El conflicto en Irán entra en su cuarta semana con los PMIs Manufactureros en Japón, Alemania, EE.UU. y la UEM más la inflación en Japón como citas más relevantes hoy.
Con respecto a la semana pasada, en Bankinter recuerdan que mantuvieron tipos 8 de los 10 bancos centrales que se reunieron. Los dos que sí movieron (Australia subió y Brasil bajó) lo hicieron respondiendo a las singularidades de sus respectivas economías, por lo que no influyeron. Los ocho restantes trasladaron mensajes tan prudentes para no asustar, como indefinidos para no comprometerse con una evaluación de las consecuencias de la guerra en Irán.
Y en Renta 4 destacan también que en Francia la segunda vuelta de las elecciones municipales, que se ha saldado con una baja participación (57%, siendo el segundo dato más bajo de la historia en unos comicios locales),y ha dejado patente la elevada fragmentación política. La coalición socialista ha ganado en las ciudades más pobladas incluyendo París y la derecha tradicional de Los Republicanos ha seguido siendo la formación con mayor implantación local.
Por todo ello, la atención de los inversores seguirá centrada firmemente en el estrecho de Ormuz y sus implicaciones para los flujos energéticos globales.
Según Candriam, en el frente de los datos de la encuesta, las primeras secuelas de la guerra en Irán deberían ser visibles en las estimaciones flash del PMI global y el índice IFO alemán para marzo.
Y por lo que se refiere a la inflación, el foco estará en los últimos informes del Reino Unido, mientras que España dará inicio a las impresiones flash de IPC de marzo para la zona del euro.
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PMIs Manufactureros e inflación
Morgan Stanley, por su parte, destaca dos datos de hoy: Por un lado, el PMI de manufacturas de S&P se ha estado moviendo hacia el costado a principios de 2026, ampliando su patrón para 2025. En contraste, el PMI de fabricación de ISM aumentó marcadamente en enero y se mantuvo allí en febrero. Las encuestas regionales publicadas hasta ahora en marzo han sido positivas. Encontramos que las señales del PMI flash de S&P y la encuesta de manufactura de Richmond son importantes para la tendencia nacional.
Entre medidas similares en las diversas encuestas de fábricas, hemos encontrado que el índice de precios de producción S&P tiene la mayor correlación con la inflación de los bienes básicos. A 54,8 en febrero, había caído de los promedios de 57,2 en el cuarto trimestre y 59,4 en el primero, y estaba solo un poco por encima del promedio de 2024 de 53,4. Estamos cerca del fin de las presiones sobre los precios arancelarios.
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Por otro lado, afirman que el crecimiento de la producción empresarial no agrícola en el cuarto trimestre se revisó a la baja en aproximadamente un punto. Las horas totales trabajadas también se revisaron ligeramente a la baja. Esperamos que el crecimiento de la productividad en los 4Q se revise a una tasa anual del 1,7% a partir del 2,8%, y que el costo laboral unitario aumente de manera similar a un ritmo del 4,0% desde el 2,8%.
Incluso con una revisión a la baja, la productividad aumenta un fuerte 2,5% en una base 4Q/4Q en 2025, frente al 2,3% en 2024. Estimamos que el costo laboral unitario se revisa hasta un 1,5% sobre una base de 4Q/4Q, aún muy por debajo del ritmo de aumento de precios del 3,1%. Sin embargo, los costos no laborales aumentaron un 5,2% después de un ritmo del 1% en 2024, probablemente como reflejo de la imposición de aranceles.
