Los ETF de Bitcoin al contado han vivido en las dos últimas semanas una fuga de capital que no tiene precedentes desde su lanzamiento. 2.260 millones de dólares han salido de estos fondos cotizados en el mercado estadounidense, arrastrando al precio del Bitcoin hasta los 74.300 dólares, un nivel que no se veía desde hace meses. La cifra, adelantada esta mañana por CoinDesk, confirma un cambio brusco de sentimiento entre los inversores institucionales, que durante meses habían sido el principal motor alcista de la criptomoneda.
El dato concreto son esos 2.260 millones evaporados en apenas diez sesiones de negociación. Para ponerlo en contexto, es casi el doble de la suma que entró en los ETF durante la semana de la aprobación de los fondos al contado a principios de 2024. Las salidas han sido generalizadas, aunque los fondos de mayor tamaño —los de BlackRock, Fidelity o Ark Invest— han protagonizado las mayores retiradas, según las cifras que se cruzan en la industria.
2.260 millones de dólares en una sangría de dos semanas
Cuando los ETF al contado de Bitcoin debutaron en Estados Unidos, muchos analistas los vieron como la puerta de entrada definitiva del dinero tradicional al mundo cripto. Y así fue durante algo más de dos años: los flujos semanales rara vez caían en terreno negativo más de tres o cuatro días seguidos. Ahora, sin embargo, el patrón se ha roto. 2.260 millones de salidas netas en dos semanas suponen la mayor hemorragia registrada desde que estos productos comenzaron a operar.
Las cifras, compiladas a partir de datos de los propios emisores y de plataformas de seguimiento de flujos, muestran que el segmento institucional ha pasado de comprar sistemáticamente a reducir posiciones. La velocidad del movimiento recuerda a episodios de pánico similares, aunque esta vez no hay un detonante único y claro: ni un hackeo masivo, ni una quiebra, ni una prohibición gubernamental. Es, más bien, una acumulación de factores macroeconómicos que ha empujado a los gestores a buscar liquidez.
Por qué los inversores institucionales retiran su dinero ahora
La subida de los tipos de interés en Estados Unidos ha endurecido las condiciones financieras y ha elevado el atractivo de la renta fija clásica. Con la Reserva Federal manteniendo un discurso duro frente a la inflación, muchos fondos han decidido recortar su exposición a activos considerados de mayor riesgo, incluidas las criptomonedas. Los ETF de Bitcoin, que en su momento se compraban como cobertura o como inversión de alto crecimiento, ahora se venden para hacer caja.
Además, la reciente depreciación del euro y la fortaleza del dólar han generado un entorno poco favorable para los activos denominados en monedas distintas del billete verde. Eso ha llevado a que inversores europeos y asiáticos retiren también su dinero, acentuando la presión sobre los fondos cotizados. La mayoría de los analistas consultados por la redacción coincide en que las salidas no obedecen tanto a un rechazo del Bitcoin como activo, sino a una necesidad de reequilibrar carteras en un entorno de aversión al riesgo.
Sin embargo, el precio de Bitcoin ha reaccionado con más contundencia de lo esperado. La perforación de los 75.000 dólares, una barrera psicológica importante, activó órdenes de venta automatizadas y liquidó posiciones apalancadas en mercados de derivados. En apenas 48 horas, la criptomoneda perdió un 6% adicional, situándose en los 74.300 dólares de este viernes. Algunos operadores lo comparan con el desplome de mayo de 2024, cuando la incertidumbre regulatoria en Europa provocó una corrección de similar magnitud.
Vender cuando todos lo hacen no es valentía, es instinto. Comprar cuando el miedo inunda los titulares empieza a ser una idea que roza la herejía.
Luz roja para los ETF o simple corrección técnica
La llegada de los ETF al contado se vendió como el principio de una nueva era para Bitcoin. La realidad, dos años después, es más matizada. Los flujos institucionales han sido volátiles, y lo que parecía una entrada estable de dinero se ha revelado como una marea que sube y baja con la misma facilidad. Las salidas récord de estas dos semanas podrían ser el inicio de una corrección más profunda, o simplemente un respiro tras un año de ganancias acumuladas. La diferencia la marcará lo que hagan los grandes tenedores en los próximos días.
Conviene recordar que los ETF no son el único canal de inversión en Bitcoin. Los mineros, las ballenas con custodia propia y los exchanges descentralizados mueven volúmenes equivalentes. Pero el foco de la noticia está en el dinero regulado, el que pasa por la supervisión de la SEC y entra en los balances de fondos de pensiones y aseguradoras. Y ese dinero, por ahora, se está marchando.
Con Bitcoin luchando por mantenerse por encima de los 74.000 dólares, la pregunta que se hace el mercado es si el suelo está cerca o si las salidas continuarán. El dato de la próxima semana sobre los nuevos flujos de los ETF será clave para entender si esto es una tormenta pasajera o el comienzo de una estación más fría para las criptomonedas.
