El enfoque que tiene Grenergy hacia el mercado de las baterías no debería sorprender ya a nadie. No por nada, ya firmó un contrato millonario en Polonia para garantizar su expansión en esta línea del mercado renovable: el almacenamiento; un movimiento que sirve como augurio de cuál va a ser el principal vector de crecimiento de la compañía.
No obstante, este potencial de desarrollo parece que a día de hoy es más evidente que nunca; según el último informe de RBC, el gran catalizador detrás de esta oportunidad es el descenso del coste de las baterías. Un fenómeno, que junto con la estrategia de rotación de activos de Grenergy, se puede traducir en una importante generación de valor para la empresa. Por ello, el banco canadiense recomienda Sobre ponderar, con un precio objetivo de 115 euros la acción.
El giro estratégico hacia las baterías de Grenergy
El último informe de RBC, firmado por Fernando García, apunta que la reducción del coste de inversión (capex) de las baterías, va a ser uno de los principlaes factores que va a propulsar el crecimiento del almacenamiento de la compañía. El informe cita que Grenergy tenía previsto una inversión total de 3.500 millones de euros entre 2025 y 2027, de las cuales cerca de 2.100 millones estaban destinadas al desarrollo de baterías.
No obstante, el paradigma ha cambiado, ya que los analistas estiman que un descenso del coste por megavatio hora en la construcción de las baterías, sumado a la evolución favorable de los tipos de cambio, podrían dar pie a una reducción del capital destinado al almacenamiento de 400 millones. Es decir, con el mismo dinero destinado a capex, la compañía podría invertir en expandirse en más proyectos de los que tenía previstos.
Continuando con la línea de las baterías, el informe apunta a que Grenergy ha jugado bien sus cartas al fomentar un giro en su estrategia de desarrollo centrado en las baterías, concretamente en el continente europeo. Hay que recordar que la compañía se ha adjudicado contratos para desarrollar 534 MW y 2,1GWh de almacenamiento en Polonia, que empezarán a operar en 2030 y contarán con un esquema de pagos por capacidad durante 17 años. Es decir, son PPA´s que se traducen en ingresos estables con visibilidad, que se verán complementadas por las ganancias derivadas del comercio de la electricidad y servicios de red.
Grenergy cierra 2025 con una gran solidez financiera que ya está descontada por el mercado
Este posicionamiento es clave, según los analistas, dentro del mercado europeo, ya que las baterías podrían beneficiarse de la creciente volatilidad de los precios de la eléctricas, obteniendo así ingresos por arbitraje energético. Los canadienses argumentan esta idea en base a que en 2025, el diferencial medio de precios en franjas de cuatro horas en 14 países europeos alcanzó los 83 euros MW, un 15% más que el año anterior. Y justo en Polonia (donde Grenergy se ha expandido) este diferencial llegó a los 109 euros MWh, siendo así un país muy interesante para la compañía.
Por otro lado, el banco también señala como elemento clave para su buena valoración de la compañía, su estrategia de rotación de activos. En este sentido, los canadienses indican que Grenergy ha alcanzado para el 60% de su objetivo de rotación de activos de 800 millones para el tramo 2025-2027. Es decir, los analistas prevén que la compañía energética alcance su objetivo antes de tiempo, buena noticia para la empresa ya que de esta forma reduciría la necesidad de financiación adicional y dejaría más recursos disponibles para destinar el crecimiento del grupo.
Conclusión: previsiones favorables para la compañía
Con todos estos elementos, RBC sostiene que la empresa tendrá un fuerte desarrollo para los años venideros, con un EBITDA que podría pasar de 201 millones de euros en 2025 hasta los casi 675 millones en 2028. En cuanto al beneficio por acción (BPA) se espera un aumento de 3,08 euros, hasta los 9,5 euros por acción en el mismo periodo. Este crecimiento estaría impulsado en gran medida a estos proyectos de baterías en Europa y Chile.
En definitiva, el perfil de Grenergy ya se ha consagrado más como una empresa de baterías que una simple compañía solar; un giro estratégico visto con buenos ojos por los analistas dada la visibilidad de sus proyectos pendientes por realizarse. Por lo que con vistas al largo plazo de la empresa, la sentencia de RBC es clara: recomienda Sobre ponderar con un precio objetivo de 115 euros la acción.
