere que el impacto neto fue manejable. Para poner la cifra en contexto: el año pasado, Vitol cerró 2025 con un beneficio anual de unos 4.200 millones de dólares, según estimaciones del sector. Si el primer trimestre de 2026 representa casi la mitad de esa cifra, el ejercicio actual podría superar las expectativas.

Eso sí, la comparación tiene trampa. 2025 fue un año de relativa estabilidad tras el pico de precios de 2022-2023. 2026 ha empezado con tensión militar activa. Los márgenes de trading suelen ampliarse en entornos de estrés, siempre que el operador tenga liquidez y nervios de acero. Vitol tiene ambas cosas.

Lo que el mercado energético anticipa para el resto del año

Creo que hay una lectura más amplia en este resultado trimestral. No es solo que Vitol gane dinero, es que lo gana mientras otros actores del sector energético tambalean. Las petroleras europeas han revisado a la baja sus previsiones de upstream por incertidumbre regulatoria. Las utilities siguen digiriendo el coste de la transición verde. Y las majors americanas prefieren recomprar acciones que invertir en nuevos proyectos.

En ese contexto, los traders puros como Vitol, Trafigura o Glencore ocupan un espacio creciente. Mueven el crudo que otros extraen. Almacenan el gas que otros producen. Y cuando los mercados se desacoplan —el Brent a un precio, el WTI a otro, el TTF europeo disparado— ellos capturan la diferencia.

El riesgo, por supuesto, existe. Una posición mal calculada durante una escalada bélica puede borrar meses de ganancias. En 2022, Trafigura tuvo que buscar liquidez de emergencia cuando los márgenes de garantía se dispararon tras la invasión de Ucrania. Vitol no ha pasado por ese trance en este conflicto, al menos hasta ahora.

Lo que me parece relevante es la señal que envía a los bancos. Los prestamistas de trading de commodities viven en un estado de alerta permanente: líneas de crédito multimillonarias respaldadas por cargamentos en tránsito, valoraciones que cambian cada hora, contrapartes en jurisdicciones complicadas. Que Vitol comunique un Q1 de 2.000 millones es, ante todo, un mensaje de solvencia. El negocio aguanta.

No sabemos aún cómo evolucionará el conflicto Israel-Irán en los próximos meses. Las negociaciones diplomáticas avanzan con la lentitud habitual, y los analistas de defensa no descartan nuevos episodios de tensión antes del verano. Para Vitol, eso podría significar más volatilidad —y, si gestiona bien sus posiciones, más oportunidades de beneficio.

El segundo trimestre dirá si el ritmo se mantiene o si las pérdidas parciales por Irán fueron solo el aperitivo de algo mayor.

Lufthansa sufre entre huelgas y el sueño de hacerse con TAP

Ernesto Rodríguez Eiris
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Lufthansa sufre entre huelgas y el sueño de hacerse con TAP

Ha sido un inicio de año extraño para Lufthansa. La aerolínea alemana es una de las más importantes de Europa, y una de las dos que siguen en la carrera por hacerse con el control de la portuguesa TAP. Pero, al mismo tiempo, está atravesando una crisis interna por la relación con sus trabajadores, que se ha traducido en varios procesos de huelgas desde el inicio del año. En este panorama, los analistas empiezan a tener dudas sobre la empresa, a pesar de la apuesta de aumentar su capacidad de cara a un verano que, incluso con la crisis en Irán, siguen considerando que será una época de récords en comparación a los últimos años.

Para los analistas de Alpha Value, la crisis laboral es insostenible en el medio plazo, sobre todo frente a los competidores del sector. «El Grupo Lufthansa sigue sumido en conflictos laborales crónicos, enfrentando persistentes dificultades para impulsar negociaciones laborales efectivas y fluidas. Si bien se acusa a los empleados de avaricia, las huelgas espontáneas, provocadas por disputas sobre planes de pensiones y la reestructuración de filiales, siguen atrapando al grupo en un ciclo de costes incontrolables a corto plazo. Cada interrupción reduce los beneficios operativos en decenas o incluso cientos de millones de euros», sentencia el análisis más reciente de la empresa.

Parte del problema, como lo deja claro el mismo análisis de Alpha Value, es que el marco legal deja abierta la posibilidad de que sigan ocurriendo protestas rápidas y cortas con poco tiempo de aviso. La realidad es que la posibilidad de interrumpir el servicio sin demasiado tiempo de antelación de cara a la empresa, y sin exigencias de servicios mínimos tan estrictas como las españolas en el caso del transporte, hace especialmente complicado evitar las pérdidas generadas por la protesta.

Alemania Aerolíneas
Avión de Lufhtansa. Fuente: Agencias

«La vulnerabilidad a este tipo de interrupciones está profundamente arraigada en el marco legal actual de Alemania, que permite a los sindicatos convocar huelgas breves e intensas prácticamente sin coste alguno. Al permitir que los empleados se declaren en huelga sin largos periodos de preaviso ni la obligación de mantener niveles mínimos de servicio, la ley obliga repetidamente a la empresa a volver a la mesa de negociación. Además, si bien el empleador retiene legalmente los salarios durante estos periodos, los miembros del sindicato reciben una compensación por huelga procedente de fondos específicos que, por lo general, cubren gran parte de sus salarios, lo que les permite subsistir durante los conflictos y los protege eficazmente de las consecuencias económicas de la huelga», sentencia el análisis de Alpha Value.

LUFTHANSA MANTIENE SU POSICIÓN A PESAR DEL DAÑO DE LAS HUELGAS

En cualquier caso, la empresa alemana no ha cambiado su posición sobre esta cuestión. Para ellos, la reestructuración de su equipo de trabajo es necesaria; de lo contrario, la buena salud de la empresa a largo plazo parece complicada. «Sin embargo, la dirección parece atrapada en un ciclo de mediaciones fallidas, sin un equilibrio estratégico entre las medidas de reducción de costes y la retención de personal. Dado que ambas partes se mantienen inflexibles, es probable que se produzcan más interrupciones, cuyo impacto final se traducirá en cancelaciones masivas de vuelos y un golpe directo a los resultados financieros. Más allá del daño financiero inmediato, existe un riesgo creciente de que los pasajeros eviten volar con Lufthansa para sortear la incertidumbre, lo que provocará una crisis de reputación a largo plazo y afectará negativamente a los ingresos por reservas», sentencia el informe.

