El gigante alemán de la industria química y farmacéutica, Bayer, atraviesa uno de los momentos más críticos de su centenaria historia. Según el informe de resultados presentado este 4 de marzo de 2026, la multinacional ha confirmado un cierre de ejercicio 2025 marcado por la profundidad de sus números rojos. Las pérdidas netas han escalado hasta los 3.620 millones de euros, una cifra que no solo supera las previsiones más pesimistas de los analistas, sino que agrava el escenario de inestabilidad que la compañía arrastra desde la fatídica adquisición de Monsanto en 2018.
El origen de este descalabro financiero tiene un nombre propio: glifosato. El herbicida comercializado bajo la marca Roundup se ha convertido en un «agujero negro» judicial en Estados Unidos, donde miles de demandantes alegan que el producto es el causante de diversos tipos de cáncer, especialmente el linfoma no Hodgkin. A pesar de los esfuerzos de la directiva por pasar página, la factura legal no deja de crecer, drenando los recursos que la empresa debería destinar a la innovación en sus divisiones de salud y agricultura.
La anatomía de una crisis: 11.800 millones en provisiones
Para entender la magnitud del problema, es necesario analizar la estrategia de defensa de Bayer. Durante el año 2025, la compañía se vio obligada a dotar provisiones extraordinarias por valor de 4.000 millones de euros adicionales, elevando el fondo total destinado a litigios hasta los 11.800 millones de euros. Esta maniobra contable es la que ha empujado el resultado neto hacia las pérdidas millonarias, eclipsando el rendimiento operativo de sus otras áreas de negocio.
De las aproximadamente 170.000 demandas que se han interpuesto en territorio estadounidense desde que comenzó el conflicto, Bayer ha logrado resolver o desestimar cerca de 105.000. Sin embargo, todavía quedan 65.000 casos pendientes que actúan como una espada de Damocles sobre la cotización de la empresa. El coste de gestionar este volumen de litigios es asfixiante: solo en 2025, los gastos operativos derivados exclusivamente de la defensa jurídica y los acuerdos extrajudiciales ascendieron a 6.000 millones de euros.
El «acuerdo de paz» de 7.250 millones de dólares
En un intento desesperado por recuperar la confianza de los mercados, Bayer anunció a mediados de febrero de 2026 una propuesta de acuerdo colectivo histórico. La oferta consiste en el pago de 7.250 millones de dólares para resolver de forma definitiva tanto las demandas actuales como las futuras que pudieran surgir en los próximos años.
Este movimiento provocó un rally alcista momentáneo en la Bolsa de Fráncfort, con las acciones de Bayer disparándose un 30% ante la perspectiva de un final cercano para el conflicto. No obstante, el optimismo ha sido moderado tras la lectura detallada de los resultados del 4 de marzo. Los inversores temen que, aunque se logre este acuerdo, el impacto en la liquidez de la empresa sea tan severo que comprometa su capacidad de inversión durante el resto de la década.
Un negocio sólido lastrado por la deuda
Lo más paradójico de la situación de Bayer es que su negocio principal sigue siendo rentable y competitivo. Si aislamos el efecto de los tribunales estadounidenses, el Ebitda (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) se mantuvo en unos sólidos 9.670 millones de euros, cumpliendo con la parte alta de las expectativas. Sus divisiones de Consumer Health (autocuidado) y Pharmaceuticals (medicamentos con receta) siguen lanzando productos con éxito al mercado.
Sin embargo, la realidad financiera es tozuda. Para 2026, la dirección ha tenido que rebajar las expectativas de flujo de caja libre, advirtiendo que podría ser negativo debido a los pagos masivos previstos para los acuerdos judiciales. Con una facturación estimada de entre 45.000 y 47.000 millones de euros para el presente ejercicio, el margen de maniobra de la compañía es estrecho. La deuda neta sigue siendo una preocupación constante, y la posibilidad de una segregación de sus divisiones (separar la parte agrícola de la farmacéutica) vuelve a estar sobre la mesa de debate de los grandes fondos de inversión.
El futuro de Bayer en el horizonte de 2026
La gran incógnita para este año es si los tribunales estadounidenses aceptarán el marco del acuerdo colectivo propuesto en febrero. Si el juez encargado del caso da luz verde, Bayer podría empezar a reconstruir su valor bursátil sobre una base más predecible. Si, por el contrario, el acuerdo es rechazado o se considera insuficiente, la multinacional podría verse abocada a una reestructuración mucho más traumática.
Bayer se encuentra en una carrera contrarreloj para demostrar que puede sobrevivir al «error Monsanto». El glifosato no solo ha dañado sus cuentas, sino también su reputación global. El éxito de 2026 dependerá de su capacidad para cerrar el frente judicial sin comprometer totalmente su solvencia, permitiendo que sus científicos vuelvan a ser los protagonistas frente a sus abogados.
