Shell y TotalEnergies tienen un posicionamiento muy positivo dentro del conflicto que se está dando en Oriente Próximo, debido a que cuentan con una exposición elevada al gas americano (Henry Hub), el único mercado que no ha experimentado efectos adversos por la guerra de Irán, a diferencia del TTF europeo o el JKM asiático.
Según apunta RBC, esta situación da pie a que se generen unos spreads muy elevados entre los mercados, permitiendo que Shell y TotalEnergies puedan producir un GNL (gas natural licuado) más barato en Estados Unidos, para venderlo más caro en otros mercados.
Shell y TotalEnergies se benefician de los ataques al GNL qatarí
El último informe de RBC, encabezado por el analista Biraj Borkhataria, apunta a que la escalada de Oriente Próximo ha generado problemas en las exportaciones de gas natural licuado, concretamente el primer trimestre de este año, los analistas apuntan a que se ha producido una caída secuencial de hasta 115 millones de toneladas de este recurso, casi un 4% menos que el último trimestre del año anterior. Un descenso propiciado por la interrupción del suministro de GNL en Qatar, que ha generado escaladas en el precio del gas en los mercados.
En este sentido, uno de los más perjudicados es el mercado del gas europeo que desde el inicio del conflicto su precio se ha disparado en un 50%. Aunque, el informe apunta a que el mercado asiático también está hasta más tensionado que el europeo, ya que es el principal destino de estos cargamentos de GNL, además de que tiene una gran demanda estructural y poca oferta propia, lo que hace que de base cotice con prima respecto a su contraparte europea. Esta situación da pie a que empresas como Shell o TotalEnergies puedan aprovecharse de esta coyuntura al tener una menor vinculación con el mercado europeo y asiático.
Según el informe del banco canadiense, Shell podría contar con un GNL para el final de este trimestre en torno a los 7,4 y 8 millones de toneladas, es decir, situar su producción en la parte alta de su guidance. Por otro lado, tiene proyectos que están en proceso de escalada (ramp-up) como es el caso de LNG Canada, que llegan en un momento clave para el mercado asiático que busca vendedores fiables de gas en un contexto donde no puede depender más de Oriente Próximo.
No obstante, este potencial alcista de Shell podría verse limitado en el corto plazo por la parada de Pearl GTL, uno de los proyectos más lucrativos de la compañía energética, debido a que se situa en Qatar, zona de ataques recientes.
TotalEnergies, por su parte, también tiene un potencial alcista pero un poco más estable que la compañía previa. En este sentido RBC augura una tendencia de crecimiento ligero en sus volúmenes de GNL gracias a la diversificación de activos a nivel internacional. Además de que contaría cara al primer trimestre de este año unas exportaciones de unos 8,5 millones de toneladas, en línea con los trimestres anteriores; sumado a que presenta unas tasas de utilización cercanas al 80%, lo que refleja una operativa sólida y consistente, propia de no tener una exposición directa al conflicto de Oriente Próximo.
TotalEnergies apuesta por su negocio de GNL en Estados Unidos aprovechando la coyuntura iraní
De hecho, según apunta RBC, desde el punto de vista operativo, ambas compañías se han beneficiado también de una mejora en las tasas de utilización durante marzo, en contraste con compañías como ExxonMobil, que se ve penalizada por su elevada exposición a Qatar.
De hecho, cuatro de las cinco supermajors (incluyendo Shell y TotalEnergies) incrementaron su utilización en el mes, lo que sugiere que están en posición de capturar el aumento de márgenes de beneficio propio de la disparidad de precios entre los mercados del gas globales.
De cara al resto del año, el informe destaca que el verdadero impacto positivo del entorno de precios aún está por materializarse completamente. Aunque a pesar de que en el primer trimestre de este año ya aprecian cierto beneficio, los analistas prevén que será a partir del segundo trimestre cuando la diferencia de márgenes regionales se traduzca de forma más clara en resultados financieros. Por lo que, en definitiva, Shell y TotalEnergies se perfilan como claros ganadores dentro del sector GNL, gracias a su combinación de exposición a Estados Unidos., capacidad de trading y portfolios diversificados.