De momento quedan pocas opciones más allá de mantener sus negociaciones; la empresa está en una situación delicada, sobre todo si quieren mantener vivo el verano. Es un momento clave del calendario para el turismo, sobre todo en un año tan complicado como se dibuja 2026 debido a la crisis en Irán.

Avión de Tap en Lisboa. Wikicommons
Avión de Tap en Lisboa. Wikicommons

Además, es clave normalizar la situación para evitar grandes problemas de cara a la posible compra de la portuguesa TAP. Es, junto a Air France, una de las últimas dos candidatas y, con la presencia del Gobierno portugués, será clave que las empresas interesadas demuestren su capacidad de operar la aerolínea con normalidad, pues el Estado mantendrá un porcentaje mayoritario de las acciones.

ASIENTOS EXTRA PARA EL VERANO

Lo cierto es que, antes de que iniciaran los grandes problemas con los pilotos, la empresa ya había anunciado el aumento de su capacidad para el verano. De hecho, Lufthansa es clave en algunas de las ciudades españolas abandonadas por Ryanair en España, aumentando su presencia y sus conexiones internacionales en aeropuertos como el de Santiago.

Por tanto, tiene un reloj corriendo en contra de cara a la temporada estival. La situación de esta semana ya demostró que pueden atravesar varias versiones de estas crisis y, sin grandes soluciones en el corto plazo si no están dispuestos a ceder parte de sus posiciones frente a los sindicatos.

Santander y CaixaBank pinchan en el inicio de 2026 con menos comisiones y caída del crédito

Mireia Martinez
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Santander y CaixaBank pinchan en el inicio de 2026 con menos comisiones y caída del crédito

En pocas semanas arrancan los resultados del primer trimestre de las entidades bancarias españolas. No obstante, hay que entender que los bancos españoles parecen resistentes en el contexto geopolítico actual, con una economía nacional relativamente aislada y un perfil de crecimiento atractivo contra Europa.

En este sentido, el primer trimestre suele ser estacionalmente más débil para la banca en España, especialmente tras el impulso del cierre de año. En este periodo, se prevé una caída de los volúmenes de crédito, tanto hipotecario como corporativo, lo que presionará a la baja los ingresos por intereses en la mayoría de entidades, con la excepción de Bankinter, donde se espera un ligero repunte.

«Prevemos una temporada de resultados del primer trimestre para los bancos españoles sin grandes sobresaltos. Si bien a los inversores les preocuparán los efectos indirectos de la guerra de Irán, no vemos ningún impacto material en las ganancias trimestrales todavía, ya que las tasas se movieron significativamente«, apuntan desde Jefferies

Junta Accionistas Bankinter CaixaBank_Bankinter_Santander_Unicaja
Junta Accionistas Bankinter

Fuente: MERCA2

BANKINTER, BANCO SANTANDER Y CAIXABANK ESQUIVAN EL IMPACTO DE IRÁN, PERO MIRAN AL EURÍBOR

En este contexto, aunque el coste de los depósitos se mantendría estable, los rendimientos de los activos tenderán a moderarse por el ajuste de las hipotecas variables tras las bajadas de tipos. Además, las comisiones suelen ser más débiles en este arranque de año, ya que gran parte de las de gestión patrimonial se concentran en el cuarto trimestre.

Siguiendo esta línea, en cuanto a los activos bajo gestión, el sistema registraría un leve aumento cercano al 0,5%, impulsado por el buen comportamiento de los mercados a comienzos de año, aunque parcialmente lastrado por salidas de capital en marzo. En cuanto al Euríbor a 12 meses, se prevé un aumento de alrededor de 60 puntos básicos en el primer trimestre de 2026.

El impacto de la guerra de Irán aún no se reflejará en las ganancias del primer trimestre de Bankinter, Unicaja, CaixaBank y Santander

«La mayor parte del incremento se produjo a finales de marzo, lo que limitó el impacto a corto plazo en el margen de intereses. No obstante, si los tipos de interés se mantienen elevados, esto se convertiría en un factor positivo a partir del segundo trimestre, dado que Unicaja, Bankinter, Santander y CaixaBank siguen estando muy apegados a la subida de tipos. Para contextualizar, un aumento de 100 puntos básicos en los tipos de interés del euro suele traducirse en un incremento de un dígito medio en el ingreso nacional por interés español.

Asimismo, CaixaBank es la entidad más sensible a los tipos de interés. Parte del impulso alcista de las tasas podría verse contrarrestado por menores volúmenes de préstamos. La calidad de los activos también será el foco de atención en un contexto de mayor inflación y tasas de interés más altas, aunque los expertos no esperan que las entidades financieras actualicen sus modelos macro de ECL en el primer trimestre.

CaixaBank
Fuente: Agencias

JEFFERIES ACTUALIZA ESTIMACIONES PARA SANTANDER, CAIXABANK, UNICAJA Y BANKINTER

Las entidades financieras Banco Santander, Unicaja, Bankinter y CaixaBank son los bancos elegidos para Jefferies para actualizar sus estimaciones y previsiones del primer trimestre de 2026. Los analistas apuntan a que siguen siendo compradores de Banco Santander con un nuevo precio objetivo de 12 euros, y CaixaBank, sin cambios, se mantiene en 13,2 euros.

Pasando a Bankinter, los expertos mantienen la recomendación de Mantener, con un nuevo precio objetivo por parte de Jefferies de 115,5 euros tras mejoras del beneficio por acción de un dígito medio en 2026-2027, y nuevas estimaciones para 2028. Siguiendo con Unicaja, la entidad cuenta con un nuevo precio objetivo de 2,5 euros en las mejoras de EPS en 2026-2027.

«Con los bancos españoles cotizando a 9,2 veces para el ejercicio fiscal de 2027, o 1,7 veces P/TNAV para un RoTE de aproximadamente el 20% en 2028, frente a los bancos de la Unión Europea en 1,6 veces para un RoTE del 17,3%, y con unas valoraciones que siguen siendo atractivas, sobre todo teniendo en cuenta el contexto macroeconómico relativamente aislado de España», certifican desde Jefferies.

