El adiós de Unilever en su negocio de alimentación cada vez parece más una realidad. Es muy probable que durante el día de hoy se anuncie una transacción con la compañía de especias McCormick, que consistiría en un pago inicial de 15.700 millones de dólares en efectivo y el resto en acciones de McCormick.
En este sentido, Unilever se encuentra actualmente analizando con mayor detalle la opción de desinvertir parcialmente o totalmente en su negocio de alimentos. Sin embargo, estas consideraciones no son nuevas, ya que el CEO de la compañía, Fernando Fernández, ha expuesto explícitamente su visión de que la compañía obtenga más del 65% de sus ventas de productos de belleza, bienestar y cuidado personal.
Sin ir más lejos, en su momento, la vicepresidenta de Corporate Europeas, Industrias Diversificadas y Energía, Chloe Blais, señala que «una separación de Foods podría proporcionar flexibilidad financiera para Unilever, especialmente si los ingresos se utilizan para reducir la deuda y defender la inversión en las marcas de energía«.
Fuente: Unilever.
UNILEVER EMPUJA SU NEGOCIO FOOD HACIA LA RED DE MCCORMICK
En este contexto, tal y como detallan desde Unilever en un comunicado de esta misma mañana, «la compañía se encuentra en conversaciones avanzadas con McCormick & Company sobre una posible transacción. Se sigue trabajando para acordar y finalizar la transacción y es posible que se llegue a un acuerdo hoy mismo, aunque no hay certeza de que se concrete«.
Siguiendo esta línea, el valor aproximado para el negocio de alimentos de Unilever es de unos 40.000 millones de euros, una cifra de la que desde hace unos días los expertos dudan que su valor haya variado mucho. Asimismo, la transacción que se está negociando excluiría el negocio de alimentos en India y quizás algunas otras partes.
Se espera que esto deje a Unilever con el control del 65% de la empresa resultante, por lo que difícilmente sería una salida sin complicaciones
Los analistas de RBC Capital Markets señalan que «estimamos que Unilever en India representa el 11% del negocio de los alimentos de la compañía. Si bien, excluyendo India, estimamos que tanto Hellmann’s como Knorr representarían aproximadamente dos tercios del negocio de alimentos de Unilever«.
No obstante, siguiendo con el comunicado realizado por Unilever, de concretarse la transacción, se prevé que implique la fusión de Foods con McCormick, con un pago inicial en efectivo de aproximadamente 15.700 millones de dólares estadounidenses, y la mayor parte de la contraprestación en acciones de McCormick.
Por parte de McCormick apuntan a que, «si bien estas conversaciones continúan, no existe certeza ni garantía alguna sobre si se alcanzará un acuerdo para la transacción, ni sobre los términos o el plazo de la misma. McCormick evalúa periódicamente su cartera y sus opciones estratégicas con el fin de maximizar el valor para los accionistas, en cumplimiento de sus deberes fiduciarios y en consulta con sus asesores financieros y legales«.
La operación, señalan desde la compañía de alimentación, se llevará a cabo mediante un fideicomiso Morris inverso; eso sí, estará exenta del impuesto sobre la renta de Estados Unidos para Unilever y sus accionistas. El comunicado de la empresa cierra certificando que «los términos completos se anunciarán si se llega a un acuerdo».
LOS ANALISTAS SE ‘MOJAN’
En cuanto a la opinión de los expertos, «el problema con el acuerdo propuesto radica en que el negocio resultante, del cual Unilever poseería aproximadamente el 65%, estaría mucho menos concentrado. Esto contradice la justificación que Unilever ha esgrimido hasta ahora para ser propietaria del negocio de alimentos.
Siguiendo esta línea, el negocio de alimentos, que se basa en que, con esta concentración en solo dos marcas, constituye una parte valiosa del grupo Unilever. Los propios analistas señalan que no entienden la justificación para introducir la propiedad parcial de un negocio menos concentrado.
«Si esto es cierto (y tendremos que esperar al anuncio oficial, si es que se produce, para estar seguros), Unilever se quedaría con una participación parcial en un negocio más complejo, en lugar de la propiedad total de uno dominado por solo dos marcas. Eso no nos resulta muy atractivo«, expresan los analistas.
