El gigante del comercio online Amazon cuenta con unos indicadores principales, como un aumento de la cartera de pedidos y los compromisos a largo plazo, que apuntan a una nueva aceleración a medida que la capacidad se pone en marcha, y los temores sobre el gasto de capital son exagerados, dado el sólido desempeño financiero de la nube y la solidez del sector minorista.
En este sentido, el sector minorista sigue considerándose un lastre estructural a medida que se intensifica la competencia y emerge el comercio a través de agentes. Asimismo, el margen de beneficio minorista estimado en Amazon para 2026 es del 7%, frente al margen de beneficio de AWS/general de entre un 34% y un 12%.
Si bien los expertos de Jefferies apuntan a que las acciones de Amazon han tenido un desempeño frustrantemente lento debido a la disminución del optimismo por el elevado gasto en inteligencia artificial y el crecimiento de su nube ‘AWS’ en comparación con sus rivales en el negocio.
QUÉ AFECTA A LAS ACCIONES DE AMAZON
En este contexto, con los inversores centrados en los vientos en contra a corto plazo inducidos por la inteligencia artificial, el mercado está efectivamente subestimando a Amazon como un minorista madurado y asignando un valor limitado a la nube y las ventajas de capitalización a largo plazo del gigante del marketplace.
Siguiendo esta línea, el aumento del gasto de capital en IA presiona el flujo de caja libre. El gasto de capital estimado por Amazon para el año fiscal 2026 de aproximadamente 200.000 millones de dólares (56% interanual) refleja la creciente demanda de infraestructura de IA. Los expertos hablan de un problema temporal, no estructural ni permanente.
«Es posible que en el año fiscal 2026 el gasto de capital consuma casi la totalidad del flujo de caja operativo (CFO); no consideramos que esto sea un estado estable. A medida que se construya capacidad y se modere el crecimiento del gasto de capital, la cosecha debería reanudarse, y el apalancamiento operativo de AWS impulsará una recuperación del FCF con el tiempo«, apuntan desde Jefferies.
Amazon controla los aspectos más complejos del comercio: la ejecución, la entrega y la intención de conversión
Otro de los problemas que perjudica a la acción de la compañía es que están perdiendo participación incremental en el mercado de la nube frente a sus pares ‘hiperescaladores’ trimestre tras trimestre, lo que genera inquietudes sobre la sostenibilidad general de la ventaja competitiva de AWS. No obstante, Amazon está preparada para acelerar, respaldada por una creciente conversión de cartera de pedidos, una tasa de ingresos de IA de miles de millones de dólares y una mejor combinación de demanda empresarial.
En cuanto a la inteligencia artificial, está siendo un fracaso. Amazon carece de un modelo de IA emblemático que capte la atención de los inversores, lo que alimenta el escepticismo sobre cómo y cuándo la demanda de inteligencia artificial se traduce en ingresos y beneficios visibles. «La plataforma integral e independiente del modelo de Amazon está diseñada para la IA empresarial a gran escala, aunque hoy en día no tenga una imagen tan llamativa«, señalan desde Jefferies.
Si bien desde Jefferies apuntan a que, «con un múltiplo de 11 veces EV/EBITDA a 12 meses, el mínimo de los últimos 10 años, la relación riesgo/recompensa en la plataforma de crecimiento compuesto de Amazon (AWS/Ads/IA) es atractiva, y nuestro análisis de suma de partes implica un potencial alcista de aproximadamente el 46%».
AMAZON A FAVOR DE SUPERVISAR LAS COMPRAS ONLINE
Fad Juventud y Amazon presentan los resultados del estudio «Consumo online en familia», que examina el consumo online y los hábitos de compra en familias españolas con adolescentes de 12 a 17 años. Con una muestra de 1.032 padres y madres en España, la investigación revela que las familias españolas mantienen niveles muy elevados de supervisión sobre las actividades de compra de sus hijos, con el 98,1% monitorizando las compras online.
Ana Sánchez Jaúregui, directora de consumo en Amazon, señala que «estos datos confirman que el comercio minorista online, y en concreto nuestra tienda en Amazon.es, es un servicio pensado para adultos y como tal lo entienden las familias españolas. Pero más importante aún, refleja que los padres están ejerciendo activamente su rol; tienen normas claras en casa sobre compras online. La gran penetración de lo que el estudio llama ‘compra vicaria’ (padres que compran online para sus hijos) confirma un patrón familiar saludable donde los padres están involucrados, supervisando, y usando esas compras como oportunidades para educar en un consumo responsable».
Siguiendo esta línea la investigación destaca que el 82,6% de los padres ha realizado compras online a petición explícita de sus hijos, principalmente de ropa y calzado (53,5%); videojuegos y productos digitales (25,1%); y electrónica (21,2%). Las principales razones citadas fueron la responsabilidad parental (42,7%), que los hijos e hijas carecen de métodos de pago válidos (35,2%) y que los hijos e hijas son demasiado jóvenes para comprar de forma independiente (23,9%).
Por otro lado, las familias transmiten activamente valores de consumo responsable y sostenibilidad a sus hijos a través de las siguientes acciones: promover productos reutilizables y duraderos (79,3%); liderar con el ejemplo a través de sus propios hábitos de compra (75,5%) y educar sobre el ahorro y la reducción del consumo y la energía (71,1%).
El estudio también señala una tendencia creciente hacia el consumo de segunda mano, con un 56,2% de padres y madres comprando productos de segunda mano en el último año. Sin embargo, los factores económicos (81,2%) siguen siendo el motor principal para hacer este tipo de compras más que las preocupaciones ambientales (30,5%).