Cambios Jefferies Bancos
Fuente: Jefferies

Si nos centramos en Bankinter, la entidad mostrará una sólida dinámica de ganancias en el primer trimestre, especialmente porque los expertos esperan un ingreso neto por interés con un aumento del 2% trimestral, impulsado principalmente por una mayor reducción en el coste de los depósitos. Asimismo, también se espera un modesto crecimiento en la cartera de préstamos en el trimestre, ayudado por buenos niveles de actividad en las sucursales internacionales.

Pasando a Banco Santander, tras los recientes comentarios de la Junta General de Accionistas, se prevé un sólido primer trimestre, con unos ingresos que se mantengan prácticamente estables trimestre tras trimestre en euros corrientes. «Prevemos una mejora de aproximadamente 250 puntos básicos en la eficiencia, y en el primer trimestre Santander registrará un capital de 1.900 millones de euros de ganancias por debajo de la línea, en relación con la venta de Santander Polska«.

En cuanto a CaixaBank, esperan beneficios ligeramente inferiores a los del trimestre anterior debido a menores ingresos (tanto comisiones como NII) y mayores costos, parcialmente compensados por mejores deterioros. «En términos numéricos, modelamos que Caixabank anunciará una recompra de 500 millones de euros en el primer trimestre, lo que les llevaría exactamente… a su objetivo CET1 del 12,5%», afirman desde Jefferies.

Tras un sólido desempeño en volúmenes en el cuarto trimestre de 2025, el primer trimestre de 2026 suele mostrar una actividad más débil tanto en hipotecas como en préstamos corporativos

Por último, en Unicaja se prevé que los beneficios del primer trimestre aumenten un 16% con respecto al cuarto trimestre. No obstante, esto se debe principalmente a menores deterioros extraordinarios durante el primer trimestre. Un trimestre donde se espera una ligera disminución del margen de intereses, tanto en estacionalidad como en número de días, con márgenes de clientes generalmente estables.

Iberdrola podría tener un primer trimestre sólido gracias a las redes y a su negocio de producción y clientes

Alejandro Hernandez
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Iberdrola podría tener un primer trimestre sólido gracias a las redes y a su negocio de producción y clientes

Iberdrola se ha consolidado como una empresa altamente valorada por su perfil defensivo gracias a su foco en redes, un factor que a ojos de Morgan Stanley será clave en los resultados de su primer trimestre, que se presentarán el 29 de abril.

En este sentido, las previsiones del banco auguran un buen resultado en el corto plazo con hasta 4.350 millones de euros en su EBIDTA, frente a los 4.140 millones que estimaba el consenso y un valor de 1.740 millones en su beneficio neto. No obstante, a pesar de su elevada cotización, sumado a que tampoco se espera que la compañía vasca supere su guidance anual previsto de 6.600 millones de euros para 2026; Morgan Stanley tiene una perspectiva neutral de la compañía.

Iberdrola brilla por su capacidad de crecimiento pese a la incertidumbre global

En este sentido, el informe del banco estadounidense estima que las redes son uno de los factores que más aportaría a los resultados del primer trimestre de la compañía, gracias al rendimiento en redes donde se espera que aporte al EBITDA general del grupo un total de 2.001 millones de euros un 2% más que el año pasado, con especial foco en Reino Unido, que de todas las geografías analizadas es la única que se prevé que crezca llegando a un valor de 521 millones (un 28% más interanual). De esta forma compensaría la debilidad de España, Estados Unidos; mientras que Brasil sería el único país que reportaría estabilidad.

Iberdrola: Reino Unido se corona en redes como su mayor foco inversor con el EGL4

No obstante, la grandeza del negocio de las redes se basa en aportar estabilidad y visibilidad de ingresos, no en ser un gran pilar de crecimiento. Esta situación explica porque el área de producción y clientes son los que tienen las previsiones más favorables dentro de los resultados del primer trimestre del año de Iberdrola. En este sentido, Morgan Stanley prevé que este área genere 2.346 millones de euros, creciendo un 5% en comparación con el año pasado, donde las geografías más favorecidas serían tanto España como Reino Unido, compensado resultados decrecientes de Estados Unidos y México, que caen interanualmente un 10% y 57% respectivamente.

Iberdrola da el último paso para la adquisición del 100% de su filial en Brasil
Campo eólico terrestre de Chafariz (Brasil) de Neoenergía. Fuente: Iberdrola

Por lo que, el informe destaca que Iberdrola es una empresa con un alto valor defensivo, ya que se apoya en el negocio regulado para garantizar estabilidad en sus cuentas; mientras que utiliza otros negocios como el de producción y clientes para impulsar su crecimiento, sumado a la importancia de la diversificación geográfica de sus actividades, por la que compensa peores rendimientos de un área con los buenos resultados de otra.

Además, el informe señala como elemento catalizador para Iberdrola, la tendencia que está abundando dentro del sector energético (con ejemplos como Solaria con Merlin Properties) de realizar acuerdos de larga duración de suministro energético (PPAs) con centros de datos. No obstante, desde el banco señalan que son una clase de proyecto de los cuales aún no tienen suficiente feedback para valorarlos.

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Planta eólica de Iberdrola en Australia. Fuente: Iberdrola

En cuanto a riesgos, desde Morgan Stanley apuntan a la posibilidad de una intervención regulatoria en Europa, incluyendo impuestos extraordinarios a energéticas o límites de precios; sumado a la volatilidad de los mismos por la coyuntura que está azotando al mundo y a la energía como es el caso de la guerra de Irán, que puede afectar tanto a márgenes como a perspectivas de beneficios. Además del desempeño desigual que ha tenido Iberdrola en algunos de los países donde tiene activos, que podría traducirse en una incertidumbre de sus resultados en el corto plazo.

Por lo que, en definitiva, Iberdrola es una empresa que está destacando por tener un perfil defensivo claro, y unos motores de crecimiento relativamente claros, que van a dar pie a unos resultados ligeramente superiores al consenso, pero en línea con la ruta general estimada de la compañía con unos beneficios para todo su ejercicio de 2026 de 6.600 millones de euros. No obstante, lo que puede frenar en parte el optimismo de los analistas es que Iberdrola cotiza caro, con un valor de 20 veces los beneficios estimados para 2026-2027, con una prima del 30% frente a otras utilities europeas.

