La firma deportiva canadiense Lululemon cierra su ejercicio fiscal 2025 mostrando una serie de señales de enfriamiento en sus mercados tradicionales, logrando unos ingresos totales de 3.6 mil millones de dólares en el cuarto trimestre. Si bien, la cifra se mantiene en línea con el año anterior, el crecimiento neto de los ingresos fue de apenas un 1%.
En este sentido, a pesar de un ejercicio fiscal plano, pero sin grandes pérdidas, el problema de Lululemon es que no cuenta con un CEO, el fundador no le gusta a la junta, el producto permanece fuera de la base, la cultura de la empresa está en standby, y el EPS se mantiene demasiado alto a medida que la competencia sigue aumentando, el denim regresa y el rendimiento se ralentiza.
«Al comenzar nuestro nuevo año fiscal, nos centramos en ejecutar nuestro plan de acción, ofrecer productos nuevos y diferenciados a nuestros huéspedes y elevar sus experiencias con Lululemon. Impulsar la mejora en nuestras ventas de precio completo en el transcurso de 2026 también es una prioridad clave, y nos permitirá mejorar la salud de nuestra marca y ofrecer crecimiento a largo plazo y creación de valor para los accionistas», apunta la directora financiera de Lululemon, Meghan Frank.
LOS ASPECTOS NEGATIVOS QUE IMPIDEN EL CRECIMIENTO DE LULULEMON
En este contexto el dato más alarmante de los resultados de Lululemon es la caída de 550 puntos básicos en el margen bruto, que descendió del 60,4% al 54,9% en solo un año. Esta reducción fue impulsada principalmente por un aumento en los aranceles y una mayor agresividad en los descuentos y promociones (markdowns) para movilizar el inventario.
La eficiencia operativa de Lululemon también se vio comprometida; los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) aumentaron hasta representar el 32,5% de los ingresos, frente al 31,5% del año previo. Este incremento fue impulsado por la volatilidad de las divisas y mayores inversiones para intentar sostener el reconocimiento de la marca.
EL PROBLEMA DE LULULEMON ES QUe LOS MÁRGENES SIGUEN CAYENDO, Y A ESTO SE LE SUMA QUÉ LA VISIBILIDAD PARA LA COMPAÑÍA DEPORTIVA SE MANTIENE BAJA
Centrándonos en las regiones en las que opera Lululemon, América del Norte está empeorando. «Las composiciones en la región en el cuarto trimestre fueron del -2% y los ingresos de cara a 2026 se guían hacia abajo entre el -1% al -3%. Canadá ya no es un desplazamiento limpio, ya que desde Lululemon señalan que el consumidor canadiense es más sensible a la rebaja», apuntan desde Jefferies.
No obstante, no todo es negativo para la compañía de retail deportivo. China es el claro punto brillante con unos ingresos que se dispararon un 24%, alcanzando los 528,4 millones de dólares. Si bien este desempeño permitió que la región aumentara su peso en el negocio global, pasando de representar el 12% de los ingresos totales en 2024 al 15% al cierre de 2025.
Por otro lado, la rentabilidad de Lululemon sufrió un notable retroceso en el último tramo de 2025. El margen bruto cayó 550 puntos básicos, pasando del 60,4% al 54,9% en un solo año. Desde la propia compañía señalan que este desplome responde a una «tormenta perfecta» de factores externos e internos, como es el aumento de los aranceles, un incremento en las estrategias de liquidación (markdowns) y mayores costos de ocupación. Como resultado, el beneficio neto por acción diluida descendió a $5,01, frente a los $6,14 registrados en el mismo periodo del ejercicio anterior.
Asimismo, en cuanto a los riesgos, la compañía advierte que factores externos como los cambios en las políticas arancelarias de EE. UU. (incluyendo la posible eliminación de la exención de minimis) y la volatilidad macroeconómica siguen representando amenazas directas para su modelo de negocio global.
UNA EMPRESA SIN CEO
Lululemon parece un capitán sin timón. Y es que el impulso de la marca se ha perdido, la competencia crece día a día, las tendencias de la moda continúan cambiando, y la compañía de retail deportivo canadiense sigue sin elegir un CEO para que busque reactivar y volver hacer grande a Lululemon en un panorama nada fácil.
La elección del CEO para Lululemnon es extremadamente importante aquí y el resultado de la junta este verano también es clave. «Las acciones probablemente se quedaron en neutral con un sesgo a la baja hasta que surja la claridad del CEO/junta y se alcance el piso de ganancias», apuntan los analistas de Jefferies.
«Seguimos viendo la brecha del CEO como el mayor voladizo. La junta dice que está ejecutando un proceso de búsqueda sólido, y no proporcionó ningún tiempo. Hasta que un CEO creíble esté en su lugar para restablecer la estrategia, el diseño de la organización y la responsabilidad, los inversores se quedan con la esperanza de suscripción«, expresan los analistas de Jefferies.
A la espera de un CEO para Lululemon, la compañía espera que par el primer trimestre de 2026, los ingresos netos estén en el rango de $2.400 millones a 2.430 millones, lo que representa un crecimiento del 1% al 3%. Se espera que las ganancias diluidas por acción estén en el rango de 1,63 a 1,68 $ para el trimestre. Esto supone una tasa impositiva de aproximadamente el 31,5%.
De cara al ejercicio fiscal 2026, Lululemon espera que los ingresos netos estén en el rango de 11.350 millones a 11.500 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 2% al 4%. Se espera que las ganancias diluidas por acción estén en el rango de 12,10 a 12,30 $ para el año. Esto supone una tasa impositiva de aproximadamente el 30%.
