La guerra de Irán y la volatilidad asociada a la misma en el sector energético está sacudiendo a todas las empresas y una de ellas es la vasca Tubacex, que ha moderado las expectativas en el corto plazo y dejando un ejercicio de 2026, por el momento marcado por la incertidumbre. Aún así, los analistas de Renta 4 apuntan a que esta situación está limitada en el corto plazo y los impactos en los negocios de Tubacex por esta coyuntura están relativamente controlados, por ello el banco recomienda Sobre ponderar con un precio objetivo de 4,1 euros la acción.
Irán ha afectado a la planta de Tubacex en Abu Dabi
En este sentido, el último informe de Renta 4 firmado por el analista César Sánchez-Grande apunta a que el conflicto del Golfo Pérsico podría costarle el corto plazo a Tubacex. Este razonamiento se justifica en base el impacto (aunque limitado) que ha tenido este conflicto sobre el negocio de la compañía en la planta de Abu Dabi, con el riesgo de que si esta situación de conflicto y volatilidad continúa podría afectar más profundamente a su operación y a la adjudicación de nuevos contratos.
Esto se traduce en que la situación de Oriente Próximo ha obligado a los analistas del banco de inversión a ajustar a la baja sus previsiones, con un EBITDA estimado para 2026 que pasa de 134,4 millones de euros a 94,6 millones; es decir un recorte cercano al 30%.
Esta revisión a la baja también se prevé en las ventas de Tubacex, con un recorte del 20%, pasando de los 863,1 millones a los 690,5 millones. Además, el impacto de la guerra repercutirá en el guidance de la empresa dentro de su plan estratégico de 2027, donde seguramente Tubacex, no llegue a sus objetivos propuestos y a lo largo del año tenga que realizar una actualización de los mismos.
No obstante, a pesar del deterioro a corto plazo, el informe apunta a que el impacto es coyuntural, ya que no compromete a la tesis estructural de la compañía. En este sentido, Renta 4 ha recordado que Tubacex mantiene una posición financiera relativamente sólida, con una previsión de una ratio de deuda neta/EBITDA de 3 veces en 2026, con tendencia decreciente para los años sucesivos, mostrando un balance de 2,2 y 1,6 veces para 2027 y 2028.
Además, también se espera una mejora en la generación de caja, pasando de valores negativos de -53,9 millones en 2025 hasta 67,8 millones de euros positivos cara a este año.
Tubacex: bajos resultados pero con catalizadores a largo plazo
Siguiendo la línea de la rentabilidad en el medio y largo plazo, el informe prevé que una mejora progresiva tanto de ingresos como de la rentabilidad de Tubacex.
En este sentido las estimaciones apuntan que las ventas crecerían hasta los 803,9 millones en 2027 y los 911,4 millones en 2028; sumado a un EBITDA que también se expandiría en el mismo periodo de tiempo, alcanzando los 122,9 millones y los 146 millones en 2027 y 2028 respectivamente. Esto se tarta de un crecimiento, que implicaría la expansión del margen del EBITDA desde el 13,7% en 2026 hasta el 16% en 2028, acercándose a niveles históricos de la compañía; todo ello gracias a la diversificación de los activos de la compañía.
En este sentido, Renta 4 destaca que Tubacex tiene el objetivo de reducir el peso del segmento tradicional de oil & gas (hidrocarburos) y aumentar la exposición a sectores como nuclear, aeroespacial y soluciones low carbon. Esta estrategia busca estabilizar los ingresos y mejorar la calidad del margen; sumado al desarrollo de soluciones propias como la conexión premium Sentinel. Mientras tanto y pese a la coyuntura actual, la planta de Abu Dabi sigue siendo considerada un activo estratégico con elevado potencial, especialmente en mercados internacionales.
En definitiva, Tubacex presenta un panorama en el corto plazo determinado por la guerra de Irán, pero su estrategia en el medio y largo plazo continúa consistente, gracias a su diversificación de negocios y a que la planta de Abu Dabi sigue siendo un activo estratégico clave para la empresa.