RTVE diversifica su prime time tras el tropiezo de los realities plagados de famosos

Martín Sánchez
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RTVE diversifica su prime time tras el tropiezo de los realities plagados de famosos

RTVE escenifica hoy con una presentación ante la prensa un giro en su estrategia de prime time con la presentación de un nuevo paquete de formatos alejados de la crónica social y que, esporádicamente, se centrarán en uno de los grandes problemas sociales del momento: la vivienda, que será la temática utilizada de forma esporádica en dos nuevos formatos del prime time de La 1. La corporación pública utiliza esta temática para convertir la renovación del prime time en un evento, que es una de las señas de identidad del presidente de la corporación pública José Pablo López.

El más ambicioso de los nuevos formatos es El juicio, conducido por José Luis Sastre y con Ana Pardo de Vera y Montserrat Nebrera como abogadas junto al juez Ricardo Fernández Deu, que ya ejerció el mismo papel en el mítico Tribunal Popular (1989-1991); al que se unirá Se nos ha ido de las manos, que es la nueva serie de investigación de Carles Tamayo.

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Carles Tamayo salta a RTVE tras su éxito en Prime Video con Cómo cazar a un monstruo.

A ambos formatos se une un especial del histórico En Portada dedicado a esta problemática ligada a la crisis habitacional. El movimiento responde a una estrategia impulsada por el presidente de la corporación, que busca diversificar el prime time tras meses dominados por realities con famosos, a pesar de las reiteradas decepciones en el campo de las audiencias.

Ese giro llega tras un final poco brillante para los últimos grandes formatos de entretenimiento de La 1, de escaso servicio público. El pasado 31 de marzo, la cadena despidió Decomasters, que en su primera entrega promedió apenas 550.000 espectadores y un 9,0% de cuota de pantalla, a pesar de contar con un presupuesto de 7.290.662 euros.

Apenas dos semanas después, el 15 de abril, también dijo adiós Top Chef: Dulces y famosos, que ocupó el hueco dejado por Bake Off por cuestiones de derechos y que se quedó en 639.000 espectadores y un 10,2%. Ambos datos no solo reflejan un rendimiento discreto, sino que quedan claramente por debajo del estupendo 12,1% de cuota media que La 1 registró en el primer trimestre del año, gracias a las tertulias políticas que vertebran la parrilla del canal junto a los Telediarios, las dos novelas vespertinas, La Revuelta y Aquí la tierra.

Tampoco ayudan a la buena imagen de La 1 los perfiles de los ganadores. La victoria compartida de Mar Flores y Carlo Costanzia en Decomasters, así como la de Ivana Rodríguez en Top Chef —conocida por ser hermana de Georgina Rodríguez—, refuerzan la sensación de que estos formatos se acercan más a los códigos de la televisión comercial que a los de un medio público, tal y como ocurrió con la fallida apuesta de La familia de la tele.

Pese a estos resultados, RTVE no abandona del todo este tipo de apuestas, que no resultarían contraproducentes incluso para un canal público si se dosificasen. La corporación estrenará en los próximos días la segunda edición de Maestros de la Costura Celebrity, con un presupuesto de 6.371.233 euros, cuyo regreso está previsto para abril o mayo tras una primera tanda que la pasada temporada promedió 709.000 espectadores y un 10,1%.

Todos estos formatos siguen la estela del polémico MasterChef Celebrity, el gran éxito del género en la cadena, que en su décima edición —emitida el pasado otoño— alcanzó 759.000 espectadores y un 14,2% de cuota. Este último formato es, de hecho, una excepción dentro de la tendencia general: mantiene cifras sólidas de audiencia, aunque no está exento de críticas por la presencia de publicidad encubierta, varias veces sancionada por la CNMC, y por el tipo de narrativa neoliberal que promueve.

El cambio de rumbo también responde a una necesidad estructural. La 1 lleva tiempo apoyándose de forma intensiva en tertulias políticas en su parrilla diaria, con hasta siete horas de emisión de lunes a viernes entre programas como La hora de La 1, Mañaneros, Directo al grano o Malas lenguas, de claro corte progubernamental, con el que Moncloa intenta compensar, con el dinero de toda la ciudadanía, el ultraconservador ecosistema mediático español promovido por el PP, también con dinero público.

Este reposicionamiento convive con otras apuestas recientes. Anoche, La 1 volvió a confiar en la ficción autóctona en horario de máxima audiencia con el estreno de Barrio Esperanza, que es una encomiable serie sin demasiada chispa que combina comedia y valores cívicos en torno a un colegio de barrio. En paralelo, la cadena mantiene su apuesta por Al cielo con ella, que tras un notable estreno se examina mañana frente al lanzamiento de Cara al show en La Sexta, presentado por Marc Giró.

La diversificación también alcanza a La 2, que prepara una edición nocturna de Malas lenguas los sábados y el estreno de La gran aventura de la lengua española, con Iñaki Gabilondo como presentador y la participación de Alba Flores. Mientras tanto, la competencia no se queda quieta: La Sexta lanzará además un nuevo formato de entrevistas en prime time con Aimar Bretos, que podría compartir algunos elementos con el estilo del ahora viral Jesús Quintero.

Qué hacer con el prime time

Las novedades se enmarcan en un contexto de transformación profunda del consumo televisivo. En la industria crece el debate sobre la rentabilidad de estrenar algunos formatos que cuestan alrededor de medio millón de euros por entrega a partir de las once de la noche, en un momento en que la audiencia en abierto se desgasta por la multiplicación de la oferta del entretenimiento por el universo digital y el prime time se retrasa cada vez más por el alargamiento del access, impulsado por programas como El Hormiguero o La Revuelta.

En el caso de RTVE, sin embargo, la discusión tiene un matiz diferente. Como servicio público, su objetivo no es únicamente competir en audiencia, sino también ofrecer contenidos relevantes. Antena 3 también juega sus cartas, utilizando la franja como escaparate de algunas series propias que rentabiliza a través de las plataformas y otras low cost de origen turco, o Telecinco, que estira sus grandes formatos desde el access tras la defenestración de First Dates para ampliar las tertulias cercanas a la línea política de Vox.

