El rebalanceo de julio de 2026 del Bitwise 10 Crypto Index ETF (BITW) ha puesto el foco en dos nombres del nuevo ciclo cripto: Hyperliquid y Stellar. El fondo ha retirado a Polkadot y Avalanche, dos proyectos que lideraron el mercado alcista de 2021, pero que hoy ocupan puestos muy lejanos en el escalafón de capitalización. La decisión no es un veredicto de Bitwise, sino el resultado automático de una regla clara: entrar o salir del índice depende de la capitalización de mercado de cada activo.
El nuevo reparto de pesos en el índice cripto más seguido
Con el rebalanceo, Hyperliquid (HYPE) entra con un peso del 0,93% y Stellar (XLM) con un 0,38%. HYPE se convierte así en la quinta mayor posición del fondo, por delante de criptos veteranos como Cardano (ADA), Chainlink (LINK) y Litecoin (LTC). Bitcoin sigue acaparando el 77,54% del valor total del ETF, una cuota que apenas se mueve de mes a mes. El resto de las diez posiciones se reparten lo que sobra, y el baile de pesos entre ellas suele dar sorpresas como la de este julio.
Hyperliquid no es un proyecto cualquiera. Su exchange descentralizado de futuros perpetuos —contratos que permiten apostar al alza o a la baja sobre el precio de un activo sin fecha de vencimiento— se ha convertido en el líder indiscutible de ese segmento. La capitalización de HYPE ronda los 15.000 millones de dólares, diez veces más que Polkadot y cinco veces más que Avalanche. Es una cifra que lo sitúa en el puesto 10 global y que explica su pase directo al BITW.
Stellar, por su parte, ocupa el puesto 18 en el ranking general, pero los filtros de elegibilidad de Bitwise le permiten colarse entre las diez seleccionadas. XLM ha mantenido una comunidad fiel y un uso real en pagos transfronterizos, algo que probablemente ha pesado en los criterios cualitativos que acompañan a la regla cuantitativa del índice.
La lección de Polkadot y Avalanche: cómo pasar de estrella a olvidado en tres años
Los desalojos de DOT y AVAX son un recordatorio de que en cripto la memoria es corta. Polkadot llegó a valer 54,98 dólares en noviembre de 2021; hoy cotiza por debajo de 0,83 dólares, una caída del 98%. Avalanche tocó los 144 dólares aquel mismo mes y ahora ronda los 6,76 dólares, un desplome del 95%. Ambos tokens, que en su momento brillaron con promesas de interoperabilidad y escalabilidad, han perdido tracción en un mercado que ha girado hacia las finanzas descentralizadas y los derivados.
El criterio de un índice pasivo es implacable: no evalúa tecnología, solo capitalización. Y la capitalización, hoy, no tiene compasión con el pasado.
El riesgo que amenaza la permanencia de Hyperliquid: desbloqueos de tokens a la vista
Aunque HYPE parece tener el asiento asegurado a corto plazo, hay un factor que podría removerlo. Apenas el 22% del suministro máximo de 1.000 millones de tokens está en circulación. El valor totalmente diluido supera los 64.000 millones de de dólares, más del cuádruple de su capitalización actual. Los calendarios de desbloqueo de tokens —esas liberaciones periódicas que ponen nuevas monedas en manos de inversores tempranos y del equipo— pueden ejercer una presión bajista sobre el precio si la demanda no las absorbe. Es una dinámica que ya hemos visto en otros proyectos.
Mientras tanto, Bitwise ya ha lanzado incluso un ETF específico sobre HYPE (BHYP), y los flujos recientes en productos cotizados de Hyperliquid han mostrado entradas de capital en un momento en que los fondos de Bitcoin registraban salidas. La demanda, por ahora, aguanta. Pero la historia de DOT —que pasó de ser un fijo del índice a caer al puesto 53 en pocos meses— demuestra que ninguna posición es permanente en un mercado que se reinventa cada ciclo.
El rebalanceo de BITW no es una recomendación de compra ni una opinión sobre el porvenir de Polkadot o Avalanche. Es la cruda fotografía de un mercado que, en solo tres años, ha dado la vuelta a la tabla de líderes. Para el inversor que sigue índices pasivos, lo relevante es recordar que los diez de hoy no serán los de pasado mañana. Y que la clave no está en apostar por un nombre, sino en entender qué mide realmente el espejo en el que te miras.
