2026 será un año de transición para la compañía de bebidas espirituosas Pernod Ricard. Tras la fase 1 de su plan de transformación entre 2023 y 2024, se ha implementado la fase 2 para 2025 y 2026, con una nueva estructura organizativa vigente desde el pasado 1 de enero.
La compañía ha racionalizado sus operaciones en dos unidades de negocio, Gold y Crystal, para aprovechar sinergias y reducir costes. Siguiendo esta línea, las inversiones estratégicas se han revisado desde menos de 900 millones a 750 millones de euros, demostrando una sólida gestión.
Los expertos de Jefferies explican que, «a medida que aumenta la confianza en que la recuperación en el segundo semestre de 2026 y el segundo semestre de 2027 es sostenible, vemos un camino claro hacia un recalificación de Pernod Ricard, con el mercado asignando una tasa de crecimiento terminal más favorable».
Fuente: Pernod Ricard
CHINA Y ESTADOS UNIDOS LASTRAN LAS CIFRAS DE PERNOD RICARD
Pernod Ricard reportó ventas en el primer semestre del año fiscal 2026 de 5.253 millones de euros, lo que refleja un descenso orgánico del 5,9%, ligeramente por debajo de la estimación de consenso del 5,7%. Este rendimiento se vio afectado principalmente por la debilidad en los mercados clave, en particular China, donde las ventas orgánicas cayeron un 28%, y EE. UU., que experimentó un descenso del 15%.
Siguiendo esta línea, «los distribuidores en EE. UU. muestran una actividad más débil de lo previsto, con una tendencia del mercado de entre el 3% y el 4%, mientras que las ventas de Pernod Ricard se sitúan entre el 4% y el 5%, lo que implica una pérdida de cuota de mercado», apuntan desde Alpha Value.
Estados unidos sigue siendo un lastre para Pernod Ricard, con una caída del 15% en las ventas netas orgánicas en el primer semestre
Esta caída se debió en parte a los ajustes de inventario durante el primer semestre. A pesar de la disminución, se espera cierta estabilización, con una mejora en las señales de los distribuidores y marcas clave como Jameson, Kahlúa y The Glenlivet, que superaron a sus competidores en el primer semestre.
Si nos centramos en China, sigue siendo el otro factor negativo importante, con una caída del 28% en las ventas netas orgánicas en el primer semestre. Los factores que impulsan el crecimiento incluyen un entorno regulatorio más estricto que afecta al sector de la hostelería de alta gama, junto con la persistente debilidad macroeconómica y la frágil confianza del consumidor.
«Esperamos que el segundo semestre sea mejor, pero esta estabilización es principalmente técnica, impulsada por la sincronización/fase del Año Nuevo Chino y comparaciones más fáciles, junto con cierta reversión de la base de comparación desfavorable. Esto mejora la imagen, pero aún no indica necesariamente un cambio fundamental claro en la demanda del consumidor», añaden desde Jefferies.
Fuente: Pernod Ricard
No obstante, el ejercicio fiscal 2026 sigue siendo un año de transición, pero hay indicios de que lo peor para Pernod Ricard ya ha pasado, y de que la compañía de bebidas espirituosas ha redoblado sus esfuerzos en los factores controlables, incluidos los costes y la liquidez, además de afinar su estrategia de crecimiento.
LAS PALANCAS DE EFICIENCIA Y EL MARGEN PARA PERNOD RICARD
El programa de eficiencia operativa de 1.000 millones de euros entre los ejercicios fiscales de 2026-2029 sigue siendo el pilar central, y desde Pernod Ricard han indicado explícitamente que se espera que alrededor de un tercio de los ahorros se materialice en este ejercicio fiscal. Sin ir más lejos, los costes de estructura bajaron un 10% en el primer semestre, gracias al modelo operativo ‘Preparados para el futuro’ y a una estricta disciplina de costes.
«Creemos que Pernod Ricard está bien posicionada para continuar con este tipo de ahorros. Prevemos que los ahorros adicionales se verán reflejados en los ingresos por ventas en el segundo semestre de este año«, apuntan desde Jefferies. En cuanto al margen bruto, se están gestionando activamente los obstáculos.
La presión sobre el margen bruto del primer semestre se atribuyó explícitamente a las tarifas, concretamente, alrededor de 70 puntos básicos de Estados Unidos y China, además de la inflación de los líquidos envejecidos y una menor absorción de costes fijos, parcialmente mitigada por las medidas operativas y el programa de eficiencia.
Si bien no hay que olvidarse de los aranceles, que siguen siendo un lastre a corto plazo, el tono es cada vez mejor en las perspectivas. Los directivos de Pernod Ricard muestran una trayectoria ilustrativa en la que la exposición arancelaria más amplia alcanzó su punto máximo y comienza a disminuir a partir de 2026 a medida que los acuerdos de libre comercio entran en vigor.
Otra de las palancas es el enfoque disciplinado en materia de publicidad y promoción. Dicho esto, en el primer semestre, esta partida representó aproximadamente el 13% de las ventas netas, con una distribución gradual hacia el segundo semestre y una previsión para todo el año de alrededor del 16%.