Pero señales como Cuatro podrían sopesar la puesta en marcha de un formato diario que acompañe al polémico Horizonte a partir de las once de la noche, en vez de invertir en formatos diferentes de lunes a jueves.

Liu Zheng, referente de la Medicina Tradicional China: “La acupuntura activa el cerebro para que el cuerpo se autorrepare”

Javier Pompilio
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Liu Zheng, referente de la Medicina Tradicional China: “La acupuntura activa el cerebro para que el cuerpo se autorrepare”

Una aguja fina en un punto preciso del cuerpo puede aliviar el dolor, regular el sueño o equilibrar las emociones. Lo que para muchos occidentales suena a algo difuso y difícil de explicar tiene, según Liu Zheng, una base neurológica clara y miles de años de práctica clínica detrás. Este especialista en medicina tradicional china y en tratamiento del dolor explica con detalle cómo funciona un sistema que va mucho más allá de la acupuntura.

La medicina tradicional china no trata enfermedades sino personas. Esa es la diferencia fundamental que Liu Zheng señala respecto al enfoque occidental y el punto de partida para entender por qué esta disciplina milenaria está ganando cada vez más espacio en consultas de todo el mundo.

Cómo funciona esta medicina: del sistema nervioso a la autoreparación del organismo

Cómo funciona esta medicina: del sistema nervioso a la autoreparación del organismo
Fuente: agencias

La pregunta que casi todo el mundo se hace es la misma: ¿cómo puede una aguja diminuta resolver un problema de codo, de insomnio o de ansiedad? Liu Zheng lo explica con precisión. La acupuntura estimula el sistema nervioso periférico para que la señal viaje hasta el sistema nervioso central, específicamente al cerebro y la médula espinal. Allí se desencadena lo que él denomina una cascada de respuestas neurocrinas, es decir, la liberación de neurotransmisores, enzimas y proteínas que el propio organismo necesita para reparar el desequilibrio que lo afecta.

En otras palabras la acupuntura no impone nada desde fuera sino que activa los mecanismos de autorregulación y autorreparación que el cuerpo ya posee. El especialista suele recomendar entre tres y cinco sesiones en el primer mes para obtener resultados visibles y combina ese tratamiento con fitoterapia, es decir, prescripción de plantas medicinales, para que la mejoría se sostenga en el tiempo sin que el paciente tenga que acudir a consulta de forma indefinida.

La medicina tradicional china se organiza en cinco grandes terapias vinculadas a los elementos madera, fuego, tierra, metal y agua. La fitoterapia corresponde al elemento madera. La moxibustión, que consiste en aplicar calor sobre los puntos de acupuntura mediante un puro encendido de artemisa, pertenece al elemento fuego junto con el ejercicio físico.

La dietoterapia, vinculada al elemento tierra, entiende la alimentación como una herramienta terapéutica tan poderosa como cualquier otra. Y dentro del elemento agua se encuentra el qigong, práctica de movimientos energéticos lentos y armoniosos similar al yoga, junto con la meditación y el sueño reparador. Para Liu Zheng un buen descanso nocturno es directamente medicina.

El reloj de los órganos: por qué te despiertas a las 3 de la madrugada

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Uno de los conceptos más llamativos que maneja Liu Zheng es el del horario biológico de cada órgano, algo que la cronobiología occidental está comenzando a validar con datos. Según la medicina tradicional china cada órgano tiene su franja de mayor actividad. El corazón la alcanza entre las 11 de la mañana y la 1 del mediodía, justo cuando el sol está más perpendicular sobre la superficie terrestre. No es casualidad: en esta medicina el corazón es el órgano del elemento fuego, igual que el sol.

Mucho más reveladora resulta la franja de la 1 a las 3 de la madrugada, que corresponde al hígado. Este órgano no solo cumple funciones metabólicas e inmunológicas sino que, desde la perspectiva de esta medicina, filtra y depura las emociones acumuladas durante el día. Por eso quienes se despiertan sistemáticamente en ese horario suelen estar sometidos a una sobrecarga emocional o mental que el hígado no puede procesar con eficacia. El tratamiento no empieza por el síntoma sino por el origen.

Liu Zheng recomienda para dormir mejor aprender a no tomar las cosas demasiado a pecho. Define ese estado como una de las dos píldoras mágicas de la medicina china, junto con la capacidad de saber olvidar. Añade la práctica de qigong y la meditación como herramientas concretas para recargar energía, en contraste con el ejercicio físico convencional que la consume. El sol, el contacto con la tierra, el agua de mar y la risa también forman parte de su arsenal terapéutico porque la medicina, insiste, no siempre viene en forma de pastilla.

Lo que propone Liu Zheng no es sustituir la medicina occidental sino complementarla. Ambos sistemas pueden trabajar juntos y los datos estadísticos, según él, respaldan que la combinación mejora la calidad de vida de los pacientes. La diferencia más importante sigue siendo la misma desde hace milenios: mientras una medicina llega cuando la enfermedad ya está presente, la otra trabaja para que nunca tenga que aparecer.

Herminia Pasantes (90), bióloga: “El corazón no tiene nada que ver con el amor; es una bomba aburrida”

Javier Pompilio
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Herminia Pasantes (90), bióloga: “El corazón no tiene nada que ver con el amor; es una bomba aburrida”

La ciencia suele ser percibida como un conjunto de datos fríos, pero detrás de cada descubrimiento hay una historia de lucha, pasión y amor. Herminia Pasantes, una de las neurocientíficas más brillantes, ha dedicado su vida a desentrañar los secretos del cerebro y su asombrosa capacidad de adaptación.

A través de sus investigaciones sobre la taurina y el edema cerebral, Pasantes ha transformado nuestra comprensión sobre la supervivencia neuronal. Sin embargo, su mirada va más allá de los laboratorios; para ella, entender el cerebro es, en última instancia, entender lo que nos define como seres humanos.

Maternidad, amor, ciencia y el descubrimiento de la taurina

Maternidad, amor, ciencia y el descubrimiento de la taurina
Fuente: BBVA

La trayectoria de Herminia Pasantes es un testimonio de resiliencia en un mundo académico que no siempre fue amable con las mujeres. Nieta de campesinos y la primera en su familia en asistir a la universidad, su destino se selló cuando vio por primera vez microorganismos en un estanque a través de un microscopio.

