Pablo Victoria Rivera, CESGA y analista de Lighthouse señala en una nota que el plan inversor de Nicolás Correa condiciona 2026e, pero refuerza la tesis de crecimiento rentable a medio plazo.
Victoria señala que los ingresos de Nicolás Correa en 2026 serán 114,4millones (-4,3% frente a 2025) condicionados por la asignación de capacidad de auto fabricación.
Esta evolución se debe a que parte de la capacidad productiva se destinará a la fabricación de maquinaria propia que será instalada en la nueva nave de Correa Mecanizado en 2027. En términos operativos, esto implica que NEA continuará operando a plena capacidad instalada en 2026e, apoyándose ya en la ampliación de la zona de montaje (5.000 m² y mayor altura).
El margen se situaría en el 11,8% (-0,9 puntos porcentuales frente a 2025), condicionado por las “inevitables… ineficiencias derivadas de las obras de ampliación”; la asignación de capacidad para fabricación interna y la incertidumbre asociada al contexto geopolítico (conflicto en Oriente Medio) y a presiones inflacionistas.
Nicolás Correa: resultados en línea con ingresos estables, mientras avanza el plan inversor
Así, según Lighthouse, la ejecución del plan inversor (2026-2027e: CAPEX externo de 18,6 millones de euros y activaciones de 5,6 millones) será el principal factor detrás de la reducción de la caja neta (4,8 millones en 2026e). No obstante, la generación orgánica de caja del negocio permitirá:
- financiar el plan de inversiones
- mantener el dividendo (3,7 millones), sin necesidad de incurrir en deuda neta. El balance seguirá siendo sólido incluso en el pico inversor. 2028e, una vez completadas las inversiones y normalizada la operativa, apunta a una generación de FCF de 9,3 millones, con margen para seguir creciendo.
Nicolás Correa: mirando hacia 2028, seguimos viendo reserva de valor
La nota de Pablo Victoria continúa diciendo que los principales drivers no solo se mantienen, sino que se refuerzan:
- ejecución del plan de inversiones industriales,
- normalización en mercados clave (Alemania, China),
- crecimiento estructural en sectores como aeronáutica y defensa,
- backlog que aporta mayor visibilidad (87,3 millones). Todo ello permite anticipar una mayor generación de caja a partir de 2028e y una rentabilidad sobre el capital invertido (ROCE) estructuralmente superior al WACC.
Cotizando a múltiplos bajos (EV/EBITDA recurrente 2026e 8,5 veces; PER 2026e 13,1 veces), mientras que los comparables cotizan a 9,7 veces EV/EBITDA 2026e y 14,1 veces PER 2026e (excluyendo Datron).
La tesis de inversión permanece intacta: el corto plazo está condicionado por el esfuerzo inversor, pero éste sienta las bases para un nuevo ciclo de crecimiento rentable y generación de valor sostenible. Los múltiplos “dicen” que ese valor no ha sido recogido aun por la cotización.
Más sobre Nicolás Correa
Nicolás Correa es un grupo industrial español con sede en Burgos, dedicado al diseño y fabricación de máquina-herramienta de arranque, y especializado en fresadoras para la industria de mecánica general (destacando sectores como: aeronáutico, defensa, energías renovables y nuclear). Actualmente (2025) las ventas en España suponen el 9% del total, con una contribución del resto de Europa de cerca del 60%.
La estructura Accionarial de Nicolás Correa la forman la familia Nicolás-Correa con el 29,0% del capital, el consejo (Excluido Nicolás-Correa) con el 5,65%, Jose María Galíndez con el 5,4%, Onchena con el 5,4% y un Free Float del 48,3%.
En lo que llevamos de año, sus acciones se han revalorizado un 11,35%, aunque a seis meses, su cotización ofrece una rentabilidad negativa del 2,8%. Así, su capitalización bursátil alcanza los 126 millones de euros y su ratio PER se sitúa en torno a los 10 veces beneficios. Además, conviene recordar que la rentabilidad por dividendo de Nicolás Correa en estos momentos es de casi tres puntos porcentuales.
