Mapfre celebró el pasado martes 7 de abril una conferencia telefónica previa al cierre con analistas, en la que se percibió un tono general positivo, según apunta Antoine Bouchetoux, analista de AlphaValue.
“Creemos que los resultados del primer trimestre podrían sorprender positivamente cuando se publiquen el 29 de abril”, aclara.
“Ante esta publicación, hemos actualizado nuestro modelo y hemos revisado ligeramente al alza nuestras previsiones para reflejar hipótesis más favorables sobre el índice combinado en el segmento de automóviles en la Península Ibérica y la región EMEA, unas condiciones meteorológicas favorables que deberían haber beneficiado a Mapfre Re, y un mejor resultado financiero”, añade Bouchetoux.
AlphaValue, que tiene sobre Mapfre una recomendación de Añadir en base a un precio objetivo de 4,46 euros explica en su nota a clientes: esperamos que Mapfre se haya beneficiado de tendencias favorables en el primer trimestre de 2026, impulsadas por:
Nueva mejora técnica en el negocio de automóviles en la Península Ibérica y EMEA: Mapfre ha tenido dificultades para recuperar la rentabilidad en el sector de automóviles en ambas regiones, con ratios combinados que se han mantenido por encima del 100 % entre 2022 y 2024. El ejercicio 2025 trajo consigo una mejora significativa, con una disminución del índice combinado del 105,4 % al 98,5 % en la Península Ibérica y del 122,1 % al 110,7 % en EMEA. Es probable que esta tendencia favorable haya persistido en el primer trimestre de 2026.
Un entorno meteorológico benigno: se espera que esto haya favorecido los índices combinados de no vida en todo el negocio y, en particular, en Mapfre Re, que también se beneficiará de una base de comparación favorable, ya que el primer trimestre del año pasado se vio afectado por los incendios forestales de California (85 millones de euros, netos de impuestos y retrocesión). La tormenta Kristin en Portugal en enero fue un evento notable, aunque se espera que los siniestros se hayan mantenido manejables a nivel de grupo.
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Una recuperación en Latinoamérica respecto al cuarto trimestre, que se había visto lastrado por cambios normativos adversos en México (IVA) y Colombia (aumento del salario mínimo).
Un resultado financiero positivo, impulsado por la reducción de la exposición a la renta variable a principios de año y las plusvalías realizadas.
Mapfre: no todo es positivo
En el lado negativo, esperamos que el crecimiento de los ingresos se haya mantenido moderado, reflejando:
Movimientos de tipos de cambio aún adversos, aunque en menor medida que en los últimos trimestres, con la caída del USD/EUR parcialmente compensada por una recuperación de otras monedas latinoamericanas.
Una probable desaceleración gradual a tipo de cambio constante, con tendencias mixtas en los dos principales mercados de seguros primarios de Mapfre: la Península Ibérica, donde esperamos un descenso continuado del número de unidades aseguradas en el sector de automóviles, y Brasil.
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Como se esperaba, Mapfre Re registró descensos de precios en las renovaciones de enero, ya que el mercado de reaseguros ha entrado de lleno en un ciclo de suavización.
En el lado positivo, las primas en Latinoamérica deberían beneficiarse de los aumentos de precios en México aplicados para compensar el cambio en el tratamiento del IVA.
Las acciones de la compañía aseguradora española ofrecen un potencial alcista del 10,2% hasta el precio objetivo de AlphaValue, a pesar de que han subido cerca de siete puntos porcentuales en lo que llevamos de año.
Además, Mapfre cotiza en estos momentos con una ratio P/E de 9,6 veces beneficios 2026, lo que la convierte en la quinta compañía del índice Ibex 35 más barata en estos momentos.