Sin embargo, el camino hacia el doctorado se vio interrumpido momentáneamente por un prejuicio de la época. Un influyente investigador le aseguró que la maternidad y la ciencia eran incompatibles, impidiéndole inscribirse tras el nacimiento de su hija. Lejos de rendirse, Herminia continuó trabajando y, años después, con dos hijos pequeños, se trasladó a Estrasburgo, Francia, para realizar su investigación doctoral en un centro de neuroquímica único en el mundo.

Fue allí donde, trabajando con la retina de pollos, descubrió algo inesperado: un pico enorme en un cromatograma que revelaba concentraciones masivas de taurina. Este aminoácido libre, que no forma parte de las proteínas, resultó ser vital para la supervivencia.

Pasantes descubrió que la taurina es la encargada de regular el volumen de agua en las células. En el cerebro, esta función es crítica: si las neuronas se hinchan debido a un golpe o accidente, pueden chocar contra el cráneo y morir, provocando daños irreversibles o incluso paros cardiorrespiratorios. Sus estudios sobre el edema cerebral han sido fundamentales para la medicina moderna y la biomedicina.

El cerebro como arquitecto de nuestras emociones

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Cuando hablamos del amor, solemos recurrir a la imagen romántica del corazón. No obstante, para Herminia Pasantes, esta visión carece de fundamento biológico. Con la claridad que dan décadas de experiencia, la investigadora afirma que el corazón es simplemente una «bomba aburrida» que cumple con la función de mover la sangre.

El verdadero protagonista de nuestras pasiones y sentimientos es el cerebro. Las emociones, desde la felicidad más intensa hasta la tristeza más profunda, se procesan en circuitos específicos como el núcleo accumbens y el área tegmental ventral, donde el amor romántico se manifiesta como una respuesta neuroquímica poderosa y, a menudo, adictiva.

El amor en sus primeras etapas está dominado por la dopamina, ese neurotransmisor del placer que nos hace contar los minutos para volver a ver a la persona amada. Es un estado de «high» que, según las investigaciones, suele durar unos seis meses. Pasada esta fase, la biología da paso a la oxitocina, conocida como la hormona del apego y la fidelidad, que fomenta relaciones más tranquilas y duraderas.

Sin embargo, cuando llega el desamor, el cerebro sufre un síndrome de abstinencia real. Aunque muchos desearían una pastilla para aliviar ese dolor, la científica reconoce que el amor y sus penas son el motor de la cultura y la poesía.

Entender que el amor reside en el cerebro no le quita magia a la experiencia, sino que nos otorga una mayor comprensión de nuestra propia naturaleza. El amor es, en gran medida, el resultado de redes neuronales y conexiones sinápticas que se adaptan constantemente a nuestro entorno.

Esta neuroplasticidad es lo que nos permite aprender, recordar y, por supuesto, volver a enamorarnos. Para Pasantes, el amor es un proceso fascinante que involucra tanto a la corteza prefrontal, donde somos conscientes de nuestro afecto, como a las zonas más primitivas de nuestra mente.

A pesar de que el amor pueda parecer caótico, está regido por órdenes muy precisas del sistema nervioso. La ciencia nos enseña que el sentimiento de amor es una herramienta evolutiva para la supervivencia y la cohesión social. Por ello, la próxima vez que sintamos que el corazón se rompe, debemos recordar que es nuestro cerebro el que está procesando la pérdida.

Al final del día, la búsqueda del amor es también la búsqueda de esa conexión neuronal que nos hace sentir plenamente vivos y humanos. La obra de Herminia Pasantes nos invita a admirar la complejidad de ese «jefe» que llevamos dentro y que, incansablemente, dicta cada uno de nuestros suspiros.

RaveDAO se desploma 96% en 24h: Binance investiga el pump-and-dump

Axel Fonseca
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RaveDAO se desploma 96% en 24h: Binance investiga el pump-and-dump

Un token que sube un 4.500% en pocas horas y después se desploma un 96% en 24 horas. El patrón es tan viejo como las criptomonedas mismas, pero RaveDAO acaba de ejecutarlo con una precisión que ha disparado las alarmas de los exchanges más grandes del sector.

Binance ha confirmado este 19 de abril que abre una investigación formal sobre la actividad de trading en el par RAVE/USDT. La plataforma ha detectado patrones anómalos en la acción del precio que apuntan a manipulación coordinada. No es la primera vez que un token de gobernanza DAO sufre este tipo de colapso, pero las evidencias on-chain en este caso son particularmente claras.

Anatomía del colapso: de 0,003 a 0,14 dólares y vuelta al suelo

El token RAVE cotizaba a 0,003 dólares el jueves por la tarde. En apenas seis horas, el precio alcanzó los 0,14 dólares, una revalorización del 4.500% que atrajo la atención de traders minoristas en redes sociales. Los volúmenes en Binance pasaron de unos 200.000 dólares diarios a más de 47 millones de dólares en ese mismo periodo, según datos del propio exchange.

Después vino el derrumbe. RAVE cayó hasta los 0,0056 dólares en la madrugada del sábado, borrando prácticamente todas las ganancias y dejando a los compradores tardíos con pérdidas superiores al 95%. El patrón clásico de pump-and-dump quedó dibujado en el gráfico con nitidez casi didáctica.

Lo que diferencia este caso de otros colapsos similares es la trazabilidad. Analistas on-chain han identificado un cluster de 23 wallets que acumularon RAVE durante las semanas previas al pump, comprando gradualmente sin mover el precio. Estas mismas direcciones vendieron de forma coordinada durante el pico, según datos que recoge CoinDesk citando a la firma de análisis Chainalysis.

Binance actúa: congelación de cuentas y revisión de listados

El exchange ha tomado medidas inmediatas. Además de la investigación formal, Binance ha congelado temporalmente los retiros de varias cuentas vinculadas a las wallets sospechosas. La plataforma también ha anunciado que revisará los criterios de listado para tokens de gobernanza con baja capitalización y liquidez limitada.

En un comunicado publicado en su blog oficial, Binance asegura que ‘la manipulación de mercado va contra los términos de servicio y contra los intereses de la comunidad cripto’. La compañía no ha especificado si colaborará con reguladores externos, pero el lenguaje del comunicado sugiere que está preparando el terreno para posibles acciones legales.

Otros exchanges menores que listaban RAVE han optado directamente por el delisting. Gate.io y MEXC retiraron el token de sus plataformas entre el viernes y el sábado, citando ‘actividad de mercado irregular’. Los usuarios que mantenían posiciones abiertas recibieron avisos para cerrarlas antes de la suspensión.

El problema estructural de las DAOs con tokenomics débiles

RaveDAO se presentaba como un protocolo de gobernanza descentralizada para financiar eventos musicales en el metaverso. El proyecto había levantado unos 2 millones de dólares en una ronda seed el pasado noviembre, según su propia documentación. Pero los fundamentales nunca justificaron el pump.

El total value locked de RaveDAO apenas superaba los 800.000 dólares antes del colapso. El equipo fundador controlaba, según el whitepaper, un 35% del supply con un vesting de 18 meses que ni siquiera había comenzado. La concentración de tokens en pocas manos es uno de los ingredientes clásicos de estos esquemas. Cuando el supply está tan concentrado, basta con que unos pocos actores coordinen sus movimientos para mover el precio a voluntad.

Creo que este caso vuelve a poner sobre la mesa una pregunta incómoda: ¿hasta qué punto los exchanges deben filtrar proyectos antes de listarlos? Binance tiene un proceso de due diligence que, sobre el papel es riguroso. Pero la presión por listar tokens con tracción en redes sociales a menudo pesa más que el análisis de fundamentales. El resultado son situaciones como esta, donde los inversores minoristas acaban pagando el coste de la falta de filtros.

El precedente más cercano es el colapso de SQUID en 2021, aquel token inspirado en la serie de Netflix que subió un 75.000% antes de caer a cero en minutos. Aquel caso fue más burdo, sin siquiera la fachada de un protocolo funcional. RaveDAO al menos tenía un smart contract desplegado y una comunidad en Discord. Pero el final ha sido igual de predecible para quienes saben leer las señales.

La investigación de Binance podría extenderse varias semanas. Si el exchange confirma la manipulación, las cuentas implicadas perderán los fondos y podrían enfrentar acciones legales en las jurisdicciones donde Binance opera con licencia. Pero para los miles de usuarios que compraron RAVE cerca del pico, eso será un consuelo menor. El dinero ya no está.

Irán paraliza el Estrecho de Ormuz: el 20% del petróleo mundial, en riesgo

Alejandro Morales
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Irán paraliza el Estrecho de Ormuz: el 20% del petróleo mundial, en riesgo

El tráfico marítimo por el Estrecho de Ormuz se ha detenido. Irán ha disparado contra buques comerciales y amenaza con cerrar el paso mientras Estados Unidos mantenga su bloqueo económico. Por ese corredor de apenas 34 kilómetros de ancho circula el 20% del petróleo que consume el mundo. La crisis del crudo ya no es una hipótesis de manual geopolítico: está ocurriendo.

El cuello de botella energético más crítico del planeta

Según recoge Bloomberg en su edición de hoy, los tránsitos comerciales por Ormuz se han paralizado tras una serie de incidentes que incluyen disparos de advertencia de la Guardia Revolucionaria iraní contra petroleros que intentaban cruzar hacia el Golfo de Omán. No hay víctimas confirmadas, pero varias navieras —entre ellas la danesa Maersk y la griega Maran Tankers— han suspendido temporalmente sus operaciones en la zona.

La amenaza iraní es explícita: mientras dure el bloqueo estadounidense, el Estrecho permanecerá cerrado para el comercio internacional. Es una escalada que los analistas de riesgo llevaban años contemplando como escenario extremo. Ahora es la portada de los terminales de trading.

Por Ormuz pasan diariamente unos 21 millones de barriles de crudo, según datos de la Agencia Internacional de la Energía. Arabia Saudí, Emiratos Árabes, Kuwait, Irak y el propio Irán dependen de esta ruta para exportar. Qatar, además, canaliza por ahí buena parte de su gas natural licuado. No existe alternativa operativa a corto plazo: los oleoductos que evitan el Estrecho tienen capacidad limitada y tardarían meses en ampliarse.

Precio del crudo: la primera onda expansiva

El Brent ha saltado un 12% en la sesión asiática, superando los 127 dólares por barril a primera hora de la mañana en Europa. Es el nivel más alto desde julio de 2008. El WTI estadounidense cotiza por encima de 122 dólares. Los futuros del gas natural también repuntan con fuerza, anticipando problemas de suministro de GNL qatarí.

¿Puede España aguantar un shock de esta magnitud? La respuesta corta es: depende de cuánto dure. La respuesta larga requiere mirar las reservas estratégicas y la diversificación de proveedores.

crisis petróleo

España importa aproximadamente el 90% del petróleo que consume. En 2025, según datos de Cores, los principales suministradores fueron Nigeria, México, Estados Unidos y Arabia Saudí, en ese orden. La dependencia directa del Golfo Pérsico ha disminuido en la última década, pero eso no aísla a la economía española del precio internacional. Si el Brent se mantiene por encima de 120 dólares durante semanas, el impacto en la inflación y en los márgenes industriales será inevitable.

Lo que revela esta crisis sobre la seguridad energética europea

Llevamos años hablando de transición energética, soberanía europea y reducción de dependencias. Esta crisis demuestra que el discurso va muy por delante de la infraestructura. Europa sigue siendo vulnerable a cuellos de botella geográficos que no controla. Ormuz es uno. El Canal de Suez es otro. Las rutas de gas desde Rusia, que creíamos superadas tras 2022, se han sustituido parcialmente por GNL que también cruza puntos críticos.

No creo que esta situación derive en un desabastecimiento inmediato. Las reservas estratégicas de la OCDE cubren entre 90 y 120 días de consumo, y los países productores fuera del Golfo —Estados Unidos, Brasil, Noruega— pueden aumentar bombeo a medio plazo. El problema no es la escasez física de crudo. Es el precio.

Un barril a 130 o 140 dólares sostenido durante el segundo semestre de 2026 pondría a prueba la resistencia de las economías europeas justo cuando los bancos centrales intentan consolidar la desinflación. El BCE tendría que elegir entre contener la inflación importada o proteger el crecimiento. No hay opción cómoda.

Irán sabe que tiene en sus manos una palanca de presión enorme. También sabe que usarla tiene costes: un cierre prolongado de Ormuz estrangula sus propias exportaciones y las de sus socios regionales. Pero en un contexto de máxima tensión con Washington, la lógica económica puede ceder ante el cálculo político.

La pregunta que los mercados se hacen esta mañana es si habrá mediación antes de que la situación escale a confrontación naval directa. Arabia Saudí y Emiratos tienen incentivos para presionar a Irán, pero también para evitar que Estados Unidos tome acciones militares en su vecindario. China, principal comprador de crudo iraní, podría intervenir diplomáticamente. Nada de esto está garantizado.

Mientras tanto, el precio crudo España y el resto de Europa subirá en gasolineras y facturas industriales. Los próximos días determinarán si esto es una crisis de semanas o el inicio de un nuevo régimen de precios energéticos. La última vez que el mundo vivió algo parecido fue en 1973. Aquella crisis duró meses y redefinió la economía global. No digo que estemos ahí, pero tampoco descartaría que estemos más cerca de lo que nos gustaría.

Big Tech recupera 4 billones y dispara el S&P 500 a máximos históricos

Alejandro Morales
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Big Tech recupera 4 billones y dispara el S&P 500 a máximos históricos

Cuatro billones de dólares. Esa es la cifra que las Big Tech han recuperado en apenas semanas, devolviendo al S&P 500 a territorio de máximos históricos. El rebote no ha sido gradual ni comedido. Ha sido un movimiento vertical que ha pillado a contrapié a buena parte del mercado.

Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla —las siete magníficas, como las bautizó Wall Street— han protagonizado un rally que pocos anticipaban con esta intensidad. Lo llamativo no es solo la magnitud del rebote, sino su velocidad. En un contexto de tensiones geopolíticas latentes y dudas sobre la política monetaria de la Reserva Federal, las acciones tecnológicas han demostrado una capacidad de atracción que desafía los manuales de prudencia inversora.

Un boomerang de cuatro billones en Wall Street

Según datos recogidos por Bloomberg, la capitalización conjunta de las grandes tecnológicas ha experimentado un giro de 4 billones de dólares desde los mínimos recientes. La cifra resulta difícil de procesar. Equivale aproximadamente al PIB de Alemania. O al valor combinado de las bolsas de varios países europeos.

El S&P 500 ha tocado nuevos máximos históricos impulsado por este efecto arrastre. Las tecnológicas representan más del 30% del índice, así que cuando suben con fuerza, tiran del resto. Y cuando caen, lo hunden. Esta concentración sectorial genera debates recurrentes sobre la salud real del mercado, pero lo cierto es que los flujos de inversión siguen entrando.

¿Por qué ahora? Los resultados empresariales del primer trimestre han sido mejores de lo esperado. Nvidia sigue beneficiándose del apetito insaciable por chips de inteligencia artificial. Microsoft consolida su posición en servicios cloud. Apple ha sorprendido con ventas más sólidas en Asia de lo que anticipaban los analistas más pesimistas.

La bolsa ignora los riesgos geopolíticos

Lo que me parece relevante destacar es la aparente indiferencia del mercado ante las tensiones internacionales. Las fricciones comerciales con China no han desaparecido. Los aranceles siguen sobre la mesa. La situación en Oriente Medio mantiene el precio del petróleo en niveles de vigilancia. Sin embargo, Wall Street parece haber decidido que los beneficios empresariales pesan más que los titulares políticos.

Esta desconexión entre riesgo geopolítico y cotizaciones no es nueva. La he visto antes. El mercado tiene una capacidad asombrosa para compartimentar: mientras los resultados trimestrales superen expectativas, el ruido externo pasa a segundo plano. Hasta que deja de hacerlo.

Los inversores institucionales han rotado capital hacia tecnológicas durante abril, según flujos reportados por varios gestores de fondos estadounidenses. La tesis es simple: si hay que estar en algún sitio, mejor en empresas con balances sólidos, márgenes amplios y posición dominante en sus mercados.

bolsa Wall Street

Análisis: ¿sostenible o burbuja disfrazada?

Aquí es donde conviene pisar el freno. El rebote de las Big Tech tiene fundamentos razonables, pero también señales de alerta que merece la pena no ignorar.

Por un lado, los múltiplos de valoración han vuelto a expandirse. Nvidia cotiza a ratios que descuentan crecimientos sostenidos durante años. Microsoft y Apple cotizan por encima de sus medias históricas de la última década. Eso no significa que vayan a caer mañana, pero sí que el margen de error se ha estrechado. Cualquier trimestre que decepcione será castigado con dureza.

Por otro, la concentración del rally genera fragilidad. Cuando un puñado de valores sostiene la subida de todo un índice, el mercado queda expuesto a movimientos bruscos si alguno de esos pilares flaquea. En 2022 vimos qué pasa cuando las tecnológicas corrigen en bloque. El S&P 500 perdió más de un 19% aquel año.

He visto ciclos similares en el pasado. El entusiasmo inicial da paso a la complacencia, y la complacencia antecede a las correcciones. No digo que estemos ahí ahora mismo. Pero las condiciones para que ocurra se están acumulando poco a poco.

Lo que diferencia este momento es la inteligencia artificial. El mercado está apostando a que la IA generará un ciclo de productividad comparable al de internet en los noventa. Si esa apuesta resulta correcta, las valoraciones actuales podrían estar justificadas. Si resulta prematura o exagerada, la decepción será proporcional al optimismo previo.

Los resultados del segundo trimestre de 2026, que comenzarán a publicarse en julio, serán una prueba importante. Las empresas tendrán que demostrar que la inversión en IA está generando retornos tangibles, no solo promesas. Hasta entonces el mercado seguirá operando con fe más que con certezas.

La inversión 2026 está marcada por esta tensión entre fundamentales sólidos y valoraciones exigentes. Para quien tenga horizonte largo, las tecnológicas siguen siendo una apuesta razonable. Para quien busque retornos rápidos, el riesgo de comprar en máximos es real. Nadie tiene la respuesta definitiva. Pero conviene tenerla presente.

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